《港湾商业观察》杨忆宋 近日，江苏酉立智能装备股份有限公司（下称：酉立智能）回复了北交所首轮审核问询函。此前，酉立智能于今年6月披露招股说明书，保荐机构为华泰联合。据悉，2023年12月7日，公司在新三板挂牌，并于2024年4月18日调入创新层，主办券商仍为华泰联合。 酉立智能主要从事光伏支架核心零部件的研发、生产和销售。公司主营产品可分为制管类和冲压类产品：制管类产品为光伏支架主体支撑扭矩管（TTU）；冲压类产品包括光伏支架轴承组件（BHA）、光伏组件安装结构件（URA）和檩条（RAIL）。公司主营产品经组装后，可形成光伏支架的主体结构，主要应用于光伏跟踪支架领域。 从股权结构看，公司具有浓厚的家族控股色彩。聚力机械作为公司的控股股东，直接持有公司2100.00万股，持股比例高达68.19%。李涛及其父母李开林、朱红三人通过聚力机械、苏州酉信直接或间接控制了公司81.49%的股份，并在公司和聚力机械中担任重要职务，为公司共同实际控制人。 据首轮审核问询函披露，公司主要存在三大隐患：1，主营业务毛利率波动较大；2，客户集中度过高且结构单一，公司前五大客户收入占比为95%，其中第一大客户NEXTracker贡献比例高达60%；3，研发费用率弱于同行水平，且专职研发人员占比偏低。 01 毛利率波动显著，营收高度依赖外销 业绩方面，据首轮审核问询函显示，2021年至2023年及2024年1-3月，公司实现营收分别为3.84亿元、4.33亿元、6.58亿元和1.85亿元；净利润分别为1477.68万元、4194.91万元、7817.27万元和2828.08万元；扣非归母净利润分别为1307.66万元、5226.61万元、7631.52万元和2735.39万元。 整体而言，公司业绩表现亮眼，营收及各项利润指标均实现不同程度的增长。2022年、2023年公司营收分别同比增长12.76%

《港湾商业观察》杨忆宋 11月11日，宁波能之光新材料科技股份有限公司（下称：能之光）回复了北交所的首轮审核问询函，向IPO目标迈进一步。在此之前的6月25日，能之光递表北交所，保荐机构为国金证券。 据悉，能之光曾两度挂牌全国股转系统。2017年5月17日，公司首次在新三板挂牌，但于2019年7月11日终止挂牌，期间的主办券商为国投证券（原安信证券）。2022年6月16日，公司再次挂牌（证券代码：873715），所属层级为创新层，主办券商为国金证券。 值得注意的是，在新三板挂牌期间，公司控股股东微丽特、时任副总经理施振中、董事长张发饶、董事会秘书蓝传峰及财务总监王月，曾因短线交易、信息披露不规范等问题收到监管机构出具的警示函及监管工作提示。在北交所首轮审核问询函中，监管层继续聚焦于公司财务内控不规范事项及整改的有效性。此外，监管层还重点关注了公司业绩增长的合理性与可持续性、客户集中度较低以及研发费用投入占比较低等问题。 能之光主要从事高分子助剂及功能高分子材料的研发、生产和销售；公司主营产品为高分子助剂和功能高分子材料；产品应用于改性塑料、复合材料和高分子功能膜等材料，应用领域覆盖汽车、线缆、电子电器、复合建材、阻隔包装、光伏组件等多个终端市场。 截至招股说明书签署日，公司自主研发取得发明专利授权49项。 01 毛利率与净利润增幅显著，业绩增长合理性遭问询 财务数据层面，据首轮问询函披露，2021年度至2023年度及2024年1-6月（下称：报告期内），公司营收分别为5.29亿元、5.56亿元、5.69亿元和2.93亿元；净利润分别为2414.56万元、2186.49万元、4980.77万元和2664.78万元；扣非归母净利润分别为1780.48万元、1580.02万元、4318.29万元和2610.63万元。 总体来看，2023年公司业绩表现突出，营收、净利润和扣非归母净

