好家伙，昨天又来两只新股，有7家公司同时招股，打新人的子弹不够用了。但往往这种“撞车”行情里容易出黑马——大伙儿的资金都盯着最热的那只，其他票的中签率就提高了。虽然它们上市后涨幅未必是最大的，可架不住中得多啊，算算总账，收益还真不一定差。 所以还是得精挑细选，不能光跟风。今天我们就来探讨探讨这家叫“傅里叶”的半导体公司，看看到底是潜力股还是气氛组。 一、招股信息 图片 二、公司概况 傅里叶半导体，成立于2016年，这家公司是典型的“无晶圆厂”模式，也就是只搞芯片设计和研发，生产制造都外包给第三方工厂。这种模式在芯片设计公司里很常见，轻资产，专注核心技术。 那它具体做什么芯片呢？主要就两大类：功放音频芯片和触觉反馈芯片。 功放音频芯片我们每天都在用，我们手机放音乐、打电话、语音助手跟你对话，背后都离不开这个小芯片。傅里叶的音频芯片主要用在智能手机、平板电脑、智能手表这些消费电子上，最近也开始往智能汽车领域拓展。 触觉反馈芯片就更直观了，就是手机震动、游戏手柄震动的那个感觉，也是人机交互的重要一环。 按2024年的收入算，傅里叶在全球功放音频芯片供应商里排第四，在中国排第三；要是按出货量算，在中国能排到第二，全球排第三。2024年一年就卖了4.6亿颗芯片，全球市场份额占到9.2%。能打进三星、小米、vivo、荣耀这些大厂的供应链，说明产品实力得到了市场认可。 图片 财务数据显示：傅里叶2022年收入1.30亿元，2023年1.50亿元，到了2024年直接冲到3.55亿元，同比增长136%。2025年前10个月收入2.81亿元，继续保持增长态势。两年时间收入增长超过1.7倍，这个增速在芯片行业里算是相当快了。 同时毛利率也在快速提高，2022年毛利率是7.3%，2023年居然跌到了-0.1%，相当于卖一颗芯片亏一颗。但到了2024年，毛利率快速回升到13.1%，2025年前10个

好家伙，昨天又来两只新股，有7家公司同时招股，打新人的子弹不够用了。但往往这种“撞车”行情里容易出黑马——大伙儿的资金都盯着最热的那只，其他票的中签率就提高了。虽然它们上市后涨幅未必是最大的，可架不住中得多啊，算算总账，收益还真不一定差。 所以还是得精挑细选，不能光跟风。今天我们就来探讨探讨这家叫“傅里叶”的半导体公司，看看到底是潜力股还是气氛组。 一、招股信息 二、公司概况 傅里叶半导体，成立于2016年，这家公司是典型的“无晶圆厂”模式，也就是只搞芯片设计和研发，生产制造都外包给第三方工厂。这种模式在芯片设计公司里很常见，轻资产，专注核心技术。 那它具体做什么芯片呢？主要就两大类：功放音频芯片和触觉反馈芯片。 功放音频芯片我们每天都在用，我们手机放音乐、打电话、语音助手跟你对话，背后都离不开这个小芯片。傅里叶的音频芯片主要用在智能手机、平板电脑、智能手表这些消费电子上，最近也开始往智能汽车领域拓展。 触觉反馈芯片就更直观了，就是手机震动、游戏手柄震动的那个感觉，也是人机交互的重要一环。 按2024年的收入算，傅里叶在全球功放音频芯片供应商里排第四，在中国排第三；要是按出货量算，在中国能排到第二，全球排第三。2024年一年就卖了4.6亿颗芯片，全球市场份额占到9.2%。能打进三星、小米、vivo、荣耀这些大厂的供应链，说明产品实力得到了市场认可。 财务数据显示：傅里叶2022年收入1.30亿元，2023年1.50亿元，到了2024年直接冲到3.55亿元，同比增长136%。2025年前10个月收入2.81亿元，继续保持增长态势。两年时间收入增长超过1.7倍，这个增速在芯片行业里算是相当快了。 同时毛利率也在快速提高，2022年毛利率是7.3%，2023年居然跌到了-0.1%，相当于卖一颗芯片亏一颗。但到了2024年，毛利率快速回升到13.1%，2025年前10个月进一步提升

