有外国分析师认为,福特保修成本和质量问题,确实存在合理的担忧。但是现在估值已经很低了,而且鉴于福特持续下降的库存,这或许隐藏着机会。 作者:Envision Research 第四季度财报回顾 市场的情绪偶尔会波动到荒谬的程度。以福特为例,在去年10月份时,福特的股息收益率(7%)现已超过其远期市盈率(6倍)。对于其保修成本和质量问题,确实存在合理的担忧。然而,鉴于福特强大的资本回报率(ROCE)和再投资率,市场对其未来几年几乎零盈利增长的预测过于悲观。 自那时以来,福特股票发生了一些重要变化。例如,其最近的2024年第四季度财报,尤其是第四季度报告的库存水平。这将说明市场对该公司在第四季度报告的不利因素反应过度。 下一张图表总结了第四季度财报。总体而言,福特在最新季度表现出色,超出预期。其报告的正常化每股收益为0.39美元(超出预期0.07美元),GAAP每股收益为0.45美元,也超出预期0.12美元。收入也令人印象深刻,达到449.4亿美元,超出预期21.1亿美元。然而,财报发布后股价出现了向下修正,这有充分的理由。在更新数据之下,仍然存在一些担忧,包括其保守的盈利展望以及其电动车辆产品面临的价格压力,尤其是来自中国原始设备制造商(OEM)的压力。 来源:SeekingAlpha 对于像福特这样高度周期性的汽车股票,许多投资者过于关注利润(尤其是会计收益),而忽视了其他更具指示性/领先性的指标,如库存。这就是为什么接下来将更仔细地查看其最新的库存数据。 聚焦库存 彼得·林奇已经强调过分析库存数据的重要性: 首先,与许多其他更易解释的财务数据不同,库存是较不模糊的财务数据之一。林奇还解释了为什么库存水平可以成为商业周期的明显标志。库存积累是一个警告信号,表明公司(或行业)可能在生产过剩而需求已经在减弱。相反,库存减少可能是复苏的早期迹象。 基于此背景,下图显示了福特最近几