应该是猜对下一代火影人选了，希望永辉的明天会更好

一，首程控股2025年上半年主要财务数据和运营数据 首程控股在周末发布了2025年半年报。偏向于冷门冠军这类公司，是做停车场管理业务，很少有公司参与这个领域，但这个产品很多人都需要，闷声发财的行业。 收入7.31港币，同比增长36%，毛利2.95亿，同比增长26%，归母公司净利润3.39亿，同比增长30% 资产运营业务收入5.11亿港币，同比增长26% 资产通融业务收入2.2亿港币，同比增长69%。 公司回购4000万股，股息率接近8%，有机负债率为7.92% 因为经营现金流稳健，公司持续在回购，而且承诺2027年前派息率不低于80%。从2018年以来分红超过160亿港币，现在首程控股市值是150-155亿港币，分红和市值相当了。首程控股也同时在为机器人和新业务持续投入。 在公司周日的业绩路演中，董秘康雨也提到，首程控股是宇树科技董事会中唯一的一家上市公司。这个也意味着未来宇树在IPO进程中的很多环节，首程不仅是财务投资人，也能在宇树科技的一些战略方面发挥一些作用。 根据公开信息，首程通过旗下 北京机器人产业发展投资基金 持有宇树科技 4.087% 股份。宇树科技目前是全球人形机器人出货量最高的企业之一，已进入IPO辅导阶段，预计年内在科创板上市。一旦成功上市，不仅首程持有的股份会直接增值，还可能对首程整体资产会有的重估。 康雨在路演中也提到：“宇树科技的成长，将给首程带来丰厚的资本回报。作为唯一的上市公司股东，首程也会把这种价值进一步传导到资本市场，让投资者分享到成长的成果。” 首程控股并不属于严格意义上的国有企业，股东结构相对分散。其主要股东包括首钢集团、北京国元资本运营管理公司等，同时也有外资、财团、险资及家族基金等长期投资者。正因如此，首程在保持稳健背景的同时，机制更为灵活，能够快速把握一些新产业机会。   二，公司相对独特商业模式：基于停车场和园区业务上

开场白：名创优品的自我升级 我最近1年去名创优品的一些实体店，特别是最近半年，这公司产品比过去是有明显进步。最近一年，我觉得名创有几个改变：不再只纯做渠道，而是努力去做自己的产品和IP；对开店数量的要求降低，对开店质量的要求提升；不再光靠外面买的IP授权，而是终于开始琢磨而且开始实施做自研IP和自有IP，而且总部还非常重视。我觉得名创在自有IP上会找一些更加创业型的IP，这些是泡泡玛特覆盖相对少一些的部分，而且名创庞大的渠道网络会给这些IP发展提供一个非常良好的空间。 2025年半年报主要财务数据和运营数据 25年第二季度，公司收入49.66亿，同比增长23.1%，超过公司之前业绩会给于的指引的上限（18-21%），调整后营业利润为8.5亿，同比增长8.5%，经调整后净利润为6.9亿。经调整利润同比增长10.6%，经调整利润率为13.9%。 第二季度，国内同店增长转正。海外业务，美国个位数同店增长，海外整体个位数同店下跌. 门店在第二季度，中国新增30家，海外新增94家。全年公司计划国内新增100-150家（以大店为主），海外净增超过500家。 公司预计第三季度，收入同比增长25-28%，而2025年全年经调整经营利润在36.5-38.5亿之间，去年为34亿。而同店业务，公司预计国内第三季度好于第二季度。TOP TOY今年收入预计是70-80%增长。  公司中长期经营净利率目标是20%。公司在25年上半年回购了约占总股本1%的股票. 名创半年报开店数据图，可以看到中国地区门店增长不到5%，但收入增长超过门店增长比较多，主要就是开店在质量提升 全球渠道的的改变：MINISO LAND单店9个月销售额破亿 名创优品这次的转型是从中国区开始的，主要通过对现有门店进行“小改大”和“老焕新”式的升级，同时关闭一些低效店铺，优化整体门店网络。到了第二季度，名创的同店销售额已经