说起看病，大家可能都有感触，现在的医疗资源紧张，尤其是想找个好医生，那真是难上加难。培养一个顶级医生，少说也得一二十年，这种稀缺性是全球性的难题。 正在港交所招股的德适生物，瞄准了这个巨大的行业痛点，他们想用人工智能（AI）把顶级医生的脑子“装”进系统里，让AI拥有顶级专家的诊断水平，提升整个医疗系统的效率。这对咱们普通老百姓来说，那绝对是天大的好事。 一、招股信息 图片 二、公司概况 德适生物成立于2016年，是一家专注于开发医学影像产品及服务的医疗器械公司。公司构建了一个名为iMedImage的医学影像基座大模型，能处理从染色体核型到多种常见医学影像的识别分析，这种全科能力是其一大亮点。 传统的流程是，我们拍了片子，要排队等医生看，耗时又不确定遇到什么水平的医生。德适生物做的事情，是让AI在第一时间辅助完成初筛分析，其模型准确率接近100%，媲美专家，从而极大提高诊疗效率。 这里不得不提其重要的商业化价值。过去，国内影像分析设备市场长期被卡尔蔡司、徕卡等国际巨头垄断，一台设备售价往往高达千万元级别。德适生物的国产化设备实现了直接替代，将价格拉低到了数十万至百万元区间，这种性价比优势对医院，尤其是基层医疗机构，构成了强大吸引力。这正是其设备能够快速进入医院、铺设渠道的关键。 图片 财务数据显示：德适生物2023年营收5284万元，亏损5612万元；2024年营收7035万元，亏损收窄至4338万元，显示商业化起步。 而真正的起飞在2025年前9个月，营收猛增至1.12亿元，要知道，2024年同期这个数字是0.20亿元，这意味着同比增速达到了惊人的460%，这种接近5倍的增长速度，说明他们的商业化闭环已经彻底跑通了。更亮眼的是，毛利率提升至75.9%，净亏损进一步收窄至3665万元。 这一系列数据背后，是收入结构的根本性变化。早期公司靠卖设备，而从2024年开始，基于iMe

说起看病，大家可能都有感触，现在的医疗资源紧张，尤其是想找个好医生，那真是难上加难。培养一个顶级医生，少说也得一二十年，这种稀缺性是全球性的难题。 正在港交所招股的德适生物，瞄准了这个巨大的行业痛点，他们想用人工智能（AI）把顶级医生的脑子“装”进系统里，让AI拥有顶级专家的诊断水平，提升整个医疗系统的效率。这对咱们普通老百姓来说，那绝对是天大的好事。 一、招股信息 二、公司概况 德适生物成立于2016年，是一家专注于开发医学影像产品及服务的医疗器械公司。公司构建了一个名为iMedImage的医学影像基座大模型，能处理从染色体核型到多种常见医学影像的识别分析，这种全科能力是其一大亮点。 传统的流程是，我们拍了片子，要排队等医生看，耗时又不确定遇到什么水平的医生。德适生物做的事情，是让AI在第一时间辅助完成初筛分析，其模型准确率接近100%，媲美专家，从而极大提高诊疗效率。 这里不得不提其重要的商业化价值。过去，国内影像分析设备市场长期被卡尔蔡司、徕卡等国际巨头垄断，一台设备售价往往高达千万元级别。德适生物的国产化设备实现了直接替代，将价格拉低到了数十万至百万元区间，这种性价比优势对医院，尤其是基层医疗机构，构成了强大吸引力。这正是其设备能够快速进入医院、铺设渠道的关键。 财务数据显示：德适生物2023年营收5284万元，亏损5612万元；2024年营收7035万元，亏损收窄至4338万元，显示商业化起步。 而真正的起飞在2025年前9个月，营收猛增至1.12亿元，要知道，2024年同期这个数字是0.20亿元，这意味着同比增速达到了惊人的460%，这种接近5倍的增长速度，说明他们的商业化闭环已经彻底跑通了。更亮眼的是，毛利率提升至75.9%，净亏损进一步收窄至3665万元。 这一系列数据背后，是收入结构的根本性变化。早期公司靠卖设备，而从2024年开始，基于iMedImage

