​ 《港湾商业观察》施子夫 王璐 1月5日，舟山晨光电机股份有限公司（以下简称，晨光电机）北交所将迎来首发上会。公司于2025年6月25日递交招股书，保荐机构为国金证券。 据招股书及天眼查显示，晨光电机成立于2001年12月，主要从事微特电机的研发、生产和销售，产品主要应用于以吸尘器为主的清洁电器领域。公司能够为客户提供适用于多种应用场景的交流串激电机、直流无刷电机、直流有刷电机，在清洁电器微特电机细分市场具有较强的竞争力。除清洁电器领域外，公司产品也应用于电动工具及其他领域。 招股书介绍，公司已与凯特立、川欧电器、浦罗迪克、爱之爱、诚洁智能、爱普电器、德尔玛、新宝股份、春菊电器、普沃达等众多清洁电器生产厂家形成了长期稳定的业务关系；此外，近年来公司开拓了石头科技、追觅科技、云鲸智能等知名新兴清洁电器客户，上述客户逐渐成为公司重要客户。公司产品已应用于必胜（Bissell）、鲨客（Shark）、惠而浦（Whirlpool）、百得（Black+Decker）、Candy Hoover、LG、飞利浦（Philips）、松下（Panasonic）、范泰克（Fanttik）、赛博（SEB）、德尔玛、苏泊尔、海尔、小米和美的等国内外知名清洁电器品牌。 1 业绩向上，销售单价及毛利率向下 业绩方面，2022年-2024年及2025年上半年，晨光电机实现营收分别为4.95亿元、7.12亿元、8.27亿元和4.37亿元，2022年-2024年，公司营收年复合增长率为29.23%，2025年1-6月较上年同期增长23.47%；净利润分别为5827.28万元、9933.11万元、7862.60万元和4323.56万元，2022年-2024年年复合增长率为16.16%，2025年1-6月较上年同期增长52.36%。 2025年1-9月，公司实现营业收入6.87亿元，较上年同期增加17.61%，主

​ 《港湾商业观察》施子夫 近期，重庆千里科技股份有限公司（以下简称，千里科技）递表港交所获受理，独家保荐机构为中金公司。 千里科技的前身是创立于1992年的重庆力帆科技。2010年11月25日公司在上海证券交易所成功上市，股票代码为（601777.SH）。2025年2月，公司正式更名为千里科技。若此次千里科技成功在港交所上市，公司将实现“A+H”两地上市架构。 1 近些年业绩承压，盈利能力堪忧 官网显示，千里科技聚焦“AI+车”核心战略，创新产业发展模式，致力于打造面向全球市场的智能出行科技品牌。公司核心业务包括终端业务与科技业务两大板块，其中终端业务覆盖摩托车、汽车领域，旗下摩托车品牌“力帆、派方”和新能源汽车品牌“睿蓝”形成多元化产品矩阵；科技业务聚焦研发行业领先的智能驾驶和智能座舱解决方案，打造AI智行开放平台。 于往绩记录期间，千里科技的收入主要来自汽车及摩托车的制造及销售，占各年度总收入85%以上。 从2022年-2024年以及2025年1-6月（以下简称，报告期内），来自汽车的收入分别为57.67亿元、36.95亿元、41.76亿元和25.99亿元，占当期收入的66.8%、55.2%、60.0%和62.6%；来自摩托车的收入分别为21.25亿元、20.29亿元、21.36亿元和12.77亿元，占当期收入的24.6%、30.3%、30.7%和30.8%。 此外，公司亦主要自销售通用机械以及房地产及备件等杂项销售产生小部分其他收入。报告期内，其他收入分别为7.35亿元、9.75亿元、6.52亿元和2.73亿元，分别占收入总额的8.5%、14.5%、9.4%及6.6%。 不难注意到，2023年，汽车及摩托车的销售收入同比均有明显减少，对此公司方面表示，主要由于公司面对充满竞争的市场环境导致的销量下滑。 体现在销量上，报告期内，汽车的销量分别为5.68万辆、4.23万

