布偶猫投资
2021-06-03
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@StevenTing
:确实，缩小持仓范围很难，知易行难更难，东哥确实是一个宝藏博主[龇牙][龇牙]
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@StevenTing
:纪律真的很重要，维持在6 - 8 只股其实比大买特买更加难。学习了，谢谢东哥的分享[握手][握手]
@小虎访谈：
【虎友访谈】用户“苏北刘强东”：电商将更加内卷化，新能源车才只是开局！
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referrerpolicy=\"no-referrer\" src=\"https://static.tigerbbs.com/43b86c28268004d4a9caa1554f64545b\" tg-width=\"1080\" tg-height=\"360\"></p> <p>虎妞今天请到的嘉宾是社区用户<a target=\"_blank\" href=\"https://laohu8.com/U/3469666730588285\">@苏北刘强东</a> ，京东的创始人是他的偶像，选用这个昵称则是源于一份美好的希望；他是一位认真做投资的男生，始终认为，“投资自己是一门永不过时且最为高效率的生意”，因此不管在生活中还是投资领域，他一直在不断的充实着自己！一起去看看他的故事吧→→→</p> <p> <a href=\"https://laohu8.com/TP/289\" target=\"_blank\">#虎友访谈#</a></p> <h3><a target=\"_blank\" href=\"https://laohu8.com/U/3469666730588285\">@苏北刘强东</a></h3> <h3>虚岁而立之年，异国游学六载/常春藤硕士/国内top2博士/自由创业者；平素三大爱好：阅读，撸铁，游泳；没有特别擅长之领域，但对各个学科专业均有涉猎且抱有较强的求知欲和好奇心。</h3> <h3></h3> <p><b>T：为什么选择用这个昵称？京东的创始人刘强东是您的偶像吗？</b></p> <p>中国人民大学的张磊和刘强东是我最喜爱的国内投资人和创业者，如果有幸，希望未来闲下来可以去人大进修我的第二个哲学博士学位，以便成为他们的师弟。</p> <p><u>昵称则是对于这种希望的文字化转述。</u></p> <p><b>T：对京东系近期多个ipo，以及电商行业发展怎么看？ </b></p> <p>我对中国电商的预测早就聊过，未来将会更加“内卷化”。</p> <p>PDD和JD将会继续成长，阿里则会逐渐停滞。（可能会有不少虎友反驳我这个观点）JD依靠完整成熟的物流基础设施建设配合低毛利高效策略形成自己独特的电商护城河，叠加CEO徐雷提到的“流量场”模，因此JD会自上而下的在电商领域继续攻城略地</p> <p>而PDD则反其道而行之自下而上，从C端的培养客户粘性，践行“下沉市场”的理论策略，抢夺较为低端但是人口基数较大的市场（PDD的ARPU三者倒数第一），这一点是比较清晰的。日前京东系多个ipo就是这一观点的佐证，京东的仓储物流大健康等基础设施建设已日趋完善，虎友们可以把京东看作是中国的“线上沃尔玛”，其中京东的库存周转天数达到了惊人的31.2天（来自京东21年Q1财报），这保证了JD优秀的资产负债表。</p> <p>而从投资角度来看，京东物流的劣势也很明显，物流行业目前处于群雄并起的状态，四通一达，顺丰，京东，包括极兔等都还没开始进行最后的角逐，C端无休止的价格战和市场份额抢夺也许才刚刚开始。而相对于C端，我更看好以顺丰和京东为主的高端物流（B端物流）体系的打造，这种一体化供应链服务会帮助优化企业的履约成本以及增强沟通的时效性，从这一点而言，京东和顺丰谁拿下B端谁就可以站稳中国第一物流供应链体系的王座。</p> <p><a target=\"_blank\" href=\"https://laohu8.com/S/JD\">$京东(JD)$</a> <a target=\"_blank\" href=\"https://laohu8.com/S/PDD\">$拼多多(PDD)$</a></p> <p><img referrerpolicy=\"no-referrer\" src=\"https://static.tigerbbs.com/6e6f9dea7ec55b5eb4986493f2d9e4e3\" tg-width=\"514\" tg-height=\"339\"></p> <p><b>T：聊聊您的投资背景吧，如何接触到这个领域的？</b></p> <p>我的一位舅舅长期供职于私募基金，因此我也在他身边耳融目染的接触到了投资。我对投资收益本身其实兴趣不大，而更为在意自己逻辑认知变现的这个过程。这个过程经历过才知道是有多么痛苦，但是结局往往会令自己对自己刮目相看。</p> <p><b>T：看您的简介是“一年8倍的价值投资者”，简单讲讲您的投资理念和逻辑？</b></p> <p>我毫不避讳的说明我的投资思路，那就是我自17年开始践行并恪守的“价值投资”体系。</p> <p>国内对巴菲特等的过度渲染和包装导致了很多人对价值投资嗤之以鼻，认为价值投资太慢，时间周期过长，甚至认为是套牢后的自我慰藉。关于这一点在我的2月26日<a href=\"https://laohu8.com/TW/368497632\" target=\"_blank\">价值投资的两种讽刺性</a>一文中已经驳斥过。</p> <p>而我对西方传统的“价值投资”有一些修正，意即更像是“偏左的价值投资”。何为“左”？相较于传统左倾中提到的超脱现实，追求进步。我更为主张在价值投资中：1.看好的行业或者公司下重注（甚至是杠杆）并敢于穿越周期；2.纪律性高于一切；3.耐心。而这几点较为激进，因此我称其为“左”。关于我的投案体系论述，可以详询我的<a href=\"https://laohu8.com/TW/363931093\" target=\"_blank\">市场波动下价值投资者应有的心态</a>一文。</p> <p>在第一点上我十分赞同芒格的看法，同时也是我的“偏左”的价值投资之来由，很多人主张分散仓位，均衡投资，规避风险，这一点和我17年的投资思路十分相似。但是散户往往资金有限且容易盲从，久而久之会被市场的波动性影响并最终成为格雷厄姆式的“捡烟蒂”的投资。</p> <p>而这种投资很难获取认知变现后的确定性收益，并且会分散精力同时调研多家公司而无法保持专注，这一点是致命的。我个人目前持有股票数量不会超过6-8支，且留有现金进行“波段降低成本+底仓价值投资”的市场二次探索，希望可以继续从中学习并总结。</p> <p><img referrerpolicy=\"no-referrer\" src=\"https://static.tigerbbs.com/34ccfb06f96b4bae4a22325a7663846f\" tg-width=\"517\" tg-height=\"335\"></p> <p><b>T：如何挖掘您心中的“十倍股”呢？它们有什么特点？</b></p> <p>所谓“十倍股”，我抓住过两个半，错过了很多。这里谈谈：<b> </b></p> <p><b>贵州茅台：</b>这个股票是我在A股市场中最早买入的，大概是12年左右，并至今一股未卖，<b>算上分红早已10倍，</b>不过当初启动资金少，获利并不是很多。（并不是耐心多好，而是因为彼时学业压力和身处异国）。</p> <p><b>蔚来汽车NIO：</b>这个股票不算十倍股，我大概是12美金买入的，60美金附近清掉了大部分，之后32附近又接回来，但是股票本身是从2美金涨到66美金的，<u>属于名副其实的5倍股票，姑且算作半支。