广合科技昨日招股结束后A股大跌7%，大家都在哀嚎又要关门打狗了。不料今日行情逆转，阳包阴形态显现，大盘强势上涨10%并涨停，市场情绪由悲转喜。不过据悉，广合科技吸引了约20万人参与认购，超额认购达1072倍，预计一手中签率仅为5%，甲组全部抽签，而乙组第5档才能稳中1手，想要中签也不容易。一、招股信息二、公司概况泽景股份成立于2015年，总部在江苏扬州，主要做汽车抬头显示器，也就是大家常说的HUD。这东西就是把车速、导航这些信息直接投影到汽车前挡风玻璃上，让司机不用低头看仪表盘，开车更安全。公司的客户名单挺亮眼的，包括蔚来、吉利、北汽、理想、小米这些大家熟悉的汽车品牌。特别是小米汽车SU7上用的AR-HUD就是泽景提供的，这让公司在市场上有了不小的知名度。根据行业数据，2024年泽景在中国车载HUD市场排名第二，市场份额是16.2%。排在第一的是华阳集团，市场份额23.3%。财务数据显示：泽景股份2022年收入2.14亿元，2023年猛增到5.49亿元，2024年达到5.78亿元。三年时间收入增长了快两倍，这个增长速度确实挺快的。但有个问题要注意，2023年收入比2022年增长了156.6%，而2024年只比2023年增长了5.3%。这个增速明显放缓了，说明公司增长可能遇到了瓶颈。利润方面情况就不太乐观了。2022年亏损2.56亿元，2023年亏损1.75亿元，2024年亏损1.38亿元，眼看亏损在收窄，但2025年前九个月亏损扩大到3.44亿元，比去年同期增加了169.2%。这说明公司离赚钱还遥遥无期。泽景股份的收入结构很简单，几乎全靠HUD产品。2025年前9个月HUD解决方案收入占总收入的93.4%。具体来说：• CyberLens（普通HUD）：收入占比67.2%，这是公司目前的主力产品• CyberVision（增强现实HUD）：收入占比26.2%，这是公司未来的

3月已经有4家公司成功登陆港交所。还有一家公司结束招股等待上市，4家公司正在火热招股中，7家公司通过聆讯，不出意外，这7家公司会在3月下旬陆续开启招股。港股IPO将迎来快节奏，毕竟后面还有500多家公司在排着队呢，以后每个月都是十几家公司上市，赚钱的机会来了。搓手。 一、招股信息 图片 二、公司概况 凯乐士科技定位为“综合智能场内物流机器人专家”。简单来说，它就像是为仓库安装了“大脑”和“手脚”，通过一系列智能化设备，让仓库里的货物能够自动“跑”起来，实现存取与分拣的无人化。 公司的业务模式非常清晰，即围绕三大核心产品线展开：多向穿梭车机器人（MSR）、自主移动机器人（AMR）以及输送分拣机器人（CSR）。这些产品构成了公司从存储到搬运，再到最后分拣的闭环服务能力。 凯乐士科技不仅仅是卖硬件，公司通过提供定制化的“软件+硬件”一体化解决方案，帮助电商、快递、制造等行业的客户解决仓库空间利用率低、人工成本高以及拣选效率慢的痛点。 尽管目前物流机器人赛道参与者众多，但凯乐士科技凭借其在穿梭车机器人领域的深厚积淀，已经稳居行业第一梯队。根据2024年的营收表现，公司稳居中国场内物流机器人供应商前五大行列，这标志着其在复杂场景应用和大规模项目交付上具备较强的行业话语权。  图片 财务数据显示：2022年，凯乐士实现营收约6.57亿元；2023年，受市场环境及项目周期影响，营收小幅回落至5.51亿元；但到了2024年，公司营收迅速反弹至7.21亿元，重回增长轨道。2025年前三季度，公司营收已达到5.52亿元，同比上年同期增长约六成，显示出极其强劲的增长势头。 凯乐士目前最大的问题是还在持续亏损。2022年到2024年，公司净亏损分别为2.10亿元、2.42亿元和1.78亿元，三年累计亏损超过6亿元。2025年前9个月又亏了1.34亿元，亏损在逐步收窄。 然而，观察其经调整

