（一） 上周我发了篇文章，之后就跳水，这个锅我不背。那天也没啥利空，非要找理由，估计是峰哥发微博说他回本了。如果说量化抓住情绪反指，峰哥的权重肯定比我高，我算什么？小卡拉米。 论整活和网感，峰哥是我望尘莫及的；但论投资方面的功力，哈哈，这轮反弹，峰哥回本算什么，我都已经： A：回本   B：新高 C：深套   D：踏空 答案是： 我偏不说! 量化以为我嘚瑟可以砸盘了，但实际已经减仓；以为我害怕可以抄底了，其实悄悄加仓。小声说话，事以密成。我进来啦，我又出去啦，我加仓啦，我又减仓啦，打我啊。假亦真是真亦假，安能辨我是多空。以后的情绪传达，以误导量化为目标，切勿以我的情绪作为反向指标。 （二） 这一轮悲喜，给我最大的进化，是进一步地感受情绪，隔绝情绪，利用情绪。7 月仿佛已经过去很久了，但痛还依旧存在。难过不仅是因为回撤，更多的是因为低级错误，没有达到自己的预期。 6 月底，也就是截至今年上半年，我的YTD数字过于耀眼，导致猪油蒙心，无视风险，7月吐的太多，回头一看，满地的“送分题”，我却连瞄都不瞄一眼。难题做不对，震荡市不赚钱，无所谓的，但网球里的非受迫性失误，NBA总决赛Fox的空篮被帽，世界杯的二打一不传，这才是最让人气愤的。 我最近一直砸反思，借助 AI，逐步补全了几个机制，帮我冷静判断。 第一个，多行业的动态看板。包括已经建立能力圈的几个大行业，例如科技、周期、消费、基建等领域。随着时间推移，我们的“武器库”会越来越丰富。但很多时候，手里习惯了舞剑，就一直舞剑，忘记了武器库里还有刀枪棍棒，也曾耍的有模有样。 我回望之前几次盆满钵满的战役，全靠大仓位持有，约等于手里只拿着这一把兵器，一路蒙眼狂奔，直到被市场打趴下。 在持有的过程中，会不自觉地爱上手上这把剑，加强对公司的喜爱，进而产生“情感上的排他”。除了这个公司或者相关的行业，其他的几乎都不看，看似

（一） 昨天在市场遭遇痛击之日，我在某群说了三次“天亮了”，但三次被拉起又都砸了下去。收盘后，我耳边回荡一句歌词，声嘶力竭唱着--“闭上眼睛就是天黑，一种撕裂的感觉”。 某些读者年龄较小，不知道这两个上古神登的梗，在此稍作解释。首先，那句歌词来自于车底战神--阿杜。我听他的歌的时候年龄尚小，实在理解不了这句歌词的意思，后来当我阅历丰富，依旧无法理解。 但我能理解的是--“天亮了”。这个梗来自于我的家乡-“蚌埠住了”的著名球员李毅。在我漫长的高中时期，少数几个乐趣就是每天看体育新闻。高二那年某个晚上，刚巧看到李毅大帝这段采访。 背景是当时的深圳健力宝，2004 年中超冠军；迟尚斌接任主教练后，队内矛盾激化、球队战绩糟糕，球员与教练长期对立，叠加俱乐部欠薪等复杂问题。2005 年 5 月 17 日，迟尚斌正式下课。记者堵住李毅采访，询问迟尚斌下课感受，李毅沉吟后说出传世名句： 天亮了，善有善报恶有恶报，这是一种循环。 这看似是一个长句，但当他说完“天亮了”这三个字的时候，刻意停顿了几秒，给整个世界以充分的遐想和留白。 我当时看了，折服于李毅的文风和智慧，惊叹于文字游戏还能这么玩。简单三字，惊为天人，恰到好处，反讽的同时兼具极强的传播性，也不失诙谐与体面。当时李毅还不算著名球员，在其后的职业生涯当中，他逐渐成长为一个护球比肩亨利、回旋比肩齐达内的传奇球星。 “天亮了”这三个字，其背后蕴含丰富的文学技巧，狂野，震撼亚洲。我一心想着什么时候能学以致用，终于，高考那天，我毕功于一役，把三年的功力和“天亮了”这类反讽文学技巧都用在了高考作文里，洋洋洒洒，针砭时弊，导致作文失分太多，沦落到了西南财大。在财经院校里，我沾染了股票，再也戒不掉，自此开始做K线练习生18年，尚未出道。 每每想起这些，就觉得 life is a box of chocolate，永远不知道下一刻是什么滋味，就像你永

