文 / 杨雪健  来源 / 节点财经  一个延续五千年的东方美学，如何在AI时代成为商业新标杆？ 9月23日，第五届全球数字贸易博览会在杭州大会展中心盛大启幕。这场以“在数贸会遇见AI未来”为主题、总面积超17万平方米、汇聚2000余家企业的国家级展会上，82岁的熔铜艺术家、国家级非遗铜雕技艺代表性传承人朱炳仁，与他的儿子、同样是国家级非遗铜雕技艺代表性传承人朱军岷，父子二人受邀出席此次盛会。 “一门双国遗”传承人，两位父子艺术家带着“京派熔装”亮相。“朱炳仁·铜”品牌也将同步登陆展区，在一众AI与前沿科技展台的包围下，“朱炳仁·铜”展台有望成为本届数贸会备受关注的展台之一。 不过或许也有观众会疑惑，非遗铜艺艺术家、AI展会、走秀，这三个看似不沾边的词为什么会因“朱炳仁”而组合在一起？朱炳仁，是艺术大家还是服装设计师？实际上，这场看似跨界的亮相背后，藏着一个传统非遗工艺品牌在AI时代的生存探索。 中国作为世界第一大非物质文化遗产国家，让古老的非遗商业化、年轻化，是各方力量一直在探索和努力的方向。当AI浪潮席卷而来，古老的技艺似乎看到了借助科技与算法焕发新生的希望。而在这个过程中，朱炳仁·铜似乎走在了前面，它到底做对了什么？它的路径，对整个非遗产业带来哪些启示？ 铜艺品味，为什么要去做服装？ 数贸会是我国以数字贸易为主题的国家级、国际性、专业型展会，规格之高自不必言。24日晚，灯火璀璨的舞台上，82岁的艺术家朱炳仁的“京派熔装”成为当晚焦点之一。这并非这组熔装的首次亮相。9月10日，“京派熔装”在北京时装周王府井“朱炳仁之夜”完成首秀，短短两周后便登上数贸会的启动仪式，足以见其在文化领域的影响力。 “京派熔装”以朱炳仁独创的“仁彩”色彩体系为灵感，以“崇章、凝姿、合韵、熔界”四大篇章，构建起从“礼制本源”到“无界新生”的叙事。 崇章承袭传统宽袖长裾，凝姿重

文 / 梁添  来源 / 节点财经  过去几年，AI行业的主流叙事是一场基于Scaling Law的狂热竞赛。 数据中心的GPU堆积如山，模型参数轻松越过万亿大关，玩家们在算力、数据和算法的牌桌上疯狂加码。 一个极其现实的问题浮出水面，这些庞然大物，只能运行在数据中心，然而现实生活中，各种终端设备才是最贴近消费者的产品。 可惜，算力与应用之间，隔着一道物理鸿沟。 好在，一股去中心化的力量蓄势待发。 搭配了终端小模型的AI手机、AI PC、智能汽车、机器人乃至AI眼镜迎来了集体井喷。面壁智能CEO李大海将2026年定义为端侧AI商业化元年。Gartner预计，2026年全球AI PC出货量将占PC市场的半壁江山；Counterpoint也预测，具备生成式AI能力的智能手机将在同年拿下45%的全球份额。 新的产品分野正在成型，最顶尖的超级大脑依旧坐镇云端，而那些高频、低延迟、与个人隐私深度绑定的任务，正下沉到终端。 为什么模型开始离开云端？ 云端AI与端侧AI的区别，简单概括为外包和内置。 大众熟知的DeepSeek、kimi、ChatGPT，大多发布的是参数量动辄数千亿、上万亿大模型。我们需要付费调用API key，哪怕免费的Chatbot也是模厂把模型封装为聊天机器人。推理过程并不是在本地完成，而是设备将需求发送至云端，数据中心的GPU集群完成计算后，再将结果传回。 而端侧AI，则小得多，参数量级通常只有几B，推理过程直接在终端本地离线完成，相当于设备有了一个本地部署的大脑。 端侧模型虽然没有云端大模型聪明，但轻量级+本地部署的特点，让端侧AI在成本、延迟与隐私上具备独有优势。 想象一个长期运行的AI Agent，它能帮你规划行程、整理会议记录、甚至回复邮件。方便是方便，但一次任务可能包含几十个步骤，若每一步都要在云端往返，累积的延迟将影响用户体验，持续