</u></p> <p><b>特斯拉TSLA：</b>这个股票我是拆股后大概90美金买入的，今年最高点到了900美金，<u>是我的第二支10倍股。</u></p> <p>其中1和2，3虽同属“十倍股”，但是却有着比较显著的区别：茅台属于确定性极高，A股市场目前我投资唯二的标的（今年尝试买了第三支）。茅台的具体基本面不必多谈，是为数不多放大仓位且可以安心睡觉不用在意时间变迁推移的公司。</p> <p>但是蔚来和特斯拉属于站上了时代的风口，短期内迅速爆发的“十倍股”：新能源汽车+无人驾驶+碳中和碳达峰，每个细分行业都是横跨万亿级别的巨型市场。而这两支股票也属于我个人的认知变现，抓住了时代的风口以及逻辑的转化。</p> <p>虎妞刚才问为何我称自己为“1年8倍的价值投资者”。原因就是这种思维逻辑的变现过程我是可以欣然接受并且会随着我的认知深度的提高，对事务敏感性和好奇心的叠加而经久不衰的。</p> <p>所以我一直赞同投资者需要时刻提高自己的认知水平，也就是放大自己的能力，投资自己永远是一门永不过时且最为高效率的生意。与其天天盯盘惶惶不可终日，不如利用这些时间去经历，阅读并感悟。并不是所有的1年8倍我都会抓住，所谓 “财不入急门” 其他行业即使我做投机偶然撞大运发大财，但是投机赚来的钱不属于我的能力范围或者说认知范围，那么终究会还给市场，尘归尘，土归土。</p> <p>因此，这个简介是在时刻警醒我自己：赚自己认知范围和逻辑变现的钱，永远不要做一个捡烟蒂的投机分子。一名成熟的价值投资者最愉悦的瞬间并不是所谓的财富自由，而是采用“Top Down”式的策略，自上而下的将自己苦心钻研的逻辑交由市场并被其证实，由此可见，账户里的数字只是这种证明公式的结果而已。</p> <p>目前市场上的投资者大多数唯结果论，即唯账户中的收益数字马首是瞻，看到下跌即惶惶不可终日，看到上涨即沾沾自喜。综上所述，这是一种病态的，本末倒置式的投资思路。</p> <p><a target=\"_blank\" href=\"https://laohu8.com/S/NIO\">$蔚来(NIO)$</a> <a target=\"_blank\" href=\"https://laohu8.com/S/TSLA\">$特斯拉(TSLA)$</a></p> <p><img referrerpolicy=\"no-referrer\" src=\"https://static.tigerbbs.com/cba4277cebf447b7b57594631c7e4a98\" tg-width=\"553\" tg-height=\"302\"></p> <p><b>T：您感觉新能源汽车股的行情是否回归？</b></p> <p>中国的新能源汽车发展有三个基本认知：</p> <ul> \n <li>中国的新能源汽车市场将复刻中国智能手机发展历史，甚至有过之而无不及。这是一个巨大的，机会丰富的，横跨数十年的万亿级别市场，想象力巨大；</li> \n <li>目前的新能源汽车只是开局，远未到终局，甚至还没有开始彼此厮杀；</li> \n <li>判断哪一家新能源汽车公司会最终胜出，目前下结论还为时尚早。或许甚至目前的电车三傻蔚来汽车，小鹏和理想，会演变成智能手机初期渗透率十分夺人眼球的魅族，HTC和酷派一样的命运。</li> \n</ul> <p>10年前智能手机萌芽之时，有谁可以想到苹果，oppo，vivo，华为，小米会最终瓜分中国市场？所以，目前下定论太早太急。</p> <p><img referrerpolicy=\"no-referrer\" src=\"https://static.tigerbbs.com/7f284b4f89e0d620474be31e0bebf4b3\" tg-width=\"1001\" tg-height=\"293\"></p> <p><b>T：电动三宝中最看好谁呢？</b></p> <p>如果非要说的话，我个人更喜爱蔚来汽车NIO，我认为NIO在打造用户粘性以及李斌对于未来汽车行业的理解使得我对NIO高看一眼，至于其他细节原因此处不表，之前文章有一些不成熟的阐述，愿共勉。</p> <p>关于新能源汽车未来的成长性这一议题，相比于销量的稳步上升，我更加在意非汽车端的软性收入（即软件收入以及服务类收入），相比于10%-20%的整车毛利，这一部分收入资产更轻，更有爆发性增长的潜力，</p> <p>在可见的未来，整车毛利率一定是要下降的，破局的关键在于谁可以顶住毛利率下降或者未来预期内价格战的同时，还可以依靠轻质资产完成企业的转型与二元并举！</p> <p>在这一点上国内新能源汽车需要向特斯拉学习，并且我认为百度大概率会成为国内新能源汽车未来潜在的软件服务类的供应商。</p> <p><b>T：对5月份电动三宝的交付情况，您有什么看法？</b></p> <p>三家公司5月份交付量同比大增，A股市场宁德时代的一骑绝尘，我认为新能源汽车的发展才刚刚开始，布局也才还在初期，销量上升是预期之中的事。</p> <p>但是请注意，虽然这个赛道行业处于初期发展时期，但是股价早已透支未来几年的乐观预期，这是值得投资者警惕的一件事！</p> <p><img referrerpolicy=\"no-referrer\" src=\"https://static.tigerbbs.com/4258efd582e9bf9147ac9f96440128ae\" tg-width=\"460\" tg-height=\"306\"></p> <p><b>T：除此之外，当前持仓的股票都有哪些？可以简单分析一下</b></p> <p>我目前持仓老虎的朋友们应该都知道了，<u>美股依旧是ABNB,NIO,TSLA和BIDU。其中ABNB是上周新进的观察仓位，目前获利已有11%左右。</u></p> <p>ABNB是一个我的波段操作仓位，属于投资体系中的附属。疫情复苏后必定会带领旅游业的暴力反弹，相对于CCL或者AAL等传统的疫情复苏股，ABNB确定性更高，价格更便宜，且前期调整更加充分。</p> <p>综合以上三点原因，将ABNB作为目前我的波段机动仓位。（大家谨慎追高）<a target=\"_blank\" href=\"https://laohu8.com/S/ABNB\">$爱彼迎(ABNB)$</a> <a target=\"_blank\" href=\"https://laohu8.com/S/BIDU\">$百度(BIDU)$</a></p> <p class=\"t-img-caption\"><img referrerpolicy=\"no-referrer\" src=\"https://static.tigerbbs.com/cbec19be0fde3ef7642745081cf21cfe\" tg-width=\"997\" tg-height=\"582\"><span>ABNB</span></p> <p><b>T：可以谈谈今年以来的收益情况吗？ </b></p> <p>按照我离岸账户YTD的收益比例来看，从去年6月份到现在是528.37%的收益率。按照2020,2021单年收益率来看，去年大概是723%左右。</p> <p>这不是一个值得吹嘘的成绩，甚至在老虎社区中可能会被很多高手碾压，但是我个人十分满意并且稍显忧虑，忧虑的原因就是涨得太快。虽然是个人对于新能源赛道的认知变现而产生的收益（收益主要集中于10倍的特斯拉，5倍的蔚来汽车和一部分百度）。但是市场在风口来临之时也表现的异乎寻常的疯狂</p> <p>因此我早在今年年初就下调了自己本年度的预期，并且在2月份卸掉了所有的杠杆。虽然在3月的回调中净值下跌了接近20%，但是纪律性的去掉杠杆这一举措也帮助我规避了今年比较惨烈的调整，保护住了大部分收益并即将创出资产净值新高。