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tenten
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tenten
2022-01-16
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彼得·林奇:面对市场波动!应关注“更大的大局”
tenten
2022-01-13
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腾讯是一家“普通公司”吗?
tenten
2022-01-12
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@新加坡交易所集团:拥有医疗保健和中国资产的S-REIT在11月表现亮眼
tenten
2022-01-07
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戴珊能搬走阿里的大象吗?
tenten
2022-01-07
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戴珊能搬走阿里的大象吗?
tenten
2022-01-07
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阿里暴跌33000亿元后,芒格凶猛抄底!首笔买入已亏45%
tenten
2022-01-06
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抱歉,原内容已删除
tenten
2021-12-27
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@表外表里:阿里巴巴的“宏观经济学”
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2021-12-24
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2021-12-18
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@46d9935c:数据中心REITQ3财报不错
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2021-12-11
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@小虎访谈:【虎友访谈】左股票右期权:中概股整体被严重低估,可持续买入!
tenten
2021-12-10
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@MilkTeaBro:Grab headquarter office
tenten
2021-12-10
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阿里与字节,谁也攻不动了
tenten
2021-12-10
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@美港股观察社:本期视频讲下投资者经常会碰到的问题,面对市场上几千支股票,该如何选择出满意的股票呢?有没有一套系统的选股方法?从大类上看,选股方法主要包括自上而下和自下而上方法。自上而下方法是根据宏观经济环境、市场变量的变化来选择出表现最好的行业以及最好的个股。这个宏观经济环境包括经济增速的变化、结构性的变化、通胀、宏观大事件等,比如这次新冠疫情对海外生产链的扰动就带来了原材料端供应短缺的行情。而这个市场变量则包括新科技的突破、监管政策的变化、经济周期的演变等等,比如这次炒的火热的新能源产业链,主要原因就是碳排放政策下清洁能源对传统能源进行了大规模的替代。自下而上方法则是只考查公司的单独情况,比如公司的盈利能力、估值水平、当前的股价走势等等,从基本面、技术面、资金面等选择出具备投资价值的公司。这其中又包括非常多的方法,选择也因人而异。有的投资者偏好拿分红,就可以寻找那些每年都有不菲的分红,而且分红每年还会增长的公司。有的投资者喜欢抄底,那么可以选择那些困境反转的公司,比如往年亏损,今年预期要盈利,又比如因为财务困境导致债务违约,可以在债务重组前后进行投资,因为这些公司的股价通常已经经历了大幅回调,而公司困境又将反转,就很容易迎来戴维斯双击。有的投资者更喜欢成长性,就可以选择高成长性的行业,其中的公司大部分可以保持较快的增长,再去选股也比较容易,也可以在细分领域找到竞争力强的公司,公司可以通过抢占其他公司的份额来获得高速增长。高增长意味着高估值,投资者也不一定下得去手,怎么办?教你一招,用估值/增速的方法来衡量,比如PE/G,用市盈率比上净利润增速的方法来判断估值是否合理。一般来讲,PEG=1相对合理。有的投资者可能说了,我既喜欢分红高,又喜欢有成长性,而且还要估值低的,那该怎么找?这时就可以用量化选股的方法,将这些指标都加以量化,然后从市场中筛选,看能不能找到你想要的股票。彼得·林奇说过,
tenten
2021-12-10
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@期权小班长:暴利!段永平薅苹果羊毛,白赚20万!
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2021-12-02
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@涌流商业:东南亚独角兽Grab要上市了,这是一部富二代成功史
tenten
2021-12-02
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@SPAC投资圈:近400亿美元!新加坡独角兽Grab周四登陆纳斯达克 有望成为最大SPAC交易
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2021-11-26
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比德尔塔更可怕的毒株来袭,有哪些风险与机会?
tenten
2021-11-26
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重温彼得·林奇!55条金句曝出哪些投资秘笈?
tenten
2021-11-26
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解密!藏在互联网三季报里的“心机”
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href=\"https://laohu8.com/S/WMT\">沃尔玛</a>、<a href=\"https://laohu8.com/S/FDX\">联邦快递</a>、苹果电脑等新的充满活力的企业将取而代之……</p><p><b>“每当我对目前的大局感到忧虑和失望时,我就会努力让自己关注于‘更大的大局’,如果你期望自己能够对股市保持信心的话,你就一定要了解‘更大的大局’这个概念。”</b></p><p>林奇所谓的“更大的大局”,是从更长更远的眼光来看股市。</p><p>如他所说:“股市下跌没什么好惊讶的,这种事情总是一次又一次发生,就像明尼苏达州的寒冬一次又一次来临一样,只不过是很平常的事情而已。</p><p>如果你生活在气候寒冷的地带,你早就习以为常,事先早就预计到会有气温下降到能结冰的时候,那么当室外温度降到低于零度时,你肯定不会恐慌地认为下一个冰河时代就要来了。</p><p>而你会穿上皮大衣,在人行道上撒些盐,防止结冰,就一切搞定了,你会这样安慰自己——冬天来了,夏天还会远吗?到那时天气又会暖和起来的!</p><p>成功的选股者和股市下跌的关系,就像明尼苏达州的居民和寒冷天气的关系一样。</p><p>“每当股市大跌,我对未来忧虑之时,我就会回忆过去历史上发生过40次股市大跌这一事实,来安抚自己那颗有些恐俱的心。</p><p>我告诉自己,股市大跌其实是好事,让我们又有一次好机会,以很低的价格买入那些很优秀的公司股票。”</p></body></html>","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" />\n<meta name=\"viewport\" content=\"width=device-width,initial-scale=1.0,minimum-scale=1.0,maximum-scale=1.0,user-scalable=no\"/>\n<meta name=\"format-detection\" content=\"telephone=no,email=no,address=no\" />\n<title>彼得·林奇:面对市场波动!应关注“更大的大局”</title>\n<style type=\"text/css\">\na,abbr,acronym,address,applet,article,aside,audio,b,big,blockquote,body,canvas,caption,center,cite,code,dd,del,details,dfn,div,dl,dt,\nem,embed,fieldset,figcaption,figure,footer,form,h1,h2,h3,h4,h5,h6,header,hgroup,html,i,iframe,img,ins,kbd,label,legend,li,mark,menu,nav,\nobject,ol,output,p,pre,q,ruby,s,samp,section,small,span,strike,strong,sub,summary,sup,table,tbody,td,tfoot,th,thead,time,tr,tt,u,ul,var,video{ font:inherit;margin:0;padding:0;vertical-align:baseline;border:0 }\nbody{ font-size:16px; line-height:1.5; color:#999; background:transparent; }\n.wrapper{ overflow:hidden;word-break:break-all;padding:10px; }\nh1,h2{ font-weight:normal; line-height:1.35; margin-bottom:.6em; }\nh3,h4,h5,h6{ line-height:1.35; margin-bottom:1em; }\nh1{ font-size:24px; }\nh2{ font-size:20px; }\nh3{ font-size:18px; }\nh4{ font-size:16px; }\nh5{ font-size:14px; }\nh6{ font-size:12px; }\np,ul,ol,blockquote,dl,table{ margin:1.2em 0; 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07:51</p>\n</div>\n\n</a>\n\n\n</h4>\n\n</header>\n<article>\n<html><head></head><body><p>2022年的开年,没有往年的开门红,市场倒是接连回调。</p><p>去年还是小甜甜的新能源,今年开年以来不断回调,新能源基金跌到上了热搜。</p><p>有基金经理自嘲称,跌到不敢去丈母娘家蹭饭了。</p><p>也有基金经理出来给持有人心理按摩。去年公募冠军崔宸龙就说,目前的回调是市场的正常波动,和基本面关系不大,基于长期基本面情况,他们依然坚定看好新能源行业的投资机遇。</p><p>信达澳银冯明远也表示,新能源板块前景明确,不用太过于关注或担心短期波动。</p><p>如果回顾A股市场这三十多年,大大小小的下跌,不计其数。</p><p>无论是今年年初的新能源回调,还是去年的消费下跌,市场总是在不厌其烦地告诉我们,下跌这种事,总会发生的,习惯就好。</p><p>投资大师彼得·林奇说:股市下跌没什么好惊讶的,这种事情总是一次又一次发生,就像明尼苏达州的寒冬一次又一次来临一样,只不过是很平常的事情而已。</p><p>成功的选股者和股市下跌的关系,就像明尼苏达州的居民和寒冷天气的关系一样<b>。</b></p><p><b>你知道股市大跌总会发生,也为安然度过股市大跌事前做好了准备。如果你看好的股票随其他股票一起大跌了,你就会迅速抓住机会趁低更多地买入。</b></p><p>彼得·林奇对于市场上的人性,可以说是洞悉得淋漓尽致。</p><p>他的“鸡尾酒会”理论,对人性的现象描述得精准又有趣:</p><p>在股市上涨的第一个阶段一一股市已经下跌了一段时间以至于根本没有人预测股市会上涨——人们都不愿谈论股票。事实上,如果他们慢慢地走过来问我从事什么职业时,听到我的回答是:“我管理着一家共同基金。”他们听完后会礼貌地点点头就走开了。</p><p>即使他们没有走开,他们听了我的回答后也会很快把话题转到凯尔特球队的比赛、即将进行的大选,或者天气情况上面,很快他们就会转过头去和旁边的一位牙医谈起有关治疗牙斑的事情。</p><p><b>当10个人宁愿与牙医谈论有关治疗牙斑的事情而不愿与一个共同基金经理人谈论股票时,很有可能股市将要止跌反弹了。</b></p><p>在第二个阶段,在我回答我是一位共同基金经理人后,新认识的客人在我身边逗留的时间会长一些——可能长得足够告诉我股票市场的风险有多大——然后他们又去和牙医交谈了,在鸡尾酒会上谈得更多的仍然是牙斑而不是股票。</p><p>从第一个阶段开始到第二个阶段,股市已经上涨了15%,但是几乎没有人注意到这一点。</p><p>在第三个阶段,随着股市从第一阶段至此已经上涨了30%,一大群兴致勃勃的人整晚都围在我的身边,根本不理会牙医的存在,一个又一个热情的客人把我拉到一旁问我应该买哪只股票,甚至连牙医也会这样问我。</p><p>酒会上的毎一个人都把钱投在了某一只股票上,他们都在谈论股市未来走势将会如何。</p><p>在第四个阶段,他们再一次簇拥到我的周围,但是这一次是他们告诉我应该买哪些股票,甚至是牙医也会向我推荐三五只股票。过了几天,我在报纸上看到了有关那位牙医向我推荐的股票的评论,并且它们的股价都已经上涨了。</p><p>当邻居们告诉我该买哪只股票,而且后来股价上涨后我非常后悔没有听从他们的建议时,这是一个股市已经上涨到了最高点而将要下跌的准确信号。</p><p>虽然林奇如此洞悉人性和市场变化的关系,但林奇从来不支持预测市场,因为根本无法预测。</p><p>面对市场大跌,林奇更强调做好准备,用更长更远的眼光来看股市。</p><p>因此,当市场大跌的时候,他反而在买入他看好的那些便宜股票。</p><p>回到我们今天,面对回调,对于想买的基金和股票,可能比起市场高歌猛进时的上车是一个更好的、慢慢入场的时间。</p><p><b>市场大跌,彼得·林奇在爱尔兰旅行</b></p><p>1987年10月19日,华尔街股市崩盘时,彼得·林奇正在欧洲度假,中途顺路拜访上市公司。</p><p>在他到达爱尔兰的那天,道琼斯工业平均指数大跌了108.36点。</p><p>和大多数基金管理人一样,股市暴跌,资产价值缩水,巨额基金赎回……这都是当年的林奇面临的处境。</p><p>他自己也说,自己被这些烦心事弄得心情糟糕透了。</p><p>但林奇并没有因此慌乱,他说,如果你在股市暴跌中绝望地卖出股票,那么你的卖出价格往往会非常低。</p><p>在打高尔夫球的休息间隙里,他抽空给公司办公室打了几次电话,交代如果股市进一步下跌的话,趁低买入哪些股票。</p><p>在10月19日那场暴跌后,11月股市就开始稳步上扬,到了1988年6月,市场已经反弹了400多点,涨幅超过了23%。</p><p>所以林奇说:</p><p>“不管某一天股市下跌508点还是108点,最终优秀的公司将会胜利,而普通的公司将会失败,投资于这两类完全不同的公司的投资者也将会相应地得到完全不同的回报。”</p><p>在波动不定的股市中,投资者很容易陷入恐慌。</p><p>而在林奇看来,1987年10月份这场股市崩盘,真正发生亏损的并不是一直持有好股票的长期投资者,而是那些认赔退出市场的保证金买卖的投资者、风险套利者、期权交易者以及那些根据电脑“卖出”指令抛出股票的投资组合经理人。</p><p>就像一只猫看见镜子里的自己被吓了一跳一样,这样卖出股票的投资者自己吓坏了自己。</p><p>和这些人不同的是,林奇会趁着股市大跌的时候,买入他喜爱的股票。</p><p><b>市场大跌时,买入曾经错过的大牛股</b></p><p>被很多投资者恐惧的股市崩盘、大跌、激烈振荡,在林奇眼中,恰恰是一个可能发现特别便宜的股票的特殊时期。而这种现象股市毎隔几年就会出现。</p><p>在1987年那场市场的暴跌中,彼得·林奇买入了他曾经错失的大牛股。</p><p>20世纪80年代中,股票市场下跌的唯一年份是1981年,然而林奇说,这一年却是购买Dreyfus的最佳时刻,从这一年起它开始了从每股2美元到40美元的令人难以置信的上涨。</p><p>但是彼得·林奇错过了Dreyfus这只上涨20倍的大牛股。</p><p>当时正是金融服务业和共同基金业大繁荣时期。</p><p>基金管理公司办公室面积大规模扩张,印刷基金招募说明书的人加班加点还几乎无法满足共同基金的所有新増投资者的需求。共同基金公司出现了历史上从未有过的繁荣,人们一直在疯狂地买入共同基金。</p><p>作为一个一直鼓励个人投资者在自己擅长领域投资的投资大师,林奇说:“在金融服务业和共同基金业的繁荣时期,我在富达公司做基金经理,还能有谁在投资基金公司的股票上比我的优势更大呢?”</p><p>1977年Dreyfus基金公司的股票为40美分,到了1986年上涨到接近40美元,9年时间上涨了100倍,而且在其上涨的大部分时间里股市十分低迷。</p><p>Franklin基金公司的股票更是上涨了138倍,Federated基金公司在被埃特纳(Aetna)人寿保险公司收购之前股价涨了50倍。</p><p>林奇却很懊恼,他错过了金融服务业和共同基金业所有的大牛股。“当我恍然发现这些基金公司的股票是真正的大牛股时,早已为时太晚了。”</p><p>“每一次我看到Dreyfus公司的股票走势图,它都会提醒我牢记我一直在告诉别人的投资建议:购买自己所了解的公司股票。我们每一个人都不应该再让自己熟悉的行业中的大牛股的投资机会从我们眼皮底下白白溜走,我自己再也不会犯这错误了。”</p><p>好在,1987年市场大跌,再一次给了林奇投资Dreyfus基金公司股票的机会,这一次他牢牢地抓住了。</p><p>Dreyfus基金公司的股价被大量地抛售打压到每股16美元,而每股扣除债务后的净现金为15美元。</p><p>而除了账上拥有大量的现金这个有利因素以外,Dreyfus基金公司实际上反而从这场股市危机中受益很大,因为有许多投资者把资金从股票投资转移到了Dreyfus基金公司管理的货币市场基金之中。</p><p>1988年10月,该公司的股价涨到了25.625美元。</p><p>林奇说:“我曾错过第一次低价买入Dreyfus基金公司股票的时机,但这一次我决不会错过了。受骗一次,骗子太坏,受骗两次,自己太傻。”</p><p><b>为股市下跌做好准备</b></p><p>“说起来很简单,下次股市下跌的时候,我一定毫不理会那些悲观消息,我要趁机逢低买入一些超跌的股票。但做起来并不简单。”</p><p><b>林奇给出的建议是,避免由于悲观消息而披吓得抛出股票的最好办法就是,每个月都定期定额买入股票。</b></p><p>林奇强调,选择股票的成功依赖于坚定的信心。</p><p>而他的信心来自于,相信人们继续正常地生活,和往常一样在早晨起床穿裤子时先穿一条腿再穿另一条腿,生产裤子的公司会继续为股东赚钱,相信老企业终将丧失活力而被淘汰,<a href=\"https://laohu8.com/S/WMT\">沃尔玛</a>、<a href=\"https://laohu8.com/S/FDX\">联邦快递</a>、苹果电脑等新的充满活力的企业将取而代之……</p><p><b>“每当我对目前的大局感到忧虑和失望时,我就会努力让自己关注于‘更大的大局’,如果你期望自己能够对股市保持信心的话,你就一定要了解‘更大的大局’这个概念。”</b></p><p>林奇所谓的“更大的大局”,是从更长更远的眼光来看股市。</p><p>如他所说:“股市下跌没什么好惊讶的,这种事情总是一次又一次发生,就像明尼苏达州的寒冬一次又一次来临一样,只不过是很平常的事情而已。</p><p>如果你生活在气候寒冷的地带,你早就习以为常,事先早就预计到会有气温下降到能结冰的时候,那么当室外温度降到低于零度时,你肯定不会恐慌地认为下一个冰河时代就要来了。</p><p>而你会穿上皮大衣,在人行道上撒些盐,防止结冰,就一切搞定了,你会这样安慰自己——冬天来了,夏天还会远吗?到那时天气又会暖和起来的!</p><p>成功的选股者和股市下跌的关系,就像明尼苏达州的居民和寒冷天气的关系一样。</p><p>“每当股市大跌,我对未来忧虑之时,我就会回忆过去历史上发生过40次股市大跌这一事实,来安抚自己那颗有些恐俱的心。</p><p>我告诉自己,股市大跌其实是好事,让我们又有一次好机会,以很低的价格买入那些很优秀的公司股票。”</p></body></html>\n\n</article>\n</div>\n</body>\n</html>\n","type":0,"thumbnail":"https://static.tigerbbs.com/677ac6ab15c0563018d89b9ccb814d2e","relate_stocks":{".IXIC":"NASDAQ Composite",".DJI":"道琼斯",".SPX":"S&P 500 Index"},"source_url":"","is_english":false,"share_image_url":"https://static.laohu8.com/e9f99090a1c2ed51c021029395664489","article_id":"1190666986","content_text":"2022年的开年,没有往年的开门红,市场倒是接连回调。去年还是小甜甜的新能源,今年开年以来不断回调,新能源基金跌到上了热搜。有基金经理自嘲称,跌到不敢去丈母娘家蹭饭了。也有基金经理出来给持有人心理按摩。去年公募冠军崔宸龙就说,目前的回调是市场的正常波动,和基本面关系不大,基于长期基本面情况,他们依然坚定看好新能源行业的投资机遇。信达澳银冯明远也表示,新能源板块前景明确,不用太过于关注或担心短期波动。如果回顾A股市场这三十多年,大大小小的下跌,不计其数。无论是今年年初的新能源回调,还是去年的消费下跌,市场总是在不厌其烦地告诉我们,下跌这种事,总会发生的,习惯就好。投资大师彼得·林奇说:股市下跌没什么好惊讶的,这种事情总是一次又一次发生,就像明尼苏达州的寒冬一次又一次来临一样,只不过是很平常的事情而已。成功的选股者和股市下跌的关系,就像明尼苏达州的居民和寒冷天气的关系一样。你知道股市大跌总会发生,也为安然度过股市大跌事前做好了准备。如果你看好的股票随其他股票一起大跌了,你就会迅速抓住机会趁低更多地买入。彼得·林奇对于市场上的人性,可以说是洞悉得淋漓尽致。他的“鸡尾酒会”理论,对人性的现象描述得精准又有趣:在股市上涨的第一个阶段一一股市已经下跌了一段时间以至于根本没有人预测股市会上涨——人们都不愿谈论股票。事实上,如果他们慢慢地走过来问我从事什么职业时,听到我的回答是:“我管理着一家共同基金。”他们听完后会礼貌地点点头就走开了。即使他们没有走开,他们听了我的回答后也会很快把话题转到凯尔特球队的比赛、即将进行的大选,或者天气情况上面,很快他们就会转过头去和旁边的一位牙医谈起有关治疗牙斑的事情。当10个人宁愿与牙医谈论有关治疗牙斑的事情而不愿与一个共同基金经理人谈论股票时,很有可能股市将要止跌反弹了。在第二个阶段,在我回答我是一位共同基金经理人后,新认识的客人在我身边逗留的时间会长一些——可能长得足够告诉我股票市场的风险有多大——然后他们又去和牙医交谈了,在鸡尾酒会上谈得更多的仍然是牙斑而不是股票。从第一个阶段开始到第二个阶段,股市已经上涨了15%,但是几乎没有人注意到这一点。在第三个阶段,随着股市从第一阶段至此已经上涨了30%,一大群兴致勃勃的人整晚都围在我的身边,根本不理会牙医的存在,一个又一个热情的客人把我拉到一旁问我应该买哪只股票,甚至连牙医也会这样问我。酒会上的毎一个人都把钱投在了某一只股票上,他们都在谈论股市未来走势将会如何。在第四个阶段,他们再一次簇拥到我的周围,但是这一次是他们告诉我应该买哪些股票,甚至是牙医也会向我推荐三五只股票。过了几天,我在报纸上看到了有关那位牙医向我推荐的股票的评论,并且它们的股价都已经上涨了。当邻居们告诉我该买哪只股票,而且后来股价上涨后我非常后悔没有听从他们的建议时,这是一个股市已经上涨到了最高点而将要下跌的准确信号。虽然林奇如此洞悉人性和市场变化的关系,但林奇从来不支持预测市场,因为根本无法预测。面对市场大跌,林奇更强调做好准备,用更长更远的眼光来看股市。因此,当市场大跌的时候,他反而在买入他看好的那些便宜股票。回到我们今天,面对回调,对于想买的基金和股票,可能比起市场高歌猛进时的上车是一个更好的、慢慢入场的时间。市场大跌,彼得·林奇在爱尔兰旅行1987年10月19日,华尔街股市崩盘时,彼得·林奇正在欧洲度假,中途顺路拜访上市公司。在他到达爱尔兰的那天,道琼斯工业平均指数大跌了108.36点。和大多数基金管理人一样,股市暴跌,资产价值缩水,巨额基金赎回……这都是当年的林奇面临的处境。他自己也说,自己被这些烦心事弄得心情糟糕透了。但林奇并没有因此慌乱,他说,如果你在股市暴跌中绝望地卖出股票,那么你的卖出价格往往会非常低。在打高尔夫球的休息间隙里,他抽空给公司办公室打了几次电话,交代如果股市进一步下跌的话,趁低买入哪些股票。在10月19日那场暴跌后,11月股市就开始稳步上扬,到了1988年6月,市场已经反弹了400多点,涨幅超过了23%。所以林奇说:“不管某一天股市下跌508点还是108点,最终优秀的公司将会胜利,而普通的公司将会失败,投资于这两类完全不同的公司的投资者也将会相应地得到完全不同的回报。”在波动不定的股市中,投资者很容易陷入恐慌。而在林奇看来,1987年10月份这场股市崩盘,真正发生亏损的并不是一直持有好股票的长期投资者,而是那些认赔退出市场的保证金买卖的投资者、风险套利者、期权交易者以及那些根据电脑“卖出”指令抛出股票的投资组合经理人。就像一只猫看见镜子里的自己被吓了一跳一样,这样卖出股票的投资者自己吓坏了自己。和这些人不同的是,林奇会趁着股市大跌的时候,买入他喜爱的股票。市场大跌时,买入曾经错过的大牛股被很多投资者恐惧的股市崩盘、大跌、激烈振荡,在林奇眼中,恰恰是一个可能发现特别便宜的股票的特殊时期。而这种现象股市毎隔几年就会出现。在1987年那场市场的暴跌中,彼得·林奇买入了他曾经错失的大牛股。20世纪80年代中,股票市场下跌的唯一年份是1981年,然而林奇说,这一年却是购买Dreyfus的最佳时刻,从这一年起它开始了从每股2美元到40美元的令人难以置信的上涨。但是彼得·林奇错过了Dreyfus这只上涨20倍的大牛股。当时正是金融服务业和共同基金业大繁荣时期。基金管理公司办公室面积大规模扩张,印刷基金招募说明书的人加班加点还几乎无法满足共同基金的所有新増投资者的需求。共同基金公司出现了历史上从未有过的繁荣,人们一直在疯狂地买入共同基金。作为一个一直鼓励个人投资者在自己擅长领域投资的投资大师,林奇说:“在金融服务业和共同基金业的繁荣时期,我在富达公司做基金经理,还能有谁在投资基金公司的股票上比我的优势更大呢?”1977年Dreyfus基金公司的股票为40美分,到了1986年上涨到接近40美元,9年时间上涨了100倍,而且在其上涨的大部分时间里股市十分低迷。Franklin基金公司的股票更是上涨了138倍,Federated基金公司在被埃特纳(Aetna)人寿保险公司收购之前股价涨了50倍。林奇却很懊恼,他错过了金融服务业和共同基金业所有的大牛股。“当我恍然发现这些基金公司的股票是真正的大牛股时,早已为时太晚了。”“每一次我看到Dreyfus公司的股票走势图,它都会提醒我牢记我一直在告诉别人的投资建议:购买自己所了解的公司股票。我们每一个人都不应该再让自己熟悉的行业中的大牛股的投资机会从我们眼皮底下白白溜走,我自己再也不会犯这错误了。”好在,1987年市场大跌,再一次给了林奇投资Dreyfus基金公司股票的机会,这一次他牢牢地抓住了。Dreyfus基金公司的股价被大量地抛售打压到每股16美元,而每股扣除债务后的净现金为15美元。而除了账上拥有大量的现金这个有利因素以外,Dreyfus基金公司实际上反而从这场股市危机中受益很大,因为有许多投资者把资金从股票投资转移到了Dreyfus基金公司管理的货币市场基金之中。1988年10月,该公司的股价涨到了25.625美元。林奇说:“我曾错过第一次低价买入Dreyfus基金公司股票的时机,但这一次我决不会错过了。受骗一次,骗子太坏,受骗两次,自己太傻。”为股市下跌做好准备“说起来很简单,下次股市下跌的时候,我一定毫不理会那些悲观消息,我要趁机逢低买入一些超跌的股票。但做起来并不简单。”林奇给出的建议是,避免由于悲观消息而披吓得抛出股票的最好办法就是,每个月都定期定额买入股票。林奇强调,选择股票的成功依赖于坚定的信心。而他的信心来自于,相信人们继续正常地生活,和往常一样在早晨起床穿裤子时先穿一条腿再穿另一条腿,生产裤子的公司会继续为股东赚钱,相信老企业终将丧失活力而被淘汰,沃尔玛、联邦快递、苹果电脑等新的充满活力的企业将取而代之……“每当我对目前的大局感到忧虑和失望时,我就会努力让自己关注于‘更大的大局’,如果你期望自己能够对股市保持信心的话,你就一定要了解‘更大的大局’这个概念。”林奇所谓的“更大的大局”,是从更长更远的眼光来看股市。如他所说:“股市下跌没什么好惊讶的,这种事情总是一次又一次发生,就像明尼苏达州的寒冬一次又一次来临一样,只不过是很平常的事情而已。如果你生活在气候寒冷的地带,你早就习以为常,事先早就预计到会有气温下降到能结冰的时候,那么当室外温度降到低于零度时,你肯定不会恐慌地认为下一个冰河时代就要来了。而你会穿上皮大衣,在人行道上撒些盐,防止结冰,就一切搞定了,你会这样安慰自己——冬天来了,夏天还会远吗?到那时天气又会暖和起来的!成功的选股者和股市下跌的关系,就像明尼苏达州的居民和寒冷天气的关系一样。“每当股市大跌,我对未来忧虑之时,我就会回忆过去历史上发生过40次股市大跌这一事实,来安抚自己那颗有些恐俱的心。我告诉自己,股市大跌其实是好事,让我们又有一次好机会,以很低的价格买入那些很优秀的公司股票。”","news_type":1},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":962,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":694548681,"gmtCreate":1642055260551,"gmtModify":1642055260551,"author":{"id":"3574400577748192","authorId":"3574400577748192","name":"tenten","avatar":"https://static.tigerbbs.com/32817decc7214a54e95c5cd2e2b6fec0","crmLevel":5,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"idStr":"3574400577748192","authorIdStr":"3574400577748192"},"themes":[],"htmlText":"这篇文章不错,转发给大家看看","listText":"这篇文章不错,转发给大家看看","text":"这篇文章不错,转发给大家看看","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":0,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/694548681","repostId":"1156320827","repostType":2,"repost":{"id":"1156320827","pubTimestamp":1642043151,"share":"https://www.laohu8.com/m/news/1156320827?lang=&edition=full","pubTime":"2022-01-13 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href=\"https://laohu8.com/S/00700\">腾讯控股</a>将不再是<a href=\"https://laohu8.com/S/JD\">京东</a>集团第一大股东。此举在互联网舆论场中引发一场“小地震”,腾讯在怕什么?行业内很多人在猜测,腾讯下一步会不会继续减持其投资的其他公司?</p><p>腾讯是一家“普通公司”吗?面对常态化的反垄断强监管,“腾讯系”往何处去?</p><p>腾讯正在起变化,在离2022年还有不到10天的时候。</p><p>2021年12月23日,<a href=\"https://laohu8.com/S/00700\">腾讯控股</a>宣布以派息的方式减持<a href=\"https://laohu8.com/S/JD\">京东</a>集团。</p><p>而京东曾是腾讯重要的“半条命”合作伙伴。</p><p>2015年3月的中国it领袖峰会,腾讯董事会主席马化腾曾聊到“半条命”精神:“过去确实很多不放心、不信任,出于本能很多事情百分之百自己做,包括搜索、电商等等。但现在我们真是半条命,我们把另外半条命交给合作伙伴了,这样才会形成一种生态。”</p><p>担任主持人的知名投资人吴鹰对此点评:“敢只留半条命需要勇气,但如果别人用全力保你的半条命,那就会很牛。”</p><p>在马化腾发表“半条命”言论前一年,2014年3月,腾讯首次投资京东,占京东流通股15%。</p><p>站在2021年底回望腾讯“牵手”京东这7年,京东称得上腾讯在电商领域“半条命”的有力支撑者。2020年京东已在香港二次上市,2021年底港股市值达到约8500亿港元,美股市值达到超千亿美金,约为<a href=\"https://laohu8.com/S/BABA\">阿里巴巴</a>(baba.n)市值的1/3。</p><p>但在2021年12月23日,<a href=\"https://laohu8.com/S/00700\">腾讯控股</a>突然宣布以派息的方式减持京东集团,实施后,腾讯控股将不再是京东集团第一大股东,腾讯执行董事兼总裁刘炽平也辞任京东集团董事职务。</p><p>腾讯准备放弃电商领域的“半条命”?</p><p>这被外界视为是在反垄断监管趋严背景下的“主动示好”。2022年1月5日,国家市场监管总局官方网站公布了13起反垄断执法案例,其中至少9起与腾讯有关,基本都涉及投资并购案,处罚原因是“未依法申报违法实施经营者集中”。2021年12月召开的中央经济工作会议强调,“要为资本设置‘红绿灯’,依法加强对资本的有效监管,防止资本野蛮生长”。</p><p>此前七八年,腾讯、<a href=\"https://laohu8.com/S/BABA\">阿里巴巴</a>等互联网巨头通过对外投资,涉足众多行业,建立起了各自的庞大商业“生态圈”,中国互联网行业里也一直有“腾讯系”“阿里系”的说法,但现在,这条路还能继续走下去吗?</p><p><b>1. 是公共基础设施还是普通公司?</b></p><blockquote>从什么都自己做,到靠资本和流量建立“生态”。</blockquote><p>2010年7月24日,《计算机世界》周报一篇标题为《“狗日的”腾讯》封面文章在网络热传,配图是一只身上插有三把尖刀,正在滴血的企鹅,开头引用了美团网ceo王兴的一句话:“还有什么是腾讯不做的吗?”当月,腾讯进入团购领域,qq团购网上线。</p><p>该文叙述了腾讯如何推出功能相似的qq游戏平台,打垮曾经占据在线棋牌游戏市场85%以上份额的<a href=\"https://laohu8.com/S/06899\">联众</a>游戏,以致原<a href=\"https://laohu8.com/S/06899\">联众</a>创始人鲍岳桥后来的投资原则之一就是,只做腾讯不会做、不能做的项目。文章还列举了腾讯当时对众多成型产品的模仿,3366小游戏平台 vs 4399小游戏平台、qq电脑管家 vs 360安全卫士、qq影音 vs 暴风影音……描绘出一个伺机入局、模仿、超越、切走市场份额,让互联网创业者面对其庞大身影又恨又怕的巨头形象。</p><p>这篇“檄文”让上市6年间股价上涨36倍的腾讯一度陷入舆论旋涡。当时腾讯已经手握中国本土用户量最大的即时通信软件qq、中国流量第一的门户,还在网络游戏市场处于领导地位。</p><p><b>3q大战:互联网创新力量和垄断力量的斗争?</b></p><p>但更大的危机在两个月后爆发,2010年9月27日,360发布针对qq的“360隐私保护器”,同时在360网站上发布《qq窥探用户隐私由来已久》等多篇文章,打响了“3q大战”的第一枪。不久腾讯就以qq弹窗发表《qq产品团队严正声明》,起诉360不正当竞争,与其他知名互联网公司联合发声等方式回击。</p><p>业内认为,这场中国互联网历史上著名争端的直接导火索,是因为2010年5月腾讯发布的qq电脑管家,几乎覆盖了360安全卫士全部主要功能。</p><p>此后两个月,双方刀剑往还,直至360推出被腾讯描述为“非法外挂”,“劫持了qq的安全模块”的“扣扣保镖”,而腾讯通过qq弹窗发表公告,要求所有用户在“卸载qq”和“卸载360”之间二选一。</p><p>在往后3年多时间里,双方在法庭上继续缠斗,最后的胜者是腾讯。</p><p>但腾讯官方授权传记《腾讯传》对这场争斗的总结是:赢了官司,输了舆论。</p><p>360创始人周鸿祎在舆论攻防中的主要武器便是“反抗垄断”,他在微博中写道:“3q之争,本质上不是360和腾讯的斗争,而是互联网创新力量和垄断力量的斗争,360在垄断力量挤压下找到一条生路,也是为其他互联网<a href=\"https://laohu8.com/S/V03.SI\">创业公司</a>找生路。那就是,跟垄断力量斗争,绝对不能伤害用户利益,反而应该以增加用户利益为目标。”</p><p>这样的观点和《“狗日的”腾讯》一样,很容易在互联网舆论场上收获情绪上的认同。</p><p><b>腾讯的核心能力:资本+流量</b></p><p>《腾讯传》将“3q大战”称为腾讯发展历史上“里程碑式的事件”,在此之后,腾讯转向“开放”。在一次总办会上,马化腾让一众高管写出自己心中的“腾讯核心能力”,收集到21个答案,在多次讨论后,聚焦到了“资本”和“流量”上。曾在麦肯锡、<a href=\"https://laohu8.com/S/GS\">高盛</a>任职的腾讯总裁刘炽平是“资本能力”的主张者,他认为腾讯不可能涉足所有的互联网产品,而通过资本与被投资对象结盟,既可以实现“开放”,也可以将腾讯的流量资源运转起来。</p><p>除了资本,流量也是互联网行业内争夺的稀缺资源。而腾讯凭借微信和qq在流量上处于强势地位。</p><p>以被不少网友戏称为“国民app”的微信为例,腾讯在其2020年年报中称,“过去10年,微信由一款实时通信应用演变为一项满足逾12亿用户数字需求的服务”,并透露每天有超过4亿用户使用微信小程序。(编者注:疫情期间运用广泛的“通信大数据行程卡”,如果是用微信扫码进入,其实就是一款小程序)</p><p>有不少互联网分析人士认为,因为用户覆盖面广大,而且使用场景多、使用频次高,微信其实已经像水、电、电话信号一样,具备很强的“公共基础设施属性”。但有媒体报道,在2021年年底的员工大会上,马化腾称,腾讯只是国家社会大发展期间的一家普通公司,是国家发展浪潮下的受益者,并不是什么基础服务,随时都可以被替换。</p><p>事实是,并非所有互联网应用都能轻易在微信获得流量。在接受了腾讯投资的京东、<a href=\"https://laohu8.com/S/PDD\">拼多多</a>、快手app中,可以将商品或视频的链接直接分享到微信,接收者可以直接点开查看,但阿里旗下的淘宝、字节跳动旗下的<a href=\"https://laohu8.com/S/DYIN\">抖音</a>app一度不行,即淘宝、<a href=\"https://laohu8.com/S/DYIN\">抖音</a>曾经无法像被腾讯投资的公司一样便利地在微信中获得流量。</p><p>这样的封锁不是单方向的。反过来,在<a href=\"https://laohu8.com/S/DYIN\">抖音</a>、今日头条、微博上推广微信公众号也会被限制。</p><p>2021年2月2日,抖音向北京知识产权法院起诉腾讯垄断。抖音方面主张,腾讯通过微信和qq限制用户分享来自抖音的内容,构成了《反垄断法》所禁止的“滥用市场支配地位,排除、限制竞争的垄断行为”。而腾讯则称是恶意构陷。</p><p>直至2021年9月,工信部有关业务部门召开“屏蔽网址链接问题行政指导会”,并提出要求9月17日前,各平台需按标准解除屏蔽。腾讯等互联网巨头之间隔绝流量的“墙”才开始拆除。</p><p>在流量成为稀缺资源之后,京东与腾讯的合作堪称投资界的经典之作,京东获得了资本,还拿到了对电商发展而言至关重要的流量——时任京东cfo黄宣德在2019年2月18日的分析师电话会议上透露,微信是京东非常重要的新用户获取平台,有四分之一的新用户来自微信;腾讯则凭借京东的快速发展扩大了自己在电商领域的影响力,并收获巨大财务回报。</p><p>伴随着腾讯、阿里马不停蹄地对外投资,中国互联网行业里出现了“站队”意味浓厚的“腾讯系”“阿里系”说法。</p><p>最近七八年来,互联网巨头在o2o、电商、视频、音乐、零售等各领域军备竞赛一般的投资史,几乎也是半部中国互联网发展史。大部分知名互联网公司都接受了至少一家巨头的投资,比如美团,尽管王兴曾因腾讯进入团购市场而郁闷,但美团还是先后接受了阿里、腾讯的投资,且往往被外界贴上“腾讯系”的标签(腾讯目前是美团第一大股东),其在o2o领域的主要对手则是“阿里系”的饿了么和口碑。</p><p>时至今日,说中国网民其实生活在腾讯、阿里等互联网巨头通过对外投资建立的“生态圈”里,已不算是夸张。</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/ef2e7855a4fe34ae53425bfd8c965151\" tg-width=\"1080\" tg-height=\"750\" referrerpolicy=\"no-referrer\"/></p><p><b>2. 无处不在的企鹅“生态圈”</b></p><p>截至2021年6月末,腾讯对外投资约8443亿元,而其持有上市公司股份的市值已达1.45万亿元。</p><p>天眼查app数据显示,在过去10多年中,腾讯总计投资了800多家公司,包括100多家上市企业和独角兽企业,投资区域涵盖20多个国家和地区。</p><p><b>腾讯投资的48家上市公司总市值11.62万亿元,相当于近两个科创板?</b></p><p>早在2017年6月,腾讯投资的公司就超过了700家,估值达到10亿美元的公司超过100 家,其中包含了60多家已经上市的公司。</p><p>从2019 年开始,腾讯的投资额剧增。</p><p>2016年到2018年,该公司当年的投资额分别是73亿元、78亿元和86亿元,比较平稳。2019年公司营业收入增长21%,投资额却增长64%达到了141亿元,投资额增幅远超营业收入增长。这并不是偶然现象。2020年,该公司营业收入增长28%,投资额却涨了一倍达到286亿元。</p><p>2016年,腾讯对联营公司投资额的账面价值是700亿元,2020年末增长至2976亿元。4年间增长了3.25倍。同期,公司的营业收入只增长了2.16倍。腾讯所谓的“联营公司”,是指对被投资公司有重大影响力,附带有20%至50%投票权的公司。</p><p>截至2021年12月31日,腾讯是多家上市公司大股东,初步统计多达48家,部分是知名企业。例如,腾讯或旗下公司直接持有美团-w(3690.hk)、<a href=\"https://laohu8.com/S/PDD\">拼多多</a>、<a href=\"https://laohu8.com/S/NIO\">蔚来</a>股份,还间接持有<a href=\"https://laohu8.com/S/TSLA\">特斯拉</a>股份。</p><p>这48家上市公司体量巨大。2021年末,仅这48家上市公司的总市值就高达11.62万亿元,相当于腾讯总市值的3.33倍、377家科创板公司总市值的1.86倍、1090家创业板公司的83%、158家基金公司管理公募基金规模的1/2。</p><p>腾讯在24家上市公司的持股比例超过5%,根据wind或<a href=\"https://laohu8.com/S/300059\">东方财富</a>choice资料,腾讯或旗下公司出现在这些公司的大股东名单中。</p><p>腾讯对一些被投资公司派出了董事。例如,腾讯执行董事兼总裁刘炽平,是<a href=\"https://laohu8.com/S/VIPS\">唯品会</a>的董事,是<a href=\"https://laohu8.com/S/03888\">金山软件</a>和美团-w的非执行董事。腾讯用户平台部总经理lei zheng是<a href=\"https://laohu8.com/S/HUYA\">虎牙</a>的董事。腾讯金融科技副总裁杨峻是<a href=\"https://laohu8.com/S/02858\">易鑫集团</a>的董事。</p><p><b>从衣食住行到金融、医疗,甚至彩票?腾讯涉足的行业</b></p><p>腾讯在年报中介绍公司的部分投资领域,有互联网、互联网游戏、直播、软件、视频、音乐、文学、互联网汽车金融交易平台、金融科技、小额贷款、运输网络、零售及新零售、电动汽车、可持续能源生产、互联网医疗保健及量子计算等。</p><p>以信息披露更充分的上市公司为样本,可以一窥腾讯进入行业之广。</p><p>先看中国人挂在嘴边的“衣食住行”。</p><p>衣食离不开商超,腾讯是<a href=\"https://laohu8.com/S/601933\">永辉超市</a>的第五大股东,是<a href=\"https://laohu8.com/S/002251\">步步高</a>的第三大股东。上述的京东和美团亦可归类为“衣食住行”领域。</p><p>在住房领域,腾讯持有主营新房销售的<a href=\"https://laohu8.com/S/BEKE\">贝壳</a>集团11.50%股份,持有房地产家居互联网平台<a href=\"https://laohu8.com/S/LEJU\">乐居</a>15.52%的股份。</p><p>出行方面,打车,腾讯持有<a href=\"https://laohu8.com/S/DIDI\">滴滴</a>出行6.4%股份;地图,腾讯持有<a href=\"https://laohu8.com/S/002405\">四维图新</a>4.59%股份;汽车买卖,腾讯持有互联网汽车零售交易平台<a href=\"https://laohu8.com/S/02858\">易鑫集团</a>53.97%股份,汽车交易平台<a href=\"https://laohu8.com/S/CANG\">灿谷</a>10.83%股份;新能源汽车,腾讯间接持有<a href=\"https://laohu8.com/S/TSLA\">特斯拉</a>5%股份,直接持有<a href=\"https://laohu8.com/S/NIO\">蔚来</a>10%股份。</p><p>再看很多人印象中“来钱快”“待遇好”的金融领域,银行、保险、券商三大板块,腾讯均有涉足。</p><p>银行方面,腾讯有持股30%的微众银行;保险方面,腾讯持股4.48%的<a href=\"https://laohu8.com/S/06060\">众安在线</a>,是中国领先的保险科技公司;券商方面,腾讯持有<a href=\"https://laohu8.com/S/FUTU\">富途控股</a>22.80%的股份,持有<a href=\"https://laohu8.com/S/601995\">中金公司</a>4.48%的股份。</p><p>以往对腾讯“生态圈”的梳理,往往集中在互联网、娱乐、零售等直接面对消费者或用户的领域,但《中国经济周刊》记者梳理发现,在行业软件领域(即主要客户是企业或政府),腾讯也有不少资本动作。</p><p><a href=\"https://laohu8.com/S/688111\">金山办公</a>的wps产品在党政军领域覆盖率达90%以上,腾讯持有该公司9.62%的股份;为政府机关及企事业单位建设移动办公平台的<a href=\"https://laohu8.com/S/603039\">泛微网络</a>,腾讯持有其4.96%股份;主营财政票据电子化的<a href=\"https://laohu8.com/S/300525\">博思软件</a>,腾讯持有其8.37%股份。</p><p>腾讯还持有<a href=\"https://laohu8.com/S/002065\">东华软件</a>5.4%的股份,<a href=\"https://laohu8.com/S/002065\">东华软件</a>的全资子公司目前为300多家三甲医院提供软件服务,占三甲医院总数的20%。腾讯与<a href=\"https://laohu8.com/S/002065\">东华软件</a>深度绑定开拓<a href=\"https://laohu8.com/S/5RE.SI\">智能</a>城市业务,腾讯提供底层技术,东华软件负责落地。</p><p>被腾讯持有6.67%股份的<a href=\"https://laohu8.com/S/300348\">长亮科技</a>(300348.sz),其银行数字金融业务解决方案近年来一直处于业内领先地位,金融大数据类业务占据业内头部位置。截至2020年,在有能力自建金融it系统的商业银行中,该公司客户覆盖率达到95%,已与3家政策性银行、6家国有大型商业银行中的5家、12家全国性股份制银行中的11家展开合作,与23家资产规模达5000亿元以上的城商行及农商行中的19家展开合作;对所有资产规模达5000亿元以上的客户覆盖率超过86%。</p><p>值得一提的是,腾讯还触及彩票行业,其持股1.92%的<a href=\"https://laohu8.com/S/01371\">中国生态旅游</a>,连续十几年稳居全国福彩省级市场首位,在体彩市场持续保持头部企业地位。</p><p><b>腾讯“生态圈”的市场力量有多强?</b></p><p>腾讯投资或控制的上市公司,很多处于头部位置。例如,<a href=\"https://laohu8.com/S/BEKE\">贝壳</a>集团是国内最大的新房分销平台,<a href=\"https://laohu8.com/S/DIDI\">滴滴</a>在国内出行市场的影响力更是有目共睹。</p><p>美团或许更有代表性。腾讯持有美团17.8%的股份,腾讯执行董事兼总裁刘炽平是美团的非执行董事。</p><p>2021年10月,市场监管总局对美团实施“二选一”垄断行为作出行政处罚。市场监管总局认定美团在中国境内网络餐饮外卖平台服务市场具有支配地位,还在行政处罚决定书中披露:2018年至2020年,在中国境内主要网络餐饮外卖平台中,美团网络餐饮外卖平台服务收入的市场份额分别是68%、70%、71%。美团平台餐饮外卖订单量的市场份额分别是62%、64%、69%。</p><p>从这些数据不难看出美团的市场力量。</p><p>2021年7月,市场监管总局宣布依法禁止<a href=\"https://laohu8.com/S/HUYA\">虎牙</a>与<a href=\"https://laohu8.com/S/DOYU\">斗鱼</a>合并,在相关公告中也能看到腾讯及其“生态圈”对整个中国境内游戏市场上下游的影响力。</p><p>市场监管总局称,腾讯在上游网络游戏运营服务市场份额超过40%,排名第一;<a href=\"https://laohu8.com/S/HUYA\">虎牙</a>和<a href=\"https://laohu8.com/S/DOYU\">斗鱼</a>在下游游戏直播市场份额分别超过40%和30%,排名第一、第二,合计超过70%。腾讯已具有对虎牙的单独控制权和对<a href=\"https://laohu8.com/S/DOYU\">斗鱼</a>的共同控制权。如虎牙与斗鱼合并,将使腾讯单独控制合并后实体,进一步强化腾讯在游戏直播市场的支配地位,同时使腾讯有能力和动机在上下游市场实施闭环管理和双向纵向封锁,具有或者可能具有排除、限制竞争效果,不利于市场公平竞争、可能减损消费者利益,也不利于网络游戏和游戏直播市场规范健康持续发展。</p><p>再看网络音乐行业。