滨海湾金沙购物中心是新加坡地标之一，全球奢侈品云集，百达翡丽、宝玑、爱马仕、香奈儿、宝格丽、卡地亚……2025年6月，来自中国的老铺黄金将落户于此。在它之前，唯一一个来自国内的品牌是喜茶。 老铺黄金并不老，与有近百年历史的周大福、周生生相比，它年轻得多，仅有16年历史。2024年6月公司上市以来，市值从68亿港元飙升至1461亿港元（截至4月1日）；即便参考过去两年超过100%的收入增长，这仍是一个陡峭到不可思议的幅度。 周大福有7100多家门店，上一财年营业额突破千亿港元，市值仅有889亿港元。 61岁的创始人徐高明对股价的想法和一般人差不多，“我一直强调这股价是不是太高了，我有一个投资界的朋友说你这个不高，因为人家看到你的未来，我说未来还没来，你们是不是太急了一点。” 4月1日，徐高明在北京与投资者、分析师聊了许多，从新加坡开店，到断货的经典产品何时补全、以及重金犒赏设计师（授予股票价值约10亿元）。 有人将老铺黄金的店效与爱马仕对比，但他似乎不屑于此，“我们卖黄金的卖不过卖皮具的？我们要回去反省一下，是我们品牌不行？渠道不行？还是客户不行？当然追求这个目标肯定是有一个过程，我想这个过程不会太长。” 前一天（3月31日），老铺黄金公布2024年业绩：总共开设了36家自营门店，营业收入85.06亿元人民币，相较于2023年的31.79亿元，同比大增167.5%；净利润14.73亿元，增幅253.9%。其中黄金产品销售收入占比99.9%，同店收入增长120.9%。 开店：标准店投入5000万 老铺黄金主要售卖足金黄金产品和足金镶嵌产品，售价集中在一万至数十万元不等，多数产品以固定价格出售，而不是按克重。 老铺黄金凭借古法手工、非遗工艺，满足了消费者对黄金保值、国潮国风的需求。2017年，公司在北京SKP开店，卡位高端黄金珠宝赛道，持续破圈，激活了奢侈品基因。 2018年，公

股价暴跌近半后，马斯克终于从华盛顿的政治事业中抽身，回到特斯拉在奥斯汀的工厂，和员工聊聊天。 3月21日，特斯拉举行了一次员工大会，马斯克更新了公司在汽车制造、AI、人形机器人、可持续能源等项目上的进展。然后是他和员工对话，聊了一些轻松的话题，会议持续到当晚22点之后。 这是一次临时决定召开的会议，在X平台上直播了全程。 这次内部会议的背景是，一些人厌恶马斯克和政府效率部（DOGE），特斯拉汽车、经销商和充电站成为了破坏目标。即便特朗普对他表示支持，购买了一辆特斯拉并在白宫草坪上展示。 “如果你看新闻，会觉得像世界末日一样。我每次从电视机前走过，都会看到一辆特斯拉着火。如果你不想买我们的产品，我能理解，但不必把它烧掉。” 当晚，马斯克给员工打气，说服大家在艰难时刻应继续持有公司股票。特斯拉股价在上周五（3月21日）收于248.71美元，今年以来下跌了34%；52周最高点是488美元。 马斯克在会议上说：“有时会有艰难的时刻，会有暴风雨天气。但我在这里告诉你，未来是令人难以置信的光明，我们将做一些甚至人们做梦都想不到的事情。” 马斯克长期以来一直宣讲完全自动驾驶技术、自动驾驶车队，以及在奥斯汀生产Cybercab和Optimus人形机器人的计划，超级充电网络、Dojo超级计算机等。他还在会议上推广电动皮卡Cybertruck，尽管监管机构刚刚召回了几乎所有上路的Cybertruck。 展望未来，马斯克预测特斯拉明年将突破1000万辆大关；他夸赞人形机器人Optimus的快速进展，“Optimus已经从一个想法变成了地球上最复杂的人形机器人。没有任何东西能与它的复杂程度相提并论。” 产品与技术话题之后，马斯克和员工对话，回答五花八门的问题。 员工：你希望在未来几年里，制造主攻方向是什么？ 马斯克：我们确实很想把产能提高到新的台阶。对于Cybercab来说，我们要做的不只是车辆设

