乐歌股份：8月1日召开业绩说明会，Brilliance Asset Management Limited 才华/才誉资本、博时基金管理有限公司等多家机构参与

证券之星消息，2024年8月1日乐歌股份（300729）发布公告称公司于2024年8月1日召开业绩说明会，Brilliance Asset Management Limited 才华/才誉资本胡誉镜、博时基金管理有限公司刘芳、深圳市领骥资本管理有限公司尤加颖、深圳市勤道资本管理有限公司黄依聪、太平资产管理有限公司刘亚纬、天风轻纺张彤、同犇投资董智薇、维科控股柯可、西部建材谭鹭、西部证券李华丰、西藏合众易晟投资管理有限责任公司虞利洪、西藏源乘投资管理有限公司曾尚、财富证券有限责任公司张伟、西南证券赵兰亭、香港惠理咨询(上海)有限公司廖欣宇、新华基金管理股份有限公司成斐昳、新思哲(香港)投资管理有限公司谢东晖、信达澳亚基金管理有限公司曾丹怩 郭敏、信达证券李含稚、兴华基金任选蓉、兴银理财有限责任公司王毅成 郦莉、兴证全球基金管理有限公司王祎馨、玄甲投资有限公司符雅婷、财通证券吴谦 于健 谷亦清、循远资产管理(上海)有限公司田超平、阳光资产管理股份有限公司朱禹桥、野村证券史家龙、易方达基金管理有限公司赵辰、易米基金管理有限公司王毅、银华基金管理股份有限公司刘宇尘、永赢基金管理有限公司王昕妍、甬证资管徐晓浩、圆信永丰基金管理有限公司许一欣、长安基金管理有限公司肖洁 马影疏、承珞(上海)投资管理中心(有限合伙)白召然、长城财富保险资产管理股份有限公司胡纪元、长江证券宗予红 应奇航 陈鑫 米雁翔、招商基金虞秀兰、招商基金管理有限公司招商基金报告接收、招商银行投资部夏嘉南、招商证券杨蕊菁 邓琪静、招商致远曹洋 卓绍斌、浙江广杰投资管理有限公司王雪、浙江浙商证券资产管理有限公司殷铭、浙商证券吴安琪 曾伟、创金合信基金管理有限公司李晗、中保理想投资管理有限公司邵鹏 吴天宝、中国平安保险(集团)股份有限公司陈晓禾、中国人寿养老保险股份有限公司胡雯婷、中金公司吕沛航、中科沃土基金管理有限公司徐伟(北京)、中泰证券吴思涵、中信保诚资产管理有限责任公司胡晨曦、中信证券马骏锐 肖昊、中意资产李元锋、中银基金王寒、淳厚基金管理有限公司江文军、重庆诺鼎资产管理有限公司李小刚、大成基金管理有限公司刘彦麟、大家资产管理有限责任公司赵雯晰、东北证券陈渊文、东方基金管理股份有限公司龚洲加、Elevation Investment Management LimitedGrace、东方证券股份有限公司王树娟、方源资本中国成长基金李克曼 刘少斌 罗经纬、方正和生投资有限责任公司方一峰、方正证券马萤、方正证券股份有限公司王炳修、方正证券资产管理有限公司周小锋、富国基金管理有限公司房昭强、工银瑞信田硕鹏、广东正圆私募基金管理有限公司张萍、广发基金管理有限公司刘娜、Fullerton Investment Management(Shanghai)Co.,Ltd王宇轩、广发证券曹倩雯、广发证券股份有限公司严俊 洪涛、广州丰盛创业投资有限公司余卓成 郭思伽 曹敏倩 褚军、广州云禧私募证券投资基金管理有限公司龙华明、国海证券林昕宇 孙馨竹、国华兴益韩冬伟、国金证券赵中平 尹新悦 张婧文 郑渤晗、国金证券股分有限公司张杨桓 刘世嘉、国金证券研究所沈卓成、国盛证券李晨、LyGH Capital胡伟强 Raymond、国泰基金管理有限公司陈美璇 何雨容、国泰君安毛宇翔、国泰君安证券股份有限公司吴怡培、国信证券王兆康 陈伟奇 李晶、海南翎展私募基金管理合伙企业(有限合伙)邵琮元、海南悦溪私募基金管理合伙企业(有限合伙)禹俊凯、韩国投资信托运用株式会社上海代表处张岑岭、杭州丰熙投资管理有限公司黄际超、杭州干璐投资管理有限公司陈少楠、恒越基金管理有限公司张蓉蓉、百嘉基金管理有限公司黄艺明、横琴淳臻投资管理中心(有限合伙)张威威 杨平、泓铭资本金融控股有限公司陈泽南、湖南泊富文化产业投资基金企业(有限合伙)李丛靓 程幻中、湖南轻盐创业投资管理有限公司李哲理、华宝基金管理有限公司陶庆波、华宝信托有限责任公司顾宝成、华创证券刘一怡 周星宇 杨澜、华富基金管理有限公司章孝林、华能贵诚信托有限公司盛心懿、华商基金管理有限公司范一帆、北大方正人寿付丹婷、华泰零售张诗宇、华泰证券股份有限公司陶纯慧 陈喆 李艳光、华西基金管理有限责任公司张月宁、华夏基金管理有限公司林少勤、嘉实基金管理有限公司马晓煜 张金涛、建信基金管理有限责任公司黄伟宾、交银施罗德基金管理有限公司张晨、金鹰基金管理有限公司姜斌宇、景顺长城基金管理有限公司公共号码、开源证券骆扬、北京和聚私募基金管理有限公司邱颖、龙岩市汇金创业投资有限公司戴春琦、民生证券徐皓亮 刘彦菁 杜嘉欣、南方基金管理股份有限公司钟赟、宁波梅山保税港区沣途投资管理有限公司陈阳、宁波梅山保税港区灏浚投资管理有限公司柯海平、鹏华基金管理有限公司林伟强 刘偲圣、青岛市北建设投资建设集团有限公司林鹏飞、瑞银环球资产管理(中国)有限公司Alex Chang、上海榜样投资管理有限公司赵梦远、上海道仁资产管理有限公司江昕、北京金塔股权投资有限公司王丹、上海东恺投资管理有限公司李威、上海古曲私募基金管理有限公司朱一木、上海固信投资控股有限公司杨灿、上海合远私募基金管理有限公司王晓璇、上海汇正财经顾问有限公司顾元中、上海泾溪投资管理合伙企业吴克文 邬丹妮、上海君怀投资管理集团有限公司李遥、上海瞰道资产管理有限公司周小龙、上海澜熙资产管理有限公司周一潇 徐松鹏、上海盘京投资管理中心(有限合伙)陈静、北京紫薇私募基金管理有限公司李晓林、上海磐厚投资管理有限公司张云、上海钦沐资产管理合伙企业(有限合伙)张金金、上海森锦投资管理有限公司肖志学、上海同犇投资管理中心(有限合伙)刘慧萍 童驯、上海途灵资产管理有限公司赵梓峰、上海万纳私募基金管理有限公司茅玉峰、上海永谐投资发展有限公司王阳、上海竹润投资有限公司吴丛露、申万宏源屠亦婷 张文静 任凡 王子欣、申万宏源证券资管裴慧宇参与。