</p> <p><img referrerpolicy=\"no-referrer\" src=\"https://static.tigerbbs.com/336a02d31d28311663ed4066a840f23c\" tg-width=\"554\" tg-height=\"210\"></p> <p><b>T：聊聊您未来比较看好的领域/股票~</b></p> <p>我主要谈谈目前可以看的懂的四个行业吧：</p> <p><b>汽车行业的颠覆性发展</b>，尤其是新能源汽车+无人驾驶+新基础设施建设的一体化发展，这是一个广阔且有着巨大潜力的市场，目前特斯拉做的最全面最广泛，但是不排除后期会有其他公司产生颠覆性的发展，所以目前这个赛道情况并不明朗</p> <p><b>大医疗大健康领域</b>，关于这个领域我调研了1药网这个公司，他的模式我比较认可，而且我认为老龄化和未来人认知的趋势会更为注重自己的健康，户外，运动等，其实例如JOUT(约翰逊户外)这种户外钓鱼类的头部公司也非常值得去进行长线投资</p> <p><b>和“嘴巴”相关联的行业</b>，这部分投资我主要集中在A股，因为A股除了消费类的公司其他我都看不懂，而且我投资的标的选择偏好于奢侈性消费：我的仓位集中在贵州茅台，片仔癀以及今年刚刚买入的金龙鱼。其中贵州茅台和片仔癀我持有年限分别为9年，7年。</p> <p><b>BTC为首的加密货币领域</b>，这个部分我18年介入过，后来清仓，目前密切关注，暂且不表。</p> <p><img referrerpolicy=\"no-referrer\" src=\"https://static.tigerbbs.com/3e221e33bae8bcc13946620ba28a3764\" tg-width=\"496\" tg-height=\"326\"></p> <p><b>T：您觉得“加息”和“通胀”，对整体行情有什么影响吗？ </b></p> <p>我认为类似于市场年初对于“美国十年期国债利率”上升的忧虑一样，这些消息每年都会或多或少的干扰刚入门的投资者，殊不知这些消息大多数是利益集团和媒体故意渲染而为之的：媒体放炮配合资本收割，而这也和市场投资形成了一种心照不宣的默契</p> <p>意即市场涨得过快之时（例如去年底），当市场需要调整时，这种消息往往就会甚嚣尘上，甚至演变为所谓的美股崩盘论。我在美股市场大概接近8年了，每年都会听说各类崩盘论，所以早已对这种逼迫散户交出手中筹码的套路习以为常。</p> <p>关于其中的深层次逻辑请移步我的两篇文章：</p> <ul> \n <li><a href=\"https://laohu8.com/TW/102252279\" target=\"_blank\">加息和通胀，这次狼要来了？</a></li> \n <li><a href=\"https://laohu8.com/TW/131219275\" target=\"_blank\">相比于三月初，为什么这次我不怕大盘的回调？</a></li> \n</ul> <p><img referrerpolicy=\"no-referrer\" src=\"https://static.tigerbbs.com/a25dbff5850c3e6f36bfcec85822caaf\" tg-width=\"485\" tg-height=\"333\"></p> <p><b>T：是否有接触期权投资呢？</b></p> <p>我个人目前不做期权，因为我认为在当下我的投资体系中期权是多此一举且浪费时间，原因如下：</p> <p>17年前我的投资风格是对冲基金型的投资思路，会用远期的PUT去做对冲去做中期交易，而这种交易思路成功让我错过了无数个十倍股，因此我做出了投资思路的调整。</p> <p>后来的实践表明，既然我无比看好一个公司，下重注去投资，那么PUT只是一种心理慰藉或者是保护措施。所以在采用价值投资的投资思路后，我认为这种保护措施我并不需要，因为我会在调研和思考阶段规避掉我认为不值得我去投资的一切风险，一言以蔽之，我认为脑子比期权更重要。</p> <p>再者，如果市场出现不理智杀跌（类似08年），那么期权的对冲收益也并不能COVER很多亏损，所以我宁愿将期权的交易时间舍弃掉，换成我看书或者研究公司的时间。相比于金融措施，我更相信人的大脑。</p> <p>但是我并不是否定期权交易的本质，如果有更多期权的问题，可以详询我的期权高手朋友<a target=\"_blank\" href=\"https://laohu8.com/U/84591292386623\">@坂上之云阿龙</a></p> <p><img referrerpolicy=\"no-referrer\" src=\"https://static.tigerbbs.com/760cea712a02895437f917409fa4b848\" tg-width=\"530\" tg-height=\"350\"></p> <p><b>T：投资过程中有什么印象深刻的故事吗？</b></p> <p>印象深刻的故事，用简奥斯汀的《傲慢与偏见》借花献佛，这里分享两例：</p> <p><b>偏见</b>：我有一个极为聪明的投资圈的朋友买入了一辆特斯拉，结果因为特斯拉的降价以及车内的异响而心生不满，认为自己被收了智商税，且在各个场合声称自己被割了韭菜。他将自己的遭遇归咎于特斯拉这家伟大的公司，这导致了如此决定聪明的一个人接下里陷入了悲剧的连锁反应中：在理解特斯拉这个公司的时候先入为主式的带入了严重了偏见，最终的结果是他不仅被割了韭菜，同时还错过了可以让他财富自由的特斯拉股票。</p> <p>由此可见，偏见对于投资是致命的。</p> <p><b>傲慢</b>：这是我自己的经历，我自己在初入美股之时视中概股为异端，甚至3年都没碰过中概，我认为人在美股就应该去购买类似于AAPL,AMAZ等伟大的跨国公司。严重的傲慢心理让我对中国企业的发展熟视无睹，甚至潜移默化中因为一些新闻认为在美上市的中国公司大多是“骗子公司”（虽然确实发生的不少）。因此这也让我在15年前错过了那一段时间中国发展的时代红利。</p> <p>这一点在老虎社区上也是值得我们大家警醒的！因为老虎社区的投资者遍布五湖四海，在2021年的当下仍然有不少虎友带有强烈的意识形态偏见和移民后对国内先入为主式的傲慢。这容易引发民族主义的共鸣因而引发不必要的社区引战，芒格说过：意识形态会摧毁一个人的认知与逻辑。投资亦然</p> <p>抛砖引玉，傲慢与偏见即为两则小故事想要分享给大家，如果没读过这本书的虎友也可以抽空看看。</p> <p><b>T：有什么想和咱虎友分享的心得？</b></p> <p>最后我想聊三个永远：</p> <ol> \n <li>生活和家庭永远高于投资；</li> \n <li>投资自己（不论是健康，认知还是阅历）永远是永不过时的好生意；</li> \n <li>不要低估时间，逻辑和纪律的力量，他们三者将会是你一生永远相伴的良师益友。</li> \n</ol> <p><img referrerpolicy=\"no-referrer\" src=\"https://static.tigerbbs.com/6b8c2ea39a2e3d55327626fca4a5f4d0\" tg-width=\"498\" tg-height=\"326\"></p> <p>欢迎大家关注本期嘉宾<a target=\"_blank\" href=\"https://laohu8.com/U/3469666730588285\">@苏北刘强东</a> ，想和他交流可以在本帖留言哦～</p> <p>另外非常欢迎大家来找虎妞聊天、接受采访，一起来玩吧！