可口可乐发布了最新的财报，这份财报的含金量如何？一起来看看外国分析师怎么说。 作者：Envision Research 在深入研究其第二季度财务细节之前，一起来快速回顾一下基本情况。总体而言，该公司的营收和营收都表现强劲。本季度有机收入增长了15%，远高于9.4%的普遍预期。利润同样强劲。综上所述，综合营业收入增长了10%。请注意，增长是根据11%的货币影响进行调整的。因此，在汇率中性和非公认会计准则的基础上，营业收入增长了18%，每股收益增长了17%。 来源：可口可乐 当利润增长超过收入增长时，当然意味着扩大利润率，这是接下来要阐述的。 关注营业利润率 营业利润率（按非公认会计准则计算）为32.8%（去年同期为31.6%）。下一个图表更好地描述了背景。如上所述，这一营业利润率水平至少是过去3年来的最高水平。管理层将这种扩张归因于强劲的业务表现和重新特许经营装瓶业务的影响。 来源：Seeking Alpha 如下图显示，无论是与过去的业绩相比，还是与老对手百事公司相比，可口可乐的业务运营和再特许经营的努力确实是有效的。也就是说，下图比较了他们的固定资产周转率，上图比较了他们的营业利润率。固定资产周转率是衡量公司利用其固定资产产生销售的效率。在杜邦分析法中，这是一个关键的回报驱动因素（另外两个是杠杆和净利润率）。如前所述，可口可乐目前的资产周转率确实接近多年来的峰值，绝对高于百事可乐。 来源：Seeking Alpha 增长展望和估值 现在来看不太积极的消息。总体结论是，不同市场的增长仍然面临挑战，而且不均衡。不出所料，增长最快的是拉丁美洲市场（+28%）和EMEA（+30%）。然而，请记住，在大多数市场通胀率高于平均水平的总体背景下，这些市场也恰好经历了严重的通胀。因此，定价行动在抵消运输量波动方面发挥了重要作用。例如，在北美，单位箱销量下降了1%。总而言之，收入同
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稳健的可口可乐
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忽略威瑞森的噪音
威瑞森在绩后大跌6%，有外国分析师认为，这份财报还有其他闪光点，股价不应该下跌的这么多。 作者：The Asian Investor 在周一的财报中，因为收入没有达到预期，威瑞森的股价下跌了6%。然而，威瑞森看到了其无线业务的稳步增长，在宽带领域获得了大量新用户，并产生了非常稳定的股息覆盖。威瑞森的股票目前的收益率为12%，这意味着投资者的安全边际很高。而此次下跌将为投资者创造了一个新的参与机会！ 来源：YCharts 喜忧参半的二季度财报 威瑞森报告的第二季度收入低于预期，但与利润预期相符：在第二财季调整后每股收益为1.15美元，而营收为328亿美元，比平均预期低2.4亿美元。主要是收入未达标导致电信公司的股票在周一暴跌。然而，威瑞森的整体财报相当稳固，显示关键领域的增长，而股息得到了自由现金流的良好支持。 对于威瑞森来说，宽带业务继续表现出色，因为在2024年第二季度，威瑞森在其宽带业务中净增加了39.1万新用户，使总客户基础达到1150万。从季度末来看，自去年同期以来，威瑞森的用户数量大幅增加了17%。这也是连续第八个季度净增加至少37.5万新宽带用户。 新增固定无线用户为37.8万名，是3个季度以来的最高值。固定无线为威瑞森提供了一个独特的增长机会：其固定无线用户总数同比增长69%，达到380万。 来源：威瑞森 威瑞森无线服务收入在上个季度稳定增长3.5%，使该部门收入达到198亿美元。无线服务收入的增长也带来了0.6%的综合营收增长，不过投资者应该预计威瑞森未来的收入增长将达到较低的个位数。低收入增长率和高自由现金流是美国成熟电信市场的特征。然而，宽带和5G等增长领域是电信公司的优势所在，相信威瑞森第二季度的财报总体上相当稳健……再怎么样也不应该导致6%的下跌。 来源：威瑞森 威瑞森的股息由自由现金流支持 除了稳定的用户和无线服务表现外，威瑞森在自由现金流
忽略威瑞森的噪音
SentinelOne会因CrowdStrike的失误而受益吗？
CrowdStrike的失误造成的后果依旧在发酵，昨天股价继续大跌。对于投资者如何在此次风波中受益，有外国分析师认为，可以跟踪SentinelOne，或许其可能趁机在CrowdStrike手中获得更多市场份额。 作者：Richard Durant CrowdStrike最近更新失败是历史上最具破坏性的IT事件之一。此事件将产生严重后果，并引起了CrowdStrike股价的不断下跌。虽然在未来1-2年内，CrowdStrike可能是一个吸引人的做空对象，但由于公司的实力，这是有风险的。 从市场对事件反应不足中获利的更好方式可能是持有SentinelOne的长期仓位。尽管自SentinelOne在2021年公开上市以来，其业务表现相当不错，但由于最初的高估值和SentinelOne长期竞争地位的不确定性，股价一直在挣扎。