壹NFT精神史：https://mp.weixin.qq.com/s?__biz=MzU0NDEwMTc1MA==&mid=2247515866&idx=1&sn=7514c12bb218c8d0ca057d97c8733cc7&chksm=fb03bac3cc7433d57726bdec942fee880016f49d6e14cda9866ac4b39733188418be123b0a7e&scene=21#wechat_redirect这篇文章把最有名的几个NFT历史都串起来了，虽然没什么alpha，但可读性很强。贰2022年交易逻辑 3AC的@zhusu发了一个推： 第三条比较有意思，他下面也纠正下应该是short russell, long spx，也就是short small cap, long big cap。 suzhu的逻辑：加息周期的过程中，资金基本都会开始集中到头部硬通货，所以现金流/利润好的公司会成为大家对冲的目的地。这其实已经在过去几个月印证了。美股小盘股已经跌得一地鸡毛了，而且暂时看不到回升的迹象。 反常识地来看small cap： 中短期这种策略没问题。但更长期来看，会有三种senario：1.持续加息成功，美国经济也挺好；2.持续加息，美国经济有不好的迹象，调整加息节奏；3.持续加息，黑天鹅出现，金融危机，美股掉头整体崩掉。 我的感觉是1的概率大概有60%，2的概率35%，3的概率5%。 而1和2的概率下，在未来的某个节点，small cap还是要乘着美国经济再次起飞。 难的是某个节点是什么时候。保持观察，尤其是对质地比较好的small cap的观察很重要。 当大佬们的trading策略比较共识的时候，往往你可以想想共识结束的时候，会有什么机会，这种机会很可能有大的alpha。Daily包含什么？1.投

最近重仓股特斯拉进入到了一个利润暴增的阶段，而elon经常将Tesla比作亚马逊（在创造现金流而不是利润的层面），所以最近在看亚马逊的历史和财务。https://**.com/8689584849/21705871这是一篇当年写的不错的文章，解释了亚马逊的经营性现金流为何如此好：1.应收账款控制得当，保证现金回收能力；2.存货控制得当，通过较高的存货周转速度，保证资金不被挤压在存货中；3.更为重要的是，当企业形成规模和竞争力优势后，通过优化系统效率降低可变成本、提高存货周转率，亚马逊可以从客户那里收取款项之后，才向供应商支付货款，相当于无偿使用了供应商的无息资金，形成良性循环。简单来说，净利润是把很多非现金支出/收入的内容都算上了，比如应付账款，其实没有真金白银付，但利润就是减少了，但现金流不减少。所以能控制应收账款/存货周转/账期，就能获得非常好的现金流。而这几个也是息息相关的，商家愿意给你账期，愿意有应收PA放着，其实就是因为你的存货周转快，能帮商家快速卖出去。反正货在我手里要放100天能卖出去，如果你能10天就卖出去，那我再给你60天账期，我自己还赚了30天呢。但我其实没太想明白的是，现金流再高，其实只意味着公司资金可利用杠杆高，以及抗风险能力强，但最终到股东利润上，end game的情况下（就是增长非常慢的情况下），其实还是要看利润/利润率。翻了一下亚麻的利润率，即使在北美这种年收入仅仅10%的增长的地方，营业利润率也只有3%-5%，那净利润按理说应该是更低的。所有的投资人对亚马逊的寄托都是能用极强的上面三把武器，把竞争对手都打趴下，从而取得：1.垄断市场份额；2.垄断利润。回过头看，垄断市场份额基本算拿到了，即便有再多传统百货/电商竞争，有shopify的进攻，也还是算垄断份额。但也因为比如Shopify/tiktok的不断创新竞争，亚马逊在利润上始终无法获得非常