公司半年报主要财务数据和运营数据 收入8.26亿，同比下滑5.38%，归母净利润亏损0.65亿，上年同期亏损2.06亿。第二季度收入增速转正，第二季度收入4.91亿，同比增长8.72%，第二季度净利润为369万，是2020年以来公司首次二季度净利润转正。 毛利率提升4.1个百分点到67.41%，公司预计全年毛利率会超过去年。 天融信在能源行业收入同比增长32.35%，交通板块同比增长60.78%，运营商行业同比增长25.31%，金融行业同比增长19.52% 智算云业务同比增长37%，在25年上半年占收入比超过12.4%，智算云业务从23年占比7.43%，提升到24年的9.06%。 传统安全业务（防火墙，入侵检测）占收入比重降低到65%。  2025年上半年，信创业务收入为1.1亿，占营收比重为13.3%，24年年度为21.5%，公司预计全年信创业务收入占比会在20%以上。 在2025年上半年，公司国有企业收入为3.23亿，占收入比重为39.3%，同比增加30.6%。政府及事业单位收入为2.96亿，占收入比重为36.09%，同比减少30.3%。在公司的客户上出现了国企上升，政府订单下降的情况。 天融信前几年处于在新技术研发上集中投入时期，投入偏大，现在新技术和布局投入基本完成，研发费会处于一个降低稳定的时期。 天融信成立于1995年，是上市公司里最早成立网络安全公司，最近几年开始逐步进入云计算领域。2025年开启了公司发展的第四个10年，公司坚持：“安全+智算”双轮驱动战略。公司未来发展，一定程度取决于这个双轮的发展质量。 天融信毛利率从2022年至今是每年都提升 2025年网络安全行业出现一些变化是什么，政府订单转到企业 在2025年行业出现一些需求变化，比如政府订单减少，而国企订单增多。所以公司在上半年收入出现一些波动。相较于10年前，大型科技公司，和经济命脉型

基金净值创新高，今年贡献最多就是泡泡玛特 在2025年6月底，灰姑娘基金净值为4.67，创了新高，我们再接再励。这个基金的投资组合是尽量建立在持有一些我可以发现的最可以代表中国最优秀生产力的公司，然后希望可以在一个最有意义的价格上买入。泡泡玛特在持有的时候，很长时间基本处于断电状态，但在24-25年迎来无论是产品，经营业绩，还是股价上都迎来爆发。今年对基金贡献最多是泡泡玛特，泡泡玛特可以算我们基金今年MVP了。但我最近思考比较多的，反而是泡泡玛特在21-23年经营非常低谷的时候，这家公司走过来的过程。   2025年1H，泡泡玛特中报取得了同比大幅增长的业绩，产品进入收获期 泡泡玛特曾经连呼吸都是错的，现在又连呼吸都是对的 我觉得现在资本市场看这家公司，就是当成神再看了，真是公司做任何一件事都是对的，连呼吸都是对的。而最搞的是，在22年这家公司经历了利润下滑44%，23年初继续国内收入下滑，很多同行疫情恢复后23年Q1都是爆发性恢复增长，但泡泡玛特是收入下滑。现在泡泡玛特股价是260多元一股，马上300了，那时泡泡玛特只有十几元，但也没有什么人买。当时资本市场觉得这家公司做很多事都是错的，连呼吸也是错的（我记得22年有一次去泡泡玛特调研，然后泡泡玛特工作人员跟我说，又有很多写类似文章来批评我们，比如泡泡玛特最终就是一个泡泡）。对于同时经历过这个时期的投资者来说，就想起了语文课文里收录的儒林外史里的范进中举。（我后来还真重看了一遍范进中举，不得不说，张瞳演范进演的真好，当然我最喜欢他演的角色是《编辑部的故事》里的刘书友） 其实也就刚刚过去2年时间。我觉得这两种看法其实都有问题，泡泡玛特在成长过程中，有过错误和低谷，进入爆发期后，也有很多问题，但是瑕不掩瑜。另外，玩具行业的一旦产品和IP进入爆发期是非常强的，这也让这种业绩波动性加剧了。 早期给泡泡玛特做过3次潮玩节目

昨天去泡泡玛特的PTS潮玩展，人山人海，第一天开展排队快4小时才能进去。4-5年前去泡泡玛特调研，心情都很激动，那时就认为这是中国最好的玩具公司，那时PTS潮玩展人比现在少多了。这几年持有的同时也陪着泡泡玛特经历了潮玩从一个小众市场走向大众主流甚至顶流市场这个过程 $泡泡玛特(09992)$