​  “一想到她回去还要擦八只脚”，这句源于养狗人日常的吐槽，以夸张的“八只脚”凸显清洁任务之繁琐，形成反差记忆点，迅速走红网络。   养宠群体纷纷用此梗自嘲，强调宠物可爱背后需要付出的实际代价：无论暴雨暴雪、身体不适，遛狗和清洁都是刚需。如用户提到“天上下刀子也得遛满一小时”，甚至有人将“擦八只脚”类比为“一次性剪40个指甲（指两个孩子）”的家庭任务，突显琐碎责任的重复性与不可逃避性。   随着“它经济”的蓬勃发展与消费升级，宠物服务已涵盖食品、医疗、美容、寄养、训练乃至保险等多个细分领域。在选择服务或建立合作前，评估企业稳定性和信誉至关重要。   通过天眼风险功能，可以综合查询目标企业是否存在经营异常等风险记录，帮助消费者与合作伙伴提前预警，保障自身权益或交易安全。对于关注企业资本背景的用户，股东信息查询与股权全景穿透图能清晰展现其资本脉络、投资关系与控制层级，进而精准定位最终受益人，洞察企业的实际控制情况。   此外，在宠物医疗、美容等高度依赖专业技能的领域，服务提供者的资质与经验尤为关键。利用任职信息与主要人员查询，可以了解相关机构的核心技术人员、管理团队的执业背景、从业经历及其关联企业，为选择值得信赖的服务方或进行人才招揽提供重要参考。   天眼查专业版工商信息数据显示，截至目前我国现存在业、存续状态的宠物相关企业超532.4万家。其中，2025年截至目前新增注册相关企业约145.5万余家，从企业注册数量趋势来看，近五年间，宠物相关企业的注册数量呈现出逐年增长的态势，并在2024年达到顶峰，为超121.9万余家。从区域分布来看，海南省、广东省、浙江省宠物相关企业数量位居前列，三个省市数量总和超过194.6万余家，占企业总数的36.55%。    

​  截至目前，全国已排查隐患电梯11.4万台，且全部整改到位。2025年，督促生产企业召回存在缺陷的电梯5.3万余台，大力推动老旧电梯更新，将16万余台住宅电梯纳入超长期特别国债补助范围，补助资金达240亿元。   为进一步保障电梯安全，市场监管总局正加快制修订《电梯安全技术规程》，优化生产到使用各环节措施，构建全生命周期协调机制，全方位筑牢电梯安全防线。在电梯安全日益受到全社会关注的背景下，无论是物业公司筛选维保服务商、业主监督社区电梯维护，还是企业寻求零部件供应商或进行行业投资，全面、可靠的企业信息都成为保障安全、防范风险的重要一环。选择维保单位前，系统性的风险评估至关重要。利用天眼风险监测，能够有效识别目标企业是否存在行政处罚、法律诉讼、经营异常等记录，帮助规避因合作方管理不善或信誉问题带来的安全隐患。   对于涉及长期合作、招投标或股权投资的情况，股东信息查询及股权全景穿透图工具，可以清晰揭示企业背后的资本结构、关联方及控制路径，精准定位最终受益人，理解其实际控制权归属，为建立透明、稳定的合作关系提供决策支持。   此外，电梯维保是一项高度依赖技术与责任心的专业工作。通过任职信息与主要人员查询功能，用户可以便捷了解企业核心技术人员、安全负责人及管理团队的执业背景，辅助判断团队的专业能力与稳定性，为选择可信赖的服务方提供重要参考。   天眼查专业版工商信息数据显示，截至目前我国现存在业、存续状态的电梯维修相关企业超6.8万家。从区域分布来看，广东省、江苏省、山东省电梯维修相关企业数量位居前列，分别为超7800余家、6300余家和6000余家。  