如果SentinelOne能够利用CrowdStrike事件，这种情况可能会改变，因为SentinelOne的增长可能会加速，同时投资者对公司长期可行性的看法也会改善。 CrowdStrike的估值一直很昂贵，哪怕现在下跌了超过20%，并且仍然比同行有显著的溢价。 随着网络安全市场的整合，SentinelOne仍然需要更大的规模来保持相关性。CrowdStrike的失误将有助于SentinelOne在未来12个月的增长，并可能改善投资者对该公司相对于CrowdStrike的看法，有助于减少其估值折扣。 事件 这次故障发生在CrowdStrike发布了Windows系统的传感器配置更新之后。此更新创建了一个逻辑错误，导致系统崩溃和受影响设备上的蓝屏。Mac和Linux系统没有受到影响。虽然这似乎不是一个特别大的问题，但它导致所有受影响的设备同时完全故障，这一事实加剧了问题的严重性。解决方案还要求设备在安全模式下重新启动，以便删除相关文件，这通常必须手动执行。
SentinelOne会因CrowdStrike的失误而受益吗？
奈飞展示了自己的盈利实力
奈飞发布了二季度财报，虽然市场反应不佳，但是有外国分析师认为，这份财报其实展现了公司持续的进步，而且盈利能力也不断加强中。 作者：奈飞 上周四下午，我们收到了奈飞第二季度的财报。这家流媒体巨头多年来一直有着强劲的订阅用户和收入增长，但在过去几年中，利润和正向自由现金流也开始真正显现。尽管由于整体市场的一些轮换，股价最近有所回落，但公司的最新财报显示了持续的长期进步。 第二季度报财报 今年第二季度，奈飞新增付费用户超过800万，这是该公司连续第四个季度新增付费用户至少达到800万。在过去的12个月里，该公司增加了近4000万付费订阅用户，第二季度全球付费订阅用户超过2.77亿。这导致该季度收入同比增长近17%，至95.59亿美元，比华尔街平均预期高出约3,000万美元。 这一时期的营业利润率上升了近5个百分点，与收入增长相结合，导致营业利润激增。净利润接近21.5亿美元，高于上年同期的不到15亿美元。在回购的帮助下，每股收益为4.88美元，较上年同期的3.29美元大幅上涨，轻松超出了市场预期，高出14美分。 也许第二季度报告中唯一的主要负面因素是自由现金流为12亿美元，低于约16亿美元的预期。不过，该公司管理层将全年预期维持在60亿美元左右，因此不用担心季度亏损。在指引方面，第三季度的预测有点复杂，收入为97.3亿美元，低于预期的98.1亿美元。奈飞管理层预计增长14%，但表示如果不是因为货币逆风，主要是与阿根廷本地货币贬值有关，将是19%。好消息是，第三季度每股收益预期为5.10美元，远高于华尔街分析师平均预期的4.74美元。 长期盈利能力的提升 投资者喜欢奈飞的原因之一是其不断增长的盈利能力，公司近年来已经稳固地实现了盈利。当你将两位数的收入增长与扩大的运营利润率相结合时，利润可以相当漂亮地增长。正如下面的图表所示，今年26%的运营利润率指引将是同比的巨大增长，并
奈飞展示了自己的盈利实力
3M的拐点尚未完成
有外国分析师认为，3M下半年增长拐点是关键。在股价走势越来越强劲的情况下，3M或将迎来决定性的突破。 作者：JR Research 投资者的悲观情绪已过了顶峰 像3M公司这样的工业股票最近表现良好，因为行业轮换支撑了该行业。尽管3M下调了每股派息，但投资者仍保持冷静。需要提醒的是，因为分拆了Solventum，为了重新点燃更健康的复苏轨迹，3M进行股息调整是必要的。 因此，该公司将派息率下调至调整后自由现金流的40%左右的决定被认为是合适的。这有助于公司保持财务灵活性，因为它希望对高增长和更赚钱的业务部门进行再投资。此外，它还允许公司随着时间的推移偿还更多的债务，降低其调整后的EBITDA杠杆率。因此，3M的购买情绪保持了韧性，因为投资者忽视了以前的挑战，支持了多元化材料的领导者。 即将离任的首席财务官Monish Patolawala将于7月31日离开公司，他将于8月1日成为ADM公司下一任首席财务官。不过，市场并没有对3M首席财务官的离职做出负面反应，这表明市场对新任首席执行长Bill Brown的管理充满信心。尽管此前法律和商业模式方面的重大挑战影响了人们对3M的信心，但3M在过去一年中仍取得了近28%的总回报率。因此，越来越明显的是，想要撤离的收益投资者已经离开了。预计在美国经济复苏的支撑下，3M相对于同行的估值偏低，应该会继续支撑其复苏。 下半年增长拐点是关键 该公司将于7月26日公布其第二季度财报。在3M第二季度的财报中，投资者可能会关注管理层对美国经济健康状况及其对其多元化业务的影响的评论。3M的汽车OEM业务是第一季度增长的推动者，实现了13%的同比增长。这得益于其汽车电气化业务的强劲表现，该业务同比增长30%。预计到2025年美国经济的弹性，以及美联储从2024年9月开始的预期降息，应该有助于维持3M的购买情绪。 此外，3M的规模允许公司利用“跨平台
