欢迎来到《ETF投资策略》, 很多虎友在投资ETF的时候，往往会购买多支看上去不同的ETF来分散风险。但实际上，这些ETF可能都会存在底层资产重复，正相关性较大等情况，他们在市场波动时可能会表现出相似的趋势，因此不仅无法分散风险，还可能降低组合收益。
那么，如何选择ETF？不同风险偏好的投资者又应该如何配置ETF组合呢？
接下来的两节课程，我将告诉你答案！
在《ETF入门攻略》的第二节课中，我们讲过ETF的分类，这节课中我只从最关键且常用的三类：指数ETF、股票ETF和杠杆/反向ETF，来你快速挑选出ETF。
1.指数ETF如何选？
在选择指数ETF时，特别是当我们需要比较同一类型的指数ETF时，从以下四个方面进行筛选：
（1）成交额：
成交额的大小决定了 ETF 流动性的强弱；一般来说，成交额数值越大，流动性越好。
ETF的流动性好，意味着你在交易时，无论时买进还是卖出，都会更容易成交，不容易出现没有买家或者卖家的情况。
除此以外，成交额越大的ETF，买卖价差也会更小；买卖价差越小，对于买卖双方而言，都可能会以较优的价格进行交易，从而较少交易中的摩擦成本。
买卖价差相关数据，我们可以在Tiger Trade app的交易界面中看到。
举个例子：盈富基金（02800.HK）是跟踪恒生指数中规模最大的ETF；打开盈富基金的交易界面，就可以看到买卖的报价列表。当一支ETF的成交量越大时，一般买一价格和卖一价格的价差就越小，这也说明该ETF的流动性越好。
（2）资产规模：
资产规模可以很好地反映ETF的受欢迎程度。一般来说，较大规模的ETF通常具有一些优势。
当ETF运作的规模越大时，管理费、托管费等费用对其收益率的影响就会越小，这有助于降低投资者的总费用负担。另外， ETF 的规模越大，其应对资金大额变动冲击的能力就越强，运作也就更加平稳。
小规模的ETF容易面临退市风险，虽然退市会按照净值退回现金，但可能面临再投资、退市清算成本等潜在风险。
即便是跟踪同一个指数的不同 ETF，规模的大小也可能非常悬殊。因此，你可以考虑：在同类型的 ETF 中，尽量选择规模最大的进行申购。
（3）折/溢价率：
ETF的折溢价率指的是ETF在场外市场的价格与其场内净值之间的差异。当ETF在场外价格高于其场内净值时，出现溢价率；反之，当ETF在场外价格低于其场内净值时，出现折价率。
可以简单了解下计算公式：
折/溢价率=（ETF的成交价格 - ETF当前参考净值(IOPV)）/ETF当前参考净值（IOPV）×100%
在实际交易中，不需要你自己按照公式计算，你只需要知道如何运用折/溢价率来进行 ETF 交易就可以。
当计算结果为正值，则代表该ETF溢价，负值代表折价；这个数据可以在Tiger Trade app的行情界面查到。
举个例子：以上是盈富基金在某个特定交易时间的折溢价率为0.79%，这说明了两个重要信息：
（1）目前，富盈基金的场外价格稍高于其场内净值，此刻如果你买入可能会承担一定的溢价。
（2）ETF有溢价说明交易情绪较好，投资者相对有信心。但是，如果溢价过高，也会导致一段时间内ETF交易情绪过热，一旦ETF回调，就可能产生较大的波动。
因此，溢价率可以在一定程度上帮我们判断 ETF 的进场时机，溢价率的数值越大，代表这个时候的ETF买入成本可能越昂贵。
（4）费率：
ETF的费率一般包括：经纪商佣金、交易征费、交易费、交易系统使用费及印花税等项目。
一般来说，香港指数 ETF 的管理费率相大约在 0.1%-1.5% 之间，比其他类型的ETF便宜很多。比如，跟踪追踪恒生指数的盈富基金的费率大概为 0.1%，基本是香港市场最便宜的ETF之一了。
ETF的费用对于投资收益的影响主要体现在复利效应上。即使是微小的费率差异，也会在长期投资中积累成巨大的收益差异。