虎妞的微信号是：tigerbrokers，社区昵称<a target=\"_blank\" href=\"https://laohu8.com/U/20722186463466\">@爱发红包的虎妞</a></p></body></html>","htmlText":"<html><head></head><body><p><img referrerpolicy=\"no-referrer\" src=\"https://static.tigerbbs.com/43b86c28268004d4a9caa1554f64545b\" tg-width=\"1080\" tg-height=\"360\"></p> <p>虎妞今天请到的嘉宾是社区用户<a target=\"_blank\" href=\"https://laohu8.com/U/3469666730588285\">@苏北刘强东</a> ，京东的创始人是他的偶像，选用这个昵称则是源于一份美好的希望；他是一位认真做投资的男生，始终认为，“投资自己是一门永不过时且最为高效率的生意”，因此不管在生活中还是投资领域，他一直在不断的充实着自己！一起去看看他的故事吧→→→</p> <p> <a href=\"https://laohu8.com/TP/289\" target=\"_blank\">#虎友访谈#</a></p> <h3><a target=\"_blank\" href=\"https://laohu8.com/U/3469666730588285\">@苏北刘强东</a></h3> <h3>虚岁而立之年，异国游学六载/常春藤硕士/国内top2博士/自由创业者；平素三大爱好：阅读，撸铁，游泳；没有特别擅长之领域，但对各个学科专业均有涉猎且抱有较强的求知欲和好奇心。</h3> <h3></h3> <p><b>T：为什么选择用这个昵称？京东的创始人刘强东是您的偶像吗？</b></p> <p>中国人民大学的张磊和刘强东是我最喜爱的国内投资人和创业者，如果有幸，希望未来闲下来可以去人大进修我的第二个哲学博士学位，以便成为他们的师弟。</p> <p><u>昵称则是对于这种希望的文字化转述。</u></p> <p><b>T：对京东系近期多个ipo，以及电商行业发展怎么看？ </b></p> <p>我对中国电商的预测早就聊过，未来将会更加“内卷化”。</p> <p>PDD和JD将会继续成长，阿里则会逐渐停滞。（可能会有不少虎友反驳我这个观点）JD依靠完整成熟的物流基础设施建设配合低毛利高效策略形成自己独特的电商护城河，叠加CEO徐雷提到的“流量场”模，因此JD会自上而下的在电商领域继续攻城略地</p> <p>而PDD则反其道而行之自下而上，从C端的培养客户粘性，践行“下沉市场”的理论策略，抢夺较为低端但是人口基数较大的市场（PDD的ARPU三者倒数第一），这一点是比较清晰的。日前京东系多个ipo就是这一观点的佐证，京东的仓储物流大健康等基础设施建设已日趋完善，虎友们可以把京东看作是中国的“线上沃尔玛”，其中京东的库存周转天数达到了惊人的31.2天（来自京东21年Q1财报），这保证了JD优秀的资产负债表。</p> <p>而从投资角度来看，京东物流的劣势也很明显，物流行业目前处于群雄并起的状态，四通一达，顺丰，京东，包括极兔等都还没开始进行最后的角逐，C端无休止的价格战和市场份额抢夺也许才刚刚开始。而相对于C端，我更看好以顺丰和京东为主的高端物流（B端物流）体系的打造，这种一体化供应链服务会帮助优化企业的履约成本以及增强沟通的时效性，从这一点而言，京东和顺丰谁拿下B端谁就可以站稳中国第一物流供应链体系的王座。</p> <p><a target=\"_blank\" href=\"https://laohu8.com/S/JD\">$京东(JD)$</a> <a target=\"_blank\" href=\"https://laohu8.com/S/PDD\">$拼多多(PDD)$</a></p> <p><img referrerpolicy=\"no-referrer\" src=\"https://static.tigerbbs.com/6e6f9dea7ec55b5eb4986493f2d9e4e3\" tg-width=\"514\" tg-height=\"339\"></p> <p><b>T：聊聊您的投资背景吧，如何接触到这个领域的？</b></p> <p>我的一位舅舅长期供职于私募基金，因此我也在他身边耳融目染的接触到了投资。我对投资收益本身其实兴趣不大，而更为在意自己逻辑认知变现的这个过程。这个过程经历过才知道是有多么痛苦，但是结局往往会令自己对自己刮目相看。</p> <p><b>T：看您的简介是“一年8倍的价值投资者”，简单讲讲您的投资理念和逻辑？</b></p> <p>我毫不避讳的说明我的投资思路，那就是我自17年开始践行并恪守的“价值投资”体系。</p> <p>国内对巴菲特等的过度渲染和包装导致了很多人对价值投资嗤之以鼻，认为价值投资太慢，时间周期过长，甚至认为是套牢后的自我慰藉。关于这一点在我的2月26日<a href=\"https://laohu8.com/TW/368497632\" target=\"_blank\">价值投资的两种讽刺性</a>一文中已经驳斥过。</p> <p>而我对西方传统的“价值投资”有一些修正，意即更像是“偏左的价值投资”。何为“左”？相较于传统左倾中提到的超脱现实，追求进步。我更为主张在价值投资中：1.看好的行业或者公司下重注（甚至是杠杆）并敢于穿越周期；2.纪律性高于一切；3.耐心。而这几点较为激进，因此我称其为“左”。关于我的投案体系论述，可以详询我的<a href=\"https://laohu8.com/TW/363931093\" target=\"_blank\">市场波动下价值投资者应有的心态</a>一文。</p> <p>在第一点上我十分赞同芒格的看法，同时也是我的“偏左”的价值投资之来由，很多人主张分散仓位，均衡投资，规避风险，这一点和我17年的投资思路十分相似。但是散户往往资金有限且容易盲从，久而久之会被市场的波动性影响并最终成为格雷厄姆式的“捡烟蒂”的投资。</p> <p>而这种投资很难获取认知变现后的确定性收益，并且会分散精力同时调研多家公司而无法保持专注，这一点是致命的。我个人目前持有股票数量不会超过6-8支，且留有现金进行“波段降低成本+底仓价值投资”的市场二次探索，希望可以继续从中学习并总结。</p> <p><img referrerpolicy=\"no-referrer\" src=\"https://static.tigerbbs.com/34ccfb06f96b4bae4a22325a7663846f\" tg-width=\"517\" tg-height=\"335\"></p> <p><b>T：如何挖掘您心中的“十倍股”呢？它们有什么特点？</b></p> <p>所谓“十倍股”，我抓住过两个半，错过了很多。这里谈谈：<b> </b></p> <p><b>贵州茅台：</b>这个股票是我在A股市场中最早买入的，大概是12年左右，并至今一股未卖，<b>算上分红早已10倍，</b>不过当初启动资金少，获利并不是很多。（并不是耐心多好，而是因为彼时学业压力和身处异国）。</p> <p><b>蔚来汽车NIO：</b>这个股票不算十倍股，我大概是12美金买入的，60美金附近清掉了大部分，之后32附近又接回来，但是股票本身是从2美金涨到66美金的，<u>属于名副其实的5倍股票，姑且算作半支。</u></p> <p><b>特斯拉TSLA：</b>这个股票我是拆股后大概90美金买入的，今年最高点到了900美金，<u>是我的第二支10倍股。</u></p> <p>其中1和2，3虽同属“十倍股”，但是却有着比较显著的区别：茅台属于确定性极高，A股市场目前我投资唯二的标的（今年尝试买了第三支）。茅台的具体基本面不必多谈，是为数不多放大仓位且可以安心睡觉不用在意时间变迁推移的公司。</p> <p>但是蔚来和特斯拉属于站上了时代的风口，短期内迅速爆发的“十倍股”：新能源汽车+无人驾驶+碳中和碳达峰，每个细分行业都是横跨万亿级别的巨型市场。