3M的拐点尚未完成
小心CrowdStrike引发连锁反应
CrowdStrike引发了大规模的“蓝屏”，有外国分析师认为，这个黑天鹅事件让本来就估值高企的公司变得脆弱。而且，后续还可能引发一系列连锁反应。 作者：CrowdStrike CrowdStrike 最近为客户造成了大规模中断。讽刺的是，这次中断对客户的影响可能比企业软件旨在预防的实际网络攻击还要大。由于极端的估值和迹象表明这次中断可能会影响未来一年的客户保留，投资CrowdStrike时依旧需要保持谨慎。 来源：Finviz 大规模中断 上周五凌晨，CrowdStrike的网络安全平台Falcon Sensor引发了微软许多云服务的重大全球中断。根据FlightAware的数据，这次中断涉及了银行、航空公司和其他行业的服务，受影响最明显的是航空公司周五取消了多达5094个航班。 这位首席执行官在接受媒体采访时指出，这次网络中断不是网络攻击，但大多数客户可能更喜欢窃取信息的攻击，而不是导致业务关闭数小时甚至数天的中断。从英国到印度再到澳大利亚，全球航空业都受到了影响，达美航空仅在周六就不得不取消600多个航班。 大问题是对客户的长期影响，以及CrowdStrike是否在此过程中失去客户。这家网络安全公司为60%的财富500强公司提供服务。 埃隆·马斯克在X上发帖称，他们已经从所有系统中删除了CrowdStrike。考虑到马斯克经营特斯拉、SpaceX和X，这次大规模中断造成的综合业务损失可能是巨大的。 来源：X 其他公司在缺乏替代方案的情况下不会这么快做出改变。更不用说，网络安全平台的切换并不容易，因此竞争对手Palo Alto Networks最近向因时间问题而切换到其平台的客户提供免费服务和一段时间的折扣。 据推测，Alphabet旗下的谷歌有意收购Wiz，以大举进军云网络安全平台领域。Wiz的年度经常性收入（ARR）达到了3.5亿美元，这使该公司与CrowdS
小心CrowdStrike引发连锁反应
从美光身上学会的教训
有外国分析师表示，美光进入周期扩张阶段，强大的周期力量将带动美光继续前行。 作者：Envision Research 学到的教训 许多投资者不喜欢周期性股票，因为它们的收益大，价格波动也大。然而，波动性并不等同于风险。在周期性股票上的胜率往往很高。这样的胜率恰恰是因为周期性在周期性的峰值和底部提供了压倒性的可能性。 然而，投资者很容易低估了周期性力量的强大程度。从收益增长来看，美光正处于扩张阶段，如下图所示。当时，该公司刚刚公布了57%的营收同比增幅，股价也已经从收缩阶段的最低水平上涨了近一倍。 来源：Seeking Alpha 好吧，快进到现在，很大程度上要归功于对动态随机存取和闪存（DRAM和NAND）的强劲需求，该公司最新的财报报告显示，其收入同比增长了81%（见下图上半部分）。 来源：Seeking Alpha 总结一下，在这里学到的教训是不要低估周期性力量，特别是当背后有长期利好的情况下。 由于各种原因，股价最近从历史高点回落了约22%。这种过山车般的动态引来了另一个教训——波动性并不等同于风险。只要我们对业务基本面有良好的把握，大幅价格波动只会更频繁地提供进入/退出机会。 人工智能顺风和估值 从其财报提供的信息来看，美光处于有利地位，可以从人工智能应用的普及中受益。人工智能的扩展部署意味着对更多计算机内存和存储的需求增加。作为DRAM和NAND领域的领导者，预计美光在未来几年将实现强劲增长。 如下图所示，其第三季度DRAM收入同比增长约76%，NAND收入增长了一倍多。此外，用于数据中心和设备以及个人电脑和智能手机的高带宽内存（HBM）产品的推进，也将继续使美光受益。美光支持英伟达最新的人工智能芯片（H200）的安排是这种长期顺风的有力反映。由于该协议，美光的HBM内存产品组合在2024日历年已经售罄，其2025年的大部分供应也已经分配完毕。 来源：See
从美光身上学会的教训
博通：AI口味的股息增长股
有外国分析师认为，博通在完成股票分割之后，凭借其在基础设施软件领域强劲的增长，而且还有稳定的股息增长，这将为博通带来强劲的上涨空间。 作者：On the Pulse 博通刚刚完成了其10比1的股票分割，这大大降低了投资者的门槛。随着股票分割的完成以及博通在基础设施软件领域强劲的销售增长，博通的风险回报比依然具有吸引力。 博通从半导体和数据中心行业的巨额支出中获利，这已经在上季度为这家半导体和网络公司带来了可观的销售和利润。以26倍的盈利计算，博通的股票足够便宜，依旧值得看好。 博通的人工智能驱动业务顺风 博通为希望参与人工智能革命的企业客户和超大规模数据中心提供必要的交换和路由基础设施。 博通是主要的基础设施参与者，并提供关键的设备解决方案，包括在软件市场。以大约7440亿美元的市值计算，博通是该领域最大的基础设施公司之一。 