“首先，我对90天前承诺的关键行动进展感到自豪，我们达成了期望的目标，但我们对整体结果不太满意——我们可以做得更好。” 3月20日，耐克公布2025财年第三季度业绩后，CEO贺雁峰（Elliott Hill）在电话会议上以此开场。 贺雁峰在5个月前上任，他在耐克工作了32年，退休数年后重返公司担任CEO。这是耐克在他领导下的首个完整季度。 前任CEO唐若修（John Donahoe）来自贝恩，顾问导向、崇尚数字化改革与直接销售；贺雁峰销售导向，零售商老友遍布全世界。现在，外界正见证两种截然不同的经营思路，如何影响一家8万人的超级公司，耐克何时能重回增长轨迹。 战略纠错 截至2月28日的第三季度，耐克收入同比下降9.3%至113亿美元，净利润为7.94亿美元，同比下降32%；毛利率下降330个基点至41.5%，原因包括折扣增加、渠道组合变化等。 耐克的直接销售渠道（Nike Direct）收入为47亿美元，货币中性基础上下滑10%；批发收入为62亿美元，货币中性基础上下滑4%。 以此衡量新管理层的改革成效为时尚早，他们近期的核心工作是扭转公司战略，比如重新专注于专业运动，而不是聚焦在街头时尚，投资于营销和产品创新；比如修复与经销商关系、重新定位自营销售渠道。 贺雁峰在推动出清旧款式、降低库存，第三季度末，耐克库存资产为75亿美元，与去年同期相比减少2%，库存改善小有成效。 前任CEO唐若修在任时，耐克被批评过分依赖经典的Air Jordan 1、Air Force 1、Dunk；如今公司纠错，增加跑步和其他性能产品；尝试在服装领域建立新业务，2月，耐克与金·卡戴珊（Kim Kardashian）的公司合作推出NikeSkims，首个系列产品预计将在今年夏季发布。 耐克在近190个国家和地区开展业务，有超过4万个分销点。3月20日，贺雁峰圈出了“Win Now”的优先事项，重点

意料之外的CEO更迭后，联合利华新老板出面，回答了许多外界关切的问题。 这次高层动荡发生在2月25日，董事会与时任CEO司马翰（Hein Schumacher）达成协议，后者辞职。这几乎是闪电式的罢免，司马翰已经在3月1日卸任，正式在职仅一年半。 58岁的阿根廷人、CFO费尔南德斯（Fernando Fernandez）成为新CEO，他已经为联合利华工作了37年，曾负责美容与健康业务。 3月6日，上任的第一周，费尔南德斯与巴克莱消费品研究主管Warren Ackerman对话。这是一次挺有意思的对话，焦点问题被直接抛给新CEO。 Ø  比如在许多投资者认可的情况下，董事会为何闪电换帅？ Ø  他本人代表了哪一派力量，与董事会主席Ian Meakins、知名激进投资者Nelson Peltz关系如何？ Ø  近期业绩是否很糟糕，促成了这次权力更迭？ 除了这些犀利的问题，费尔南德斯也首次以新身份阐述他的策略： 公司的优先级依旧是大品牌；既有的投资组合策略保持不变，有望在今年年底剥离冰激凌业务。 他会亲自负责品牌计划和市场执行，加倍投入高端化和营销活动，以推动销量增长和利润率扩大。 销售团队正推动问责制和更快的决策流程；印度、中国、印度尼西亚市场下半年会有所好转、有更大贡献。 答案一：Hein做得很好，但换帅是“前瞻性”决定。 一年多里，司马翰行事高调，大刀阔斧地调整战略，制定了成本削减计划，包括拆分冰激凌部门、裁员数千人，加快重组、资产出售步伐。司马翰明确了改革议程和激励措施，但同时，重组带来公司内部动荡，多位高管离职。 许多事情才刚刚开始，联合利华换帅操作惊诧了许多人，司马翰上任以来，联合利华股价表现不错，上涨了约10%。罢免司马翰的决定是在2月24日的董事会会议上做出的，是董事会的一致决定，包括曾经支持他的投资者佩尔茨（Nelson Peltz

重振企业的变革中，裁员通常是计划的一部分，在把员工尊称为“伙伴”的星巴克也不例外。 2月24日，对于1100位星巴克“伙伴”来说，不是一个开心的周一。 新任首席执行官倪睿安（Brian Niccol）宣布，为简化公司结构，创建更小、更灵活的团队，将裁减1,100个职位；另外，有数百个空缺职位将不再招聘。 近期，星巴克一直在努力对抗销售额下滑。倪睿安于2024年9月上任，核心任务是扭转客流量下滑、销售额下降的情况。 他还需要更多时间，在截至12月29日的2025财年第一季度中，全球同店销售额仍旧下降了4%。这是倪睿安引领转型的第一个完整季度。截至季度末，美国和中国的门店合计占比为61%，分别拥有17,049家和7,685家门店。 倪睿安在上个月宣布了即将进行裁员，“我们的目标是更高效地运营、增加问责制、降低复杂性并推动更好的整合。” 倪睿安要求，在远程工作的副总裁及以上管理者，需要每周至少在星巴克位于西雅图或多伦多的办公室工作三天。 正在进行的人事改革，是星巴克回归初心计划“Back to Starbucks”的一部分。公司希望恢复星巴克的优质形象、改善咖啡馆的环境和等待时间。 倪睿安曾成功拯救了餐饮连锁Chipotle，造就了好口碑，所以星巴克以1.13亿美元的天价薪酬挖角，他的星巴克拯救计划引人瞩目。 裁员信 根据2024年的财报，星巴克在美国有21.1万名员工，国际市场有15万名员工。倪睿安实施的“Back to Starbucks”计划，重点包括通过裁员和改善门店客户体验来简化业务。 24日，倪睿安告诉全体员工：“我知道这个消息很难接受。领导团队做出决定并非草率之举。我们了解这对伙伴及其家人的生活产生的实际影响。我们认为，这是星巴克未来成功所必需的改变。” “我们将在明天（2月25日，星期二）中午之前通知被裁员的个别伙伴……伙伴角色的所有其他变化，包括职责和报告结构，