2025年4月底，灰姑娘基金净值为4.18。这个月因为中美关税风波，市场出现比较大的波动和回调，但基金并没有多少下跌，有一个原因是基金仓位持有的一些IP公司和玩具公司进入产品的收获期。记得当时买这家公司最多那个季度，也就是2023年第一季度这家公司业务在国内收入是负增长的5-10%，而同业都是疫情恢复后大幅反弹，那张业绩季报我到现在都印象深刻 印象最深的一张泡泡玛特季度业绩报告，陷入收入负增长的2023年第一季度 说起IP公司和玩具公司，这里边我想起一个米哈游创始人错过的投资。这是米哈游创始人刘伟，大伟哥在回上海交大演讲时，讲他投资错过一个公司。 演讲部分 刘伟：因为真正喜欢这个事情的人，他不会认输的。 我再给大家举个例子，我有几个交大的学弟在在做独立游戏，代号CK，然后他们也开始做些独立游戏，当时那时候我们也火了，然后他们就，但是他们还是做小游戏，然后我看他们做的东西，说实话我很看不起，当时他应该是找我们要投资，我说你们做的东西太太烂了，我根本不会考虑投你们的，但我们是交大校友，这样吧，反正有些投资人比较傻，我就介绍点他们给你吧。反正他们也错失我们，所以他们对我介绍的东西呢，都觉得想投，你就找他们吧。 我就真的属于叫，非常敷衍的给他介绍几个，我认为就是很蠢的投资人给他们，然后之后几年我也经常没有任何声音，我觉得这个公司肯定就挂掉了，我在学这个东西，你这种也没做下去，那时候是2014年。到2019年的时候我发现我们这个学弟的公司，居然在那一年超过了我们， 他们做的这个游戏叫做明日方舟。 明日方舟游戏画面 明日方舟研发公司鹰角网络的发展史，在这里篇幅有限，就有机会再细说了。有一点比较相对确定，在2014年那个时期，以鹰角网络和鹰角网络前身的产品研发史来说，那个时期他们产品是不太成熟时期，拿给刘伟看的产品确实瑕疵很可能比较多，而且是可能有大伤的。但差不多5年时间改变了很

来 $泡泡玛特(09992)$ 参加股东会，去年来时股价就25元，今天来时已经233元了，涨了快10倍，2023年的时候股价只有16-17元，当时建仓也就十几元。中国真正意义上第一个全球级IP就诞生在小时候住的地方旁边，轻舟已过万重山。

小马智行业务发展情况：智能驾驶业务本质是一个大后期，但需要猥琐发育很长时间的业务 最近很高兴可以去小马智行参加调研日活动，还专门体验了小马智行的自动驾驶出租车，没有司机，被一个空车拉着在亦庄跑了十几公里。小马智行是自动驾驶出租车公司，主营业务包括Robotaxi，Robotruck，技术授权与应用三个主要业务。已经在北京，上海，广州，深圳投放300多辆自动驾驶出租车。小马智行今年进入规模化量产关键年份，公司计划今年1000辆车投产，整车毛利率有望实现正值。未来三年目标是争取自动驾驶出租车运营数量超过1万辆。 在北京亦庄的市区里（京东总部所在地）体验了一下小马智行无人出租车，跑了十几公里 差不多同时期，小马智行也发布了2025年第一季度财报，营业收入为1400万美元，同比增长11.6%，Robotaxi服务收入为170万美元，增长200.3%，Robotruck服务收入为780万美元，同比增长4.2%。毛利润为230万美元，非GAAP净亏损为2840万美元，公司处于投入期。 小马智行在25年4月车展公布了第七代Robotaxi产品线，和丰田，北汽，广汽合作三款第七代Robotaxi车型，会在25年下半年量产，第七代的BOM成本降低70%，包括车辆平台和ADK自动驾驶套件的BOM，都下降了，自动驾驶计算量减少80%，LIDAR成本减少68%。这样运营成本方面，远程助理和车辆比例最高可以达到20辆，这三款车还可以在多个车辆平台上快速部署。 小马智行的第七代无人驾驶出租车，自动驾驶套件BOM成本降低70% 小马智行第七代无人驾驶出租车自研的域控制器 现在小马智行的L4级Robotaxi车队已经实现50万小时全场景，全天候，全无人运营，目前运营情况数据是比人类司机高10倍左右，也就是安全运营无事故率高。小马智行在24年也开始在北京开展高快速路无人化测试并且开始载客商业化运营。 小马智