来源：博通 这家半导体和网络公司回顾了于2024年5月5日结束的令人印象深刻的第二季度。对博通半导体和基础设施软件产品的强劲需求导致销售额同比增长43%，总净销售额达到125亿美元。 博通的基础设施软件在上个季度表现非常出色，该部门的销售额同比增长了175%，这要归功于企业客户用来构建自己的云解决方案的VMware软件堆栈的强劲需求。VMware是一个云计算虚拟化平台，可以帮助企业利用云环境的优势运行应用程序。 博通于2023年第四季度以价值690亿美元的股票加现金交易收购了VMware。博通之所以上调2024年的销售预期，主要是因为VMware软件堆栈的发展势头强劲。 来源：博通 根据高盛的一份研究报告，博通的销售和利润势头得到了相当大的支持，因为以微软、谷歌和亚马逊等公司准备在未来一年在人工智能上投入1万亿美元。通过利用人工智能技术，公司希望在提高销售额的同时提高成本效率。 然而，高盛的研究报告指出，这种支出存在风险，因为企业需要提高生产率才
博通：AI口味的股息增长股
强生强劲的新产品管道
强生在7月17日发布了其2024财年第二季度的财报，超出了市场对收入和利润的预期。有外国分析师认为，公司强大的产品线以及最近收购Shockwave Medical，这将创造巨大的潜力。 作者：Lighting Rock Research 强大的产品线 强生公司在本季度实现了6.5%的营业收入增长和10.2%的调整后每股收益增长，详情见下表。这是该公司增长强劲的一个季度，尤其是医药业务。 来源：强生 投资者最大的收获是公司强大的新产品线，包括TREMFYA IBD、RYBREVANT和VARIPULSE： 5月1日，强生公司宣布已向欧洲药品管理局（EMA）提交申请，寻求批准TREMFYA，这是一种治疗中度至重度活动性溃疡性结肠炎和中度至重度活动性克罗恩病的药物。 3月1日，该公司宣布FDA已批准其RYBREVANT联合化疗用于局部晚期或转移性非小细胞肺癌患者的一线治疗。 最后，强生公司在5月17日发布了最新的VARIPULSE数据，显示75%的总体初步有效性成功。VARIPULSE产品可能会让强生公司在快速增长的脉冲场消融市场上与美敦力和波士顿科学展开竞争。 坚实的产品线可以帮助强生公司在不久的将来实现可观的收入增长。 收购Shockwave Medical 2024年4月5日，强生公司宣布以131亿美元的企业总价值收购Shockwave Medical。Shockwave是用于治疗钙化冠状动脉疾病（CAD）和外周动脉疾病（PAD）的血管内碎石术（IVL）技术的领先者。这笔交易受到欢迎的原因如下: 1）通过此次收购，强生公司有望成为高增长心血管市场的领军企业。Shockwave的技术可以加强强生公司的电生理产品组合。 2）如下面的幻灯片所示，Shockwave在CAD和PAD市场拥有强大的产品线。此外，Shockwave有可能将其IVL技术扩展到其他市场，如颈动脉疾病和
强生强劲的新产品管道
等待扩张！戴尔处于周期性低点
有外国分析师认为，戴尔处于周期性的尾巴，即将进去扩张期。随着巨大的周期性力量，戴尔会有极大的上涨空间。 作者：Sensor Unlimited 收入增长表明扩张周期的开始 戴尔接近周期性低点的第一个指标是估值折扣。更具体地说，下图总结了戴尔股票的估值等级。如图所示，戴尔的市盈率远低于行业中位数。具体来说，其市盈率仅为18.94（基于TTM和非GAAP），比行业中位数24.95低24%以上。在FWD基础上，其市盈率甚至更低（17.35），折扣更深（32.25%）。 来源：Seeking Alpha 然而，对于像戴尔这样的周期性股票，应该更依赖收入信息（比如库存数据），而不是净利润。其潜在的周期性可能会使其净利润——尤其是会计利润——非常不稳定。相比之下，戴尔的收入增长历来显示出可追溯的模式（即周期），如下图所示。 来源：Seeking Alpha 在这张图中，上半图绘制了过去10年的价格调整，并在下半图绘制了季度收入同比增长率。你可以清楚地看到在这个时期至少有两个完整的周期，由红色和黑色虚线突出显示。扩张阶段用黑色标记。在这些阶段，戴尔的收入以接近60%的年增长率增长。这些超级增长阶段之后是深度价格回调（大约30%到40%）。反之，收缩阶段（用红色标记）的特点是大的营收大幅下降（同比下降约30%），但随后是股票价格的急剧回升。 基于这样的历史周期，可以评估出，戴尔目前接近上一个收缩阶段的末尾，正在进入一个新的扩张阶段。正如我们所看到的，最近几个季度，该公司的营收同比增长一直为负，而上个季度的营收同比增长为6.32%。 接下来将详细阐述可能支持扩张阶段的商业基本面。 商业基本面 作为一家周期性企业，戴尔最近面临着一些不利因素。该公司2024年第一季度（截至5月3日的财政季度）喜忧参半的业绩反映了这些不利因素。客户解决方案部门的销售额基本持平，因为来自商业客户的增长被来自消