具体内容如下：

问：请介绍公司 2024 年上半年的经营情况？

答：公司智能家居业务和海外仓业务双轮驱动，协同发展，2024 上半年实现营业收入 24.27 亿元，较上年同期增长 44.64%；归属于上市公司股东的净利润 1.60 亿元，较上年同期减少 63.86%，主要系 2023 年1月出售海外仓，产生较大的非经常性损益，增加当期资产转让未扣除转让所得税的收益约 7,352 万美元，归属于上市公司股东的扣非净利润 1.07 亿元，较上年同期增长 29.95%。 人体工学系列产品仍是公司营业收入的主要来源，整体稳健，增速有所加快，上半年实现收入 13.37 亿元，占营业收入比重 55.07%；公共海外仓业务快速发展，实现收入 8.51亿元，同比增长 130%，占营业收入比重提升至 35.07%，预计到年底还将有所提高。

问：请介绍海外仓的开仓面积以及填仓情况？

答：2024 年上半年，为满足订单需求，加速扩仓，截至 6 月 30日，公司在全球拥有 16个自营海外仓，面积 46.01万平方米。7 月新开 1仓，自营海外仓增加至 17 个，合计面积 48.21 万平方米，已累计服务 778家外贸企业，上半年共处理包裹数量超过 400 万个，同比增加 120%以上。一季度新开仓库的库容利用率基本在 60~70%，地堆可用库容基本用完，目前需要加快货架搭建，释放现有仓库库容，下半年视需求，可能还要新增 5-10万平米库容，整体开仓节奏和填仓进度情况良好。