因此，在以上三个指标（成交额、资产规模、折溢价率）都符合要求的情况下，选择费率较低的ETF是一个明智的选择。
在Tiger Trade app上，在ETF行情界面点击左下角“公告”，在“公司公告”一栏中选择“上市文件”，找到“产品资产概要”即可查询得到 ETF 的费率情况。
2.股票ETF如何选？
股票ETF的筛选方式一般比指数 ETF 更加主观，一般来说，可以考虑在行业/主题和国家区域两个维度进行筛选：
（1）行业/主题类 ETF
行业/主题 ETF 就是针对某一行业或者投资主题进行投资的ETF。比如：新能源行业，房地产行业，白酒主题等等。
在挑选这类ETF时，你需要对香港的行业划分有个基本的概念。按照恒生行业分类系统，港股的行业可以分为 12 类别，包括：
1、综合企业
2、资讯科技业
3、地产建筑业
4、金融业
5、公共事业
6、电讯业
7、医疗保健业
8、必需消费
9、非必需消费
10、工业
11、原材料业
12、能源业
在这些行业中，可以挑选成长性强、有增长潜力的行业和概念，比如：你看好未来通信科技相关方面的发展，你可以从电讯业中找到细分的ETF。同样，如果看好创新药等药企，你可以从医疗保健业中找到细分的ETF。
（2）国家及地区ETF
国家以及地区ETF一般是投资于某个主体市场的ETF，比如：日本ETF(EWJ)、标普500ETF(SPY)、纳斯达克100ETF（QQQ）、德国ETF（EWG）、恒生科技ETF（03032）等。
配置不同国家以及地区的 ETF 有什么优点呢？
实际上，配置多个国家和地区的股指，能实现分散化的效果，在一定程度上抚平单个国家周期的风险。
老虎国际投研团队统计了2005年1月到2023年8月投资单一市场和分散市场的回测数据，未考虑交易费用。
数据显示，如果仅仅投资单一市场如沪深300指数和标普500指数，这段期间的年化复合收益分别为9.83%和9.45%。但是如果将这两个指数各配置一半（中美等权），将会获得10.65%的年化复合收益，比投资单边市场的收益多出1%。
除此以外，年化波动率和最大回撤相对适中，等权配置的夏普比例的数据也非常接近单配标普500指数。
从以上图片能明显的看出，不同地区的ETF搭配，能有效分散单一市场的波动和风险，无论是收益还是回撤，都能保持均衡。总之，对于投资偏好稳健的投资者来说，分散地区配置ETF可能是个很好的选择。
3.杠杆/反向ETF如何选？
杠杆/反向ETF，我们主要可以从以下三个维度进行挑选：
1、底层标的：确定你想要做的资产类别。
明确你看好或者看空的指数及股票，比如：大型指数(如恒生指数、沪深300指数等)、大型股票(如英伟达)、商品(如黄金)等等。
2、投资方向：选择你看好的方向。
很简单，看多的时候买正向杠杆ETF，看空则买反向杠杆ETF。
但是请注意两点：
（1）无论是正向还是反向杠杆ETF都需要你对于行情或者行业有较高的判断能力，一旦方向错误，杠杆ETF同样会放大你的亏损。
（2）反向 ETF 的价格可能会变成“0”
反向 ETF 基本上仍然是以其他衍生工具组成，当所代表的指数不断上升，反向 ETF 的价格就不断下跌，理论上，当指数上升 1 倍，反向 ETF 的价值就等于零，发行商就可能宣布解散，以免这个反向 ETF 的资产值变成负数。
3、杠杆水平：选择合适的杠杆。
杠杆/反向ETF有不同的倍数，比如0.5倍、2倍、3倍等等（目前港股杠杆ETF最高2倍），倍数越高风险越大。
基于以上三点，我们需要根据自己的收益需求和风险偏好，选择合适的底层标的、杠杆方向和杠杆水平。
到这里，本节课就要结束了，对于如何快速挑选指数ETF、股票ETF、杠杆/反向ETF你已经有了一定的了解，下节课我会告诉你如何科学的配置这些ETF，获得更理想的策略回报。
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