在人工智能（AI）浪潮席卷全球的今天，大家都在谈论买显卡、买算力服务器，但很少有人关注到这些“数字大脑”背后那一块块绿色的基板——印制电路板（PCB）。如果说AI服务器是算力的载体，那么PCB就是承载这些精密电子元件的“骨架”。今天我们要聊的广合科技，正是这个领域里的佼佼者，被誉为算力服务器PCB行业的“隐形冠军”。一、招股信息二、公司概况广合科技成立于2002年，总部位于广州，是一家专注于高端印制电路板（PCB）研发、生产和销售的高新技术企业。公司高稳定性的电路板，服务于大数据中心、云计算和高性能计算等高端领域。以2022年至2024年的算力服务器PCB累计收入计算，广合科技在中国大陆算力服务器PCB制造商中排名第一，在全球排名第三，占据了4.9%的全球市场份额。更令人印象深刻的是，在CPU主板PCB这个细分领域，公司同样在全球排名第三，市场份额高达12.4%。这家公司之所以能在行业内占据一席之地，核心原因在于它对“高难度”电路板的把控。服务器PCB不同于手机或家电里的板子，它需要长时间在高温、高压、高带宽的环境下稳定运行，任何一点偏差都可能导致算力中断。财务数据显示：2022年至2024年，公司营业收入从24.12亿元增长到37.34亿元，年复合增长率超过20%。2025年前三季度，公司营收达到38.35亿元，同比增长43.07%，增速进一步加快。公司盈利质量也显著提升。毛利率从2022年的26.1%提升至2025年前9个月的34.85%，净利率从11.6%提升至18.9%。这种“利润增速远超营收增速”的现象，主要得益于产品结构的优化——高端、高附加值的AI服务器PCB占比持续提升。此外公司境外收入占比也很高，2024年公司外销比例达到77.1%，2025年前三季度境外收入占比为70.7%。这种高度国际化的业务结构，体现了公司的全球竞争力。业务结构上，广合科技高度聚焦于

玩港股这么多年，养成一个习惯，看一家公司，先不看那些宏大的叙事，而是翻公告、扒数据、找细节。细节里往往藏着真东西。 就在刚刚，公司披露了业绩预告。 1、2025年全年营业收入实现高速增长，营收预计约4.01~4.25亿人民币，同比增长约65~75%。这个增速确实保持的不错，连着两年都是这种大幅同比增长了。 2、其中FastAGI企业级人工智能解决方案收入增幅达175%以上。FastAGI其实简单说可以算是滴普AI业务了，这种大幅增长说明滴普是把Data+AI的业务逻辑跑通了，落地商业化了。 3、利润端也在同步改善，净亏损收窄约23%以上，剔除优先股公允价值变动、股份支付及上市开支等非经营项目后，经调整净亏损收窄约65~75%，整体业绩迎来全方位提升。 滴普科技是去年10月上市的次新股，最近正好是年报披露前的空窗期，把招股书和后续公告又过了一遍。有几个细节，值得拿出来聊聊。 第一个细节：业务结构变了 之前翻招股书的时候就注意到一个数据：2025年上半年，FastAGI企业级人工智能解决方案收入7300万，同比增长191%，占总营收比重从上年同期的32%提升到55%。这意味着什么？意味着AI业务已经取代原来的Data业务，成了公司的主力。  这个变化挺关键。191%的增速放在任何行业都不算低，更重要的是占比过了50%，这意味着公司的业务逻辑已经重构——从卖数据服务变成了卖解决方案。  软件行业的人都知道，产品化程度越高，毛利率越好，规模效应越明显。而根据业绩预告，FastAGI收入的大幅增长，正是拉动整体收入上涨的主要原因。公告里提到，2024年公司加大了算力和FastAGI的研发投入，到2025年形成了稳定的产品基础，在消费零售、制造、医疗、交通等领域形成了可复制的产业生成式AI应用，逐渐获得市场认可和广泛应用。这块业务如果能保持这个势头，收入结构的变化会