而这两支股票也属于我个人的认知变现，抓住了时代的风口以及逻辑的转化。</p> <p>虎妞刚才问为何我称自己为“1年8倍的价值投资者”。原因就是这种思维逻辑的变现过程我是可以欣然接受并且会随着我的认知深度的提高，对事务敏感性和好奇心的叠加而经久不衰的。</p> <p>所以我一直赞同投资者需要时刻提高自己的认知水平，也就是放大自己的能力，投资自己永远是一门永不过时且最为高效率的生意。与其天天盯盘惶惶不可终日，不如利用这些时间去经历，阅读并感悟。并不是所有的1年8倍我都会抓住，所谓 “财不入急门” 其他行业即使我做投机偶然撞大运发大财，但是投机赚来的钱不属于我的能力范围或者说认知范围，那么终究会还给市场，尘归尘，土归土。</p> <p>因此，这个简介是在时刻警醒我自己：赚自己认知范围和逻辑变现的钱，永远不要做一个捡烟蒂的投机分子。一名成熟的价值投资者最愉悦的瞬间并不是所谓的财富自由，而是采用“Top Down”式的策略，自上而下的将自己苦心钻研的逻辑交由市场并被其证实，由此可见，账户里的数字只是这种证明公式的结果而已。</p> <p>目前市场上的投资者大多数唯结果论，即唯账户中的收益数字马首是瞻，看到下跌即惶惶不可终日，看到上涨即沾沾自喜。综上所述，这是一种病态的，本末倒置式的投资思路。</p> <p><a target=\"_blank\" href=\"https://laohu8.com/S/NIO\">$蔚来(NIO)$</a> <a target=\"_blank\" href=\"https://laohu8.com/S/TSLA\">$特斯拉(TSLA)$</a></p> <p><img referrerpolicy=\"no-referrer\" src=\"https://static.tigerbbs.com/cba4277cebf447b7b57594631c7e4a98\" tg-width=\"553\" tg-height=\"302\"></p> <p><b>T：您感觉新能源汽车股的行情是否回归？</b></p> <p>中国的新能源汽车发展有三个基本认知：</p> <ul> \n <li>中国的新能源汽车市场将复刻中国智能手机发展历史，甚至有过之而无不及。这是一个巨大的，机会丰富的，横跨数十年的万亿级别市场，想象力巨大；</li> \n <li>目前的新能源汽车只是开局，远未到终局，甚至还没有开始彼此厮杀；</li> \n <li>判断哪一家新能源汽车公司会最终胜出，目前下结论还为时尚早。或许甚至目前的电车三傻蔚来汽车，小鹏和理想，会演变成智能手机初期渗透率十分夺人眼球的魅族，HTC和酷派一样的命运。</li> \n</ul> <p>10年前智能手机萌芽之时，有谁可以想到苹果，oppo，vivo，华为，小米会最终瓜分中国市场？所以，目前下定论太早太急。</p> <p><img referrerpolicy=\"no-referrer\" src=\"https://static.tigerbbs.com/7f284b4f89e0d620474be31e0bebf4b3\" tg-width=\"1001\" tg-height=\"293\"></p> <p><b>T：电动三宝中最看好谁呢？</b></p> <p>如果非要说的话，我个人更喜爱蔚来汽车NIO，我认为NIO在打造用户粘性以及李斌对于未来汽车行业的理解使得我对NIO高看一眼，至于其他细节原因此处不表，之前文章有一些不成熟的阐述，愿共勉。</p> <p>关于新能源汽车未来的成长性这一议题，相比于销量的稳步上升，我更加在意非汽车端的软性收入（即软件收入以及服务类收入），相比于10%-20%的整车毛利，这一部分收入资产更轻，更有爆发性增长的潜力，</p> <p>在可见的未来，整车毛利率一定是要下降的，破局的关键在于谁可以顶住毛利率下降或者未来预期内价格战的同时，还可以依靠轻质资产完成企业的转型与二元并举！</p> <p>在这一点上国内新能源汽车需要向特斯拉学习，并且我认为百度大概率会成为国内新能源汽车未来潜在的软件服务类的供应商。</p> <p><b>T：对5月份电动三宝的交付情况，您有什么看法？</b></p> <p>三家公司5月份交付量同比大增，A股市场宁德时代的一骑绝尘，我认为新能源汽车的发展才刚刚开始，布局也才还在初期，销量上升是预期之中的事。</p> <p>但是请注意，虽然这个赛道行业处于初期发展时期，但是股价早已透支未来几年的乐观预期，这是值得投资者警惕的一件事！</p> <p><img referrerpolicy=\"no-referrer\" src=\"https://static.tigerbbs.com/4258efd582e9bf9147ac9f96440128ae\" tg-width=\"460\" tg-height=\"306\"></p> <p><b>T：除此之外，当前持仓的股票都有哪些？可以简单分析一下</b></p> <p>我目前持仓老虎的朋友们应该都知道了，<u>美股依旧是ABNB,NIO,TSLA和BIDU。其中ABNB是上周新进的观察仓位，目前获利已有11%左右。</u></p> <p>ABNB是一个我的波段操作仓位，属于投资体系中的附属。疫情复苏后必定会带领旅游业的暴力反弹，相对于CCL或者AAL等传统的疫情复苏股，ABNB确定性更高，价格更便宜，且前期调整更加充分。</p> <p>综合以上三点原因，将ABNB作为目前我的波段机动仓位。（大家谨慎追高）<a target=\"_blank\" href=\"https://laohu8.com/S/ABNB\">$爱彼迎(ABNB)$</a> <a target=\"_blank\" href=\"https://laohu8.com/S/BIDU\">$百度(BIDU)$</a></p> <p class=\"t-img-caption\"><img referrerpolicy=\"no-referrer\" src=\"https://static.tigerbbs.com/cbec19be0fde3ef7642745081cf21cfe\" tg-width=\"997\" tg-height=\"582\"><span>ABNB</span></p> <p><b>T：可以谈谈今年以来的收益情况吗？ </b></p> <p>按照我离岸账户YTD的收益比例来看，从去年6月份到现在是528.37%的收益率。按照2020,2021单年收益率来看，去年大概是723%左右。</p> <p>这不是一个值得吹嘘的成绩，甚至在老虎社区中可能会被很多高手碾压，但是我个人十分满意并且稍显忧虑，忧虑的原因就是涨得太快。虽然是个人对于新能源赛道的认知变现而产生的收益（收益主要集中于10倍的特斯拉，5倍的蔚来汽车和一部分百度）。但是市场在风口来临之时也表现的异乎寻常的疯狂</p> <p>因此我早在今年年初就下调了自己本年度的预期，并且在2月份卸掉了所有的杠杆。虽然在3月的回调中净值下跌了接近20%，但是纪律性的去掉杠杆这一举措也帮助我规避了今年比较惨烈的调整，保护住了大部分收益并即将创出资产净值新高。</p> <p><img referrerpolicy=\"no-referrer\" src=\"https://static.tigerbbs.com/336a02d31d28311663ed4066a840f23c\" tg-width=\"554\" tg-height=\"210\"></p> <p><b>T：聊聊您未来比较看好的领域/股票~</b></p> <p>我主要谈谈目前可以看的懂的四个行业吧：</p> <p><b>汽车行业的颠覆性发展</b>，尤其是新能源汽车+无人驾驶+新基础设施建设的一体化发展，这是一个广阔且有着巨大潜力的市场，目前特斯拉做的最全面最广泛，但是不排除后期会有其他公司产生颠覆性的发展，所以目前这个赛道情况并不明朗</p> <p><b>大医疗大健康领域</b>，关于这个领域我调研了1药网这个公司，他的模式我比较认可，而且我认为老龄化和未来人认知的趋势会更为注重自己的健康，户外，运动等，其实例如JOUT(约翰逊户外)这种户外钓鱼类的头部公司也非常值得去进行长线投资</p> <p><b>和“嘴巴”相关联的行业</b>，这部分投资我主要集中在A股，因为A股除了消费类的公司其他我都看不懂，而且我投资的标的选择偏好于奢侈性消费：我的仓位集中在贵州茅台，片仔癀以及今年刚刚买入的金龙鱼。