文 / 大宝  来源 / 节点财经  有这样一个冷知识：双11早已不只是中国的购物节。它的影响力突破国界，成为全球消费市场共同的节奏，外国人现在蹲守双11，就像咱们十多年前看黑五。 2026年的双11，淘宝商家站上了这个全球节奏的中心。 《节点财经》了解到，2026年淘宝双11将在全球20个市场同步启动，13个国家和地区提供包邮服务，超过120万淘宝天猫商家参与出海。另据淘宝披露，其出海业务GMV已连续六年实现双位数增长，已经有超过15万商家出海后实现年同比翻倍增长。 淘宝出海业务负责人叶天表示，淘宝将从流量、物流和经营三个方面入手，帮助商家挖掘海外市场的确定性增量。 这份确定性增量，不在商家单方面的冒险里，而在平台把跨境链路中的不确定与风险接过去，让国内已经成熟的生意轻装出海。 确定性增量，来自“一份投入、两盘生意” 你肯定看到过这样一个画面：早年间的“留子”，宿舍里囤得最多的不是泡面，是淘宝包裹，海外华人圈里上淘宝“反向海淘”，一度比逛当地华人商超还上瘾。 现在，淘宝的海外用户，早已不局限于华人。越来越多国家的本地消费者也开始在淘宝下单，这也对语言、币种、支付方式和物流时效提出了更高要求。 去年双11，淘宝已建成覆盖20个国家的直邮网络，并在部分地区实现跨境包邮；同时支持多种外币支付和退换货服务，还上线了英语、俄语、马来语、泰语等多个语言版本。这些举措让“反向海淘”变得更方便，也意味着淘宝正式迈入“简单海淘”时代。 今年双11，淘宝进一步挖掘和释放平台供给优势，助力商家以“一份投入”经营“两盘生意”——国内照常卖，海外新增量。叶天表示，淘宝并不要求商家重建一套跨境经营体系，而是由平台承接跨境链路的复杂度。 商家原有的淘宝、天猫店铺，借助“一键签约”就能直接把货卖到海外，这意味着能用最低的边际成本，再覆盖一批通过淘宝生态触达的海外消费者。 固万基，是来

文 / 零度  来源 / 节点财经  一则资本圈的公告悄然打破了物业板块的沉寂。 港股上市公司万物云发布的经审计中期报告中，披露了一起颇受瞩目的非执行董事违规减持事件。 主角正是58集团的掌舵人姚劲波。 透过那些冰冷的港交所合规条文与数字，一段长达九年的资本长跑画上了句号。从最初意气风发的战略布局，到如今因清仓，这笔投资像一面镜子，折射出老一代互联网掌门人在时代的急流中，不得不做出的取舍与回望。 一笔9年投资长跑，赚了21亿 故事的起点要追溯到九年前。 彼时的万物云尚未更名，其承载的物业服务生态在资本市场上，可谓风生水起。 《节点财经》看来，对于当时的58而言，入局投资万物云是实打实的产业协同。从投资逻辑看，深耕本地生活多年的58同城，手握海量房产交易、家政保洁、家居维修、同城服务的线上流量，却始终缺少稳固的线下落地场景。 而万科物业覆盖全国海量中高端社区，手握最精准的家庭用户、社区场景入口。双方的合作蓝图十分清晰：打通线上流量与线下社区，让58的居家服务需求落地社区场景，形成流量互通、服务闭环，盘活双方存量资源。 作为58系拓展非主营投资的重要落子，姚劲波旗下的投资主体Dream Landing于2015年前后便与这家企业结缘，开启了一段漫长的陪伴。 对于习惯了互联网短平快厮杀的创业者来说，物业股更像是一场马拉松。 2021年底，赶在万物云冲刺港股上市的前夕，Dream Landing先行转让了约1995.8万股老股，一次性套现约19.91亿元人民币，持股比例被稀释至IPO后的约2.55%。此后在2022年3月，姚劲波本人正式获委任为万物云的非执行董事，试图在董事会层面建立更紧密的战略协同。 然而，资本的耐心往往有其周期。 2024年4月，姚劲波方面悄然进行了一轮减持，将持股比例进一步压降至约1%。而真正的全线撤退发生在2026年的盛夏。根据万物云中期

文 / 零度 来源 / 节点财经 “如果你认为欧派一定不会死，欧派就100%会死。” 在最近的投资者交流会上，欧派家居董事长兼总裁姚良松罕见地用“惊涛骇浪”“狂风暴雨”来形容当下的日子，甚至直接把年初对市场的判断归为“失误”。 对一家创业三十余年、长期碾压同行的家居龙头来说，这种警示绝非戏谑，而是真真切切感受到了冰点折返的寒意。 从1994年凭一套整体橱柜撕开中国厨房革命的裂口，到如今跨越三十载风雨、长期占据国内定制家居头把交椅，欧派可以说是中国泛家居产业发展史上的绝对主角。 然而，就是这样一艘资产雄厚、渠道密不透风的行业巨轮，在2026年半年度财报披露的瞬间，依然被推到了风浪的最前沿。 业绩腰斩与掌门人的“误判”自白 这份刚刚出炉的2026年半年度财报，交出了一张欧派上市以来最为沉重的成绩单：上半年公司实现营业收入59.50亿元，同比下滑27.79%；归母净利润4.42亿元，直接暴跌56.62%。 最能映射企业造血能力与经营安全垫的经营活动现金流量净额，更是从上年同期的较高水平骤降94.45%，仅剩区区9249.74万元。 营收跌三成，利润砸腰斩。 这种“利润收缩速度几乎是营收两倍”的杠杆效应，暴露出整个行业在需求剧烈收缩时，固定成本与边际收益对企业利润空间的猛烈挤压。 细看各条业务线，欧派的主营阵地近乎全线走低。 曾经支撑起公司大半壁江山的衣柜及配套产品，上半年进账27.76亿元，同比下滑34.51%，下滑幅度显著高于公司整体大盘，直接拖累了基本盘；橱柜作为起家业务，实现收入17.48亿元，下滑27.37%；卫浴与木门也未能幸免，分别收缩了32.86%与15.72%。 更刺眼的是渠道端的失血。占了公司八成主营收入的经销网络，上半年实现回款44.8亿元，同比跌去26.93%；而过去几年被各大泛家居品牌寄予厚望、用来拉高整体规模的大宗业务，更是同比暴跌50.74%至6.55