</p><p>2021年7月,市场监管总局责令腾讯解除网络音乐独家版权。市场监管总局称,本案相关市场为中国境内网络音乐播放平台市场。正版音乐版权是网络音乐播放平台运营的核心资产和关键性资源。2016年腾讯和中国音乐集团在相关市场份额分别为30%和40%左右,腾讯通过与市场主要竞争对手合并,获得较高的市场份额,集中后实体占有的独家曲库资源超过80%,可能有能力促使上游版权方与其达成更多独家版权协议,或要求给予其优于竞争对手的交易条件,也可能有能力通过支付高额预付金等版权付费模式提高市场进入壁垒,对相关市场具有或者可能具有排除、限制竞争效果。</p><p>这是我国《反垄断法》实施以来对违法实施经营者集中采取必要措施恢复市场竞争状态的第一起案件。责令解除网络音乐独家版权的处罚决定,在网络音乐行业内引起巨大反响,甚至被很多从业者直接称为“版权新规”。在该决定公布后不久,网络音乐行业即有新动向,2021年8月,多家媒体报道称,字节跳动正开发一款独立音乐播放器。</p><p>在明确的市场份额数据之外,行业的反应也从另一面佐证了腾讯“生态圈”及其资本动作的市场力量。</p><p>3. 庞然大物“腾讯系”是继续膨胀还是赶紧瘦身?</p><p>此番减持京东,腾讯给出的理由是,在被投资公司能自行筹集资金的时候,选择退出。</p><p>但多家研究机构认为,腾讯此举有着配合反垄断政策的原因,更提示关注后续的减持。<a href=\"https://laohu8.com/S/601198\">东兴证券</a>研究报告认为,腾讯减持京东集团,是“主动梳理内部业务的政策风险,向监管部门释放积极配合反垄断政策的端正态度”。与<a href=\"https://laohu8.com/S/601198\">东兴证券</a>观点接近的还有<a href=\"https://laohu8.com/S/06066\">中信建投证券</a>和<a href=\"https://laohu8.com/S/601788\">光大证券</a>。<a href=\"https://laohu8.com/S/06178\">光大证券</a>更提示,“关注腾讯后续减持其他大型互联网平台公司的可能”。</p><p>《中国经济周刊》采访的多位反垄断领域学者、律师大多也认为,配合反垄断监管至少是腾讯减持京东的考虑之一。</p><p>“早在2020年底,监管层已释放出信号:反垄断强执法是新常态,将以互联网平台企业为焦点,为防止资本无序扩张提供重要支持。”上海市市场监督管理局反垄断执法专家库成员徐明妍博士对《中国经济周刊》记者说,“我个人理解,腾讯减持京东,甚至主动放弃了与京东的联营关系,是在以实际行动表明:腾讯希望成为资本健康发展的代表。腾讯减持头部电商京东获得舆论的广泛关注,这也是在向市场传递腾讯积极响应反垄断政策和配合反垄断监管的正面信号。”</p><p><b>针对资本动作的罚单频频,有些甚至追溯到10年前</b></p><p>自2020年以来,监管层已经通过多种方式释放出强化反垄断的明确信号。</p><p>在2020年12月16日至18日举行的中央经济工作会议上,“强化反垄断和防止资本无序扩张”被确定为2021年要抓好的八大重点任务之一。而市场监管总局在2021年4月对阿里实施“二选一”垄断行为开出创纪录的182.28亿元罚单,更被视为互联网行业反垄断监管加强的标志性事件。</p><p>规范互联网巨头的资本动作也已经成为反垄断监管的重点。</p><p>2022年1月5日,市场监管总局官方网站公布了19起行政处罚案例,其中9起涉及腾讯,2起涉及阿里。不久前的2021年11月20日,市场监管总局官方网站公布了43起行政处罚案例,其中13起涉及腾讯,12起涉及阿里。这些处罚案例多与投资并购案有关,处罚原因是“未依法申报违法实施经营者集中”。</p><p>纵观2021年市场监管总局公布的行政处罚案例,涉及互联网巨头的占比不低,其中包括一些曾经在互联网行业引发巨大关注的交易,有案例甚至追溯到2011年,例如:腾讯投资<a href=\"https://laohu8.com/S/CMCM\">猎豹移动</a>(2011年)、腾讯投资<a href=\"https://laohu8.com/S/SOGO\">搜狗</a>(2013年)、阿里投资魅族(2015年)、阿里收购高德(2014年)。</p><p>“据我了解,监管部门曾对全行业进行调研,客观上起到了帮助互联网企业重视以及完善反垄断合规的作用。”徐明妍对《中国经济周刊》记者说,“在此背景下,互联网公司开始回顾、评估过去是否存在应报未报的交易。”</p><p>2021年2月发布的《国务院反垄断委员会关于平台经济领域的反垄断指南》,明确了“涉及协议控制架构的经营者集中,属于经营者集中反垄断审查范围”。涉及协议控制(即vie,在互联网行业较常见)的交易被明确纳入反垄断监管范围,这也是往年一些交易案被追溯的原因。</p><p>“现在公布的处罚案例比较多,还有另外一个原因,就是《反垄断法》在修订,对未依法申报违法实施经营者集中的处罚数额有较大提升,以前顶格处罚50万元,修订后,对没有排除限制竞争的,处罚上限为500万元,对有反竞争效果的,处罚上限是上一年度销售额的10%。”北京知识产权法研究会竞争法专业委员会副主任兼秘书长魏士廪对《中国经济周刊》记者说,“很多企业可能想赶在新法颁布之前,把以前的违法行为了结,就主动把自己原先没有申报的交易案又报到监管部门去了,类似的交易案可能积压量比较大。”</p><p><b>不当第一大股东的投资也要接受监管</b></p><p>相对于阿里,腾讯的投资往往并不追求成为第一大股东,这种风格被一些互联网行业人士称为“只求共生,不求拥有”,但此类投资也已进入监管视野。</p><p>市场监管总局官方网站在2022年1月5日公布处罚的腾讯、红杉煜辰投资酒小二交易案即是一例,相关行政处罚决定书称,腾讯和红杉煜辰通过增资和收购股权方式,分别取得酒小二10%和6%股权。根据《股东协议》,腾讯和红杉煜辰对酒小二享有共同控制权。市场监管总局最终判定此交易案为未依法申报违法实施经营者集中,并作出行政处罚。</p><p>天眼查app数据显示,酒小二(广西叫酒网络科技有限公司)第一大股东为自然人黎永新(该公司董事长),持股比例为54%,远高于腾讯和红杉煜辰。</p><p>“在股东排名靠后、股权比例不高的情况下,是不是也会触发经营者集中,需要申报、接受监管?这就涉及控制权的问题。”魏士廪对《中国经济周刊》记者说,“主要是看交易之后,能不能对经营者的决策施加一些决定性的影响,这种影响可能通过股权安排,也有可能通过人事安排,也可能是通过章程制度或其他一些方式。交易双方经营体量达到规定门槛,交易后引发控制权变更前,就应该申报。”</p><p>“控制权是反垄断法中一个重要概念,并且反垄断中的控制权判断标准和公司法中的控制权判断标准不一样,这一点尤其需要注意。对控制权的判断通常有几个标准,比如,股权比例以及收购方是否获得目标公司一些重大事项的决定权或否决权,包括任命高级管理人员、预算、业务计划、投资和其他与业务有关的重大决策等。在法律实践中,后者颇具技术内涵。”徐明妍对《中国经济周刊》记者说,“控制权于反垄断的意义在哪里呢?若收购方获得了单独控制权,那么目标公司就是收购方的一部分。但若收购方没有获得控制权,或者是和别人分享控制权,且收购方和目标公司在同一相关行业活跃,那就意味着收购方和目标公司仍然是竞争者,他们应当在市场上独立行事。为防止竞争者之间达成并实施垄断协议,收购方和目标公司之间要建立起信息防火墙,防止彼此交换竞争性敏感信息,哪怕是其中一方单方面的、一次性接收到对方的竞争性敏感信息都是危险的。这种信息交换可能导致巨额罚单。这些竞争性敏感信息包括未来的定价信息和策略、市场发展计划、客户信息和合同具体安排等。”</p><p><b>2021年腾讯投资继续加速,比2020年多投93次</b></p><p>据创投数据服务商it桔子统计,腾讯的对外投资在2021年并未减速,截至 2021 年 12 月 24 日,腾讯在 2021 年的投资事件共有 268 起,比 2020 年的 175 起多了近100起,投资事件数量再创新高。</p><p>截至2021年11月15日,腾讯在2021年投资频次最高的5个行业分别是:游戏(64起)、企业服务(52起)、文娱传媒(23起)、本地生活(18起)、医疗健康(17起)。此外,其他互联网巨头在2021年也并未放慢投资脚步,小米投资102起,阿里61起,字节跳动58起,均高于各自2020年投资事件数。</p><p>“从法律层面上来说,企业对外投资但凡触发经营者集中申报门槛就必须申报。这个判断包含两个部分:第一是控制权判断;第二是营业额判断。比如,收购方和目标公司在中国的营业额(最终控制人控制的所有公司的总营业额)各自都超过4亿元人民币,在中国合并超过20亿元人民币或者在全球超过100亿元人民币,就必须申报。由反垄断监管部门去判断该交易会不会妨害竞争。通常如果交易不影响竞争,很快会被批准。我们进行全球申报时,感受是中国反垄断监管部门和国外同行相比都是高效的。但是如果交易的确会限制竞争,反垄断监管部门将对交易附加一些条件,结构救济措施如资产剥离,行为救济措施比如要求并购后的经营者承诺像并购前一样继续公平公正地向竞争者提供原材料等。只有少数情形下,反垄断监管部门会认为交易对市场竞争影响太大以至于必须禁止交易。然而, 如果经营者应报未报,将使交易面临不确定性,因为反垄断监管部门可能责令恢复原状。此外,《反垄断法》修改草案进一步显著提高了应报未报的罚款金额,经营者可能面临相当于上一年度集团营业额10%的巨额罚款。从政策层面来说,国家的产业政策也会影响资本对外投资的领域,比如,腾讯开始支持芯片半导体、<a href=\"https://laohu8.com/S/5RE.SI\">智能</a>制造等科技行业。”徐明妍对《中国经济周刊》记者说。</p><p>可以预计,由互联网巨头大量投资交易案引发的申报,将在客观上对反垄断监管部门的执法效率、执法力量提出更高要求。</p><p>回想2010年11月11日,腾讯成立12周年纪念日的晚上,马化腾在发给全体员工的信中,对刚去不久的“3q大战”仍然心有余悸:“公司成立以来,我们从未遭到如此巨大的安全危机。这段时间,我们一起度过了许多个不眠不休的日日夜夜。当我们回头看这些日日夜夜,也许记住的是劳累,是委屈,是无奈,是深入骨髓的乏力感,但是我想说,再过12年,我们将会对这段日子脱帽致礼。”</p><p>在信末,马化腾称将尝试在腾讯未来发展中注入更多开放、分享元素,“因为腾讯的梦想不是让自己变成最强、最大的公司,而是最受人尊重的公司”。</p><p>如今12年将过,在“3q大战”后转向“开放”,凭借资本和流量投出了一个“生态圈”的腾讯,又走到了一个关键路口。上一次腾讯因被舆论质疑垄断而转向,现在面对常态化的反垄断强监管,又会转向何方?在减持京东之后,腾讯会不会继续压缩自己的“生态圈”?</p><p>据媒体报道,马化腾在2021年年底的员工大会上表示,未来,腾讯在服务国家和社会的时候,要做到不缺位、做到位、不越位,做好助手、做好连接器。</p><p>腾讯的投资还在继续增长,但庞然大物“腾讯系”,是继续膨胀还是瘦身?</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/885f0e3dc123081caf541bbc9008934a\" tg-width=\"600\" tg-height=\"1013\" referrerpolicy=\"no-referrer\"/></p></body></html>","source":"lsy1568603146990","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" />\n<meta name=\"viewport\" 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href=https://mp.weixin.qq.com/s/aazqz3dSKrSuDaaJwDwWSQ><strong>中国经济周刊</strong></a>\n\n\n</h4>\n\n</header>\n<article>\n<div>\n<p>在腾讯2021年员工大会上,马化腾表示:腾讯只是国家社会大发展期间的一家普通公司,是国家发展浪潮下的受益者,并不是什么基础服务,随时都可以被替换。此外,马化腾还表示:腾旭是服务国家和社会的,未来也会做到不缺位、做到位、不越位,做好助手、做好连接器。在经历了10年时间的急速扩张和生长后,“腾讯系”早已刷新了人们对庞然大物的想象。截至2021年6月末,腾讯对外投资约8443亿元,而仅其持有上市公司股份...</p>\n\n<a href=\"https://mp.weixin.qq.com/s/aazqz3dSKrSuDaaJwDwWSQ\">Web 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是公共基础设施还是普通公司?从什么都自己做,到靠资本和流量建立“生态”。2010年7月24日,《计算机世界》周报一篇标题为《“狗日的”腾讯》封面文章在网络热传,配图是一只身上插有三把尖刀,正在滴血的企鹅,开头引用了美团网ceo王兴的一句话:“还有什么是腾讯不做的吗?”当月,腾讯进入团购领域,qq团购网上线。该文叙述了腾讯如何推出功能相似的qq游戏平台,打垮曾经占据在线棋牌游戏市场85%以上份额的联众游戏,以致原联众创始人鲍岳桥后来的投资原则之一就是,只做腾讯不会做、不能做的项目。文章还列举了腾讯当时对众多成型产品的模仿,3366小游戏平台 vs 4399小游戏平台、qq电脑管家 vs 360安全卫士、qq影音 vs 暴风影音……描绘出一个伺机入局、模仿、超越、切走市场份额,让互联网创业者面对其庞大身影又恨又怕的巨头形象。这篇“檄文”让上市6年间股价上涨36倍的腾讯一度陷入舆论旋涡。当时腾讯已经手握中国本土用户量最大的即时通信软件qq、中国流量第一的门户,还在网络游戏市场处于领导地位。3q大战:互联网创新力量和垄断力量的斗争?但更大的危机在两个月后爆发,2010年9月27日,360发布针对qq的“360隐私保护器”,同时在360网站上发布《qq窥探用户隐私由来已久》等多篇文章,打响了“3q大战”的第一枪。不久腾讯就以qq弹窗发表《qq产品团队严正声明》,起诉360不正当竞争,与其他知名互联网公司联合发声等方式回击。业内认为,这场中国互联网历史上著名争端的直接导火索,是因为2010年5月腾讯发布的qq电脑管家,几乎覆盖了360安全卫士全部主要功能。此后两个月,双方刀剑往还,直至360推出被腾讯描述为“非法外挂”,“劫持了qq的安全模块”的“扣扣保镖”,而腾讯通过qq弹窗发表公告,要求所有用户在“卸载qq”和“卸载360”之间二选一。在往后3年多时间里,双方在法庭上继续缠斗,最后的胜者是腾讯。但腾讯官方授权传记《腾讯传》对这场争斗的总结是:赢了官司,输了舆论。360创始人周鸿祎在舆论攻防中的主要武器便是“反抗垄断”,他在微博中写道:“3q之争,本质上不是360和腾讯的斗争,而是互联网创新力量和垄断力量的斗争,360在垄断力量挤压下找到一条生路,也是为其他互联网创业公司找生路。那就是,跟垄断力量斗争,绝对不能伤害用户利益,反而应该以增加用户利益为目标。”这样的观点和《“狗日的”腾讯》一样,很容易在互联网舆论场上收获情绪上的认同。腾讯的核心能力:资本+流量《腾讯传》将“3q大战”称为腾讯发展历史上“里程碑式的事件”,在此之后,腾讯转向“开放”。在一次总办会上,马化腾让一众高管写出自己心中的“腾讯核心能力”,收集到21个答案,在多次讨论后,聚焦到了“资本”和“流量”上。曾在麦肯锡、高盛任职的腾讯总裁刘炽平是“资本能力”的主张者,他认为腾讯不可能涉足所有的互联网产品,而通过资本与被投资对象结盟,既可以实现“开放”,也可以将腾讯的流量资源运转起来。除了资本,流量也是互联网行业内争夺的稀缺资源。而腾讯凭借微信和qq在流量上处于强势地位。以被不少网友戏称为“国民app”的微信为例,腾讯在其2020年年报中称,“过去10年,微信由一款实时通信应用演变为一项满足逾12亿用户数字需求的服务”,并透露每天有超过4亿用户使用微信小程序。(编者注:疫情期间运用广泛的“通信大数据行程卡”,如果是用微信扫码进入,其实就是一款小程序)有不少互联网分析人士认为,因为用户覆盖面广大,而且使用场景多、使用频次高,微信其实已经像水、电、电话信号一样,具备很强的“公共基础设施属性”。但有媒体报道,在2021年年底的员工大会上,马化腾称,腾讯只是国家社会大发展期间的一家普通公司,是国家发展浪潮下的受益者,并不是什么基础服务,随时都可以被替换。事实是,并非所有互联网应用都能轻易在微信获得流量。在接受了腾讯投资的京东、拼多多、快手app中,可以将商品或视频的链接直接分享到微信,接收者可以直接点开查看,但阿里旗下的淘宝、字节跳动旗下的抖音app一度不行,即淘宝、抖音曾经无法像被腾讯投资的公司一样便利地在微信中获得流量。这样的封锁不是单方向的。反过来,在抖音、今日头条、微博上推广微信公众号也会被限制。2021年2月2日,抖音向北京知识产权法院起诉腾讯垄断。抖音方面主张,腾讯通过微信和qq限制用户分享来自抖音的内容,构成了《反垄断法》所禁止的“滥用市场支配地位,排除、限制竞争的垄断行为”。而腾讯则称是恶意构陷。直至2021年9月,工信部有关业务部门召开“屏蔽网址链接问题行政指导会”,并提出要求9月17日前,各平台需按标准解除屏蔽。腾讯等互联网巨头之间隔绝流量的“墙”才开始拆除。在流量成为稀缺资源之后,京东与腾讯的合作堪称投资界的经典之作,京东获得了资本,还拿到了对电商发展而言至关重要的流量——时任京东cfo黄宣德在2019年2月18日的分析师电话会议上透露,微信是京东非常重要的新用户获取平台,有四分之一的新用户来自微信;腾讯则凭借京东的快速发展扩大了自己在电商领域的影响力,并收获巨大财务回报。伴随着腾讯、阿里马不停蹄地对外投资,中国互联网行业里出现了“站队”意味浓厚的“腾讯系”“阿里系”说法。最近七八年来,互联网巨头在o2o、电商、视频、音乐、零售等各领域军备竞赛一般的投资史,几乎也是半部中国互联网发展史。大部分知名互联网公司都接受了至少一家巨头的投资,比如美团,尽管王兴曾因腾讯进入团购市场而郁闷,但美团还是先后接受了阿里、腾讯的投资,且往往被外界贴上“腾讯系”的标签(腾讯目前是美团第一大股东),其在o2o领域的主要对手则是“阿里系”的饿了么和口碑。时至今日,说中国网民其实生活在腾讯、阿里等互联网巨头通过对外投资建立的“生态圈”里,已不算是夸张。2. 无处不在的企鹅“生态圈”截至2021年6月末,腾讯对外投资约8443亿元,而其持有上市公司股份的市值已达1.45万亿元。天眼查app数据显示,在过去10多年中,腾讯总计投资了800多家公司,包括100多家上市企业和独角兽企业,投资区域涵盖20多个国家和地区。腾讯投资的48家上市公司总市值11.62万亿元,相当于近两个科创板?早在2017年6月,腾讯投资的公司就超过了700家,估值达到10亿美元的公司超过100 家,其中包含了60多家已经上市的公司。从2019 年开始,腾讯的投资额剧增。2016年到2018年,该公司当年的投资额分别是73亿元、78亿元和86亿元,比较平稳。2019年公司营业收入增长21%,投资额却增长64%达到了141亿元,投资额增幅远超营业收入增长。这并不是偶然现象。2020年,该公司营业收入增长28%,投资额却涨了一倍达到286亿元。2016年,腾讯对联营公司投资额的账面价值是700亿元,2020年末增长至2976亿元。4年间增长了3.25倍。同期,公司的营业收入只增长了2.16倍。腾讯所谓的“联营公司”,是指对被投资公司有重大影响力,附带有20%至50%投票权的公司。截至2021年12月31日,腾讯是多家上市公司大股东,初步统计多达48家,部分是知名企业。例如,腾讯或旗下公司直接持有美团-w(3690.hk)、拼多多、蔚来股份,还间接持有特斯拉股份。这48家上市公司体量巨大。2021年末,仅这48家上市公司的总市值就高达11.62万亿元,相当于腾讯总市值的3.33倍、377家科创板公司总市值的1.86倍、1090家创业板公司的83%、158家基金公司管理公募基金规模的1/2。腾讯在24家上市公司的持股比例超过5%,根据wind或东方财富choice资料,腾讯或旗下公司出现在这些公司的大股东名单中。腾讯对一些被投资公司派出了董事。例如,腾讯执行董事兼总裁刘炽平,是唯品会的董事,是金山软件和美团-w的非执行董事。腾讯用户平台部总经理lei zheng是虎牙的董事。腾讯金融科技副总裁杨峻是易鑫集团的董事。从衣食住行到金融、医疗,甚至彩票?腾讯涉足的行业腾讯在年报中介绍公司的部分投资领域,有互联网、互联网游戏、直播、软件、视频、音乐、文学、互联网汽车金融交易平台、金融科技、小额贷款、运输网络、零售及新零售、电动汽车、可持续能源生产、互联网医疗保健及量子计算等。以信息披露更充分的上市公司为样本,可以一窥腾讯进入行业之广。先看中国人挂在嘴边的“衣食住行”。衣食离不开商超,腾讯是永辉超市的第五大股东,是步步高的第三大股东。上述的京东和美团亦可归类为“衣食住行”领域。在住房领域,腾讯持有主营新房销售的贝壳集团11.50%股份,持有房地产家居互联网平台乐居15.52%的股份。出行方面,打车,腾讯持有滴滴出行6.4%股份;地图,腾讯持有四维图新4.59%股份;汽车买卖,腾讯持有互联网汽车零售交易平台易鑫集团53.97%股份,汽车交易平台灿谷10.83%股份;新能源汽车,腾讯间接持有特斯拉5%股份,直接持有蔚来10%股份。再看很多人印象中“来钱快”“待遇好”的金融领域,银行、保险、券商三大板块,腾讯均有涉足。银行方面,腾讯有持股30%的微众银行;保险方面,腾讯持股4.48%的众安在线,是中国领先的保险科技公司;券商方面,腾讯持有富途控股22.80%的股份,持有中金公司4.48%的股份。以往对腾讯“生态圈”的梳理,往往集中在互联网、娱乐、零售等直接面对消费者或用户的领域,但《中国经济周刊》记者梳理发现,在行业软件领域(即主要客户是企业或政府),腾讯也有不少资本动作。金山办公的wps产品在党政军领域覆盖率达90%以上,腾讯持有该公司9.62%的股份;为政府机关及企事业单位建设移动办公平台的泛微网络,腾讯持有其4.96%股份;主营财政票据电子化的博思软件,腾讯持有其8.37%股份。腾讯还持有东华软件5.4%的股份,东华软件的全资子公司目前为300多家三甲医院提供软件服务,占三甲医院总数的20%。腾讯与东华软件深度绑定开拓智能城市业务,腾讯提供底层技术,东华软件负责落地。被腾讯持有6.67%股份的长亮科技(300348.sz),其银行数字金融业务解决方案近年来一直处于业内领先地位,金融大数据类业务占据业内头部位置。截至2020年,在有能力自建金融it系统的商业银行中,该公司客户覆盖率达到95%,已与3家政策性银行、6家国有大型商业银行中的5家、12家全国性股份制银行中的11家展开合作,与23家资产规模达5000亿元以上的城商行及农商行中的19家展开合作;对所有资产规模达5000亿元以上的客户覆盖率超过86%。值得一提的是,腾讯还触及彩票行业,其持股1.92%的中国生态旅游,连续十几年稳居全国福彩省级市场首位,在体彩市场持续保持头部企业地位。腾讯“生态圈”的市场力量有多强?腾讯投资或控制的上市公司,很多处于头部位置。例如,贝壳集团是国内最大的新房分销平台,滴滴在国内出行市场的影响力更是有目共睹。美团或许更有代表性。腾讯持有美团17.8%的股份,腾讯执行董事兼总裁刘炽平是美团的非执行董事。2021年10月,市场监管总局对美团实施“二选一”垄断行为作出行政处罚。市场监管总局认定美团在中国境内网络餐饮外卖平台服务市场具有支配地位,还在行政处罚决定书中披露:2018年至2020年,在中国境内主要网络餐饮外卖平台中,美团网络餐饮外卖平台服务收入的市场份额分别是68%、70%、71%。美团平台餐饮外卖订单量的市场份额分别是62%、64%、69%。从这些数据不难看出美团的市场力量。2021年7月,市场监管总局宣布依法禁止虎牙与斗鱼合并,在相关公告中也能看到腾讯及其“生态圈”对整个中国境内游戏市场上下游的影响力。市场监管总局称,腾讯在上游网络游戏运营服务市场份额超过40%,排名第一;虎牙和斗鱼在下游游戏直播市场份额分别超过40%和30%,排名第一、第二,合计超过70%。腾讯已具有对虎牙的单独控制权和对斗鱼的共同控制权。如虎牙与斗鱼合并,将使腾讯单独控制合并后实体,进一步强化腾讯在游戏直播市场的支配地位,同时使腾讯有能力和动机在上下游市场实施闭环管理和双向纵向封锁,具有或者可能具有排除、限制竞争效果,不利于市场公平竞争、可能减损消费者利益,也不利于网络游戏和游戏直播市场规范健康持续发展。再看网络音乐行业。2021年7月,市场监管总局责令腾讯解除网络音乐独家版权。市场监管总局称,本案相关市场为中国境内网络音乐播放平台市场。正版音乐版权是网络音乐播放平台运营的核心资产和关键性资源。2016年腾讯和中国音乐集团在相关市场份额分别为30%和40%左右,腾讯通过与市场主要竞争对手合并,获得较高的市场份额,集中后实体占有的独家曲库资源超过80%,可能有能力促使上游版权方与其达成更多独家版权协议,或要求给予其优于竞争对手的交易条件,也可能有能力通过支付高额预付金等版权付费模式提高市场进入壁垒,对相关市场具有或者可能具有排除、限制竞争效果。这是我国《反垄断法》实施以来对违法实施经营者集中采取必要措施恢复市场竞争状态的第一起案件。责令解除网络音乐独家版权的处罚决定,在网络音乐行业内引起巨大反响,甚至被很多从业者直接称为“版权新规”。在该决定公布后不久,网络音乐行业即有新动向,2021年8月,多家媒体报道称,字节跳动正开发一款独立音乐播放器。在明确的市场份额数据之外,行业的反应也从另一面佐证了腾讯“生态圈”及其资本动作的市场力量。3. 庞然大物“腾讯系”是继续膨胀还是赶紧瘦身?此番减持京东,腾讯给出的理由是,在被投资公司能自行筹集资金的时候,选择退出。但多家研究机构认为,腾讯此举有着配合反垄断政策的原因,更提示关注后续的减持。东兴证券研究报告认为,腾讯减持京东集团,是“主动梳理内部业务的政策风险,向监管部门释放积极配合反垄断政策的端正态度”。与东兴证券观点接近的还有中信建投证券和光大证券。光大证券更提示,“关注腾讯后续减持其他大型互联网平台公司的可能”。《中国经济周刊》采访的多位反垄断领域学者、律师大多也认为,配合反垄断监管至少是腾讯减持京东的考虑之一。“早在2020年底,监管层已释放出信号:反垄断强执法是新常态,将以互联网平台企业为焦点,为防止资本无序扩张提供重要支持。”上海市市场监督管理局反垄断执法专家库成员徐明妍博士对《中国经济周刊》记者说,“我个人理解,腾讯减持京东,甚至主动放弃了与京东的联营关系,是在以实际行动表明:腾讯希望成为资本健康发展的代表。腾讯减持头部电商京东获得舆论的广泛关注,这也是在向市场传递腾讯积极响应反垄断政策和配合反垄断监管的正面信号。”针对资本动作的罚单频频,有些甚至追溯到10年前自2020年以来,监管层已经通过多种方式释放出强化反垄断的明确信号。在2020年12月16日至18日举行的中央经济工作会议上,“强化反垄断和防止资本无序扩张”被确定为2021年要抓好的八大重点任务之一。而市场监管总局在2021年4月对阿里实施“二选一”垄断行为开出创纪录的182.28亿元罚单,更被视为互联网行业反垄断监管加强的标志性事件。规范互联网巨头的资本动作也已经成为反垄断监管的重点。2022年1月5日,市场监管总局官方网站公布了19起行政处罚案例,其中9起涉及腾讯,2起涉及阿里。不久前的2021年11月20日,市场监管总局官方网站公布了43起行政处罚案例,其中13起涉及腾讯,12起涉及阿里。这些处罚案例多与投资并购案有关,处罚原因是“未依法申报违法实施经营者集中”。纵观2021年市场监管总局公布的行政处罚案例,涉及互联网巨头的占比不低,其中包括一些曾经在互联网行业引发巨大关注的交易,有案例甚至追溯到2011年,例如:腾讯投资猎豹移动(2011年)、腾讯投资搜狗(2013年)、阿里投资魅族(2015年)、阿里收购高德(2014年)。“据我了解,监管部门曾对全行业进行调研,客观上起到了帮助互联网企业重视以及完善反垄断合规的作用。”徐明妍对《中国经济周刊》记者说,“在此背景下,互联网公司开始回顾、评估过去是否存在应报未报的交易。”2021年2月发布的《国务院反垄断委员会关于平台经济领域的反垄断指南》,明确了“涉及协议控制架构的经营者集中,属于经营者集中反垄断审查范围”。涉及协议控制(即vie,在互联网行业较常见)的交易被明确纳入反垄断监管范围,这也是往年一些交易案被追溯的原因。“现在公布的处罚案例比较多,还有另外一个原因,就是《反垄断法》在修订,对未依法申报违法实施经营者集中的处罚数额有较大提升,以前顶格处罚50万元,修订后,对没有排除限制竞争的,处罚上限为500万元,对有反竞争效果的,处罚上限是上一年度销售额的10%。”北京知识产权法研究会竞争法专业委员会副主任兼秘书长魏士廪对《中国经济周刊》记者说,“很多企业可能想赶在新法颁布之前,把以前的违法行为了结,就主动把自己原先没有申报的交易案又报到监管部门去了,类似的交易案可能积压量比较大。”不当第一大股东的投资也要接受监管相对于阿里,腾讯的投资往往并不追求成为第一大股东,这种风格被一些互联网行业人士称为“只求共生,不求拥有”,但此类投资也已进入监管视野。市场监管总局官方网站在2022年1月5日公布处罚的腾讯、红杉煜辰投资酒小二交易案即是一例,相关行政处罚决定书称,腾讯和红杉煜辰通过增资和收购股权方式,分别取得酒小二10%和6%股权。根据《股东协议》,腾讯和红杉煜辰对酒小二享有共同控制权。市场监管总局最终判定此交易案为未依法申报违法实施经营者集中,并作出行政处罚。天眼查app数据显示,酒小二(广西叫酒网络科技有限公司)第一大股东为自然人黎永新(该公司董事长),持股比例为54%,远高于腾讯和红杉煜辰。“在股东排名靠后、股权比例不高的情况下,是不是也会触发经营者集中,需要申报、接受监管?这就涉及控制权的问题。”魏士廪对《中国经济周刊》记者说,“主要是看交易之后,能不能对经营者的决策施加一些决定性的影响,这种影响可能通过股权安排,也有可能通过人事安排,也可能是通过章程制度或其他一些方式。交易双方经营体量达到规定门槛,交易后引发控制权变更前,就应该申报。”“控制权是反垄断法中一个重要概念,并且反垄断中的控制权判断标准和公司法中的控制权判断标准不一样,这一点尤其需要注意。对控制权的判断通常有几个标准,比如,股权比例以及收购方是否获得目标公司一些重大事项的决定权或否决权,包括任命高级管理人员、预算、业务计划、投资和其他与业务有关的重大决策等。在法律实践中,后者颇具技术内涵。”徐明妍对《中国经济周刊》记者说,“控制权于反垄断的意义在哪里呢?若收购方获得了单独控制权,那么目标公司就是收购方的一部分。但若收购方没有获得控制权,或者是和别人分享控制权,且收购方和目标公司在同一相关行业活跃,那就意味着收购方和目标公司仍然是竞争者,他们应当在市场上独立行事。为防止竞争者之间达成并实施垄断协议,收购方和目标公司之间要建立起信息防火墙,防止彼此交换竞争性敏感信息,哪怕是其中一方单方面的、一次性接收到对方的竞争性敏感信息都是危险的。这种信息交换可能导致巨额罚单。这些竞争性敏感信息包括未来的定价信息和策略、市场发展计划、客户信息和合同具体安排等。”2021年腾讯投资继续加速,比2020年多投93次据创投数据服务商it桔子统计,腾讯的对外投资在2021年并未减速,截至 2021 年 12 月 24 日,腾讯在 2021 年的投资事件共有 268 起,比 2020 年的 175 起多了近100起,投资事件数量再创新高。截至2021年11月15日,腾讯在2021年投资频次最高的5个行业分别是:游戏(64起)、企业服务(52起)、文娱传媒(23起)、本地生活(18起)、医疗健康(17起)。此外,其他互联网巨头在2021年也并未放慢投资脚步,小米投资102起,阿里61起,字节跳动58起,均高于各自2020年投资事件数。“从法律层面上来说,企业对外投资但凡触发经营者集中申报门槛就必须申报。这个判断包含两个部分:第一是控制权判断;第二是营业额判断。比如,收购方和目标公司在中国的营业额(最终控制人控制的所有公司的总营业额)各自都超过4亿元人民币,在中国合并超过20亿元人民币或者在全球超过100亿元人民币,就必须申报。由反垄断监管部门去判断该交易会不会妨害竞争。通常如果交易不影响竞争,很快会被批准。我们进行全球申报时,感受是中国反垄断监管部门和国外同行相比都是高效的。但是如果交易的确会限制竞争,反垄断监管部门将对交易附加一些条件,结构救济措施如资产剥离,行为救济措施比如要求并购后的经营者承诺像并购前一样继续公平公正地向竞争者提供原材料等。只有少数情形下,反垄断监管部门会认为交易对市场竞争影响太大以至于必须禁止交易。然而, 如果经营者应报未报,将使交易面临不确定性,因为反垄断监管部门可能责令恢复原状。此外,《反垄断法》修改草案进一步显著提高了应报未报的罚款金额,经营者可能面临相当于上一年度集团营业额10%的巨额罚款。从政策层面来说,国家的产业政策也会影响资本对外投资的领域,比如,腾讯开始支持芯片半导体、智能制造等科技行业。”徐明妍对《中国经济周刊》记者说。可以预计,由互联网巨头大量投资交易案引发的申报,将在客观上对反垄断监管部门的执法效率、执法力量提出更高要求。回想2010年11月11日,腾讯成立12周年纪念日的晚上,马化腾在发给全体员工的信中,对刚去不久的“3q大战”仍然心有余悸:“公司成立以来,我们从未遭到如此巨大的安全危机。这段时间,我们一起度过了许多个不眠不休的日日夜夜。当我们回头看这些日日夜夜,也许记住的是劳累,是委屈,是无奈,是深入骨髓的乏力感,但是我想说,再过12年,我们将会对这段日子脱帽致礼。”在信末,马化腾称将尝试在腾讯未来发展中注入更多开放、分享元素,“因为腾讯的梦想不是让自己变成最强、最大的公司,而是最受人尊重的公司”。如今12年将过,在“3q大战”后转向“开放”,凭借资本和流量投出了一个“生态圈”的腾讯,又走到了一个关键路口。上一次腾讯因被舆论质疑垄断而转向,现在面对常态化的反垄断强监管,又会转向何方?在减持京东之后,腾讯会不会继续压缩自己的“生态圈”?据媒体报道,马化腾在2021年年底的员工大会上表示,未来,腾讯在服务国家和社会的时候,要做到不缺位、做到位、不越位,做好助手、做好连接器。腾讯的投资还在继续增长,但庞然大物“腾讯系”,是继续膨胀还是瘦身?","news_type":1},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":1215,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":694667542,"gmtCreate":1641960375899,"gmtModify":1641960375899,"author":{"id":"3574400577748192","authorId":"3574400577748192","name":"tenten","avatar":"https://static.tigerbbs.com/32817decc7214a54e95c5cd2e2b6fec0","crmLevel":5,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"idStr":"3574400577748192","authorIdStr":"3574400577748192"},"themes":[],"htmlText":"这篇文章不错,转发给大家看看","listText":"这篇文章不错,转发给大家看看","text":"这篇文章不错,转发给大家看看","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":0,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/694667542","repostId":"607986003","repostType":1,"repost":{"id":607986003,"gmtCreate":1639474448901,"gmtModify":1639543398072,"author":{"id":"3551063330533637","authorId":"3551063330533637","name":"新加坡交易所集团","avatar":"https://static.tigerbbs.com/0faee24d9c26906bc8c85b33535fbda3","crmLevel":1,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"idStr":"3551063330533637","authorIdStr":"3551063330533637"},"themes":[],"title":"拥有医疗保健和中国资产的S-REIT在11月表现亮眼","htmlText":"11月,表现最佳的五只S-REIT包括拥有医疗保健资产的S-REIT 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在第三季度业绩报告(截至2021年9月30日)中指出,随着印尼14家医院于2021年1月对主租赁协议进行重组以及该信托于2021年第一季度进行资本重组,其业绩继续保持稳定。上周,该信托还公布了2.0增长战略,其中包括在发达市场实现多元化、强化资本结构、重塑资产组合以实现资本高效增长,以及围绕在ESG(环境、社会和公司治理)等重大趋势方面。根据其2.0增长战略,先锋医疗产业信托宣布拟从其发起人华联力宝医疗手中以242亿日元收购位于日本的12家疗养院。收购完","images":[{"img":"https://static.tigerbbs.com/19d32e4dcd3a2d79e99391fab2e8f0d5","width":"688","height":"393"}],"top":1,"highlighted":2,"essential":2,"paper":2,"likeSize":0,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/607986003","isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":0,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":2,"langContent":"CN","totalScore":0},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":931,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":695467392,"gmtCreate":1641551924331,"gmtModify":1641552032639,"author":{"id":"3574400577748192","authorId":"3574400577748192","name":"tenten","avatar":"https://static.tigerbbs.com/32817decc7214a54e95c5cd2e2b6fec0","crmLevel":5,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"idStr":"3574400577748192","authorIdStr":"3574400577748192"},"themes":[],"htmlText":"这篇文章不错,转发给大家看看","listText":"这篇文章不错,转发给大家看看","text":"这篇文章不错,转发给大家看看","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":0,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/695467392","repostId":"2201264487","repostType":2,"repost":{"id":"2201264487","pubTimestamp":1641524354,"share":"https://www.laohu8.com/m/news/2201264487?lang=&edition=full","pubTime":"2022-01-07 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年,终于又合二为一。</p><p>2011年,淘宝网、淘宝商城(后更名为天猫)、一淘网各自成立独立公司,这在当时起到了差异化运营的作用,天猫得以顺畅地开拓品牌商家。但在淘宝、天猫日渐趋同的当下,淘宝和天猫倘若依旧各自独立运作,无疑会使组织变得冗杂。两个部门间的心结,早已是阿里公开、业界熟知的秘密。需要协同的两块业务之间,也始终横亘着一道部门墙。长期以来,这已经成为拖累大淘系组织效率的一个大难题,偏偏无人奈何得了。</p><p><b>阿里不是没察觉到这头房间里的大象,也曾经着手尝试解决。</b>2019年初,时任淘宝总裁的蒋凡兼管天猫,当年年底,其职权进一步扩大到分管阿里妈妈。</p><p>这两项任命在一定程度上打破了部门墙,但推进淘系融合的难题,阿里至此只解决了第一步——总裁两个部门一把抓,可以消除一些跨部门资源调动的阻力,然而淘宝与天猫作为两个独立事业部,利益不同,甚至在一定程度上相互对立,远称不上融合无间。</p><p>对于这个难题,统领中国数字商业板块后,戴珊必须也只能直面。她近年一直在负责阿里电商B系业务,之前外界对其并非产品出身,从未管理过淘系电商这一点亦有所疑虑。</p><p>出人意料的是,戴珊的解决之道干脆利落,直指核心。她没有骑在这头房间里的大象背上,试图驾驭它,考验自己的骑术,而是釜底抽薪,直接将大象掷出了房间。</p><p>这无疑需要极大的勇气和魄力,当然也需要举重若轻的技巧,如果像扔一颗小石子那么轻松,那大象也不会盘踞在房间里了。然而对戴珊和阿里来说,现在出手解决“大象”,推动淘宝与天猫融合,风险未必不能承受,而收益则远过之。</p><p>在此时推进淘宝和天猫的融合,对阿里可以说是一举多得。</p><p>首先是解决了阿里的痼疾。因历史定位的差异,淘宝和天猫之间心结难免,站在淘宝视角,淘宝是天猫的流量来源,站在天猫视角,天猫贡献的GMV已超过淘宝。打破需要深度协同的淘宝、天猫之间的部门墙,让两者合二为一,不仅会提高组织效率,还可能进一步解放大淘系的生产力。</p><p>阿里业务调整向来由组织架构变动、人事变动始,本次调整也不例外。淘宝和天猫融合,对体量庞大、人员众多的大淘宝而言,也意味着组织精简。淘宝和天猫近年一直在相向而行,两个平台面对的商家、用户群重叠度不断提升。对内,两套班子并行会造成组织冗余,对需要多条线沟通的商家而言,同样会增加负担。</p><p>随着互联网人口增长见顶,国内零售市场增速放缓,留给大家的增长空间并不大,阿里电商“攻”的任务很大程度上要由淘特完成,大淘宝的关键则在“守”,守住商家和用户的忠诚度。淘宝和天猫用一套班子、一套规则对接商家和用户,同样是阿里近来在诸多场合强调用户体验的延续。</p><p>放在互联网行业发展的大背景下,精简成熟业务也体现了时代大势。去年11月,字节跳动新任CEO梁汝波公布了组织架构调整,调整的关键就是今日头条、西瓜视频、搜索、百科以及国内垂直服务业务被并入<a href=\"https://laohu8.com/S/DYIN\">抖音</a>。</p><p><b>在互联网进入增长慢车道的当下,“合”与“收”正成为互联网大公司的主旋律。</b></p><p>一</p><p>自2011年6月,淘宝一分为三后,淘系电商的主线一直是分拆;当年年底,聚划算从淘宝分拆出来独立运营。</p><p>不过5年后,聚划算被重新整合进天猫。一位服饰类目商家当时接受北京商报采访时曾表示,整合前,品牌做营销活动,先要与聚划算联系活动档期,再协调天猫平台的活动安排,如果两个平台安排的促销时间有出入,营销活动可能就要推后;聚划算并入天猫后,品牌如果再组织大促活动,只需要与天猫平台进行一次洽谈就能敲定。</p><p>眼下,淘宝与天猫,也正面临当年的天猫与聚划算同样的问题。淘宝2011年的分拆是为了差异化运营,淘宝走中小商家路线,天猫走品牌商家路线。</p><p>但走了10年,淘宝和天猫的差异性已经被极大地消弭,在流量端,天猫缺乏独立性,更像是淘宝的子集,天猫与淘宝两套团队并行造成的组织冗余带来的弊端已愈发显著。</p><p>站在商家的角度,不少商家同时经营着淘宝店和天猫店,日常需要和两班人马对接不说,平台大促期间,也要应对两种促销策略。这于商家而言是不小的负担。</p><p><b>不只在商家端,用户端同样存在类似的困扰。</b>过去,淘宝和商家的促销节奏和用户活动并不相同,比如双11期间的免减活动就分为天猫旗舰店和淘宝C店两套系统,需要用户分别凑单。</p><p>2018年底,天猫还曾进行过一轮“一猫变三猫”的组织架构调整,原有的天猫事业群额外拆出了两个独立的天猫超市事业群和天猫进出口事业部,调整后,天猫事业群剩余的业务与淘宝业务的重合度自然更高,天猫与淘宝的合二为一已经成为必然趋势。</p><p>二</p><p>本轮组织架构调整的重要方向就是打破淘宝与天猫之间的界限。<b>在用户端,</b>阿里新成立了用户运营及发展中心,主要负责开发和运营用户产品、会员产品,该中心主要是为优化消费者体验链路,让用户在大淘宝的体验更顺畅、更简单。另外该中心也会开发给商家的用户增长产品。</p><p><b>更大程度地调整发生在商家端。</b>新设立的产业运营及发展中心,整合了淘宝、天猫的十几个大行业,属地、产业带,以及聚划算、百亿补贴、天天特卖等业务。</p><p>阿里电商业务另外新成立了平台策略中心。阿里对此中心的解释是,该中心负责开发和运营千牛等商家运营工具、营销工具、搜索产品等,同时设立了专门负责中小微商家成长的团队。</p><p>淘宝的直播和内容业务逛逛原本置于平台业务框架下,不过本轮调整后,淘宝直播负责人道放和逛逛负责人千城均直接向戴珊汇报,可见淘宝直播和逛逛在淘宝的地位在提高。</p><p>另外需要指出,本轮调整的重心在于淘宝与天猫的融合,阿里妈妈仍在三个中心体系外,继续由家洛负责,直接向戴珊汇报。</p><p>从这轮调整中可以看出,<b>阿里核心电商业务的经营思路在发生变化,除了平台策略和运营中心新设立了专门负责中小微商家成长的团队外,产业运营及发展中心也会更重视中小商家。</b></p><p>在国内零售市场全行业增速肉眼可见地在放缓之后,用户增长已经不是阿里目前最紧迫的任务,守住已有的商家和用户,维系商家和用户的忠诚度才是阿里的目标。</p><p>一位接近阿里人士告诉字母榜,产业运营及发展中心中心团队成员来自原来淘宝、天猫各自的行业运营,除了组织架构变动外,调整后的重要变化是,运营重点从行业运营转为产业经营,要求团队服务商家的程度更深。</p><p>另外,该每个垂直行业下,还将建立客户体验评价团队,客户满意度将成为衡量团队成绩的重要维度。</p><p>今年7月,张勇曾表示,阿里走向未来的非常重要的定位和方向是成为一家消费互联网和产业互联网双轮驱动的公司。</p><p>阿里的意图显而易见——在国内电商市场整体进入增速放缓的时代,向产业靠拢才有挖掘出更多空间的可能,阿里正试图用加大产业深度的方式,拓展国内电商市场业务。从这个角度看,离产业更近是一直分管B2B事业群的戴珊优势所在,同时也是执掌阿里中国数字商业板块的戴珊,进行业务调整的首要方向。</p><p><b>戴珊身上的另一标签则是客户体验。</b>2014年5月戴珊出任阿里巴巴集团首席客户服务官(CCO),打造了阿里的客户服务部。戴珊在担任CCO期间,曾推出一个名为“9点电台”的内部产品,里面是阿里各类产品客户的原声,每一个阿里新员工,都需要在培训时听几条客户原声。</p><p>一位接近阿里人士告诉字母榜,戴珊的一位下属曾在工作报告里感谢了十几位同事的协助,并群发了邮件。戴珊读了邮件,直接回复:“请把表达感谢的时间留给客户。说真的,发这样的战报,需要@一堆人,不能漏、不能错,这个时间还不如留给自己、留给客户。”</p><p>三</p><p>除了在业务端向产业靠拢、离客户更近,对阿里而言,本轮调整更大的意义在于,<b>合并同类项的大淘宝融合为了一体。</b></p><p>在去年11月底,晚点LatePost曾报道,张勇曾在内网发布文章表示,要把中台变薄,变得敏捷和快速。今年7月,张勇宣布新一轮组织架构调整时,致阿里人的全员信的标题即是《让组织更敏捷,让我们行动起来!》</p><p>近年,阿里不得不正视的问题是,阿里身形愈发庞大,敏捷度自然受限,阿里核心电商业务自然会面临同样的问题,大淘宝全面融合,会将同质化的业务、团队进行合并,组织必然会得到精简,团队活力也可得到释放。</p><p>精简成熟业务,不只是阿里一家之举,实际上已经成为互联网大公司的集体动作。去年11月,字节跳动将今日头条、西瓜视频、搜索、百科以及国内垂直服务业务等业务并入已经成熟的抖音。</p><p>与阿里、字节发展之路并不相同的<a href=\"https://laohu8.com/S/00700\">腾讯</a>,也走上了另一条精简之路。阿里是靠收购和自建业务组建了一个集团,而腾讯是靠投资组建了联盟,到了精简组织这一环,腾讯的动作就是减持被投公司的股份。上个月,腾讯宣布派息式减持<a href=\"https://laohu8.com/S/JD\">京东</a>,两天前,腾讯减持新加坡互联网公司Sea2.6%的股份至18.7%。</p><p>除了对组织是一种精简,淘宝和天猫的融合更是打破了长久以来,存在于淘宝和天猫之间的那面墙,大公司之间的部门墙无异于两家公司的公司墙,淘宝和天猫融合后,大淘宝会形成统一的平台机制。</p><p>阿里也指出,此前虽然淘宝和天猫两个业务共用淘宝这一个APP,但是有两套不同的平台机制,淘宝以中小商家和多元化长尾供给为主,天猫则以服务品牌商家为主。</p><p>淘宝和天猫的全面融合,在消费者端,将使用户购物体验更加顺滑;在商家端,无论是品牌还是中小商家,将在一个新的统一的平台机制下运营,商家面对的平台规则也有了一致性。</p><p>分拆了10年之久,淘宝和天猫又走上了合的道路,可以预料的是,这条路不会一路坦途,戴珊将大象掷出了阿里,但这只是她面对挑战的开始。</p></body></html>","source":"tencent","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" />\n<meta name=\"viewport\" content=\"width=device-width,initial-scale=1.0,minimum-scale=1.0,maximum-scale=1.0,user-scalable=no\"/>\n<meta name=\"format-detection\" content=\"telephone=no,email=no,address=no\" />\n<title>戴珊能搬走阿里的大象吗?</title>\n<style 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年,终于又合二为一。2011年,淘宝网、淘宝商城(后更名为天猫)、一淘网各自成立独立公司,这在当时起到了差异化运营的作用,天猫得以顺畅地开拓品牌商家。但在淘宝、天猫日渐趋同的当下,淘宝和天猫倘若依旧各自独立运作,无疑会使组织变得冗杂。两个部门间的心结,早已是阿里公开、业界熟知的秘密。需要协同的两块业务之间,也始终横亘着一道部门墙。长期以来,这已经成为拖累大淘系组织效率的一个大难题,偏偏无人奈何得了。阿里不是没察觉到这头房间里的大象,也曾经着手尝试解决。2019年初,时任淘宝总裁的蒋凡兼管天猫,当年年底,其职权进一步扩大到分管阿里妈妈。这两项任命在一定程度上打破了部门墙,但推进淘系融合的难题,阿里至此只解决了第一步——总裁两个部门一把抓,可以消除一些跨部门资源调动的阻力,然而淘宝与天猫作为两个独立事业部,利益不同,甚至在一定程度上相互对立,远称不上融合无间。对于这个难题,统领中国数字商业板块后,戴珊必须也只能直面。她近年一直在负责阿里电商B系业务,之前外界对其并非产品出身,从未管理过淘系电商这一点亦有所疑虑。出人意料的是,戴珊的解决之道干脆利落,直指核心。她没有骑在这头房间里的大象背上,试图驾驭它,考验自己的骑术,而是釜底抽薪,直接将大象掷出了房间。这无疑需要极大的勇气和魄力,当然也需要举重若轻的技巧,如果像扔一颗小石子那么轻松,那大象也不会盘踞在房间里了。然而对戴珊和阿里来说,现在出手解决“大象”,推动淘宝与天猫融合,风险未必不能承受,而收益则远过之。在此时推进淘宝和天猫的融合,对阿里可以说是一举多得。首先是解决了阿里的痼疾。因历史定位的差异,淘宝和天猫之间心结难免,站在淘宝视角,淘宝是天猫的流量来源,站在天猫视角,天猫贡献的GMV已超过淘宝。打破需要深度协同的淘宝、天猫之间的部门墙,让两者合二为一,不仅会提高组织效率,还可能进一步解放大淘系的生产力。阿里业务调整向来由组织架构变动、人事变动始,本次调整也不例外。淘宝和天猫融合,对体量庞大、人员众多的大淘宝而言,也意味着组织精简。淘宝和天猫近年一直在相向而行,两个平台面对的商家、用户群重叠度不断提升。对内,两套班子并行会造成组织冗余,对需要多条线沟通的商家而言,同样会增加负担。随着互联网人口增长见顶,国内零售市场增速放缓,留给大家的增长空间并不大,阿里电商“攻”的任务很大程度上要由淘特完成,大淘宝的关键则在“守”,守住商家和用户的忠诚度。淘宝和天猫用一套班子、一套规则对接商家和用户,同样是阿里近来在诸多场合强调用户体验的延续。放在互联网行业发展的大背景下,精简成熟业务也体现了时代大势。