上任60天之后，耐克首席执行官Elliott Hill开始大张旗鼓地纠正前任的战略失误。 这两个月里，他到访了北京、上海，有了新的中文名字——贺雁峰，伴随新名字一起公布的，是崭新的策略和高管团队。 12月20日，贺雁峰第一次以新身份与投资者交流，他批评耐克“失去了对运动的痴迷”，并誓言要让公司重回正轨。 贺雁峰在耐克工作了32年，曾是CEO职位竞争者、北美销售掌舵人，在前任CEO上任的同年退休。 前任CEO唐若修（John Donahoe）来自贝恩，顾问导向、崇尚数字化改革与直接销售；贺雁峰销售导向，零售商老友遍布全世界。 现在，外界将得以见证两种截然不同的经营思路，如何影响一家80000人的超级大公司；见证策略改铉易辙之后，耐克能否走出泥潭。 收入三连降 12月20日，耐克集团公布2025财年第二季度财报（截至11月30日）业绩：营收124亿美元，与上年同期相比下降8%，货币中性基础上下降9%。 这是耐克销售额连续第三个季度下降。 124亿美元收入中，NIKE Direct直接销售收入为50亿美元，货币中性基础上下降14%。批发收入为69亿美元，货币中性基础上下降4%。 毛利率下降100个基点至43.6%，主要原因是折扣增加和渠道组合变化，好在产品投入成本降低、仓储物流成本降低部分抵消了部分负面影响。 耐克大中华区一样在退步：新疆棉危机解除后，这里曾经连续7个季度实现增长，元气恢复大半；但现在又已经连续两个季度下滑。 第二季度，大中华区营收为17.11亿美元，比上年同期的18.63亿美元降低了8%（货币中性基础上降低11%）。息税前利润指标更为严峻，同比降低了27%。 此前两个季度，大中华区营收同比变化分别是+7%、-3%。 在财报发布会上，贺雁峰批评，此前专注于直接面向消费者的销售使公司库存高企，需要大幅折扣，“优先考虑耐克数字收入影响了我们市场的健康状况。”现在，耐克

增长放缓之下，食品饮料巨头百事正尝试通过架构大调整来改变处境。 12月10日，有内部消息透露，百事公司董事长兼首席执行官龙嘉德（Ramon Laguarta）向员工发邮件，宣布了全球业务部门大调整。 全球业务将分为两大板块：北美和国际市场。北美地区的食品与饮料不拆分，统一由原北美食品业务负责人领导。 国际市场将食品与饮料分开，食品业务分为三大区域，分别是欧洲非洲中东地区（两大区域合并而来）、亚太地区（澳大利亚新西兰大中华区）、拉美地区（保持不变）；国际饮料业务划分为13个区域，中国是其中之一。国际饮料业务CEO由欧洲区高管擢升而来。 变化在于：百事国际市场的架构，从以地域为主的划分，更新为以产品为主的垂直管理。 亚太CEO陈文渊将离开百事，他于2020年6月上任，常驻新加坡；2024年1月，他刚刚上任百事首席商务官。 对抗放缓 百事业务遍布200多个国家和地区，旗下拥有多个年零售额超过10亿美元的品牌。得益于互补性的食品饮料产品系列，包括乐事、多力多滋、奇多、佳得乐、百事可乐、激浪、桂格和SodaStream气泡水等，2023年百事公司的净收入逾910亿美元。 近年来，百事的季度收入经常以两位数的速度增长，特别是2022-2023年的涨价让公司获得了更高的利润率；但在过去一年增长在放缓，最近的第三季度，有机增长率只有1.3%。 10月宣布第三季度业绩时，百事下调了今年的销售预期，因为美国、中国和其他一些地区消费者继续减少购买零食和饮料。 当时，百事预计2024年的有机收入将增长低个位数。此前它曾预计增长率为 4%，今年前三个季度仅增长了 1.9%。 中国市场面临压力。10月的业绩会上，龙嘉德这样评价中国市场：“消费者感受到更多限制，我们的食品业务虽然获得了份额，但我们看到增长速度从两位数放缓到个位数。” 这不是百事独有的问题，从奢侈品服饰包袋到化妆品、餐饮，消费品牌都面临类