昨晚，希迪智驾、挚达科技、诺比侃未能进入3月9日首批港股通名单，很多粉丝都在后台私信问我怎么回事。 根据我多年港股经验，我还真知道是怎么回事，我来原创回答一下，做个技术科普。 昨晚这波操作，让很多聪明的外资在这看似平静的水面下，嗅到了巨大的套利机会，今天我来原创和大家解读解读。 此前，这三只股票像伯克希尔哈撒韦一样高高在上，买一手动辄需要数万港币，许多散户只能望洋兴叹。在近期，希迪智驾、挚达科技、诺比侃三家公司均已启动股份拆细。拆股后，股票变多了，单价变低了，交易门槛每手所需资金大幅下降。拆股类似A股高转送，股价瞬间变低，一般都有股价修复的填权行情，这意味着，小散们可以以白菜价轻松建仓这三只准通股。 正式因为这三只标的拆股的原因，目前正在使用临时代码，因此正式代码暂时没有进入港股通，导致可能会延迟十多天调入港股通。根据之前去年有拆股的港股通标的晋景新能(1783.HK)经验： 晋景新能正式代码在2025年9月8日调入港股通 晋景新能正式代码在2025年9月23日因为拆股被调出了港股通 晋景新能正式代码随后又重新于2025年10月9日完成拆股后调入港股通 从这个角度来预测这三家标的，时间换空间——错过了3月9日，却迎来了一个更佳的布局节点。根据恒生指数公司及港股通规则： 希迪智驾(3881.HK)预计于2026年3月16日正式调整入通 挚达科技(2650.HK)预计于2026年3月17日正式调整入通 诺比侃(2635.HK)预计于2026年3月25日正式调整入通 拆股降低了投资门槛、提高了流动性并且释放管理层信心信号，港股和美股历史上有很多因为拆股而长期大涨的标的：  美股：科技巨头的“引力场”，美股巨头利用拆股精准拿捏散户心理，将“高不可攀”的股价降至“亲民价”，直接引爆流动性。 英伟达 (NVDA) —— “AI时代印钞机”， 2021年 (

港股打新AH新股，最怕招股期间A股那边发生幺蛾子，受外围打仗影响，今天三只A股股价大跌，还好招股没有结束，给了我们观察和做出应对的时间。美格智能A股股价今天下跌1.93%，收报48.23元（约54.8港元），美格智能港股IPO招股价≤28.86港元，按照上限定价算，港股相比A股折价47%。兆威机电A股股价今天下跌2.72%，收报115.62元（约131.4港元），兆威机电港股IPO招股价≤73.68港元，按照上限定价算，港股相比A股折价44%。埃斯顿A股股价今天下跌4.08%，收报22.78元（约25.9港元），埃斯顿港股IPO招股价15.36～17港元，按照上限定价算，港股相比A股折价34%。埃斯顿有可能会下限定价，但即使下限定价，折价也只有41%，仍然是三只AH新股里折价最少的。要我说这三只AH新股的申购优先级，看折价率就行了。明天还有一天时间，继续保持密切观察。一、招股信息二、公司概况优乐赛成立于2016年，总部在苏州，是一家一体化循环包装服务提供商，主要为汽车行业内的汽车零部件制造商及OEM提供服务。想象一下，汽车工厂需要把成千上万的零部件从供应商那里运到组装线上。这些零部件不能随便堆放，需要用专门的箱子、托盘来装。以前的做法是，每个工厂都自己买一大堆这样的包装箱，用完了就堆在仓库里，很占地方，也很浪费。优乐赛做的就是循环包装。它买下一大批高质量、可重复使用的塑料框、铁箱子，然后租给汽车零件厂或整车厂（比如特斯拉、比亚迪、吉利这些）。用完了，优乐赛负责回收、清洗、维护，然后再循环使用。简单来说，就是汽车行业的“共享单车”服务商。目前，优乐赛在全国100多个城市有78个仓储中心，管理着超过150万个包装箱。按2024年的收入算，它是中国循环包装服务行业的第二名，市场份额1.5%；在更细分的汽车共享包装市场，它是第一名，市场份额达到8.2%。财务数据显示：优乐赛的营业收