去年11月,字节跳动新任CEO梁汝波公布了组织架构调整,调整的关键就是今日头条、西瓜视频、搜索、百科以及国内垂直服务业务被并入抖音。在互联网进入增长慢车道的当下,“合”与“收”正成为互联网大公司的主旋律。一自2011年6月,淘宝一分为三后,淘系电商的主线一直是分拆;当年年底,聚划算从淘宝分拆出来独立运营。不过5年后,聚划算被重新整合进天猫。一位服饰类目商家当时接受北京商报采访时曾表示,整合前,品牌做营销活动,先要与聚划算联系活动档期,再协调天猫平台的活动安排,如果两个平台安排的促销时间有出入,营销活动可能就要推后;聚划算并入天猫后,品牌如果再组织大促活动,只需要与天猫平台进行一次洽谈就能敲定。眼下,淘宝与天猫,也正面临当年的天猫与聚划算同样的问题。淘宝2011年的分拆是为了差异化运营,淘宝走中小商家路线,天猫走品牌商家路线。但走了10年,淘宝和天猫的差异性已经被极大地消弭,在流量端,天猫缺乏独立性,更像是淘宝的子集,天猫与淘宝两套团队并行造成的组织冗余带来的弊端已愈发显著。站在商家的角度,不少商家同时经营着淘宝店和天猫店,日常需要和两班人马对接不说,平台大促期间,也要应对两种促销策略。这于商家而言是不小的负担。不只在商家端,用户端同样存在类似的困扰。过去,淘宝和商家的促销节奏和用户活动并不相同,比如双11期间的免减活动就分为天猫旗舰店和淘宝C店两套系统,需要用户分别凑单。2018年底,天猫还曾进行过一轮“一猫变三猫”的组织架构调整,原有的天猫事业群额外拆出了两个独立的天猫超市事业群和天猫进出口事业部,调整后,天猫事业群剩余的业务与淘宝业务的重合度自然更高,天猫与淘宝的合二为一已经成为必然趋势。二本轮组织架构调整的重要方向就是打破淘宝与天猫之间的界限。在用户端,阿里新成立了用户运营及发展中心,主要负责开发和运营用户产品、会员产品,该中心主要是为优化消费者体验链路,让用户在大淘宝的体验更顺畅、更简单。另外该中心也会开发给商家的用户增长产品。更大程度地调整发生在商家端。新设立的产业运营及发展中心,整合了淘宝、天猫的十几个大行业,属地、产业带,以及聚划算、百亿补贴、天天特卖等业务。阿里电商业务另外新成立了平台策略中心。阿里对此中心的解释是,该中心负责开发和运营千牛等商家运营工具、营销工具、搜索产品等,同时设立了专门负责中小微商家成长的团队。淘宝的直播和内容业务逛逛原本置于平台业务框架下,不过本轮调整后,淘宝直播负责人道放和逛逛负责人千城均直接向戴珊汇报,可见淘宝直播和逛逛在淘宝的地位在提高。另外需要指出,本轮调整的重心在于淘宝与天猫的融合,阿里妈妈仍在三个中心体系外,继续由家洛负责,直接向戴珊汇报。从这轮调整中可以看出,阿里核心电商业务的经营思路在发生变化,除了平台策略和运营中心新设立了专门负责中小微商家成长的团队外,产业运营及发展中心也会更重视中小商家。在国内零售市场全行业增速肉眼可见地在放缓之后,用户增长已经不是阿里目前最紧迫的任务,守住已有的商家和用户,维系商家和用户的忠诚度才是阿里的目标。一位接近阿里人士告诉字母榜,产业运营及发展中心中心团队成员来自原来淘宝、天猫各自的行业运营,除了组织架构变动外,调整后的重要变化是,运营重点从行业运营转为产业经营,要求团队服务商家的程度更深。另外,该每个垂直行业下,还将建立客户体验评价团队,客户满意度将成为衡量团队成绩的重要维度。今年7月,张勇曾表示,阿里走向未来的非常重要的定位和方向是成为一家消费互联网和产业互联网双轮驱动的公司。阿里的意图显而易见——在国内电商市场整体进入增速放缓的时代,向产业靠拢才有挖掘出更多空间的可能,阿里正试图用加大产业深度的方式,拓展国内电商市场业务。从这个角度看,离产业更近是一直分管B2B事业群的戴珊优势所在,同时也是执掌阿里中国数字商业板块的戴珊,进行业务调整的首要方向。戴珊身上的另一标签则是客户体验。2014年5月戴珊出任阿里巴巴集团首席客户服务官(CCO),打造了阿里的客户服务部。戴珊在担任CCO期间,曾推出一个名为“9点电台”的内部产品,里面是阿里各类产品客户的原声,每一个阿里新员工,都需要在培训时听几条客户原声。一位接近阿里人士告诉字母榜,戴珊的一位下属曾在工作报告里感谢了十几位同事的协助,并群发了邮件。戴珊读了邮件,直接回复:“请把表达感谢的时间留给客户。说真的,发这样的战报,需要@一堆人,不能漏、不能错,这个时间还不如留给自己、留给客户。”三除了在业务端向产业靠拢、离客户更近,对阿里而言,本轮调整更大的意义在于,合并同类项的大淘宝融合为了一体。在去年11月底,晚点LatePost曾报道,张勇曾在内网发布文章表示,要把中台变薄,变得敏捷和快速。今年7月,张勇宣布新一轮组织架构调整时,致阿里人的全员信的标题即是《让组织更敏捷,让我们行动起来!》近年,阿里不得不正视的问题是,阿里身形愈发庞大,敏捷度自然受限,阿里核心电商业务自然会面临同样的问题,大淘宝全面融合,会将同质化的业务、团队进行合并,组织必然会得到精简,团队活力也可得到释放。精简成熟业务,不只是阿里一家之举,实际上已经成为互联网大公司的集体动作。去年11月,字节跳动将今日头条、西瓜视频、搜索、百科以及国内垂直服务业务等业务并入已经成熟的抖音。与阿里、字节发展之路并不相同的腾讯,也走上了另一条精简之路。阿里是靠收购和自建业务组建了一个集团,而腾讯是靠投资组建了联盟,到了精简组织这一环,腾讯的动作就是减持被投公司的股份。上个月,腾讯宣布派息式减持京东,两天前,腾讯减持新加坡互联网公司Sea2.6%的股份至18.7%。除了对组织是一种精简,淘宝和天猫的融合更是打破了长久以来,存在于淘宝和天猫之间的那面墙,大公司之间的部门墙无异于两家公司的公司墙,淘宝和天猫融合后,大淘宝会形成统一的平台机制。阿里也指出,此前虽然淘宝和天猫两个业务共用淘宝这一个APP,但是有两套不同的平台机制,淘宝以中小商家和多元化长尾供给为主,天猫则以服务品牌商家为主。淘宝和天猫的全面融合,在消费者端,将使用户购物体验更加顺滑;在商家端,无论是品牌还是中小商家,将在一个新的统一的平台机制下运营,商家面对的平台规则也有了一致性。分拆了10年之久,淘宝和天猫又走上了合的道路,可以预料的是,这条路不会一路坦途,戴珊将大象掷出了阿里,但这只是她面对挑战的开始。","news_type":1},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":571,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":695462637,"gmtCreate":1641550997252,"gmtModify":1641551026530,"author":{"id":"3574400577748192","authorId":"3574400577748192","name":"tenten","avatar":"https://static.tigerbbs.com/32817decc7214a54e95c5cd2e2b6fec0","crmLevel":5,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"idStr":"3574400577748192","authorIdStr":"3574400577748192"},"themes":[],"htmlText":"这篇文章不错,转发给大家看看","listText":"这篇文章不错,转发给大家看看","text":"这篇文章不错,转发给大家看看","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":0,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/695462637","repostId":"2201264487","repostType":2,"repost":{"id":"2201264487","pubTimestamp":1641524354,"share":"https://www.laohu8.com/m/news/2201264487?lang=&edition=full","pubTime":"2022-01-07 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年,终于又合二为一。2011年,淘宝网、淘宝商城(后更名为天猫)、一淘网各自成立独立公司,这在当时起到了差异化运营的作用,天猫得以顺畅地开拓品牌商家。但在淘宝、天猫日渐趋同的当下,淘宝和天猫倘若依旧各自独立运作,无疑会使组织变得冗杂。两个部门间的心结,早已是阿里公开、业界熟知的秘密。需要协同的两块业务之间,也始终横亘着一道部门墙。长期以来,这已经成为拖累大淘系组织效率的一个大难题,偏偏无人奈何得了。阿里不是没察觉到这头房间里的大象,也曾经着手尝试解决。2019年初,时任淘宝总裁的蒋凡兼管天猫,当年年底,其职权进一步扩大到分管阿里妈妈。这两项任命在一定程度上打破了部门墙,但推进淘系融合的难题,阿里至此只解决了第一步——总裁两个部门一把抓,可以消除一些跨部门资源调动的阻力,然而淘宝与天猫作为两个独立事业部,利益不同,甚至在一定程度上相互对立,远称不上融合无间。对于这个难题,统领中国数字商业板块后,戴珊必须也只能直面。她近年一直在负责阿里电商B系业务,之前外界对其并非产品出身,从未管理过淘系电商这一点亦有所疑虑。出人意料的是,戴珊的解决之道干脆利落,直指核心。她没有骑在这头房间里的大象背上,试图驾驭它,考验自己的骑术,而是釜底抽薪,直接将大象掷出了房间。这无疑需要极大的勇气和魄力,当然也需要举重若轻的技巧,如果像扔一颗小石子那么轻松,那大象也不会盘踞在房间里了。然而对戴珊和阿里来说,现在出手解决“大象”,推动淘宝与天猫融合,风险未必不能承受,而收益则远过之。在此时推进淘宝和天猫的融合,对阿里可以说是一举多得。首先是解决了阿里的痼疾。因历史定位的差异,淘宝和天猫之间心结难免,站在淘宝视角,淘宝是天猫的流量来源,站在天猫视角,天猫贡献的GMV已超过淘宝。打破需要深度协同的淘宝、天猫之间的部门墙,让两者合二为一,不仅会提高组织效率,还可能进一步解放大淘系的生产力。阿里业务调整向来由组织架构变动、人事变动始,本次调整也不例外。淘宝和天猫融合,对体量庞大、人员众多的大淘宝而言,也意味着组织精简。淘宝和天猫近年一直在相向而行,两个平台面对的商家、用户群重叠度不断提升。对内,两套班子并行会造成组织冗余,对需要多条线沟通的商家而言,同样会增加负担。随着互联网人口增长见顶,国内零售市场增速放缓,留给大家的增长空间并不大,阿里电商“攻”的任务很大程度上要由淘特完成,大淘宝的关键则在“守”,守住商家和用户的忠诚度。淘宝和天猫用一套班子、一套规则对接商家和用户,同样是阿里近来在诸多场合强调用户体验的延续。放在互联网行业发展的大背景下,精简成熟业务也体现了时代大势。去年11月,字节跳动新任CEO梁汝波公布了组织架构调整,调整的关键就是今日头条、西瓜视频、搜索、百科以及国内垂直服务业务被并入抖音。在互联网进入增长慢车道的当下,“合”与“收”正成为互联网大公司的主旋律。一自2011年6月,淘宝一分为三后,淘系电商的主线一直是分拆;当年年底,聚划算从淘宝分拆出来独立运营。不过5年后,聚划算被重新整合进天猫。一位服饰类目商家当时接受北京商报采访时曾表示,整合前,品牌做营销活动,先要与聚划算联系活动档期,再协调天猫平台的活动安排,如果两个平台安排的促销时间有出入,营销活动可能就要推后;聚划算并入天猫后,品牌如果再组织大促活动,只需要与天猫平台进行一次洽谈就能敲定。眼下,淘宝与天猫,也正面临当年的天猫与聚划算同样的问题。淘宝2011年的分拆是为了差异化运营,淘宝走中小商家路线,天猫走品牌商家路线。但走了10年,淘宝和天猫的差异性已经被极大地消弭,在流量端,天猫缺乏独立性,更像是淘宝的子集,天猫与淘宝两套团队并行造成的组织冗余带来的弊端已愈发显著。站在商家的角度,不少商家同时经营着淘宝店和天猫店,日常需要和两班人马对接不说,平台大促期间,也要应对两种促销策略。这于商家而言是不小的负担。不只在商家端,用户端同样存在类似的困扰。过去,淘宝和商家的促销节奏和用户活动并不相同,比如双11期间的免减活动就分为天猫旗舰店和淘宝C店两套系统,需要用户分别凑单。2018年底,天猫还曾进行过一轮“一猫变三猫”的组织架构调整,原有的天猫事业群额外拆出了两个独立的天猫超市事业群和天猫进出口事业部,调整后,天猫事业群剩余的业务与淘宝业务的重合度自然更高,天猫与淘宝的合二为一已经成为必然趋势。二本轮组织架构调整的重要方向就是打破淘宝与天猫之间的界限。在用户端,阿里新成立了用户运营及发展中心,主要负责开发和运营用户产品、会员产品,该中心主要是为优化消费者体验链路,让用户在大淘宝的体验更顺畅、更简单。另外该中心也会开发给商家的用户增长产品。更大程度地调整发生在商家端。新设立的产业运营及发展中心,整合了淘宝、天猫的十几个大行业,属地、产业带,以及聚划算、百亿补贴、天天特卖等业务。阿里电商业务另外新成立了平台策略中心。阿里对此中心的解释是,该中心负责开发和运营千牛等商家运营工具、营销工具、搜索产品等,同时设立了专门负责中小微商家成长的团队。淘宝的直播和内容业务逛逛原本置于平台业务框架下,不过本轮调整后,淘宝直播负责人道放和逛逛负责人千城均直接向戴珊汇报,可见淘宝直播和逛逛在淘宝的地位在提高。另外需要指出,本轮调整的重心在于淘宝与天猫的融合,阿里妈妈仍在三个中心体系外,继续由家洛负责,直接向戴珊汇报。从这轮调整中可以看出,阿里核心电商业务的经营思路在发生变化,除了平台策略和运营中心新设立了专门负责中小微商家成长的团队外,产业运营及发展中心也会更重视中小商家。在国内零售市场全行业增速肉眼可见地在放缓之后,用户增长已经不是阿里目前最紧迫的任务,守住已有的商家和用户,维系商家和用户的忠诚度才是阿里的目标。一位接近阿里人士告诉字母榜,产业运营及发展中心中心团队成员来自原来淘宝、天猫各自的行业运营,除了组织架构变动外,调整后的重要变化是,运营重点从行业运营转为产业经营,要求团队服务商家的程度更深。另外,该每个垂直行业下,还将建立客户体验评价团队,客户满意度将成为衡量团队成绩的重要维度。今年7月,张勇曾表示,阿里走向未来的非常重要的定位和方向是成为一家消费互联网和产业互联网双轮驱动的公司。阿里的意图显而易见——在国内电商市场整体进入增速放缓的时代,向产业靠拢才有挖掘出更多空间的可能,阿里正试图用加大产业深度的方式,拓展国内电商市场业务。从这个角度看,离产业更近是一直分管B2B事业群的戴珊优势所在,同时也是执掌阿里中国数字商业板块的戴珊,进行业务调整的首要方向。戴珊身上的另一标签则是客户体验。2014年5月戴珊出任阿里巴巴集团首席客户服务官(CCO),打造了阿里的客户服务部。戴珊在担任CCO期间,曾推出一个名为“9点电台”的内部产品,里面是阿里各类产品客户的原声,每一个阿里新员工,都需要在培训时听几条客户原声。一位接近阿里人士告诉字母榜,戴珊的一位下属曾在工作报告里感谢了十几位同事的协助,并群发了邮件。戴珊读了邮件,直接回复:“请把表达感谢的时间留给客户。说真的,发这样的战报,需要@一堆人,不能漏、不能错,这个时间还不如留给自己、留给客户。”三除了在业务端向产业靠拢、离客户更近,对阿里而言,本轮调整更大的意义在于,合并同类项的大淘宝融合为了一体。在去年11月底,晚点LatePost曾报道,张勇曾在内网发布文章表示,要把中台变薄,变得敏捷和快速。今年7月,张勇宣布新一轮组织架构调整时,致阿里人的全员信的标题即是《让组织更敏捷,让我们行动起来!》近年,阿里不得不正视的问题是,阿里身形愈发庞大,敏捷度自然受限,阿里核心电商业务自然会面临同样的问题,大淘宝全面融合,会将同质化的业务、团队进行合并,组织必然会得到精简,团队活力也可得到释放。精简成熟业务,不只是阿里一家之举,实际上已经成为互联网大公司的集体动作。去年11月,字节跳动将今日头条、西瓜视频、搜索、百科以及国内垂直服务业务等业务并入已经成熟的抖音。与阿里、字节发展之路并不相同的腾讯,也走上了另一条精简之路。阿里是靠收购和自建业务组建了一个集团,而腾讯是靠投资组建了联盟,到了精简组织这一环,腾讯的动作就是减持被投公司的股份。上个月,腾讯宣布派息式减持京东,两天前,腾讯减持新加坡互联网公司Sea2.6%的股份至18.7%。除了对组织是一种精简,淘宝和天猫的融合更是打破了长久以来,存在于淘宝和天猫之间的那面墙,大公司之间的部门墙无异于两家公司的公司墙,淘宝和天猫融合后,大淘宝会形成统一的平台机制。阿里也指出,此前虽然淘宝和天猫两个业务共用淘宝这一个APP,但是有两套不同的平台机制,淘宝以中小商家和多元化长尾供给为主,天猫则以服务品牌商家为主。淘宝和天猫的全面融合,在消费者端,将使用户购物体验更加顺滑;在商家端,无论是品牌还是中小商家,将在一个新的统一的平台机制下运营,商家面对的平台规则也有了一致性。分拆了10年之久,淘宝和天猫又走上了合的道路,可以预料的是,这条路不会一路坦途,戴珊将大象掷出了阿里,但这只是她面对挑战的开始。","news_type":1},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":591,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":695462899,"gmtCreate":1641550982353,"gmtModify":1641551026513,"author":{"id":"3574400577748192","authorId":"3574400577748192","name":"tenten","avatar":"https://static.tigerbbs.com/32817decc7214a54e95c5cd2e2b6fec0","crmLevel":5,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"idStr":"3574400577748192","authorIdStr":"3574400577748192"},"themes":[],"htmlText":"这篇文章不错,转发给大家看看","listText":"这篇文章不错,转发给大家看看","text":"这篇文章不错,转发给大家看看","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":0,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/695462899","repostId":"2201995212","repostType":2,"repost":{"id":"2201995212","weMediaInfo":{"introduction":"致力于提供最及时的财经资讯,最专业的解读分析,覆盖宏观经济、金融机构、A股市场、上市公司、投资理财等财经领域。","home_visible":1,"media_name":"券商中国","id":"9","head_image":"https://static.tigerbbs.com/d482d56459984e8c86a6a137295b3c4f"},"pubTimestamp":1641517717,"share":"https://www.laohu8.com/m/news/2201995212?lang=&edition=full","pubTime":"2022-01-07 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href=\"https://laohu8.com/S/BABA\">阿里巴巴</a>,97岁的查理·芒格“抄底”、加仓的决心似乎越来越大。</p><p><b>近日,“股神”巴菲特的黄金搭档查理·芒格旗下的DailyJournalCorp.披露了13F文件,截至2021年12月底,DailyJournalCorp通过美国存托凭证(ADR)累积持有阿里巴巴602060股,以最新股价计算,持有的市值约为7623万美元(约合人民币4.87亿元)。</b></p><p>这是继去年一季度、三季度之后,芒格第三次买入阿里巴巴股票,此次加仓幅度更是接近翻倍,这在其过去的投资生涯中非常罕见。然而2021年以来,阿里巴巴的日子并不好过,股价连续遭遇了三轮大跌,当前股价相比最高点跌去了60%,总市值蒸发超5223亿美元(约合人民币33339亿元),使得芒格第一次建仓的阿里巴巴股票已浮亏超45%。</p><p>相比芒格在阿里巴巴上的失落,号称华尔街“科技女皇”、“女版巴菲特”的凯西‧伍德(CathieWood)或许更为落寞。</p><p>2022年,伍德管理的方舟创新ETF(ARKK)遭遇最惨开局,单日暴跌超7%,前3个交易日内暴跌超11%,为史上最糟糕的年度开局。而2021年,ARKK的最大回撤接近45%,而同期的纳斯达克指数却大涨超21%,彻底迷失在牛市中。</p><p>芒格坚决“加仓”阿里巴巴</p><p>号称价值投资股神的巴菲特、查理·芒格的持仓动向,一直是全球市场关注的焦点。</p><p><b>当地时间1月4日周二,查理·芒格旗下报社DailyJournal向美国SEC提交了2021年第四季度13F表,披露了截至2021年四季度末的持仓情况,其中最引人关注的是,其在第四季度继续加仓阿里巴巴,加仓幅度几乎翻倍。</b></p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/4df93862fea54087946a804a4792d89b\" tg-width=\"830\" tg-height=\"176\" referrerpolicy=\"no-referrer\"/></p><p>文件数据显示,截至四季度末,DailyJournal共持有5只股票,持仓最大的变化是,持有阿里巴巴的股份数量增加至602060股,持仓市值达到7151.9万美元(约合人民币4.56亿元),较去年9月末的持仓量几乎翻倍。</p><p>另外,DailyJournal还有持有<a href=\"https://laohu8.com/S/BAC\">美国银行</a>、<a href=\"https://laohu8.com/S/WFC\">富国银行</a>、U.S.Bancorp、<a href=\"https://laohu8.com/S/PKX\">浦项钢铁</a>,持仓数量没有发生明显的变化。</p><p>在查理·芒格的持仓数据披露后,阿里巴巴的股价表现异常强势,当天晚间,阿里巴巴盘中出现了一波小幅的放量拉升,由下跌2.5%瞬间拉升至红盘。即使是美股科技股在1月5日晚间遭遇大跌,阿里巴巴也逆势涨超1%;6日,美股三大指数集体收跌,阿里巴巴更是逆势涨超4.5%。阿里巴巴港股也在6日大涨超5.6%,领涨恒生科技指数。</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/43c1758e04b79eccabea49ccbacce144\" tg-width=\"840\" tg-height=\"470\" referrerpolicy=\"no-referrer\"/></p><p>复盘DailyJournal的持仓历史数据,可以发现,在查理·芒格掌舵之下,该公司的投资风格非常谨慎,几乎全部集中于传统领域的高股息类股票,其在2021年一季度、三季度突然重仓“抄底”,逆势加仓阿里巴巴,令市场感到意外。</p><p>在阿里巴巴股价持续大跌的背景下,查理·芒格这笔不寻常的投资,一直饱受争议。</p><p>回顾查理·芒格建仓、加仓阿里巴巴的时间点,2020年四季度,阿里巴巴股价连续遭遇大跌,单季度的最大跌幅达到33.8%,总市值蒸发1665亿美元。</p><p>随后,查理·芒格旗下的DailyJournal在2021年一季度尝试性地抄底、买入阿里巴巴16.53万股,随后的二季度,阿里巴巴股价进入横盘震荡,查理·芒格继续持有,且持仓数量变动不大。</p><p>而进入三季度,阿里巴巴股价再度遭遇大跌,7-9月份股价累计跌幅达到34.7%,总市值蒸发超过2139亿美元,面对这一轮的下跌,查理·芒格的选择是,继续逆势加仓,三季度加仓幅度超过82%。</p><p>但阿里巴巴股价仍未止跌,第四季度再度大跌接近20%,遭遇三轮大跌阿里巴巴总市值累计蒸发4597亿美元(约合人民币24521亿元),使得查理·芒格持有的阿里巴巴股票越套越深。以最新股价计算,芒格的第一次建仓的股份已浮亏超过45%。而令人意外的是,芒格在第四季度再度选择了加仓,且加仓幅度接近100%,这在其过往的投资生涯中,非常罕见。</p><p>期间,阿里巴巴不断遭遇“水逆”,自2020年8月以来,阿里巴巴连续遭遇了蚂蚁IPO搁浅、接二连三的反垄断调查与处罚、被<a href=\"https://laohu8.com/S/PDD\">拼多多</a>抢去了中国第一大电商平台的位置、互联网强监管、外资抛售中概股……</p><p>暴跌之后,阿里巴巴是否<a href=\"https://laohu8.com/S/300785\">值得买</a>?</p><p>其实,在此之前,<a href=\"https://laohu8.com/S/AMZN\">亚马逊</a>、奈飞、<a href=\"https://laohu8.com/S/GOOG\">谷歌</a>、阿里巴巴、<a href=\"https://laohu8.com/S/00700\">腾讯</a>等互联网科技巨头,一直不是巴菲特、查理·芒格的能力圈,也很少下注投资。巴菲特和查理·芒格都曾在股东大会上表示,不会投资自己看不明白的互联网科技股。</p><p>那么,对科技股如此谨慎的查理·芒格,为何重仓“抄底”后,再选择逆势加仓阿里巴巴?是否做好了长期持股的打算?</p><p>结合查理·芒格的投资风格,以及其抄底、两次加仓阿里巴巴的决心来看,查理·芒格大概率不是为了短期炒差价,或许是在下注阿里巴巴未来的长期发展。</p><p>在遭遇一系列反垄断监管后,阿里巴巴经营业绩的确出现了一定的波动。据财报显示,2021年第三季度营收2006.9亿元,同比增长29%,不及市场预期的2061.7亿元;若不考虑合并<a href=\"https://laohu8.com/S/06808\">高鑫零售</a>的影响,单季度营收1804.38亿元,同比增长16%。同时,阿里巴巴下调2022营收指引,调整后变为20%-23%。</p><p>但阿里的核心商务业务(天猫、淘宝、聚划算)依然维持着较高的增速,截至2021年三季度,阿里电商的月度活跃用户(MAU)达到9.46亿,较上一年同期增加了6500万;而淘宝特价版的年度活跃买家数更是达到2.7亿,年同比增长200%,阿里巴巴正在加速下沉,且下沉市场空间巨大。</p><p><b>而股价经历一轮下跌之后,阿里巴巴的估值已经非常便宜,最新市盈率(TTM)仅有17.5倍,这在阿里巴巴的历史上罕见。</b><img src=\"https://static.tigerbbs.com/7c30855231a2493b9f6a31f5a8863724\" tg-width=\"1\" tg-height=\"1\" referrerpolicy=\"no-referrer\"/></p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/b4e3343c12904163896d68fa6af4be78\" tg-width=\"616\" tg-height=\"237\" referrerpolicy=\"no-referrer\"/>动态来看,查理芒格的买入、加仓,或许是在用便宜的价格买入优质公司,耐心等到行业监管过去,阿里巴巴的未来大概率依然是中国最优秀的电商巨头之一。</p><p>芒格曾在一次访谈中表示,“中国有30年的实际经济增长率,这是世界历史上任何大国都没有过的,我投资了一部分美国公司,它们在中国做生意,包括<a href=\"https://laohu8.com/S/KO\">可口可乐</a>。当然,我对中国头部公司(的认知方面)也有非常成功的经验,这也可能会持续下去。”</p><p>此前,芒格曾享受过了投资中国的巨大收获,其通过投资<a href=\"https://laohu8.com/S/002594\">比亚迪</a>为<a href=\"https://laohu8.com/S/BRK.A\">伯克希尔</a>赚取了超过50亿美元的浮盈,盈利幅度一度超过20倍。</p><p>值得注意的是,素有“中国巴菲特”之称的段永平曾公开表示,将对中国互联网股票“越跌越买”,并且接连抄底了阿里巴巴、腾讯和拼多多,向外界释放了积极信号。</p><p>华尔街“科技女皇”也栽了</p><p>相比芒格在阿里巴巴上的失落,号称华尔街“科技女皇”和“女版巴菲特”的凯西‧伍德(CathieWood)的投资战绩或许更为落寞。</p><p>2022开年后,伍德管理的旗舰基金方舟创新ETF(ARKK)直接遭遇最惨开局。当地时间周三,美联储释放了更明确的加息、缩表信号,美股科技股遭遇剧烈抛售,伍德重仓的“颠覆性创新”概念股也泥沙俱下,ARKK净值单日暴跌超7%,为成立以来最剧烈的资金缩水。</p><p>目前,ARKK在新年短短3个交易日里已累计下跌了逾11%,为该基金史上最糟糕的年度开局表现。<img src=\"https://static.tigerbbs.com/818aa933d0d32823222d2187c0714c93\" tg-width=\"840\" tg-height=\"470\" referrerpolicy=\"no-referrer\"/>而在2021年,ARKK净值最大回撤幅度接近45%,而同期的纳斯达克指数却大涨超21%。除此之外,伍德管理的另外4只主动管理型ETF:产业革新基金(ARKQ)、下一代互联网基金(ARKW)、基因革命主题基金(ARKG)、金融科技创新基金(ARKF)也乏善可陈,2021年的回报率分别为0.9%、-19%、-34%、-17.8%,均大幅跑输了同期美股各大指数的涨幅。意味着,伍德彻底迷失在了美股牛市中。</p><p>伍德熬过了惨淡的2021年,但2022年可能更不容乐观。美联储提前启动加息,大概率将成为2022年全球市场最重要的风向标。</p><p>众所周知,加息对高估值的科技股的冲击最为明显。一旦启动加息,市场资金利率将开始上行,市场流动性随之降低,使部分资金将选择退出股市,尤其是一些估值较高的股票会被资金抛售离场,主要包括科技股,所以加息对科技股有一定的负面影响。</p><p>而伍德掌管的方舟投资一直专注投资于颠覆性的<a href=\"https://laohu8.com/S/C76.SI\">创新科技</a>企业,大部分企业的估值都非常高,甚至处于亏损状态,一旦市场风险偏好下降,高估值的科技股将面临较大的“杀估值”风险。</p></body></html>","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" />\n<meta name=\"viewport\" content=\"width=device-width,initial-scale=1.0,minimum-scale=1.0,maximum-scale=1.0,user-scalable=no\"/>\n<meta name=\"format-detection\" content=\"telephone=no,email=no,address=no\" />\n<title>阿里暴跌33000亿元后,芒格凶猛抄底!首笔买入已亏45%</title>\n<style 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href=\"https://laohu8.com/S/BABA\">阿里巴巴</a>,97岁的查理·芒格“抄底”、加仓的决心似乎越来越大。</p><p><b>近日,“股神”巴菲特的黄金搭档查理·芒格旗下的DailyJournalCorp.披露了13F文件,截至2021年12月底,DailyJournalCorp通过美国存托凭证(ADR)累积持有阿里巴巴602060股,以最新股价计算,持有的市值约为7623万美元(约合人民币4.87亿元)。</b></p><p>这是继去年一季度、三季度之后,芒格第三次买入阿里巴巴股票,此次加仓幅度更是接近翻倍,这在其过去的投资生涯中非常罕见。然而2021年以来,阿里巴巴的日子并不好过,股价连续遭遇了三轮大跌,当前股价相比最高点跌去了60%,总市值蒸发超5223亿美元(约合人民币33339亿元),使得芒格第一次建仓的阿里巴巴股票已浮亏超45%。</p><p>相比芒格在阿里巴巴上的失落,号称华尔街“科技女皇”、“女版巴菲特”的凯西‧伍德(CathieWood)或许更为落寞。</p><p>2022年,伍德管理的方舟创新ETF(ARKK)遭遇最惨开局,单日暴跌超7%,前3个交易日内暴跌超11%,为史上最糟糕的年度开局。而2021年,ARKK的最大回撤接近45%,而同期的纳斯达克指数却大涨超21%,彻底迷失在牛市中。</p><p>芒格坚决“加仓”阿里巴巴</p><p>号称价值投资股神的巴菲特、查理·芒格的持仓动向,一直是全球市场关注的焦点。</p><p><b>当地时间1月4日周二,查理·芒格旗下报社DailyJournal向美国SEC提交了2021年第四季度13F表,披露了截至2021年四季度末的持仓情况,其中最引人关注的是,其在第四季度继续加仓阿里巴巴,加仓幅度几乎翻倍。</b></p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/4df93862fea54087946a804a4792d89b\" tg-width=\"830\" tg-height=\"176\" referrerpolicy=\"no-referrer\"/></p><p>文件数据显示,截至四季度末,DailyJournal共持有5只股票,持仓最大的变化是,持有阿里巴巴的股份数量增加至602060股,持仓市值达到7151.9万美元(约合人民币4.56亿元),较去年9月末的持仓量几乎翻倍。</p><p>另外,DailyJournal还有持有<a href=\"https://laohu8.com/S/BAC\">美国银行</a>、<a href=\"https://laohu8.com/S/WFC\">富国银行</a>、U.S.Bancorp、<a href=\"https://laohu8.com/S/PKX\">浦项钢铁</a>,持仓数量没有发生明显的变化。</p><p>在查理·芒格的持仓数据披露后,阿里巴巴的股价表现异常强势,当天晚间,阿里巴巴盘中出现了一波小幅的放量拉升,由下跌2.5%瞬间拉升至红盘。即使是美股科技股在1月5日晚间遭遇大跌,阿里巴巴也逆势涨超1%;6日,美股三大指数集体收跌,阿里巴巴更是逆势涨超4.5%。阿里巴巴港股也在6日大涨超5.6%,领涨恒生科技指数。</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/43c1758e04b79eccabea49ccbacce144\" tg-width=\"840\" tg-height=\"470\" referrerpolicy=\"no-referrer\"/></p><p>复盘DailyJournal的持仓历史数据,可以发现,在查理·芒格掌舵之下,该公司的投资风格非常谨慎,几乎全部集中于传统领域的高股息类股票,其在2021年一季度、三季度突然重仓“抄底”,逆势加仓阿里巴巴,令市场感到意外。</p><p>在阿里巴巴股价持续大跌的背景下,查理·芒格这笔不寻常的投资,一直饱受争议。</p><p>回顾查理·芒格建仓、加仓阿里巴巴的时间点,2020年四季度,阿里巴巴股价连续遭遇大跌,单季度的最大跌幅达到33.8%,总市值蒸发1665亿美元。</p><p>随后,查理·芒格旗下的DailyJournal在2021年一季度尝试性地抄底、买入阿里巴巴16.53万股,随后的二季度,阿里巴巴股价进入横盘震荡,查理·芒格继续持有,且持仓数量变动不大。</p><p>而进入三季度,阿里巴巴股价再度遭遇大跌,7-9月份股价累计跌幅达到34.7%,总市值蒸发超过2139亿美元,面对这一轮的下跌,查理·芒格的选择是,继续逆势加仓,三季度加仓幅度超过82%。</p><p>但阿里巴巴股价仍未止跌,第四季度再度大跌接近20%,遭遇三轮大跌阿里巴巴总市值累计蒸发4597亿美元(约合人民币24521亿元),使得查理·芒格持有的阿里巴巴股票越套越深。以最新股价计算,芒格的第一次建仓的股份已浮亏超过45%。而令人意外的是,芒格在第四季度再度选择了加仓,且加仓幅度接近100%,这在其过往的投资生涯中,非常罕见。</p><p>期间,阿里巴巴不断遭遇“水逆”,自2020年8月以来,阿里巴巴连续遭遇了蚂蚁IPO搁浅、接二连三的反垄断调查与处罚、被<a href=\"https://laohu8.com/S/PDD\">拼多多</a>抢去了中国第一大电商平台的位置、互联网强监管、外资抛售中概股……</p><p>暴跌之后,阿里巴巴是否<a href=\"https://laohu8.com/S/300785\">值得买</a>?</p><p>其实,在此之前,<a href=\"https://laohu8.com/S/AMZN\">亚马逊</a>、奈飞、<a href=\"https://laohu8.com/S/GOOG\">谷歌</a>、阿里巴巴、<a href=\"https://laohu8.com/S/00700\">腾讯</a>等互联网科技巨头,一直不是巴菲特、查理·芒格的能力圈,也很少下注投资。巴菲特和查理·芒格都曾在股东大会上表示,不会投资自己看不明白的互联网科技股。</p><p>那么,对科技股如此谨慎的查理·芒格,为何重仓“抄底”后,再选择逆势加仓阿里巴巴?是否做好了长期持股的打算?</p><p>结合查理·芒格的投资风格,以及其抄底、两次加仓阿里巴巴的决心来看,查理·芒格大概率不是为了短期炒差价,或许是在下注阿里巴巴未来的长期发展。</p><p>在遭遇一系列反垄断监管后,阿里巴巴经营业绩的确出现了一定的波动。据财报显示,2021年第三季度营收2006.9亿元,同比增长29%,不及市场预期的2061.7亿元;若不考虑合并<a href=\"https://laohu8.com/S/06808\">高鑫零售</a>的影响,单季度营收1804.38亿元,同比增长16%。同时,阿里巴巴下调2022营收指引,调整后变为20%-23%。</p><p>但阿里的核心商务业务(天猫、淘宝、聚划算)依然维持着较高的增速,截至2021年三季度,阿里电商的月度活跃用户(MAU)达到9.46亿,较上一年同期增加了6500万;而淘宝特价版的年度活跃买家数更是达到2.7亿,年同比增长200%,阿里巴巴正在加速下沉,且下沉市场空间巨大。</p><p><b>而股价经历一轮下跌之后,阿里巴巴的估值已经非常便宜,最新市盈率(TTM)仅有17.5倍,这在阿里巴巴的历史上罕见。</b><img src=\"https://static.tigerbbs.com/7c30855231a2493b9f6a31f5a8863724\" tg-width=\"1\" tg-height=\"1\" referrerpolicy=\"no-referrer\"/></p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/b4e3343c12904163896d68fa6af4be78\" tg-width=\"616\" tg-height=\"237\" referrerpolicy=\"no-referrer\"/>动态来看,查理芒格的买入、加仓,或许是在用便宜的价格买入优质公司,耐心等到行业监管过去,阿里巴巴的未来大概率依然是中国最优秀的电商巨头之一。</p><p>芒格曾在一次访谈中表示,“中国有30年的实际经济增长率,这是世界历史上任何大国都没有过的,我投资了一部分美国公司,它们在中国做生意,包括<a href=\"https://laohu8.com/S/KO\">可口可乐</a>。当然,我对中国头部公司(的认知方面)也有非常成功的经验,这也可能会持续下去。”</p><p>此前,芒格曾享受过了投资中国的巨大收获,其通过投资<a href=\"https://laohu8.com/S/002594\">比亚迪</a>为<a href=\"https://laohu8.com/S/BRK.A\">伯克希尔</a>赚取了超过50亿美元的浮盈,盈利幅度一度超过20倍。</p><p>值得注意的是,素有“中国巴菲特”之称的段永平曾公开表示,将对中国互联网股票“越跌越买”,并且接连抄底了阿里巴巴、腾讯和拼多多,向外界释放了积极信号。</p><p>华尔街“科技女皇”也栽了</p><p>相比芒格在阿里巴巴上的失落,号称华尔街“科技女皇”和“女版巴菲特”的凯西‧伍德(CathieWood)的投资战绩或许更为落寞。</p><p>2022开年后,伍德管理的旗舰基金方舟创新ETF(ARKK)直接遭遇最惨开局。当地时间周三,美联储释放了更明确的加息、缩表信号,美股科技股遭遇剧烈抛售,伍德重仓的“颠覆性创新”概念股也泥沙俱下,ARKK净值单日暴跌超7%,为成立以来最剧烈的资金缩水。</p><p>目前,ARKK在新年短短3个交易日里已累计下跌了逾11%,为该基金史上最糟糕的年度开局表现。<img src=\"https://static.tigerbbs.com/818aa933d0d32823222d2187c0714c93\" tg-width=\"840\" tg-height=\"470\" referrerpolicy=\"no-referrer\"/>而在2021年,ARKK净值最大回撤幅度接近45%,而同期的纳斯达克指数却大涨超21%。除此之外,伍德管理的另外4只主动管理型ETF:产业革新基金(ARKQ)、下一代互联网基金(ARKW)、基因革命主题基金(ARKG)、金融科技创新基金(ARKF)也乏善可陈,2021年的回报率分别为0.9%、-19%、-34%、-17.8%,均大幅跑输了同期美股各大指数的涨幅。意味着,伍德彻底迷失在了美股牛市中。</p><p>伍德熬过了惨淡的2021年,但2022年可能更不容乐观。美联储提前启动加息,大概率将成为2022年全球市场最重要的风向标。</p><p>众所周知,加息对高估值的科技股的冲击最为明显。一旦启动加息,市场资金利率将开始上行,市场流动性随之降低,使部分资金将选择退出股市,尤其是一些估值较高的股票会被资金抛售离场,主要包括科技股,所以加息对科技股有一定的负面影响。</p><p>而伍德掌管的方舟投资一直专注投资于颠覆性的<a href=\"https://laohu8.com/S/C76.SI\">创新科技</a>企业,大部分企业的估值都非常高,甚至处于亏损状态,一旦市场风险偏好下降,高估值的科技股将面临较大的“杀估值”风险。</p></body></html>\n\n</article>\n</div>\n</body>\n</html>\n","type":0,"thumbnail":"https://static.tigerbbs.com/7d30d3e4a8c584dc0c7143999338c880","relate_stocks":{"BABA":"阿里巴巴","09988":"阿里巴巴-W"},"source_url":"","is_english":false,"share_image_url":"https://static.laohu8.com/e9f99090a1c2ed51c021029395664489","article_id":"2201995212","content_text":"别人越恐惧,“股神”似乎越贪婪?面对持续大跌的阿里巴巴,97岁的查理·芒格“抄底”、加仓的决心似乎越来越大。近日,“股神”巴菲特的黄金搭档查理·芒格旗下的DailyJournalCorp.披露了13F文件,截至2021年12月底,DailyJournalCorp通过美国存托凭证(ADR)累积持有阿里巴巴602060股,以最新股价计算,持有的市值约为7623万美元(约合人民币4.87亿元)。这是继去年一季度、三季度之后,芒格第三次买入阿里巴巴股票,此次加仓幅度更是接近翻倍,这在其过去的投资生涯中非常罕见。然而2021年以来,阿里巴巴的日子并不好过,股价连续遭遇了三轮大跌,当前股价相比最高点跌去了60%,总市值蒸发超5223亿美元(约合人民币33339亿元),使得芒格第一次建仓的阿里巴巴股票已浮亏超45%。相比芒格在阿里巴巴上的失落,号称华尔街“科技女皇”、“女版巴菲特”的凯西‧伍德(CathieWood)或许更为落寞。2022年,伍德管理的方舟创新ETF(ARKK)遭遇最惨开局,单日暴跌超7%,前3个交易日内暴跌超11%,为史上最糟糕的年度开局。而2021年,ARKK的最大回撤接近45%,而同期的纳斯达克指数却大涨超21%,彻底迷失在牛市中。芒格坚决“加仓”阿里巴巴号称价值投资股神的巴菲特、查理·芒格的持仓动向,一直是全球市场关注的焦点。当地时间1月4日周二,查理·芒格旗下报社DailyJournal向美国SEC提交了2021年第四季度13F表,披露了截至2021年四季度末的持仓情况,其中最引人关注的是,其在第四季度继续加仓阿里巴巴,加仓幅度几乎翻倍。文件数据显示,截至四季度末,DailyJournal共持有5只股票,持仓最大的变化是,持有阿里巴巴的股份数量增加至602060股,持仓市值达到7151.9万美元(约合人民币4.56亿元),较去年9月末的持仓量几乎翻倍。另外,DailyJournal还有持有美国银行、富国银行、U.S.Bancorp、浦项钢铁,持仓数量没有发生明显的变化。在查理·芒格的持仓数据披露后,阿里巴巴的股价表现异常强势,当天晚间,阿里巴巴盘中出现了一波小幅的放量拉升,由下跌2.5%瞬间拉升至红盘。即使是美股科技股在1月5日晚间遭遇大跌,阿里巴巴也逆势涨超1%;6日,美股三大指数集体收跌,阿里巴巴更是逆势涨超4.5%。阿里巴巴港股也在6日大涨超5.6%,领涨恒生科技指数。复盘DailyJournal的持仓历史数据,可以发现,在查理·芒格掌舵之下,该公司的投资风格非常谨慎,几乎全部集中于传统领域的高股息类股票,其在2021年一季度、三季度突然重仓“抄底”,逆势加仓阿里巴巴,令市场感到意外。在阿里巴巴股价持续大跌的背景下,查理·芒格这笔不寻常的投资,一直饱受争议。回顾查理·芒格建仓、加仓阿里巴巴的时间点,2020年四季度,阿里巴巴股价连续遭遇大跌,单季度的最大跌幅达到33.8%,总市值蒸发1665亿美元。随后,查理·芒格旗下的DailyJournal在2021年一季度尝试性地抄底、买入阿里巴巴16.53万股,随后的二季度,阿里巴巴股价进入横盘震荡,查理·芒格继续持有,且持仓数量变动不大。而进入三季度,阿里巴巴股价再度遭遇大跌,7-9月份股价累计跌幅达到34.7%,总市值蒸发超过2139亿美元,面对这一轮的下跌,查理·芒格的选择是,继续逆势加仓,三季度加仓幅度超过82%。但阿里巴巴股价仍未止跌,第四季度再度大跌接近20%,遭遇三轮大跌阿里巴巴总市值累计蒸发4597亿美元(约合人民币24521亿元),使得查理·芒格持有的阿里巴巴股票越套越深。以最新股价计算,芒格的第一次建仓的股份已浮亏超过45%。而令人意外的是,芒格在第四季度再度选择了加仓,且加仓幅度接近100%,这在其过往的投资生涯中,非常罕见。期间,阿里巴巴不断遭遇“水逆”,自2020年8月以来,阿里巴巴连续遭遇了蚂蚁IPO搁浅、接二连三的反垄断调查与处罚、被拼多多抢去了中国第一大电商平台的位置、互联网强监管、外资抛售中概股……暴跌之后,阿里巴巴是否值得买?其实,在此之前,亚马逊、奈飞、谷歌、阿里巴巴、腾讯等互联网科技巨头,一直不是巴菲特、查理·芒格的能力圈,也很少下注投资。巴菲特和查理·芒格都曾在股东大会上表示,不会投资自己看不明白的互联网科技股。那么,对科技股如此谨慎的查理·芒格,为何重仓“抄底”后,再选择逆势加仓阿里巴巴?是否做好了长期持股的打算?结合查理·芒格的投资风格,以及其抄底、两次加仓阿里巴巴的决心来看,查理·芒格大概率不是为了短期炒差价,或许是在下注阿里巴巴未来的长期发展。在遭遇一系列反垄断监管后,阿里巴巴经营业绩的确出现了一定的波动。据财报显示,2021年第三季度营收2006.9亿元,同比增长29%,不及市场预期的2061.7亿元;若不考虑合并高鑫零售的影响,单季度营收1804.38亿元,同比增长16%。同时,阿里巴巴下调2022营收指引,调整后变为20%-23%。但阿里的核心商务业务(天猫、淘宝、聚划算)依然维持着较高的增速,截至2021年三季度,阿里电商的月度活跃用户(MAU)达到9.46亿,较上一年同期增加了6500万;而淘宝特价版的年度活跃买家数更是达到2.7亿,年同比增长200%,阿里巴巴正在加速下沉,且下沉市场空间巨大。而股价经历一轮下跌之后,阿里巴巴的估值已经非常便宜,最新市盈率(TTM)仅有17.5倍,这在阿里巴巴的历史上罕见。动态来看,查理芒格的买入、加仓,或许是在用便宜的价格买入优质公司,耐心等到行业监管过去,阿里巴巴的未来大概率依然是中国最优秀的电商巨头之一。芒格曾在一次访谈中表示,“中国有30年的实际经济增长率,这是世界历史上任何大国都没有过的,我投资了一部分美国公司,它们在中国做生意,包括可口可乐。当然,我对中国头部公司(的认知方面)也有非常成功的经验,这也可能会持续下去。”此前,芒格曾享受过了投资中国的巨大收获,其通过投资比亚迪为伯克希尔赚取了超过50亿美元的浮盈,盈利幅度一度超过20倍。值得注意的是,素有“中国巴菲特”之称的段永平曾公开表示,将对中国互联网股票“越跌越买”,并且接连抄底了阿里巴巴、腾讯和拼多多,向外界释放了积极信号。华尔街“科技女皇”也栽了相比芒格在阿里巴巴上的失落,号称华尔街“科技女皇”和“女版巴菲特”的凯西‧伍德(CathieWood)的投资战绩或许更为落寞。2022开年后,伍德管理的旗舰基金方舟创新ETF(ARKK)直接遭遇最惨开局。当地时间周三,美联储释放了更明确的加息、缩表信号,美股科技股遭遇剧烈抛售,伍德重仓的“颠覆性创新”概念股也泥沙俱下,ARKK净值单日暴跌超7%,为成立以来最剧烈的资金缩水。目前,ARKK在新年短短3个交易日里已累计下跌了逾11%,为该基金史上最糟糕的年度开局表现。而在2021年,ARKK净值最大回撤幅度接近45%,而同期的纳斯达克指数却大涨超21%。除此之外,伍德管理的另外4只主动管理型ETF:产业革新基金(ARKQ)、下一代互联网基金(ARKW)、基因革命主题基金(ARKG)、金融科技创新基金(ARKF)也乏善可陈,2021年的回报率分别为0.9%、-19%、-34%、-17.8%,均大幅跑输了同期美股各大指数的涨幅。意味着,伍德彻底迷失在了美股牛市中。伍德熬过了惨淡的2021年,但2022年可能更不容乐观。美联储提前启动加息,大概率将成为2022年全球市场最重要的风向标。众所周知,加息对高估值的科技股的冲击最为明显。一旦启动加息,市场资金利率将开始上行,市场流动性随之降低,使部分资金将选择退出股市,尤其是一些估值较高的股票会被资金抛售离场,主要包括科技股,所以加息对科技股有一定的负面影响。而伍德掌管的方舟投资一直专注投资于颠覆性的创新科技企业,大部分企业的估值都非常高,甚至处于亏损状态,一旦市场风险偏好下降,高估值的科技股将面临较大的“杀估值”风险。","news_type":1},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":745,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":695242564,"gmtCreate":1641482651167,"gmtModify":1641482689072,"author":{"id":"3574400577748192","authorId":"3574400577748192","name":"tenten","avatar":"https://static.tigerbbs.com/32817decc7214a54e95c5cd2e2b6fec0","crmLevel":5,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"idStr":"3574400577748192","authorIdStr":"3574400577748192"},"themes":[],"htmlText":"这篇文章不错,转发给大家看看","listText":"这篇文章不错,转发给大家看看","text":"这篇文章不错,转发给大家看看","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":0,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/695242564","repostId":"609595691","repostType":1,"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":582,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":696921787,"gmtCreate":1640604564686,"gmtModify":1640604797428,"author":{"id":"3574400577748192","authorId":"3574400577748192","name":"tenten","avatar":"https://static.tigerbbs.com/32817decc7214a54e95c5cd2e2b6fec0","crmLevel":5,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"idStr":"3574400577748192","authorIdStr":"3574400577748192"},"themes":[],"htmlText":"这篇文章不错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:付晓玲 本文核心结论: 经分析发现,阿里股价走势与部分宏观经济指标高度趋同,可通过观测以下关键指标进行判断: 先于股价变化的指标有:十年期美债收益率、社会融资规模存量同比增速,可用作观测预警; 与股价同步变化的指标有:PMI—新订单指数、发电量和铁路货运量累计增速,可用作同步留意; 滞后于股价变动的指标有:工业企业产成品存货增减、人均可支配收入同比增速、社零总额同比增速,可用作后续确认。 