文 / 徐坤  来源 / 节点财经  曾经是银行零售业务增长的重要抓手，如今信用卡正在经历一轮规模收缩。 作为头部信用卡发卡行，中信银行2026年半年报披露，截至6月末，集团信用卡贷款余额为4538.51亿元，较2025年末减少92.40亿元，占集团贷款总额的7.55%，较上年末下降0.35个百分点。与此同时，信用卡资产质量有所改善：信用卡不良贷款余额116.53亿元， 较上年末减少4.69亿元。不良贷款率2.57%，较上年末下降0.05个百分点。 图源：中信银行2026年半年报 从表面看，这是一次“规模缩水、风险改善”的变化。但如果把时间拉长来看，中信银行信用卡业务正在经历的并不只是一次简单的资产压降，而是经营逻辑的变化：从过去依靠发卡、授信和交易规模扩张，逐渐转向控制风险、优化客群、深耕场景和提高客户价值。 这也是整个信用卡行业正在发生的变化。 央行数据显示，截至2026年二季度末，全国信用卡和借贷合一卡存量为6.77亿张，较一季度末减少约1000万张，较年初减少近2000万张。与2022年三季度8.07亿张的峰值相比，四年间信用卡存量已经减少约1.3亿张。信用卡市场连续15个季度收缩，过去那个依靠“多发卡、多授信、多交易”推动增长的时代，正在走向尾声。 对于曾经拥有庞大信用卡客户基础的中信银行而言，这既是行业周期的变化，也是一次不得不面对的转型考验。 92亿元缩水背后 如果把中信银行信用卡业务放到更长的时间轴上看，今天的收缩其实更容易理解。 几年前，信用卡曾是中信银行零售转型的重要支点。2018年末，中信银行信用卡累计发卡量已经达到6705.69万张，信用卡贷款余额4420.46亿元，同比增长32.63%；2019年信用卡贷款余额进一步达到5142.50亿元，同比增长16.33%。彼时，无论是发卡量还是贷款余额，信用卡都处于扩张阶段。 到了2020

文 / 蔚蓝  来源 / 节点财经  又一笔大额融资，出现在商业航天赛道。 近日，箭元科技完成B++轮融资，过去半年累计融资总额超23亿元。B系列融资由IDG资本、混沌投资、杭州资本、崧源创投等联合领投，和达投资、岭澜资本、华福资本、毅达资本、尚势资本、仁爱集团等机构跟投，九智资本、天问时代、锦沙资本等老股东持续加注。 这笔融资落地的时间点值得关注。今年6月，SpaceX在纳斯达克挂牌，上市首日收盘市值突破2.1万亿美元，可重复使用火箭的商业模式，直接在公开资本市场被定价。7月，长征十号乙完成全球首次火箭海上网系回收，我国首次成功实施运载火箭一子级可控回收，火箭回收在国内从试验验证走向工程实现。 资本也在加速涌入。泰伯智库数据显示，仅2026年上半年，国内商业航天公开披露融资89起，总额达151.3亿元。与此同时，商业火箭企业的IPO通道正在打开。 技术、资本、上市通道，正在同一个方向上合流。 卫星已经排产，火箭还在排队 需求端已经足够清晰。国网、千帆两大星座的规划规模均超过万颗，我国还向国际电信联盟提交了超过20万颗卫星的频轨资源申请。卫星进入批量生产和组网阶段，发射端的运力缺口尤为突出。目前国内星座组网仍主要依赖国家队成熟运力，商业火箭的高密度发射能力尚在验证，稳定、低成本的运力供给成为新的主要瓶颈。 海外的参照系更直观。2025年，SpaceX完成167次发射，连续六年刷新纪录，猎鹰9号单枚助推器飞行次数已经超过30次。复用技术把发射从一次性工程变成了高频次的工业化生意。卫星互联网的竞争，表面在天上，实际在发射端，谁能提供便宜、高频、可持续的运力，谁就握住太空经济的入口。 资本只为确定性买单 政策信号在过去一年密集落地。2025年11月，国家航天局设立商业航天司，印发《推进商业航天高质量安全发展行动计划（2025—2027年）》，明确支持