两倍做多恒生科技ETF（07226），现在规模是129亿，环比上周一137亿，减少8亿港元。 两倍做空恒生科技ETF（07552），现在规模是34.3亿，环比上周一32亿，减少2.3亿港元。 恒生科技指数现在是5000点，环比上周一5390点，下跌390点。 过去一周恒生科技指数表现拉胯，看K线图，被几根均线压着往下走，抛压不小，MACD绿柱还在放大，跌势没刹住车。 这周得格外留神，美以联军轰炸伊朗这事儿是个大变量。地缘风险一升温，外资容易跑，港股情绪肯定受影响，科技股波动更大。恒生科技指数大概率会继续承压，先看能不能守住今天4966的低点吧。 $XI二南方恒科(07552)$  $南方两倍做多恒科(07226)$  $恒生科技指数(HSTECH)$  

周末美以联军轰炸伊朗，有人担忧这将会影响港股IPO。双方实力差距太大，开战第一天，伊朗大统领就被斩首了，这仗还怎么打？应该很快就会结束战斗，对我们玩港股打新影响不大。拳头即真理，地球进入了乱纪元。这一事件将对全球地缘政治格局及资本市场产生深远影响。预期石油和天然气价格将大幅上升，能源密集型产业（运输、航空、化工）面临成本上升压力。资金会流向避险资产，例如黄金、美元和防御性股票（能源、公用事业）成为投资者的首选。一、招股信息二、公司概况埃斯顿是中国工业机器人领域的领头羊，主要从事自动化核心部件和工业机器人的研发、制造和销售。简单说，埃斯顿就是做工厂里那些机械手的。比如汽车制造中的焊接机器人、锂电池生产中的搬运机器人、光伏行业的排版机器人等等。公司业务覆盖从核心零部件到机器人整机，再到整套智能产线解决方案的全链条。2025年上半年，埃斯顿的工业机器人出货量首次超越所有外资品牌，登顶中国市场，成为国产机器人的排头兵。2025年全年，市场份额达到10.6%，连续八年保持中国市场第一。在全球范围内，按2024年收入计算，埃斯顿排名第六。财务数据显示：埃斯顿2022～2024年营收分别是38.81亿元、46.52亿元、40.09亿元。但利润就像坐过山车，2022年赚1.84亿元，2023年赚1.34亿元，2024年突然巨亏8.18亿元。财务数据显示：埃斯顿2022～2024年营收分别是38.81亿元、46.52亿元、40.09亿元。但利润就像坐过山车，2022年赚1.84亿元，2023年赚1.34亿元，2024年突然巨亏8.18亿元。为什么2024年亏这么多？主要是公司之前收购了几家海外公司，现在这些公司的价值需要重新评估，会计上叫做“商誉减值”，一下子计提了3亿多。这就像你花高价买了个东西，后来发现不值那么多钱，就得在账面上减掉一部分价值。2025年前三季度，公司扭亏为盈，赚了297