​ 《港湾商业观察》陈钱 12月5日，圣桐特医（青岛）营养健康科技股份公司（下称，圣桐特医）递表港交所，中信证券为独家保荐人。这是公司今年5月30日首次递表港交所后的二度递表，可谓无缝衔接。 作为国内特医食品赛道上的龙头，圣桐特医依然面临与境外对手较为激烈的市场份额争夺。另外，常年向以韩国金淘为代表的关联方的采购以及三年多超4.6亿元的分红，也引发外界对公司内控透明度的关注。 1 毛利率下滑，市场份额仍需提升 圣桐特医的业务起步于2005年，专注于特医食品产品的开发、生产及销售。从招股书得知，所谓特医食品即旨在满足因疾病导致正常饮食、下滑或代谢功能受损的个体的特殊营养需求。按零售额计，2019年-2024年，全球特医食品市场规模从约1000亿元人民币增长至约1810亿元人民币，年复合增长率达12.8%，中国特医食品的市场规模从约73亿人民币增长至232亿人民币，年复合增长率达26.1%。 我国特医食品按消费人群划分主要分为婴儿特医食品和非婴儿特医食品，按产品来源划分分为国产特医食品和进口特医食品。作为国产特医食品行业先行者之一的圣桐医疗，其产品主要面向婴幼儿。2007年，公司商业化的早产及无乳糖配方乳粉是国内首家特医食品专业部门之一。2011年，公司成为中国首家获批生产特医食品产品的企业。2025年1月，公司的代谢障碍产品特爱丙佳和特爱本佳分别获得注册证书。 截至招股书签署日，圣桐特医已推出5条特医食品产品线，即过敏防治产品、早产儿产品、无乳糖产品、全营养产品及代谢障碍产品，一共涵盖14款主要特医食品产品。其中，公司的婴儿特医食品涵盖特爱瑞安、特爱安能、特爱敏佳、特爱启能、特爱本佳、特爱丙佳六大品牌，非婴儿特医食品涵盖特爱启瑞及稚爱启瑞。 不过，尽管公司是国内起步较早的特医食品品牌，但面对的竞争还比较激烈。从市场份额来看，国外特医食品仍占相对主导地位。在中国特医食品市场的前

​ 《港湾商业观察》徐慧静 2025年12月15日，芜湖佳宏新材料股份有限公司（以下简称，佳宏新材）向北交所递交上市申请，保荐机构为东吴证券。 公司招股书显示，这家专注于热管理产品及光通信材料的高新技术企业，拟募集资金4.25亿元用于智能工厂二期等项目。然而，外销占比超六成、美国加征45%关税、母子二人控股逾八成等问题，为其IPO前景增添了不确定性。 这已经是公司近些年二度冲刺A股。深交所官网显示，佳宏新材于2022年6月申报创业板IPO，于2023年4月过会，并于2024年12月撤回。当时公司保荐机构为长江证券。 时隔一年后，公司再度递表冲刺资本市场，而保荐机构也“易辙改弦”。 1 增收不增利，外销依赖度六成 天眼查显示，佳宏新材成立于2002年，是一家依托先进的高分子材料技术体系，专业从事热管理产品及光通信产品的设计、研发、生产和销售的高新技术企业。公司产品广泛应用于石油天然气、化工、电力、海洋船舶、半导体等工业领域及轨道交通、新能源汽车、房屋建筑物等民商用领域。 财务数据显示，报告期内公司营收与利润呈现背离走势。2022年、2023年、2024年及2025年1-9月（以下简称，报告期内），公司营业收入分别为3.55亿元、3.48亿元、4.01亿元和2.92亿元，净利润分别为7698.06万元、7217.86万元、6689.26万元和4451.42万元，扣非后净利润分别为6688.37万元、7156.54万元、6346.00万元和4335.12万元。 值得注意的是，2024年公司营收虽同比增长15.23%，但净利润却下滑7.33%，扣非归母净利润更是下降11.36%，陷入典型的“增收不增利”困局。 对此，知名财税审计专家刘志耕表示：“佳宏新材在2024年营收增长但利润下滑，核心原因有五方面，一是‌成本上升导致毛利率下降；二是费用增加侵蚀利润；三是境外收入占比高带来风险；