一、背景介绍 近一年阿里不景气,很多投资者认为是受竞争、监管等因素影响,但我们分析认为,宏观因素影响巨大,甚至已成为核心矛盾。 因阿里作为中国头部电商企业,比如,在2021财年(2020年4月-2021年3月),其主要指标占比情况为: 营业数据:中国零售市场总额为7.5万亿元,社会消费品零售额整体约35万亿,其中阿里占比为21%; 用户体量:截止2021年3月,阿里巴巴中国零售市场年度活跃消费者达8.11亿,2020年底总人口14亿,其中阿里占比约58%。 宏观经济会对其有明显影响,这里详细分析宏观经济因素对企业股价的具体影响。 二、推演逻辑 本文分析基于以下推演逻辑: 在阿里的收入构成(GMV* take rate)中,take rate受竞争等因素影响,GMV则和居民消费水平、市场竞争等有关。 进一步拆解阿里GMV(单用户消费金额*用户数量)可知,在互联网人口红利见顶的背景下,单用户消费金额影响比重提升。而消费金额和居民消费水平直接挂钩,很大程度由企业景气度决定。 企业景气度受宏观政策影响极大,比如监管政策、产业政策、货币政策等,会直接引起企业以及行业发展波动,进而影响居民收入和消费水平。 从而梳理出宏观经济对阿里股价的传导逻辑为:政策底→市场底→业绩底。 下面,我们具体分析在传导周期的不同阶段,关键影响指标有哪些。 三、结果 自2014年美股上市以来,阿","listText":"作者:张冉冉、赫晋一,编辑 :付晓玲 本文核心结论: 经分析发现,阿里股价走势与部分宏观经济指标高度趋同,可通过观测以下关键指标进行判断: 先于股价变化的指标有:十年期美债收益率、社会融资规模存量同比增速,可用作观测预警; 与股价同步变化的指标有:PMI—新订单指数、发电量和铁路货运量累计增速,可用作同步留意; 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它需要把净利润之90%变成股息,发给股东[得意] 新加坡没有资本利得税,也对股息没有任何税或预扣。在公司持有的数据中心中,大约50%在新加坡。公司今天盘后披露财报。吉宝数据的业务模式与中国的<a target=\"_blank\" href=\"https://laohu8.com/S/GDS\">$万国数据(GDS)$</a> 差不多。吉宝建设,运营,和提供云计算服务。公司也会收购其他的数据中心, 用它们现金流提高股息。以下图片是吉宝的一个荷兰数据中心:公司今天盘后披露Q3财报,关键细节如下: 总收入为6.9千万新元,与去年同期涨了2.5% 净利润为4.3千万新元,涨了6.3% 总股本为17亿只,与2020年12月底涨了5%(这是因为公司偶尔会以发行新股票方式来筹款,用该资本收购其他的数据中心。值得关注的是,公司并购成绩挺好,所以每年个股股息额涨了。 公司每年支付股息两次,所以投资者要等待年底收到今年第二次股息。在过去5年,公司平均股息回报率为3.8%[财迷] 公司财务管理比较保守,杠杆比例为35.1%[害羞] 大家有任何问题关于新加坡股的话,欢迎各位随时找小虎投资狮城[得意] <a target=\"_blank\" href=\"https://laohu8.com/S/EQIX\">$易昆尼克斯(EQIX)$</a>&nbs","text":"运营19个数据中心的$吉宝数据中心房地产信托(AJBU.SI)$ 是新加坡挂牌最知名的数据中心公司。公司在新加坡,荷兰,澳洲,中国,马来西亚,英国,爱尔兰,意大利和德国运营数据中心。由于公司是一个房地产信托投资基金,REIT-REAL ESTATE INVESTMENT TRUST 它需要把净利润之90%变成股息,发给股东[得意] 新加坡没有资本利得税,也对股息没有任何税或预扣。在公司持有的数据中心中,大约50%在新加坡。公司今天盘后披露财报。吉宝数据的业务模式与中国的$万国数据(GDS)$ 差不多。吉宝建设,运营,和提供云计算服务。公司也会收购其他的数据中心, 用它们现金流提高股息。以下图片是吉宝的一个荷兰数据中心:公司今天盘后披露Q3财报,关键细节如下: 总收入为6.9千万新元,与去年同期涨了2.5% 净利润为4.3千万新元,涨了6.3% 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对于这个问题,来自互联网大厂的<a target=\"_blank\" href=\"https://laohu8.com/U/3580101537589413\">@左股票右期权</a> 带来了他的解读:“价值投资的理念不太支持抄底这种说法,目前中概股整体都处于严重低估的情况,不用考虑当前是否是底部,都是可以持续买入的” <a href=\"https://laohu8.com/TP/289\" target=\"_blank\">#虎友访谈#</a> <a target=\"_blank\" href=\"https://laohu8.com/U/3580101537589413\">@左股票右期权</a> 35岁,目前就职于北京,某大厂金融领域的高级产品专家。昵称之所以叫左股票右期权,是因为我主要投资股票和期权,期权是非常有魅力的,毕竟是衍生品皇冠上的明珠,非常有趣强大。总结起来,我的爱好基本也就是理财。 T:聊聊您的投资背景吧,开始如何接触到股票市场的?最早买的美股是哪只? 受父母影响,我很早就有理财的观念,甚至还没毕业的时候就在研究理财了。基本理财的各个领域都有所研究,或者有实际的投资经验。 最早08年一毕业就迫不及待开了基金账户和股票账户,10年开始买线下的P2P产品,后来才有线上P2P的繁荣,后来也投资过信托、私募股权产品,买了香港保险,买过有限合伙的产品等等,刚毕业岁数小,很在意收益率,后来才慢慢意识到和接触到正确的投资观念,走上正途。 正式接触股票市场基本就是08年,美股的话大概是在13、14年的时候吧,我那个时候在尝试研究海外的一些投资方向,下载了AppStore所有跟海外投","listText":"2021的中概互联网行情可谓是遭遇了“血洗”,虎友们纷纷调侃“中概”变“中丐”。然而这两天,重挫的中概股迎来强势反弹,随着大佬段永平抄底拼多多,大家也都在思考,现在抄底还是观望? 对于这个问题,来自互联网大厂的<a target=\"_blank\" href=\"https://laohu8.com/U/3580101537589413\">@左股票右期权</a> 带来了他的解读:“价值投资的理念不太支持抄底这种说法,目前中概股整体都处于严重低估的情况,不用考虑当前是否是底部,都是可以持续买入的” <a 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TikTok。</p>\n<p>12月6日,阿里每年双十一之后的组织大调整如期而至。董事会主席兼CEO张勇发布内部信,宣布新整合设立两大板块:中国数字商业、海外数字商业。</p>\n<p>外加此前的“生活服务”和“云与科技”,<a href=\"https://laohu8.com/S/BABA\">阿里巴巴</a>共形成四大板块,分别由戴珊、蒋凡、俞永福、张建峰各自负责。</p>\n<p>第一个最直观的感受就是“中台的权重下滑”。从一开始的核心大脑位置,降权为一个独立的业务板块。</p>\n<p>表现在字节这边,即为火山引擎与中台业务的整合。</p>\n<p>阿里则是在云钉一体的战略下,由钉钉和阿里云这两大核心构成的云与科技板块。</p>\n<p>这样的组织调整,首先就是以云计算为代表的to B市场的成熟。</p>\n<p>根据中国信息通信研究院发布的《云计算白皮书》,2020年国内云计算市场规模已达2091亿元,增速56.6%,呈爆发式增长。</p>\n<p>艾媒咨询的数据则显示,2020年全球云计算市场规模已达到2245亿美元,增速为19.22%,潜力巨大。</p>\n<p>商业化的跑通,是中台能力得以成为独立BU的前提。</p>\n<p>在最近的一次财报中我们也可以看到,阿里云季度营收为200.07亿元,同比增长33%,经调整EBITA利润为3.96亿元。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/ba7fe566a01c49bda6a31c950e5e839b\" tg-width=\"1080\" tg-height=\"849\" referrerpolicy=\"no-referrer\" width=\"100%\" height=\"auto\"></p>\n<p>在行业普遍亏损的大背景下,阿里云已经连续四个季度保持盈利。</p>\n<p>举个拟人的例子:一个高级职场人,此前他只能通过打工来赚钱。</p>\n<p>但随着知识付费市场的成熟,他就可以通过卖课的形式,诸如职场课,情商课等,再增加一份收入。</p>\n<p>以上就是二者在增量市场中面向未来的进攻布局,但这也就是全部了。</p>\n<p>剩余的其他业务板块调整,就都是存量市场的近身厮杀。</p>\n<p>事实上,哪怕就“去中台”这件事本身,它也是一个存量效率改造的过程。</p>\n<p><b>底层诉求变迁 </b></p>\n<p>早在去年年底的时候张勇就曾在阿里内网表示,他对目前阿里的中台并不满意。他直言道:“现在阿里的业务发展太慢,要把中台变薄,变得敏捷和快速。”</p>\n<p>说到中台,大多数人都会以为是“数据中心”、“算法中心”、“算力中心”的底层赋能。</p>\n<p>但事实上早在2015年中台刚刚提出来的时候,业务层的打通利用,避免团队中重复“造轮子”的诉求才是最主要的。</p>\n<p>看看阿里的早期中台架构我们就不难发现,交易功能、用户管理、账户管理、日志记录等这些业务层的产品功能复用,才是中台的核心。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/e393625f324a4afba35243b5a7b545e0\" tg-width=\"1080\" tg-height=\"487\" referrerpolicy=\"no-referrer\" width=\"100%\" height=\"auto\"></p>\n<p>直到2018年阿里提出了“业务-数据双中台”战略后,中台才迭代出了我们印象中的算法数据赋能。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/d1bdfedac8d64d35bb1f93f0b78bb273\" tg-width=\"800\" tg-height=\"694\" referrerpolicy=\"no-referrer\" width=\"100%\" height=\"auto\"></p>\n<p>关于业务中台,我们一定要有“此一时彼一时”的辩证认知。</p>\n<p>在提出之初,企业的问题在于“要不要重复造轮子?”</p>\n<p>“如何提高新业务的开拓效率?”</p>\n<p>“如何加强企业内部的技术协同性?”</p>\n<p>“一家公司里多套架构跑来跑去,不利于技术人员的流动怎么办?”</p>\n<p>这个时候,业务中台的建立是极其必要的。</p>\n<p>但随着时间的发展,技术标准在内部相对统一了以后,企业的问题就随之发生了变化,成了</p>\n<p>“集中管理会不会带来效率的降低?”</p>\n<p>“如何处理不同业务模块内部的个性化需求?”</p>\n<p>“集中带来的牵一发而动全身的问题,这种高耦合性该怎么解决?”</p>\n<p>以及“没有那么多新业务要开拓了,更重要的是现有业务的优化迭代。”</p>\n<p>这时候,业务中台带来的效率收益就相对变低,而拆中台带来的个性化收益就会变高。</p>\n<p>于是就出现了过去三年来的“中台碎片化”趋势。</p>\n<p>另一边,字节跳动的中台战略更是激进。</p>\n<p>在此次BU化之前,字节压根就没有按业务划分的事业部,而是由技术、用户增长、商业化这三个核心职能部门来驱动。</p>\n<p>只要符合当下阶段的战略主方向,那么项目就可以迅速启动,十几人乃至几个人就可以开始立项推进。批量生产APP,快速试错,从而收获了“App工厂”的称号。</p>\n<p>与外界认知不同的是,这种“工厂”背后,并不是漫无目的四面出击,它其实是非常集中统一的同一套方法论。</p>\n<p>最核心的“先进生产力”就是<a href=\"https://laohu8.com/S/5RE.SI\">智能</a>推荐算法获客,匹配上相对靠谱的赛道、宽松的产品氛围、以及基于智能算法衍生出的超强广告变现效率,一个小的商业模式就成型了。</p>\n<p>但随着不同行业的深入,比如游戏这种长周期、强内容领域,再比如更需要人性嗅觉的问答社区、社交领域,字节最擅长的那一套其实就不太好用。从悟空问答到飞聊、多闪等产品,基本上都没有太好的结局。</p>\n<p>总体而言,推荐算法更适合在新闻、资讯、段子、短视频等“生产成本低、消费门槛低”的领域。</p>\n<p>而在这些领域中,字节也都也已经做到了最好。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/b181e25576fb4ffebc047588866977b1\" tg-width=\"640\" tg-height=\"779\" referrerpolicy=\"no-referrer\" width=\"100%\" height=\"auto\"></p>\n<p>黄金时代里,互联网企业最大的恐慌是“掉队”。最知名的就是“船票论”,大家都知道到处是机会,但不知道机会究竟会出现在哪里,以及自己能不能分一杯羹。</p>\n<p>因此可以支撑特种部队式的小快灵打法,即中台战术就成了大家追捧的组织形态。</p>\n<p>但很显然,这套玩法跟你小企业压根就没什么关系。</p>\n<p>前两年我们也常常听说,某个<a href=\"https://laohu8.com/S/V03.SI\">创业公司</a>的CTO,借着中台化这一套搞内斗,重新划分势力范围。</p>\n<p>所以说,好公司政治问题技术化(比如蒋凡的调动,既规避了国内争议,又最大利用了其开拓能力,但最底层的驱动逻辑还是业务本身的发展规划),烂公司技术问题政治化。</p>\n<p>如今,黄金时代结束后,一方面,大企业手里的自留地已经很丰厚了,另一方面短期内也还看不到爆发式增长的机会。</p>\n<p>那么企业的底层诉求就自然而然地过渡为“守成,做厚,做精”。</p>\n<p>在这样的战略思路下,更适合稳扎稳打的BU化,就成了他们的共同选择。</p>\n<p><b>走向蓝筹股 </b></p>\n<p>打薄中台,本质上就是“好啃的肉”已经啃完了。</p>\n<p>“复制自我成功”的玩法已经走到了尽头,接下来就需要新一轮的结构性改革。深挖潜力,升级效率。</p>\n<p>业务端方面,字节的情况是多个业务陷入了增长瓶颈。</p>\n<p>抖音的日活停滞在了6.5亿,过去的2021年乏善可陈;教育业务遭遇行业强监管;游戏依然处于烧钱阶段,不知何时才能真正出圈;今日头条日活持续下跌,下沉市场更为果决的拥抱了短视频;中视频平台西瓜视频的日活跃用数也在逐渐回落。</p>\n<p>阿里的情况同样不容乐观。</p>\n<p>相比于美团和<a href=\"https://laohu8.com/S/PDD\">拼多多</a>,阿里自身的社区团购进程缓慢;淘系与B系没能完全打通,流量端与供应链无法全面释放协同效应,大象迟缓。</p>\n<p>直播带货增速被抖音和快手双双超车,至今人们都不知道这块业务到底是李佳琦和薇娅说了算,还是淘宝自己说了算;本地服务之于美团,阵前主帅换了又换,战火不断。</p>\n<p>对应到商业化层面,以上困境也均有所体现。</p>\n<p>阿里最新的Q3财报显示,GMV(交易总额)和消费增速持续环比放缓,三季度社会消费品零售额同比增长5%,网上实物零售额增长8%,而去年同期增速为19%。</p>\n<p>电商业务最核心的广告和佣金收入仅增长3%,在集团收入中的占比从45%下降到36%。</p>\n<p>字节方面同样如此。</p>\n<p>11月18日,字节跳动商业化产品部召开了全员大会,会上披露其国内广告收入过去半年停止增长。这是字节跳动2013年开启商业化以来,首次出现这种情况。</p>\n<p>据相关人士透露,来自抖音的收入已经停止增长,而另一核心产品今日头条甚至处于亏损边缘。</p>\n<p>整体来看,公司预估在第三与第四季度,广告收入增速将会在 30%~40% 左右。相比之下,2020 年字节跳动广告收入增速超过了100%。</p>\n<p>必须要说明的是,这样的困境并不仅仅出现在这两家企业。</p>\n<p>事实上这更像是“学霸都考砸了,何况其他人”。</p>\n<p>最近的一次Q3财报中,几乎每一家知名的互联网公司都给出了“史上最差成绩单”。</p>\n<p>这其中固然有在监管压力下的主动示弱。但更多还是因为市场环境发生了不可逆的永恒转变。</p>\n<p>我们认为,若不能在新的技术浪潮中完成升级,一大批以传统<a href=\"https://laohu8.com/S/838275\">驱动力</a>为核心的互联网企业终将转型为蓝筹股,ROE,营收规模,现金流情况,将成为衡量其竞争力的核心逻辑。</p>\n<p>而这已经是他们可以预见的最好命运。</p>\n<p>阿里有“组织部”,讲“价值观”。干部轮岗,良将如潮,调配自如;</p>\n<p>字节有“数据台”,讲“方法论”。不服就跑A/B测试,能者居之;</p>\n<p>但现实是,无论是宏大的组织愿景,还是最适合个体发挥的“聪明人联盟”,都在吃尽的市场蛋糕残渣前无计可施。</p>\n<p>能怎么办呢?</p>\n<p>舔盘子。</p>\n<p>抢存量。</p>\n<p>短兵相接。</p>","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" />\n<meta name=\"viewport\" content=\"width=device-width,initial-scale=1.0,minimum-scale=1.0,maximum-scale=1.0,user-scalable=no\"/>\n<meta name=\"format-detection\" content=\"telephone=no,email=no,address=no\" />\n<title>阿里与字节,谁也攻不动了</title>\n<style 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10:37</p>\n</div>\n\n</a>\n\n\n</h4>\n\n</header>\n<article>\n<p>无论是宏大的组织愿景,还是最适合个体发挥的“聪明人联盟”,都在吃尽的市场蛋糕残渣前无计可施。</p>\n<p>马云曾告诉王兴:“其实我最强的是管理。”</p>\n<p>四年后,张一鸣在<a href=\"https://laohu8.com/S/WB\">微博</a>写下:“Develop a company as a product.”(像做产品一样来运作公司)</p>\n<p>如今,阿里有“阿里味”,字节有“字节范儿”,只要线下接触过,都会有非常明显的感受。</p>\n<p>数万人的员工规模,能熏陶出这般统一的人格气息。如此强烈的文化印记,也从侧面佐证了二位创始人没有吹牛。</p>\n<p>在风评上,阿里和字节都曾被称作互联网行业中组织力最强的公司,大约是“一代目”和“二代目”的关系。</p>\n<p>可就在刚刚过去的一个多月,两家先后进行了跨度极大的组织调整。</p>\n<p>随着流量红利的见顶和外部环境的剧烈变化,整个互联网行业已经逐步进入了残酷的黑铁时代。</p>\n<p>面对增长压力和时代要求,阿里与字节分别以自己的方式给出了共同的答案:</p>\n<p>去中台,优先追求确定性,求稳不求快;精细化调整,追求存量效率改造穆里尼奥式战术:“防守反击”;稳扎稳打,计较一城一池,走进阵地战。</p>\n<p><b>中台成熟了,所以降权 </b></p>\n<p>11月2日,正式接任字节CEO后梁汝波发布内部信,宣布成立六个业务板块:<a href=\"https://laohu8.com/S/DYIN\">抖音</a>、大力教育、飞书、火山引擎、朝夕光年和 TikTok。</p>\n<p>12月6日,阿里每年双十一之后的组织大调整如期而至。董事会主席兼CEO张勇发布内部信,宣布新整合设立两大板块:中国数字商业、海外数字商业。</p>\n<p>外加此前的“生活服务”和“云与科技”,<a href=\"https://laohu8.com/S/BABA\">阿里巴巴</a>共形成四大板块,分别由戴珊、蒋凡、俞永福、张建峰各自负责。</p>\n<p>第一个最直观的感受就是“中台的权重下滑”。从一开始的核心大脑位置,降权为一个独立的业务板块。</p>\n<p>表现在字节这边,即为火山引擎与中台业务的整合。</p>\n<p>阿里则是在云钉一体的战略下,由钉钉和阿里云这两大核心构成的云与科技板块。</p>\n<p>这样的组织调整,首先就是以云计算为代表的to B市场的成熟。</p>\n<p>根据中国信息通信研究院发布的《云计算白皮书》,2020年国内云计算市场规模已达2091亿元,增速56.6%,呈爆发式增长。</p>\n<p>艾媒咨询的数据则显示,2020年全球云计算市场规模已达到2245亿美元,增速为19.22%,潜力巨大。</p>\n<p>商业化的跑通,是中台能力得以成为独立BU的前提。</p>\n<p>在最近的一次财报中我们也可以看到,阿里云季度营收为200.07亿元,同比增长33%,经调整EBITA利润为3.96亿元。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/ba7fe566a01c49bda6a31c950e5e839b\" tg-width=\"1080\" tg-height=\"849\" referrerpolicy=\"no-referrer\" width=\"100%\" height=\"auto\"></p>\n<p>在行业普遍亏损的大背景下,阿里云已经连续四个季度保持盈利。</p>\n<p>举个拟人的例子:一个高级职场人,此前他只能通过打工来赚钱。</p>\n<p>但随着知识付费市场的成熟,他就可以通过卖课的形式,诸如职场课,情商课等,再增加一份收入。</p>\n<p>以上就是二者在增量市场中面向未来的进攻布局,但这也就是全部了。</p>\n<p>剩余的其他业务板块调整,就都是存量市场的近身厮杀。</p>\n<p>事实上,哪怕就“去中台”这件事本身,它也是一个存量效率改造的过程。</p>\n<p><b>底层诉求变迁 </b></p>\n<p>早在去年年底的时候张勇就曾在阿里内网表示,他对目前阿里的中台并不满意。他直言道:“现在阿里的业务发展太慢,要把中台变薄,变得敏捷和快速。”</p>\n<p>说到中台,大多数人都会以为是“数据中心”、“算法中心”、“算力中心”的底层赋能。</p>\n<p>但事实上早在2015年中台刚刚提出来的时候,业务层的打通利用,避免团队中重复“造轮子”的诉求才是最主要的。</p>\n<p>看看阿里的早期中台架构我们就不难发现,交易功能、用户管理、账户管理、日志记录等这些业务层的产品功能复用,才是中台的核心。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/e393625f324a4afba35243b5a7b545e0\" tg-width=\"1080\" tg-height=\"487\" referrerpolicy=\"no-referrer\" width=\"100%\" height=\"auto\"></p>\n<p>直到2018年阿里提出了“业务-数据双中台”战略后,中台才迭代出了我们印象中的算法数据赋能。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/d1bdfedac8d64d35bb1f93f0b78bb273\" tg-width=\"800\" tg-height=\"694\" referrerpolicy=\"no-referrer\" width=\"100%\" height=\"auto\"></p>\n<p>关于业务中台,我们一定要有“此一时彼一时”的辩证认知。</p>\n<p>在提出之初,企业的问题在于“要不要重复造轮子?”</p>\n<p>“如何提高新业务的开拓效率?”</p>\n<p>“如何加强企业内部的技术协同性?”</p>\n<p>“一家公司里多套架构跑来跑去,不利于技术人员的流动怎么办?”</p>\n<p>这个时候,业务中台的建立是极其必要的。</p>\n<p>但随着时间的发展,技术标准在内部相对统一了以后,企业的问题就随之发生了变化,成了</p>\n<p>“集中管理会不会带来效率的降低?”</p>\n<p>“如何处理不同业务模块内部的个性化需求?”</p>\n<p>“集中带来的牵一发而动全身的问题,这种高耦合性该怎么解决?”</p>\n<p>以及“没有那么多新业务要开拓了,更重要的是现有业务的优化迭代。”</p>\n<p>这时候,业务中台带来的效率收益就相对变低,而拆中台带来的个性化收益就会变高。</p>\n<p>于是就出现了过去三年来的“中台碎片化”趋势。</p>\n<p>另一边,字节跳动的中台战略更是激进。</p>\n<p>在此次BU化之前,字节压根就没有按业务划分的事业部,而是由技术、用户增长、商业化这三个核心职能部门来驱动。</p>\n<p>只要符合当下阶段的战略主方向,那么项目就可以迅速启动,十几人乃至几个人就可以开始立项推进。批量生产APP,快速试错,从而收获了“App工厂”的称号。</p>\n<p>与外界认知不同的是,这种“工厂”背后,并不是漫无目的四面出击,它其实是非常集中统一的同一套方法论。</p>\n<p>最核心的“先进生产力”就是<a href=\"https://laohu8.com/S/5RE.SI\">智能</a>推荐算法获客,匹配上相对靠谱的赛道、宽松的产品氛围、以及基于智能算法衍生出的超强广告变现效率,一个小的商业模式就成型了。</p>\n<p>但随着不同行业的深入,比如游戏这种长周期、强内容领域,再比如更需要人性嗅觉的问答社区、社交领域,字节最擅长的那一套其实就不太好用。从悟空问答到飞聊、多闪等产品,基本上都没有太好的结局。</p>\n<p>总体而言,推荐算法更适合在新闻、资讯、段子、短视频等“生产成本低、消费门槛低”的领域。</p>\n<p>而在这些领域中,字节也都也已经做到了最好。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/b181e25576fb4ffebc047588866977b1\" tg-width=\"640\" tg-height=\"779\" referrerpolicy=\"no-referrer\" width=\"100%\" height=\"auto\"></p>\n<p>黄金时代里,互联网企业最大的恐慌是“掉队”。最知名的就是“船票论”,大家都知道到处是机会,但不知道机会究竟会出现在哪里,以及自己能不能分一杯羹。</p>\n<p>因此可以支撑特种部队式的小快灵打法,即中台战术就成了大家追捧的组织形态。</p>\n<p>但很显然,这套玩法跟你小企业压根就没什么关系。</p>\n<p>前两年我们也常常听说,某个<a href=\"https://laohu8.com/S/V03.SI\">创业公司</a>的CTO,借着中台化这一套搞内斗,重新划分势力范围。</p>\n<p>所以说,好公司政治问题技术化(比如蒋凡的调动,既规避了国内争议,又最大利用了其开拓能力,但最底层的驱动逻辑还是业务本身的发展规划),烂公司技术问题政治化。</p>\n<p>如今,黄金时代结束后,一方面,大企业手里的自留地已经很丰厚了,另一方面短期内也还看不到爆发式增长的机会。</p>\n<p>那么企业的底层诉求就自然而然地过渡为“守成,做厚,做精”。</p>\n<p>在这样的战略思路下,更适合稳扎稳打的BU化,就成了他们的共同选择。</p>\n<p><b>走向蓝筹股 </b></p>\n<p>打薄中台,本质上就是“好啃的肉”已经啃完了。</p>\n<p>“复制自我成功”的玩法已经走到了尽头,接下来就需要新一轮的结构性改革。深挖潜力,升级效率。</p>\n<p>业务端方面,字节的情况是多个业务陷入了增长瓶颈。</p>\n<p>抖音的日活停滞在了6.5亿,过去的2021年乏善可陈;教育业务遭遇行业强监管;游戏依然处于烧钱阶段,不知何时才能真正出圈;今日头条日活持续下跌,下沉市场更为果决的拥抱了短视频;中视频平台西瓜视频的日活跃用数也在逐渐回落。</p>\n<p>阿里的情况同样不容乐观。</p>\n<p>相比于美团和<a href=\"https://laohu8.com/S/PDD\">拼多多</a>,阿里自身的社区团购进程缓慢;淘系与B系没能完全打通,流量端与供应链无法全面释放协同效应,大象迟缓。</p>\n<p>直播带货增速被抖音和快手双双超车,至今人们都不知道这块业务到底是李佳琦和薇娅说了算,还是淘宝自己说了算;本地服务之于美团,阵前主帅换了又换,战火不断。</p>\n<p>对应到商业化层面,以上困境也均有所体现。</p>\n<p>阿里最新的Q3财报显示,GMV(交易总额)和消费增速持续环比放缓,三季度社会消费品零售额同比增长5%,网上实物零售额增长8%,而去年同期增速为19%。</p>\n<p>电商业务最核心的广告和佣金收入仅增长3%,在集团收入中的占比从45%下降到36%。</p>\n<p>字节方面同样如此。</p>\n<p>11月18日,字节跳动商业化产品部召开了全员大会,会上披露其国内广告收入过去半年停止增长。这是字节跳动2013年开启商业化以来,首次出现这种情况。</p>\n<p>据相关人士透露,来自抖音的收入已经停止增长,而另一核心产品今日头条甚至处于亏损边缘。</p>\n<p>整体来看,公司预估在第三与第四季度,广告收入增速将会在 30%~40% 左右。相比之下,2020 年字节跳动广告收入增速超过了100%。</p>\n<p>必须要说明的是,这样的困境并不仅仅出现在这两家企业。</p>\n<p>事实上这更像是“学霸都考砸了,何况其他人”。</p>\n<p>最近的一次Q3财报中,几乎每一家知名的互联网公司都给出了“史上最差成绩单”。</p>\n<p>这其中固然有在监管压力下的主动示弱。但更多还是因为市场环境发生了不可逆的永恒转变。</p>\n<p>我们认为,若不能在新的技术浪潮中完成升级,一大批以传统<a href=\"https://laohu8.com/S/838275\">驱动力</a>为核心的互联网企业终将转型为蓝筹股,ROE,营收规模,现金流情况,将成为衡量其竞争力的核心逻辑。</p>\n<p>而这已经是他们可以预见的最好命运。</p>\n<p>阿里有“组织部”,讲“价值观”。干部轮岗,良将如潮,调配自如;</p>\n<p>字节有“数据台”,讲“方法论”。不服就跑A/B测试,能者居之;</p>\n<p>但现实是,无论是宏大的组织愿景,还是最适合个体发挥的“聪明人联盟”,都在吃尽的市场蛋糕残渣前无计可施。</p>\n<p>能怎么办呢?</p>\n<p>舔盘子。</p>\n<p>抢存量。</p>\n<p>短兵相接。</p>\n\n</article>\n</div>\n</body>\n</html>\n","type":0,"thumbnail":"https://static.tigerbbs.com/6d8411f094f6430281c4d55a58f604ee","relate_stocks":{"09988":"阿里巴巴-W","BABA":"阿里巴巴"},"is_english":false,"share_image_url":"https://static.laohu8.com/e9f99090a1c2ed51c021029395664489","article_id":"2190069225","content_text":"无论是宏大的组织愿景,还是最适合个体发挥的“聪明人联盟”,都在吃尽的市场蛋糕残渣前无计可施。\n马云曾告诉王兴:“其实我最强的是管理。”\n四年后,张一鸣在微博写下:“Develop a company as a product.”(像做产品一样来运作公司)\n如今,阿里有“阿里味”,字节有“字节范儿”,只要线下接触过,都会有非常明显的感受。\n数万人的员工规模,能熏陶出这般统一的人格气息。如此强烈的文化印记,也从侧面佐证了二位创始人没有吹牛。\n在风评上,阿里和字节都曾被称作互联网行业中组织力最强的公司,大约是“一代目”和“二代目”的关系。\n可就在刚刚过去的一个多月,两家先后进行了跨度极大的组织调整。\n随着流量红利的见顶和外部环境的剧烈变化,整个互联网行业已经逐步进入了残酷的黑铁时代。\n面对增长压力和时代要求,阿里与字节分别以自己的方式给出了共同的答案:\n去中台,优先追求确定性,求稳不求快;精细化调整,追求存量效率改造穆里尼奥式战术:“防守反击”;稳扎稳打,计较一城一池,走进阵地战。\n中台成熟了,所以降权 \n11月2日,正式接任字节CEO后梁汝波发布内部信,宣布成立六个业务板块:抖音、大力教育、飞书、火山引擎、朝夕光年和 TikTok。\n12月6日,阿里每年双十一之后的组织大调整如期而至。董事会主席兼CEO张勇发布内部信,宣布新整合设立两大板块:中国数字商业、海外数字商业。\n外加此前的“生活服务”和“云与科技”,阿里巴巴共形成四大板块,分别由戴珊、蒋凡、俞永福、张建峰各自负责。\n第一个最直观的感受就是“中台的权重下滑”。从一开始的核心大脑位置,降权为一个独立的业务板块。\n表现在字节这边,即为火山引擎与中台业务的整合。\n阿里则是在云钉一体的战略下,由钉钉和阿里云这两大核心构成的云与科技板块。\n这样的组织调整,首先就是以云计算为代表的to B市场的成熟。\n根据中国信息通信研究院发布的《云计算白皮书》,2020年国内云计算市场规模已达2091亿元,增速56.6%,呈爆发式增长。\n艾媒咨询的数据则显示,2020年全球云计算市场规模已达到2245亿美元,增速为19.22%,潜力巨大。\n商业化的跑通,是中台能力得以成为独立BU的前提。\n在最近的一次财报中我们也可以看到,阿里云季度营收为200.07亿元,同比增长33%,经调整EBITA利润为3.96亿元。\n\n在行业普遍亏损的大背景下,阿里云已经连续四个季度保持盈利。\n举个拟人的例子:一个高级职场人,此前他只能通过打工来赚钱。\n但随着知识付费市场的成熟,他就可以通过卖课的形式,诸如职场课,情商课等,再增加一份收入。\n以上就是二者在增量市场中面向未来的进攻布局,但这也就是全部了。\n剩余的其他业务板块调整,就都是存量市场的近身厮杀。\n事实上,哪怕就“去中台”这件事本身,它也是一个存量效率改造的过程。\n底层诉求变迁 \n早在去年年底的时候张勇就曾在阿里内网表示,他对目前阿里的中台并不满意。他直言道:“现在阿里的业务发展太慢,要把中台变薄,变得敏捷和快速。”\n说到中台,大多数人都会以为是“数据中心”、“算法中心”、“算力中心”的底层赋能。\n但事实上早在2015年中台刚刚提出来的时候,业务层的打通利用,避免团队中重复“造轮子”的诉求才是最主要的。\n看看阿里的早期中台架构我们就不难发现,交易功能、用户管理、账户管理、日志记录等这些业务层的产品功能复用,才是中台的核心。\n\n直到2018年阿里提出了“业务-数据双中台”战略后,中台才迭代出了我们印象中的算法数据赋能。\n\n关于业务中台,我们一定要有“此一时彼一时”的辩证认知。\n在提出之初,企业的问题在于“要不要重复造轮子?”\n“如何提高新业务的开拓效率?”\n“如何加强企业内部的技术协同性?”\n“一家公司里多套架构跑来跑去,不利于技术人员的流动怎么办?”\n这个时候,业务中台的建立是极其必要的。\n但随着时间的发展,技术标准在内部相对统一了以后,企业的问题就随之发生了变化,成了\n“集中管理会不会带来效率的降低?”\n“如何处理不同业务模块内部的个性化需求?”\n“集中带来的牵一发而动全身的问题,这种高耦合性该怎么解决?”\n以及“没有那么多新业务要开拓了,更重要的是现有业务的优化迭代。”\n这时候,业务中台带来的效率收益就相对变低,而拆中台带来的个性化收益就会变高。\n于是就出现了过去三年来的“中台碎片化”趋势。\n另一边,字节跳动的中台战略更是激进。\n在此次BU化之前,字节压根就没有按业务划分的事业部,而是由技术、用户增长、商业化这三个核心职能部门来驱动。\n只要符合当下阶段的战略主方向,那么项目就可以迅速启动,十几人乃至几个人就可以开始立项推进。批量生产APP,快速试错,从而收获了“App工厂”的称号。\n与外界认知不同的是,这种“工厂”背后,并不是漫无目的四面出击,它其实是非常集中统一的同一套方法论。\n最核心的“先进生产力”就是智能推荐算法获客,匹配上相对靠谱的赛道、宽松的产品氛围、以及基于智能算法衍生出的超强广告变现效率,一个小的商业模式就成型了。\n但随着不同行业的深入,比如游戏这种长周期、强内容领域,再比如更需要人性嗅觉的问答社区、社交领域,字节最擅长的那一套其实就不太好用。从悟空问答到飞聊、多闪等产品,基本上都没有太好的结局。\n总体而言,推荐算法更适合在新闻、资讯、段子、短视频等“生产成本低、消费门槛低”的领域。\n而在这些领域中,字节也都也已经做到了最好。\n\n黄金时代里,互联网企业最大的恐慌是“掉队”。最知名的就是“船票论”,大家都知道到处是机会,但不知道机会究竟会出现在哪里,以及自己能不能分一杯羹。\n因此可以支撑特种部队式的小快灵打法,即中台战术就成了大家追捧的组织形态。\n但很显然,这套玩法跟你小企业压根就没什么关系。\n前两年我们也常常听说,某个创业公司的CTO,借着中台化这一套搞内斗,重新划分势力范围。\n所以说,好公司政治问题技术化(比如蒋凡的调动,既规避了国内争议,又最大利用了其开拓能力,但最底层的驱动逻辑还是业务本身的发展规划),烂公司技术问题政治化。\n如今,黄金时代结束后,一方面,大企业手里的自留地已经很丰厚了,另一方面短期内也还看不到爆发式增长的机会。\n那么企业的底层诉求就自然而然地过渡为“守成,做厚,做精”。\n在这样的战略思路下,更适合稳扎稳打的BU化,就成了他们的共同选择。\n走向蓝筹股 \n打薄中台,本质上就是“好啃的肉”已经啃完了。\n“复制自我成功”的玩法已经走到了尽头,接下来就需要新一轮的结构性改革。深挖潜力,升级效率。\n业务端方面,字节的情况是多个业务陷入了增长瓶颈。\n抖音的日活停滞在了6.5亿,过去的2021年乏善可陈;教育业务遭遇行业强监管;游戏依然处于烧钱阶段,不知何时才能真正出圈;今日头条日活持续下跌,下沉市场更为果决的拥抱了短视频;中视频平台西瓜视频的日活跃用数也在逐渐回落。\n阿里的情况同样不容乐观。\n相比于美团和拼多多,阿里自身的社区团购进程缓慢;淘系与B系没能完全打通,流量端与供应链无法全面释放协同效应,大象迟缓。\n直播带货增速被抖音和快手双双超车,至今人们都不知道这块业务到底是李佳琦和薇娅说了算,还是淘宝自己说了算;本地服务之于美团,阵前主帅换了又换,战火不断。\n对应到商业化层面,以上困境也均有所体现。\n阿里最新的Q3财报显示,GMV(交易总额)和消费增速持续环比放缓,三季度社会消费品零售额同比增长5%,网上实物零售额增长8%,而去年同期增速为19%。\n电商业务最核心的广告和佣金收入仅增长3%,在集团收入中的占比从45%下降到36%。\n字节方面同样如此。\n11月18日,字节跳动商业化产品部召开了全员大会,会上披露其国内广告收入过去半年停止增长。这是字节跳动2013年开启商业化以来,首次出现这种情况。\n据相关人士透露,来自抖音的收入已经停止增长,而另一核心产品今日头条甚至处于亏损边缘。\n整体来看,公司预估在第三与第四季度,广告收入增速将会在 30%~40% 左右。相比之下,2020 年字节跳动广告收入增速超过了100%。\n必须要说明的是,这样的困境并不仅仅出现在这两家企业。\n事实上这更像是“学霸都考砸了,何况其他人”。\n最近的一次Q3财报中,几乎每一家知名的互联网公司都给出了“史上最差成绩单”。\n这其中固然有在监管压力下的主动示弱。但更多还是因为市场环境发生了不可逆的永恒转变。\n我们认为,若不能在新的技术浪潮中完成升级,一大批以传统驱动力为核心的互联网企业终将转型为蓝筹股,ROE,营收规模,现金流情况,将成为衡量其竞争力的核心逻辑。\n而这已经是他们可以预见的最好命运。\n阿里有“组织部”,讲“价值观”。干部轮岗,良将如潮,调配自如;\n字节有“数据台”,讲“方法论”。不服就跑A/B测试,能者居之;\n但现实是,无论是宏大的组织愿景,还是最适合个体发挥的“聪明人联盟”,都在吃尽的市场蛋糕残渣前无计可施。\n能怎么办呢?\n舔盘子。\n抢存量。\n短兵相接。","news_type":1},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":405,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":605965710,"gmtCreate":1639102742683,"gmtModify":1639102742683,"author":{"id":"3574400577748192","authorId":"3574400577748192","name":"tenten","avatar":"https://static.tigerbbs.com/32817decc7214a54e95c5cd2e2b6fec0","crmLevel":5,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"idStr":"3574400577748192","authorIdStr":"3574400577748192"},"themes":[],"htmlText":"这篇文章不错,转发给大家看看","listText":"这篇文章不错,转发给大家看看","text":"这篇文章不错,转发给大家看看","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":0,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/605965710","repostId":"877870341","repostType":1,"repost":{"id":877870341,"gmtCreate":1637918427537,"gmtModify":1637929845956,"author":{"id":"3519157433193136","authorId":"3519157433193136","name":"美港股观察社","avatar":"https://static.tigerbbs.com/cfcc85fddcd77379cda6138d51be4c17","crmLevel":1,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"idStr":"3519157433193136","authorIdStr":"3519157433193136"},"themes":[],"title":"如何选股:选股不用功,亏钱两行泪","htmlText":"\n \n \n 本期视频讲下投资者经常会碰到的问题,面对市场上几千支股票,该如何选择出满意的股票呢?有没有一套系统的选股方法?从大类上看,选股方法主要包括自上而下和自下而上方法。自上而下方法是根据宏观经济环境、市场变量的变化来选择出表现最好的行业以及最好的个股。这个宏观经济环境包括经济增速的变化、结构性的变化、通胀、宏观大事件等,比如这次新冠疫情对海外生产链的扰动就带来了原材料端供应短缺的行情。而这个市场变量则包括新科技的突破、监管政策的变化、经济周期的演变等等,比如这次炒的火热的新能源产业链,主要原因就是碳排放政策下清洁能源对传统能源进行了大规模的替代。自下而上方法则是只考查公司的单独情况,比如公司的盈利能力、估值水平、当前的股价走势等等,从基本面、技术面、资金面等选择出具备投资价值的公司。这其中又包括非常多的方法,选择也因人而异。有的投资者偏好拿分红,就可以寻找那些每年都有不菲的分红,而且分红每年还会增长的公司。有的投资者喜欢抄底,那么可以选择那些困境反转的公司,比如往年亏损,今年预期要盈利,又比如因为财务困境导致债务违约,可以在债务重组前后进行投资,因为这些公司的股价通常已经经历了大幅回调,而公司困境又将反转,就很容易迎来戴维斯双击。有的投资者更喜欢成长性,就可以选择高成长性的行业,其中的公司大部分可以保持较快的增长,再去选股也比较容易,也可以在细分领域找到竞争力强的公司,公司可以通过抢占其他公司的份额来获得高速增长。高增长意味着高估值,投资者也不一定下得去手,怎么办?教你一招,用估值/增速的方法来衡量,比如PE/G,用市盈率比上净利润增速的方法来判断估值是否合理。一般来讲,PEG=1相对合理。有的投资者可能说了,我既喜欢分红高,又喜欢有成长性,而且还要估值低的,那该怎么找?这时就可以用量化选股的方法,将这些指标都加以量化,然后从市场中筛选,看能不能找到你想要的股票。彼得·林奇说过,\n 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嚯,今天段永平老板又做期权了,没有按我预想继续做中概一哥,反而瞄上了<a target=\"_blank\" href=\"https://laohu8.com/S/AAPL\">$苹果(AAPL)$</a> 。 我们来看一下这张单子。 作为covered call 策略的一部分,这是卖call订单。段永平这张订单卖出了9999手苹果call,今年年底12月31日到期,行权价205。订单限价每张权利金价格0.28,x100股后每张收入收入$28,围观这张期权请点:<a href=\"https://laohu8.com/OPT/AAPL%2020211231%20205.0%20CALL\" target=\"_blank\">$AAPL 20211231 205.0 CALL$</a> 简单解释一下covered call 备兑即持有正股卖出call,持仓100股对应一手期权。 只做卖call是风险无限大的卖方策略,因为股票预期涨幅没有上限,卖call相当于做空正股。但如果你同时持仓正股,那就是covered call,也就是备兑策略。当卖出的call涨超行权价面临行权时,即需要接盘做空股票时,系统会将你的持仓股票会直接卖出抵消。 所以covered call 策略的收益=行权价-成本价+权利金。 如果到期股价没有涨超call的行权价,那么你将继续持有正股并且获得卖call权利金收益。 我们来算算段永平这一笔能挣多少。 首先段老板文中说了这是备兑策略,那么他肯定持有9999*100股苹果,如果到了12月31日收盘股价涨到205,那么段老板正股将以$205卖出,获得约3000万,还额外挣到20万的权利金。 如果到了12月31日收盘股价没有涨到205,比","listText":"美股圣诞行情将至,注意把握机会,如果你面对一众股票挑花了眼,不妨学学段永平。 嚯,今天段永平老板又做期权了,没有按我预想继续做中概一哥,反而瞄上了<a target=\"_blank\" href=\"https://laohu8.com/S/AAPL\">$苹果(AAPL)$</a> 。 我们来看一下这张单子。 作为covered call 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Tan)39岁了,他从哈佛商学院毕业,父亲是马来西亚汽车公司老板;他有四个小孩,一家人生活在新加坡;居家办公,可以一边看孩子玩耍、一边开会;他的创业公司Grab马上就要上市了,估值近400亿美元。 11月30日,Grab就与特殊目的收购公司(SPAC)合并投票,通过后将在美国上市。Grab创立至今9年,在东南亚8个国家的400 多个城市经营出行、外卖、配送、数字金融服务。 超级应用烧钱拓市场 陈炳耀出生于马来西亚汽车世家,是当地最富有的家族之一;2000年进入芝加哥大学学习经济学和公共政策,几年后申请进入哈佛商学院,2011年获得MBA学位。他能讲英语、法语、中文和印度尼西亚语。 2012年,陈炳耀和合伙人陈慧玲(Tan hoi Ling)在家乡马来西亚推出了MyTeksi应用,Grab前身;2014年公司搬至新加坡,超级应用Grab从这里扩展到印尼、越南、泰国、菲律宾、柬埔寨、缅甸。 现在Grab是集合多重功能的平台,订外卖、叫车、买菜可以在一款应用内完成,类似于集合了美团、滴滴、京东到家、闪送功能。 Grab很能入乡随俗,比如在GrabCar之外,还有GrabBike,在印尼、泰国和越南等地有共享摩的服务。公司还通过交易收集的大量数据,提供定制金融服务;Grab 在新加坡有数字银行牌照,能够吸收存款、提供贷款和其他金融服务。东南亚城市化过程中,Grab很有优势,监管环境支持、大量没有银行账户的人们也欢迎它。 不过与中国、美国的同业企业相比,Grab的规模小得多,也还处于早期投入阶段,以大量资金换取市场。Grab打车业务不足Uber的1/10,外卖业务也不及DoorDash的1/5。 根据公司公布的文件,Grab在2020年及之前至少连续三年净亏损超过20亿美元。2020 年的净亏损为27亿美元,而净收入为11.9亿美元。截至2020","listText":"陈炳耀(Anthony Tan)39岁了,他从哈佛商学院毕业,父亲是马来西亚汽车公司老板;他有四个小孩,一家人生活在新加坡;居家办公,可以一边看孩子玩耍、一边开会;他的创业公司Grab马上就要上市了,估值近400亿美元。 11月30日,Grab就与特殊目的收购公司(SPAC)合并投票,通过后将在美国上市。Grab创立至今9年,在东南亚8个国家的400 多个城市经营出行、外卖、配送、数字金融服务。 超级应用烧钱拓市场 陈炳耀出生于马来西亚汽车世家,是当地最富有的家族之一;2000年进入芝加哥大学学习经济学和公共政策,几年后申请进入哈佛商学院,2011年获得MBA学位。他能讲英语、法语、中文和印度尼西亚语。 2012年,陈炳耀和合伙人陈慧玲(Tan hoi Ling)在家乡马来西亚推出了MyTeksi应用,Grab前身;2014年公司搬至新加坡,超级应用Grab从这里扩展到印尼、越南、泰国、菲律宾、柬埔寨、缅甸。 现在Grab是集合多重功能的平台,订外卖、叫车、买菜可以在一款应用内完成,类似于集合了美团、滴滴、京东到家、闪送功能。 Grab很能入乡随俗,比如在GrabCar之外,还有GrabBike,在印尼、泰国和越南等地有共享摩的服务。公司还通过交易收集的大量数据,提供定制金融服务;Grab 在新加坡有数字银行牌照,能够吸收存款、提供贷款和其他金融服务。东南亚城市化过程中,Grab很有优势,监管环境支持、大量没有银行账户的人们也欢迎它。 不过与中国、美国的同业企业相比,Grab的规模小得多,也还处于早期投入阶段,以大量资金换取市场。Grab打车业务不足Uber的1/10,外卖业务也不及DoorDash的1/5。 根据公司公布的文件,Grab在2020年及之前至少连续三年净亏损超过20亿美元。2020 年的净亏损为27亿美元,而净收入为11.9亿美元。截至2020","text":"陈炳耀(Anthony Tan)39岁了,他从哈佛商学院毕业,父亲是马来西亚汽车公司老板;他有四个小孩,一家人生活在新加坡;居家办公,可以一边看孩子玩耍、一边开会;他的创业公司Grab马上就要上市了,估值近400亿美元。 11月30日,Grab就与特殊目的收购公司(SPAC)合并投票,通过后将在美国上市。Grab创立至今9年,在东南亚8个国家的400 多个城市经营出行、外卖、配送、数字金融服务。 超级应用烧钱拓市场 陈炳耀出生于马来西亚汽车世家,是当地最富有的家族之一;2000年进入芝加哥大学学习经济学和公共政策,几年后申请进入哈佛商学院,2011年获得MBA学位。他能讲英语、法语、中文和印度尼西亚语。 2012年,陈炳耀和合伙人陈慧玲(Tan hoi 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有望成为最大SPAC交易","htmlText":"新加坡科技独角兽Grab的上市计划终于落地。在周二(11月30日)的特别股东大会上,大多数股东投票批准了与一家名为Altimeter Growth Corp.的特殊目的收购公司(SPAC)合并,合并后的实体将于12月2日开始在纳斯达克交易,股票代码为“GRAB”。 Grab的A类股票将以GRAB的名义交易,其B类股将由两位创始人和总裁持有,虽然三人持股仅占3.3%,但投票权高达60.4%。 