看完贝壳刚发的25年Q1财报，总交易额为8437亿，同比增长34%，净收入为233亿，同比增长42.4%，净利润为8.55亿，同比增长97.9%，整体公司效率有比较不错提效升。交易额和净利润增长是超过人数和门店增长的，经纪人和门店效率均有所提升，房屋交易服务继续大幅跑赢市场。人多了，店多，人均效率还提升，这在市场环境里，是不多见的。 从整体规模看，数据上会更明显：截至25年一季度末，平台活跃门店数达到55,210家，同比增长29.6%，同比增加超过12,600家；平台上的活跃经纪超49万名，较上年同期增加23.0%，同比增长超过9万人。贝壳在拓展市场覆盖和吸纳行业资源方面作为头部平台吸引力是可以的，地产经纪行业高水平人才大概率会越来越向头部平台集中，对高水平人才自身也有好处。就像贝壳CFO在业绩会说的，“让资源更高效地投入到人、店提效上，敬畏每一分钱，确保花出去的钱可以看清效果。” 与此同时，效率的提升也为股东带来了实际的回报。一季度贝壳用约1.4亿美元用于股票回购，以实际增加股东的资本回报率。自2022年9月贝壳回购项目启动以来，截至2025年一季度末，累计回购金额约17.6亿美元，回购股数占回购项目启动前公司总股本约9.2%。 房地产经纪行业是一个比较传统行业的，互联网房地产经纪改变这个行业流量分配和信息分配，但客户过来看房，觉得满意再租房买房，这种服务模式本质是不会变，就跟互联网做餐饮，再怎么做，还是你吃进去一个鱼香肉丝，炒烤羊肉，好吃，才是好餐厅。贝壳这2-3年一直在练内功，练的也就是这个服务能力。人店规模增长，人效提升，整体资本开支谨慎，很多资本投入还用于回购。在行业调整期，这样公司是比较难得的。 $贝壳(BEKE)$

节前逛了一次上海车展，这次车展看了一些国内汽车电子公司最新发展。我原来大学专业是车辆工程，毕业设计做的就是汽车电子车灯（主要是车灯是比较简单的汽车电子），那时还差点去北京一个汽车电子公司实习。所以会时不时看看汽车电子公司发展情况。均胜电子正好是有发布会，董事长，高管来得非常齐，也有朋友在公司这边，方便交流，也对均胜有来更多的新认知。 从企业发展路径来看，从一个行业研究角度， $均胜电子(600699)$ 的成长轨迹是知值得研究的。开始就是东海岸的汽车配件小长，从藉藉无名的小厂到全球汽车安全系统第二，其十多年间很多是靠比较精准的并购完成跨越式发展。这次现场调研之后，和公司管理层有更多交流后，有了进一步的理解，其成功非纯的投资那种资本扩张，而在于构建“自身内生增长+资本并购”双轮驱动模式：以智能制造为基础，借助资本获取技术市场，反哺制造形成闭环。 从这点来说，这点其实比较像我之前研究过十几年的安踏，安踏自身增长很多是源于不断并购不同细分品牌，并通过中国强化的供应链系统来优化成本和效率，而均胜电子则是中国汽车零部件企业的全球化扩张一个非常不错的案例：多年的全球化布局，现在均胜电子应该算是拥有最齐全的汽车供应商代码的企业之一，2024年的订单839亿元。今年更是向着“汽车和机器人Tier1”进发。刚刚新发布的2025年Q1报，均胜电子营收145.7亿，同比增长9.78%，归母净利润为3.4亿，同比增长11.08%，经营现金流为8.68亿，同比增长25.2%。目前看各家券商的指引，收入今年很可能会超过600亿，大约会有20亿-25亿左右的净利润。 除了自己的汽车电子行业理解，说一下车展上均胜电子的一些新进展 在这次车展上，均胜展示了快100个新技术和新展品，整个产品系非常齐全。例如，智能座舱人机交互产