​   国家邮政局近日公布邮政行业运行数据，前11个月，我国邮政行业寄递业务量累计完成1967.5亿件，同比增长12.9%，展现出行业稳健发展的态势。其中，快递业务量成绩尤为亮眼，累计完成1807.4亿件，同比增长14.9%。快递业务量的快速增长，得益于电商行业的繁荣、物流体系的完善以及服务质量的提升。   随着“双十二”等购物节的推动，未来快递业务量有望继续保持增长态势，为经济社会发展注入更多动力。   天眼查专业版工商数据数据显示，截至目前我国现存在业、存续状态的快递物流相关企业超131.5万家。从区域分布来看，广东省、山东省、江苏省快递物流相关企业数量位居前列，三个省市数量总和超过40.1万家，占企业总数的30.5%。   随着行业竞争加剧与合规要求提升，企业在合作、投资前需系统评估相关风险。通过天眼风险功能，可全面核查目标公司是否存在经营异常、行政处罚、法律诉讼或严重违法等信息，助力识别潜在合作隐患，保障业务稳健开展。此外，对于需要了解企业资本背景与股权结构的用户，股东信息查询与股权全景穿透图工具，能清晰呈现企业背后的持股脉络、投资关系与控制层级，精准定位最终受益人，为投资决策、并购尽调或战略合作提供关键依据。    

​  国家统计局数据显示，2025年全国粮食产量达14297.5亿斤，比去年增加167.5亿斤，增长1.2%，稳定在1.4万亿斤以上。粮食播种面积持续增加，2025年达17.91亿亩，连续6年增长。这得益于各地强化耕地保护和质量提升，优化种植结构，推进土地综合整治等。   尽管部分地区受灾，但全国大部农区气象条件良好，单产水平持续提升。多数省份粮食增产，主产区作用明显，内蒙古、黑龙江等地合计增产近七成。   在粮食产业从生产、收储、加工到流通的全链条中，涉及大量企业与经济主体。无论是寻找稳定的粮源供应商还是进行供应链金融或产业投资，全面、准确的企业信息都至关重要。天眼查所提供的一站式企业信息查询与风控工具，为政府部门、科研机构、产业链企业及金融机构等参与者，提供了透明的数据支持和决策辅助，有助于提升产业链各环节的协同效率与风险管理能力，共同守护国家粮食安全的生命线。   在深入合作或投资前，通过天眼风险监测，可以识别目标企业是否存在经营异常，保障交易安全。对于希望洞察企业资本背景与实控情况的用户，股东信息查询结合股权全景穿透图，能够精准定位最终受益人，理解企业的实际控制权归属。粮食安全是“国之大者”，其背后是一个庞大而复杂的产业体系。   天眼查专业版工商信息数据显示，截至目前我国现存在业、存续状态的粮食相关企业超22.3万家。从区域分布来看，山东省、河北省、江苏省粮食相关企业数量位居前列，三个省市数量总和超过8.8万余家，占企业总数的39.7%。    