Grab的最大股东为软银愿景基金,持股比例为18.6%,拥有7.6%的投票权;Uber持股14.3%,滴滴持股7.5%,丰田汽车持股5.9%。 根据Altimeter Growth的声明,公司的大多数股东赞成了这笔交易,并且他们几乎都选择不赎回资金,赎回比例仅为0.02%。公司将在交给美国证券交易委员会(SEC)的8-K表格中公布正式的投票数字。 Grab的上市为美国投资者提供了一个投资东南亚的新机会,该地区具有强劲的增长潜力。在今年4月宣布合并时,Altimeter对合并后的Grab估值达到近400亿美元,如果进展顺利,Grab周四的上市交易成为迄今为止全球最大的SPAC交易。 东南亚版支付宝+美团+滴滴 Grab创立至今9年,专注于东南亚市场,在新加坡、马来西亚、印度尼西亚、越南、泰国、菲律宾、柬埔寨和缅甸都有业务。 Grab通过一个一站式的超级手机应用(APP)提供乘车、送餐和移动支付等服务,类似于集合了支付宝、美团、滴滴、京东到家等应用的功能。据路透社报道,截至2021年4月,Grab在400多个城市拥有超过2.14亿的应用下载量。 随着公司的不断扩张以及更多用户尝试使用,Grab对东南亚地区产生了重大影响。Grab称,大约21%的司机在加入该平台之前没有工作,大约170万使用Grab的微型企业家开设了他们的第一个银行账户。 不过与中国、美国的同业企业相比,Grab的规模小得多,","listText":"新加坡科技独角兽Grab的上市计划终于落地。在周二(11月30日)的特别股东大会上,大多数股东投票批准了与一家名为Altimeter Growth Corp.的特殊目的收购公司(SPAC)合并,合并后的实体将于12月2日开始在纳斯达克交易,股票代码为“GRAB”。 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(NASDAQ:MRNA) 、<a href=\"https://laohu8.com/S/PFE\">辉瑞</a>制药公司 (NYSE:PFE)、BioNTech (NASDAQ:BNTX)为首的疫苗股,他们在疫情期间的涨幅也是巨大。</p>\n<p>政府封锁政策和限制出行将有利于网络科技公司,比如在线办公行业的<a href=\"https://laohu8.com/S/ZM\">Zoom</a>视频通讯 (NASDAQ:ZM)、流媒体巨头奈飞公司 (NASDAQ:NFLX)、在线零售巨头<a href=\"https://laohu8.com/S/AMZN\">亚马逊</a> (NASDAQ:AMZN)和游戏巨头<a href=\"https://laohu8.com/S/ATVI\">动视暴雪</a>公司 (NASDAQ:ATVI)等。</p>\n<p>由疫情所带来的投资机会是很多的,我就不一一列举了。但是要注意的是疫情已经发展了两年的时间了,疫情红利已经被市场充分定价,很多公司的估值已经很高,投资者需要谨防“拉高出货”的风险。</p>\n<p><b>尾声</b></p>\n<p>全球主流国家疫苗的接种率都在上升,且很多国家都已经开始打加强针。虽然不清楚现在的疫苗对该病毒的防护程度,但是肯定会比最开始没有疫苗的时候要好得多。而且经过两年的发展,各国都已经具备了一定的防疫经验,所以哪怕此次病毒更加的强大,但是造成的影响恐怕不一定会比德尔塔大。</p>\n<p>所以,不管是该病毒创造的风险还是机会,可能存在的机会窗口都是短暂的,投资者也需要谨防后面可能出现的“买预期,卖事实”的陷阱。</p>","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" />\n<meta name=\"viewport\" content=\"width=device-width,initial-scale=1.0,minimum-scale=1.0,maximum-scale=1.0,user-scalable=no\"/>\n<meta name=\"format-detection\" content=\"telephone=no,email=no,address=no\" />\n<title>比德尔塔更可怕的毒株来袭,有哪些风险与机会?</title>\n<style type=\"text/css\">\na,abbr,acronym,address,applet,article,aside,audio,b,big,blockquote,body,canvas,caption,center,cite,code,dd,del,details,dfn,div,dl,dt,\nem,embed,fieldset,figcaption,figure,footer,form,h1,h2,h3,h4,h5,h6,header,hgroup,html,i,iframe,img,ins,kbd,label,legend,li,mark,menu,nav,\nobject,ol,output,p,pre,q,ruby,s,samp,section,small,span,strike,strong,sub,summary,sup,table,tbody,td,tfoot,th,thead,time,tr,tt,u,ul,var,video{ font:inherit;margin:0;padding:0;vertical-align:baseline;border:0 }\nbody{ font-size:16px; line-height:1.5; color:#999; background:transparent; }\n.wrapper{ overflow:hidden;word-break:break-all;padding:10px; }\nh1,h2{ font-weight:normal; line-height:1.35; margin-bottom:.6em; }\nh3,h4,h5,h6{ line-height:1.35; margin-bottom:1em; }\nh1{ font-size:24px; }\nh2{ font-size:20px; }\nh3{ font-size:18px; }\nh4{ font-size:16px; }\nh5{ font-size:14px; }\nh6{ font-size:12px; 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19:07</p>\n</div>\n\n</a>\n\n\n</h4>\n\n</header>\n<article>\n<p>今年,德尔塔病毒肆虐全球,每天都有大量的感染者因其死亡,全球经济也因此受到重创。近期德尔塔大有愈演愈烈之势,特别是欧洲有些国家已经重新开始封锁。</p>\n<p>德尔塔还未走远,另外一个可能比它更恐怖的毒株正悄悄来袭。南非卫生部门25日宣布该国发现新冠病毒新型变异毒株B.1.1.529。</p>\n<p><b>“毒性”更强</b></p>\n<p>南非基因组学监测网络生物信息学家图利奥·奥利韦拉表示,新变种具有更多的新基因突变,比如在一个能够影响病毒传染力的刺突蛋白上就发现了30多个突变,大量突变意味着更强的传染性和突破免疫的能力。</p>\n<p>目前猜测这种病毒可能是在一名免疫功能低下的人在感染期间演变而来,此人可能是未经治疗的HIV/AIDS患者。南非有820万人感染HIV,为全球最多。Beta变种病毒就是去年在南非发现的一种变种,也可能来自HIV感染者。</p>\n<p><b>风险</b></p>\n<p>目前人类对这一新型病毒知之甚少,而未知的东西往往是最可怕的。</p>\n<p>该病毒是本周早些时候首次被发现的,据消息显示,截至周四,南非已发现近100例病例,它在当地已成为新增病例中的主要毒株。邻国博茨瓦纳也发现了许多病例,其中有四例病例是完全接种疫苗的人。香港已经有2人感染,所以不排除该病毒已经传播到了世界各地。</p>\n<p>按照德尔塔的经验,随着新增病例的增加,很多国家或不得已再次实施封锁措施,这将限制消费,零售行业、航空公司、旅游业等将再次受到波及;石油的消费需求将下降,油价将会下跌,截止发稿,WTI原油期货和伦敦布伦特原油期货都已经大跌3%以上;经济风险上升也不利于股市,特别是以罗素2000小盘股为代表的小型股,截止发稿美国小型股2000指数期货大跌逾4%,道琼斯30指数期货下跌逾2%,美国标普500指数期货下跌近2%,欧洲的股指期货也普遍跌幅在3%以上。</p>\n<p>供应问题将会持续。此前,由于疫情的原因,诸如芯片、各类矿石和能源等大宗商品的供应出现短缺,运输甚至出现中断。限制刚有好转的供应链问题若再次因新病毒而恶化,物价可能面临再次上涨的风险。</p>\n<p>此外,假如情况变得严重,可能影响到各大央行的货币政策。目前新西兰央行已经加息两次,英国央行也即将加息,美联储已经开始缩减资产购买规模,市场预期明年将会加息。很多央行都已经开始走上了货币正常化的道路,但是新的病毒将会带来很多的不确定性。而不确定性将给金融市场带来波动。</p>\n<p><b>投资机会</b></p>\n<p>最直接的投资机会就是以Moderna (NASDAQ:MRNA) 、<a href=\"https://laohu8.com/S/PFE\">辉瑞</a>制药公司 (NYSE:PFE)、BioNTech (NASDAQ:BNTX)为首的疫苗股,他们在疫情期间的涨幅也是巨大。</p>\n<p>政府封锁政策和限制出行将有利于网络科技公司,比如在线办公行业的<a href=\"https://laohu8.com/S/ZM\">Zoom</a>视频通讯 (NASDAQ:ZM)、流媒体巨头奈飞公司 (NASDAQ:NFLX)、在线零售巨头<a href=\"https://laohu8.com/S/AMZN\">亚马逊</a> (NASDAQ:AMZN)和游戏巨头<a href=\"https://laohu8.com/S/ATVI\">动视暴雪</a>公司 (NASDAQ:ATVI)等。</p>\n<p>由疫情所带来的投资机会是很多的,我就不一一列举了。但是要注意的是疫情已经发展了两年的时间了,疫情红利已经被市场充分定价,很多公司的估值已经很高,投资者需要谨防“拉高出货”的风险。</p>\n<p><b>尾声</b></p>\n<p>全球主流国家疫苗的接种率都在上升,且很多国家都已经开始打加强针。虽然不清楚现在的疫苗对该病毒的防护程度,但是肯定会比最开始没有疫苗的时候要好得多。而且经过两年的发展,各国都已经具备了一定的防疫经验,所以哪怕此次病毒更加的强大,但是造成的影响恐怕不一定会比德尔塔大。</p>\n<p>所以,不管是该病毒创造的风险还是机会,可能存在的机会窗口都是短暂的,投资者也需要谨防后面可能出现的“买预期,卖事实”的陷阱。</p>\n\n</article>\n</div>\n</body>\n</html>\n","type":0,"thumbnail":"https://static.tigerbbs.com/723fc7ce14c04d8d7e21d80a2b1393b7","relate_stocks":{".IXIC":"NASDAQ Composite",".DJI":"道琼斯",".SPX":"S&P 500 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(NASDAQ:MRNA) 、辉瑞制药公司 (NYSE:PFE)、BioNTech (NASDAQ:BNTX)为首的疫苗股,他们在疫情期间的涨幅也是巨大。\n政府封锁政策和限制出行将有利于网络科技公司,比如在线办公行业的Zoom视频通讯 (NASDAQ:ZM)、流媒体巨头奈飞公司 (NASDAQ:NFLX)、在线零售巨头亚马逊 (NASDAQ:AMZN)和游戏巨头动视暴雪公司 (NASDAQ:ATVI)等。\n由疫情所带来的投资机会是很多的,我就不一一列举了。但是要注意的是疫情已经发展了两年的时间了,疫情红利已经被市场充分定价,很多公司的估值已经很高,投资者需要谨防“拉高出货”的风险。\n尾声\n全球主流国家疫苗的接种率都在上升,且很多国家都已经开始打加强针。虽然不清楚现在的疫苗对该病毒的防护程度,但是肯定会比最开始没有疫苗的时候要好得多。而且经过两年的发展,各国都已经具备了一定的防疫经验,所以哪怕此次病毒更加的强大,但是造成的影响恐怕不一定会比德尔塔大。\n所以,不管是该病毒创造的风险还是机会,可能存在的机会窗口都是短暂的,投资者也需要谨防后面可能出现的“买预期,卖事实”的陷阱。","news_type":1},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":763,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":877122890,"gmtCreate":1637900762295,"gmtModify":1637900762377,"author":{"id":"3574400577748192","authorId":"3574400577748192","name":"tenten","avatar":"https://static.tigerbbs.com/32817decc7214a54e95c5cd2e2b6fec0","crmLevel":5,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"idStr":"3574400577748192","authorIdStr":"3574400577748192"},"themes":[],"htmlText":"这篇文章不错,转发给大家看看","listText":"这篇文章不错,转发给大家看看","text":"这篇文章不错,转发给大家看看","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":0,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/877122890","repostId":"1122601482","repostType":4,"repost":{"id":"1122601482","weMediaInfo":{"introduction":"走近最优秀的投资人,聆听客观表达的理性声音,只做最好的原创财富资讯,洞见独立思想,回归资本常识。","home_visible":1,"media_name":"聪明投资者","id":"1072656223","head_image":"https://static.tigerbbs.com/fb7d47b7d71e40bb922cfa2979932b7f"},"pubTimestamp":1637829942,"share":"https://www.laohu8.com/m/news/1122601482?lang=&edition=full","pubTime":"2021-11-25 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打起呼噜睡大觉。</p>\n<p><b>52,</b>投资的窍门不是要学会相信自己内心的感觉,而是要约束自己不去理会内心的感觉。(已收录《2022投资日历》,点击了解详情)</p>\n<p><b>53,</b>想着一旦赌赢就会大赚一把,于是大赌一把,结果往往会大输一把。</p>\n<p><b>54,</b>最优秀的投资者的智商既不属于智商最高的那3%,也不属于最差的10%,而是在两者之间。</p>\n<p><b>55,</b>在股票市场的投资只限于你承受得起的损失数量,即使这笔损失真的发生了,也不会对你的日常生活产生任何影响。</p>","collect":0,"html":"<!DOCTYPE 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场的投资只限于你承受得起的损失数量,即使这笔损失真的发生了,也不会对你的日常生活产生任何影响。</p>\n\n</article>\n</div>\n</body>\n</html>\n","type":0,"thumbnail":"https://static.tigerbbs.com/d5cd975c48fc62ac32df25130533c0bc","relate_stocks":{},"is_english":false,"share_image_url":"https://static.laohu8.com/e9f99090a1c2ed51c021029395664489","article_id":"1122601482","content_text":"对于国内众多成名的基金经理而言,彼得·林奇是开启投资之路的导师。\n他在管理麦哲伦基金的13年间基金规模同期增长了27倍,平均收益率达到了29%,创下有史以来最高基金业绩的神话。\n但即便是投成长股的彼得·林奇,也强调不要买市盈率太高的股票,他说:“除了极少数例外情况,特别高的市盈率是股价上涨的障碍,正如特别重的马鞍是赛马奔跑的障碍一样。”\n林奇称:“一般来说,如果一家公司的股票市盈率只有收益増长率的一半,那么这只股票赚钱的可能性就相当大,如果股票市盈率是收益增长率的两倍,那么这只股票亏钱的可能就非常大。在为基金进行选股时我们一直使用这个指标来进行股票分析。”\n今年以来市场上蒸蒸日上的新能源,如果我们去看它的估值,新能源汽车ETF市盈率已经达到241.16,新能源ETF市盈率也达到了77.81。\n这确实是一个很吓人的数字。只有你非常看好它长远未来的成长,才能解释在当下这个估值去买入的行为。\n正如彼得·林奇在他的书中反反复复强调的,你必须知道你买的是什么以及为什么要买它。\n他也说,只要快速增长型公司的收益继续增长、规模继续扩张,并且没有出现影响公司增长的障碍,就会继续持有这些快速增长型公司的股票。\n归根结底,还是来自于公司本身是否具有持续增长的能力,在于自己对于公司的研究是否足够深入,以及购买时的决定是否来自更长远的时间维度。\n在《彼得·林奇的成功投资》一书中,林奇用通俗易懂的方式,详细分享了他那些年的经典投资案例,他也鼓励业余投资者在自己擅长的领域去投资。\n近期重读林奇三本经典之作,摘取其中最有启发的55句金句,分享给大家。\n不要拔掉鲜花浇灌杂草\n1,抛掉赚钱的好股票,抱着亏钱的差股票,无异于拔掉鲜花浇灌杂草。\n2,卖出赔钱的股票,让赚钱的股票多跑一会儿。\n3,只要快速增长型公司的收益继续增长、规模继续扩张,并且没有出现影响公司增长的障碍,我就会继续持有这些快速增长型公司的股票。\n4,如果是在两只快速增长型公司股票之间进行选择,我发现,其中一只股票已经上涨了50%但公司发展前景让我感到怀疑,而另一只股票已经下跌或者基本没动但公司发展前景更好,那么我会卖出前一只股票然后将资金用来增持后一只。\n5,我对周期型公司股票和困境反转型公司股票也是这样进行投资操作。卖出那些基本面恶化并且股价上涨的股票,把资金用来增加买入那些基本面好转并且股价下跌的股票。\n如果你明白自己购买某只股票的初衷\n你自然知道对它说再见的合理时机\n6,投资周期性股票就像玩21点扑克牌游戏:如果赌得太久,最终会把赢来的钱再输光。\n7,快速增长型股票的卖出技巧是不要过早卖出而错失一只未来会上涨10倍的大牛股。\n8,如果你明白自己购买某只股票的初衷,你自然知道对它说再见的合理时机。\n9,耐心固然是美德,但如果你持有盛年不再的股票,你的忍耐未必终有所获。\n10,要治疗那些觉得自己的股票肯定会大涨的幻想,最好的药方是股价下跌。\n11,如果一家公司基本面没有改变,仅仅因为“股价不可能再涨”就放弃持有这家公司的股票实在是太糟糕了。\n“这孩子肯定能长大成人”之类的话不可靠\n12,在选择一只新股票时要认真研究分析,至少应该与你选择一台新冰箱所花的时间和精力一样多。\n13,不进行研究的投资,就像打扑克从不看牌一样,必然失败。\n14,你必须知道你买的是什么以及为什么要买它,“这孩子肯定能长大成人”之类的话不可靠。\n15,想在平静怡人的环境中找到大牛股,如同侦探呆坐在沙发上就想找到破案线索,几乎是不可能的。\n16,持有股票就像养孩子,不要超出力所能及的范围。业余投资者大概能追踪8-12家公司,但不要同时拥有5只以上的股票。\n17,如果你考察10家公司,你可能会找到一家有意思的股票,如果你考察20家,可能会找到2只,考察100家就可能会找到10只。考察的公司最多的人将在投资这场游戏中取胜。\n18,公司发展是动态的,公司发展前景是变化的,根本没有任何一只你可以不管不问只需一直持有的股票。\n“任何傻瓜都能经营这项业务”\n是理想公司的一个特点\n19,如果你购买股票的唯一原因是因为你觉得它的价格将上涨,那么你不应该买入。\n20,“任何傻瓜都能经营这项业务”是理想公司的一个特点,而这种公司的股票正是我梦寐以求的。\n21,以更高的价格购买一家优秀公司股票,要好于用便宜的价格购买所谓能成为下一个这家优秀公司的公司。\n22,分析师都感到厌烦之日,正是最佳买入之时。\n23,在股票市场上,一鸟在手胜过十鸟在林。\n24,如果你预测某家公司能够从某一种特定产品获利的话,那么你应该考虑一下公司总销售收入的规模,计算一下这种产品销售收入在公司总收入中所占的比重。\n25,寻找那些已经盈利并且事实证明它们能够在其他地方复制其经营理念取得成功的小公司。\n26,在公司第一轮业绩上涨时最好不要盲目买入,等等看公司的扩张计划是否确实有效再做决定更为稳妥。\n27,在不增长行业中增长速度适中的公司(收益増长率为20%-25%)是十分理想的股票投资对象。\n28,管理能力也许非常重要,但是管理能力很难进行评估。购买某一家公司股票的依据应该建立在公司发展前景之上,而不是建立在公司总裁的履历或者演讲能力之上。\n仔细考虑市盈率的高低\n避开热门行业的热门股票\n29,仔细考虑市盈率的高低。如果股票价格被严重高估,即使公司其他情况都很好,你也不可能从这种股票上赚到一分钱。\n30,期望从稳定増长型股票中找到一只10倍股是亳无意义的。如果一只稳定增长型股票的股价线超过收益线,或者市盈率远远超过正常市盈率水平,你应该考虑卖出这只股票,等股价回落后再买回来,或者买入其他没有上涨的稳定增长型股票。\n31,特别要小心那些年收益增长率高达50%-100%的公司,一定要用怀疑的眼光进行分析。\n32,避开热门行业的热门股票。最好的公司也会有不景气的时候,增长停滞的行业里有大赢家。\n33,不要相信多元化经营,事实证明多元化经营往往反而会导致公司经营状况恶化。\n34,那些一旦成功将获得巨大回报但只有微小成功机会的投资冒险几乎从来都不会成功。\n35,当人们把某只股票吹成某某第二时,这表明不仅这只“某某第二”的股票牛气将尽,而且那只某某股票也将成为明日黄花。\n36,怀疑时,等等看。\n股价下跌正是追加买入\n质优价廉好股票的大好时机\n37,一只好股票价格下跌并不是什么痛苦的悲剧,除非你是在下跌后低价卖出,而不是更多地追加买入。\n对我来说,股价下跌正是追加买入质优价廉好股票的大好时机,你应该从那些未来具有很大上涨可能性但目前股价表现最差或者远远落后的股票中选择进一步追加买入。\n38,如果你不能说服自己坚持“当我的股票下跌25%时我就追加买入”的正确信念,以及戒除“当我的股票下跌25%我就卖出”的毁灭性错误信念,那么你永远不可能从股票投资上获得什么像样的回报。\n39,股市暴跌有点可怕,但你要问自己,下跌是否将导致人们不再买车、买房、买家用电器,不再去餐厅吃饭?\n40,股市大跌其实是好事,让我们又有一次好机会以很低的价格买入那些很优秀的公司股票。\n41,成熟的选股者和股市下跌的关系,就像明尼苏达州的居民和寒冷天气的关系一样。你知道股市大跌总会发生,也为安然度过股市大跌事前做好了准备。\n42,下跌正是好机会,去捡那些慌忙逃离风暴的投资者丢下的廉价货。\n43,当10个人宁愿与牙医谈论治疗牙斑的事情而不愿与一个共同基金经理人谈论股票时,很有可能股市将要止跌反弹了。\n想要抄底买入一只下跌的股票\n就如同想要抓住一把下跌的刀子\n44,黎明之前总是最黑暗的,但有时在最后变得一片漆黑之前也总是最黑暗的。\n45,抄底买入,就像把鱼钩放到水底钓大鱼,是一种最流行的投资娱乐活动,但往往被钓住的并不是鱼而是渔夫。\n46,想要抄底买入一只下跌的股票,就如同想要抓住一把下跌的刀子。通常来说一个更稳妥的办法是,等刀落到地上后,扎进地里,晃来晃去了一阵后停止不动了,这时再抓起这把刀子也不退。\n47,想要抓住一只迅速下跌的股票抄底买入,不但抄不到底,可能连你的老底儿都会输个精光。\n因为你在错以为是底部的价位买入,其实根本不是底部,离真正的底部还远着呢。就像想抓住一把迅速下坠的刀子,不但抓不住,反而会伤到手导致剧烈的疼痛,因为你抓错了地方。\n48,如果你对困境反转型股票感兴趣的话,你应该找到一个更加充分的买入理由,而不是因为这只股票已经下跌这么多了,所以看起来可能会反弹。\n49,卖出一只困境反转型股票的最佳时机是在公司成功转危为安之后,所有的困难都已经得到解决,并且每个投资者都知道这家公司已经东山再起了。\n试图通过选时来躲开熊市的同时\n往往也错过了与牛市共舞的机会\n50,试图通过选时来躲开熊市的同时,往往也错过了与牛市共舞的机会。\n51,听到有人预测市场走势的时候,最重要的技巧不是静静聆听,而是打起呼噜睡大觉。\n52,投资的窍门不是要学会相信自己内心的感觉,而是要约束自己不去理会内心的感觉。(已收录《2022投资日历》,点击了解详情)\n53,想着一旦赌赢就会大赚一把,于是大赌一把,结果往往会大输一把。\n54,最优秀的投资者的智商既不属于智商最高的那3%,也不属于最差的10%,而是在两者之间。\n55,在股票市场的投资只限于你承受得起的损失数量,即使这笔损失真的发生了,也不会对你的日常生活产生任何影响。","news_type":1},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":204,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":877934282,"gmtCreate":1637857350238,"gmtModify":1637857350238,"author":{"id":"3574400577748192","authorId":"3574400577748192","name":"tenten","avatar":"https://static.tigerbbs.com/32817decc7214a54e95c5cd2e2b6fec0","crmLevel":5,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"idStr":"3574400577748192","authorIdStr":"3574400577748192"},"themes":[],"htmlText":"这篇文章不错,转发给大家看看","listText":"这篇文章不错,转发给大家看看","text":"这篇文章不错,转发给大家看看","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":0,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/877934282","repostId":"1167680923","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13:48","market":"us","language":"zh","title":"解密!藏在互联网三季报里的“心机”","url":"https://stock-news.laohu8.com/highlight/detail?id=1167680923","media":"真探AlphaSeeker","summary":"目前正值中概股陆续披露三季报的时节,虽然“人与人的悲欢并不相通”,但透过$阿里巴巴$、$腾讯$、$百度$、$京东$、B站、快手、小米等明星公司的财报,我们找到了一个大家心照不宣的共同“心机”——他们几乎都在同一时间确认巨额的投资损失。再比如B站,本季度因游戏业务增速下滑和内容成本急增而颇受争议,同时,其高达7.24亿元的投资净亏损,进一步拉大了整体亏损幅度。","content":"<p>目前正值中概股陆续披露三季报的时节,虽然“人与人的悲欢并不相通”,但透过<a href=\"https://laohu8.com/S/BABA\">阿里巴巴</a>、<a href=\"https://laohu8.com/S/00700\">腾讯</a>、<a href=\"https://laohu8.com/S/BIDU\">百度</a>、<a href=\"https://laohu8.com/S/JD\">京东</a>、B站、快手、小米等明星公司的财报,我们找到了一个大家心照不宣的共同“心机”——<b>他们几乎都在同一时间确认巨额的投资损失。</b></p>\n<p>以京东为例,其自身业绩增长超过市场预期,奈何在投资上的亏损拖累了盈利表现。三季度,京东营收同比增长25.5%至2187亿人民币,但其在一级市场投资计提减值以及二级市场投资股价下跌带来的亏损合计高达49.1亿元,最终造成净亏损28亿元,同比再次由盈转亏。</p>\n<p>再比如B站,本季度因游戏业务增速下滑和内容成本急增而颇受争议,同时,其高达7.24亿元的投资净亏损,进一步拉大了整体亏损幅度。</p>\n<p>而其他人也是类似操作:</p>\n<ul>\n <li><p>阿里巴巴的利息收入和投资净收益为净亏损114.56亿元;</p></li>\n <li><p>百度长期投资中非现金、按市值计价的损失为189亿元;</p></li>\n <li><p>腾讯金融资产的公允价值变动(以公允价值计量且其变动计入其他全面收益)造成的亏损达364亿元;</p></li>\n <li><p>快手主要由公允价值亏损造成的其他亏损为1.9亿元;</p></li>\n <li><p>小米按公允价值计入损益之投资公允价值变动为20亿元。</p></li>\n</ul>\n<p>就像约好了一样,借机刮骨、主动低调、蓄力深蹲。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/a45dd17d1cb9c664e3ed17d161b51cce\" tg-width=\"1080\" tg-height=\"183\" referrerpolicy=\"no-referrer\"></p>\n<p>图源:阿里巴巴财报</p>\n<p><b>从容的“减值”</b></p>\n<p>上一次科技巨头因投资而备受关注,还是去年美团发布的Q3财报,当时其主要由投资<a href=\"https://laohu8.com/S/LI\">理想汽车</a>而带来的公允价值变动收益高达58亿人民币,直接推动美团经营利润在该季度大超预期。但是国产造车新势力板块在今年整体表现平平,美团也很难短时间内再重演靠股权投资大赚一笔的故事。</p>\n<p>事实上,国内头部互联网企业的发展,大多都伴随着各自投资版图的搭建,尤其是腾讯与阿里巴巴,二者的资本力量一度辐射着整个互联网市场。此外,美团、B站等玩家也成为新兴的活跃<a href=\"https://laohu8.com/S/CVC.AU\">CVC</a>。</p>\n<p>投资是个概率性事件,<b>对外投资在业务层面实现的协同作用难以量化评估,但投资的成功或失败,带来的财务损失会直接反映在各上市企业的财报中。</b></p>\n<p>企业的对外投资可分成两类来看:一级市场和二级市场。</p>\n<p>先说一级,是指对一级市场初创公司、独角兽的投资,比如B站投资了大量动画、游戏相关的中小工作室。<b>一级市场的投资更像一个黑匣,从外部很难厘清巨头们庞大的投资版图中哪家公司升值了、哪家公司亏钱了、甚至是哪家公司死掉了。</b></p>\n<p>而导致一级市场投资盈亏很难在报表中体现的核心原因,是在一般情况下,企业的对外投资通常是少数股权投资,也就是对于被投资企业不实现最终控制(通常是创始人及创始团队对标的进行控制)。这也就意味着,大厂在对标的公司进行投资后,不会将被投资企业合并入集团财务报表,而是作为长期股权投资存在。</p>\n<p>在企业财务准则的要求下,对于少数股权投资,是按照初始投资金额计入财务报表,每个季度将被投资企业的经营性盈亏按照投资比例,计入集团报表。对于大多数<a href=\"https://laohu8.com/S/V03.SI\">创业公司</a>,本身业务相对刚起步,即使处于亏损状态,但对投资企业总的财务指标来说影响相对较少。</p>\n<p>直到被投资企业经营状况已无法挽回,集团就需要对初始投资进行减值。由于大多数初创企业即使业务规模较小,但估值动辄几亿甚至数十亿,对应到当初的投资金额通常相对较大。一旦减值,将形成巨额亏损。</p>\n<p>举个例子,如果我们买了某个非保本型理财产品,一般情况下无论盈亏,其利息的高低对我们影响较小,但如果这个理财产品最终暴雷,本金将无法收回,对我们的影响将是巨大的。</p>\n<p>但在日常操作中,<b>企业对于被投资企业何时计提减值通常是有一定的操作空间,因为所谓的“经营状况已无法挽回”是很难量化判断的,到底是一个公司从1000人收缩到100人就已经无法挽回,还是一定要到企业关张歇业破产清算才叫无法挽回,这都需要企业从业务层面进行判断。</b></p>\n<p>而从企业自身角度而言,<b>在什么时候计提减值、计提多大金额的减值,通常也是伴随企业战略需要而不断调节的。</b></p>\n<ul>\n <li><p>如果在大牛市中,企业需要更好的盈利数据来展示给市场,对于一些尚处在可挽救边缘的被投资企业就可以暂时不计提减值,集团整体保留更高利润;</p></li>\n <li><p>如果企业在某特定时间段需要“低调”,不需要向市场展示自己超强的赚钱能力,公司可以将经营不善的被投资企业,全部计提减值;</p></li>\n <li><p>如果企业在某个财务年度经营情况一般,同样可以进行“蓄力深蹲”,将减值损失计入当年,待来年业绩向好,公司数据可以大V型反弹,向市场传递积极信号。</p></li>\n</ul>\n<p>而本季度,很多大厂对投资标的集中进行减值处理,很大程度上也是顺应目前大环境以及自身发展的需要。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/c5831e06942d9316ccf642a1e9014afd\" tg-width=\"816\" tg-height=\"524\" referrerpolicy=\"no-referrer\"></p>\n<p>再看第二类,二级市场——这主要是指大厂投资的初创公司成功走向IPO,或是直接对已上市公司进行投资。二级市场中,从被投公司的股价涨幅就能基本判断持仓者是盈是亏——从中也能找到今年Q3各巨头投资巨亏的部分原因。</p>\n<p>本季度,京东除了计提19亿元人民币的长期投资减值之外(一级市场投资),同时还计提了31亿元人民币的二级市场投资公允价值损失。而这主要是由于京东参与了对<a href=\"https://laohu8.com/S/RERE\">万物新生</a>(爱回收)、<a href=\"https://laohu8.com/S/VIPS\">唯品会</a>、<a href=\"https://laohu8.com/S/ZH\">知乎</a>等上市企业的投资。但遗憾的是,三季度上述企业股价的持续走低,也为京东带来巨额亏损。</p>\n<p><a href=\"https://laohu8.com/S/RERE\">万物新生</a>(爱回收)是京东三季度新收获的IPO,IPO后京东对其持股仍达到32.3%。6月18日,万物新生在纽交所上市,开盘大涨30.6%,但随后其股价一路下跌。截至三季度末,万物新生股价较发行价下跌28.36%。唯品会在三季度更是大跌了51.68%,而根据其年报,截至2020年3月31日,京东对其持股7.5%。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/685e12944a0a03d1a6d02e6b50c227ed\" tg-width=\"840\" tg-height=\"470\" referrerpolicy=\"no-referrer\"></p>\n<p>万物新生上市后股价走势图</p>\n<p>相比之下,知乎在三季度股价下滑0.86%的成绩,都能令投资者感受些许宽慰。不过,京东仅是在知乎IPO时认购了1亿美元,算不上知乎的大股东。在知乎股权结构中占比更多的是腾讯和快手,其中快手旗下Cosmic Blue在知乎IPO后持股7.1%。</p>\n<p>虽然知乎并未给快手带来太大的投资亏损,但同时作为万物新生和<a href=\"https://laohu8.com/S/00302\">中手游</a>的股东,快手在三季度的投资收益也并不好看。上文已提到了万物新生上市后的持续下跌,而中手游则是受到了游戏板块整体震动的影响。</p>\n<p>B站也是游戏股齐跌的受害者。4月份,B站先后入股了中手游和<a href=\"https://laohu8.com/S/02400\">心动公司</a>,持有中手游7.15%的股权和心动公司4.72%的股权。而三季度受到未成年禁令、版权停发等利空消息影响,中手游Q3股价下跌6.90%,心动公司股价下跌达到31.08%。</p>\n<p>此外,B站在去年还入股了<a href=\"https://laohu8.com/S/01003\">欢喜传媒</a>,持有欢喜传媒约9.9%的股份,但欢喜传媒在Q3也出现了20.53%的股价下滑。</p>\n<p>相比起B站投的几家上市企业,B站自己也不好过。B站股价在Q3的下跌幅度高达38.26%,现在的市值较去年最高点时已腰斩。环环相扣,B站的下滑也影响了持有其股票的公司。比如阿里巴巴,其最新公布的13F持仓报告显示,其持有B站的股票市值为6.6亿美元。</p>\n<p>此外,阿里巴巴主要持仓中,<a href=\"https://laohu8.com/S/CTK\">触宝</a>、陌陌、微博几家企业在Q3也都出现了不同程度的股价下滑,其中触宝大跌40.78%、陌陌大跌24.59%。表现最好的是<a href=\"https://laohu8.com/S/BEST\">百世集团</a>,三季度其股价上涨17.61%。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/cfffa5c6015e82410c9b5bc49022abda\" tg-width=\"1080\" tg-height=\"201\" referrerpolicy=\"no-referrer\"></p>\n<p>阿里巴巴持仓报告</p>\n<p>动辄上亿的投资亏损,散户们看起来觉得心惊胆战,但对大公司们来说,这笔帐显然不是这么简单计算的。CVC的对外投资,在战略上的意义可能远比财务回报来得重要。另外,如果作为大股东,来自投资公司的收益部分也会流入巨头们的口袋,这部分利润或许比股价涨跌带来的收益更诱人。</p>\n<p>以投资高手腾讯为例,本季度其录得的权益持有人应占盈利为395.10亿元,而来自投资公司的收益就达到264.91亿元。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/75dfd0cab65ecfa2f79a150d65e55d82\" tg-width=\"1080\" tg-height=\"409\" referrerpolicy=\"no-referrer\"></p>\n<p><b>为何偏偏是现在?</b></p>\n<p>这个三季度,无论是美股还是港股,大盘都不景气。</p>\n<p>美股方面,第三季度标普500涨幅仅0.23%,而道琼斯工业指数和纳斯达克指数分别都下跌了1.91%和0.38%,完全无法与今年上半年的红火相比。港股方面,今年以来大盘就持续走低,今年前三季度,恒生指数下跌9.75%,恒生科技指数下跌27.59%。</p>\n<p>在市场较冷的情况下,中国科技企业主要持仓的中概股们,更是因为三季度政策的集中释放而遭遇重挫。比如在线教育板块。7月23日“双减”消息在网络流传,当天教育股集体崩盘,<a href=\"https://laohu8.com/S/EDU\">新东方</a>大跌40.61%,<a href=\"https://laohu8.com/S/01769\">思考乐教育</a>跌28.53%,<a href=\"https://laohu8.com/S/03978\">卓越教育集团</a>跌21.48%;美股盘前<a href=\"https://laohu8.com/S/TAL\">好未来</a>跌46.64%,新东方跌46.25%,<a href=\"https://laohu8.com/S/GOTU\">高途</a>跌42.17%。政策落实后,在线教育股更是一蹶不振。而在线教育独角兽们的IPO计划也因此胎死腹中。作业帮在今年初多次传出IPO消息,但随着监管趋严其上市计划折戟,作为第一大股东的百度也是有苦难言。此外,因受未成年禁令、版权停发的消息影响,游戏板块投资者也情绪低迷。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/6a954024e58080bb49fc0199693fbe98\" tg-width=\"852\" tg-height=\"618\" referrerpolicy=\"no-referrer\"></p>\n<p>见微知著、推己及人,一时间大量资金出逃中概股,三季度中概股几乎全线走低。Q3,阿里巴巴美股跌超30%,腾讯跌超25%,百度美股跌超20%。<b>既然Q3已经这样了,索性把过往投资埋下隐患确认出来,刮骨去毒,韬光养晦。</b>这不失为一种机智的调节。</p>\n<p>而就在最近,一些微妙的变化也浮现出来。根据近期各国际顶级投资披露的持仓情况,<a href=\"https://laohu8.com/S/GS\">高盛</a>大笔买入Boss直聘、增持阿里巴巴,景林新进<a href=\"https://laohu8.com/S/BEKE\">贝壳</a>、抄底买入教育股。</p>\n<p>寒冬已至,反转时刻还会远吗?</p>","source":"lsy1630457571390","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" />\n<meta name=\"viewport\" content=\"width=device-width,initial-scale=1.0,minimum-scale=1.0,maximum-scale=1.0,user-scalable=no\"/>\n<meta name=\"format-detection\" content=\"telephone=no,email=no,address=no\" />\n<title>解密!藏在互联网三季报里的“心机”</title>\n<style type=\"text/css\">\na,abbr,acronym,address,applet,article,aside,audio,b,big,blockquote,body,canvas,caption,center,cite,code,dd,del,details,dfn,div,dl,dt,\nem,embed,fieldset,figcaption,figure,footer,form,h1,h2,h3,h4,h5,h6,header,hgroup,html,i,iframe,img,ins,kbd,label,legend,li,mark,menu,nav,\nobject,ol,output,p,pre,q,ruby,s,samp,section,small,span,strike,strong,sub,summary,sup,table,tbody,td,tfoot,th,thead,time,tr,tt,u,ul,var,video{ font:inherit;margin:0;padding:0;vertical-align:baseline;border:0 }\nbody{ font-size:16px; line-height:1.5; color:#999; background:transparent; }\n.wrapper{ overflow:hidden;word-break:break-all;padding:10px; }\nh1,h2{ font-weight:normal; line-height:1.35; margin-bottom:.6em; }\nh3,h4,h5,h6{ line-height:1.35; margin-bottom:1em; }\nh1{ font-size:24px; }\nh2{ font-size:20px; }\nh3{ font-size:18px; }\nh4{ font-size:16px; }\nh5{ font-size:14px; }\nh6{ font-size:12px; 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href=https://mp.weixin.qq.com/s/ID1ltWdIa8NRN7SALkRclg><strong>真探AlphaSeeker</strong></a>\n\n\n</h4>\n\n</header>\n<article>\n<div>\n<p>目前正值中概股陆续披露三季报的时节,虽然“人与人的悲欢并不相通”,但透过阿里巴巴、腾讯、百度、京东、B站、快手、小米等明星公司的财报,我们找到了一个大家心照不宣的共同“心机”——他们几乎都在同一时间确认巨额的投资损失。\n以京东为例,其自身业绩增长超过市场预期,奈何在投资上的亏损拖累了盈利表现。三季度,京东营收同比增长25.5%至2187亿人民币,但其在一级市场投资计提减值以及二级市场投资股价下跌...</p>\n\n<a href=\"https://mp.weixin.qq.com/s/ID1ltWdIa8NRN7SALkRclg\">Web 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Blue在知乎IPO后持股7.1%。\n虽然知乎并未给快手带来太大的投资亏损,但同时作为万物新生和中手游的股东,快手在三季度的投资收益也并不好看。上文已提到了万物新生上市后的持续下跌,而中手游则是受到了游戏板块整体震动的影响。\nB站也是游戏股齐跌的受害者。4月份,B站先后入股了中手游和心动公司,持有中手游7.15%的股权和心动公司4.72%的股权。而三季度受到未成年禁令、版权停发等利空消息影响,中手游Q3股价下跌6.90%,心动公司股价下跌达到31.08%。\n此外,B站在去年还入股了欢喜传媒,持有欢喜传媒约9.9%的股份,但欢喜传媒在Q3也出现了20.53%的股价下滑。\n相比起B站投的几家上市企业,B站自己也不好过。B站股价在Q3的下跌幅度高达38.26%,现在的市值较去年最高点时已腰斩。环环相扣,B站的下滑也影响了持有其股票的公司。比如阿里巴巴,其最新公布的13F持仓报告显示,其持有B站的股票市值为6.6亿美元。\n此外,阿里巴巴主要持仓中,触宝、陌陌、微博几家企业在Q3也都出现了不同程度的股价下滑,其中触宝大跌40.78%、陌陌大跌24.59%。表现最好的是百世集团,三季度其股价上涨17.61%。\n\n阿里巴巴持仓报告\n动辄上亿的投资亏损,散户们看起来觉得心惊胆战,但对大公司们来说,这笔帐显然不是这么简单计算的。CVC的对外投资,在战略上的意义可能远比财务回报来得重要。另外,如果作为大股东,来自投资公司的收益部分也会流入巨头们的口袋,这部分利润或许比股价涨跌带来的收益更诱人。\n以投资高手腾讯为例,本季度其录得的权益持有人应占盈利为395.10亿元,而来自投资公司的收益就达到264.91亿元。\n\n为何偏偏是现在?\n这个三季度,无论是美股还是港股,大盘都不景气。\n美股方面,第三季度标普500涨幅仅0.23%,而道琼斯工业指数和纳斯达克指数分别都下跌了1.91%和0.38%,完全无法与今年上半年的红火相比。港股方面,今年以来大盘就持续走低,今年前三季度,恒生指数下跌9.75%,恒生科技指数下跌27.59%。\n在市场较冷的情况下,中国科技企业主要持仓的中概股们,更是因为三季度政策的集中释放而遭遇重挫。比如在线教育板块。7月23日“双减”消息在网络流传,当天教育股集体崩盘,新东方大跌40.61%,思考乐教育跌28.53%,卓越教育集团跌21.48%;美股盘前好未来跌46.64%,新东方跌46.25%,高途跌42.17%。政策落实后,在线教育股更是一蹶不振。而在线教育独角兽们的IPO计划也因此胎死腹中。作业帮在今年初多次传出IPO消息,但随着监管趋严其上市计划折戟,作为第一大股东的百度也是有苦难言。此外,因受未成年禁令、版权停发的消息影响,游戏板块投资者也情绪低迷。\n\n见微知著、推己及人,一时间大量资金出逃中概股,三季度中概股几乎全线走低。Q3,阿里巴巴美股跌超30%,腾讯跌超25%,百度美股跌超20%。既然Q3已经这样了,索性把过往投资埋下隐患确认出来,刮骨去毒,韬光养晦。这不失为一种机智的调节。\n而就在最近,一些微妙的变化也浮现出来。根据近期各国际顶级投资披露的持仓情况,高盛大笔买入Boss直聘、增持阿里巴巴,景林新进贝壳、抄底买入教育股。\n寒冬已至,反转时刻还会远吗?","news_type":1},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":556,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0}],"hots":[{"id":819886942,"gmtCreate":1630054549686,"gmtModify":1704955249626,"author":{"id":"3574400577748192","authorId":"3574400577748192","name":"tenten","avatar":"https://static.tigerbbs.com/32817decc7214a54e95c5cd2e2b6fec0","crmLevel":5,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"idStr":"3574400577748192","authorIdStr":"3574400577748192"},"themes":[],"htmlText":"这篇文章不错,转发给大家看看","listText":"这篇文章不错,转发给大家看看","text":"这篇文章不错,转发给大家看看","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":1,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/819886942","repostId":"837264466","repostType":1,"repost":{"id":837264466,"gmtCreate":1629894792055,"gmtModify":1629944676934,"author":{"id":"3581820976934736","authorId":"3581820976934736","name":"MilkTeaBro","avatar":"https://static.tigerbbs.com/4f96ac4963a3566e7f4d22e78cc23ef9","crmLevel":7,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"idStr":"3581820976934736","authorIdStr":"3581820976934736"},"themes":[],"title":"芒格的三句话","htmlText":"查理·芒格(Charlie Munger) 是世界上最富有的人之一,他是伯克希尔·哈撒韦公司(Berkshire Hathaway)的副总裁,他的搭档是沃伦·巴菲特(Warren Buffett)。1、如果你想说服别人要诉诸利益,而非诉诸理性。2、投资不容易,因为你看到的都是假象。3、每10年疯狂的人们就会把理性的人赶下台,误导人的能力显然被低估了,魔法师可以让人看到并没有发生的事情。我们一直在与很擅长误导我们的人相处,想要保持理性,太难了。在资本市场上极端低估的股票,从客观的安全边际角度包含着巨大的机会,但是掌握巨额资金、有定价权的投资机构,并不会去价值发现;反过来那些已经无限高估的股票越来越高估,掌握着定价权的资金也不离开。这一现象的背后原因正是芒格所说的:诉诸利益而非理性。一个理性的人用理性解释不了,所以你不应该用理性解释,要诉诸利益。他们有他们的利益,他们这样做是为了扩张他们的利益。资产管理机构掌控社会大众的资源,已经成为资本市场上的拥有定价权的主体,“资产管理人利益集团”的盈利模式是建立在被尽可能多的人认同、理解、接受的基础上,因为只有被尽可能多的人认同和接受,他才能募集到更多的资金,而募集到更多的资金,他获得的管理费就多,他的第一出发点是扩张自身的利益,这些“资产管理人利益集团”由于社会的发展,他拥有的钱已经对绝大部分公司拥有定价权,他使用定价权的时候,就回到了芒格的话,不是诉诸理性,而是诉诸利益。