4月27日， $泸州老窖(000568)$ 发布了2024年年报。2024年公司实现收入311.9亿，同比增长3.19%，实现净利润134.7亿，同比增长1.71%。 这些数字需要放在行业环境下来看，白酒行业正在经历一场洗牌，头部品牌公司持续强化，当行业平均增速跌到个位数，泸州老窖主动放缓的节奏，也是渠道去泡沫化与消费结构升级的必然要求。 从财报来看，能反映出行业和泸州老窖都在经历一些变化，也包括泸州老窖战略调整的一些情况: 白酒消费行业的新趋势，38度国窖1573成为新支点 按照普华永道咨询报告的数据：中国的中低度白酒市场规模约为4500亿元，占白酒消费规模接近一半，未来还将呈现出持续增长的预期。按照艾媒咨询的消费者调研结果显示：中国低度酒消费者中26岁及以下群体占比41%，40岁以下群体占比为76.4%。 各家酒企纷纷进入和在这个市场扩张，就目前来说，低度酒市场，老窖暂时是领先于五粮液，前者规模百亿左右，后者规模不到50亿。如果看泸州老窖23和24年的财报，泸州老窖业绩增长的核心原因之一，是低度国窖1573的放量。 38 度国窖 1573 的崛起，解开年轻的消费者的喝不动高度酒的痛点，对准了差异化需求 泸州老窖的低度酒的产品理念是“降度不降质”，并非简单的高度酒降度数。泸州老窖的低度酒在商务宴请也获得不错增长，这也是年轻人作为消费者群体比较多的领域。 在2025年泸州老窖经销商大会上，泸州老窖提出，要抓住白酒低度化机遇，持续提升低度白酒品质口感稳定性。优质的低度白酒对于基酒品质和勾调技术有着更高要求，泸州老窖是“浓香鼻祖”，浓香型拥有研发低度酒的独特优势。 38度国窖1573，它保持了国窖1573的窖香特点，但酒体更为轻盈，回味悠长。泸州老窖高层领导在去年调研时说，80后90后喜欢低度酒

今年去上海车展转了一圈，除了汽车主机厂，也去一些汽车电子公司那边转了转，像 $均胜电子(600699)$ ，均胜电子今天是有战略发布会，董事长高管会到比较齐一些，交流机会比较多，正好也有朋友在那边。我大学专业学的是车辆工程，毕业设计时做的汽车电子（我做的是车灯系统，当时做车灯主要是车灯系统比较简单一些），那时还差点去一个汽车电子公司实习。所以有时看汽车电子公司，会稍微看看这写公司做的什么。均胜电子是做汽车安全系统，和汽车能源控制系统，服务大厂数量非常多了，超过100家。海外业务占比60%，很多人熟悉的一些非常有名的车用的都是均胜电子的安全系统，比如保时捷的一些车型。 随着中国新能源汽车产品发展，安全问题越来越得到重视，像很多汽车刹车系统，其实无论是的什么刹车模式，费用的70-80%是投入在一些极端情况下，依然可以有可靠的刹车表现，比如雨天，雪天，或者车辆被碰撞情况，这点原来很多人忽视，但最近1-2年越来越得到新能源车主的重视。均胜电子主营业务就是这个领域。 $均胜电子(600699)$

贝壳既是捐赠给大学毕业生和房产职业经纪人，也是捐赠给贝壳的未来   贝壳高管一次性捐赠900万股票，大约以收盘价计算价值是4.68亿港币左右，其中履行税务义务后，50%资金用于居住行业从业者及其家庭成员医疗健康福利，50%的税后用于应届生等租客群体的租房帮扶。这个捐赠针对特定人群，针对性比较强。其实从长期看，这笔捐赠对这笔捐赠服务的群体和对捐赠企业来说都是好事。很多大学毕业生在大城市刚就业时，是自身创造财富能力人生最低点，租房困难，占收入比例高，但又比较希望年轻时去大城市闯一闯，为了不后悔。这两个群体一个是贝壳众多合作方，就是职业经纪人，一个是贝壳未来的用户。其实这个捐赠方案，也可以说同时是对贝壳未来的捐赠。 像房产经纪人，在贝壳服务租房客的时候，其实是有很多付出和牺牲的，这点其实本行业平台是更清楚。像房产租房经纪行业有时是有一定成单的周期性，比如一些经纪人会有一段时间长期无法签单，但又不想给客户乱推荐，挣手续费，所以有段时间会比较困难一些。贝壳对这个群体提供保障，也是让他们个体可以工作时更加稳定，安心一些，能更好的服务租客。就和餐厅一样，先有员工的满意度，才有客户的满意度。先有租房服务者满意度，才有租客满意度。   对应届毕业生的安居计划，其实应届生毕业生就是贝壳未来的用户，是贝壳生态体系中一部分。安居计划就是降低这个群体的立足城市的成本。原来化妆品公司在大学时做过测试，免费送化妆品给大学生，还教他们化妆，当学生长大以后，使用这个品牌化妆品比例会大幅提升。贝壳这个捐赠类似，是在构建和未来的用户，贝壳自己，和城市之间的一个共生关系。   其实从一个宏观角度，贝壳这次针对两个群体捐赠，其实算是一种企业参与社会治理活动比较新的方式，很多上市公司每年发年报时同时会发一个年度公益报告，就是类似今年我做了哪些对和社会有关，或者对社会有价值的