​ 《港湾商业观察》施子夫 近期，Boche Holding Limited （Cayman）（以下简称，博车网）向港交所递交上市申请，中信证券和复星国际证券为联席保荐。天眼查显示，博车网的国内运营主体为北京恒泰博车拍卖有限公司。 作为国内最大的事故车拍卖平台，2024年，博车网拥有业内第一的市场份额。不过压力与挑战并存，博车网不仅面临持续亏损、应收账款激增、商誉减值等核心业务风险，与此同时公司也存在不少用户投诉集中问题，合规性也遭遇挑战。 1 毛利率下滑，累亏近4亿 官网显示，博车网成立于2014年，是一家业务覆盖全国的专业的机动车与配件B2b拍卖平台，面向全国范围的各保险公司、汽车租赁公司、汽车金融公司、出行公司、汽车厂家、大型企业、二手车商、4S店等有批量车源处置需求的客户提供包括IT系统开发、车辆保全与检测、车辆整备与拍卖、车辆评估与数据风控服务等在内的全流程解决方案，同时，为二手车商、修理厂、拆解企业、配件商等32万名专业会员买家提供丰富的拍卖车源和配件。 与新车不同，事故车缺乏标准化，其市场价格深受多种因素的影响，其中包括新车及二手车的价格、损坏程度及汽车配件的价格等。凭借估价基础设施及在线拍卖与线下拍卖的整合方式，博车网的事故车拍卖平台有效地连接了上游事故车车源方（主要是保险公司）与下游事故车买家（主要是认证修理厂及持证汽车拆解厂）。 根据灼识咨询的数据，按2024年交易量计，博车网于中国事故车拍卖行业排名第一，市场份额约为31.4%。 除事故车拍卖外，博车网还通过拍卖会连接上游二手车车源方和下游二手车买家，促进二手车交易。根据前述数据，按2024年拍卖量计，博车网是中国第三大B2B二手车拍卖平台，市场份额约为12.0%。 于往绩记录期间，博车网的收入主要来自公司的核心服务，即事故车拍卖及配套服务。从2022年-2024年以及2025年1-7月（以下简称，报告

​ 《港湾商业观察》徐慧静 2025年12月11日，湖南顶立科技股份有限公司（以下简称，顶立科技）向北交所提交的第二轮审核问询函回复文件（2025年半年报财务数据更新版）浮出水面，揭开了这家特种热工装备制造商冲刺IPO背后的诸多风险隐患。 作为国家级专精特新“小巨人”企业，顶立科技虽身披光环，但其业绩增长的可持续性、客户高度集中、供应商资质存疑以及募投项目大幅缩水等问题，正成为其上市路上的重要考验。 1 营收增速收窄，外销订单大幅增加 据招股书显示，顶立科技成立于2006年，是一家新材料专用装备制造商，专注于航天航空、核工业、兵器和半导体等领域用复合材料、高性能陶瓷材料、精密零部件制造等特种热工装备的研发、生产和服务。公司产品涵盖碳基/陶瓷基复合材料热工装备、先进热处理/真空扩散焊热工装备、粉末冶金/环境保护热工装备等，能够针对客户需求和特点提供包括装备和服务在内的定制化综合解决方案。 顶立科技招股书仍停留在2024年12月23日的递表时，耗时一年多仍未更新不免引发外界揣测。 从业绩数据上看，2021年、2022年、2023年及2024年，公司营业收入分别为3.22亿元、4.57亿元、6.43亿元和6.53亿元，扣非归母净利润分别为2793.71万元、5642.26万元、1.02亿元和9492.42万元。 针对2024年的收入下滑，公司表示，受到公司设备技术迭代周期3-6年的经营特点，部分行业下游客户的需求变动存在一定周期性，如果未来下游客户行业出现周期性波动，主要客户需求发生较大变化，公司不能及时响应市场变化，精准调整产品结构与业务方向，将导致公司未来经营业绩不如预期，存在业绩下滑的风险。 2025年上半年，公司实现营收3.26亿元，同比增长1.65%；净利润6794.7万元，同比增长3.42%。 具体来看，2021年至2023年的营业收入复合增长率为41.32%，202