（一） 七月的南半球，正处冬日。阳光甚好，天蓝得没有一点杂质。 但空气是凉的。人们穿着薄外套沿着河边跑步，咖啡馆下午三四点便开始安静下来。这里很少有人在吃饭的时候讨论 CPU、算力、CoWoS，或者下一季度的存储还能涨多少。 北半球却完全是另一番景象。从陆家嘴到台北，从东京、首尔到旧金山，整个北半球都在为AI 疯狂。晶圆厂昼夜不停，工程师脚不着地，分析师忙着招待产业链人士在商K套取信息商量K线，游资蹲在旭创门口现场编小作文企图收获下一根阳线，散户分化自相残杀，新旧世界从此分野，小登与老登互相口诛笔伐。 AI宛若北半球的7月，韩国女孩甚至迎来了最好的夏天。但当我看到这个段子，却怎么都笑不出来，因为，我刚巧也认识一个韩国女孩，在去年夏天。 (二) 我们第一次认识，是去年夏天。我在 X 上搜寻股票信息，忽然一条推文被算法推了给我，是一条关于加班的韩语帖子： 이번 달은 좀 여유로울 줄 알았는데, 방금 생산 일정이 조정됐다는 통보를 받았다. 야간 근무가 다음 달까지 계속될 수도 있다고 한다. 올해 여름도 결국 공장에서 보내야 할 것 같다. 中文翻译：原本以为这个月能轻松一点，刚刚又收到通知，排产计划调整了，夜班可能要一直排到下个月。看来今年的夏天，又只能在工厂里度过了。 没有提具体的产品，也没有透露任何数字。我多年炒股的嗅觉告诉我：她不能休假，对她是利空，对工厂是利好。 我以一个十倍股猎手的嗅觉，不断顺着她X的时间线往下撸，从她发推照片的地点，工服，和日常内容，我推断出，她应该是韩国一家半导体公司的女工，这家公司名字叫做-SK Hynix。 我在下面评论了一句：“是海力士的产线吗？” 她很久没有回复。就在我以为自己已经被拉黑的时候，她发来了一个笑脸。这个笑脸，是长达一年主升浪的开始，是股票的主升浪，也是这段感情的主升浪。 我们借助着Ai工具，可以横跨中文和韩语的

后台总有人私信说，看不见我发文，吃不下，睡不香，宛如失恋。我闭关学习，忍住不发，但上周五和今天连续两天的大洗盘，那嘲笑声太过刺耳，差一点就动摇了我的科技信仰。 我反复告诫自己，鉴于最近行情分化极致，老登和小登之间已经出现了口诛笔伐的现象，为避免激化，一定不要对受伤的群体进行言语挑逗。当下的环境更适合闷声赚钱，锦衣夜行，不适宜锣鼓喧天，这样只会引发更激烈的舆论矛盾。等我们科技赚够了钱，也去多花点钱，增厚一下传统股的 EPS，荣辱与共，一起发财，大家好才是真的好。 在此也呼吁大家，不要对受伤的老登股民进行语言攻击，大家出来混都不容易。我们科技人要语言温柔，身段柔软，信仰坚定，而这些特征恰恰站在了老登股投资人的对立面。他们嘴巴坚定，身体僵硬，信仰柔软。 今天早晨，老登股难得红彤彤一片，他们锣鼓喧天，招摇过市。结果到了下午，浩浩荡荡的声势已经不见了踪影。 但科技小登并没有任何人去瓦解他们，原来是那些声势浩大的群体中出了叛徒。他们趁着老登股大涨，赶紧卖了去追科技。于是科技下午反弹了，老登股又歇气了。耗尽了所有力气，硬了一上午，然后可能又要软一个月。 科技小登好生劝诫：“你们别骂我们了，先肃清队伍，清理一下你们内部的叛徒吧。” 老登们气得胸闷，但依旧嘴硬，“你好意思嘲笑我们？你们内部难道没有叛徒吗？你们的光模块、PCB 都跌成啥样了？康宁出个玻璃新技术，就把你们吓得腿都软了” 小登听后哈哈大笑，： 詹姆斯从湖人到迈阿密，只是把天赋从西带到了南，41岁依旧天赋异禀； 科技人从光通信到半导体设备，只是把光从模块里带向了极紫外，衣衫褴褛但依旧站在光里。 读书人窃书，能算偷吗？科技人转会，能算叛徒吗？ 我们依旧坚定，all in AI，all in 科技。