要确保监管成本与收益一致，捕鼠器夹到的手指不能比抓到的老鼠还多。 12月4日，加密货币倡导者保罗·阿特金斯（Paul Atkins）被提名为美国证券交易委员会（SEC）主席，推动了加密货币反弹。 最大的加密货币比特币突破了10万美元。 特朗普曾经是加密货币怀疑论者，现在承诺要让美国成为“地球加密之都”，建立比特币“战略储备”。他当选以来，资金疯狂涌入加密资产，Atkins的提名则再添一把火。 Atkins是著名的证券律师，也是金融咨询公司Patomak Global Partners的创始人，曾在特朗普的第一个任期内担任政策顾问。 如果一切顺利、得到参议院的确认，Atkins将第三次加入SEC： 1990年-1994年，Atkins曾担任SEC前主席Richard Breeden和Arthur Levitt的高级幕僚。 2002年-2008年，Atkins担任SEC委员，以其亲商立场而闻名。 Atkins身上一个明显的标签是，他希望努力限制政府对市场的干预，反对从经济分析角度看不合理的规则。 离开SEC后的几年里，Atkins也一直在反对过多的市场监管。 2017年，Atkins成为代币联盟的联合主席。Atkins曾在国会作证，说明对加密货币减少监管的好处。他的咨询公司客户遍及金融和加密货币行业。 2023年，Atkins做客Matt Kibbe的播客时表示，“我认为我们正处于（向加密货币）转变的开始。如果政府和SEC更包容，更直接地与这些不同的公司打交道，在美国而不是在国外，我认为事情会好得多。” Atkins强调，SEC的工作应该是对加密货币保持“倾听”，以便让市场繁荣，因为如果它挑战现有企业并有助于降低投资者和筹集资金的成本，“这就是我们拥有金融市场的初衷。” Atkins对加密货币的态度，是早年在SEC所持理念的延续。 亲企派人物 Atkins在Vanderbilt

11月22日，62岁的斯科特·贝森特（Scott Bessent）被提名为美国财政部长。 Bessent毕业于耶鲁大学，2015年之前担任乔治·索罗斯（George Soros）家族办公室的首席投资官，2016年创立了对冲基金Key Square Group。 他作为特朗普的顶级经济顾问参与了竞选活动。“Scott作为世界上最重要的国际投资者和地缘政治和经济战略家之一而广受尊敬。”特朗普评价。特朗普还曾夸赞Bessent是“长得好看的家伙”和“华尔街最聪明的人之一”。 Bessent和特朗普一样，都主张征收关税保护美国工业；同时认为完全放弃国际贸易体系将是重大错误，他还提倡遏制政府债务。 Bessent与丈夫前纽约市检察官John Freeman育有两子，是新内阁中首位性少数群体人士。 以下是他在2024年撰写的三篇文章，包括为特朗普强力辩护、反击诺贝尔经济学奖得主；斥责加密货币交易所FTX的Bankman-Fried，后者“花费至少1亿美元的窃取客户资金来影响2022年选举。 市场赞许特朗普经济学 2024年11月10日，WSJ （背景：多位诺贝尔经济学奖得主联合撰写文章，称特朗普的经济议程将损害美国经济。） 两周前，23位诺贝尔经济学奖得主警告称，唐纳德·特朗普的经济议程将给美国带来灾难。特朗普赢得压倒性胜利后，金融市场立即表现出强烈的不认同。但愿这些诺贝尔奖得主都没有调整他们的退休投资组合，否则他们的401(k)计划可能会像他们的声誉一样遭受严重损害。 资产价格变化无常，长期经济表现才是最终的衡量标准。但最近几天，市场明确接受了特朗普2.0经济愿景。市场发出信号，预期所有美国人都将获得更高的增长、更低的波动性和通胀，以及经济复苏。 特朗普当选推动美元创下两年多来最大单日涨幅，创下近十年来第三大单日涨幅。这是对美国国际领导地位和美元作为世界储备货币的信任投票。小型股指数