《港湾商业观察》黄懿 10月14日，梦金园黄金珠宝集团股份有限公司（下称“梦金园”）再次向港交所递交招股书，这是其继2023年9月、2024年4月后第三次向港交所递表。 更早之前，2020年9月，梦金园提交深交所上市申请，2021年10月底首发上会被暂缓表决。在2021年11月第二次上会中，梦金园未获通过。 最新的消息是，梦金园计划于2024年11月21日至26日全球发售4395.68万股H股，其中香港公开发售占10%，国际发售占90%，发售价每股12-14.4港元。预计11月29日在联交所开始交易。 01 上半年净利润下滑54.46％ 2021年至2023年及2024年上半年（报告期内），梦金园的收益分别为168.71亿、157.24亿、202.09亿、99.797亿；归属净利润分别为2.21亿、1.81亿、2.30亿、4743.3万；毛利率分别为3.2％、4.8％、5.3％、6.2％；净利率分别为1.3％、1.1％、1.2％、0.5％。 同一时期内，梦金园销售的主要组成部分为黄金珠宝及其他黄金产品，占总收益的约97.5％、97.9％、98.4％及98.5％。 梦金园表示，收益增加主要乃由于黄金市场价格上涨导致黄金珠宝及其他黄金产品的收益增长，及2024年上半年，公司向电商平台唯品会销售金条以进行促销活动。 值得注意的是，2023年上半年，公司归属净利润为1.04亿，也就是说，2024年同期同比下滑54.46％。 对于净利润的大降，公司表示，主要由于2024年上半年金价大幅上涨，导致相关期间产生Au（T+D）合约变现亏损净额。公开资料显示，Au（T+D）合约是一种特殊的期货交易模式，由上海黄金交易所推出的现货延期交收业务，可以允许交易者以保证金的方式进行买卖，可以选择在将来某一特定时间和地点交割一定数量的标的物，也可以无限期延期交割。 除了净利润的下滑，存货更是给梦金园带

《港湾商业观察》杨忆宋 近日，浙江千禧龙纤特种纤维股份有限公司（下称：千禧龙纤）回复了北交所第二轮审核问询函，IPO进程得以继续推进。此前，千禧龙纤于2023年11月24日递表北交所，保荐机构为财通证券。 事实上，千禧龙纤曾于2020年7月23日向创业板递交IPO申请，当时的保荐机构为中信证券。然而，不到半年公司便撤回了申请，具体原因未予公开。随后，千禧龙纤于2022年8月23日在新三板成功挂牌。 千禧龙纤主要从事超高分子量聚乙烯纤维及其制品的研发、生产和销售。主要产品包括超高分子量聚乙烯纤维系列产品、无纬布及其防护系列产品。其产品广泛应用于海洋渔业、军事装备、安全防护、纺织用品、体育用品、建筑工程、 航空航天和医疗器材等领域。 在北交所第二轮审核问询函中，千禧龙纤的营收、净利润和毛利率波动显著，成为监管机构的首要关注问题。对于拟上市公司而言，业绩波动大无疑是一个不利信号，也将引发外界对公司上市后业绩变脸的担忧。此外，募资补流的合理性以及与控股经销商之间的关联交易问题，亦成为监管机构的重点问询事项。 01 业绩起伏不定，下滑风险显露 财务数据层面，2021年至2023年及2024年1-6月（下称：报告期内），公司实现营收分别为1.80亿元、3.74亿元、3.72亿元和1.33亿元，同比变动率分别为108.34%、-0.66%和-28.37%；净利润分别为961.14万元、8487.84万元、8037.25万元和1087.91万元，同比变动率分别为783.10%、-5.31%和-76.56%；扣非归母净利润分别为292.27万元、7287.64万元、6831.14万元和881.74万元，同比变动幅度分别为2393.42%、-6.26%和-78.19%。 2022年，公司营收与扣非归母净利润分别同比增长108.34%、2393.42%，均实现倍增。 千禧龙纤表示，主要系受市场需