因此在“资产管理人利益集团”出现之后,某些股票被推到天上高估以后又高估,是规律性的必然。因为“资产管理人利益集团”的利益机制,内在的会制造泡沫,他为啥制造泡沫?因为只有在泡沫中他才能展现出他比巴菲特、芒格还要强好几倍的高回报能力。有的个股分红率已经超过8%了,为什么这么多掌握资金的人他就不进来呢?按照理性、按照价值规律买入这些股票,最终也会获利。有一个原因就是叫做抱团","listText":"查理·芒格(Charlie Munger) 是世界上最富有的人之一,他是伯克希尔·哈撒韦公司(Berkshire Hathaway)的副总裁,他的搭档是沃伦·巴菲特(Warren 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Buffett)。1、如果你想说服别人要诉诸利益,而非诉诸理性。2、投资不容易,因为你看到的都是假象。3、每10年疯狂的人们就会把理性的人赶下台,误导人的能力显然被低估了,魔法师可以让人看到并没有发生的事情。我们一直在与很擅长误导我们的人相处,想要保持理性,太难了。在资本市场上极端低估的股票,从客观的安全边际角度包含着巨大的机会,但是掌握巨额资金、有定价权的投资机构,并不会去价值发现;反过来那些已经无限高估的股票越来越高估,掌握着定价权的资金也不离开。这一现象的背后原因正是芒格所说的:诉诸利益而非理性。一个理性的人用理性解释不了,所以你不应该用理性解释,要诉诸利益。他们有他们的利益,他们这样做是为了扩张他们的利益。资产管理机构掌控社会大众的资源,已经成为资本市场上的拥有定价权的主体,“资产管理人利益集团”的盈利模式是建立在被尽可能多的人认同、理解、接受的基础上,因为只有被尽可能多的人认同和接受,他才能募集到更多的资金,而募集到更多的资金,他获得的管理费就多,他的第一出发点是扩张自身的利益,这些“资产管理人利益集团”由于社会的发展,他拥有的钱已经对绝大部分公司拥有定价权,他使用定价权的时候,就回到了芒格的话,不是诉诸理性,而是诉诸利益。因此在“资产管理人利益集团”出现之后,某些股票被推到天上高估以后又高估,是规律性的必然。因为“资产管理人利益集团”的利益机制,内在的会制造泡沫,他为啥制造泡沫?因为只有在泡沫中他才能展现出他比巴菲特、芒格还要强好几倍的高回报能力。有的个股分红率已经超过8%了,为什么这么多掌握资金的人他就不进来呢?按照理性、按照价值规律买入这些股票,最终也会获利。有一个原因就是叫做抱团","images":[{"img":"https://static.tigerbbs.com/ebde8558e084477acd68bce912dfb2da","width":"688","height":"453"}],"top":1,"highlighted":2,"essential":2,"paper":2,"likeSize":0,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/837264466","isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":0,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":2,"langContent":"CN","totalScore":0},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":80,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":697379613,"gmtCreate":1642320345032,"gmtModify":1642320345032,"author":{"id":"3574400577748192","authorId":"3574400577748192","name":"tenten","avatar":"https://static.tigerbbs.com/32817decc7214a54e95c5cd2e2b6fec0","crmLevel":5,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"idStr":"3574400577748192","authorIdStr":"3574400577748192"},"themes":[],"htmlText":"这篇文章不错,转发给大家看看","listText":"这篇文章不错,转发给大家看看","text":"这篇文章不错,转发给大家看看","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":0,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/697379613","repostId":"1190666986","repostType":2,"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":962,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":694548681,"gmtCreate":1642055260551,"gmtModify":1642055260551,"author":{"id":"3574400577748192","authorId":"3574400577748192","name":"tenten","avatar":"https://static.tigerbbs.com/32817decc7214a54e95c5cd2e2b6fec0","crmLevel":5,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"idStr":"3574400577748192","authorIdStr":"3574400577748192"},"themes":[],"htmlText":"这篇文章不错,转发给大家看看","listText":"这篇文章不错,转发给大家看看","text":"这篇文章不错,转发给大家看看","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":0,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/694548681","repostId":"1156320827","repostType":2,"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":1215,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":694667542,"gmtCreate":1641960375899,"gmtModify":1641960375899,"author":{"id":"3574400577748192","authorId":"3574400577748192","name":"tenten","avatar":"https://static.tigerbbs.com/32817decc7214a54e95c5cd2e2b6fec0","crmLevel":5,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"idStr":"3574400577748192","authorIdStr":"3574400577748192"},"themes":[],"htmlText":"这篇文章不错,转发给大家看看","listText":"这篇文章不错,转发给大家看看","text":"这篇文章不错,转发给大家看看","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":0,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/694667542","repostId":"607986003","repostType":1,"repost":{"id":607986003,"gmtCreate":1639474448901,"gmtModify":1639543398072,"author":{"id":"3551063330533637","authorId":"3551063330533637","name":"新加坡交易所集团","avatar":"https://static.tigerbbs.com/0faee24d9c26906bc8c85b33535fbda3","crmLevel":1,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"idStr":"3551063330533637","authorIdStr":"3551063330533637"},"themes":[],"title":"拥有医疗保健和中国资产的S-REIT在11月表现亮眼","htmlText":"11月,表现最佳的五只S-REIT包括拥有医疗保健资产的S-REIT –先锋医疗产业信托(总回报率为12.2%)和<a target=\"_blank\" href=\"https://laohu8.com/S/C2PU.SI\">$百汇生命产业信托(C2PU.SI)$</a> (总回报率为6.6%),除此之外,还包括拥有中国资产的S-REIT –砂之船房地产投资信托(总回报率为4.7%)、运通网城房地产投资信托(总回报率为3.1%)和北京华联商业信托(总回报率为2.9%)。随着Omicron变异毒株的不确定性逐渐得到缓解,iEdge新交所房托指数在12月前7个交易日回升1.2%,这使得该指数自11月初以来的总回报率收窄至下跌1.2%。在2021年11月初至12月9日这一较长时段内,拥有医疗保健和中国资产的S-REIT依然表现最佳。这些S-REIT包括:先锋医疗产业信托(总回报率为18.0%)、北京华联商业信托(总回报率为15.4%)、百汇生命产业信托(总回报率为8.9%)、砂之船房地产投资信托(总回报率为4.7%)和丰树北亚商业信托(总回报率为4.5%)。<a target=\"_blank\" href=\"https://laohu8.com/S/AW9U.SI\">$先锋医疗产业信托(AW9U.SI)$</a> 在第三季度业绩报告(截至2021年9月30日)中指出,随着印尼14家医院于2021年1月对主租赁协议进行重组以及该信托于2021年第一季度进行资本重组,其业绩继续保持稳定。上周,该信托还公布了2.0增长战略,其中包括在发达市场实现多元化、强化资本结构、重塑资产组合以实现资本高效增长,以及围绕在ESG(环境、社会和公司治理)等重大趋势方面。根据其2.0增长战略,先锋医疗产业信托宣布拟从其发起人华联力宝医疗手中以242亿日元收购位于日本的12家疗养院。收购完","listText":"11月,表现最佳的五只S-REIT包括拥有医疗保健资产的S-REIT –先锋医疗产业信托(总回报率为12.2%)和<a target=\"_blank\" href=\"https://laohu8.com/S/C2PU.SI\">$百汇生命产业信托(C2PU.SI)$</a> (总回报率为6.6%),除此之外,还包括拥有中国资产的S-REIT 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年,终于又合二为一。</p><p>2011年,淘宝网、淘宝商城(后更名为天猫)、一淘网各自成立独立公司,这在当时起到了差异化运营的作用,天猫得以顺畅地开拓品牌商家。但在淘宝、天猫日渐趋同的当下,淘宝和天猫倘若依旧各自独立运作,无疑会使组织变得冗杂。两个部门间的心结,早已是阿里公开、业界熟知的秘密。需要协同的两块业务之间,也始终横亘着一道部门墙。长期以来,这已经成为拖累大淘系组织效率的一个大难题,偏偏无人奈何得了。</p><p><b>阿里不是没察觉到这头房间里的大象,也曾经着手尝试解决。</b>2019年初,时任淘宝总裁的蒋凡兼管天猫,当年年底,其职权进一步扩大到分管阿里妈妈。</p><p>这两项任命在一定程度上打破了部门墙,但推进淘系融合的难题,阿里至此只解决了第一步——总裁两个部门一把抓,可以消除一些跨部门资源调动的阻力,然而淘宝与天猫作为两个独立事业部,利益不同,甚至在一定程度上相互对立,远称不上融合无间。</p><p>对于这个难题,统领中国数字商业板块后,戴珊必须也只能直面。她近年一直在负责阿里电商B系业务,之前外界对其并非产品出身,从未管理过淘系电商这一点亦有所疑虑。</p><p>出人意料的是,戴珊的解决之道干脆利落,直指核心。她没有骑在这头房间里的大象背上,试图驾驭它,考验自己的骑术,而是釜底抽薪,直接将大象掷出了房间。</p><p>这无疑需要极大的勇气和魄力,当然也需要举重若轻的技巧,如果像扔一颗小石子那么轻松,那大象也不会盘踞在房间里了。然而对戴珊和阿里来说,现在出手解决“大象”,推动淘宝与天猫融合,风险未必不能承受,而收益则远过之。</p><p>在此时推进淘宝和天猫的融合,对阿里可以说是一举多得。</p><p>首先是解决了阿里的痼疾。因历史定位的差异,淘宝和天猫之间心结难免,站在淘宝视角,淘宝是天猫的流量来源,站在天猫视角,天猫贡献的GMV已超过淘宝。打破需要深度协同的淘宝、天猫之间的部门墙,让两者合二为一,不仅会提高组织效率,还可能进一步解放大淘系的生产力。</p><p>阿里业务调整向来由组织架构变动、人事变动始,本次调整也不例外。淘宝和天猫融合,对体量庞大、人员众多的大淘宝而言,也意味着组织精简。淘宝和天猫近年一直在相向而行,两个平台面对的商家、用户群重叠度不断提升。对内,两套班子并行会造成组织冗余,对需要多条线沟通的商家而言,同样会增加负担。</p><p>随着互联网人口增长见顶,国内零售市场增速放缓,留给大家的增长空间并不大,阿里电商“攻”的任务很大程度上要由淘特完成,大淘宝的关键则在“守”,守住商家和用户的忠诚度。淘宝和天猫用一套班子、一套规则对接商家和用户,同样是阿里近来在诸多场合强调用户体验的延续。</p><p>放在互联网行业发展的大背景下,精简成熟业务也体现了时代大势。去年11月,字节跳动新任CEO梁汝波公布了组织架构调整,调整的关键就是今日头条、西瓜视频、搜索、百科以及国内垂直服务业务被并入<a href=\"https://laohu8.com/S/DYIN\">抖音</a>。</p><p><b>在互联网进入增长慢车道的当下,“合”与“收”正成为互联网大公司的主旋律。</b></p><p>一</p><p>自2011年6月,淘宝一分为三后,淘系电商的主线一直是分拆;当年年底,聚划算从淘宝分拆出来独立运营。</p><p>不过5年后,聚划算被重新整合进天猫。一位服饰类目商家当时接受北京商报采访时曾表示,整合前,品牌做营销活动,先要与聚划算联系活动档期,再协调天猫平台的活动安排,如果两个平台安排的促销时间有出入,营销活动可能就要推后;聚划算并入天猫后,品牌如果再组织大促活动,只需要与天猫平台进行一次洽谈就能敲定。</p><p>眼下,淘宝与天猫,也正面临当年的天猫与聚划算同样的问题。淘宝2011年的分拆是为了差异化运营,淘宝走中小商家路线,天猫走品牌商家路线。</p><p>但走了10年,淘宝和天猫的差异性已经被极大地消弭,在流量端,天猫缺乏独立性,更像是淘宝的子集,天猫与淘宝两套团队并行造成的组织冗余带来的弊端已愈发显著。</p><p>站在商家的角度,不少商家同时经营着淘宝店和天猫店,日常需要和两班人马对接不说,平台大促期间,也要应对两种促销策略。这于商家而言是不小的负担。</p><p><b>不只在商家端,用户端同样存在类似的困扰。</b>过去,淘宝和商家的促销节奏和用户活动并不相同,比如双11期间的免减活动就分为天猫旗舰店和淘宝C店两套系统,需要用户分别凑单。</p><p>2018年底,天猫还曾进行过一轮“一猫变三猫”的组织架构调整,原有的天猫事业群额外拆出了两个独立的天猫超市事业群和天猫进出口事业部,调整后,天猫事业群剩余的业务与淘宝业务的重合度自然更高,天猫与淘宝的合二为一已经成为必然趋势。</p><p>二</p><p>本轮组织架构调整的重要方向就是打破淘宝与天猫之间的界限。<b>在用户端,</b>阿里新成立了用户运营及发展中心,主要负责开发和运营用户产品、会员产品,该中心主要是为优化消费者体验链路,让用户在大淘宝的体验更顺畅、更简单。另外该中心也会开发给商家的用户增长产品。</p><p><b>更大程度地调整发生在商家端。</b>新设立的产业运营及发展中心,整合了淘宝、天猫的十几个大行业,属地、产业带,以及聚划算、百亿补贴、天天特卖等业务。</p><p>阿里电商业务另外新成立了平台策略中心。阿里对此中心的解释是,该中心负责开发和运营千牛等商家运营工具、营销工具、搜索产品等,同时设立了专门负责中小微商家成长的团队。</p><p>淘宝的直播和内容业务逛逛原本置于平台业务框架下,不过本轮调整后,淘宝直播负责人道放和逛逛负责人千城均直接向戴珊汇报,可见淘宝直播和逛逛在淘宝的地位在提高。</p><p>另外需要指出,本轮调整的重心在于淘宝与天猫的融合,阿里妈妈仍在三个中心体系外,继续由家洛负责,直接向戴珊汇报。</p><p>从这轮调整中可以看出,<b>阿里核心电商业务的经营思路在发生变化,除了平台策略和运营中心新设立了专门负责中小微商家成长的团队外,产业运营及发展中心也会更重视中小商家。</b></p><p>在国内零售市场全行业增速肉眼可见地在放缓之后,用户增长已经不是阿里目前最紧迫的任务,守住已有的商家和用户,维系商家和用户的忠诚度才是阿里的目标。</p><p>一位接近阿里人士告诉字母榜,产业运营及发展中心中心团队成员来自原来淘宝、天猫各自的行业运营,除了组织架构变动外,调整后的重要变化是,运营重点从行业运营转为产业经营,要求团队服务商家的程度更深。</p><p>另外,该每个垂直行业下,还将建立客户体验评价团队,客户满意度将成为衡量团队成绩的重要维度。</p><p>今年7月,张勇曾表示,阿里走向未来的非常重要的定位和方向是成为一家消费互联网和产业互联网双轮驱动的公司。</p><p>阿里的意图显而易见——在国内电商市场整体进入增速放缓的时代,向产业靠拢才有挖掘出更多空间的可能,阿里正试图用加大产业深度的方式,拓展国内电商市场业务。从这个角度看,离产业更近是一直分管B2B事业群的戴珊优势所在,同时也是执掌阿里中国数字商业板块的戴珊,进行业务调整的首要方向。</p><p><b>戴珊身上的另一标签则是客户体验。</b>2014年5月戴珊出任阿里巴巴集团首席客户服务官(CCO),打造了阿里的客户服务部。戴珊在担任CCO期间,曾推出一个名为“9点电台”的内部产品,里面是阿里各类产品客户的原声,每一个阿里新员工,都需要在培训时听几条客户原声。</p><p>一位接近阿里人士告诉字母榜,戴珊的一位下属曾在工作报告里感谢了十几位同事的协助,并群发了邮件。戴珊读了邮件,直接回复:“请把表达感谢的时间留给客户。说真的,发这样的战报,需要@一堆人,不能漏、不能错,这个时间还不如留给自己、留给客户。”</p><p>三</p><p>除了在业务端向产业靠拢、离客户更近,对阿里而言,本轮调整更大的意义在于,<b>合并同类项的大淘宝融合为了一体。</b></p><p>在去年11月底,晚点LatePost曾报道,张勇曾在内网发布文章表示,要把中台变薄,变得敏捷和快速。今年7月,张勇宣布新一轮组织架构调整时,致阿里人的全员信的标题即是《让组织更敏捷,让我们行动起来!》</p><p>近年,阿里不得不正视的问题是,阿里身形愈发庞大,敏捷度自然受限,阿里核心电商业务自然会面临同样的问题,大淘宝全面融合,会将同质化的业务、团队进行合并,组织必然会得到精简,团队活力也可得到释放。</p><p>精简成熟业务,不只是阿里一家之举,实际上已经成为互联网大公司的集体动作。去年11月,字节跳动将今日头条、西瓜视频、搜索、百科以及国内垂直服务业务等业务并入已经成熟的抖音。</p><p>与阿里、字节发展之路并不相同的<a href=\"https://laohu8.com/S/00700\">腾讯</a>,也走上了另一条精简之路。阿里是靠收购和自建业务组建了一个集团,而腾讯是靠投资组建了联盟,到了精简组织这一环,腾讯的动作就是减持被投公司的股份。上个月,腾讯宣布派息式减持<a href=\"https://laohu8.com/S/JD\">京东</a>,两天前,腾讯减持新加坡互联网公司Sea2.6%的股份至18.7%。</p><p>除了对组织是一种精简,淘宝和天猫的融合更是打破了长久以来,存在于淘宝和天猫之间的那面墙,大公司之间的部门墙无异于两家公司的公司墙,淘宝和天猫融合后,大淘宝会形成统一的平台机制。</p><p>阿里也指出,此前虽然淘宝和天猫两个业务共用淘宝这一个APP,但是有两套不同的平台机制,淘宝以中小商家和多元化长尾供给为主,天猫则以服务品牌商家为主。</p><p>淘宝和天猫的全面融合,在消费者端,将使用户购物体验更加顺滑;在商家端,无论是品牌还是中小商家,将在一个新的统一的平台机制下运营,商家面对的平台规则也有了一致性。</p><p>分拆了10年之久,淘宝和天猫又走上了合的道路,可以预料的是,这条路不会一路坦途,戴珊将大象掷出了阿里,但这只是她面对挑战的开始。</p></body></html>","source":"tencent","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" />\n<meta name=\"viewport\" content=\"width=device-width,initial-scale=1.0,minimum-scale=1.0,maximum-scale=1.0,user-scalable=no\"/>\n<meta name=\"format-detection\" content=\"telephone=no,email=no,address=no\" />\n<title>戴珊能搬走阿里的大象吗?</title>\n<style 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年,终于又合二为一。2011年,淘宝网、淘宝商城(后更名为天猫)、一淘网各自成立独立公司,这在当时起到了差异化运营的作用,天猫得以顺畅地开拓品牌商家。但在淘宝、天猫日渐趋同的当下,淘宝和天猫倘若依旧各自独立运作,无疑会使组织变得冗杂。两个部门间的心结,早已是阿里公开、业界熟知的秘密。需要协同的两块业务之间,也始终横亘着一道部门墙。长期以来,这已经成为拖累大淘系组织效率的一个大难题,偏偏无人奈何得了。阿里不是没察觉到这头房间里的大象,也曾经着手尝试解决。2019年初,时任淘宝总裁的蒋凡兼管天猫,当年年底,其职权进一步扩大到分管阿里妈妈。这两项任命在一定程度上打破了部门墙,但推进淘系融合的难题,阿里至此只解决了第一步——总裁两个部门一把抓,可以消除一些跨部门资源调动的阻力,然而淘宝与天猫作为两个独立事业部,利益不同,甚至在一定程度上相互对立,远称不上融合无间。对于这个难题,统领中国数字商业板块后,戴珊必须也只能直面。她近年一直在负责阿里电商B系业务,之前外界对其并非产品出身,从未管理过淘系电商这一点亦有所疑虑。出人意料的是,戴珊的解决之道干脆利落,直指核心。她没有骑在这头房间里的大象背上,试图驾驭它,考验自己的骑术,而是釜底抽薪,直接将大象掷出了房间。这无疑需要极大的勇气和魄力,当然也需要举重若轻的技巧,如果像扔一颗小石子那么轻松,那大象也不会盘踞在房间里了。然而对戴珊和阿里来说,现在出手解决“大象”,推动淘宝与天猫融合,风险未必不能承受,而收益则远过之。在此时推进淘宝和天猫的融合,对阿里可以说是一举多得。首先是解决了阿里的痼疾。因历史定位的差异,淘宝和天猫之间心结难免,站在淘宝视角,淘宝是天猫的流量来源,站在天猫视角,天猫贡献的GMV已超过淘宝。打破需要深度协同的淘宝、天猫之间的部门墙,让两者合二为一,不仅会提高组织效率,还可能进一步解放大淘系的生产力。阿里业务调整向来由组织架构变动、人事变动始,本次调整也不例外。淘宝和天猫融合,对体量庞大、人员众多的大淘宝而言,也意味着组织精简。淘宝和天猫近年一直在相向而行,两个平台面对的商家、用户群重叠度不断提升。对内,两套班子并行会造成组织冗余,对需要多条线沟通的商家而言,同样会增加负担。随着互联网人口增长见顶,国内零售市场增速放缓,留给大家的增长空间并不大,阿里电商“攻”的任务很大程度上要由淘特完成,大淘宝的关键则在“守”,守住商家和用户的忠诚度。淘宝和天猫用一套班子、一套规则对接商家和用户,同样是阿里近来在诸多场合强调用户体验的延续。放在互联网行业发展的大背景下,精简成熟业务也体现了时代大势。去年11月,字节跳动新任CEO梁汝波公布了组织架构调整,调整的关键就是今日头条、西瓜视频、搜索、百科以及国内垂直服务业务被并入抖音。在互联网进入增长慢车道的当下,“合”与“收”正成为互联网大公司的主旋律。一自2011年6月,淘宝一分为三后,淘系电商的主线一直是分拆;当年年底,聚划算从淘宝分拆出来独立运营。不过5年后,聚划算被重新整合进天猫。一位服饰类目商家当时接受北京商报采访时曾表示,整合前,品牌做营销活动,先要与聚划算联系活动档期,再协调天猫平台的活动安排,如果两个平台安排的促销时间有出入,营销活动可能就要推后;聚划算并入天猫后,品牌如果再组织大促活动,只需要与天猫平台进行一次洽谈就能敲定。眼下,淘宝与天猫,也正面临当年的天猫与聚划算同样的问题。淘宝2011年的分拆是为了差异化运营,淘宝走中小商家路线,天猫走品牌商家路线。但走了10年,淘宝和天猫的差异性已经被极大地消弭,在流量端,天猫缺乏独立性,更像是淘宝的子集,天猫与淘宝两套团队并行造成的组织冗余带来的弊端已愈发显著。站在商家的角度,不少商家同时经营着淘宝店和天猫店,日常需要和两班人马对接不说,平台大促期间,也要应对两种促销策略。这于商家而言是不小的负担。不只在商家端,用户端同样存在类似的困扰。过去,淘宝和商家的促销节奏和用户活动并不相同,比如双11期间的免减活动就分为天猫旗舰店和淘宝C店两套系统,需要用户分别凑单。2018年底,天猫还曾进行过一轮“一猫变三猫”的组织架构调整,原有的天猫事业群额外拆出了两个独立的天猫超市事业群和天猫进出口事业部,调整后,天猫事业群剩余的业务与淘宝业务的重合度自然更高,天猫与淘宝的合二为一已经成为必然趋势。二本轮组织架构调整的重要方向就是打破淘宝与天猫之间的界限。在用户端,阿里新成立了用户运营及发展中心,主要负责开发和运营用户产品、会员产品,该中心主要是为优化消费者体验链路,让用户在大淘宝的体验更顺畅、更简单。另外该中心也会开发给商家的用户增长产品。更大程度地调整发生在商家端。新设立的产业运营及发展中心,整合了淘宝、天猫的十几个大行业,属地、产业带,以及聚划算、百亿补贴、天天特卖等业务。阿里电商业务另外新成立了平台策略中心。阿里对此中心的解释是,该中心负责开发和运营千牛等商家运营工具、营销工具、搜索产品等,同时设立了专门负责中小微商家成长的团队。淘宝的直播和内容业务逛逛原本置于平台业务框架下,不过本轮调整后,淘宝直播负责人道放和逛逛负责人千城均直接向戴珊汇报,可见淘宝直播和逛逛在淘宝的地位在提高。另外需要指出,本轮调整的重心在于淘宝与天猫的融合,阿里妈妈仍在三个中心体系外,继续由家洛负责,直接向戴珊汇报。从这轮调整中可以看出,阿里核心电商业务的经营思路在发生变化,除了平台策略和运营中心新设立了专门负责中小微商家成长的团队外,产业运营及发展中心也会更重视中小商家。在国内零售市场全行业增速肉眼可见地在放缓之后,用户增长已经不是阿里目前最紧迫的任务,守住已有的商家和用户,维系商家和用户的忠诚度才是阿里的目标。一位接近阿里人士告诉字母榜,产业运营及发展中心中心团队成员来自原来淘宝、天猫各自的行业运营,除了组织架构变动外,调整后的重要变化是,运营重点从行业运营转为产业经营,要求团队服务商家的程度更深。另外,该每个垂直行业下,还将建立客户体验评价团队,客户满意度将成为衡量团队成绩的重要维度。今年7月,张勇曾表示,阿里走向未来的非常重要的定位和方向是成为一家消费互联网和产业互联网双轮驱动的公司。阿里的意图显而易见——在国内电商市场整体进入增速放缓的时代,向产业靠拢才有挖掘出更多空间的可能,阿里正试图用加大产业深度的方式,拓展国内电商市场业务。从这个角度看,离产业更近是一直分管B2B事业群的戴珊优势所在,同时也是执掌阿里中国数字商业板块的戴珊,进行业务调整的首要方向。戴珊身上的另一标签则是客户体验。2014年5月戴珊出任阿里巴巴集团首席客户服务官(CCO),打造了阿里的客户服务部。戴珊在担任CCO期间,曾推出一个名为“9点电台”的内部产品,里面是阿里各类产品客户的原声,每一个阿里新员工,都需要在培训时听几条客户原声。一位接近阿里人士告诉字母榜,戴珊的一位下属曾在工作报告里感谢了十几位同事的协助,并群发了邮件。戴珊读了邮件,直接回复:“请把表达感谢的时间留给客户。说真的,发这样的战报,需要@一堆人,不能漏、不能错,这个时间还不如留给自己、留给客户。”三除了在业务端向产业靠拢、离客户更近,对阿里而言,本轮调整更大的意义在于,合并同类项的大淘宝融合为了一体。在去年11月底,晚点LatePost曾报道,张勇曾在内网发布文章表示,要把中台变薄,变得敏捷和快速。今年7月,张勇宣布新一轮组织架构调整时,致阿里人的全员信的标题即是《让组织更敏捷,让我们行动起来!》近年,阿里不得不正视的问题是,阿里身形愈发庞大,敏捷度自然受限,阿里核心电商业务自然会面临同样的问题,大淘宝全面融合,会将同质化的业务、团队进行合并,组织必然会得到精简,团队活力也可得到释放。精简成熟业务,不只是阿里一家之举,实际上已经成为互联网大公司的集体动作。去年11月,字节跳动将今日头条、西瓜视频、搜索、百科以及国内垂直服务业务等业务并入已经成熟的抖音。与阿里、字节发展之路并不相同的腾讯,也走上了另一条精简之路。阿里是靠收购和自建业务组建了一个集团,而腾讯是靠投资组建了联盟,到了精简组织这一环,腾讯的动作就是减持被投公司的股份。上个月,腾讯宣布派息式减持京东,两天前,腾讯减持新加坡互联网公司Sea2.6%的股份至18.7%。除了对组织是一种精简,淘宝和天猫的融合更是打破了长久以来,存在于淘宝和天猫之间的那面墙,大公司之间的部门墙无异于两家公司的公司墙,淘宝和天猫融合后,大淘宝会形成统一的平台机制。阿里也指出,此前虽然淘宝和天猫两个业务共用淘宝这一个APP,但是有两套不同的平台机制,淘宝以中小商家和多元化长尾供给为主,天猫则以服务品牌商家为主。淘宝和天猫的全面融合,在消费者端,将使用户购物体验更加顺滑;在商家端,无论是品牌还是中小商家,将在一个新的统一的平台机制下运营,商家面对的平台规则也有了一致性。分拆了10年之久,淘宝和天猫又走上了合的道路,可以预料的是,这条路不会一路坦途,戴珊将大象掷出了阿里,但这只是她面对挑战的开始。","news_type":1},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":571,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":695462637,"gmtCreate":1641550997252,"gmtModify":1641551026530,"author":{"id":"3574400577748192","authorId":"3574400577748192","name":"tenten","avatar":"https://static.tigerbbs.com/32817decc7214a54e95c5cd2e2b6fec0","crmLevel":5,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"idStr":"3574400577748192","authorIdStr":"3574400577748192"},"themes":[],"htmlText":"这篇文章不错,转发给大家看看","listText":"这篇文章不错,转发给大家看看","text":"这篇文章不错,转发给大家看看","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":0,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/695462637","repostId":"2201264487","repostType":2,"repost":{"id":"2201264487","pubTimestamp":1641524354,"share":"https://www.laohu8.com/m/news/2201264487?lang=&edition=full","pubTime":"2022-01-07 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年,终于又合二为一。2011年,淘宝网、淘宝商城(后更名为天猫)、一淘网各自成立独立公司,这在当时起到了差异化运营的作用,天猫得以顺畅地开拓品牌商家。但在淘宝、天猫日渐趋同的当下,淘宝和天猫倘若依旧各自独立运作,无疑会使组织变得冗杂。两个部门间的心结,早已是阿里公开、业界熟知的秘密。需要协同的两块业务之间,也始终横亘着一道部门墙。长期以来,这已经成为拖累大淘系组织效率的一个大难题,偏偏无人奈何得了。阿里不是没察觉到这头房间里的大象,也曾经着手尝试解决。2019年初,时任淘宝总裁的蒋凡兼管天猫,当年年底,其职权进一步扩大到分管阿里妈妈。这两项任命在一定程度上打破了部门墙,但推进淘系融合的难题,阿里至此只解决了第一步——总裁两个部门一把抓,可以消除一些跨部门资源调动的阻力,然而淘宝与天猫作为两个独立事业部,利益不同,甚至在一定程度上相互对立,远称不上融合无间。对于这个难题,统领中国数字商业板块后,戴珊必须也只能直面。她近年一直在负责阿里电商B系业务,之前外界对其并非产品出身,从未管理过淘系电商这一点亦有所疑虑。出人意料的是,戴珊的解决之道干脆利落,直指核心。她没有骑在这头房间里的大象背上,试图驾驭它,考验自己的骑术,而是釜底抽薪,直接将大象掷出了房间。这无疑需要极大的勇气和魄力,当然也需要举重若轻的技巧,如果像扔一颗小石子那么轻松,那大象也不会盘踞在房间里了。然而对戴珊和阿里来说,现在出手解决“大象”,推动淘宝与天猫融合,风险未必不能承受,而收益则远过之。在此时推进淘宝和天猫的融合,对阿里可以说是一举多得。首先是解决了阿里的痼疾。因历史定位的差异,淘宝和天猫之间心结难免,站在淘宝视角,淘宝是天猫的流量来源,站在天猫视角,天猫贡献的GMV已超过淘宝。打破需要深度协同的淘宝、天猫之间的部门墙,让两者合二为一,不仅会提高组织效率,还可能进一步解放大淘系的生产力。阿里业务调整向来由组织架构变动、人事变动始,本次调整也不例外。淘宝和天猫融合,对体量庞大、人员众多的大淘宝而言,也意味着组织精简。淘宝和天猫近年一直在相向而行,两个平台面对的商家、用户群重叠度不断提升。对内,两套班子并行会造成组织冗余,对需要多条线沟通的商家而言,同样会增加负担。随着互联网人口增长见顶,国内零售市场增速放缓,留给大家的增长空间并不大,阿里电商“攻”的任务很大程度上要由淘特完成,大淘宝的关键则在“守”,守住商家和用户的忠诚度。淘宝和天猫用一套班子、一套规则对接商家和用户,同样是阿里近来在诸多场合强调用户体验的延续。放在互联网行业发展的大背景下,精简成熟业务也体现了时代大势。去年11月,字节跳动新任CEO梁汝波公布了组织架构调整,调整的关键就是今日头条、西瓜视频、搜索、百科以及国内垂直服务业务被并入抖音。在互联网进入增长慢车道的当下,“合”与“收”正成为互联网大公司的主旋律。一自2011年6月,淘宝一分为三后,淘系电商的主线一直是分拆;当年年底,聚划算从淘宝分拆出来独立运营。不过5年后,聚划算被重新整合进天猫。一位服饰类目商家当时接受北京商报采访时曾表示,整合前,品牌做营销活动,先要与聚划算联系活动档期,再协调天猫平台的活动安排,如果两个平台安排的促销时间有出入,营销活动可能就要推后;聚划算并入天猫后,品牌如果再组织大促活动,只需要与天猫平台进行一次洽谈就能敲定。眼下,淘宝与天猫,也正面临当年的天猫与聚划算同样的问题。淘宝2011年的分拆是为了差异化运营,淘宝走中小商家路线,天猫走品牌商家路线。但走了10年,淘宝和天猫的差异性已经被极大地消弭,在流量端,天猫缺乏独立性,更像是淘宝的子集,天猫与淘宝两套团队并行造成的组织冗余带来的弊端已愈发显著。站在商家的角度,不少商家同时经营着淘宝店和天猫店,日常需要和两班人马对接不说,平台大促期间,也要应对两种促销策略。这于商家而言是不小的负担。不只在商家端,用户端同样存在类似的困扰。过去,淘宝和商家的促销节奏和用户活动并不相同,比如双11期间的免减活动就分为天猫旗舰店和淘宝C店两套系统,需要用户分别凑单。2018年底,天猫还曾进行过一轮“一猫变三猫”的组织架构调整,原有的天猫事业群额外拆出了两个独立的天猫超市事业群和天猫进出口事业部,调整后,天猫事业群剩余的业务与淘宝业务的重合度自然更高,天猫与淘宝的合二为一已经成为必然趋势。二本轮组织架构调整的重要方向就是打破淘宝与天猫之间的界限。在用户端,阿里新成立了用户运营及发展中心,主要负责开发和运营用户产品、会员产品,该中心主要是为优化消费者体验链路,让用户在大淘宝的体验更顺畅、更简单。另外该中心也会开发给商家的用户增长产品。更大程度地调整发生在商家端。新设立的产业运营及发展中心,整合了淘宝、天猫的十几个大行业,属地、产业带,以及聚划算、百亿补贴、天天特卖等业务。阿里电商业务另外新成立了平台策略中心。阿里对此中心的解释是,该中心负责开发和运营千牛等商家运营工具、营销工具、搜索产品等,同时设立了专门负责中小微商家成长的团队。淘宝的直播和内容业务逛逛原本置于平台业务框架下,不过本轮调整后,淘宝直播负责人道放和逛逛负责人千城均直接向戴珊汇报,可见淘宝直播和逛逛在淘宝的地位在提高。另外需要指出,本轮调整的重心在于淘宝与天猫的融合,阿里妈妈仍在三个中心体系外,继续由家洛负责,直接向戴珊汇报。从这轮调整中可以看出,阿里核心电商业务的经营思路在发生变化,除了平台策略和运营中心新设立了专门负责中小微商家成长的团队外,产业运营及发展中心也会更重视中小商家。在国内零售市场全行业增速肉眼可见地在放缓之后,用户增长已经不是阿里目前最紧迫的任务,守住已有的商家和用户,维系商家和用户的忠诚度才是阿里的目标。一位接近阿里人士告诉字母榜,产业运营及发展中心中心团队成员来自原来淘宝、天猫各自的行业运营,除了组织架构变动外,调整后的重要变化是,运营重点从行业运营转为产业经营,要求团队服务商家的程度更深。另外,该每个垂直行业下,还将建立客户体验评价团队,客户满意度将成为衡量团队成绩的重要维度。今年7月,张勇曾表示,阿里走向未来的非常重要的定位和方向是成为一家消费互联网和产业互联网双轮驱动的公司。阿里的意图显而易见——在国内电商市场整体进入增速放缓的时代,向产业靠拢才有挖掘出更多空间的可能,阿里正试图用加大产业深度的方式,拓展国内电商市场业务。从这个角度看,离产业更近是一直分管B2B事业群的戴珊优势所在,同时也是执掌阿里中国数字商业板块的戴珊,进行业务调整的首要方向。戴珊身上的另一标签则是客户体验。2014年5月戴珊出任阿里巴巴集团首席客户服务官(CCO),打造了阿里的客户服务部。戴珊在担任CCO期间,曾推出一个名为“9点电台”的内部产品,里面是阿里各类产品客户的原声,每一个阿里新员工,都需要在培训时听几条客户原声。一位接近阿里人士告诉字母榜,戴珊的一位下属曾在工作报告里感谢了十几位同事的协助,并群发了邮件。戴珊读了邮件,直接回复:“请把表达感谢的时间留给客户。说真的,发这样的战报,需要@一堆人,不能漏、不能错,这个时间还不如留给自己、留给客户。”三除了在业务端向产业靠拢、离客户更近,对阿里而言,本轮调整更大的意义在于,合并同类项的大淘宝融合为了一体。在去年11月底,晚点LatePost曾报道,张勇曾在内网发布文章表示,要把中台变薄,变得敏捷和快速。今年7月,张勇宣布新一轮组织架构调整时,致阿里人的全员信的标题即是《让组织更敏捷,让我们行动起来!》近年,阿里不得不正视的问题是,阿里身形愈发庞大,敏捷度自然受限,阿里核心电商业务自然会面临同样的问题,大淘宝全面融合,会将同质化的业务、团队进行合并,组织必然会得到精简,团队活力也可得到释放。精简成熟业务,不只是阿里一家之举,实际上已经成为互联网大公司的集体动作。去年11月,字节跳动将今日头条、西瓜视频、搜索、百科以及国内垂直服务业务等业务并入已经成熟的抖音。与阿里、字节发展之路并不相同的腾讯,也走上了另一条精简之路。阿里是靠收购和自建业务组建了一个集团,而腾讯是靠投资组建了联盟,到了精简组织这一环,腾讯的动作就是减持被投公司的股份。上个月,腾讯宣布派息式减持京东,两天前,腾讯减持新加坡互联网公司Sea2.6%的股份至18.7%。除了对组织是一种精简,淘宝和天猫的融合更是打破了长久以来,存在于淘宝和天猫之间的那面墙,大公司之间的部门墙无异于两家公司的公司墙,淘宝和天猫融合后,大淘宝会形成统一的平台机制。阿里也指出,此前虽然淘宝和天猫两个业务共用淘宝这一个APP,但是有两套不同的平台机制,淘宝以中小商家和多元化长尾供给为主,天猫则以服务品牌商家为主。淘宝和天猫的全面融合,在消费者端,将使用户购物体验更加顺滑;在商家端,无论是品牌还是中小商家,将在一个新的统一的平台机制下运营,商家面对的平台规则也有了一致性。分拆了10年之久,淘宝和天猫又走上了合的道路,可以预料的是,这条路不会一路坦途,戴珊将大象掷出了阿里,但这只是她面对挑战的开始。","news_type":1},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":591,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":695462899,"gmtCreate":1641550982353,"gmtModify":1641551026513,"author":{"id":"3574400577748192","authorId":"3574400577748192","name":"tenten","avatar":"https://static.tigerbbs.com/32817decc7214a54e95c5cd2e2b6fec0","crmLevel":5,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"idStr":"3574400577748192","authorIdStr":"3574400577748192"},"themes":[],"htmlText":"这篇文章不错,转发给大家看看","listText":"这篇文章不错,转发给大家看看","text":"这篇文章不错,转发给大家看看","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":0,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/695462899","repostId":"2201995212","repostType":2,"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":745,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":695242564,"gmtCreate":1641482651167,"gmtModify":1641482689072,"author":{"id":"3574400577748192","authorId":"3574400577748192","name":"tenten","avatar":"https://static.tigerbbs.com/32817decc7214a54e95c5cd2e2b6fec0","crmLevel":5,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"idStr":"3574400577748192","authorIdStr":"3574400577748192"},"themes":[],"htmlText":"这篇文章不错,转发给大家看看","lis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:付晓玲 本文核心结论: 经分析发现,阿里股价走势与部分宏观经济指标高度趋同,可通过观测以下关键指标进行判断: 先于股价变化的指标有:十年期美债收益率、社会融资规模存量同比增速,可用作观测预警; 与股价同步变化的指标有:PMI—新订单指数、发电量和铁路货运量累计增速,可用作同步留意; 滞后于股价变动的指标有:工业企业产成品存货增减、人均可支配收入同比增速、社零总额同比增速,可用作后续确认。 一、背景介绍 近一年阿里不景气,很多投资者认为是受竞争、监管等因素影响,但我们分析认为,宏观因素影响巨大,甚至已成为核心矛盾。 因阿里作为中国头部电商企业,比如,在2021财年(2020年4月-2021年3月),其主要指标占比情况为: 营业数据:中国零售市场总额为7.5万亿元,社会消费品零售额整体约35万亿,其中阿里占比为21%; 用户体量:截止2021年3月,阿里巴巴中国零售市场年度活跃消费者达8.11亿,2020年底总人口14亿,其中阿里占比约58%。 宏观经济会对其有明显影响,这里详细分析宏观经济因素对企业股价的具体影响。 二、推演逻辑 本文分析基于以下推演逻辑: 在阿里的收入构成(GMV* take rate)中,take rate受竞争等因素影响,GMV则和居民消费水平、市场竞争等有关。 进一步拆解阿里GMV(单用户消费金额*用户数量)可知,在互联网人口红利见顶的背景下,单用户消费金额影响比重提升。而消费金额和居民消费水平直接挂钩,很大程度由企业景气度决定。 企业景气度受宏观政策影响极大,比如监管政策、产业政策、货币政策等,会直接引起企业以及行业发展波动,进而影响居民收入和消费水平。 从而梳理出宏观经济对阿里股价的传导逻辑为:政策底→市场底→业绩底。 下面,我们具体分析在传导周期的不同阶段,关键影响指标有哪些。 三、结果 自2014年美股上市以来,阿","listText":"作者:张冉冉、赫晋一,编辑 :付晓玲 本文核心结论: 经分析发现,阿里股价走势与部分宏观经济指标高度趋同,可通过观测以下关键指标进行判断: 先于股价变化的指标有:十年期美债收益率、社会融资规模存量同比增速,可用作观测预警; 与股价同步变化的指标有:PMI—新订单指数、发电量和铁路货运量累计增速,可用作同步留意; 滞后于股价变动的指标有:工业企业产成品存货增减、人均可支配收入同比增速、社零总额同比增速,可用作后续确认。 一、背景介绍 近一年阿里不景气,很多投资者认为是受竞争、监管等因素影响,但我们分析认为,宏观因素影响巨大,甚至已成为核心矛盾。 因阿里作为中国头部电商企业,比如,在2021财年(2020年4月-2021年3月),其主要指标占比情况为: 营业数据:中国零售市场总额为7.5万亿元,社会消费品零售额整体约35万亿,其中阿里占比为21%; 用户体量:截止2021年3月,阿里巴巴中国零售市场年度活跃消费者达8.11亿,2020年底总人口14亿,其中阿里占比约58%。 宏观经济会对其有明显影响,这里详细分析宏观经济因素对企业股价的具体影响。 二、推演逻辑 本文分析基于以下推演逻辑: 在阿里的收入构成(GMV* take rate)中,take rate受竞争等因素影响,GMV则和居民消费水平、市场竞争等有关。 进一步拆解阿里GMV(单用户消费金额*用户数量)可知,在互联网人口红利见顶的背景下,单用户消费金额影响比重提升。而消费金额和居民消费水平直接挂钩,很大程度由企业景气度决定。 企业景气度受宏观政策影响极大,比如监管政策、产业政策、货币政策等,会直接引起企业以及行业发展波动,进而影响居民收入和消费水平。 从而梳理出宏观经济对阿里股价的传导逻辑为:政策底→市场底→业绩底。 下面,我们具体分析在传导周期的不同阶段,关键影响指标有哪些。 三、结果 自2014年美股上市以来,阿","text":"作者:张冉冉、赫晋一,编辑 :付晓玲 本文核心结论: 经分析发现,阿里股价走势与部分宏观经济指标高度趋同,可通过观测以下关键指标进行判断: 先于股价变化的指标有:十年期美债收益率、社会融资规模存量同比增速,可用作观测预警; 与股价同步变化的指标有:PMI—新订单指数、发电量和铁路货运量累计增速,可用作同步留意; 滞后于股价变动的指标有:工业企业产成品存货增减、人均可支配收入同比增速、社零总额同比增速,可用作后续确认。 一、背景介绍 近一年阿里不景气,很多投资者认为是受竞争、监管等因素影响,但我们分析认为,宏观因素影响巨大,甚至已成为核心矛盾。 因阿里作为中国头部电商企业,比如,在2021财年(2020年4月-2021年3月),其主要指标占比情况为: 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40岁之前,他大部分的投资都完全照搬本杰明·格雷厄姆的方法,逐渐变成一个完全不缺钱的人,成为钱比主意多的人。</p>\n<p>本杰明·格雷厄姆十分欣赏巴菲特的能力,在 1955 年关闭自己的合伙企业时,将很多投资人推荐给巴菲特,相当于给了他一个站立于美国资产管理行业制高点的起点。对于这个既给他方法、又在他事业起步时大力助推的老师,巴菲特无时无刻不表示出感激之情。</p>\n<p><b>巴菲特的第四位老师是菲利普·费雪。</b>费雪是举世公认的与本杰明·格雷厄姆并驾齐驱的投资理论先驱。他擅长于判断企业的质量,并据此相对准确地预测企业的未来。与格雷厄姆以量化分析为基础的方法论相对应,他发展出一整套测试企业质地好不好的方法,总结成“费雪十五点”。而他实际工作的方法,则是与不同的人聊天,在闲谈之中风轻云淡地就把对商业的真知灼见拿到手里了。</p>\n<p>费雪强调筛选出若干优秀企业后长期持有这些企业的股权从而享受发展的红利。由于需要深入研究企业,而个人的能力有限,因而,持股的数量也要集中在为数不多的企业上。</p>\n<p>在费雪身上,我们可以看到巴菲特后半生的影子——护城河、能力圈,以及云淡风轻地在短短几分钟内敲定一个收购案。可以说,巴菲特在本杰明·格雷厄姆的基础之上,几乎完全融合了菲利普·费雪的所有方法。</p>\n<p>然而,由于本杰明·格雷厄姆的方法太有效了,几乎完全塑造了巴菲特的投资方法并创造了惊人的财富,巴菲特很难跳出格雷厄姆的影子而与费雪的系统融合。这时,<b>第五位老师出现了,巴菲特说,由于他来到身边,使他迅速地从猿猴进化成人类,这个人就是查理·芒格。</b></p>\n<p>巴菲特几乎在遇到费雪的同一时期遇到了芒格。芒格出身律师世家,自己也是律师。芒格学过物理,年轻时当过兵,又借着家里的背景进入了哈佛法学院,有过一段悲惨的婚姻,三十多岁时儿子又不幸离世。经历岁月磨砺的芒格以本杰明·富兰克林为师,练就了非凡的能力。</p>\n<p>芒格遇到巴菲特时,已经是个成熟的中年大男人,不仅是成功的律师,还顺带着与自己的客户合伙成功地开发房地产、经营各种各样的企业,是个不错的业余企业家。和巴菲特相遇时,除了钱少一点之外,芒格在各方面都是一个做好了充分准备的商业天才,只等着去施展而已。</p>\n<p>巴菲特此时还不知道自己即将遇到一生中最大的门槛----格雷厄姆交给他定量地去分析企业、购买烟屁股的方法即将在几年之内失灵。不过,巴菲特一下子就知道芒格很棒,是他需要的人,于是就天天缠着芒格聊这聊那。</p>\n<p>两个人意见不同时,芒格经常说:“你是个聪明的人,而我是对的”。于是,巴菲特就会改变自己的主意。芒格也一下子就知道巴菲特是他需要的人,于是经常在聊天结束时、巴菲特同意了他的观点之后问:“这个生意能算我一份儿吗?”</p>\n<p>不经意之中,查理·芒格开始改造巴菲特观察商业的视角,并且鼓励巴菲特不要太把本杰明·格雷厄姆当回事,要敢于挑战老师的权威,要敢于拥抱那些正确但却还没有勇气拥抱的大道理。巴菲特的精神世界开始从本杰明·格雷厄姆那里慢慢脱离开来,直到格雷厄姆希望他能够代他重写《聪明的投资者》时,他委婉地拒绝了。</p>\n<p>在此前不久,在芒格大力推动下,他们一起买下了喜诗糖果。这标志着巴菲特从猿猴进化到人的过程完成了,这个过程,大概用了十几年的时间。芒格与巴菲特一起讨论了十几年,不仅重塑了巴菲特的投资体系,而且一起建设了伯克希尔·哈撒韦帝国的底座。他和巴菲特的妻子苏珊类似,不仅仅是巴菲特的老师,还成为巴菲特的事业伙伴,一生的好朋友。</p>\n<p>到 70 年代中期,巴菲特面临着自己的余生能干点什么、怎么干的问题,以及如何面对自己手里的一大堆企业的问题。在他之前,专业投资者的规模都不大。本杰明·格雷厄姆大概 1000 万美元的规模,费雪只给几个好朋友打理财富。巴菲特在 1969 年清盘时的规模已经达到了 2 亿美元。面对过去和当下的事实,巴菲特不断地思考未来怎么办呢?</p>\n<p><b>这时候,第六位老师戈登·华莱士出现在他面前。</b>华莱士是非常成功的企业家,他擅长用自己旗下的企业以低廉的价格不断购买那些优质的企业的股份,这些被收购的企业,有的已经上市了,有的没有上市。</p>\n<p>这些企业之间的关系,就像俄罗斯套娃一样彼此按照一个类似的模式嵌套在一起,共同围绕在华莱士周围。这样,企业家华莱士通过投资把企业做得很大。这条道路完美地解决了巴菲特的苦恼。