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要更认真地看待花旗集团
花旗集团的努力获得了一些回报，自去年十月份以来，花旗集团的股价上涨了约60%。有外国分析师认为，花旗集团的投资故事需要更认真的看待。 作者：Stephen Simpson 虽然经历了痛苦的漫长过程，还有很多工作要做，但花旗集团多年来的努力终于获得了一些赞誉，这些努力极大地改变了该银行目前和未来的盈利状况。但还有很多工作要做，花旗要实现一些目标将会很困难，但进步就是进步，这里仍有一些业务的价值高于股价所显示的水平。 自去年十月份以来，花旗集团的股价上涨了约60%，不仅轻松超越了大型银行集团，而且也超过了像美国银行、摩根大通和PNC金融服务这样更受好评的对象。鉴于花旗是相对少数看似被低估的大型银行之一，并且随着转型的持续，它仍然是值得考虑的名字。 第二季度业绩略好于最初的反应 花旗集团第二季度业绩不佳，但也没有问题。核心服务业务的业务放缓并不理想，但总的来说，本季度较弱的领域已经存在已知问题。 核心营收同比增长约1%，环比收缩约7%，相对于已公布财报的公司数量有限而言较为疲弱，但调整后的每股收益约为0.06美元，好于预期。净利息收入同比下降3%，环比基本持平，这与盈利资产增长疲软有关，略低于卖方预期，净息差稳定在2.41%。 调整后基于费用的收入同比增长了12%，环比下降了18%，超出预期每股0.06美元。这是“噪音”最大的地方，因为Visa股票的交易影响了报告结果，并非所有分析师都进行了调整。服务业务的费用收入环比基本持平，美国清算业务量增长了5%，跨境交易增长了2%，而银行业务下降了5%，财富业务增长了约8%。交易在核心基础上持平，而投资银行业务环比下降了4%，但同比仍然强劲增长（增长了63%）。 支出同比下降2%，环比下降4%，每股下降超过0.07美元，好于预期。拨备前利润同比增长约8%，经调整后环比下降11%，增幅约为0.13美元;拨备也好于预期。 核
要更认真地看待花旗集团
PayPal可能已经渡过难关
PayPal最近一直处于盘整期，落后于大盘。此外，公司也发布了2024年第一季度的财报。有外国分析师认为，考虑到股价变化和更新的财务数据，PayPal可能已经渡过难关。 作者：Envision Research 每股收益逆风与利润率扩张 正如其总裁兼首席执行官Alex Chriss在财报中评论的那样： 2024年仍然是一个过渡年，我们将专注于执行——推动我们的关键战略计划，实现成本节约，并进行适当的再投资，以使公司在未来实现持续、高质量的盈利增长。 事实上，该公司最近几个季度的每股收益一直面临巨大阻力。最大的挑战是它的几项举措的商业化（例如免费的数字钱包），以及其最近收购的整合（例如Venmo）。更具体地说，下面的图表显示了该公司最近几个季度的每股收益意外和预期。如上所述，其每股收益轨迹最多只能被描述为不一致。2024年第一季度，该公司每股亏损0.14美元，低于市场普遍预期。展望未来，市场预计每股收益将连续三个季度收缩，随后在2025年第一季度同比小幅增长2.2%。 来源：Seeking Alpha 尽管存在这些不利因素，但PayPal很可能在财务和运营方面都已经度过了难关。尽管没有达成共识，但PayPal报告的收入和收益在连续的基础上显示出显着的改善。更重要的是，其营业利润率持续大幅增长。下面的图表显示了PayPal最近几个季度的营业利润率。如上图所示，在2022年7月触底约14%后，PayPal的营业利润率在过去几个季度一直在稳步提高。该公司目前的营业利润率为16.96%，不仅远高于历史平均水平，而且接近多年来的最高水平。与此同时，包括支付交易和每个活跃账户交易在内的其他关键指标在最近几个季度也有了显著改善。 来源：Seeking Alpha 增长催化剂 展望未来，由于其领先的市场份额和差异化的业务模式，每股收益有望强劲复苏，并具有增长潜力。PayPal在支付处理
PayPal可能已经渡过难关
1年总回报超240%，未来要如何看待？
因为人工智能对电力需求的激增，所以Vistra迎来了一波大行情。虽然近期股价有所下跌，但是有外国分析师认为，其长期投资故事并未受到影响。 作者：JR Research 令人难以置信的市场表现 Vistra的投资者在过去一年的投资表现明显优于标普500指数。得益于人工智能数据中心预期的长期电力需求激增，Vistra的上升带来了超过240%的年总回报率。因此，尽管尚未评估即将出现的抛售信号，但Vistra已不再被认为被低估。随着Vistra在2024年5月初被纳入标普500指数，这让看好瑞致达长期前景的Vistra投资者有了信心。 Vistra在公用事业ETF（XLU）的领导地位已经得到验证。Vistra在一个独立的电力生产商框架内运营一个综合零售商业模式。因此，Vista受益于多元化的产品组合，在其商业模式中实现了实质性的协同效应。Vistra的零售—批发一体化也为Vistra的整体负载需求提供了强大的支持。