前瞻：小鹏Q1财报来袭，股价有望反转颓势吗？

小鹏汽车将于5月13日（周四）美股盘前发布2021年第一季度财报。经历去年的高歌猛进后，今年以来新能源汽车股表现不佳，年初至今小鹏跌超40%，股价徘徊在25美元左右。随着一季报的到来，小鹏股价有望反转颓势吗？

上季度回顾

小鹏汽车2020年第四季度营收超预期，全年毛利首次转正。财报显示，小鹏汽车第四季度总营收为28.514亿元，同比增长345.5%；净亏损为7.874亿元，相比之下上年同期的净亏损为9.971亿元。第四季度小鹏总交付量达12964辆，同比猛增302.9%。

小鹏汽车Q1有何看点

首先是交付数据亮眼。造车新势力一季度销数普遍抢眼，蔚来小鹏理想交付量均涨超300%，小鹏表现尤其突出，交付量反超理想汽车，但仍落后于特斯拉和蔚来。根据小鹏汽车公布的数据，第一季度的交付量达到创纪录的13340辆，同比增长487％，但环比增长仅3%。

其次，毛利率可能有所增长。彭博分析师预计小鹏一季度毛利率将从上季度的6.8%小幅上升至8%左右。工厂利用率基本持平，车辆交付量上升3%，这与中国春节假期导致的汽车销售季节性放缓一致。然而，小鹏最新推出的XPILOT 3.0自动驾驶系统在2月底的采用率上升到20%，由于其盈利能力比汽车制造业更高，这可能有助于利润率的扩大。

小鹏Q1营业亏损可能继续徘徊在10亿元左右，不断扩大的销售网络和技术投资导致费用的上升。随着小鹏努力加快车型的推出，小鹏计划今年将其研发员工人数翻一番，到2021年底，小鹏在华门店将增加近一倍，达到300家。

分析师预测

根据彭博一致预期，小鹏汽车2021年第一季度营收为28.73亿元，调整后净亏损为8.63亿元，调整后EPS为亏损1.14元。彭博调查的16位分析师中13位给小鹏买入评级，2位给出持有评级，1位给出卖出评级。