问：请介绍海外仓的市场需求和竞争情况？

答：目前海外市场整体需求比较旺盛，上半年我国跨进电商进出口额达到 1.22 万亿元，同比增长 10.5%，充分体现了跨境电商行业的景气度，从乐歌海外仓服务的客户情况来看，客户的销售情况普遍都有较好增长，未来随着美国电商渗透率的持续提升，会带来更多的海外仓需求。当前，亚马逊是美国海外仓行业遥遥领先的龙头，拥有三四千万平米体量的海外仓，尽管乐歌等一批疫情后进入的海外仓近些年得到快速发展，但相比亚马逊，体量依旧非常小。伴随仓库租金显著上涨，许多小型海外仓服务商被迫退出，卖家也更倾向于选择头部海外仓，除亚马逊外，未来海外仓竞争格局将逐步从分散趋于集中。

问：公司海外仓除了亚马逊，是否有其他平台的增量？

答：目前公司海外仓的包裹订单中，大约 50~60%来自于亚马逊平台，随着跨境电商平台 Temu 与 TikTok 的快速发展，他们的包裹量迅速提升，截至半年度末，来自上述两个平台的包裹订单增加至 10%左右，其余订单来自独立站以及电商垂类平台，HomeDepot、OfficeDepot、Wal-mart 等。

问：海运费高涨，是否会导致海外仓客户出现抢出口？

答：对于乐歌海外仓来说，目前并没有有太大的变化，当下海运费价格变动较大，对于中小卖家而言，更容易产生观望心态，以及更加谨慎地备货，所以没有出现明显的抢出口情况。目前，距离正式加征关税还有很长时间，对海外仓客户来说，海运费波动只会小幅影响月度间出货多少，决定出货量最主要的因素还是终端需求，以及安全库存等，大部分有工厂的垂类卖家出货还是比较稳定的。

问：公司海外仓给第三方服务以及自用的占比大概在多少？

答：2023 年乐歌自用和三方的占比大概在 20%和 80%，2024 年上半年这个比例已经到了 10%和 90%，海外仓的三方业务发展非常迅速，后期三方比例预计会继续提升。

问：请介绍一下公司独立站的销售情况和未来发展规划？

答：公司现已搭建了完备的销售渠道，形成覆盖境内、境外、线上、线下多类型以及自主渠道为主的多渠道多元化销售模式。传统 ODM 产品主要通过海外线下渠道销售，而自有品牌产品则主要通过独立站及线上第三方平台触达 C 端客群。在跨境电商收入中，独立站渠道销售占比已达到 4成，同比增速超过亚马逊平台，渠道力较强。M2C模式的短价值链能够减少中间环节，更好地控制产品质量和成本，直接通过电商平台面向终端消费者，有助于保持较高的毛利率和获取更精准的用户反馈。在同类产品激烈的市场竞争中，具有自主品牌和自主渠道的企业往往更具成长性，抗风险性更强。公司多年来坚持自主品牌+自主渠道双轮驱动，将对保持业务的稳健和可持续发展以及盈利报的稳定性奠定扎实的基础。

问：公司新品类拓展的情况如何？

答：公司智能家居、健康办公业务作为基本盘，上半年稳中有升，符合预期。品类不断丰富，在保持升降桌主打产品优势的同时，利用线性驱动核心技术以及品牌、渠道协同优势，推出了电动沙发、人体工学椅等品类。上半年，欧美消费需求整体向好、电商渗透率稳步提升，健康办公、智能升降家居产品渗透率持续上升，新品类销售收入占跨境电商收入大概 8%，拓品类初见成效。

乐歌股份（300729）主营业务：机、电、软一体化的线性驱动为核心的智能家居、健康办公产品的研发、制造、销售商。随着自身跨境电商业务规模的持续扩大,公司延伸拓展了跨境电商公共海外仓业务,已实现智能家居与公共海外仓业务双轮驱动、协同发展。

乐歌股份2024年中报显示，公司主营收入24.27亿元，同比上升44.64%；归母净利润1.6亿元，同比下降63.86%；扣非净利润1.07亿元，同比上升29.95%；其中2024年第二季度，公司单季度主营收入13.06亿元，同比上升48.08%；单季度归母净利润8034.63万元，同比上升74.02%；单季度扣非净利润6563.42万元，同比上升6.47%；负债率60.96%，投资收益-1095.69万元，财务费用2703.67万元，毛利率31.35%。

该股最近90天内共有13家机构给出评级，买入评级11家，增持评级2家；过去90天内机构目标均价为23.55。

以下是详细的盈利预测信息：

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