两倍做多恒生科技ETF（07226），现在规模是137亿，环比上周一133.9亿，增加3.1亿港元。 两倍做空恒生科技ETF（07552），现在规模是32亿，环比上周一38.3亿，减少6.3亿港元。 恒生科技指数现在是5390点，环比上周一5420点，下跌30点。 今天恒生科技指数放量收出大阳线（+3.34%），强势突破近期低点盘整区间，并站上MA5与MA10短期均线，显示短期下跌动能衰竭，多头反击力度强劲。 本周预计指数将依托此阳线惯性上冲，首要挑战MA20均线（约5535点）附近阻力。若量能持续配合，有望延续反弹；但需注意，上方中期均线（MA30、MA60）汇聚于5600点一带，将构成强阻力区域，冲高后可能出现震荡整理。整体短期趋势转强，但上行空间取决于量价配合与市场情绪。 $南方两倍做多恒科(07226)$  $XI二南方恒科(07552)$  $恒生科技指数(HSTECH)$  

2026年马年春节后港股开盘第一天，恒生指数跌了1.1%，科指更是直接摔了近3个点。给不少满心期待“开门红”的朋友泼了一盆冷水，原本大家伙儿都习惯了A股休市时港股偷偷拉升，给港股投资者发个利是，现在倒好直接挨一记闷棍。 但是仔细看盘面就会发现，在泥沙俱下的表象下，水面下的暗流涌动远比大盘指数那几个数字精彩得多，最扎眼的就是科技股的“分化行情”。 阿里和腾讯这种老牌科技股巨头，春节期间的业务数据好到爆炸，又是游戏流水创新高，又是电商消费回暖的，可股价就是不给力，阿里今天跌了4.91%，腾讯也跌了2.06%。 反观智谱和MiniMax这两家刚上市没多久的AI初创公司，简直涨得亲妈都不认识了。智谱一天就干上去了42.72%，上市以来累计涨幅高达523%；MiniMax也不甘示弱，累计涨了488%，两家公司你追我赶市值双双突破3000亿港元。上市首日就卖出的打新人，现在大腿都拍骨折了，当然也包括我，这就是认知差，谁也没想到国产大模型能这么牛叉。 智谱最近刚推出GLM-5模型，反手就宣布AI编程订阅套餐涨价30%起步。在互联网圈子里，大家通常觉得涨价是赶客，但在AI这个最前沿的战场上，敢涨价说明你的模型能力已经强到了让客户离不开的地步，定价权才是硬道理。就像小摩研报里说的，这涨价其实是个“实力勋章”，说明它已经过了纯烧钱的阶段，开始有真金白银的变现能力了。 市场现在对大厂那种“既要又要还要”的综合平台有点审美疲劳了。虽然阿里腾讯也在搞AI，但它们盘子太大，每年投几百亿进去，到底啥时候能反馈到利润表里？谁也说不准。但智谱和MiniMax这种公司逻辑特别纯粹，它们就是纯正的AI标的，没有传统业务的拖累，增长曲线看着就带劲。这就是所谓的“辞旧迎新”，资金挤破头去抢这些AI“新贵”，就是在赌谁才是下一个时代的绝对主角。 除了AI，机器人板块在马年春晚的带动下也火得一塌糊涂。港股上演了一场“机

两倍做多恒生科技ETF（07226），现在规模是133.9亿，环比上周一129.3亿，增加4.6亿港元。 两倍做空恒生科技ETF（07552），现在规模是38.3亿，环比上周一43.3亿，减少5亿港元。 恒生科技指数现在是5420点，环比上周一5800点，下跌380点。 上周恒生科技指数表现低迷，全周累计重挫6.5%。此前热门的AI、芯片等科技板块集体回调，拖累指数一路下行，整体处于加速探底的阶段。 本周指数迎来“开门红”，周一收涨1.34%，重回5400点上方。目前恒科指估值已跌至近5年低位，在南向资金“越跌越买”的加持下，本周有望走出估值修复行情。 $南方两倍做多恒科(07226)$  $XI二南方恒科(07552)$  $恒生科技指数(HSTECH)$  