“我们的财务业绩非常令人失望，显然，我们需要从根本上改变战略来赢回客户、恢复增长。我们必须找回星巴克一直以来与众不同的地方。” “一间温馨的咖啡馆，人们在这里聚集，熟练的咖啡师手工制作最好的咖啡。无论消费环境如何，我们都必须尽最大努力取得成功。而现在，尽管我们穿着绿围裙的伙伴付出了辛勤努力，但我们并不总是处于最佳状态。” 当地时间10月30日，上任50多天后，星巴克CEO布莱恩·尼科尔（Brian Niccol）首次向投资者“述职”。他用一小时的时间，检讨糟糕的经营数据、消费体验，并公布了一系列革新措施。 尼科尔需要把星巴克从泥潭中拉出来：截至9月底止的第四财季，公司营收90.7亿美元，同比下降3.2%；股东应占利润9.093亿美元，同比下降25.5%。 全球同店销售额下滑7%，中国及美国两大市场都在放缓，美国市场下滑6%，中国市场下滑14%。这差不多是公司在疫情之后最差的状态了。 同店销售额追踪的是营业13个月以上的门店，且不包括汇率波动，是衡量餐厅经营的重要指标。 星巴克这一指标已经连续三个季度下滑了，顾客抱怨价格太高、等待时间太长，公司在今年两次下调了销售预期。 尼科尔是星巴克从餐饮连锁集团Chipotle挖来的CEO，以最高1.1亿美元的天价薪酬包，来解决前任CEO在一年半里没能解决的种种难题。 来龙去脉 8月宣布认命时，尼科尔已经领导Chipotle六年多，让餐厅扭亏为盈、修复了品牌形象，公司收入从49亿美元上升到99亿美元（2023年）。更早以前，尼科尔在百胜餐饮集团的Taco Bell不断获得晋升。 星巴克的销售额和股价都在下降，2024年初到8月上旬，股价下跌了近20%。提价后打折促销、纷繁复杂的新品，没能讨好到顾客、还让员工伙伴怨声载道。 尼科尔的聘任被公布时，星巴克股价飙升了25%，创下自1992年上市以来最大的单日涨幅。 不过，两家连锁的规模有着天壤之

过去一年，阿迪达斯的经营在好转，其最大股东、比利时控股公司Groupe Bruxelles Lambert（GBL）决定此时继续减持，熬过艰难的低谷期后逐渐转身离开。 2022年，阿迪达斯经历了30年来最大危机；2024年，阿迪达斯经营数据逐渐好转，三次上调全年业绩指引，股价随之回暖。 GBL的逐渐退出，正值阿迪达斯调整之际，新任管理层在加强品牌、修复中国及后疫情时代全球市场。GBL的决定引发了对公司中长期增长的更多关注。 10月29日，上任不足两年的阿迪达斯首席执行官古尔登（Bjørn Gulden）宣布：第三季度销售额增长7.3%至64亿欧元，营业利润达到5.98亿欧元，高于去年同期的4.09亿欧元。 对于整个2024财年全年，阿迪达斯预计营业利润为12亿欧元，高于之前预测的10亿欧元，也高于2023年的2.68亿欧元。   2015-2024   GBL由比利时首富Albert Frere建立，数十年里，他把家里小小的制钉生意，发展到钢铁能源行业，并最终让GBL成为欧洲最大的控股公司之一。投资对象包括拉法基、保乐力加、优美科、道达尔、巴宝莉、Golden Goose等。 2015年，GBL首次投资阿迪达斯，购买了3%的股份，当时的这些股票总价值约为4.46亿欧元，阿迪达斯股价在74欧元。之后，GBL持股逐渐增至7.5%。 2018年，92岁高龄的Frere去世。 2019年6月，GBL将其持有的7.5%股份的1/10出售。当时，GBL和阿迪达斯的股价都创下历史新高。 之后三四年，阿迪达斯陷入了低谷，混乱的疫情和供应链、中国市场折戟、侃爷带来的麻烦，公司更换了管理层以摆脱困境。 直到2024年第一季度，阿迪达斯股价反弹了12%，GBL随即出售了价值2.58亿欧元的股份。那次出售为其带来了1.55亿欧元的资本收益，GBL持股从7.6%降至6.9%，仍然