其中贵州茅台和片仔癀我持有年限分别为9年，7年。</p> <p><b>BTC为首的加密货币领域</b>，这个部分我18年介入过，后来清仓，目前密切关注，暂且不表。</p> <p><img referrerpolicy=\"no-referrer\" src=\"https://static.tigerbbs.com/3e221e33bae8bcc13946620ba28a3764\" tg-width=\"496\" tg-height=\"326\"></p> <p><b>T：您觉得“加息”和“通胀”，对整体行情有什么影响吗？ </b></p> <p>我认为类似于市场年初对于“美国十年期国债利率”上升的忧虑一样，这些消息每年都会或多或少的干扰刚入门的投资者，殊不知这些消息大多数是利益集团和媒体故意渲染而为之的：媒体放炮配合资本收割，而这也和市场投资形成了一种心照不宣的默契</p> <p>意即市场涨得过快之时（例如去年底），当市场需要调整时，这种消息往往就会甚嚣尘上，甚至演变为所谓的美股崩盘论。我在美股市场大概接近8年了，每年都会听说各类崩盘论，所以早已对这种逼迫散户交出手中筹码的套路习以为常。</p> <p>关于其中的深层次逻辑请移步我的两篇文章：</p> <ul> \n <li><a href=\"https://laohu8.com/TW/102252279\" target=\"_blank\">加息和通胀，这次狼要来了？</a></li> \n <li><a href=\"https://laohu8.com/TW/131219275\" target=\"_blank\">相比于三月初，为什么这次我不怕大盘的回调？</a></li> \n</ul> <p><img referrerpolicy=\"no-referrer\" src=\"https://static.tigerbbs.com/a25dbff5850c3e6f36bfcec85822caaf\" tg-width=\"485\" tg-height=\"333\"></p> <p><b>T：是否有接触期权投资呢？</b></p> <p>我个人目前不做期权，因为我认为在当下我的投资体系中期权是多此一举且浪费时间，原因如下：</p> <p>17年前我的投资风格是对冲基金型的投资思路，会用远期的PUT去做对冲去做中期交易，而这种交易思路成功让我错过了无数个十倍股，因此我做出了投资思路的调整。</p> <p>后来的实践表明，既然我无比看好一个公司，下重注去投资，那么PUT只是一种心理慰藉或者是保护措施。所以在采用价值投资的投资思路后，我认为这种保护措施我并不需要，因为我会在调研和思考阶段规避掉我认为不值得我去投资的一切风险，一言以蔽之，我认为脑子比期权更重要。</p> <p>再者，如果市场出现不理智杀跌（类似08年），那么期权的对冲收益也并不能COVER很多亏损，所以我宁愿将期权的交易时间舍弃掉，换成我看书或者研究公司的时间。相比于金融措施，我更相信人的大脑。</p> <p>但是我并不是否定期权交易的本质，如果有更多期权的问题，可以详询我的期权高手朋友<a target=\"_blank\" href=\"https://laohu8.com/U/84591292386623\">@坂上之云阿龙</a></p> <p><img referrerpolicy=\"no-referrer\" src=\"https://static.tigerbbs.com/760cea712a02895437f917409fa4b848\" tg-width=\"530\" tg-height=\"350\"></p> <p><b>T：投资过程中有什么印象深刻的故事吗？</b></p> <p>印象深刻的故事，用简奥斯汀的《傲慢与偏见》借花献佛，这里分享两例：</p> <p><b>偏见</b>：我有一个极为聪明的投资圈的朋友买入了一辆特斯拉，结果因为特斯拉的降价以及车内的异响而心生不满，认为自己被收了智商税，且在各个场合声称自己被割了韭菜。他将自己的遭遇归咎于特斯拉这家伟大的公司，这导致了如此决定聪明的一个人接下里陷入了悲剧的连锁反应中：在理解特斯拉这个公司的时候先入为主式的带入了严重了偏见，最终的结果是他不仅被割了韭菜，同时还错过了可以让他财富自由的特斯拉股票。</p> <p>由此可见，偏见对于投资是致命的。</p> <p><b>傲慢</b>：这是我自己的经历，我自己在初入美股之时视中概股为异端，甚至3年都没碰过中概，我认为人在美股就应该去购买类似于AAPL,AMAZ等伟大的跨国公司。严重的傲慢心理让我对中国企业的发展熟视无睹，甚至潜移默化中因为一些新闻认为在美上市的中国公司大多是“骗子公司”（虽然确实发生的不少）。因此这也让我在15年前错过了那一段时间中国发展的时代红利。</p> <p>这一点在老虎社区上也是值得我们大家警醒的！因为老虎社区的投资者遍布五湖四海，在2021年的当下仍然有不少虎友带有强烈的意识形态偏见和移民后对国内先入为主式的傲慢。这容易引发民族主义的共鸣因而引发不必要的社区引战，芒格说过：意识形态会摧毁一个人的认知与逻辑。投资亦然</p> <p>抛砖引玉，傲慢与偏见即为两则小故事想要分享给大家，如果没读过这本书的虎友也可以抽空看看。</p> <p><b>T：有什么想和咱虎友分享的心得？</b></p> <p>最后我想聊三个永远：</p> <ol> \n <li>生活和家庭永远高于投资；</li> \n <li>投资自己（不论是健康，认知还是阅历）永远是永不过时的好生意；</li> \n <li>不要低估时间，逻辑和纪律的力量，他们三者将会是你一生永远相伴的良师益友。</li> \n</ol> <p><img referrerpolicy=\"no-referrer\" src=\"https://static.tigerbbs.com/6b8c2ea39a2e3d55327626fca4a5f4d0\" tg-width=\"498\" tg-height=\"326\"></p> <p>欢迎大家关注本期嘉宾<a target=\"_blank\" href=\"https://laohu8.com/U/3469666730588285\">@苏北刘强东</a> ，想和他交流可以在本帖留言哦～</p> <p>另外非常欢迎大家来找虎妞聊天、接受采访，一起来玩吧！虎妞的微信号是：tigerbrokers，社区昵称<a target=\"_blank\" href=\"https://laohu8.com/U/20722186463466\">@爱发红包的虎妞</a></p></body></html>","text":"虎妞今天请到的嘉宾是社区用户@苏北刘强东 ，京东的创始人是他的偶像，选用这个昵称则是源于一份美好的希望；他是一位认真做投资的男生，始终认为，“投资自己是一门永不过时且最为高效率的生意”，因此不管在生活中还是投资领域，他一直在不断的充实着自己！一起去看看他的故事吧→→→ #虎友访谈# @苏北刘强东 虚岁而立之年，异国游学六载/常春藤硕士/国内top2博士/自由创业者；平素三大爱好：阅读，撸铁，游泳；没有特别擅长之领域，但对各个学科专业均有涉猎且抱有较强的求知欲和好奇心。 T：为什么选择用这个昵称？京东的创始人刘强东是您的偶像吗？ 中国人民大学的张磊和刘强东是我最喜爱的国内投资人和创业者，如果有幸，希望未来闲下来可以去人大进修我的第二个哲学博士学位，以便成为他们的师弟。 