很高兴能来参加泡泡玛特2024年年度业绩会，收入130亿，增长106%，净利润43.6亿，增长208%，进入收获期了。买泡泡玛特股票最多的2023年是他们最低谷时间了，那年泡泡玛特业务调整还经历一个季度收入下滑，虽然现在是收获期，但真正逆转的一年还是2023。泡泡玛特把这次会议点心又做的炸天了，泡泡玛特本质是一家能做手办的甜品公司 $泡泡玛特(09992)$ $恒生指数(HSI)$

交付量与财务表现：规模效应初显，降本增效成核心抓手3月21日， $蔚来(NIO)$ 最近发布了第四季度财报，全年实现收入为657.3亿，同比增长18.2%。其中收入第四季度为197亿，同比增长15%，环比增长6%。从交付情况来看，第四季度交付量72689台（其中蔚来交付52760辆，乐道交付19929辆），全年交付量为221970台，同比增长38.7%，季度和年度都创了历史新高。 蔚来2024年财报 值得注意的是整车毛利率为13%，综合毛利率12。24年整年整车毛利率为12%，综合毛利率接近10%。蔚来从去年第四季度开始开始做降本增效调整，规模效应与降本策略的协同作用开始显现。 降本增效有三大核心路径： 一、平台化以及供应链优化：24年整车的BOM（汽车物料清单）降低10%，车型平台化，零件通用化，比如像座椅骨架平台化，乐道和蔚来是共用一套骨架平台。 二、组织架构调整：蔚来设立了CBU（基本经营单元，以部门独立核算和ROI指标强化成本管控，明确ROI指标。预计到25年中期左右，公司的费用优化和供应链调整会在财报上见到效果。 三、研发投入聚焦，全年130.37亿元的研发投入聚焦于自研芯片、NT3.0平台及全域900V高压架构等核心技术，预计2025年将释放技术红利——例如自研神玑智驾芯片可为单车节省成本约1万元。 换电生态：战略合作深化与模式创新成关键突破点 换电网络作为蔚来差异化竞争的核心壁垒，正加速从“重资产投入”向“生态共建”转型。截至2024年底，蔚来已建成3,167座换电站，覆盖全国700个城市及1,000座高速公路站点，单日换电峰值突破13.6万次，累计换电次数超6,871万次。这一网络的扩张不仅依赖自建，更通过“加电合伙人”计划引入长安、吉利等车企共建，推动换电标准从企业级向行业级跃迁

投资类互联网产品一个核心发展趋势，就是给予更多个人投资者更多机构投资者会有的资讯和各种功能，即包括完整的数据库，分析功能等等。是让个人投资者可使用工具越来越强的过程。腾讯理财通作为腾讯官方理财平台最新接入了Deepseek。 腾讯理财通把行业专业的投研报告、财报以及他们自己的投研内容和分析能力加在常规版Deepseek的功能后，对个人投资者服务能力会比过去版本的理财通有更多的提升。 在理财通首页，就可以看到接入Deepseek的窗口，可以在这边进行向Deepseek提问。 一、Deepseek接入理财通后，投资者提问和了解投资问题更加方便。投资工具本质就是投资者花钱和花时间去买高质量的服务和信息及数据。 比如春节期间，动画电影哪吒2非常火爆，电影票房超过124亿，成为国内电影票房历史冠军，那这部电影可以给哪吒2的制片公司光线传媒带来多少利润。在理财通上直接提问Deepseek就可以得到一个比较全面回答（图1），其中还涉及到不同票房情况下，如何计算票房的收益。如果不是现在哪吒票房已经124亿，而是哪吒电影刚刚开始火爆时，甚至上映前，你提问就可以得到这样的建议，这给了投资者更多资讯和机会去买入理想的标的。 过去在传统的基金和机构投资者那里，这些有时是券商分析师，卖方分析师的有偿服务或者是要机构投资者放仓位在卖方或券商那边，用交易佣金去换取的研究服务。就包括对一些当前热点时间进行分析，和不同情况下对上市公司收入和利润，及发展影响的测算。但现在通过腾讯理财通，本身把他已经有的最新的、高质量的、甚至可能付费的报告放进Deepseek，直接变成了一个免费服务。 图1，腾讯理财提问Deepseek：动画电影哪吒2可以给光线传媒带来多少利润？以及提问Deepseek去巴菲特为什么会推荐指数基金定投这种方式。 二，同一个问题对比腾讯理财通版Deepseek的回答，和普通版Deepseek回答