在连续两个季度利润下滑后，特斯拉终于让投资者缓了一口气。 10月23日，特斯拉公布第三季度数据：营收同比增长8%，达251.82亿美元；利润21.67亿美元，同比增长了17%，超出预期。 第三季度，特斯拉在全球的交付量也有所增长。 北京时间24日清晨，特斯拉财报电话会议上，马斯克更新了自动驾驶FSD的详细信息，以及低价车时间表。 在财报发布和电话会议后，特斯拉股价在周三盘后交易中上涨了12%；周四一早，凶猛涨势持续。 今年以来，特斯拉股价下跌了约15%。10月10日，自动驾驶出租车CyberCab亮相以后，投资者也没有买账，股价下跌了10%。第三季度数据终于扳回一局。 电话会议上，马斯克预计2025年销量增幅将在20%-30%，这是他最乐观的估计，如果成真，这一增长将有标志意义，因为2024年前三个季度的交付量下降了近6%。 马斯克还透露，预计2025年在德州推出自动驾驶叫车服务，如果监管批准顺利，也会在加州推出。目前，特斯拉正在湾区与员工一起测试其叫车应用程序。 CyberCab将在2026年实现量产，目标是每年至少生产200万辆。CyberCab没有方向盘或踏板，上路需要完全自动驾驶。 外界关注的更实惠车型，特斯拉表示将在2025年上半年推出。 特斯拉已经放弃了25,000美元电动汽车的计划，将发布现有型号的低成本版本，这些版本在补贴后价格将低于30,000美元。 “拥有一个常规的25,000美元车型毫无意义。”马斯克说，Cybercab可以以不到30,000美元的价格提供给客户。 马斯克依旧敦促投资者将特斯拉视为一家人工智能和机器人公司，而不只是汽车制造商。公司计划今年在资本支出上花费超过100亿美元，以扩大其数据中心、改进自动驾驶软件。 2025年，特斯拉计划发布其完全自动驾驶版本，最初将在测试车队上发布软件，然后供客户将其下载到自己的汽车上。 特斯拉在第三季度确认

当地时间10月10日晚，特斯拉无人驾驶出租车亮相。 Robotaxi没有方向盘，没有踏板，是感应充电。 Robovan可以搭载20人，成本是5-10美分/英里，外型像是星球大战里的车子。 人形机器人也一起展示，马斯克说未来优化成本，家庭也许花费两三万美元就能购买，它可以做许多事情，照顾孩子，遛狗，买东西。 $特斯拉(TSLA)$

中国出台一系列刺激经济措施，兴奋的不止国内股市，全球奢侈品股价随之癫狂。 短短四天时间，中国消费者把全球最大的奢侈品集团LVMH老板伯纳德·阿尔诺（Bernard Arnault）从富豪榜第五位抬到了第三位（Bloomberg Billionaires Index统计）。 本周一（9月23日）收盘时，他的个人资产为1770亿美元；周五收盘后，猛增到2070亿美元。 仅周四（9月26日）一天，LVMH股价大涨超5%，创今年4月以来最大涨幅。阿尔诺家族财富飙升了171亿美元。 2024年春季，阿尔诺还是全世界最富有的人，但后来消费者紧巴巴的口袋，LVMH业绩和股价承受压力，阿尔诺的排名被科技界大佬超越。 过去5天，LVMH股价上涨19.02%。阿尔诺拥有集团约48%的股份，身价因此连续超越两位富豪：甲骨文创始人拉里·埃里森（1820亿美元）、Meta创始人扎克伯格（2010亿美元）。 现在，特斯拉马斯克、亚马逊贝佐斯、LVMH阿尔诺位列全球富豪榜前三。 不只是LVMH，过去5天，开云集团20.87%、历峰集团18.88%； 法国爱马仕股价上涨16.40%，意大利普拉达Prada 16.20%、盟可睐Moncler 19.36%，英国巴宝莉Burberry上涨18.40%； 美国Tapestry上涨10.31%，法国欧莱雅集团9.97%。 这些奢侈品在不同国家上市，但在本周统一步调地大涨。 逻辑不难理解：中国一直被视为奢侈品的主要增长动力，LVMH销售的约20%来自中国。2017年至2021年的五年期间，中国奢侈品市场的规模增长了两倍，得益于中国中产阶级的快速增长，家庭财富的增加。 而近两年，疫情后购物热终结、通货膨胀、中国富裕消费者信心不足，让全球奢侈品行业经受煎熬，轻奢品牌日子尤其不好过，裁员、更换高管和设计师屡有发生。 咨询公司贝恩估计，2024年个人奢侈品市场将增长1%-

