华尔街准备迎接特朗普时代的并购潮：哪些公司将成为新宠？

随着特朗普即将就任美国总统，华尔街对并购活动可能复苏充满期待。银行家和投资者已经开始关注可能率先达成的交易。

美联储的加息政策以及联邦贸易委员会（FTC）主席莉娜·汗（Lina Khan）推行的强硬反垄断政策，使过去几年并购交易活动十分低迷。然而，随着美国大选结束，FTC 的领导层可能发生改变，华尔街正为一个新的并购时代做好准备。

“选举的结束首先消除了市场的不确定性。市场喜欢确定性，这一点在资本市场中普遍体现出来……从中长期来看，这将进一步推动 IPO、并购（M&A）和我们投资的关键领域的发展。”凯雷集团（Carlyle）首席执行官 Harvey Schwartz 在 11 月 7 日的财报电话会议上表示。

潜在趋势

特朗普的胜选恰逢并购业务已开始复苏的节点。摩根士丹利的数据显示，2024 年并购交易公告同比增长了 25%，在经历 2023 年的历史低谷后出现反弹。

近期美联储的降息可能正在推动并购交易市场，尤其是那些涉及债务融资的交易。

“随着利率下降，我们显然看到买卖双方的估值差距在缩小，资本成本也在下降，同时杠杆比例不断提高。”McDermott Will & Emery 律所的合伙人 Stephanie McCann 在接受采访时表示。她专注于私募股权和中小型上市公司的交易。

美联储在 11 月再次降息，而明年 1 月预计会转向更宽松的商业监管环境，这将使交易规模和范围可能在未来几个月扩大。

潜在目标公司

企业收购另一家公司的常见动机之一是寻求增长。规模更大的成熟企业希望向投资者展示自身依然有新的发展方向，因此可能寻求吸收规模较小但增长迅速的公司。

Wolfe Research 确定了一些具有高增长潜力的小型和中型公司作为目标之一。

Wolfe推荐的高增长潜力的小盘和中盘股

来源: Wolfe Research

其中， e.l.f. Beauty Inc. 去年以 3.55 亿美元收购了 Naturium。

另一家可能更倾向于出售的公司是 Hims & Hers Health Inc. 。在亚马逊上周宣布向 Prime 会员提供类似健康产品后，该公司股价上周四下跌了 24%。

高盛的一份名单中包含了预计在未来 12 个月内将成并购热点的公司，其中包括一些大公司，如 艺电 (EA) 和 Zoom 。

自微软在 2023 年完成对动视暴雪的收购以来，EA 一直被视为可能被大型科技或媒体公司收购的目标。

银行业整合也值得关注。Raymond James 的华盛顿政策分析师 Ed Mills 表示，过去几年银行业的并购活动远低于 2008 年金融危机时期，使这一领域有望迎来反弹。

“在我看来，银行业并购对所有非全球系统重要性银行来说已经重新开放。”Mills 称。

金融行业相关的并购也值得注意。选举结束后， 第一资本 和 发现金融 的股价均大幅上涨。如果民主党继续掌权，这两家公司拟议的合并可能会面临不确定性。

另一个需要关注的领域是近年来因监管压力而搁浅的交易，例如 Tapestry Inc. 和 Capri。被法官阻止后上周两家公司宣布终止合并，但未来仍可能参与其他交易。

Spirit Airlines也可能再次成为目标，此前该公司与 Frontier 和 JetBlue 的交易均失败。上周，Spirit 表示正与债权人进行“建设性谈判”。

潜在问题

虽然特朗普的第二个任期预计将比拜登总统更有利于商业，但新政府的反垄断政策仍存在不确定性。在特朗普的第一个任期内，监管机构曾对主要科技公司展开调查，而特朗普提名的司法部长人选马特·盖茨（Matt Gaetz）的确认过程预计将充满争议。

“我认为，认为未来的反垄断监管会完全采取放任态度是一种误判。特朗普竞选中的民粹主义色彩仍然存在……在我看来，执法不会消失，只是会更为温和，少一些激进。”律所 Alston & Bird 的并购业务合伙人 Kyle Healy 表示。

另一个问题可能是成本。标普 500 指数在选举前已接近历史高点，而小盘股基准罗素 2000 指数 11 月上涨了 4.9%。这可能使得找到合适的收购目标价格变得更加困难。

“价格很高。在某个时候，这将成为一个重要的考虑因素。”华纳音乐和 Snap 的董事长 Michael Lynton 在选后市场反弹初期表示。

文章源自CNBC《Wall Street is gearing up for an M&A boom under Trump. These companies could be attractive targets》