此外，收购Energy Harbor的后续整合预计将在Vistra的投资组合中提供更重要的运营协同效应，提高运营杠杆。 核能雄心得益于AI激增 来源：Vistra 如上所述，Vistra已将其对Energy Harbor的指引上调至2026年，预计2025年和2026年对企业调整后EBITDA的贡献分别为9亿美元和11亿美元以上。此外，随着Vistra进一步整合Energy Harbor的业务，Vistra还预计到2026财年末，运营协同效应将达到2亿美元。 Energy Harbor为Vistra的核资产增添了显著的竞争优势。整合Energy Harbor为Vistra提供了“4000兆瓦全天候核电和大约100万额外零售客户”。它还加强了其与星牌能源的竞争地位。 来源：BloombergNEF 有几份报告强调了发电领域的长期增长机会。预计美国将显著支持全球需求动态
1年总回报超240%，未来要如何看待？
优步的长期增长机会
有外国分析师认为，优步将受到便利性与共享出行的长期顺风。而且，在短暂下跌之后，这个回报将会更为可观。 作者：Gary Alexander 随着股市持续向历史新高推进，投资者都会非常谨慎地审视自己的投资组合，确保最大的赢家没有风险，并且有进一步增长的空间。所以对于那些未来有巨大扩张潜力的公司，就需要积极关注。 而优步就是这样的公司，哪怕在年初至今上涨了近20%，也值得投资者看好。 来源：YCharts 优步依赖于两个长期顺风 3月份以来，优步加速推动了收入增长率（由强劲的快递业务或共享出行表现，加上货运部门前一年的比较基数的缓解所催化）。与此同时，该股票从年初至今的高点80多美元下跌了超过10%。这给长期投资者一个适当的买入机会。 有两股力量推动着优步的未来。第一个是“便利性”，这是由新冠疫情释放出来的。许多观察家认为，随着疫情结束和商店重新开业，对食品配送（现在已经扩展到杂货和其他便利商品配送）的需求将会减少。这远非事实：Uber Eats的预订量持续增长。 然后第二个更强大的长期顺风是“共享经济”。拥有权本身正在变得过时：我们今年看到了头条新闻，由于高利率，房屋所有权下降，转而长期租赁。类似趋势将在汽车领域上演，更少的人将拥有汽车，依赖公共交通方式进行长途旅行和共享出行进行最后一英里的移动性。最近，公司为选定用户提供了1000美元的乘车信用，让他们完全放弃自己的汽车一个月，转而使用优步。虽然这样的计划当然不会是长期盈利的商业模式，但它展示了优步减少汽车拥有量，支持共享出行的终极理念——这可能不仅证明更个人成本效益，而且更环保和社会有益。 虽然优步的货运业务只占一小部分，但我们也不应忘记优步货运业务的新生潜力。优步从来都不是这个领域的主要竞争者，既要与Flexport这样的专业初创公司竞争，也要与Maersk这样的全球航运巨头竞争。但与Flexport相比，该公司具有
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Snowflake盔甲上的裂缝
Snowflake在发布一季报之后，越来越多的负面消息出现。现在，Snowflake的投资论点改变了吗？一起来看看外国分析师是怎么说的。 作者：Stone Fox Capital Snowflake股价跌至年度低点，该公司开始出现一些重大裂痕。这家数据云公司有望从人工智能中受益，但向人工智能功能的过渡导致了未来销售的不确定性，同时成本也在上升。由于网络安全问题和估值过高的股票，盔甲上的裂痕正在形成。 来源：Finviz 主要裂痕 在5月底，Snowflake就公布了疲软的第一季度业绩，未能实现每股盈利目标。这家人工智能数据云公司正在积极投资构建人工智能功能，这导致人工智能项目的GPU相关成本增加，而收入效益现在还没有到来。 人工智能企业软件部门已经看到许多公司从人工智能中获得预期收益，但不一定像预期的那样实现。从IBM到C3.ai，这些公司都大肆宣传，导致股价飙升，但实际上这些公司并没有看到相关收入的多少增长。 Snowflake似乎看到了相反的情况。该公司的增长率自然从22财年的超过100%的数据一路暴跌。 来源：YCharts 该公司预计第二季度产品收入为8.05亿美元至8.1亿美元，仅增长26%。更糟糕的是，25财年的产品收入仅为33亿美元，增长率为24%，这意味着在第一季度产品增长率为36%之后，今年剩余时间将进一步放缓。 还需要注意的是，Snowflake只给出了快速增长的产品收入，而忽略了将总增长率降低到略低水平的额外专业服务收入。上个季度，净留存率已经跌至128%，这是销售增长减速的明显迹象。 来源：Snowflake 在6月的分析师日上，Snowflake再次加大了人工智能产品的开发力度，但该公司的管理层并没有提供太多财务细节。报道此次发布会的分析师似乎认为，新的人工智能功能要到2026财年/2027财年才会受益。 更令人担忧的是，美国电话电报公司的一