我不知道说什么，只是感觉，我38岁的身体，在大A面前，稚嫩的像一个雏儿~ 想起之前还嘚瑟的说--怎么大风越狠我心越荡 竟然还敢二次嘚瑟--我怕风浪大？ 别说了，我怕得很，太怕了，风云突变的太快，这几天给我亏麻了。现在只想给个机会，让我解套，我要回去买老登股！

现在每天睡醒，都担心世界发生了什么，难以安眠，尤其川普那边，一会发一条 X，整个股市就跟着他的叨叨叨来涨涨跌跌，今天又看到这条推送。 然后一看油价，又飙了。 油价的波动，现在已经很难参与了，而且现在已经进入高波动区，稍微一个节奏没踩对，被套很难受的。我自己的判断是，油价进入了一个新的价格中枢，可能会在一个相对高位持续地徘徊震荡，过往 60 美金以下的价格，应该很难出现了。 油价相对其他大宗商品，完成对美元重新定价的最后一棒。 如果价格稳定在新的区间，那最简单、最直接的股价体现就是石油公司的利润，尤其是以海油这类开采成本比较低的石油公司，是直接受益的，按计算器就能算出利润。之前我写霍尔木斯海峡被封禁之后，关于铝的一些机会，有人留言说：“为什么不看油呢？” 你怎么知道我没看油呢？老早就布局了，只是当下这个价格再去看油，我觉得相对难度大，所以才考虑它的二阶导，就是化工和铝。 但是化工这块有点复杂，又分什么煤化工、油化工、气化工，我高中化学都忘得干干净净了，最近学习天然气，才想起来他的化学公式是CH4。 铝这块我觉得相对简单，因为之前逻辑已经梳理过了： 成本端：霍尔木兹海峡冲突导致天然气被禁运，进而导致天然气价格暴涨，进而电价涨，成本涨，欧洲某些以天然气为主要发电手段的铝厂暂时性地关闭，甚至持续性地退出市场。 供应端：霍尔木兹海峡关闭，导致铝土矿没有办法运到中东地区。中东地区一些原铝厂因为没有原料可以加工，所以也没法生产。 这个我之前写过怎么大风越狠我心越荡，我觉得目前正在往这个方向去演绎。虽然我前几天就开始喊这个板块，但是这个逻辑也确实有一些弊端： 1. 铝的价格已经涨过很长时间了，现在已经进入了一个新的平台期 2. 铝和铜在过往的历史中有很强的比价效应。铜在最近这一段时间是滞胀的，所以某种程度上来说，会限制铝的价格上升。 但我觉得这些都是过往历史的因素，不一定能够指引现在，当下