​ 《港湾商业观察》施子夫 近期，武汉艾米森生命科技股份有限公司（以下简称，艾米森）向港交所递交上市申请，联席保荐人为建银国际与交银国际。 凭借“早筛”产品，艾米森完成营收规模的较快增长。不过压力也如影随形，不仅期内持续亏损超1.2亿，并且现金流持续失血，公司持续经营能力引起外界不少质疑。 1 收入不断提升，依赖前五大客户 天眼查显示，艾米森成立于2015年1月，公司是一家早期癌症检测公司，战略聚焦于高发病率、高死亡率的癌症。公司率先开发基于甲基化的早期癌症检测产品。 截至最后实际可行日期，艾米森拥有两款核心产品，分别为针对肝癌的艾馨甘及针对尿路上皮癌的艾光乐。 根据弗若斯特沙利文的数据，中国肿瘤分子检测市场规模已由2019年的43亿元增长至2024年的87亿元，复合年增长率为15.2%，预计到2033年将达到388亿元，2024至2033年间的复合年增长率为18.1%。 前述数据还指出，中国肿瘤分子检测市场仍有巨大的未开发空间，2024年肝癌早筛的市场渗透率为0.7%，尿路上皮癌早筛的市场渗透率为0.5%。 于往绩记录期间，公司的收入来源包括销售产品及许可及合作协议的其他收入。产品销售收入包括：公司自研的诊断试剂盒销售，主要涵盖艾长康、艾长健、艾思宁及艾馨甘。其他产品包括按客户需求进行销售的通用试剂。同时，艾米森亦就宫颈癌早筛产品与凯普生物进行利润分成所收取的费用录得来自许可及合作协议的收入。 从2023年-2024及2025年1-6月（以下简称，报告期内），公司来自销售产品的收入分别为623.3万元、715.7万元和642.2万元，占当期收入的100%、98.9%和98.6%；同一时期，其他收入分别为0、8.1万元和9.1万元，占当期收入的0、1.1%和1.4%。 在产品销售中，来自主要产品艾长康的收入分别为450.5万元、522.4万元和142.3万元，占当期收入的7

​ 《港湾商业观察》陈钱 从事医疗器械销售的普昂（杭州）医疗科技股份有限公司（下称，普昂医疗）将在12月26日迎来北交所上会大考，公司于今年6月递表北交所，保荐机构为国金证券。 普昂医疗的医疗器械设备主要销往欧美地区，2023年，公司业绩出现营收利润双下滑的现象，虽然2024年及今年前三季度有所回暖，但随着日益不确定的国际贸易局势，公司的业绩是否能维持稳定的增长，依然需要关注。 1 政府补助千万，毛利率向好 招股书及天眼查显示，普昂医疗成立于2013年，主要从事糖尿病护理、通用给药输注、微创介入类医疗器械的研发、生产和销售。根据QYResearch的数据，2022年-2024年，全球胰岛素笔针销量分别为88.1亿支、94.36亿支、99.73亿支，同期普昂医疗的胰岛素笔针销量分别为6.62亿支、7.53亿支、11.75亿支，在全球市场的占有率分别为7.52%、7.98%、11.78%。 截至招股书签署日，普昂医疗已取得境内专利116项，其中发明专利46项，实用新型专利66项，外观设计专利4项，此外公司还取得境外专利5项。 普昂医疗99%的收入都是来自主营业务的收入。2022年-2024年及今年1-6月（报告期内），公司实现营收分别为2.42亿元、2.36亿元、3.18亿元、1.78亿元，实现归母净利润分别为5715万元、4590.41万元、6487.9万元、4433万元，实现扣非后归母净利润分别为5159万元、4212.45万元、6693.84万元、4307.91万元。 2023年，普昂医疗营收和利润出现双下滑，公司表示利润的减少主要系微创介入系列新产品的研发工作全面铺开导致研发投入的增加以及为进一步开拓市场而加大了销售人员数量，包括积极参与国际展会导致宣传及展会费用、差旅费用有较大规模提升。 今年1-9月，公司营收同比增长19.78%至2.77亿元，归母净利润同比增长46