2024 年，七大科技巨头中的一些股票表现较差，与去年相比更是如此。2025 年还有改善的空间吗？归根结底，从现在开始将它们归为一类是没有意义的。 据英国《金融时报》周二报道，公司内部人士继续以历史最高速度抛售公司股票。乍一看，这似乎是利空消息，但也有一些因素需要考虑。总统大选后， $标普500(.SPX)$ 于 11 月 11 日创下历史新高，略高于 6,000 点的门槛。 鉴于 SPX 在 2024 年创下约 50 次新高，这同样会推动套现情绪。此外，股票薪酬 (SBC) 在过去二十年中大幅增长。摩根士丹利报告称，2006 年至 2022 年间，SBC 与销售额之比从 19% 上升至 33%。 随着价格创下新高，现在是看跌还是看涨的时候？ 这是有道理的，因为科技行业由高增长驱动，而 SBC 为有竞争力的员工提供了有吸引力的待遇。而通过优先考虑增长，科技公司可以更好地利用其有限的现金储备。 然而，那些拥有充足现金储备的科技公司在过去两年中主导了股票交易。然而，与 2023 年相比，投资者是否应该修改他们对 Mag7 的叙述。 这是有道理的，因为科技行业由高增长驱动，而 SBC 为有竞争力的员工提供了有吸引力的待遇。而通过优先考虑增长，科技公司可以更好地利用其有限的现金储备。 然而，那些拥有充足现金储备的科技公司在过去两年中主导了股票交易。然而，与 2023 年相比，投资者是否应该修改他们对 Mag7 的叙述。 Mag7 股票表现如何？ 七侠荡寇现象的解释很简单。现代文明数字化，在线服务无处不在。更重要的是，这些公司通过吸收不断涌现的小型竞争对手，将大部分服务集中化。最终，在网络效应的推动下，在线业务从分散化转变为基于账户。 最后，借助美国霸权的全球影响力，这些公司垄断了网络业务。但中国是个例外

$英伟达(NVDA)$  公布了财报，令人惊讶的是，该公司公布的营收为 350 亿美元，预计未来营收为 375 亿美元。他们继续遵循过去观察到的收入和指导模式。 本季度唯一的偏差是预期，比平时高出 50 亿美元，略高于上一季度的 45 亿美元。这也是包含 Blackwell GPU 的第一个季度。我对这一预期的担忧是收入明显从 Hopper 部门转移。根据我的观察，这些结果并不令人意外，而且在某种程度上是可以预见的一致。 目前，该股交易价格约为 144 美元，但如果明天股价未能超过 155 美元，大量股票可能会被出售。这是因为随着隐含波动率 (IV) 急剧下降，所有执行价格为 150 美元和 155 美元的看涨期权都将失去大部分溢价。150 美元的看涨期权交易价格为 4.55 美元，这意味着任何今天为了盈利而购买这些看涨期权的人都需要该股明天交易价格超过 154.55 美元才能开始获利。 因此，至少目前，Nvidia 的上升楔形模式仍然完好无损，并且根据期权市场的走势，明天可能会突破走低。 最后，2 年期通胀互换突破，升至 2.7%——这是自 2023 年 3 月以来的最高水平。随着互换向上突破其范围，我预计债券收益率也会随之上升。 如果觉得对你有帮忙，记得关注我，我会持续更新自己的想法分享给你！ @小虎综合资讯 @老虎专刊 @热门美股

在特朗普第二次执政、美联储可能进一步降息、中国经济前景改善、以及全球经济不顾年初的各种预测而拒绝走低的背景下，有一件事是肯定的：股市的风险偏好情绪从未如此高涨。 虽然这迄今为止对多头而言是非常有利的，因为全球市场上周创下了今年以来最好的一周，但它也显著提高了持有股票的整体风险回报状况。 当然，这并不意味着你应该抓住利润然后逃之夭夭——尽管此时囤积一些现金可能确实是个好主意（看看巴菲特一直在做的事情就知道了）。 然而，它确实意味着更好地了解投资组合中股票的实际价值变得比以往任何时候都更加重要。 精明的投资者都知道，将你的投资分配到具有更大上涨空间和更小下跌潜力的资产上，通常将决定当形势最终发生逆转时，你是度过丰收年还是度过平淡年。 此外，尽管市场泡沫如此严重，但市场上仍有几只便宜股票。事实上，你可能会惊讶地发现，在上周的反弹中，涨幅最大的指数是被严重低估的罗素2000指数，该指数大幅上涨了 8.6%。 1. 3M 公司——市场回避该股票，公允价值折让 47.26% 法律问题可能会压低一只股票，但当市场观察人士在头条新闻背后发现一颗被低估的宝石时，3M公司 $3M(MMM)$ 的故事却发生了惊人的转折。 2022 年，3M 公司面临越来越多的法律问题，这家工业巨头的股价暴跌。很少有投资者愿意投资这家总部位于明尼苏达州圣保罗的公司，该公司正面临一系列备受瞩目的诉讼，包括 2018 年因污染其家乡的水和自然资源而达成的 8.5 亿美元和解协议。 强烈的市场悲观情绪和层出不穷的债务拖累 3M 的股价全年下跌 32%，导致投资者感到沮丧和恐慌，并损害了公司的声誉。 随着法律责任的迫近，3M 的估值大幅下降，不断的诉讼使其未来的稳定性受到质疑。然而，在这个低谷，公允价值（FV）——一种数据驱动的估值工具——看到

本周，市场将重点关注 $英伟达(NVDA)$ 的第三财季业绩。最大的问题是，这家人工智能巨头是否会继续以 20 亿美元超出预期，并将预期再提高 20 亿美元，还是会推出一些新东西？ 如果 Nvidia 再创“2 和 2”季度业绩（超出预期，并将指引提高 20 亿美元），这次可能还不够，因为市场可能已经预料到了这一举措。这不是很明显吗？考虑到这些预期，我预测他们的收入将达到 345 亿美元，预计收入将达到 365 亿美元至 370 亿美元。 新款 Blackwell 芯片的推出可能会打破这种模式，但这还有待观察。 目前尚不清楚 Nvidia 营收模式背后的原因，但这可能与新供应量与现有订单量相比如何有关。除非该公司意外地将下一季度的营收预期定在 380 亿美元至 400 亿美元之间，否则几乎没有出现意外增长的空间。 这或许可以解释为什么该股自 6 月中旬以来一直处于区间波动，呈上升楔形形态。跌破 140 美元可能不仅对 Nvidia 不利，对整个市场也不利。 目前整个半导体行业似乎都在苦苦挣扎， $半导体指数ETF-HOLDRs(SMH)$ 交易处于其自身上升楔形模式的低端，濒临崩溃。 周五，小型股遭受重创，韩国综合股价指数的走势表明， $罗素2000指数ETF(IWM)$ 正在回吐大选后的涨幅。韩国综合股价指数表现惨淡，近期持续下跌。这表明罗素 2000 指数的涨势不太可能持续。 与此同时，美国利率继续上升，本周10年期国债收于 4.44%，创 6 月份以来最高收盘价。这一上升趋势似乎受到多种因素的推动。首先，期限溢价上升，因为投资者要求持有

‌$Golden Heaven Group Ltd.(GDHG)$  ‌中国的主题游乐场发展空间很大， 期待未来有中国版的迪士尼乐园。