Snowflake盔甲上的裂缝
Meta的双重复利
有外国分析师认为，Meta未来将因为每股增长和回购的双重复利而快速增长。这将大大支持Meta的投资故事。 作者：Envision Research 分析师预测Meta的每股收益将从20美元增长到2027年的约29.95美元，转化为大约11%的年增长率。鉴于其强大的盈利能力、众多催化剂和积极的增长性资本支出投资，这是一个非常可能的情景。此外，META有很好的领域可以增加其增长性资本支出，例如其对元宇宙的投资、WhatsApp的商业化以及人工智能的开发。与此同时，META的市盈率（当时为26.4倍）非常合理，并且处于FAANMG集团的较低端。 而且，该公司已经公布了其2024年第一季度财报。鉴于财报中提供的更新信息，本文将从复利增长的角度论证META回报潜力——即每股收益增长和股票回购的联合效应。 每股收益的复利增长 对每股收益的普遍预期表明，未来几年每股收益将保持强劲增长（复合年增长率为10.4%）。6年10.4%的年复合增长率意味着每股收益增长高达81%，从目前的每股20美元增长到超过每股36美元（届时隐含的市盈率将降至仅14倍）。预计广告展示次数的增加和用户的健康增长将带来强劲的收入增长。此外，预计目前良好的运营结果将持续下去，包括其庞大的活跃用户基础，健康的用户粘性和良好的保留率。 接下来将看到的是，一旦这种增长与第二种复利力量结合，其效力将变得更加强大。 来源：Seeking Alpha 回购的复利增长 META过去一直积极回购，正如你从下图中看到的，无论是从金额（上图）还是回购收益率（下图）来看。特别是自2022年以来，其回购计划大幅增加。如图所示，回购规模在2022年达到450亿美元以上的季度峰值，这意味着回购收益率接近15%。回购活动随后在2023年有所缓和，但规模仍然相当大。最近一个季度，回购规模仍徘徊在250亿美元左右。展望未来，预计如此大规模的回购
Meta的双重复利
好消息证明了美国铝业还有额外的上涨
7月11日早盘，铝业巨头美国铝业股价上涨超过2%。在7月10日结束营业后，该公司宣布了涵盖公司2024财年第二季度的初步财务结果。有外国分析师认为，尽管管理层只提供了那段时间的一小部分数据，但很明显，财务状况有所好转，不仅是同比而言，而且比分析师预期的要好。 作者：Daniel Jones 2月25日，美国铝业宣布将收购氧化铝有限公司，这是一笔相当具有变革性的交易。从那时起，股价飙升了52.4%。这是同期标普500指数10.4%涨幅的五倍多。这种大规模的上涨通常会是降级的原因。但是鉴于最近的数据，并且在更彻底地审查了公司的历史结果之后，美国铝业可能还有一些额外的上升空间。 一些好消息 当一家公司公布初步财务结果时，几乎总是因为有真正的好消息或真正的坏消息。就美国铝业而言，我们得到了一些好消息。根据该公司发布的新闻稿，2024年第二季度的收入应该在28.5亿美元到29.25亿美元之间。无论最终落在这个区间的哪个位置，该公司第二季度的业绩都远高于去年同期的26.8亿美元。值得注意的是，分析师此前预计营收仅为27.7亿美元。 来源：美国铝业 在新闻稿中，管理层将这一改善部分归因于铝和氧化铝销售价格的上涨。然而，他们没有透露该公司在本季度经历了什么样的定价。我们知道，在今年第一季度，该公司实现了每公吨氧化铝372美元的定价。这比一年前报告的每公吨371美元略有上升。就铝价而言，在第一季度，该公司实现了每吨2620美元的实现定价。这实际上低于2023年第一季度报告的每吨3079美元。 来源：Business Insider 虽然这似乎并不表明铝价会改善到足以推动销量大幅上升的程度，但事实是，铝价最近一直在上涨。在截至今年6月30日的三个月窗口期，每公吨铝的平均价格与2023年同期相比上涨了约12.5%。 来源：Business Insider 该公司似乎也受益于其产品出货量的增
好消息证明了美国铝业还有额外的上涨
纽蒙特矿业的复苏号角
有外国分析师表示，纽蒙特矿业的表现继续优于标普500指数，价格走势已经显示出越来越看涨的信号，黄金矿业巨头纽蒙特矿业的投资者正享受着他们的复苏。 作者：JR Research 感谢鲍威尔 美联储主席鲍威尔本周在国会山的半年度国会证词点燃了纽蒙特矿业及其同行金矿 ETF （GDX）的进一步上涨。细心的投资者可能认为，鲍威尔的证词并没有破坏现状。市场已经反映出9月份FOMC会议开始的两次降息。在鲍威尔作证后，市场的预测并没有发生实质性变化，预计2024年9月降息25个基点的可能性超过70%。 黄金矿商股票表现突出 因此，它也导致了黄金ETF（GLD）和金矿股的广泛反弹。值得注意的是，自2024年2月以来，遭受重创的金矿股表现优于GLD。因此，纽蒙特矿业滞后于黄金ETF显著增长时所观察到的分歧已明显缩小。市场的乐观情绪是合理的，因为影响纽蒙特运营业绩的宏观经济不利因素预计将进一步减少。 