拥有庞大IP储备的著名游戏开发商中手游，于9月24日更新招股书。这是自2018年9月以来，中手游第三次向港交所提交IPO申请。中金公司、法国巴黎银行担任其联席保荐人。
发行信息
- 发售股份数目 : 461000000股
- 公开发售股份数目 : 46100000股 (10%，可予调整)
- 配售股份数目 : 414900000股 (90%，可予调整及视乎超额配股权行使与否而定)
- 回拨机制：公开发售不足额而国际配售足额，将未足额部分回拨至国际配售。
- 代码：00203
- 发售价：2.19-2.83港元
- 市值：56.75亿（中值）
- 入场费：5717.07港元
- 基石投资者：包括快手、恒基兆业、Bilibili、微博、阅文集团、三七互娱、掌趣科技
- 发售时间：2019年9月26日-2019年10月2日
- 上市日：2019年10月31日
- 保荐人：中金、法巴
公司介绍
中手游专注于设计及与热门IP版权合作，向世界各地的玩家提供获授权及自有IP开发的手游。同时，公司也积极投资IP版权方及游戏开发商，巩固自身的手游生态系统。
中手游制定了两大战略，一是与国际大型媒体娱乐公司合作的IP战略——在全球搜罗最好的漫画、电视剧、电影或文学IP进行合作并转变成游戏，另一战略是做游戏及其上下游产业投资。
这也造就了中手游目前丰富的IP资源库，包括日本的动漫火影忍者、航海王、龙珠、妖精的尾巴以及SNK全明星，美国的星球大战、行尸走肉，以及国内的倚天屠龙记、四大名捕大对决、择天记、仙剑和轩辕剑等等。
营收结构
公司的营收主要来自游戏付费，按收入看，产生收益最多的游戏分别为：传奇世界之雷霆霸业、曙光之境、凡人飞仙传、龙珠觉醒、航海王强者之路，营收占比依次为50.5%、7.5%、6.5%、6%、4.7%。
业绩概览
中手游近两年无论从营收还是利润上都是双双大增，与整个游戏行业从2018年开始由于版号限制出现的一定程度的萎缩形成鲜明对比。
以最新一次递交的招股书来看，中手游2018上半年营收6.7亿元，2019年上半年营收15.2亿元，同比增长127%；2018年上半年净利润1.6亿元，2019上半年净利润2.49亿元，同比增长54%。
IP储备
丰富优质的IP储备是中手游的资源优势。通过与全球22家顶级IP版权方合作，设立股权投资机构战略性入股优质IP内容平台和内容创作商，中手游拥有的IP版权体量在国内同类型游戏企业（独立手游发行商）中排名第一。
截止2019年上半年，中手游共拥有99款IP，包括31个IP授权和68个自有IP。全球合作商包括东映动画、日本聚逸株式会社、盛趣游戏、SNK Playomre、讲谈社及Skybound等
截至目前，公司已推出97款手游，现经营73款游戏，其中十一款游戏拥有超过三年的生命周期。根据易观智库，截至2019年6月30日止六个月，公司的平均付费用户转化率为7.3%，远高于行业平均值。同期，公司平均每月活跃用户1399万，ARPPU为250.6元，2018上半年为170.1元。
公司向游戏开发商提供游戏发行服务产生大部分收益，并与手游生态系统中的其他参与者分占游戏玩家所支付的部分总流水账额。
重要IP包括
多个IP改编产品都在营收上有比较强势的表现，比如《航海王强者之路》和《传奇世界之雷霆霸业》，《航海王强者之路》在推出首月的总流水帐额为人民币6250万元，《传奇世界之雷霆霸业》最高的每月总流水账额为人民币2亿元
中手游还表示，已物色29款游戏，并有机会于2020年底前推出
在财务方面，根据招股书的信息，2019年上半年，中手游旗下的授权/自有IP游戏总流水为12.90亿元，收益达到9.97亿元；2019年上半年中手游营收达到15.29亿元，同比增长127.19%，在主要 游戏公司中排名最高。2019年上半年净利润为2.5亿元。
公司优势
- 首先，IP的优势构成了现在以及未来游戏内容的充实基础，也给公司带来了持续的营收。配合庞大和多层次的发行网络，中手游的内容和技术优势也能得到更好的体现。
- 另外，中手游的一大战略是做游戏及其上下游产业投资。中手游直接投资12家手游开发公司，以可转债方式投资了3家手游开发公司，并收购了文脉互动的100%股权及北京软星的51%股权。
- 此外，公司间接投资的国宏嘉信投了20多家企业，包括纵横中文(前百度文学)、童石网络(旗下拥有漫画APP大角虫)、明星动画(由喜羊羊之父黄伟明创立)、奇树有鱼(中国网络电影领先发行商)、3Glasses(唯一一家与微软合作的国内VR头显生产商)、蔚来汽车、36氪、Blued、WCA电竞大赛的承办方彼尔文化等。
- 行业的增长也给手游市场增长以想象空间。
手游出海也为公司创造了新的增长点，在提高收入的情况下提升了品牌影响力。作为国内最早的出海游戏发行商之一，海外游戏市场一直是中手游战略布局的重点。
来自全球的IP资源及海外发行渠道网络构成中手游搭建IP游戏生态的关键要素，中手游推出的数款IP手游在东南亚市场收入居前，在成熟的欧美游戏市场拥有高热度，《超神学院》和《新仙剑奇侠传》曾分别拿下泰国和马来西亚iOS畅销榜第一名和第三名。
风险因素
- 对游戏行业来说，监管和法律的风险是最不容忽视的因素之一。虽然目前版号重启，但是像此前那样百花齐放没有限制的最好时代可能已经过去了，接下来对游戏公司的内容和运营都是更大的考验。
- 此外，游戏行业尤其是手游行业的竞争激烈，最大的两家腾讯和网易在渠道和分发上有强大的优势，中小游戏公司难以超越。不过中手游与其保持良好的合作关系，也能获益匪浅。
- 2018年新推出的手游《择天记》首度由腾讯独家发行，独立游戏佳作《蜡烛人》手游版与腾讯联合独家发行，两款游戏的初期流水和长期热度均表现不俗，《全民枪神之边境王者》则成为微信小游戏竞技品类排名第一的小游戏。
总而言之，$中手游(00302)$ 是一家以IP为纽带，通过自主研发和代理发行，提供IP游戏，并围绕IP和CP展开投资布局，打造围绕IP游戏的生态体系的游戏公司。