</p>\n<p>这种方法还有一个非常大的好处:如果整个体系里有某一个企业或几个企业的质量变坏了,并不影响整体的发展,而且作为整体,可以不断纳入新的优秀的企业。</p>\n<p>于是,巴菲特和芒格就以伯克希尔、蓝带印花公司、韦斯科金融公司、多元零售公司等为母体不断发展类似的俄罗斯套娃体系,直到最后合并成为一个全新的伯克希尔·哈撒韦。这就是巴菲特和芒格在 2014 年总结过去 50 年的经验时,深情、恳切地赞扬伯克希尔系统的源头。</p>\n<p>正因为如此,巴菲特在四十多岁的时候不无感激地说:“最好的方法就是站在大树底下乘凉”,“你不用考虑每一件事情,牛顿曾经说过:‘如果说我看得比别人更远,那是因为我站在了巨人的肩上。’”这个巨人,就是他心中的老师戈登·华莱士。在这个巨人的肩膀上,他把伯克希尔做成了世界五百强、并在二十多年后屡次加冕世界首富。</p>\n<p>巴菲特何其幸运!这五个方面的六位老师,分别给与了他处世为人的方法、量化分析企业的方法、定性分析企业的方法、获取拥抱正确思路的动力、事业的高起点以及如何规划帝国版图的方式。此外,还给了他爱情、友谊,并且在同行的过程中赋予了人生最为美好的意义。</p>","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" 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40岁之前,他大部分的投资都完全照搬本杰明·格雷厄姆的方法,逐渐变成一个完全不缺钱的人,成为钱比主意多的人。</p>\n<p>本杰明·格雷厄姆十分欣赏巴菲特的能力,在 1955 年关闭自己的合伙企业时,将很多投资人推荐给巴菲特,相当于给了他一个站立于美国资产管理行业制高点的起点。对于这个既给他方法、又在他事业起步时大力助推的老师,巴菲特无时无刻不表示出感激之情。</p>\n<p><b>巴菲特的第四位老师是菲利普·费雪。</b>费雪是举世公认的与本杰明·格雷厄姆并驾齐驱的投资理论先驱。他擅长于判断企业的质量,并据此相对准确地预测企业的未来。与格雷厄姆以量化分析为基础的方法论相对应,他发展出一整套测试企业质地好不好的方法,总结成“费雪十五点”。而他实际工作的方法,则是与不同的人聊天,在闲谈之中风轻云淡地就把对商业的真知灼见拿到手里了。</p>\n<p>费雪强调筛选出若干优秀企业后长期持有这些企业的股权从而享受发展的红利。由于需要深入研究企业,而个人的能力有限,因而,持股的数量也要集中在为数不多的企业上。</p>\n<p>在费雪身上,我们可以看到巴菲特后半生的影子——护城河、能力圈,以及云淡风轻地在短短几分钟内敲定一个收购案。可以说,巴菲特在本杰明·格雷厄姆的基础之上,几乎完全融合了菲利普·费雪的所有方法。</p>\n<p>然而,由于本杰明·格雷厄姆的方法太有效了,几乎完全塑造了巴菲特的投资方法并创造了惊人的财富,巴菲特很难跳出格雷厄姆的影子而与费雪的系统融合。这时,<b>第五位老师出现了,巴菲特说,由于他来到身边,使他迅速地从猿猴进化成人类,这个人就是查理·芒格。</b></p>\n<p>巴菲特几乎在遇到费雪的同一时期遇到了芒格。芒格出身律师世家,自己也是律师。芒格学过物理,年轻时当过兵,又借着家里的背景进入了哈佛法学院,有过一段悲惨的婚姻,三十多岁时儿子又不幸离世。经历岁月磨砺的芒格以本杰明·富兰克林为师,练就了非凡的能力。</p>\n<p>芒格遇到巴菲特时,已经是个成熟的中年大男人,不仅是成功的律师,还顺带着与自己的客户合伙成功地开发房地产、经营各种各样的企业,是个不错的业余企业家。和巴菲特相遇时,除了钱少一点之外,芒格在各方面都是一个做好了充分准备的商业天才,只等着去施展而已。</p>\n<p>巴菲特此时还不知道自己即将遇到一生中最大的门槛----格雷厄姆交给他定量地去分析企业、购买烟屁股的方法即将在几年之内失灵。不过,巴菲特一下子就知道芒格很棒,是他需要的人,于是就天天缠着芒格聊这聊那。</p>\n<p>两个人意见不同时,芒格经常说:“你是个聪明的人,而我是对的”。于是,巴菲特就会改变自己的主意。芒格也一下子就知道巴菲特是他需要的人,于是经常在聊天结束时、巴菲特同意了他的观点之后问:“这个生意能算我一份儿吗?”</p>\n<p>不经意之中,查理·芒格开始改造巴菲特观察商业的视角,并且鼓励巴菲特不要太把本杰明·格雷厄姆当回事,要敢于挑战老师的权威,要敢于拥抱那些正确但却还没有勇气拥抱的大道理。巴菲特的精神世界开始从本杰明·格雷厄姆那里慢慢脱离开来,直到格雷厄姆希望他能够代他重写《聪明的投资者》时,他委婉地拒绝了。</p>\n<p>在此前不久,在芒格大力推动下,他们一起买下了喜诗糖果。这标志着巴菲特从猿猴进化到人的过程完成了,这个过程,大概用了十几年的时间。芒格与巴菲特一起讨论了十几年,不仅重塑了巴菲特的投资体系,而且一起建设了伯克希尔·哈撒韦帝国的底座。他和巴菲特的妻子苏珊类似,不仅仅是巴菲特的老师,还成为巴菲特的事业伙伴,一生的好朋友。</p>\n<p>到 70 年代中期,巴菲特面临着自己的余生能干点什么、怎么干的问题,以及如何面对自己手里的一大堆企业的问题。在他之前,专业投资者的规模都不大。本杰明·格雷厄姆大概 1000 万美元的规模,费雪只给几个好朋友打理财富。巴菲特在 1969 年清盘时的规模已经达到了 2 亿美元。面对过去和当下的事实,巴菲特不断地思考未来怎么办呢?</p>\n<p><b>这时候,第六位老师戈登·华莱士出现在他面前。</b>华莱士是非常成功的企业家,他擅长用自己旗下的企业以低廉的价格不断购买那些优质的企业的股份,这些被收购的企业,有的已经上市了,有的没有上市。</p>\n<p>这些企业之间的关系,就像俄罗斯套娃一样彼此按照一个类似的模式嵌套在一起,共同围绕在华莱士周围。这样,企业家华莱士通过投资把企业做得很大。这条道路完美地解决了巴菲特的苦恼。</p>\n<p>这种方法还有一个非常大的好处:如果整个体系里有某一个企业或几个企业的质量变坏了,并不影响整体的发展,而且作为整体,可以不断纳入新的优秀的企业。</p>\n<p>于是,巴菲特和芒格就以伯克希尔、蓝带印花公司、韦斯科金融公司、多元零售公司等为母体不断发展类似的俄罗斯套娃体系,直到最后合并成为一个全新的伯克希尔·哈撒韦。这就是巴菲特和芒格在 2014 年总结过去 50 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年之前,巴菲特和芒格带领伯克希尔·哈撒韦不断发展,几乎具备了此后的一切基础特质。后来的道路,只不过是这之前的放大版本而已。回顾巴菲特在这之前的成长历程,巴菲特在人生前四十多年间一共有着五个方面的六位老师,他们分别塑造着巴菲特不同的特质和秉性,并且成为他人生的背景和伙伴。\n\n第一个老师是戴尔·卡内基。巴菲特年轻时行为乖张,不善言辞,不懂人情世故,十分自我。他特别害怕在公众面前说话。戴尔·卡内基的训练使他可以面对他人自由地表达,虽然他站在大家面前时腿仍会发抖、会冒冷汗,但总是可以正确表达了。\n卡内基是他的幸运之神,当他把卡内基课堂上学到的东西运用到生活中时,在得到一个象征着他已经及格的奖品——铅笔时,他追求到了自己的妻子苏珊,也是他的第二位老师。\n苏珊在巴菲特成长中的作用丝毫不亚于戴尔·卡内基。苏珊敏于人情,善于倾听,是家庭和朋友中的社交明星。她作为巴菲特的妻子,将家庭和朋友之间的关系搞得非常融洽。\n在戴尔·卡内基的基础之上,苏珊不断调教巴菲特,到巴菲特四十三四岁时,已经使巴菲特“学会了更为微妙的为人处世的方式。他知道如何预测其他人的反应,在表达自己的见解时让人如沐春风。\n他从一个连写信都言辞谨慎的青涩巴菲特蜕变成一个用词恰当、巧妙、富有感染力的成熟男人。他学会了倾听,学会了如何对别人表现出兴趣来,还能和其他人谈谈股票之外的事情。”“现在巴菲特已经能够明确地洞察人们的动机”,他还能帮助别人培养这种洞察力。苏珊还教会了“巴菲特逐渐向合适的人灌输全面、客观、公正看待问题的能力。”\n有这两位老师的加持,经过二十多年的淬炼,在四十几岁时,他甚至成为美国最有权势的女人凯瑟琳·格雷厄姆的“戴尔·卡内基”训练师。正如戴尔·卡内基所说,在成功的各种要素中,技术成分往往只占百分之三四十的份额,而人际关系的成分占有其余的份额。\n这两个老师奠定了巴菲特社交能力的基础。他们是巴菲特更大、更深的背景。成年男人都懂,没有什么比妻子推动丈夫向正确的方向前进的力量更大了。这是上帝的规划,也是上帝的礼物。\n巴菲特的第三位老师是众所周知的本杰明·格雷厄姆。他教会了巴菲特如何投资,教会了对待资本市场应有的态度。巴菲特自己说,遇到本杰明·格雷厄姆之前,他尝试过很多投资方法,但效果总是不好。自从读了《聪明的投资者》、到哥伦比亚大学成为格雷厄姆的学生之后,他投资正确的概率就不断提升。\n本杰明·格雷厄姆教给了他一生中最重要的规则:股权就是企业的一部分,用企业家的眼光来看待股票;要用三毛钱买一块钱的东西;不要被市场先生喜怒无常的性格左右,而要善用市场先生神经质的性格来赚钱。在他投资生涯的前二十年中,或者说 40岁之前,他大部分的投资都完全照搬本杰明·格雷厄姆的方法,逐渐变成一个完全不缺钱的人,成为钱比主意多的人。\n本杰明·格雷厄姆十分欣赏巴菲特的能力,在 1955 年关闭自己的合伙企业时,将很多投资人推荐给巴菲特,相当于给了他一个站立于美国资产管理行业制高点的起点。对于这个既给他方法、又在他事业起步时大力助推的老师,巴菲特无时无刻不表示出感激之情。\n巴菲特的第四位老师是菲利普·费雪。费雪是举世公认的与本杰明·格雷厄姆并驾齐驱的投资理论先驱。他擅长于判断企业的质量,并据此相对准确地预测企业的未来。与格雷厄姆以量化分析为基础的方法论相对应,他发展出一整套测试企业质地好不好的方法,总结成“费雪十五点”。而他实际工作的方法,则是与不同的人聊天,在闲谈之中风轻云淡地就把对商业的真知灼见拿到手里了。\n费雪强调筛选出若干优秀企业后长期持有这些企业的股权从而享受发展的红利。由于需要深入研究企业,而个人的能力有限,因而,持股的数量也要集中在为数不多的企业上。\n在费雪身上,我们可以看到巴菲特后半生的影子——护城河、能力圈,以及云淡风轻地在短短几分钟内敲定一个收购案。可以说,巴菲特在本杰明·格雷厄姆的基础之上,几乎完全融合了菲利普·费雪的所有方法。\n然而,由于本杰明·格雷厄姆的方法太有效了,几乎完全塑造了巴菲特的投资方法并创造了惊人的财富,巴菲特很难跳出格雷厄姆的影子而与费雪的系统融合。这时,第五位老师出现了,巴菲特说,由于他来到身边,使他迅速地从猿猴进化成人类,这个人就是查理·芒格。\n巴菲特几乎在遇到费雪的同一时期遇到了芒格。芒格出身律师世家,自己也是律师。芒格学过物理,年轻时当过兵,又借着家里的背景进入了哈佛法学院,有过一段悲惨的婚姻,三十多岁时儿子又不幸离世。经历岁月磨砺的芒格以本杰明·富兰克林为师,练就了非凡的能力。\n芒格遇到巴菲特时,已经是个成熟的中年大男人,不仅是成功的律师,还顺带着与自己的客户合伙成功地开发房地产、经营各种各样的企业,是个不错的业余企业家。和巴菲特相遇时,除了钱少一点之外,芒格在各方面都是一个做好了充分准备的商业天才,只等着去施展而已。\n巴菲特此时还不知道自己即将遇到一生中最大的门槛----格雷厄姆交给他定量地去分析企业、购买烟屁股的方法即将在几年之内失灵。不过,巴菲特一下子就知道芒格很棒,是他需要的人,于是就天天缠着芒格聊这聊那。\n两个人意见不同时,芒格经常说:“你是个聪明的人,而我是对的”。于是,巴菲特就会改变自己的主意。芒格也一下子就知道巴菲特是他需要的人,于是经常在聊天结束时、巴菲特同意了他的观点之后问:“这个生意能算我一份儿吗?”\n不经意之中,查理·芒格开始改造巴菲特观察商业的视角,并且鼓励巴菲特不要太把本杰明·格雷厄姆当回事,要敢于挑战老师的权威,要敢于拥抱那些正确但却还没有勇气拥抱的大道理。巴菲特的精神世界开始从本杰明·格雷厄姆那里慢慢脱离开来,直到格雷厄姆希望他能够代他重写《聪明的投资者》时,他委婉地拒绝了。\n在此前不久,在芒格大力推动下,他们一起买下了喜诗糖果。这标志着巴菲特从猿猴进化到人的过程完成了,这个过程,大概用了十几年的时间。芒格与巴菲特一起讨论了十几年,不仅重塑了巴菲特的投资体系,而且一起建设了伯克希尔·哈撒韦帝国的底座。他和巴菲特的妻子苏珊类似,不仅仅是巴菲特的老师,还成为巴菲特的事业伙伴,一生的好朋友。\n到 70 年代中期,巴菲特面临着自己的余生能干点什么、怎么干的问题,以及如何面对自己手里的一大堆企业的问题。在他之前,专业投资者的规模都不大。本杰明·格雷厄姆大概 1000 万美元的规模,费雪只给几个好朋友打理财富。巴菲特在 1969 年清盘时的规模已经达到了 2 亿美元。面对过去和当下的事实,巴菲特不断地思考未来怎么办呢?\n这时候,第六位老师戈登·华莱士出现在他面前。华莱士是非常成功的企业家,他擅长用自己旗下的企业以低廉的价格不断购买那些优质的企业的股份,这些被收购的企业,有的已经上市了,有的没有上市。\n这些企业之间的关系,就像俄罗斯套娃一样彼此按照一个类似的模式嵌套在一起,共同围绕在华莱士周围。这样,企业家华莱士通过投资把企业做得很大。这条道路完美地解决了巴菲特的苦恼。\n这种方法还有一个非常大的好处:如果整个体系里有某一个企业或几个企业的质量变坏了,并不影响整体的发展,而且作为整体,可以不断纳入新的优秀的企业。\n于是,巴菲特和芒格就以伯克希尔、蓝带印花公司、韦斯科金融公司、多元零售公司等为母体不断发展类似的俄罗斯套娃体系,直到最后合并成为一个全新的伯克希尔·哈撒韦。这就是巴菲特和芒格在 2014 年总结过去 50 年的经验时,深情、恳切地赞扬伯克希尔系统的源头。\n正因为如此,巴菲特在四十多岁的时候不无感激地说:“最好的方法就是站在大树底下乘凉”,“你不用考虑每一件事情,牛顿曾经说过:‘如果说我看得比别人更远,那是因为我站在了巨人的肩上。’”这个巨人,就是他心中的老师戈登·华莱士。在这个巨人的肩膀上,他把伯克希尔做成了世界五百强、并在二十多年后屡次加冕世界首富。\n巴菲特何其幸运!这五个方面的六位老师,分别给与了他处世为人的方法、量化分析企业的方法、定性分析企业的方法、获取拥抱正确思路的动力、事业的高起点以及如何规划帝国版图的方式。此外,还给了他爱情、友谊,并且在同行的过程中赋予了人生最为美好的意义。","news_type":1},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":735,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":699165853,"gmtCreate":1639756855458,"gmtModify":1639756924708,"author":{"id":"3574400577748192","authorId":"3574400577748192","name":"tenten","avatar":"https://static.tigerbbs.com/32817decc7214a54e95c5cd2e2b6fec0","crmLevel":5,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"idStr":"3574400577748192","authorIdStr":"3574400577748192"},"themes":[],"htmlText":"这篇文章不错,转发给大家看看","listText":"这篇文章不错,转发给大家看看","text":"这篇文章不错,转发给大家看看","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":0,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/699165853","repostId":"856123811","repostType":1,"repost":{"id":856123811,"gmtCreate":1635162356219,"gmtModify":1635223910930,"author":{"id":"3558937605407666","authorId":"3558937605407666","name":"46d9935c","avatar":"https://community-static.tradeup.com/news/default-avatar.jpg","crmLevel":1,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"idStr":"3558937605407666","authorIdStr":"3558937605407666"},"themes":[],"title":"数据中心REITQ3财报不错","htmlText":"运营19个数据中心的<a 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对于这个问题,来自互联网大厂的<a target=\"_blank\" href=\"https://laohu8.com/U/3580101537589413\">@左股票右期权</a> 带来了他的解读:“价值投资的理念不太支持抄底这种说法,目前中概股整体都处于严重低估的情况,不用考虑当前是否是底部,都是可以持续买入的” <a href=\"https://laohu8.com/TP/289\" target=\"_blank\">#虎友访谈#</a> <a target=\"_blank\" href=\"https://laohu8.com/U/3580101537589413\">@左股票右期权</a> 35岁,目前就职于北京,某大厂金融领域的高级产品专家。昵称之所以叫左股票右期权,是因为我主要投资股票和期权,期权是非常有魅力的,毕竟是衍生品皇冠上的明珠,非常有趣强大。总结起来,我的爱好基本也就是理财。 T:聊聊您的投资背景吧,开始如何接触到股票市场的?最早买的美股是哪只? 受父母影响,我很早就有理财的观念,甚至还没毕业的时候就在研究理财了。基本理财的各个领域都有所研究,或者有实际的投资经验。 最早08年一毕业就迫不及待开了基金账户和股票账户,10年开始买线下的P2P产品,后来才有线上P2P的繁荣,后来也投资过信托、私募股权产品,买了香港保险,买过有限合伙的产品等等,刚毕业岁数小,很在意收益率,后来才慢慢意识到和接触到正确的投资观念,走上正途。 正式接触股票市场基本就是08年,美股的话大概是在13、14年的时候吧,我那个时候在尝试研究海外的一些投资方向,下载了AppStore所有跟海外投","listText":"2021的中概互联网行情可谓是遭遇了“血洗”,虎友们纷纷调侃“中概”变“中丐”。然而这两天,重挫的中概股迎来强势反弹,随着大佬段永平抄底拼多多,大家也都在思考,现在抄底还是观望? 对于这个问题,来自互联网大厂的<a target=\"_blank\" href=\"https://laohu8.com/U/3580101537589413\">@左股票右期权</a> 带来了他的解读:“价值投资的理念不太支持抄底这种说法,目前中概股整体都处于严重低估的情况,不用考虑当前是否是底部,都是可以持续买入的” <a 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最早08年一毕业就迫不及待开了基金账户和股票账户,10年开始买线下的P2P产品,后来才有线上P2P的繁荣,后来也投资过信托、私募股权产品,买了香港保险,买过有限合伙的产品等等,刚毕业岁数小,很在意收益率,后来才慢慢意识到和接触到正确的投资观念,走上正途。 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10:37","market":"hk","language":"zh","title":"阿里与字节,谁也攻不动了","url":"https://stock-news.laohu8.com/highlight/detail?id=2190069225","media":"阿尔法工场研究院","summary":"无论是宏大的组织愿景,还是最适合个体发挥的“聪明人联盟”,都在吃尽的市场蛋糕残渣前无计可施。\n马云曾告诉王兴:“其实我最强的是管理。”\n四年后,张一鸣在微博写下:“Develop a company ","content":"<p>无论是宏大的组织愿景,还是最适合个体发挥的“聪明人联盟”,都在吃尽的市场蛋糕残渣前无计可施。</p>\n<p>马云曾告诉王兴:“其实我最强的是管理。”</p>\n<p>四年后,张一鸣在<a href=\"https://laohu8.com/S/WB\">微博</a>写下:“Develop a company as a product.”(像做产品一样来运作公司)</p>\n<p>如今,阿里有“阿里味”,字节有“字节范儿”,只要线下接触过,都会有非常明显的感受。</p>\n<p>数万人的员工规模,能熏陶出这般统一的人格气息。如此强烈的文化印记,也从侧面佐证了二位创始人没有吹牛。</p>\n<p>在风评上,阿里和字节都曾被称作互联网行业中组织力最强的公司,大约是“一代目”和“二代目”的关系。</p>\n<p>可就在刚刚过去的一个多月,两家先后进行了跨度极大的组织调整。</p>\n<p>随着流量红利的见顶和外部环境的剧烈变化,整个互联网行业已经逐步进入了残酷的黑铁时代。</p>\n<p>面对增长压力和时代要求,阿里与字节分别以自己的方式给出了共同的答案:</p>\n<p>去中台,优先追求确定性,求稳不求快;精细化调整,追求存量效率改造穆里尼奥式战术:“防守反击”;稳扎稳打,计较一城一池,走进阵地战。</p>\n<p><b>中台成熟了,所以降权 </b></p>\n<p>11月2日,正式接任字节CEO后梁汝波发布内部信,宣布成立六个业务板块:<a href=\"https://laohu8.com/S/DYIN\">抖音</a>、大力教育、飞书、火山引擎、朝夕光年和 TikTok。</p>\n<p>12月6日,阿里每年双十一之后的组织大调整如期而至。董事会主席兼CEO张勇发布内部信,宣布新整合设立两大板块:中国数字商业、海外数字商业。</p>\n<p>外加此前的“生活服务”和“云与科技”,<a href=\"https://laohu8.com/S/BABA\">阿里巴巴</a>共形成四大板块,分别由戴珊、蒋凡、俞永福、张建峰各自负责。</p>\n<p>第一个最直观的感受就是“中台的权重下滑”。从一开始的核心大脑位置,降权为一个独立的业务板块。</p>\n<p>表现在字节这边,即为火山引擎与中台业务的整合。</p>\n<p>阿里则是在云钉一体的战略下,由钉钉和阿里云这两大核心构成的云与科技板块。</p>\n<p>这样的组织调整,首先就是以云计算为代表的to B市场的成熟。</p>\n<p>根据中国信息通信研究院发布的《云计算白皮书》,2020年国内云计算市场规模已达2091亿元,增速56.6%,呈爆发式增长。</p>\n<p>艾媒咨询的数据则显示,2020年全球云计算市场规模已达到2245亿美元,增速为19.22%,潜力巨大。</p>\n<p>商业化的跑通,是中台能力得以成为独立BU的前提。</p>\n<p>在最近的一次财报中我们也可以看到,阿里云季度营收为200.07亿元,同比增长33%,经调整EBITA利润为3.96亿元。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/ba7fe566a01c49bda6a31c950e5e839b\" tg-width=\"1080\" tg-height=\"849\" referrerpolicy=\"no-referrer\" width=\"100%\" height=\"auto\"></p>\n<p>在行业普遍亏损的大背景下,阿里云已经连续四个季度保持盈利。</p>\n<p>举个拟人的例子:一个高级职场人,此前他只能通过打工来赚钱。</p>\n<p>但随着知识付费市场的成熟,他就可以通过卖课的形式,诸如职场课,情商课等,再增加一份收入。</p>\n<p>以上就是二者在增量市场中面向未来的进攻布局,但这也就是全部了。</p>\n<p>剩余的其他业务板块调整,就都是存量市场的近身厮杀。</p>\n<p>事实上,哪怕就“去中台”这件事本身,它也是一个存量效率改造的过程。</p>\n<p><b>底层诉求变迁 </b></p>\n<p>早在去年年底的时候张勇就曾在阿里内网表示,他对目前阿里的中台并不满意。他直言道:“现在阿里的业务发展太慢,要把中台变薄,变得敏捷和快速。”</p>\n<p>说到中台,大多数人都会以为是“数据中心”、“算法中心”、“算力中心”的底层赋能。</p>\n<p>但事实上早在2015年中台刚刚提出来的时候,业务层的打通利用,避免团队中重复“造轮子”的诉求才是最主要的。</p>\n<p>看看阿里的早期中台架构我们就不难发现,交易功能、用户管理、账户管理、日志记录等这些业务层的产品功能复用,才是中台的核心。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/e393625f324a4afba35243b5a7b545e0\" tg-width=\"1080\" tg-height=\"487\" referrerpolicy=\"no-referrer\" width=\"100%\" height=\"auto\"></p>\n<p>直到2018年阿里提出了“业务-数据双中台”战略后,中台才迭代出了我们印象中的算法数据赋能。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/d1bdfedac8d64d35bb1f93f0b78bb273\" tg-width=\"800\" tg-height=\"694\" referrerpolicy=\"no-referrer\" width=\"100%\" height=\"auto\"></p>\n<p>关于业务中台,我们一定要有“此一时彼一时”的辩证认知。</p>\n<p>在提出之初,企业的问题在于“要不要重复造轮子?”</p>\n<p>“如何提高新业务的开拓效率?”</p>\n<p>“如何加强企业内部的技术协同性?”</p>\n<p>“一家公司里多套架构跑来跑去,不利于技术人员的流动怎么办?”</p>\n<p>这个时候,业务中台的建立是极其必要的。</p>\n<p>但随着时间的发展,技术标准在内部相对统一了以后,企业的问题就随之发生了变化,成了</p>\n<p>“集中管理会不会带来效率的降低?”</p>\n<p>“如何处理不同业务模块内部的个性化需求?”</p>\n<p>“集中带来的牵一发而动全身的问题,这种高耦合性该怎么解决?”</p>\n<p>以及“没有那么多新业务要开拓了,更重要的是现有业务的优化迭代。”</p>\n<p>这时候,业务中台带来的效率收益就相对变低,而拆中台带来的个性化收益就会变高。</p>\n<p>于是就出现了过去三年来的“中台碎片化”趋势。</p>\n<p>另一边,字节跳动的中台战略更是激进。</p>\n<p>在此次BU化之前,字节压根就没有按业务划分的事业部,而是由技术、用户增长、商业化这三个核心职能部门来驱动。</p>\n<p>只要符合当下阶段的战略主方向,那么项目就可以迅速启动,十几人乃至几个人就可以开始立项推进。批量生产APP,快速试错,从而收获了“App工厂”的称号。</p>\n<p>与外界认知不同的是,这种“工厂”背后,并不是漫无目的四面出击,它其实是非常集中统一的同一套方法论。</p>\n<p>最核心的“先进生产力”就是<a href=\"https://laohu8.com/S/5RE.SI\">智能</a>推荐算法获客,匹配上相对靠谱的赛道、宽松的产品氛围、以及基于智能算法衍生出的超强广告变现效率,一个小的商业模式就成型了。</p>\n<p>但随着不同行业的深入,比如游戏这种长周期、强内容领域,再比如更需要人性嗅觉的问答社区、社交领域,字节最擅长的那一套其实就不太好用。从悟空问答到飞聊、多闪等产品,基本上都没有太好的结局。</p>\n<p>总体而言,推荐算法更适合在新闻、资讯、段子、短视频等“生产成本低、消费门槛低”的领域。</p>\n<p>而在这些领域中,字节也都也已经做到了最好。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/b181e25576fb4ffebc047588866977b1\" tg-width=\"640\" tg-height=\"779\" referrerpolicy=\"no-referrer\" width=\"100%\" height=\"auto\"></p>\n<p>黄金时代里,互联网企业最大的恐慌是“掉队”。最知名的就是“船票论”,大家都知道到处是机会,但不知道机会究竟会出现在哪里,以及自己能不能分一杯羹。</p>\n<p>因此可以支撑特种部队式的小快灵打法,即中台战术就成了大家追捧的组织形态。</p>\n<p>但很显然,这套玩法跟你小企业压根就没什么关系。</p>\n<p>前两年我们也常常听说,某个<a href=\"https://laohu8.com/S/V03.SI\">创业公司</a>的CTO,借着中台化这一套搞内斗,重新划分势力范围。</p>\n<p>所以说,好公司政治问题技术化(比如蒋凡的调动,既规避了国内争议,又最大利用了其开拓能力,但最底层的驱动逻辑还是业务本身的发展规划),烂公司技术问题政治化。</p>\n<p>如今,黄金时代结束后,一方面,大企业手里的自留地已经很丰厚了,另一方面短期内也还看不到爆发式增长的机会。</p>\n<p>那么企业的底层诉求就自然而然地过渡为“守成,做厚,做精”。</p>\n<p>在这样的战略思路下,更适合稳扎稳打的BU化,就成了他们的共同选择。</p>\n<p><b>走向蓝筹股 </b></p>\n<p>打薄中台,本质上就是“好啃的肉”已经啃完了。</p>\n<p>“复制自我成功”的玩法已经走到了尽头,接下来就需要新一轮的结构性改革。深挖潜力,升级效率。</p>\n<p>业务端方面,字节的情况是多个业务陷入了增长瓶颈。</p>\n<p>抖音的日活停滞在了6.5亿,过去的2021年乏善可陈;教育业务遭遇行业强监管;游戏依然处于烧钱阶段,不知何时才能真正出圈;今日头条日活持续下跌,下沉市场更为果决的拥抱了短视频;中视频平台西瓜视频的日活跃用数也在逐渐回落。</p>\n<p>阿里的情况同样不容乐观。</p>\n<p>相比于美团和<a href=\"https://laohu8.com/S/PDD\">拼多多</a>,阿里自身的社区团购进程缓慢;淘系与B系没能完全打通,流量端与供应链无法全面释放协同效应,大象迟缓。</p>\n<p>直播带货增速被抖音和快手双双超车,至今人们都不知道这块业务到底是李佳琦和薇娅说了算,还是淘宝自己说了算;本地服务之于美团,阵前主帅换了又换,战火不断。</p>\n<p>对应到商业化层面,以上困境也均有所体现。</p>\n<p>阿里最新的Q3财报显示,GMV(交易总额)和消费增速持续环比放缓,三季度社会消费品零售额同比增长5%,网上实物零售额增长8%,而去年同期增速为19%。</p>\n<p>电商业务最核心的广告和佣金收入仅增长3%,在集团收入中的占比从45%下降到36%。</p>\n<p>字节方面同样如此。</p>\n<p>11月18日,字节跳动商业化产品部召开了全员大会,会上披露其国内广告收入过去半年停止增长。这是字节跳动2013年开启商业化以来,首次出现这种情况。</p>\n<p>据相关人士透露,来自抖音的收入已经停止增长,而另一核心产品今日头条甚至处于亏损边缘。</p>\n<p>整体来看,公司预估在第三与第四季度,广告收入增速将会在 30%~40% 左右。相比之下,2020 年字节跳动广告收入增速超过了100%。</p>\n<p>必须要说明的是,这样的困境并不仅仅出现在这两家企业。</p>\n<p>事实上这更像是“学霸都考砸了,何况其他人”。</p>\n<p>最近的一次Q3财报中,几乎每一家知名的互联网公司都给出了“史上最差成绩单”。</p>\n<p>这其中固然有在监管压力下的主动示弱。但更多还是因为市场环境发生了不可逆的永恒转变。</p>\n<p>我们认为,若不能在新的技术浪潮中完成升级,一大批以传统<a href=\"https://laohu8.com/S/838275\">驱动力</a>为核心的互联网企业终将转型为蓝筹股,ROE,营收规模,现金流情况,将成为衡量其竞争力的核心逻辑。</p>\n<p>而这已经是他们可以预见的最好命运。</p>\n<p>阿里有“组织部”,讲“价值观”。干部轮岗,良将如潮,调配自如;</p>\n<p>字节有“数据台”,讲“方法论”。不服就跑A/B测试,能者居之;</p>\n<p>但现实是,无论是宏大的组织愿景,还是最适合个体发挥的“聪明人联盟”,都在吃尽的市场蛋糕残渣前无计可施。</p>\n<p>能怎么办呢?</p>\n<p>舔盘子。</p>\n<p>抢存量。</p>\n<p>短兵相接。</p>","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" />\n<meta name=\"viewport\" content=\"width=device-width,initial-scale=1.0,minimum-scale=1.0,maximum-scale=1.0,user-scalable=no\"/>\n<meta name=\"format-detection\" content=\"telephone=no,email=no,address=no\" />\n<title>阿里与字节,谁也攻不动了</title>\n<style type=\"text/css\">\na,abbr,acronym,address,applet,article,aside,audio,b,big,blockquote,body,canvas,caption,center,cite,code,dd,del,details,dfn,div,dl,dt,\nem,embed,fieldset,figcaption,figure,footer,form,h1,h2,h3,h4,h5,h6,header,hgroup,html,i,iframe,img,ins,kbd,label,legend,li,mark,menu,nav,\nobject,ol,output,p,pre,q,ruby,s,samp,section,small,span,strike,strong,sub,summary,sup,table,tbody,td,tfoot,th,thead,time,tr,tt,u,ul,var,video{ font:inherit;margin:0;padding:0;vertical-align:baseline;border:0 }\nbody{ font-size:16px; line-height:1.5; color:#999; background:transparent; }\n.wrapper{ overflow:hidden;word-break:break-all;padding:10px; }\nh1,h2{ font-weight:normal; line-height:1.35; margin-bottom:.6em; }\nh3,h4,h5,h6{ line-height:1.35; margin-bottom:1em; }\nh1{ font-size:24px; }\nh2{ font-size:20px; }\nh3{ font-size:18px; }\nh4{ font-size:16px; }\nh5{ font-size:14px; }\nh6{ font-size:12px; }\np,ul,ol,blockquote,dl,table{ margin:1.2em 0; }\nul,ol{ margin-left:2em; }\nul{ list-style:disc; 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10:37</p>\n</div>\n\n</a>\n\n\n</h4>\n\n</header>\n<article>\n<p>无论是宏大的组织愿景,还是最适合个体发挥的“聪明人联盟”,都在吃尽的市场蛋糕残渣前无计可施。</p>\n<p>马云曾告诉王兴:“其实我最强的是管理。”</p>\n<p>四年后,张一鸣在<a href=\"https://laohu8.com/S/WB\">微博</a>写下:“Develop a company as a product.”(像做产品一样来运作公司)</p>\n<p>如今,阿里有“阿里味”,字节有“字节范儿”,只要线下接触过,都会有非常明显的感受。</p>\n<p>数万人的员工规模,能熏陶出这般统一的人格气息。如此强烈的文化印记,也从侧面佐证了二位创始人没有吹牛。</p>\n<p>在风评上,阿里和字节都曾被称作互联网行业中组织力最强的公司,大约是“一代目”和“二代目”的关系。</p>\n<p>可就在刚刚过去的一个多月,两家先后进行了跨度极大的组织调整。</p>\n<p>随着流量红利的见顶和外部环境的剧烈变化,整个互联网行业已经逐步进入了残酷的黑铁时代。</p>\n<p>面对增长压力和时代要求,阿里与字节分别以自己的方式给出了共同的答案:</p>\n<p>去中台,优先追求确定性,求稳不求快;精细化调整,追求存量效率改造穆里尼奥式战术:“防守反击”;稳扎稳打,计较一城一池,走进阵地战。</p>\n<p><b>中台成熟了,所以降权 </b></p>\n<p>11月2日,正式接任字节CEO后梁汝波发布内部信,宣布成立六个业务板块:<a href=\"https://laohu8.com/S/DYIN\">抖音</a>、大力教育、飞书、火山引擎、朝夕光年和 TikTok。</p>\n<p>12月6日,阿里每年双十一之后的组织大调整如期而至。董事会主席兼CEO张勇发布内部信,宣布新整合设立两大板块:中国数字商业、海外数字商业。</p>\n<p>外加此前的“生活服务”和“云与科技”,<a 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</b></p>\n<p>早在去年年底的时候张勇就曾在阿里内网表示,他对目前阿里的中台并不满意。他直言道:“现在阿里的业务发展太慢,要把中台变薄,变得敏捷和快速。”</p>\n<p>说到中台,大多数人都会以为是“数据中心”、“算法中心”、“算力中心”的底层赋能。</p>\n<p>但事实上早在2015年中台刚刚提出来的时候,业务层的打通利用,避免团队中重复“造轮子”的诉求才是最主要的。</p>\n<p>看看阿里的早期中台架构我们就不难发现,交易功能、用户管理、账户管理、日志记录等这些业务层的产品功能复用,才是中台的核心。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/e393625f324a4afba35243b5a7b545e0\" tg-width=\"1080\" tg-height=\"487\" referrerpolicy=\"no-referrer\" width=\"100%\" height=\"auto\"></p>\n<p>直到2018年阿里提出了“业务-数据双中台”战略后,中台才迭代出了我们印象中的算法数据赋能。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/d1bdfedac8d64d35bb1f93f0b78bb273\" tg-width=\"800\" tg-height=\"694\" referrerpolicy=\"no-referrer\" width=\"100%\" height=\"auto\"></p>\n<p>关于业务中台,我们一定要有“此一时彼一时”的辩证认知。</p>\n<p>在提出之初,企业的问题在于“要不要重复造轮子?”</p>\n<p>“如何提高新业务的开拓效率?”</p>\n<p>“如何加强企业内部的技术协同性?”</p>\n<p>“一家公司里多套架构跑来跑去,不利于技术人员的流动怎么办?”</p>\n<p>这个时候,业务中台的建立是极其必要的。</p>\n<p>但随着时间的发展,技术标准在内部相对统一了以后,企业的问题就随之发生了变化,成了</p>\n<p>“集中管理会不会带来效率的降低?”</p>\n<p>“如何处理不同业务模块内部的个性化需求?”</p>\n<p>“集中带来的牵一发而动全身的问题,这种高耦合性该怎么解决?”</p>\n<p>以及“没有那么多新业务要开拓了,更重要的是现有业务的优化迭代。”</p>\n<p>这时候,业务中台带来的效率收益就相对变低,而拆中台带来的个性化收益就会变高。</p>\n<p>于是就出现了过去三年来的“中台碎片化”趋势。</p>\n<p>另一边,字节跳动的中台战略更是激进。</p>\n<p>在此次BU化之前,字节压根就没有按业务划分的事业部,而是由技术、用户增长、商业化这三个核心职能部门来驱动。</p>\n<p>只要符合当下阶段的战略主方向,那么项目就可以迅速启动,十几人乃至几个人就可以开始立项推进。批量生产APP,快速试错,从而收获了“App工厂”的称号。</p>\n<p>与外界认知不同的是,这种“工厂”背后,并不是漫无目的四面出击,它其实是非常集中统一的同一套方法论。</p>\n<p>最核心的“先进生产力”就是<a href=\"https://laohu8.com/S/5RE.SI\">智能</a>推荐算法获客,匹配上相对靠谱的赛道、宽松的产品氛围、以及基于智能算法衍生出的超强广告变现效率,一个小的商业模式就成型了。</p>\n<p>但随着不同行业的深入,比如游戏这种长周期、强内容领域,再比如更需要人性嗅觉的问答社区、社交领域,字节最擅长的那一套其实就不太好用。从悟空问答到飞聊、多闪等产品,基本上都没有太好的结局。</p>\n<p>总体而言,推荐算法更适合在新闻、资讯、段子、短视频等“生产成本低、消费门槛低”的领域。</p>\n<p>而在这些领域中,字节也都也已经做到了最好。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/b181e25576fb4ffebc047588866977b1\" tg-width=\"640\" tg-height=\"779\" referrerpolicy=\"no-referrer\" width=\"100%\" height=\"auto\"></p>\n<p>黄金时代里,互联网企业最大的恐慌是“掉队”。最知名的就是“船票论”,大家都知道到处是机会,但不知道机会究竟会出现在哪里,以及自己能不能分一杯羹。</p>\n<p>因此可以支撑特种部队式的小快灵打法,即中台战术就成了大家追捧的组织形态。</p>\n<p>但很显然,这套玩法跟你小企业压根就没什么关系。</p>\n<p>前两年我们也常常听说,某个<a href=\"https://laohu8.com/S/V03.SI\">创业公司</a>的CTO,借着中台化这一套搞内斗,重新划分势力范围。</p>\n<p>所以说,好公司政治问题技术化(比如蒋凡的调动,既规避了国内争议,又最大利用了其开拓能力,但最底层的驱动逻辑还是业务本身的发展规划),烂公司技术问题政治化。</p>\n<p>如今,黄金时代结束后,一方面,大企业手里的自留地已经很丰厚了,另一方面短期内也还看不到爆发式增长的机会。</p>\n<p>那么企业的底层诉求就自然而然地过渡为“守成,做厚,做精”。</p>\n<p>在这样的战略思路下,更适合稳扎稳打的BU化,就成了他们的共同选择。</p>\n<p><b>走向蓝筹股 </b></p>\n<p>打薄中台,本质上就是“好啃的肉”已经啃完了。</p>\n<p>“复制自我成功”的玩法已经走到了尽头,接下来就需要新一轮的结构性改革。深挖潜力,升级效率。</p>\n<p>业务端方面,字节的情况是多个业务陷入了增长瓶颈。</p>\n<p>抖音的日活停滞在了6.5亿,过去的2021年乏善可陈;教育业务遭遇行业强监管;游戏依然处于烧钱阶段,不知何时才能真正出圈;今日头条日活持续下跌,下沉市场更为果决的拥抱了短视频;中视频平台西瓜视频的日活跃用数也在逐渐回落。</p>\n<p>阿里的情况同样不容乐观。</p>\n<p>相比于美团和<a href=\"https://laohu8.com/S/PDD\">拼多多</a>,阿里自身的社区团购进程缓慢;淘系与B系没能完全打通,流量端与供应链无法全面释放协同效应,大象迟缓。</p>\n<p>直播带货增速被抖音和快手双双超车,至今人们都不知道这块业务到底是李佳琦和薇娅说了算,还是淘宝自己说了算;本地服务之于美团,阵前主帅换了又换,战火不断。</p>\n<p>对应到商业化层面,以上困境也均有所体现。</p>\n<p>阿里最新的Q3财报显示,GMV(交易总额)和消费增速持续环比放缓,三季度社会消费品零售额同比增长5%,网上实物零售额增长8%,而去年同期增速为19%。</p>\n<p>电商业务最核心的广告和佣金收入仅增长3%,在集团收入中的占比从45%下降到36%。</p>\n<p>字节方面同样如此。</p>\n<p>11月18日,字节跳动商业化产品部召开了全员大会,会上披露其国内广告收入过去半年停止增长。这是字节跳动2013年开启商业化以来,首次出现这种情况。</p>\n<p>据相关人士透露,来自抖音的收入已经停止增长,而另一核心产品今日头条甚至处于亏损边缘。</p>\n<p>整体来看,公司预估在第三与第四季度,广告收入增速将会在 30%~40% 左右。相比之下,2020 年字节跳动广告收入增速超过了100%。</p>\n<p>必须要说明的是,这样的困境并不仅仅出现在这两家企业。</p>\n<p>事实上这更像是“学霸都考砸了,何况其他人”。</p>\n<p>最近的一次Q3财报中,几乎每一家知名的互联网公司都给出了“史上最差成绩单”。</p>\n<p>这其中固然有在监管压力下的主动示弱。但更多还是因为市场环境发生了不可逆的永恒转变。</p>\n<p>我们认为,若不能在新的技术浪潮中完成升级,一大批以传统<a href=\"https://laohu8.com/S/838275\">驱动力</a>为核心的互联网企业终将转型为蓝筹股,ROE,营收规模,现金流情况,将成为衡量其竞争力的核心逻辑。</p>\n<p>而这已经是他们可以预见的最好命运。</p>\n<p>阿里有“组织部”,讲“价值观”。干部轮岗,良将如潮,调配自如;</p>\n<p>字节有“数据台”,讲“方法论”。不服就跑A/B测试,能者居之;</p>\n<p>但现实是,无论是宏大的组织愿景,还是最适合个体发挥的“聪明人联盟”,都在吃尽的市场蛋糕残渣前无计可施。</p>\n<p>能怎么办呢?</p>\n<p>舔盘子。</p>\n<p>抢存量。</p>\n<p>短兵相接。</p>\n\n</article>\n</div>\n</body>\n</html>\n","type":0,"thumbnail":"https://static.tigerbbs.com/6d8411f094f6430281c4d55a58f604ee","relate_stocks":{"09988":"阿里巴巴-W","BABA":"阿里巴巴"},"is_english":false,"share_image_url":"https://static.laohu8.com/e9f99090a1c2ed51c021029395664489","article_id":"2190069225","content_text":"无论是宏大的组织愿景,还是最适合个体发挥的“聪明人联盟”,都在吃尽的市场蛋糕残渣前无计可施。\n马云曾告诉王兴:“其实我最强的是管理。”\n四年后,张一鸣在微博写下:“Develop a company as a product.”(像做产品一样来运作公司)\n如今,阿里有“阿里味”,字节有“字节范儿”,只要线下接触过,都会有非常明显的感受。\n数万人的员工规模,能熏陶出这般统一的人格气息。如此强烈的文化印记,也从侧面佐证了二位创始人没有吹牛。\n在风评上,阿里和字节都曾被称作互联网行业中组织力最强的公司,大约是“一代目”和“二代目”的关系。\n可就在刚刚过去的一个多月,两家先后进行了跨度极大的组织调整。\n随着流量红利的见顶和外部环境的剧烈变化,整个互联网行业已经逐步进入了残酷的黑铁时代。\n面对增长压力和时代要求,阿里与字节分别以自己的方式给出了共同的答案:\n去中台,优先追求确定性,求稳不求快;精细化调整,追求存量效率改造穆里尼奥式战术:“防守反击”;稳扎稳打,计较一城一池,走进阵地战。\n中台成熟了,所以降权 \n11月2日,正式接任字节CEO后梁汝波发布内部信,宣布成立六个业务板块:抖音、大力教育、飞书、火山引擎、朝夕光年和 TikTok。\n12月6日,阿里每年双十一之后的组织大调整如期而至。董事会主席兼CEO张勇发布内部信,宣布新整合设立两大板块:中国数字商业、海外数字商业。\n外加此前的“生活服务”和“云与科技”,阿里巴巴共形成四大板块,分别由戴珊、蒋凡、俞永福、张建峰各自负责。\n第一个最直观的感受就是“中台的权重下滑”。从一开始的核心大脑位置,降权为一个独立的业务板块。\n表现在字节这边,即为火山引擎与中台业务的整合。\n阿里则是在云钉一体的战略下,由钉钉和阿里云这两大核心构成的云与科技板块。\n这样的组织调整,首先就是以云计算为代表的to B市场的成熟。\n根据中国信息通信研究院发布的《云计算白皮书》,2020年国内云计算市场规模已达2091亿元,增速56.6%,呈爆发式增长。\n艾媒咨询的数据则显示,2020年全球云计算市场规模已达到2245亿美元,增速为19.22%,潜力巨大。\n商业化的跑通,是中台能力得以成为独立BU的前提。\n在最近的一次财报中我们也可以看到,阿里云季度营收为200.07亿元,同比增长33%,经调整EBITA利润为3.96亿元。\n\n在行业普遍亏损的大背景下,阿里云已经连续四个季度保持盈利。\n举个拟人的例子:一个高级职场人,此前他只能通过打工来赚钱。\n但随着知识付费市场的成熟,他就可以通过卖课的形式,诸如职场课,情商课等,再增加一份收入。\n以上就是二者在增量市场中面向未来的进攻布局,但这也就是全部了。\n剩余的其他业务板块调整,就都是存量市场的近身厮杀。\n事实上,哪怕就“去中台”这件事本身,它也是一个存量效率改造的过程。\n底层诉求变迁 \n早在去年年底的时候张勇就曾在阿里内网表示,他对目前阿里的中台并不满意。他直言道:“现在阿里的业务发展太慢,要把中台变薄,变得敏捷和快速。”\n说到中台,大多数人都会以为是“数据中心”、“算法中心”、“算力中心”的底层赋能。\n但事实上早在2015年中台刚刚提出来的时候,业务层的打通利用,避免团队中重复“造轮子”的诉求才是最主要的。\n看看阿里的早期中台架构我们就不难发现,交易功能、用户管理、账户管理、日志记录等这些业务层的产品功能复用,才是中台的核心。\n\n直到2018年阿里提出了“业务-数据双中台”战略后,中台才迭代出了我们印象中的算法数据赋能。\n\n关于业务中台,我们一定要有“此一时彼一时”的辩证认知。\n在提出之初,企业的问题在于“要不要重复造轮子?”\n“如何提高新业务的开拓效率?”\n“如何加强企业内部的技术协同性?”\n“一家公司里多套架构跑来跑去,不利于技术人员的流动怎么办?”\n这个时候,业务中台的建立是极其必要的。\n但随着时间的发展,技术标准在内部相对统一了以后,企业的问题就随之发生了变化,成了\n“集中管理会不会带来效率的降低?”\n“如何处理不同业务模块内部的个性化需求?”\n“集中带来的牵一发而动全身的问题,这种高耦合性该怎么解决?”\n以及“没有那么多新业务要开拓了,更重要的是现有业务的优化迭代。”\n这时候,业务中台带来的效率收益就相对变低,而拆中台带来的个性化收益就会变高。\n于是就出现了过去三年来的“中台碎片化”趋势。\n另一边,字节跳动的中台战略更是激进。\n在此次BU化之前,字节压根就没有按业务划分的事业部,而是由技术、用户增长、商业化这三个核心职能部门来驱动。\n只要符合当下阶段的战略主方向,那么项目就可以迅速启动,十几人乃至几个人就可以开始立项推进。批量生产APP,快速试错,从而收获了“App工厂”的称号。\n与外界认知不同的是,这种“工厂”背后,并不是漫无目的四面出击,它其实是非常集中统一的同一套方法论。\n最核心的“先进生产力”就是智能推荐算法获客,匹配上相对靠谱的赛道、宽松的产品氛围、以及基于智能算法衍生出的超强广告变现效率,一个小的商业模式就成型了。\n但随着不同行业的深入,比如游戏这种长周期、强内容领域,再比如更需要人性嗅觉的问答社区、社交领域,字节最擅长的那一套其实就不太好用。从悟空问答到飞聊、多闪等产品,基本上都没有太好的结局。\n总体而言,推荐算法更适合在新闻、资讯、段子、短视频等“生产成本低、消费门槛低”的领域。\n而在这些领域中,字节也都也已经做到了最好。\n\n黄金时代里,互联网企业最大的恐慌是“掉队”。最知名的就是“船票论”,大家都知道到处是机会,但不知道机会究竟会出现在哪里,以及自己能不能分一杯羹。\n因此可以支撑特种部队式的小快灵打法,即中台战术就成了大家追捧的组织形态。\n但很显然,这套玩法跟你小企业压根就没什么关系。\n前两年我们也常常听说,某个创业公司的CTO,借着中台化这一套搞内斗,重新划分势力范围。\n所以说,好公司政治问题技术化(比如蒋凡的调动,既规避了国内争议,又最大利用了其开拓能力,但最底层的驱动逻辑还是业务本身的发展规划),烂公司技术问题政治化。\n如今,黄金时代结束后,一方面,大企业手里的自留地已经很丰厚了,另一方面短期内也还看不到爆发式增长的机会。