文 / 杨雪健  来源 / 节点财经  9月16日上午，vivo 2026开发者大会正式开幕。今年vivo年度开发者大会的主角仍然是AI与操作系统。蓝心智能战略进一步升级；OriginOS 7重磅推出，9月21日发布的vivo X500系列将首发搭载OriginOS 7。技术发布会也为几天后的新品发布会带去了天然的热度，让我们对vivo X500系列的期待值拉满。 整场发布会听下来最让节点君有感触的，不是某个参数，也不是某个炫酷功能，而是一个个很朴素也很温暖的瞬间：比如vivo高管在介绍系统功能时多次提到的“一句话就能办”，更比如vivo在视障、听障等特殊人群手机使用功能方面的进一步完善，等等。熟悉vivo的朋友都了解这是一家将科技向善作为行动指南的公司，的确，它是这么说的，也是这么做的。 总而言之，2026 vivo开发者大会发布的信息，让节点君来用一句总结的话，那就是：智能手机的下一个时代真的来了，这个时代的标志就是“一句话指令”。 说句题外话，最近各大品牌的手机新品应接不暇，堪称“9月Pro/Max大乱战”，折叠屏也好、AI手机也罢，想换新机的朋友节点君建议大家务必换一台真正的AI手机，做第一批AI手机用户。 2026 vivo开发者大会有哪些干货 每年vivo的技术大会都干货满满，今年也延续着以往的风格。这次开发者大会的几个重磅内容文章开头已经提及，包括OriginOS 7正式发布，蓝心智能战略继续升级，蓝心小V Pro亮相，vivo自研的蓝河操作系统BlueOS 4登场，安全、人文关怀和开发者生态。话不多说，先让节点君用最直接、最不绕弯子的方式把干货总结给大家。 先看OriginOS 7。在一众国产手机品牌中，vivo的美学功底在节点君眼里一直是数一数二的，过去几年vivo也一直强调的“自然、舒适、符合直觉”的视觉设计理念，但这一次，系统变化不

文 / 金叶  来源 / 节点财经  昨天，银河通用董事长尹方鸣作为中国具身智能的唯一代表，受邀参加上合组织数字经济论坛，在国家领导人和一众外国首脑面前发表《推动具身智能世界级核心突破》主旨报告。 他在论坛上呼吁，以上合组织为纽带，深化中国与成员国之间的具身智能产业协作：一方面输出成熟的技术底座与产品方案，另一方面结合各国本土制造业、服务业需求，联合当地产业伙伴共同打磨适配本地的机器人解决方案，构建开放共赢的跨国产业生态。 面对OpenAI等企业百亿重金押注具身智能，尹方鸣代表银河通用给出的应对也很明确：不被杂音带偏，主动扛起重任，把中国优势用足，走通“硬件、数采、模型训评、边缘端部署、场景落地”的闭环，去撬动具身智能大模型的下一个关键进展。 换句话说，这场全球产业跃迁，合作共赢才是正路。 因为在不久前，有一份测试报告在圈内引发震动： OpenAI的GPT-6 Astra与π0.5组成混合架构，在机器人评测基准Robo Dojo的十个双臂任务上跑出62.60分、48%成功率，接近公开榜单第一名的两倍。 其中π0.5是基于物理空间交互及动作先验的大模型，GPT-6是偏语义理解的图文大模型；GPT-6负责“做什么、对不对”，π0.5负责“在物理空间里怎么做”。 据了解，这份测试报告的撰写者来自银河通用团队，第一作者是银河通用创始人兼CTO王鹤教授的博士生，整个测评是一套严格对齐的闭环控制对比实验。GPT-6 Astra发布不到两周，最先系统测出它能力边界的，是来自中国的工程师。 这份由中国团队完成的评测，既揭示了美国大模型在具身操控上的泛化突破，也说明美国在具身智能“大脑”层面的突破速度，比我们想象的要快。 OpenAI等企业正砸下百亿重金布局具身智能，越是在这个时候，越应如尹方鸣在上合论坛所倡导的那样，行业需要团结，国家与国家之间更应合作共赢。少一些口径的