运营结果可能会进一步改善 来源：TIKR 如上所述，该公司的自由现金流利润率预计将在2023财年触底。随着纽蒙特矿业整合收购的Newcrest，并充分利用预期的协同效应，这将有助于进一步提高运营效率。此外，纽蒙特预计还将剥离非核心资产，以帮助降低其AISC的成本，使这家金矿商受益，因为它希望提高产量。 来源：纽蒙特矿业 美联储暗示的信号（不拒绝市场对降息的评估）也有望起到建设性的作用。因此，它应该会让投资者更清楚地看到，困扰黄金采矿业的通胀和供应链挑战预计将减弱。 加上黄金价格的基本看涨情绪，这应该支持强劲的产量增加，帮助纽蒙特显著提高其自由现金流利润率。因此，华尔街的乐观情绪并非没有根据，纽蒙特矿业相对于表现突出的黄金矿业投资者的信心已经表现出来。 估值仍然合理 来源：Seeking Alpha 虽然在2月份从底部跑赢标普500指数之后，纽蒙特矿业已经不再像以前那么便宜了，但它仍然不贵
纽蒙特矿业的复苏号角
多年高点下，美国银行是否仍值得投资？
美国银行财报发布在即，未来美国银行的走势令人看好嘛？来听听外国分析师是怎么说的。 作者：Stone Fox Capital 尽管经济低迷，市场专家开始推动降息，但美国银行和其他大型银行股仍处于多年高位。由于资本要求的降低，该行业得到了提振，但该行业面临着利率较低和潜在贷款风险较高的环境。而40美元以上的大型银行股的投资观点更为中性。 来源：Finviz 2024年第二季度财报前瞻 美国银行将于7月16日公布第二季度财报。分析师的普遍预期是，这家大型银行在刚刚结束的6月当季每股收益将下滑。 预测是美国银行报告每股收益0.80美元，上季度报告0.88美元。这一结果与摩根大通的预期相符，预测每股收益将较去年下降，如下图所示。 来源：路透社 由于高利率，美国银行面临着净利息收入（NII）的主要阻力和疲软的贷款环境。NII在第一季度同比下降了4亿美元，预计第二季度将进一步下滑，上一季度净利息收益率仅为1.99%。 来源：美国银行 在美联储今年晚些时候降息一到两次之前，市场环境预计不会改善。这家大型银行预计，如果利率变动100个基点，并受益于利率收益率曲线上方的平行变动，未来12个月NII将受到30亿美元的影响。 Piper Sandler的分析师R. Scott Siefers预计，NII将在24年第二季度将触底，约为139亿美元，到第四季度将达到146亿美元。预计未来几年净利息收益率将反弹至2.3%至2.4%，为该业务提供推动力。 聚焦资产质量 在即将到来的NII收益的另一面，第二季度财报的一大焦点是持续存在的资产质量问题。美国银行公布，3月当季净冲销额跃升至15亿美元，几乎是去年同期的两倍。 来源：美国银行 这家大银行的净冲销率仍然非常低，只有0.58%。实际上，美国银行报告的准备金净释放结束时，对贷款损失的拨备仅为132亿美元。 截至第一季度末，美国银行的贷款和租赁总额
多年高点下，美国银行是否仍值得投资？
亚马逊在催化剂中畅游
亚马逊目前徘徊在历史最高点附近，但依然有外国分析师认为，亚马逊有几个正在进行的催化剂，将继续推动亚马逊的增长。 作者：Envision Research 亚马逊配送网络的区域化 具有最直接的催化剂是其物流网络最近的区域化。这种催化剂大大降低了费用，可能比想象中的要多得多。为了更好地理解这种影响，下面的图表显示了亚马逊最近几个季度的运营费用（上半图）和运营利润率（下半图）。如下图所示，亚马逊的运营费用（OPEX）在过去几年中一直在快速增长，并在2023年达到近160亿美元的峰值。该公司已经采取了各种措施来控制成本，但成本直到2024年第一季度才开始明显下降。据报道，在过去的一个季度中，OPEX为126亿美元，比峰值水平低约20%。由于运营成本的大幅降低，营业利润率也随之大幅提高。可以看出，目前8.02%的营业利润率不仅远高于4.96%的历史平均水平，而且是至少五年来的最高水平。 来源：Seeking Alpha 展望未来，预计其增强的配送网络将带来更多好处。希望这些改进有助于实现当日和次日交货。此外，预计服务成本指标将进一步下降（上个季度是这一关键指标过去五年首次下降）。 强大的AWS 尽管竞争激烈，尤其是最近人工智能作为潜在颠覆力量的崛起，AWS已经证明了其保持市场份额并保持领先地位的弹性（见下图）。AWS不仅保住了自己的地位，而且在过去的三个季度里，它的收入一直保持着12%的强劲增长。此外，考虑到接下来将讨论的令人难以置信的用户基础，其正在进行的将人工智能集成到其AWS和其他各种服务中的举措也令人乐观。 来源：Statistica 庞大的用户基础 今年3月，亚马逊的主要订阅服务用户超过了令人难以置信的1.8亿（见下图）。根据Consumer Intelligence Research Partners提供的数据，这相当于同比增长8%。亚马逊会员的便利和诱人的价格现
亚马逊在催化剂中畅游
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