昨天最靓的仔那必须是大模型了。我昨天旗帜鲜明的说了，战略性抛弃港股，除了两类： 一是只在港股上市的稀缺标的，比如大模型的两家。当下确实只有他们可以被当成纯正大模型标的，叠加最近Openclaw养小龙虾的火爆，其市场热度、增长潜力，都说不准，这一类，确实需要盯着； 二是可能实现“三级跳”的标的，典型路径是：从“估值低+流动性差+业绩低”，到"景气度提升、业绩反转--估值、业绩双击---进港股通享受流动性溢价"，这里面蕴含的是5-10倍的机会，才值得去忍受那个煎熬。 李永浩，公众号：浩哥三点下班我怕风浪大？ 昨天To C的大模型直接逼近1000，想起前几天写的这篇-Minimax的抽象思考，还在想投行给出的1000目标价，没想到那么快就到了。龙虾热潮，Token火爆，确实想不到。 大模型这个商业模式好就好在，上升曲线极其陡峭，一个催化剂就能把上升曲线拉陡几个斜率，如果你持续跑赢，那就是比互联网时代的“网络效应”还快的增长。但是坏就坏在，抛弃你的速度也极快。每一代模型投入成本极高，一旦对手超越你，那曾经积累的用户和数据，也会被瞬间迁移，毕竟Anthropic都可以对ChatGPT一键迁移了，以前还觉得积累的用户洞察和数据是护城河，现在连小水沟都算不上。 另一端，刚入通的河南的黄金股，直接涨15%，仔细复盘他的来时路，就能理解我经常提的“港股三级跳”。 精准言中，不是马后炮，都是提前预判，哈哈。写公众号和播客创作，都只是我们日常股票研究的自然溢出。为什么我的行文总是如此潦草，我的播客总是如此轻佻，那是因为我们从来不打草稿，So Fresh So Real。（但有金主广告植入还是要写个大纲给他们的，爹爹记得打钱） 我们的思考和创作，是ing（现在进行时），而大多数所谓的财经博主写爆款，是ed（过去时）；我们立足当下判断未来，他们站在现在总结过去。 当然我也从来不以财经自媒体来自居，我

都说外面风浪太大了，应该回屋里待着，避避风头。 我偏不！ 怎么大风越狠我心越荡 我怕风浪大？ 虽然我今天账户也是绿的 但不怕。 我自己一个简单的判断，是要持久战（纯拍脑袋，没依据），但是资本市场的恐慌程度会逐渐下降，今天估计是最高峰的几天了。 油气股票的相关度，会逐渐跟石油价格脱离，不是说石油涨17%，三桶油也要10个点封死的，但其引发的连锁反应会持续，这可能才是相对中长期的变化。 我自己的几个判断： 一是全球资源的价格，进入一个新的价格中枢。借此战火，从石油到黄金到小金属，完成对美元的重新定价； 二是完成基础原材料的重新定价之后，所有物资进入缓慢的重估，叠加我们的“反内卷”政策，CPI、RMB汇率、人均薪资，可能都会缓慢的走上一条上升通道，做一个大胆的想象： 若干年后，你家楼下吃一碗面的价格，可能跟去日本街头吃一碗面的价格差不多，五六十一碗。 其实这个场景已经局部实现了，在上海的购物中心里，你随便吃碗面/越南粉，50块钱很正常，未来可能会在更多城市都出现这类情况。好处是，“人力”的定价会被抬升，坏处是，很多“价值”的定价逻辑，都会被重新审视、排序，旧秩序的守护者，不可避免的受到损失。 这一轮把价格打下来可能是重新调仓布局的好时机，逆风的方向更适合飞翔，越来越兴奋了呢，自己拟定的方向： 1.重点关注大A 战略性的放弃港股，不暂缓海量IPO之前，只关注两类标的： 一是只在港股上市的稀缺标的，比如大模型的两家。当下确实只有他们可以被当成纯正大模型标的，叠加最近Openclaw养小龙虾的火爆，其市场热度、增长潜力，都说不准，这一类，确实需要盯着； 二是可能实现“三级跳”的标的，典型路径是：从“估值低+流动性差+业绩低”，到"景气度提升、业绩反转--估值、业绩双击---进港股通享受流动性溢价"，这里面蕴含的是5-10倍的机会，才值得去忍受那个煎熬。 2.重点关注优势/新兴产业 其实