文 / 杨雪健  来源 / 节点AI  已经举办五届的外滩大会，每一年的主题都扣向时代与经济发展的核心议题，它的存在已经可以被视为理解中国科技产业议题变迁的一条重要切入点。 诺贝尔经济学奖得主、法国经济学家菲利普·阿吉翁 如果说几年前，人们来到黄浦江畔参加外滩大会，看的是普惠金融、区块链、大模型以及具身智能，那么在2026 Inclusion·外滩大会上，所有议题围绕着“共创AI新经济”。“AI有望在未来十年使生产率增速每年额外提高约1.08个百分点，潜在影响或超过IT革命。”诺贝尔经济学奖得主、法国经济学家菲利普·阿吉翁在2026外滩大会上给出了最受外界关注的量化判断。 这也让人们深刻认识到AI不再只是提高既有流程效率的工具，而被视作一种通用能力、一层基础设施：像电力、互联网、云计算一样，进入企业运转和社会协作的底层。它既要支撑新服务、新交易和新组织方式，也必须回答安全、授权、信任与公平分配的问题。 本届外滩大会从9月9日至12日，1.5万平方米展区聚集全球300余家科技企业，30余个智能体应用和40余家具身智能企业，大会期间40余场论坛轮番上演。演讲嘉宾中可谓大咖云集，既有诺贝尔奖获得者、北大等高等学府专家从顶层理论角度分析AI经济、就业，也有像来自阿里巴巴、蚂蚁集团的高层、安全专家从产业落地层面分享AI进入物理世界的最新进展，更令人惊喜的是，大会还延续着一贯的人文关怀，请来了著名作家刘震云等剖析人类与AI如何共存的哲理思辨议题。 当AI开始“干活” “干活”是2026年具身智能尤其是人形机器人的关键转变，不论是8月在北京举办的世界机器人大会，还是9月上海的外滩大会，机器人不再只表演握手、跳舞和翻跟头，而被放到药房取药、物流分拣、家务、康养等流程中，展示稳定完成任务的能力。《节点AI》始终认为，能否接受物理世界的检验，才是判断具身智能是否走

嘉宾 /卜一洲  采访 / 崔大宝  来源 / 节点财经  中国一级市场正在迎来新一轮重估。 过去二十年，移动互联网蓬勃发展，一轮轮产业兴起造就了大批明星企业，也成就了背后的投资机构。 不得不说，这是投资机构的黄金年代——资金充裕、上市通道顺畅，只要进入足够热门的赛道、覆盖足够多的项目，就有机会押中明星企业，享受估值抬升带来的资金回报。 而当市场转向存量竞争，情况变了。优质标的难以捕获，一二级市场之间的估值差逐渐收窄，依靠行业红利和资本套利赚钱的逻辑随之失效。 一个更朴素的问题是，当普遍性的机会消失以后，超额回报究竟从哪里产生？ 在钧源资本管理合伙人卜一洲看来，股权投资的本质其实没有改变，机会依然藏在时代的结构性变化之中。 早期参与投资了链家、饿了么、快手、商汤等明星项目，后又投出商业航天、半导体和人工智能赛道的多个头部明星公司，卜一洲通过多年积累验证形成了自己的一套方法论，他坦言投资的本质，是把资本引至增长最快的领域，来解决社会存在的主要矛盾。 但不同时期解决的问题不同，因此，不同时代能够赚钱的机构往往也并不相同。如果仍然沿用上一轮周期形成的认知，即使拥有充足的资金，也未必能押中下一轮头部企业。 原因不难理解。 移动互联网时代，增长来自网络效应和商业模式创新，进入硬科技周期以后，护城河则是围绕供应链的优化与技术迭代。到了大模型驱动的新一轮人工智能周期，算力、模型、应用又组成了新的产业结构。新技术、新场景、新机会，一级市场让人眼花缭乱，但想吃到螃蟹没那么简单，投资人不仅要懂技术，还要洞悉产业发展规律；不仅要找到项目，还要明确什么时间、什么价格进入，以及何时加仓才最划算。 这是比资金规模更难锤炼的真功夫。 在交谈中，卜一洲也直言，资本规模不能直接转化为判断力。投资人必须比市场更早识别技术变量，并在尚未形成行业共识时提前锚定优质标的，而当

文 / 零度  来源 / 节点财经  lululemon刚刚交出了一份让华尔街措手不及的成绩单。 北京时间9月4日，公司公布截至8月2日的2026财年第二季度业绩：营收24.16亿美元，同比下降4%，固定汇率下降5%。门店销售和线上销售各降6%，女装收入降4%，配饰及其他业务更是下滑13%。 财报发布后，股价盘后一度暴跌18%，年内累计跌幅已超过40%。 从地区看，北美市场的疲软早已不是新闻。 美洲收入16.17亿美元，同比下降8%，可比销售下降12%，美国、加拿大两地全线下滑——这几年公司反复提及的客流下降、产品新鲜度不足、竞争加剧，如今只是继续兑现。 真正让市场感到意外的，是中国。 临时联席首席执行官兼首席财务官梅根·弗兰克在电话会上直言：中国市场表现“远低于预期”。 这句话背后的落差有多大，看一组数字就够了：今年一季度，lululemon中国大陆市场收入同比暴涨30%。但实际情况是，二季度中国大陆收入仅4.07亿美元，剔除汇率影响后不增反降2%，可比销售和同店销售双双下降8%。 Lululemon在中国，卖不动了？ 高增长掩盖的问题，终于藏不住了 过去两年，中国几乎是lululemon全球版图里唯一的例外和骄傲。 2025财年，中国区收入同比增长29%，是当时全球增速最快的市场。也正因为这份亮眼数据，公司过去一两年把扩张资源押向了中国——国际市场新开门店，绝大部分都落在了中国。仅过去一年，公司在中国就净增了15家直营门店。 财报里一个关键数据，解释了为什么lululemon卖不动了。 财报显示，二季度中国区可比销售下滑的主因是购买转化率降低，客流增长只抵消了部分影响。 简单理解，消费者没有离开lululemon，他们还在店里逛，只是买得比以前少了。 《节点财经》看来，这才是最值得警惕的信号：一个品牌如果连转化率都开始滑坡，说明它对消费者的说服力正在