2026年开年以来，港股成了内资的心头好，南向资金累计净流入已高达796亿港元。尤其是昨天，单日“扫货”250亿港元，创下2025年8月以来的单日最高纪录。正是这股汹涌的南下资金，为港股提供了充足的流动性支撑。相比近期波动较大的美股，港股表现得更有底气、更坚挺。说白了，有内资源源不断的“输血”和力挺，正是港股近期走势硬气的核心逻辑。一、招股信息二、公司概况海致科技，2013年8月在北京成立，是一家专注于产业级人工智能智能体（AI Agent）的领先提供商。在AI行业从“大模型热”转向“应用落地”的当下，海致科技找准了一个极其精准的切入点：产业级AI智能体。简单来说，大模型虽然聪明，但容易产生“幻觉”（一本正经胡说八道），这在金融、公安、能源等严谨的工业领域是不可接受的。海致科技通过其核心的“知识图谱”技术，为大模型戴上了“紧箍咒”，确保AI生成的每一句话都有据可查，这就是所谓的“除幻”技术。按2024年收入计，海致科技在中国产业级AI智能体市场排名第五，市场份额为2.8%，而在细分的以图谱为核心的AI智能体市场中，其以约50%的份额稳居行业第一。财务数据显示：海致科技在2022年至2024年间营业收入稳步增长，从3.13亿元增至5.03亿元。然而公司持续亏损，累计亏损已超7亿元，尽管2024年净亏损收窄至0.94亿元，但2025年前三季度亏损又同比扩大33.3%至2.11亿元。两大核心产品体系包括：一是Atlas图谱解决方案，作为公司传统优势业务，包含DMC数据智能平台、Atlas知识图谱平台及AtlasGraph图数据库。这部分业务在2022-2024年间一直是公司营收的主力，尽管占比从100%下降至82.8%，但仍是重要的现金流业务。二是Atlas智能体，作为增长新引擎，通过融合大语言模型的推理能力与知识图谱的准确性，从根源上解决大模型幻觉问题。这部分业务在2023年才

年关将近，港股IPO市场迎来“贺岁潮”。企业扎堆上市，老板们正盘算着，割一波韭菜过年包饺子，打新族则满心期待能赚点年货钱。 然而，繁华背后暗流涌动，在资本博弈的盛宴中，诱惑往往与风险并存。投资者务必保持理性，切莫在盲目跟风中迷失，否则不仅吃不到“肉”，反而可能沦为他人年夜饭里的“盘中餐”。 一、招股信息 二、公司概况 先导智能成立于2002年，是全球领先的新能源智能制造解决方案服务商，其业务核心涵盖了锂电池、光伏、3C、氢能及智能物流等多个高端装备领域。 先导智能的业务布局紧紧围绕新能源产业链展开，其中锂电池智能装备是公司最重要的业务板块。以2024年收入计算，先导智能是全球最大的锂电池智能装备供应商，全球市场份额高达15.5%，在中国市场的份额更是达到19.0%。 在光伏领域，先导智能提供光伏组件和光伏电池制造的整线解决方案及单体装备，并成功交付TOPCon、HJT、xBC、钙钛矿等新型光伏电池技术的GW级方案。公司客户包括通威太阳能、隆基绿能等行业龙头。 先导智能的客户群覆盖了全球新能源产业的领先企业，包括宁德时代、特斯拉、大众汽车、比亚迪等。这种与行业龙头深度绑定的合作关系，为公司带来了稳定的订单需求和技术迭代的持续动力。 财务数据显示：受锂电池行业产能过剩、下游客户资本开支缩减的影响，2024年先导智能营收降至117.73亿元，净利润大幅下滑至2.68亿元 。 2025年前三季度公司业绩迎来强势反弹，营收达到104.39亿元，同比增长14.56%；净利润为11.86亿元，同比增长94.97% 。这主要得益于全球动力电池市场回暖和储能领域需求的强劲增长 。 值得特别关注的是，在2025年前三季度，先导智能的海外营收占比达到了20.15亿元，约占公司总营收的19.4%。海外业务的毛利率高达39.3%，显著优于国内业务，成为公司盈利的重要引擎。 锂电池智能装备是先导智能的