2024年7月末，名创优品董事长叶国富又逛到了胖东来，这是他做零售业多年来极为推崇的线下生意。 “看到炸红薯条非常好，我特别想吃，就买了一点。之后我在超市里面逛，等过收银台的时候，发现包装上条码模糊了、扫不了码。” 叶国富转身回到熟食柜台重新贴码。 “胖东来员工直接把我的产品往边上一放，给我抓了新的、重新称重、贴条码。我说给我旧的贴个条码就行了。他说‘哥你这么长时间没有吃，有的皮了，我给你重新做’。” 周到体贴的胖东来店员，间接促成了一笔62.7亿元的生意。 两个月后（9月23日），叶国富的名创优品与永辉超市部分股东签订协议，收购后者29.4%股份。永辉超市正经历胖东来轰轰烈烈地改造。 售卖各式“小玩意”起家的名创优品，买入落魄的“大块头”永辉。交易完成后，名创优品将成为永辉最大的单一股东。 截至2024年6月末，名创优品账上有现金及现金等价物62.33亿元，叶国富以相近的金额（62.7亿元）押注线下商超和胖东来的魔力，完成从“可选消费”到“必选消费”的跨越。 23日晚间，叶国富等管理层召开电话会议，亲自讲述本次交易逻辑： “我在全球看零售业，别的地方我（可能）会做错，但在零售这一块我绝对不会做错……永辉现在的价格是最低点，很多人都看不懂，我认为这恰恰是最好的机会。” 不过，交易获得投资者认可还需要时间，截止美东时间9月23日16:00点收盘，名创优品股价大跌16.65%。 交易背景与细节 永辉经营着约850家超市，就销售规模而言，是国内百强超市的第二名。2020年之后，永辉等商超在与电商、社区团购等新零售渠道竞争中，经营受到挑战。 2024年上半年，永辉实现营收377.8亿元，同比下滑10.1%，实现归母净利润2.8亿元，同比下滑26.3%。 而在商超大卖场集体熄火的情况下，河南胖东来成为跳出行业的现象级企业，就像早年以极致服务出圈的海底捞一样，在重塑行业。 在胖东来的协

在即将公布2025财年第一季度业绩之时，耐克先行劝退了现任CEO。 当地时间9月19日，耐克宣布董事会和CEO唐若修（John Donahoe）共同决定：唐若修将于10月13日退休。接替他的是曾服务耐克32年的原高管埃利特·希尔（Elliott Hill）。 唐若修现年64岁，希尔60岁、已退休4年。 唐若修掌舵耐克近五年，这期间耐克表现不及竞争对手。他是耐克60年历史上第四位掌舵者，也是第二位来自外部的CEO，加入耐克前没有运动服饰行业经验。 现在，耐克选择希尔接任CEO，经验丰富、了解公司历史和文化的老耐克人，取代了来自外部的改革者。 唐若修也将从耐克董事会辞职，他自2014年以来一直是耐克董事会成员；他将继续担任顾问至2025年1月底。 暴跌之后 耐克今年的股价下跌了约1/4，更换CEO的消息公布后，股价在延长交易时段上涨了近8%。 虽然幅度不及星巴克和维多利亚的秘密换掉CEO时超过20%的涨幅，但多少也代表了市场如释重负的反应。尽管87美元的股价仍远低于2021年11月的高点177美元。 6月底，糟糕的业绩公布后，关于耐克CEO去留的讨论就公开化了。 耐克2024财年四季度数据、下调2025财年预期的举动，引爆了市场悲观情绪。 当时，股价在盘后暴跌20%，创下公司自1980年上市以来最糟糕的一个交易日，那次暴跌使耐克市值蒸发了约280亿美元。 耐克预计2025财年营收将出现中个位数下滑，第一季度销售额将下滑10%，原因包括门店和线上销量下降；批发订单量低迷，新品尚未形成规模；大中华区市场前景疲软、各市场消费趋势不均衡。 这份粗暴的业绩预告之后，就有分析猜测CEO很快就会被赶下台。但那次业绩前后，86岁的耐克联合创始人菲尔·奈特（Phil Knight）出面稳定局面，称公司一直站在唐若修身边，唐若修得到了他“坚定不移的信心和全力支持”。 现在，也是奈特，在声明中欢迎希

一盒250ml伊利纯牛奶，在商超的零售价是3元左右；但如果生产日期是4个月前，价格就仅有1.8元，整箱价格不足30元。 2023年冬季和2024年春夏，这些“大日期”折扣牛奶不难买到，线下临期食品店里堆砌着多品牌常温奶；线上平台上，许多店铺显示累计销售量已有数十万提。 海量的低价牛奶，成了乳业巨头财报中最薄弱的一章。 本周，蒙牛、伊利相继发布半年报，披露了多年来未有的大幅退步数据。 伊利，上半年实现营收596.96亿元，同比-9.53%；归母净利润75.31亿元，同比+19.44%；扣非归母净利润53.24亿元，同比-12.81%。扣非前后利润差异主要由于公司转让子公司昌吉盛新，实现了投资收益。 伊利第二季度单季数据引人关注：营收272.33亿元，同比-16.6%；归母净利润16.08亿元，同比-40.21%，降幅惊人。 蒙牛，上半年营收446.71亿元，同比-12.6%；经营利润31.19亿元，同比-4.8%；归母净利润24.46亿元，同比-19.03%。 蒙牛液奶、奶粉、冷饮、奶酪板块收入分别同比-12.9%、-13.7%、-21.8%、-6.3%。蒙牛从4月起清理渠道库存，导致第二季度收入同比下滑双位数。 乳业困境持续许久，一方面，上游原奶供给增加、奶价下行，上游企业面临盈利压力；另一方面，下游消费力恢复不及预期，乳企业绩从增长放缓到直接下滑。 8月30日，伊利管理层就公司及行业现状回答投资者提问，核心观点包括： 1.      上半年公司控制出库节奏，经销商调整渠道库存； 2.      目前渠道调整已到位，渠道产品基本在3个月以内； 3.      冷饮有休闲属性，需求受影响，叠加天气原因，导致二季度动销缓； 4.&