文 / 金叶  来源 / 节点财经  当地时间9月4日，人头攒动的德国柏林展览中心。 全球瞩目的科技盛会IFA在这里如期而至，不同肤色的面孔、此起彼伏的交谈声，夹杂着英语、德语、中文的惊叹与讨论。 将视线越过涌动的人潮，落向最醒目的位置，海尔智家巨幅海报赫然铺展在展馆外，英文与数字交织成最直白的宣言："Haier No.1 Global Major Appliances Brand for 17 Consecutive Years"“World's No. 1 SMART HOME ENTERPRISE”。海尔连续17年蝉联全球大型家用电器品牌销量第一、全球智慧家庭销售额第一企业，就这样撞进每个人的视野。 这是海尔智家的底气，也是IFA拉开"从家电第一到智慧家庭第一"最有力的开篇。 3.1号展厅101号展位，足足3500平方米的海尔智家展区，亮起了"HAIER. Home of Intelligent Possibilities"的灯牌。 展区内，AI之眼已经睁开，冰箱看见食材，洗衣机读懂衣物……家电不再冷冰冰地等待，而是主动看见、主动思考、主动服务。 今年海尔智家来到IFA，带来的不再是一件件产品，而是一种全新的家庭逻辑。 让产品学会“思考” IFA海尔智家的展区里，Horizon冰箱吸引了众多参观者驻足体验。 观众们不时地举起手机，对准冰箱门体上的智慧屏，屏上正实时显示着内部食材的保质期和存储位置。 有人试着把一盒牛排放进去，冰箱几乎在同一秒识别出品类，并在屏幕上弹出推荐存储区域，让不少观众发出惊叹。 Horizon冰箱让冰箱拥有了“看见”食材的能力：识别品类、追踪周期、预警临期，部分型号还能根据食材状态自动调节保鲜模式。 而Horizon冰箱的吸引力远不止于欧洲，在东南亚、巴西等市场上市后同样备受追捧，最新全球销量已超6万台。一款产品，从欧洲到东南

文 / 徐坤  来源 / 节点财经  2026年8月，兴业银行发布的半年度报告，其控股子公司兴业国际信托有限公司（以下简称“兴业信托”）上半年实现营业收入为8.37亿元，净利润却亏损8.17亿元。截至报告期末，兴业信托总资产736.72亿元，所有者权益211.56亿元。 这一数据与两个月前行业流传的“扭亏为盈”版本形成了巨大反差。2026年7月，多家媒体曾报道，基于信托公司自行披露的未经审计数据，兴业信托上半年已“实现扭亏为盈”，净利润从2025年同期的亏损1.46亿元转为盈利0.65亿元。 从盈利0.65亿元到最终亏损8.17亿元，近9亿元的差额背后，究竟发生了什么？ 历史上，兴业信托曾当之无愧为“银行系”信托头部公司。2012年至2014年，兴业信托连续三年荣获“中国优秀信托公司”大奖。彼时的兴业信托，是银行系信托中当之无愧的头部机构。2016年4月，在《互联网周刊》发布的2015年度中国信托公司排行榜中，兴业信托综合得分为92.73，在50家信托公司中排名高居第二。 然而，2021年是兴业信托业绩的分水岭。2021年，兴业信托营业收入虽微增至54.76亿元，但净利润已大幅下滑至9.35亿元，同比下降46.97%。2022年，兴业信托形势进一步恶化。全年‌营业收入为49亿元，同比下降10.52%；净利润为2.59亿元，同比下降72.29%。此后业绩并未出现明显好转。 据悉，兴业信托重组成立于2009年9月，注册地为福建省福州市，现有注册资本为人民币100亿元，是经国务院同意以及原中国银行业监督管理委员会批准设立的我国第三家银行系信托公司。公司主要股东总数为5家，其中兴业银行股份有限公司、福建华投投资有限公司、福建省华兴集团有限责任公司为关联方，合并持有公司股权比例为82.3333%。 上半年巨亏8.17亿元 将时间轴拉长，兴业信托的业绩走势更像一场“