昵称则是对于这种希望的文字化转述。 T：对京东系近期多个ipo，以及电商行业发展怎么看？ 我对中国电商的预测早就聊过，未来将会更加“内卷化”。 PDD和JD将会继续成长，阿里则会逐渐停滞。（可能会有不少虎友反驳我这个观点）JD依靠完整成熟的物流基础设施建设配合低毛利高效策略形成自己独特的电商护城河，叠加CEO徐雷提到的“流量场”模，因此JD会自上而下的在电商领域继续攻城略地 而PDD则反其道而行之自下而上，从C端的培养客户粘性，践行“下沉市场”的理论策略，抢夺较为低端但是人口基数较大的市场（PDD的ARPU三者倒数第一），这一点是比较清晰的。日前京东系多个ipo就是这一观点的佐证，京东的仓储物流大健康等基础设施建设已日趋完善，虎友们可以把京东看作是中国的“线上沃尔玛”，其中京东的库存周转天数达到了惊人的31.2天（来自京东21年Q1财报），这保证了JD优秀的资产负债表。 而从投资角度来看，京东物流的劣势也很明显，物流行业目前处于群雄并起的状态，四通一达，顺丰，京东，包括极兔等都还没开始进行最后的角逐，C端无休止的价格战和市场份额抢夺也许才刚刚开始。而相对于C端，我更看好以顺丰和京东为主的高端物流（B端物流）体系的打造，这种一体化供应链服务会帮助优化企业的履约成本以及增强沟通的时效性，从这一点而言，京东和顺丰谁拿下B端谁就可以站稳中国第一物流供应链体系的王座。 $京东(JD)$ $拼多多(PDD)$ T：聊聊您的投资背景吧，如何接触到这个领域的？ 我的一位舅舅长期供职于私募基金，因此我也在他身边耳融目染的接触到了投资。我对投资收益本身其实兴趣不大，而更为在意自己逻辑认知变现的这个过程。这个过程经历过才知道是有多么痛苦，但是结局往往会令自己对自己刮目相看。 T：看您的简介是“一年8倍的价值投资者”，简单讲讲您的投资理念和逻辑？ 我毫不避讳的说明我的投资思路，那就是我自17年开始践行并恪守的“价值投资”体系。 国内对巴菲特等的过度渲染和包装导致了很多人对价值投资嗤之以鼻，认为价值投资太慢，时间周期过长，甚至认为是套牢后的自我慰藉。关于这一点在我的2月26日价值投资的两种讽刺性一文中已经驳斥过。 而我对西方传统的“价值投资”有一些修正，意即更像是“偏左的价值投资”。何为“左”？相较于传统左倾中提到的超脱现实，追求进步。我更为主张在价值投资中：1.看好的行业或者公司下重注（甚至是杠杆）并敢于穿越周期；2.纪律性高于一切；3.耐心。而这几点较为激进，因此我称其为“左”。关于我的投案体系论述，可以详询我的市场波动下价值投资者应有的心态一文。 在第一点上我十分赞同芒格的看法，同时也是我的“偏左”的价值投资之来由，很多人主张分散仓位，均衡投资，规避风险，这一点和我17年的投资思路十分相似。但是散户往往资金有限且容易盲从，久而久之会被市场的波动性影响并最终成为格雷厄姆式的“捡烟蒂”的投资。 而这种投资很难获取认知变现后的确定性收益，并且会分散精力同时调研多家公司而无法保持专注，这一点是致命的。我个人目前持有股票数量不会超过6-8支，且留有现金进行“波段降低成本+底仓价值投资”的市场二次探索，希望可以继续从中学习并总结。 T：如何挖掘您心中的“十倍股”呢？它们有什么特点？ 所谓“十倍股”，我抓住过两个半，错过了很多。这里谈谈： 贵州茅台：这个股票是我在A股市场中最早买入的，大概是12年左右，并至今一股未卖，算上分红早已10倍，不过当初启动资金少，获利并不是很多。（并不是耐心多好，而是因为彼时学业压力和身处异国）。 蔚来汽车NIO：这个股票不算十倍股，我大概是12美金买入的，60美金附近清掉了大部分，之后32附近又接回来，但是股票本身是从2美金涨到66美金的，属于名副其实的5倍股票，姑且算作半支。 特斯拉TSLA：这个股票我是拆股后大概90美金买入的，今年最高点到了900美金，是我的第二支10倍股。 其中1和2，3虽同属“十倍股”，但是却有着比较显著的区别：茅台属于确定性极高，A股市场目前我投资唯二的标的（今年尝试买了第三支）。茅台的具体基本面不必多谈，是为数不多放大仓位且可以安心睡觉不用在意时间变迁推移的公司。 但是蔚来和特斯拉属于站上了时代的风口，短期内迅速爆发的“十倍股”：新能源汽车+无人驾驶+碳中和碳达峰，每个细分行业都是横跨万亿级别的巨型市场。而这两支股票也属于我个人的认知变现，抓住了时代的风口以及逻辑的转化。 虎妞刚才问为何我称自己为“1年8倍的价值投资者”。原因就是这种思维逻辑的变现过程我是可以欣然接受并且会随着我的认知深度的提高，对事务敏感性和好奇心的叠加而经久不衰的。 所以我一直赞同投资者需要时刻提高自己的认知水平，也就是放大自己的能力，投资自己永远是一门永不过时且最为高效率的生意。与其天天盯盘惶惶不可终日，不如利用这些时间去经历，阅读并感悟。并不是所有的1年8倍我都会抓住，所谓 “财不入急门” 其他行业即使我做投机偶然撞大运发大财，但是投机赚来的钱不属于我的能力范围或者说认知范围，那么终究会还给市场，尘归尘，土归土。 因此，这个简介是在时刻警醒我自己：赚自己认知范围和逻辑变现的钱，永远不要做一个捡烟蒂的投机分子。一名成熟的价值投资者最愉悦的瞬间并不是所谓的财富自由，而是采用“Top Down”式的策略，自上而下的将自己苦心钻研的逻辑交由市场并被其证实，由此可见，账户里的数字只是这种证明公式的结果而已。 目前市场上的投资者大多数唯结果论，即唯账户中的收益数字马首是瞻，看到下跌即惶惶不可终日，看到上涨即沾沾自喜。综上所述，这是一种病态的，本末倒置式的投资思路。 $蔚来(NIO)$ $特斯拉(TSLA)$ T：您感觉新能源汽车股的行情是否回归？ 中国的新能源汽车发展有三个基本认知： 中国的新能源汽车市场将复刻中国智能手机发展历史，甚至有过之而无不及。这是一个巨大的，机会丰富的，横跨数十年的万亿级别市场，想象力巨大； 目前的新能源汽车只是开局，远未到终局，甚至还没有开始彼此厮杀； 判断哪一家新能源汽车公司会最终胜出，目前下结论还为时尚早。或许甚至目前的电车三傻蔚来汽车，小鹏和理想，会演变成智能手机初期渗透率十分夺人眼球的魅族，HTC和酷派一样的命运。 10年前智能手机萌芽之时，有谁可以想到苹果，oppo，vivo，华为，小米会最终瓜分中国市场？所以，目前下定论太早太急。 T：电动三宝中最看好谁呢？ 如果非要说的话，我个人更喜爱蔚来汽车NIO，我认为NIO在打造用户粘性以及李斌对于未来汽车行业的理解使得我对NIO高看一眼，至于其他细节原因此处不表，之前文章有一些不成熟的阐述，愿共勉。 关于新能源汽车未来的成长性这一议题，相比于销量的稳步上升，我更加在意非汽车端的软性收入（即软件收入以及服务类收入），相比于10%-20%的整车毛利，这一部分收入资产更轻，更有爆发性增长的潜力， 在可见的未来，整车毛利率一定是要下降的，破局的关键在于谁可以顶住毛利率下降或者未来预期内价格战的同时，还可以依靠轻质资产完成企业的转型与二元并举！ 在这一点上国内新能源汽车需要向特斯拉学习，并且我认为百度大概率会成为国内新能源汽车未来潜在的软件服务类的供应商。 T：对5月份电动三宝的交付情况，您有什么看法？ 三家公司5月份交付量同比大增，A股市场宁德时代的一骑绝尘，我认为新能源汽车的发展才刚刚开始，布局也才还在初期，销量上升是预期之中的事。 但是请注意，虽然这个赛道行业处于初期发展时期，但是股价早已透支未来几年的乐观预期，这是值得投资者警惕的一件事！ T：除此之外，当前持仓的股票都有哪些？可以简单分析一下 我目前持仓老虎的朋友们应该都知道了，美股依旧是ABNB,NIO,TSLA和BIDU。其中ABNB是上周新进的观察仓位，目前获利已有11%左右。 ABNB是一个我的波段操作仓位，属于投资体系中的附属。疫情复苏后必定会带领旅游业的暴力反弹，相对于CCL或者AAL等传统的疫情复苏股，ABNB确定性更高，价格更便宜，且前期调整更加充分。 综合以上三点原因，将ABNB作为目前我的波段机动仓位。