“非常抱歉今年上半年的业绩不好，我们内部也分析，市场也有很多声音，说是大环境不好。我自己的看法是我们自己做的不够好，因为不管外部环境怎么变，企业要在市场上立于不败之地，就是要随着市场的变化而变化。” 8月26日，九毛九董事会主席管毅宏在电话会议中为上半年业绩致歉。 这是山西人管毅宏做餐饮的第三十个年头。1995年，他在海口开了第一家面馆，同年创立九毛九；2015年之后，公司扩大了品牌组合，在九毛九西北菜之外，有了太二酸菜鱼、怂火锅、赖美丽、山外面、那未大叔是大厨等。 2020年，九毛九在香港联交所上市。四年之后，管毅宏和他的766家餐厅正经历艰难。 2024年上半年，九毛九集团收入为30.64亿元，同比增加6.42%；公司权益股东应占期间溢利为7229.1万元，同比减少67.47%；经调整纯利为7715.4万元，同比减少68.88%。 如今公司市值约为35亿港元，是一年前的1/5，高峰时期的1/15。 受年轻人欢迎的太二酸菜鱼的翻台率、客单价都在下降。上半年，太二酸菜鱼从去年同期的496家增加到614家，但收入仅同比增加2.7%至22.48亿元，餐厅扩展的优势被翻台率、人均消费下降所抵销。 截至6月底，九毛九集团有614家太二、73家怂火锅、72家九毛九、7家山外面、1家赏鲜悦木。来自太二的收入占集团总收入的73%。 现在，管毅宏亟需逆风翻盘的力量和运气。 酸菜鱼可以不辣了 “我们做的确实不好，对市场失去了感觉，应对措施也出现失误，导致今年上半年业绩直线下滑。那怎么办？其实很简单，只要团队稳定，大家拧成一股劲儿，找到一个正确的方向，（好的）结果一定会出现。” 管毅宏所说的正确方向，内容之一聚焦核心品牌。 7月，公司转让了两个餐饮品牌（那未大叔是大厨、赖美丽酸汤烤鱼），集中资源给太二和怂火锅。 管毅宏：“在太二的身上聚焦，聚焦在太二身上做什么？其实核心就是做产品，把产品做好吃

星巴克为新CEO一掷千金。 8月14日公布的备案文件显示，星巴克已授予其新任首席执行官布莱恩·尼科尔（Brian Niccol）价值超过1.1亿美元的现金和股票，是被罢免的前任CEO薪酬的四倍之多。 如果全部实现，这也将是美国公司历史上最昂贵的薪酬福利包之一。 以标普500指数公司CEO薪酬排名为参考，1.1亿美元的薪酬超过了苹果CEO库克（6300万美元），达到与黑石集团苏世民（1.2亿美元）相近的水平，苏世民在榜单上排名第三。 （星巴克给Niccol的offer） Niccol和星巴克的合约签署于2024年8月11日，文件显示，Niccol将首先获得1000万美元的签约奖金、7500万美元的股权赠予。这些股权用以补偿他在原公司Chipotle未获得的奖金和股票。 未来每一年，Niccol将获得160万美元的基础年薪，以及价值在360万-720万美元之间的目标奖金（基本工资的225%-450%），具体多少取决于业绩表现。 此外，还有一项价值2300万美元的年度股权奖励，将在多年内支付。 如果以上奖励全额兑现，Niccol将获得超过1.1亿美元。去年，Niccol在Chipotle的总薪酬为2247万美元，另有价值数千万美元的未兑现奖励。 求贤若渴的星巴克给了Niccol更多便利，他甚至不需要搬到星巴克的西雅图总部，星巴克会在加利福尼亚州Newport Beach建立小型远程办公室。Chipotle也曾为了Niccol将总部从丹佛搬到了这里。 不搬家的CEO 在这次轰动的人事变动之后，星巴克创始人舒尔茨的老朋友、现任董事会主席Mellody Hobson揭秘了背后的故事。 她在接受采访时表示，董事会一段时间以来一直在考虑公司发展，董事会与Niccol没有特别的联系，但将他视为可能取代原CEO Laxman Narasimhan的最佳人选。 Hobson让一位值得信赖的同事给