文 / 三生  来源 / 节点财经  8月25日，泸州老窖交出了自己的半年报。上半年营收104.72亿元，归母净利润43.39亿元。 众所周知，白酒行业已然过了那个“躺着赚钱”的时代。今年上半年，规模以上工业白酒累计产量同比下降4.7%，深度调整仍在继续。但是，泸州老窖的这份半年报中，有一串数字值得重点关注： 中高档酒毛利率90.74%、货币资金261.30亿元、年度分红约85亿元、股息率超6%。 这些数字放在一起，可以勾勒出泸州老窖在行业调整期的真实状态：虽然销量下降，但价值最大的中高端产品依旧有竞争力；业绩短期承压，但家底厚实，手里握着大把现金，而且对股东的回报一分没打折。从这两个维度，或许更能看懂泸州老窖这份年中报。 中高端毛利超90%，盈利质量彰显品牌定力 先看一个核心数据。 年中报显示，2026年上半年，泸州老窖中高档酒实现收入92亿元，同比下降38.86%；销量约1.39万吨，同比下滑42.53%。对此，公司的解释是基于销售需求及库存情况，主动控制生产节奏。 控产控货的直接后果就是营收规模收缩，但这样的代价换回来了什么？换回来的是国窖1573的价格体系，在千元价格带一片价格战的硝烟中，守住了阵地。 根据白酒行业的监测数据，目前，52度国窖1573批价仍维持在825元/瓶左右，在千元价格带主要竞品中处于较为稳健的水平。而在当前的白酒市场中，能稳住价格本身就是一种胜利。 还有一个重要数据是毛利率。半年报显示，2026年上半年，泸州老窖中高档酒毛利率90.74%，与上年同期基本持平。公司整体综合毛利率85.35%，在白酒上市公司中排名前列，仅次于贵州茅台。 其实，这个数字更说明一个关键问题，泸州老窖没有靠降价来“甩货”。虽然销量在收缩，但中高档酒的吨价同比上升了6.4%至66.4万元/吨。“量减价增”，说明其品牌溢价能力不仅没有受损，反而在逆境中得

文 / 王俊  来源 / 节点财经  2026年上半年，国内乘用车零售销量同比下降20.2%。在这样一个行业大盘收缩的背景下，地平线却交出了一份营收20.55亿元、同比增长32.9%，毛利润13.56亿元、毛利率维持在66%高位的成绩单。 数字本身已经足够亮眼。但比数字更值得关注的，是数字背后的结构变化。 产品及解决方案收入9.26亿元，同比增长14.8%；征程系列芯片出货221.8万套，同比增长12.1%。这是一条路，走的是规模，芯片卖得越多，基本盘越稳。 授权及服务收入11.29亿元，同比增长52.7%，占总收入比重从47.8%提升至55%。这是另一条路，走的是生态，技术授权出去，客户越用越深。 两份增长叠加，释放出一个清晰的信号：地平线不再只是一家自动驾驶公司。它同时跑通了两条商业路径，且都走通了。 一条是“Wintel式”的软硬一体方案：芯片+算法+工具链打包交付，按出货量收取费用，靠规模和效率构筑护城河。 另一条是“Arm+Android式”的底层授权模式：将核心IP和开发平台开放给生态伙伴，按授权和服务收费，靠生态绑定和标准扩散获取长期价值。 两条路并行，营收和毛利双增。地平线正在拿下的，是智能驾驶的“基础设施”红利。 智驾成为刚需，汽车产业需要一条“底层公路” 为什么地平线要两条路线并重？答案藏在行业的变化里。 2026年上半年，中国智能辅助驾驶渗透率攀升至76.1%，较2025年全年提升8.5个百分点。自主品牌智驾渗透率达73.4%，半年内提升11.9个百分点；合资品牌首次突破80%。搭载中高阶智驾功能的车型占智能汽车新车销量比重升至46.8%，城区NOA占AD（辅助驾驶）比重升至64.1%。 智驾已经从“选配”变成“刚需”。就像今天买手机不会问“能不能上网”，买车也不再问“有没有智驾”。 当一项技术成为基础能力，产业的分工逻辑就会随之改

文 / 徐坤  来源 / 节点财经  华夏银行的利润压力，还在延续。 8月29日，华夏银行披露2026年半年度报告。上半年，该行实现营业收入513.08亿元，同比增长12.71%；但归属于上市公司股东的净利润仅为93.65亿元，同比下降18.35%。营收增长超过12%，净利润却下降近两成。 这是一个颇具反差的数据。一方面，营业收入重新回到两位数增长，贷款、存款规模继续扩张，拨备前利润也保持较快增长；另一方面，净利润却连续承压。 2025年，华夏银行营业收入为919.14亿元，同比下降5.39%；归属于上市公司股东的净利润为272亿元，同比下降1.72%。也就是说，2025年华夏银行已经出现营收、净利润“双降”。今年上半年，净利润降幅进一步扩大。 而上半年，华夏银行利息净收入为345.58亿元，同比增长13.03%；非利息净收入为167.50亿元，同比增长12.06%。截至6月末，资产总额达到4.99万亿元，较上年末增长5.23%；贷款总额2.77万亿元，较上年末增长7.92%；存款总额为2.57万亿元，较上年末增长7.86%。但这些增长最终并没有转化为净利润增长。 与2025年相比，2026年上半年华夏银行营业收入重新回到增长区间，拨备前利润也保持较快增长，但上半年信用及其他资产减值损失同比增加58.49%，最终使得利润再次承压。 受此影响，8月31日，华夏银行股价大跌4.89%，当日银行板块整体涨1.38%，华夏银行成为该板块跌幅第一的上市公司。摩根大通证券股份有限公司将华夏银行评级下调至低配，目标价4.80元人民币。截至9月1日收盘，华夏银行股价收于6.32元/股，总市值为1006亿元。 营收回升，利润何以持续下降？ 截至6月末，华夏银行资产总额达到4.99万亿元，较上年末增长5.23%；贷款总额2.77万亿元，较上年末增长7.92%；存款总额2.5