（大家谨慎追高）$爱彼迎(ABNB)$ $百度(BIDU)$ ABNB T：可以谈谈今年以来的收益情况吗？ 按照我离岸账户YTD的收益比例来看，从去年6月份到现在是528.37%的收益率。按照2020,2021单年收益率来看，去年大概是723%左右。 这不是一个值得吹嘘的成绩，甚至在老虎社区中可能会被很多高手碾压，但是我个人十分满意并且稍显忧虑，忧虑的原因就是涨得太快。虽然是个人对于新能源赛道的认知变现而产生的收益（收益主要集中于10倍的特斯拉，5倍的蔚来汽车和一部分百度）。但是市场在风口来临之时也表现的异乎寻常的疯狂 因此我早在今年年初就下调了自己本年度的预期，并且在2月份卸掉了所有的杠杆。虽然在3月的回调中净值下跌了接近20%，但是纪律性的去掉杠杆这一举措也帮助我规避了今年比较惨烈的调整，保护住了大部分收益并即将创出资产净值新高。 T：聊聊您未来比较看好的领域/股票~ 我主要谈谈目前可以看的懂的四个行业吧： 汽车行业的颠覆性发展，尤其是新能源汽车+无人驾驶+新基础设施建设的一体化发展，这是一个广阔且有着巨大潜力的市场，目前特斯拉做的最全面最广泛，但是不排除后期会有其他公司产生颠覆性的发展，所以目前这个赛道情况并不明朗 大医疗大健康领域，关于这个领域我调研了1药网这个公司，他的模式我比较认可，而且我认为老龄化和未来人认知的趋势会更为注重自己的健康，户外，运动等，其实例如JOUT(约翰逊户外)这种户外钓鱼类的头部公司也非常值得去进行长线投资 和“嘴巴”相关联的行业，这部分投资我主要集中在A股，因为A股除了消费类的公司其他我都看不懂，而且我投资的标的选择偏好于奢侈性消费：我的仓位集中在贵州茅台，片仔癀以及今年刚刚买入的金龙鱼。其中贵州茅台和片仔癀我持有年限分别为9年，7年。 BTC为首的加密货币领域，这个部分我18年介入过，后来清仓，目前密切关注，暂且不表。 T：您觉得“加息”和“通胀”，对整体行情有什么影响吗？ 我认为类似于市场年初对于“美国十年期国债利率”上升的忧虑一样，这些消息每年都会或多或少的干扰刚入门的投资者，殊不知这些消息大多数是利益集团和媒体故意渲染而为之的：媒体放炮配合资本收割，而这也和市场投资形成了一种心照不宣的默契 意即市场涨得过快之时（例如去年底），当市场需要调整时，这种消息往往就会甚嚣尘上，甚至演变为所谓的美股崩盘论。我在美股市场大概接近8年了，每年都会听说各类崩盘论，所以早已对这种逼迫散户交出手中筹码的套路习以为常。 关于其中的深层次逻辑请移步我的两篇文章： 加息和通胀，这次狼要来了？ 相比于三月初，为什么这次我不怕大盘的回调？ T：是否有接触期权投资呢？ 我个人目前不做期权，因为我认为在当下我的投资体系中期权是多此一举且浪费时间，原因如下： 17年前我的投资风格是对冲基金型的投资思路，会用远期的PUT去做对冲去做中期交易，而这种交易思路成功让我错过了无数个十倍股，因此我做出了投资思路的调整。 后来的实践表明，既然我无比看好一个公司，下重注去投资，那么PUT只是一种心理慰藉或者是保护措施。所以在采用价值投资的投资思路后，我认为这种保护措施我并不需要，因为我会在调研和思考阶段规避掉我认为不值得我去投资的一切风险，一言以蔽之，我认为脑子比期权更重要。 再者，如果市场出现不理智杀跌（类似08年），那么期权的对冲收益也并不能COVER很多亏损，所以我宁愿将期权的交易时间舍弃掉，换成我看书或者研究公司的时间。相比于金融措施，我更相信人的大脑。 但是我并不是否定期权交易的本质，如果有更多期权的问题，可以详询我的期权高手朋友@坂上之云阿龙 T：投资过程中有什么印象深刻的故事吗？ 印象深刻的故事，用简奥斯汀的《傲慢与偏见》借花献佛，这里分享两例： 偏见：我有一个极为聪明的投资圈的朋友买入了一辆特斯拉，结果因为特斯拉的降价以及车内的异响而心生不满，认为自己被收了智商税，且在各个场合声称自己被割了韭菜。他将自己的遭遇归咎于特斯拉这家伟大的公司，这导致了如此决定聪明的一个人接下里陷入了悲剧的连锁反应中：在理解特斯拉这个公司的时候先入为主式的带入了严重了偏见，最终的结果是他不仅被割了韭菜，同时还错过了可以让他财富自由的特斯拉股票。 由此可见，偏见对于投资是致命的。 傲慢：这是我自己的经历，我自己在初入美股之时视中概股为异端，甚至3年都没碰过中概，我认为人在美股就应该去购买类似于AAPL,AMAZ等伟大的跨国公司。严重的傲慢心理让我对中国企业的发展熟视无睹，甚至潜移默化中因为一些新闻认为在美上市的中国公司大多是“骗子公司”（虽然确实发生的不少）。因此这也让我在15年前错过了那一段时间中国发展的时代红利。 这一点在老虎社区上也是值得我们大家警醒的！因为老虎社区的投资者遍布五湖四海，在2021年的当下仍然有不少虎友带有强烈的意识形态偏见和移民后对国内先入为主式的傲慢。这容易引发民族主义的共鸣因而引发不必要的社区引战，芒格说过：意识形态会摧毁一个人的认知与逻辑。投资亦然 抛砖引玉，傲慢与偏见即为两则小故事想要分享给大家，如果没读过这本书的虎友也可以抽空看看。 T：有什么想和咱虎友分享的心得？ 最后我想聊三个永远： 生活和家庭永远高于投资； 投资自己（不论是健康，认知还是阅历）永远是永不过时的好生意； 不要低估时间，逻辑和纪律的力量，他们三者将会是你一生永远相伴的良师益友。 欢迎大家关注本期嘉宾@苏北刘强东 ，想和他交流可以在本帖留言哦～ 另外非常欢迎大家来找虎妞聊天、接受采访，一起来玩吧！虎妞的微信号是：tigerbrokers，社区昵称@爱发红包的虎妞","highlighted":2,"essential":2,"paper":2,"link":"https://laohu8.com/post/118963574","repostId":0,"isVote":1,"tweetType":1,"commentLimit":10,"symbols":["BIDU","JD","NIO","ABNB","TSLA","PDD"],"verified":2,"subType":0,"readableState":1,"langContent":"CN","currentLanguage":"CN","warmUpFlag":false,"orderFlag":false,"shareable":true,"causeOfNotShareable":"","featuresForAnalytics":[],"commentAndTweetFlag":false,"upFlag":false,"length":10960,"xxTargetLangEnum":"ZH_CN"},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":2271,"commentLimit":10,"likeStatus":false,"favoriteStatus":false,"reportStatus":false,"symbols":["EDU","AMD","FB"],"verified":2,"subType":0,"readableState":1,"langContent":"CN","currentLanguage":"CN","warmUpFlag":false,"orderFlag":false,"shareable":true,"causeOfNotShareable":"","featuresForAnalytics":[],"commentAndTweetFlag":false,"upFlag":false,"length":218,"xxTargetLangEnum":"ZH_CN"},"commentList":[],"isCommentEnd":true,"isTiger":false,"isWeiXinMini":false,"url":"/m/post/118347283"}
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