\n那么企业的底层诉求就自然而然地过渡为“守成,做厚,做精”。\n在这样的战略思路下,更适合稳扎稳打的BU化,就成了他们的共同选择。\n走向蓝筹股 \n打薄中台,本质上就是“好啃的肉”已经啃完了。\n“复制自我成功”的玩法已经走到了尽头,接下来就需要新一轮的结构性改革。深挖潜力,升级效率。\n业务端方面,字节的情况是多个业务陷入了增长瓶颈。\n抖音的日活停滞在了6.5亿,过去的2021年乏善可陈;教育业务遭遇行业强监管;游戏依然处于烧钱阶段,不知何时才能真正出圈;今日头条日活持续下跌,下沉市场更为果决的拥抱了短视频;中视频平台西瓜视频的日活跃用数也在逐渐回落。\n阿里的情况同样不容乐观。\n相比于美团和拼多多,阿里自身的社区团购进程缓慢;淘系与B系没能完全打通,流量端与供应链无法全面释放协同效应,大象迟缓。\n直播带货增速被抖音和快手双双超车,至今人们都不知道这块业务到底是李佳琦和薇娅说了算,还是淘宝自己说了算;本地服务之于美团,阵前主帅换了又换,战火不断。\n对应到商业化层面,以上困境也均有所体现。\n阿里最新的Q3财报显示,GMV(交易总额)和消费增速持续环比放缓,三季度社会消费品零售额同比增长5%,网上实物零售额增长8%,而去年同期增速为19%。\n电商业务最核心的广告和佣金收入仅增长3%,在集团收入中的占比从45%下降到36%。\n字节方面同样如此。\n11月18日,字节跳动商业化产品部召开了全员大会,会上披露其国内广告收入过去半年停止增长。这是字节跳动2013年开启商业化以来,首次出现这种情况。\n据相关人士透露,来自抖音的收入已经停止增长,而另一核心产品今日头条甚至处于亏损边缘。\n整体来看,公司预估在第三与第四季度,广告收入增速将会在 30%~40% 左右。相比之下,2020 年字节跳动广告收入增速超过了100%。\n必须要说明的是,这样的困境并不仅仅出现在这两家企业。\n事实上这更像是“学霸都考砸了,何况其他人”。\n最近的一次Q3财报中,几乎每一家知名的互联网公司都给出了“史上最差成绩单”。\n这其中固然有在监管压力下的主动示弱。但更多还是因为市场环境发生了不可逆的永恒转变。\n我们认为,若不能在新的技术浪潮中完成升级,一大批以传统驱动力为核心的互联网企业终将转型为蓝筹股,ROE,营收规模,现金流情况,将成为衡量其竞争力的核心逻辑。\n而这已经是他们可以预见的最好命运。\n阿里有“组织部”,讲“价值观”。干部轮岗,良将如潮,调配自如;\n字节有“数据台”,讲“方法论”。不服就跑A/B测试,能者居之;\n但现实是,无论是宏大的组织愿景,还是最适合个体发挥的“聪明人联盟”,都在吃尽的市场蛋糕残渣前无计可施。\n能怎么办呢?\n舔盘子。\n抢存量。\n短兵相接。","news_type":1},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":405,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":605965710,"gmtCreate":1639102742683,"gmtModify":1639102742683,"author":{"id":"3574400577748192","authorId":"3574400577748192","name":"tenten","avatar":"https://static.tigerbbs.com/32817decc7214a54e95c5cd2e2b6fec0","crmLevel":5,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"idStr":"3574400577748192","authorIdStr":"3574400577748192"},"themes":[],"htmlText":"这篇文章不错,转发给大家看看","listText":"这篇文章不错,转发给大家看看","text":"这篇文章不错,转发给大家看看","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":0,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/605965710","repostId":"877870341","repostType":1,"repost":{"id":877870341,"gmtCreate":1637918427537,"gmtModify":1637929845956,"author":{"id":"3519157433193136","authorId":"3519157433193136","name":"美港股观察社","avatar":"https://static.tigerbbs.com/cfcc85fddcd77379cda6138d51be4c17","crmLevel":1,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"idStr":"3519157433193136","authorIdStr":"3519157433193136"},"themes":[],"title":"如何选股:选股不用功,亏钱两行泪","htmlText":"\n \n \n 本期视频讲下投资者经常会碰到的问题,面对市场上几千支股票,该如何选择出满意的股票呢?有没有一套系统的选股方法?从大类上看,选股方法主要包括自上而下和自下而上方法。自上而下方法是根据宏观经济环境、市场变量的变化来选择出表现最好的行业以及最好的个股。这个宏观经济环境包括经济增速的变化、结构性的变化、通胀、宏观大事件等,比如这次新冠疫情对海外生产链的扰动就带来了原材料端供应短缺的行情。而这个市场变量则包括新科技的突破、监管政策的变化、经济周期的演变等等,比如这次炒的火热的新能源产业链,主要原因就是碳排放政策下清洁能源对传统能源进行了大规模的替代。自下而上方法则是只考查公司的单独情况,比如公司的盈利能力、估值水平、当前的股价走势等等,从基本面、技术面、资金面等选择出具备投资价值的公司。这其中又包括非常多的方法,选择也因人而异。有的投资者偏好拿分红,就可以寻找那些每年都有不菲的分红,而且分红每年还会增长的公司。有的投资者喜欢抄底,那么可以选择那些困境反转的公司,比如往年亏损,今年预期要盈利,又比如因为财务困境导致债务违约,可以在债务重组前后进行投资,因为这些公司的股价通常已经经历了大幅回调,而公司困境又将反转,就很容易迎来戴维斯双击。有的投资者更喜欢成长性,就可以选择高成长性的行业,其中的公司大部分可以保持较快的增长,再去选股也比较容易,也可以在细分领域找到竞争力强的公司,公司可以通过抢占其他公司的份额来获得高速增长。高增长意味着高估值,投资者也不一定下得去手,怎么办?教你一招,用估值/增速的方法来衡量,比如PE/G,用市盈率比上净利润增速的方法来判断估值是否合理。一般来讲,PEG=1相对合理。有的投资者可能说了,我既喜欢分红高,又喜欢有成长性,而且还要估值低的,那该怎么找?这时就可以用量化选股的方法,将这些指标都加以量化,然后从市场中筛选,看能不能找到你想要的股票。彼得·林奇说过,\n \n","listText":"本期视频讲下投资者经常会碰到的问题,面对市场上几千支股票,该如何选择出满意的股票呢?有没有一套系统的选股方法?从大类上看,选股方法主要包括自上而下和自下而上方法。自上而下方法是根据宏观经济环境、市场变量的变化来选择出表现最好的行业以及最好的个股。这个宏观经济环境包括经济增速的变化、结构性的变化、通胀、宏观大事件等,比如这次新冠疫情对海外生产链的扰动就带来了原材料端供应短缺的行情。而这个市场变量则包括新科技的突破、监管政策的变化、经济周期的演变等等,比如这次炒的火热的新能源产业链,主要原因就是碳排放政策下清洁能源对传统能源进行了大规模的替代。自下而上方法则是只考查公司的单独情况,比如公司的盈利能力、估值水平、当前的股价走势等等,从基本面、技术面、资金面等选择出具备投资价值的公司。这其中又包括非常多的方法,选择也因人而异。有的投资者偏好拿分红,就可以寻找那些每年都有不菲的分红,而且分红每年还会增长的公司。有的投资者喜欢抄底,那么可以选择那些困境反转的公司,比如往年亏损,今年预期要盈利,又比如因为财务困境导致债务违约,可以在债务重组前后进行投资,因为这些公司的股价通常已经经历了大幅回调,而公司困境又将反转,就很容易迎来戴维斯双击。有的投资者更喜欢成长性,就可以选择高成长性的行业,其中的公司大部分可以保持较快的增长,再去选股也比较容易,也可以在细分领域找到竞争力强的公司,公司可以通过抢占其他公司的份额来获得高速增长。高增长意味着高估值,投资者也不一定下得去手,怎么办?教你一招,用估值/增速的方法来衡量,比如PE/G,用市盈率比上净利润增速的方法来判断估值是否合理。一般来讲,PEG=1相对合理。有的投资者可能说了,我既喜欢分红高,又喜欢有成长性,而且还要估值低的,那该怎么找?这时就可以用量化选股的方法,将这些指标都加以量化,然后从市场中筛选,看能不能找到你想要的股票。彼得·林奇说过,","text":"本期视频讲下投资者经常会碰到的问题,面对市场上几千支股票,该如何选择出满意的股票呢?有没有一套系统的选股方法?从大类上看,选股方法主要包括自上而下和自下而上方法。自上而下方法是根据宏观经济环境、市场变量的变化来选择出表现最好的行业以及最好的个股。这个宏观经济环境包括经济增速的变化、结构性的变化、通胀、宏观大事件等,比如这次新冠疫情对海外生产链的扰动就带来了原材料端供应短缺的行情。而这个市场变量则包括新科技的突破、监管政策的变化、经济周期的演变等等,比如这次炒的火热的新能源产业链,主要原因就是碳排放政策下清洁能源对传统能源进行了大规模的替代。自下而上方法则是只考查公司的单独情况,比如公司的盈利能力、估值水平、当前的股价走势等等,从基本面、技术面、资金面等选择出具备投资价值的公司。这其中又包括非常多的方法,选择也因人而异。有的投资者偏好拿分红,就可以寻找那些每年都有不菲的分红,而且分红每年还会增长的公司。有的投资者喜欢抄底,那么可以选择那些困境反转的公司,比如往年亏损,今年预期要盈利,又比如因为财务困境导致债务违约,可以在债务重组前后进行投资,因为这些公司的股价通常已经经历了大幅回调,而公司困境又将反转,就很容易迎来戴维斯双击。有的投资者更喜欢成长性,就可以选择高成长性的行业,其中的公司大部分可以保持较快的增长,再去选股也比较容易,也可以在细分领域找到竞争力强的公司,公司可以通过抢占其他公司的份额来获得高速增长。高增长意味着高估值,投资者也不一定下得去手,怎么办?教你一招,用估值/增速的方法来衡量,比如PE/G,用市盈率比上净利润增速的方法来判断估值是否合理。一般来讲,PEG=1相对合理。有的投资者可能说了,我既喜欢分红高,又喜欢有成长性,而且还要估值低的,那该怎么找?这时就可以用量化选股的方法,将这些指标都加以量化,然后从市场中筛选,看能不能找到你想要的股票。彼得·林奇说过,","images":[{"img":"https://static.tigerbbs.com/b2a35819f667de27d15647c5562b7fad","width":"0","height":"0"}],"top":1,"highlighted":2,"essential":2,"paper":2,"likeSize":0,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/877870341","isVote":1,"tweetType":2,"object":{"id":"8bde4fb6258d4d2988622d673580d4f7","tweetId":"877870341","videoUrl":"https://1254107296.vod2.myqcloud.com/73ba5544vodgzp1254107296/860dee5a387702291996324148/wVZgTqm3tkQA.mp4","poster":"https://static.tigerbbs.com/b2a35819f667de27d15647c5562b7fad"},"viewCount":0,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":3,"langContent":"CN","totalScore":0},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":637,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":605965562,"gmtCreate":1639102732363,"gmtModify":1639102732363,"author":{"id":"3574400577748192","authorId":"3574400577748192","name":"tenten","avatar":"https://static.tigerbbs.com/32817decc7214a54e95c5cd2e2b6fec0","crmLevel":5,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"idStr":"3574400577748192","authorIdStr":"3574400577748192"},"themes":[],"htmlText":"这篇文章不错,转发给大家看看","listText":"这篇文章不错,转发给大家看看","text":"这篇文章不错,转发给大家看看","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":0,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/605965562","repostId":"602563645","repostType":1,"repost":{"id":602563645,"gmtCreate":1639042605883,"gmtModify":1639051966492,"author":{"id":"3527667590215376","authorId":"3527667590215376","name":"期权小班长","avatar":"https://static.tigerbbs.com/e785bea87af8baf08d2b24111b78c16a","crmLevel":1,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"idStr":"3527667590215376","authorIdStr":"3527667590215376"},"themes":[],"title":"暴利!段永平薅苹果羊毛,白赚20万!","htmlText":"美股圣诞行情将至,注意把握机会,如果你面对一众股票挑花了眼,不妨学学段永平。 嚯,今天段永平老板又做期权了,没有按我预想继续做中概一哥,反而瞄上了<a target=\"_blank\" href=\"https://laohu8.com/S/AAPL\">$苹果(AAPL)$</a> 。 我们来看一下这张单子。 作为covered call 策略的一部分,这是卖call订单。段永平这张订单卖出了9999手苹果call,今年年底12月31日到期,行权价205。订单限价每张权利金价格0.28,x100股后每张收入收入$28,围观这张期权请点:<a href=\"https://laohu8.com/OPT/AAPL%2020211231%20205.0%20CALL\" target=\"_blank\">$AAPL 20211231 205.0 CALL$</a> 简单解释一下covered call 备兑即持有正股卖出call,持仓100股对应一手期权。 只做卖call是风险无限大的卖方策略,因为股票预期涨幅没有上限,卖call相当于做空正股。但如果你同时持仓正股,那就是covered call,也就是备兑策略。当卖出的call涨超行权价面临行权时,即需要接盘做空股票时,系统会将你的持仓股票会直接卖出抵消。 所以covered call 策略的收益=行权价-成本价+权利金。 如果到期股价没有涨超call的行权价,那么你将继续持有正股并且获得卖call权利金收益。 我们来算算段永平这一笔能挣多少。 首先段老板文中说了这是备兑策略,那么他肯定持有9999*100股苹果,如果到了12月31日收盘股价涨到205,那么段老板正股将以$205卖出,获得约3000万,还额外挣到20万的权利金。 如果到了12月31日收盘股价没有涨到205,比","listText":"美股圣诞行情将至,注意把握机会,如果你面对一众股票挑花了眼,不妨学学段永平。 嚯,今天段永平老板又做期权了,没有按我预想继续做中概一哥,反而瞄上了<a target=\"_blank\" href=\"https://laohu8.com/S/AAPL\">$苹果(AAPL)$</a> 。 我们来看一下这张单子。 作为covered call 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Tan)39岁了,他从哈佛商学院毕业,父亲是马来西亚汽车公司老板;他有四个小孩,一家人生活在新加坡;居家办公,可以一边看孩子玩耍、一边开会;他的创业公司Grab马上就要上市了,估值近400亿美元。 11月30日,Grab就与特殊目的收购公司(SPAC)合并投票,通过后将在美国上市。Grab创立至今9年,在东南亚8个国家的400 多个城市经营出行、外卖、配送、数字金融服务。 超级应用烧钱拓市场 陈炳耀出生于马来西亚汽车世家,是当地最富有的家族之一;2000年进入芝加哥大学学习经济学和公共政策,几年后申请进入哈佛商学院,2011年获得MBA学位。他能讲英语、法语、中文和印度尼西亚语。 2012年,陈炳耀和合伙人陈慧玲(Tan hoi Ling)在家乡马来西亚推出了MyTeksi应用,Grab前身;2014年公司搬至新加坡,超级应用Grab从这里扩展到印尼、越南、泰国、菲律宾、柬埔寨、缅甸。 现在Grab是集合多重功能的平台,订外卖、叫车、买菜可以在一款应用内完成,类似于集合了美团、滴滴、京东到家、闪送功能。 Grab很能入乡随俗,比如在GrabCar之外,还有GrabBike,在印尼、泰国和越南等地有共享摩的服务。公司还通过交易收集的大量数据,提供定制金融服务;Grab 在新加坡有数字银行牌照,能够吸收存款、提供贷款和其他金融服务。东南亚城市化过程中,Grab很有优势,监管环境支持、大量没有银行账户的人们也欢迎它。 不过与中国、美国的同业企业相比,Grab的规模小得多,也还处于早期投入阶段,以大量资金换取市场。Grab打车业务不足Uber的1/10,外卖业务也不及DoorDash的1/5。 根据公司公布的文件,Grab在2020年及之前至少连续三年净亏损超过20亿美元。2020 年的净亏损为27亿美元,而净收入为11.9亿美元。截至2020","listText":"陈炳耀(Anthony Tan)39岁了,他从哈佛商学院毕业,父亲是马来西亚汽车公司老板;他有四个小孩,一家人生活在新加坡;居家办公,可以一边看孩子玩耍、一边开会;他的创业公司Grab马上就要上市了,估值近400亿美元。 11月30日,Grab就与特殊目的收购公司(SPAC)合并投票,通过后将在美国上市。Grab创立至今9年,在东南亚8个国家的400 多个城市经营出行、外卖、配送、数字金融服务。 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有望成为最大SPAC交易","htmlText":"新加坡科技独角兽Grab的上市计划终于落地。在周二(11月30日)的特别股东大会上,大多数股东投票批准了与一家名为Altimeter Growth Corp.的特殊目的收购公司(SPAC)合并,合并后的实体将于12月2日开始在纳斯达克交易,股票代码为“GRAB”。 Grab的A类股票将以GRAB的名义交易,其B类股将由两位创始人和总裁持有,虽然三人持股仅占3.3%,但投票权高达60.4%。 Grab的最大股东为软银愿景基金,持股比例为18.6%,拥有7.6%的投票权;Uber持股14.3%,滴滴持股7.5%,丰田汽车持股5.9%。 根据Altimeter Growth的声明,公司的大多数股东赞成了这笔交易,并且他们几乎都选择不赎回资金,赎回比例仅为0.02%。公司将在交给美国证券交易委员会(SEC)的8-K表格中公布正式的投票数字。 Grab的上市为美国投资者提供了一个投资东南亚的新机会,该地区具有强劲的增长潜力。在今年4月宣布合并时,Altimeter对合并后的Grab估值达到近400亿美元,如果进展顺利,Grab周四的上市交易成为迄今为止全球最大的SPAC交易。 东南亚版支付宝+美团+滴滴 Grab创立至今9年,专注于东南亚市场,在新加坡、马来西亚、印度尼西亚、越南、泰国、菲律宾、柬埔寨和缅甸都有业务。 Grab通过一个一站式的超级手机应用(APP)提供乘车、送餐和移动支付等服务,类似于集合了支付宝、美团、滴滴、京东到家等应用的功能。据路透社报道,截至2021年4月,Grab在400多个城市拥有超过2.14亿的应用下载量。 随着公司的不断扩张以及更多用户尝试使用,Grab对东南亚地区产生了重大影响。Grab称,大约21%的司机在加入该平台之前没有工作,大约170万使用Grab的微型企业家开设了他们的第一个银行账户。 不过与中国、美国的同业企业相比,Grab的规模小得多,","listText":"新加坡科技独角兽Grab的上市计划终于落地。在周二(11月30日)的特别股东大会上,大多数股东投票批准了与一家名为Altimeter Growth Corp.的特殊目的收购公司(SPAC)合并,合并后的实体将于12月2日开始在纳斯达克交易,股票代码为“GRAB”。 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(NASDAQ:MRNA) 、<a href=\"https://laohu8.com/S/PFE\">辉瑞</a>制药公司 (NYSE:PFE)、BioNTech (NASDAQ:BNTX)为首的疫苗股,他们在疫情期间的涨幅也是巨大。</p>\n<p>政府封锁政策和限制出行将有利于网络科技公司,比如在线办公行业的<a href=\"https://laohu8.com/S/ZM\">Zoom</a>视频通讯 (NASDAQ:ZM)、流媒体巨头奈飞公司 (NASDAQ:NFLX)、在线零售巨头<a href=\"https://laohu8.com/S/AMZN\">亚马逊</a> (NASDAQ:AMZN)和游戏巨头<a href=\"https://laohu8.com/S/ATVI\">动视暴雪</a>公司 (NASDAQ:ATVI)等。</p>\n<p>由疫情所带来的投资机会是很多的,我就不一一列举了。但是要注意的是疫情已经发展了两年的时间了,疫情红利已经被市场充分定价,很多公司的估值已经很高,投资者需要谨防“拉高出货”的风险。</p>\n<p><b>尾声</b></p>\n<p>全球主流国家疫苗的接种率都在上升,且很多国家都已经开始打加强针。虽然不清楚现在的疫苗对该病毒的防护程度,但是肯定会比最开始没有疫苗的时候要好得多。而且经过两年的发展,各国都已经具备了一定的防疫经验,所以哪怕此次病毒更加的强大,但是造成的影响恐怕不一定会比德尔塔大。</p>\n<p>所以,不管是该病毒创造的风险还是机会,可能存在的机会窗口都是短暂的,投资者也需要谨防后面可能出现的“买预期,卖事实”的陷阱。</p>","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" />\n<meta name=\"viewport\" content=\"width=device-width,initial-scale=1.0,minimum-scale=1.0,maximum-scale=1.0,user-scalable=no\"/>\n<meta name=\"format-detection\" 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(NASDAQ:MRNA) 、<a href=\"https://laohu8.com/S/PFE\">辉瑞</a>制药公司 (NYSE:PFE)、BioNTech (NASDAQ:BNTX)为首的疫苗股,他们在疫情期间的涨幅也是巨大。</p>\n<p>政府封锁政策和限制出行将有利于网络科技公司,比如在线办公行业的<a href=\"https://laohu8.com/S/ZM\">Zoom</a>视频通讯 (NASDAQ:ZM)、流媒体巨头奈飞公司 (NASDAQ:NFLX)、在线零售巨头<a href=\"https://laohu8.com/S/AMZN\">亚马逊</a> (NASDAQ:AMZN)和游戏巨头<a href=\"https://laohu8.com/S/ATVI\">动视暴雪</a>公司 (NASDAQ:ATVI)等。</p>\n<p>由疫情所带来的投资机会是很多的,我就不一一列举了。但是要注意的是疫情已经发展了两年的时间了,疫情红利已经被市场充分定价,很多公司的估值已经很高,投资者需要谨防“拉高出货”的风险。</p>\n<p><b>尾声</b></p>\n<p>全球主流国家疫苗的接种率都在上升,且很多国家都已经开始打加强针。虽然不清楚现在的疫苗对该病毒的防护程度,但是肯定会比最开始没有疫苗的时候要好得多。而且经过两年的发展,各国都已经具备了一定的防疫经验,所以哪怕此次病毒更加的强大,但是造成的影响恐怕不一定会比德尔塔大。</p>\n<p>所以,不管是该病毒创造的风险还是机会,可能存在的机会窗口都是短暂的,投资者也需要谨防后面可能出现的“买预期,卖事实”的陷阱。</p>\n\n</article>\n</div>\n</body>\n</html>\n","type":0,"thumbnail":"https://static.tigerbbs.com/723fc7ce14c04d8d7e21d80a2b1393b7","relate_stocks":{".IXIC":"NASDAQ Composite",".DJI":"道琼斯",".SPX":"S&P 500 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(NASDAQ:MRNA) 、辉瑞制药公司 (NYSE:PFE)、BioNTech (NASDAQ:BNTX)为首的疫苗股,他们在疫情期间的涨幅也是巨大。\n政府封锁政策和限制出行将有利于网络科技公司,比如在线办公行业的Zoom视频通讯 (NASDAQ:ZM)、流媒体巨头奈飞公司 (NASDAQ:NFLX)、在线零售巨头亚马逊 (NASDAQ:AMZN)和游戏巨头动视暴雪公司 (NASDAQ:ATVI)等。\n由疫情所带来的投资机会是很多的,我就不一一列举了。但是要注意的是疫情已经发展了两年的时间了,疫情红利已经被市场充分定价,很多公司的估值已经很高,投资者需要谨防“拉高出货”的风险。\n尾声\n全球主流国家疫苗的接种率都在上升,且很多国家都已经开始打加强针。虽然不清楚现在的疫苗对该病毒的防护程度,但是肯定会比最开始没有疫苗的时候要好得多。而且经过两年的发展,各国都已经具备了一定的防疫经验,所以哪怕此次病毒更加的强大,但是造成的影响恐怕不一定会比德尔塔大。\n所以,不管是该病毒创造的风险还是机会,可能存在的机会窗口都是短暂的,投资者也需要谨防后面可能出现的“买预期,卖事实”的陷阱。","news_type":1},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":763,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":877122890,"gmtCreate":1637900762295,"gmtModify":1637900762377,"author":{"id":"3574400577748192","authorId":"3574400577748192","name":"tenten","avatar":"https://static.tigerbbs.com/32817decc7214a54e95c5cd2e2b6fec0","crmLevel":5,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"idStr":"3574400577748192","authorIdStr":"3574400577748192"},"themes":[],"htmlText":"这篇文章不错,转发给大家看看","listText":"这篇文章不错,转发给大家看看","text":"这篇文章不错,转发给大家看看","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":0,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/877122890","repostId":"1122601482","repostType":4,"repost":{"id":"1122601482","weMediaInfo":{"introduction":"走近最优秀的投资人,聆听客观表达的理性声音,只做最好的原创财富资讯,洞见独立思想,回归资本常识。","home_visible":1,"media_name":"聪明投资者","id":"1072656223","head_image":"https://static.tigerbbs.com/fb7d47b7d71e40bb922cfa2979932b7f"},"pubTimestamp":1637829942,"share":"https://www.laohu8.com/m/news/1122601482?lang=&edition=full","pubTime":"2021-11-25 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打起呼噜睡大觉。</p>\n<p><b>52,</b>投资的窍门不是要学会相信自己内心的感觉,而是要约束自己不去理会内心的感觉。(已收录《2022投资日历》,点击了解详情)</p>\n<p><b>53,</b>想着一旦赌赢就会大赚一把,于是大赌一把,结果往往会大输一把。</p>\n<p><b>54,</b>最优秀的投资者的智商既不属于智商最高的那3%,也不属于最差的10%,而是在两者之间。</p>\n<p><b>55,</b>在股票市场的投资只限于你承受得起的损失数量,即使这笔损失真的发生了,也不会对你的日常生活产生任何影响。</p>","collect":0,"html":"<!DOCTYPE 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href=\"https://laohu8.com/wemedia/1072656223\">\n\n\n<div class=\"h-thumb\" style=\"background-image:url(https://static.tigerbbs.com/fb7d47b7d71e40bb922cfa2979932b7f);background-size:cover;\"></div>\n\n<div class=\"h-content\">\n<p class=\"h-name\">聪明投资者 </p>\n<p class=\"h-time\">2021-11-25 16:45</p>\n</div>\n\n</a>\n\n\n</h4>\n\n</header>\n<article>\n<p>对于国内众多成名的基金经理而言,彼得·林奇是开启投资之路的导师。</p>\n<p>他在管理麦哲伦基金的13年间基金规模同期增长了27倍,平均收益率达到了29%,创下有史以来最高基金业绩的神话。</p>\n<p>但即便是投成长股的彼得·林奇,也强调不要买市盈率太高的股票,他说:“除了极少数例外情况,特别高的市盈率是股价上涨的障碍,正如特别重的马鞍是赛马奔跑的障碍一样。”</p>\n<p>林奇称:“一般来说,如果一家公司的股票市盈率只有收益増长率的一半,那么这只股票赚钱的可能性就相当大,如果股票市盈率是收益增长率的两倍,那么这只股票亏钱的可能就非常大。在为基金进行选股时我们一直使用这个指标来进行股票分析。”</p>\n<p>今年以来市场上蒸蒸日上的新能源,如果我们去看它的估值,新能源汽车ETF市盈率已经达到241.16,新能源ETF市盈率也达到了77.81。</p>\n<p>这确实是一个很吓人的数字。只有你非常看好它长远未来的成长,才能解释在当下这个估值去买入的行为。</p>\n<p>正如彼得·林奇在他的书中反反复复强调的,你必须知道你买的是什么以及为什么要买它。</p>\n<p>他也说,只要快速增长型公司的收益继续增长、规模继续扩张,并且没有出现影响公司增长的障碍,就会继续持有这些快速增长型公司的股票。</p>\n<p><b>归根结底,还是来自于公司本身是否具有持续增长的能力,在于自己对于公司的研究是否足够深入,以及购买时的决定是否来自更长远的时间维度。</b></p>\n<p>在《彼得·林奇的成功投资》一书中,林奇用通俗易懂的方式,详细分享了他那些年的经典投资案例,他也鼓励业余投资者在自己擅长的领域去投资。</p>\n<p>近期重读林奇三本经典之作,摘取其中最有启发的55句金句,分享给大家。</p>\n<p><b>不要拔掉鲜花浇灌杂草</b></p>\n<p><b>1,</b>抛掉赚钱的好股票,抱着亏钱的差股票,无异于拔掉鲜花浇灌杂草。</p>\n<p><b>2,</b>卖出赔钱的股票,让赚钱的股票多跑一会儿。</p>\n<p><b>3,</b>只要快速增长型公司的收益继续增长、规模继续扩张,并且没有出现影响公司增长的障碍,我就会继续持有这些快速增长型公司的股票。</p>\n<p><b>4,</b>如果是在两只快速增长型公司股票之间进行选择,我发现,其中一只股票已经上涨了50%但公司发展前景让我感到怀疑,而另一只股票已经下跌或者基本没动但公司发展前景更好,那么我会卖出前一只股票然后将资金用来增持后一只。</p>\n<p><b>5,</b>我对周期型公司股票和困境反转型公司股票也是这样进行投资操作。卖出那些基本面恶化并且股价上涨的股票,把资金用来增加买入那些基本面好转并且股价下跌的股票。</p>\n<p><b>如果你明白自己购买某只股票的初衷</b></p>\n<p><b>你自然知道对它说再见的合理时机</b></p>\n<p><b>6,</b>投资周期性股票就像玩21点扑克牌游戏:如果赌得太久,最终会把赢来的钱再输光。</p>\n<p><b>7,</b>快速增长型股票的卖出技巧是不要过早卖出而错失一只未来会上涨10倍的大牛股。</p>\n<p><b>8,</b>如果你明白自己购买某只股票的初衷,你自然知道对它说再见的合理时机。</p>\n<p><b>9,</b>耐心固然是美德,但<b>如果你持有盛年不再的股票,你的忍耐未必终有所获。</b></p>\n<p><b>10,</b>要治疗那些觉得自己的股票肯定会大涨的幻想,最好的药方是股价下跌。</p>\n<p><b>11,</b>如果一家公司基本面没有改变,仅仅因为“股价不可能再涨”就放弃持有这家公司的股票实在是太糟糕了。</p>\n<p><b>“这孩子肯定能长大成人”之类的话不可靠</b></p>\n<p><b>12,</b>在选择一只新股票时要认真研究分析,至少应该与你选择一台新冰箱所花的时间和精力一样多。</p>\n<p><b>13,</b>不进行研究的投资,就像打扑克从不看牌一样,必然失败。</p>\n<p><b>14,</b>你必须知道你买的是什么以及为什么要买它,“这孩子肯定能长大成人”之类的话不可靠。</p>\n<p><b>15,</b>想在平静怡人的环境中找到大牛股,如同侦探呆坐在沙发上就想找到破案线索,几乎是不可能的。</p>\n<p><b>16,</b>持有股票就像养孩子,不要超出力所能及的范围。业余投资者大概能追踪8-12家公司,但不要同时拥有5只以上的股票。</p>\n<p><b>17,</b>如果你考察10家公司,你可能会找到一家有意思的股票,如果你考察20家,可能会找到2只,考察100家就可能会找到10只。考察的公司最多的人将在投资这场游戏中取胜。</p>\n<p><b>18,</b>公司发展是动态的,公司发展前景是变化的,根本<b>没有任何一只你可以不管不问只需一直持有的股票。</b></p>\n<p><b>“任何傻瓜都能经营这项业务”</b></p>\n<p><b>是理想公司的一个特点</b></p>\n<p><b>19,</b>如果你购买股票的唯一原因是因为你觉得它的价格将上涨,那么你不应该买入。</p>\n<p><b>20,</b>“任何傻瓜都能经营这项业务”是理想公司的一个特点,而这种公司的股票正是我梦寐以求的。</p>\n<p><b>21,</b>以更高的价格购买一家优秀公司股票,要好于用便宜的价格购买所谓能成为下一个这家优秀公司的公司。</p>\n<p><b>22,</b>分析师都感到厌烦之日,正是最佳买入之时。</p>\n<p><b>23,</b>在股票市场上,一鸟在手胜过十鸟在林。</p>\n<p><b>24,</b>如果你预测某家公司能够从某一种特定产品获利的话,那么你应该考虑一下公司总销售收入的规模,计算一下这种产品销售收入在公司总收入中所占的比重。</p>\n<p><b>25,</b>寻找那些已经盈利并且事实证明它们能够在其他地方复制其经营理念取得成功的小公司。</p>\n<p><b>26,</b>在公司第一轮业绩上涨时最好不要盲目买入,等等看公司的扩张计划是否确实有效再做决定更为稳妥。</p>\n<p><b>27,</b>在不增长行业中增长速度适中的公司(收益増长率为20%-25%)是十分理想的股票投资对象。</p>\n<p><b>28,</b>管理能力也许非常重要,但是管理能力很难进行评估。购买某一家公司股票的依据应该建立在公司发展前景之上,而不是建立在公司总裁的履历或者演讲能力之上。</p>\n<p><b>仔细考虑市盈率的高低</b></p>\n<p><b>避开热门行业的热门股票</b></p>\n<p><b>29,</b>仔细考虑市盈率的高低。如果股票价格被严重高估,即使公司其他情况都很好,你也不可能从这种股票上赚到一分钱。</p>\n<p><b>30,</b>期望从稳定増长型股票中找到一只10倍股是亳无意义的。如果一只稳定增长型股票的股价线超过收益线,或者市盈率远远超过正常市盈率水平,你应该考虑卖出这只股票,等股价回落后再买回来,或者买入其他没有上涨的稳定增长型股票。</p>\n<p><b>31,</b>特别要小心那些年收益增长率高达50%-100%的公司,一定要用怀疑的眼光进行分析。</p>\n<p><b>32,</b>避开热门行业的热门股票。最好的公司也会有不景气的时候,增长停滞的行业里有大赢家。</p>\n<p><b>33,</b>不要相信多元化经营,事实证明多元化经营往往反而会导致公司经营状况恶化。</p>\n<p><b>34,</b>那些一旦成功将获得巨大回报但只有微小成功机会的投资冒险几乎从来都不会成功。</p>\n<p><b>35,当人们把某只股票吹成某某第二时,这表明不仅这只“某某第二”的股票牛气将尽,而且那只某某股票也将成为明日黄花。</b></p>\n<p><b>36,</b>怀疑时,等等看。</p>\n<p><b>股价下跌正是追加买入</b></p>\n<p><b>质优价廉好股票的大好时机</b></p>\n<p><b>37,</b>一只好股票价格下跌并不是什么痛苦的悲剧,除非你是在下跌后低价卖出,而不是更多地追加买入。</p>\n<p>对我来说,<b>股价下跌正是追加买入质优价廉好股票的大好时机</b>,你应该从那些未来具有很大上涨可能性但目前股价表现最差或者远远落后的股票中选择进一步追加买入。</p>\n<p><b>38,</b>如果你不能说服自己坚持“当我的股票下跌25%时我就追加买入”的正确信念,以及戒除“当我的股票下跌25%我就卖出”的毁灭性错误信念,那么你永远不可能从股票投资上获得什么像样的回报。</p>\n<p><b>39,</b>股市暴跌有点可怕,但你要问自己,下跌是否将导致人们不再买车、买房、买家用电器,不再去餐厅吃饭?</p>\n<p><b>40,</b>股市大跌其实是好事,让我们又有一次好机会以很低的价格买入那些很优秀的公司股票。</p>\n<p><b>41,</b>成熟的选股者和股市下跌的关系,就像明尼苏达州的居民和寒冷天气的关系一样。你知道股市大跌总会发生,也为安然度过股市大跌事前做好了准备。</p>\n<p><b>42,</b>下跌正是好机会,去捡那些慌忙逃离风暴的投资者丢下的廉价货。</p>\n<p><b>43,</b>当10个人宁愿与牙医谈论治疗牙斑的事情而不愿与一个共同基金经理人谈论股票时,很有可能股市将要止跌反弹了。</p>\n<p><b>想要抄底买入一只下跌的股票</b></p>\n<p><b>就如同想要抓住一把下跌的刀子</b></p>\n<p><b>44,</b>黎明之前总是最黑暗的,但有时在最后变得一片漆黑之前也总是最黑暗的。</p>\n<p><b>45,</b>抄底买入,就像把鱼钩放到水底钓大鱼,是一种最流行的投资娱乐活动,但往往被钓住的并不是鱼而是渔夫。</p>\n<p><b>46,</b>想要抄底买入一只下跌的股票,就如同想要抓住一把下跌的刀子。通常来说一个更稳妥的办法是,等刀落到地上后,扎进地里,晃来晃去了一阵后停止不动了,这时再抓起这把刀子也不退。</p>\n<p><b>47,</b>想要抓住一只迅速下跌的股票抄底买入,不但抄不到底,可能连你的老底儿都会输个精光。</p>\n<p>因为你在错以为是底部的价位买入,其实根本不是底部,离真正的底部还远着呢。就像想抓住一把迅速下坠的刀子,不但抓不住,反而会伤到手导致剧烈的疼痛,因为你抓错了地方。</p>\n<p><b>48,</b>如果你对困境反转型股票感兴趣的话,你应该找到一个更加充分的买入理由,而不是因为这只股票已经下跌这么多了,所以看起来可能会反弹。</p>\n<p><b>49,</b>卖出一只困境反转型股票的最佳时机是在公司成功转危为安之后,所有的困难都已经得到解决,并且每个投资者都知道这家公司已经东山再起了。</p>\n<p><b>试图通过选时来躲开熊市的同时</b></p>\n<p><b>往往也错过了与牛市共舞的机会</b></p>\n<p><b>50,</b>试图通过选时来躲开熊市的同时,往往也错过了与牛市共舞的机会。</p>\n<p><b>51,</b>听到有人预测市场走势的时候,最重要的技巧不是静静聆听,而是打起呼噜睡大觉。</p>\n<p><b>52,</b>投资的窍门不是要学会相信自己内心的感觉,而是要约束自己不去理会内心的感觉。(已收录《2022投资日历》,点击了解详情)</p>\n<p><b>53,</b>想着一旦赌赢就会大赚一把,于是大赌一把,结果往往会大输一把。</p>\n<p><b>54,</b>最优秀的投资者的智商既不属于智商最高的那3%,也不属于最差的10%,而是在两者之间。</p>\n<p><b>55,</b>在股票市场的投资只限于你承受得起的损失数量,即使这笔损失真的发生了,也不会对你的日常生活产生任何影响。</p>\n\n</article>\n</div>\n</body>\n</html>\n","type":0,"thumbnail":"https://static.tigerbbs.com/d5cd975c48fc62ac32df25130533c0bc","relate_stocks":{},"is_english":false,"share_image_url":"https://static.laohu8.com/e9f99090a1c2ed51c021029395664489","article_id":"1122601482","content_text":"对于国内众多成名的基金经理而言,彼得·林奇是开启投资之路的导师。\n他在管理麦哲伦基金的13年间基金规模同期增长了27倍,平均收益率达到了29%,创下有史以来最高基金业绩的神话。\n但即便是投成长股的彼得·林奇,也强调不要买市盈率太高的股票,他说:“除了极少数例外情况,特别高的市盈率是股价上涨的障碍,正如特别重的马鞍是赛马奔跑的障碍一样。”\n林奇称:“一般来说,如果一家公司的股票市盈率只有收益増长率的一半,那么这只股票赚钱的可能性就相当大,如果股票市盈率是收益增长率的两倍,那么这只股票亏钱的可能就非常大。在为基金进行选股时我们一直使用这个指标来进行股票分析。”\n今年以来市场上蒸蒸日上的新能源,如果我们去看它的估值,新能源汽车ETF市盈率已经达到241.16,新能源ETF市盈率也达到了77.81。\n这确实是一个很吓人的数字。只有你非常看好它长远未来的成长,才能解释在当下这个估值去买入的行为。\n正如彼得·林奇在他的书中反反复复强调的,你必须知道你买的是什么以及为什么要买它。\n他也说,只要快速增长型公司的收益继续增长、规模继续扩张,并且没有出现影响公司增长的障碍,就会继续持有这些快速增长型公司的股票。\n归根结底,还是来自于公司本身是否具有持续增长的能力,在于自己对于公司的研究是否足够深入,以及购买时的决定是否来自更长远的时间维度。\n在《彼得·林奇的成功投资》一书中,林奇用通俗易懂的方式,详细分享了他那些年的经典投资案例,他也鼓励业余投资者在自己擅长的领域去投资。\n近期重读林奇三本经典之作,摘取其中最有启发的55句金句,分享给大家。\n不要拔掉鲜花浇灌杂草\n1,抛掉赚钱的好股票,抱着亏钱的差股票,无异于拔掉鲜花浇灌杂草。\n2,卖出赔钱的股票,让赚钱的股票多跑一会儿。\n3,只要快速增长型公司的收益继续增长、规模继续扩张,并且没有出现影响公司增长的障碍,我就会继续持有这些快速增长型公司的股票。\n4,如果是在两只快速增长型公司股票之间进行选择,我发现,其中一只股票已经上涨了50%但公司发展前景让我感到怀疑,而另一只股票已经下跌或者基本没动但公司发展前景更好,那么我会卖出前一只股票然后将资金用来增持后一只。\n5,我对周期型公司股票和困境反转型公司股票也是这样进行投资操作。卖出那些基本面恶化并且股价上涨的股票,把资金用来增加买入那些基本面好转并且股价下跌的股票。\n如果你明白自己购买某只股票的初衷\n你自然知道对它说再见的合理时机\n6,投资周期性股票就像玩21点扑克牌游戏:如果赌得太久,最终会把赢来的钱再输光。\n7,快速增长型股票的卖出技巧是不要过早卖出而错失一只未来会上涨10倍的大牛股。\n8,如果你明白自己购买某只股票的初衷,你自然知道对它说再见的合理时机。\n9,耐心固然是美德,但如果你持有盛年不再的股票,你的忍耐未必终有所获。\n10,要治疗那些觉得自己的股票肯定会大涨的幻想,最好的药方是股价下跌。\n11,如果一家公司基本面没有改变,仅仅因为“股价不可能再涨”就放弃持有这家公司的股票实在是太糟糕了。\n“这孩子肯定能长大成人”之类的话不可靠\n12,在选择一只新股票时要认真研究分析,至少应该与你选择一台新冰箱所花的时间和精力一样多。\n13,不进行研究的投资,就像打扑克从不看牌一样,必然失败。\n14,你必须知道你买的是什么以及为什么要买它,“这孩子肯定能长大成人”之类的话不可靠。\n15,想在平静怡人的环境中找到大牛股,如同侦探呆坐在沙发上就想找到破案线索,几乎是不可能的。\n16,持有股票就像养孩子,不要超出力所能及的范围。业余投资者大概能追踪8-12家公司,但不要同时拥有5只以上的股票。\n17,如果你考察10家公司,你可能会找到一家有意思的股票,如果你考察20家,可能会找到2只,考察100家就可能会找到10只。考察的公司最多的人将在投资这场游戏中取胜。\n18,公司发展是动态的,公司发展前景是变化的,根本没有任何一只你可以不管不问只需一直持有的股票。\n“任何傻瓜都能经营这项业务”\n是理想公司的一个特点\n19,如果你购买股票的唯一原因是因为你觉得它的价格将上涨,那么你不应该买入。\n20,“任何傻瓜都能经营这项业务”是理想公司的一个特点,而这种公司的股票正是我梦寐以求的。\n21,以更高的价格购买一家优秀公司股票,要好于用便宜的价格购买所谓能成为下一个这家优秀公司的公司。\n22,分析师都感到厌烦之日,正是最佳买入之时。\n23,在股票市场上,一鸟在手胜过十鸟在林。\n24,如果你预测某家公司能够从某一种特定产品获利的话,那么你应该考虑一下公司总销售收入的规模,计算一下这种产品销售收入在公司总收入中所占的比重。\n25,寻找那些已经盈利并且事实证明它们能够在其他地方复制其经营理念取得成功的小公司。\n26,在公司第一轮业绩上涨时最好不要盲目买入,等等看公司的扩张计划是否确实有效再做决定更为稳妥。\n27,在不增长行业中增长速度适中的公司(收益増长率为20%-25%)是十分理想的股票投资对象。\n28,管理能力也许非常重要,但是管理能力很难进行评估。购买某一家公司股票的依据应该建立在公司发展前景之上,而不是建立在公司总裁的履历或者演讲能力之上。\n仔细考虑市盈率的高低\n避开热门行业的热门股票\n29,仔细考虑市盈率的高低。如果股票价格被严重高估,即使公司其他情况都很好,你也不可能从这种股票上赚到一分钱。\n30,期望从稳定増长型股票中找到一只10倍股是亳无意义的。如果一只稳定增长型股票的股价线超过收益线,或者市盈率远远超过正常市盈率水平,你应该考虑卖出这只股票,等股价回落后再买回来,或者买入其他没有上涨的稳定增长型股票。\n31,特别要小心那些年收益增长率高达50%-100%的公司,一定要用怀疑的眼光进行分析。\n32,避开热门行业的热门股票。最好的公司也会有不景气的时候,增长停滞的行业里有大赢家。\n33,不要相信多元化经营,事实证明多元化经营往往反而会导致公司经营状况恶化。\n34,那些一旦成功将获得巨大回报但只有微小成功机会的投资冒险几乎从来都不会成功。\n35,当人们把某只股票吹成某某第二时,这表明不仅这只“某某第二”的股票牛气将尽,而且那只某某股票也将成为明日黄花。\n36,怀疑时,等等看。\n股价下跌正是追加买入\n质优价廉好股票的大好时机\n37,一只好股票价格下跌并不是什么痛苦的悲剧,除非你是在下跌后低价卖出,而不是更多地追加买入。\n对我来说,股价下跌正是追加买入质优价廉好股票的大好时机,你应该从那些未来具有很大上涨可能性但目前股价表现最差或者远远落后的股票中选择进一步追加买入。\n38,如果你不能说服自己坚持“当我的股票下跌25%时我就追加买入”的正确信念,以及戒除“当我的股票下跌25%我就卖出”的毁灭性错误信念,那么你永远不可能从股票投资上获得什么像样的回报。\n39,股市暴跌有点可怕,但你要问自己,下跌是否将导致人们不再买车、买房、买家用电器,不再去餐厅吃饭?\n40,股市大跌其实是好事,让我们又有一次好机会以很低的价格买入那些很优秀的公司股票。\n41,成熟的选股者和股市下跌的关系,就像明尼苏达州的居民和寒冷天气的关系一样。你知道股市大跌总会发生,也为安然度过股市大跌事前做好了准备。\n42,下跌正是好机会,去捡那些慌忙逃离风暴的投资者丢下的廉价货。\n43,当10个人宁愿与牙医谈论治疗牙斑的事情而不愿与一个共同基金经理人谈论股票时,很有可能股市将要止跌反弹了。\n想要抄底买入一只下跌的股票\n就如同想要抓住一把下跌的刀子\n44,黎明之前总是最黑暗的,但有时在最后变得一片漆黑之前也总是最黑暗的。\n45,抄底买入,就像把鱼钩放到水底钓大鱼,是一种最流行的投资娱乐活动,但往往被钓住的并不是鱼而是渔夫。\n46,想要抄底买入一只下跌的股票,就如同想要抓住一把下跌的刀子。通常来说一个更稳妥的办法是,等刀落到地上后,扎进地里,晃来晃去了一阵后停止不动了,这时再抓起这把刀子也不退。\n47,想要抓住一只迅速下跌的股票抄底买入,不但抄不到底,可能连你的老底儿都会输个精光。\n因为你在错以为是底部的价位买入,其实根本不是底部,离真正的底部还远着呢。就像想抓住一把迅速下坠的刀子,不但抓不住,反而会伤到手导致剧烈的疼痛,因为你抓错了地方。\n48,如果你对困境反转型股票感兴趣的话,你应该找到一个更加充分的买入理由,而不是因为这只股票已经下跌这么多了,所以看起来可能会反弹。\n49,卖出一只困境反转型股票的最佳时机是在公司成功转危为安之后,所有的困难都已经得到解决,并且每个投资者都知道这家公司已经东山再起了。\n试图通过选时来躲开熊市的同时\n往往也错过了与牛市共舞的机会\n50,试图通过选时来躲开熊市的同时,往往也错过了与牛市共舞的机会。\n51,听到有人预测市场走势的时候,最重要的技巧不是静静聆听,而是打起呼噜睡大觉。\n52,投资的窍门不是要学会相信自己内心的感觉,而是要约束自己不去理会内心的感觉。(已收录《2022投资日历》,点击了解详情)\n53,想着一旦赌赢就会大赚一把,于是大赌一把,结果往往会大输一把。\n54,最优秀的投资者的智商既不属于智商最高的那3%,也不属于最差的10%,而是在两者之间。\n55,在股票市场的投资只限于你承受得起的损失数量,即使这笔损失真的发生了,也不会对你的日常生活产生任何影响。","news_type":1},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":204,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0}],"lives":[]}