文 / 金叶  来源 / 节点财经  9月1日，百度集团在香港联交所发布公告，此前宣布自愿将于香港联交所第二上市地位变更为主要上市地位的转换，正式生效。 当天，百度首席财务官何海建在接受彭博社专访时表示：“百度完成双重主要上市，可拓宽客户与投资者基础，且当下是个绝佳时机，它向外释放信号，百度已经迈入第二增长曲线。百度早年在人工智能领域的布局，从云、应用、芯片，到各类智能体，如今都已成为重要收入来源。” 对百度而言，这不是一次简单的上市地位转换，而是市场开始给百度撕掉旧标签、重新理解它的起点。 过去，百度被放在中概互联网和搜索公司的框架里；今天，作为首家实现全栈AI布局的双重主要上市公司，百度有机会按一组AI资产，而不是按单一业务，被资本市场重新定价。 “全栈AI第一股”，为什么是百度？ 从资金流动上来看，这次转换，既不发行新股，也不涉及融资。截至2026年6月底，百度持有现金及投资总额约2831亿元人民币，经营性现金流已连续四个季度为正，财务实力充裕。 百度并不缺钱，因此市场对这次转换的关注点不在“融了多少钱”上，而在于一个更根本的问题，当一家公司完成了从“互联网公司”到“全栈AI”的业务质变，资本市场该如何重新认识它？ 长期以来，华尔街习惯把百度塞进“中概互联网”的旧框架里估值。 市场用简单的市盈率给整个集团统一定价，那些高增长的AI资产价值，如昆仑芯、智能云、AI应用、萝卜快跑等，被严重压缩。 但今天的百度，早已不是一家单纯的互联网公司。 从收入结构上看，2026年第二季度，百度总营收达到313亿元，一般性业务收入252亿元，其中AI业务收入占比达到50%，已连续两个季度占一般性业务收入的一半以上。这意味着在百度最核心的业务体系中，每2元收入已有1元来自AI。 从业务架构来看，百度构建了覆盖“芯—云—模—体”的全栈AI体系。昆仑芯已完成三代AI芯片的

8月29日，吉林。第六届中国新电商大会“人工智能与新电商”分论坛上，国家级非遗铜雕技艺代表性传承人、“朱炳仁·铜”品牌创始人朱军岷发表演讲。他以百年铜艺品牌的真实蜕变，诠释了传统非遗如何借力AI与全域电商，实现从“被保护”到“被需要”的时代跨越。     朱军岷在第六届中国新电商大会发表主题演讲 找回两个场景，非遗才能重新生根 1875年，绍兴石灰桥畔的一间铜铺，开启了朱氏家族六代匠人的铜艺传承。百余年薪火相传，朱军岷始终清醒：厚重的历史不能躺在博物馆里，铜器必须重新成为百姓生活的日常。 “过去，非遗手艺人走街串巷，能活到现在的老字号，当年一定是佼佼者。”朱军岷说，“但后来铜器从生活中消失了，非遗成了需要保护的对象，真正的价值反而断层了。”   朱军岷出席新电商合作项目签约仪式 在他看来，非遗传承的关键在于找回使用场景和销售场景。2005年，他提出“让铜回家”，随后创立品牌，提出“茶香花书食”五道铜源，并切入礼品赛道。但他很快意识到，“礼品和政策经济绑得太深”，必须继续寻找新场景。 亲自下场直播，从流量中找用户 真正的转折发生在2024年。面对“泼天的流量”，朱军岷没有犹豫，亲自带队做直播，一步步摸索出一套标准化运营流程。 流量沉淀后，他发现粉丝中女性占了近70%，于是迅速推出“一举夺葵”胸针，成立首饰子品牌“朱炳仁·也金”，主攻千元以内饰品，不到两年便实现快速增长。同时，品牌顺势推出潮玩品牌“朱炳仁·也葵”，将消费场景成功拓展至年轻群体。   朱军岷推出首饰品牌“朱炳仁·也金”   “朱炳仁·也葵”入驻杭州大运河杭钢公园 如今，品牌已覆盖抖音、视频号、天猫、京东等平台，合作线上渠道接近一百个。“所有的流量爆发，都不是凭空来的，都是长时间沉淀、踏踏实实干出来的。”朱军岷说。 AI不是工具，是全方位的新场景 在朱军岷看来，AI