2026年开年以来，港股成了内资的心头好，南向资金累计净流入已高达796亿港元。尤其是昨天，单日“扫货”250亿港元，创下2025年8月以来的单日最高纪录。正是这股汹涌的南下资金，为港股提供了充足的流动性支撑。相比近期波动较大的美股，港股表现得更有底气、更坚挺。说白了，有内资源源不断的“输血”和力挺，正是港股近期走势硬气的核心逻辑。一、招股信息二、公司概况海致科技，2013年8月在北京成立，是一家专注于产业级人工智能智能体（AI Agent）的领先提供商。在AI行业从“大模型热”转向“应用落地”的当下，海致科技找准了一个极其精准的切入点：产业级AI智能体。简单来说，大模型虽然聪明，但容易产生“幻觉”（一本正经胡说八道），这在金融、公安、能源等严谨的工业领域是不可接受的。海致科技通过其核心的“知识图谱”技术，为大模型戴上了“紧箍咒”，确保AI生成的每一句话都有据可查，这就是所谓的“除幻”技术。按2024年收入计，海致科技在中国产业级AI智能体市场排名第五，市场份额为2.8%，而在细分的以图谱为核心的AI智能体市场中，其以约50%的份额稳居行业第一。财务数据显示：海致科技在2022年至2024年间营业收入稳步增长，从3.13亿元增至5.03亿元。然而公司持续亏损，累计亏损已超7亿元，尽管2024年净亏损收窄至0.94亿元，但2025年前三季度亏损又同比扩大33.3%至2.11亿元。两大核心产品体系包括：一是Atlas图谱解决方案，作为公司传统优势业务，包含DMC数据智能平台、Atlas知识图谱平台及AtlasGraph图数据库。这部分业务在2022-2024年间一直是公司营收的主力，尽管占比从100%下降至82.8%，但仍是重要的现金流业务。二是Atlas智能体，作为增长新引擎，通过融合大语言模型的推理能力与知识图谱的准确性，从根源上解决大模型幻觉问题。这部分业务在2023年才

年关将近，港股IPO市场迎来“贺岁潮”。企业扎堆上市，老板们正盘算着，割一波韭菜过年包饺子，打新族则满心期待能赚点年货钱。 然而，繁华背后暗流涌动，在资本博弈的盛宴中，诱惑往往与风险并存。投资者务必保持理性，切莫在盲目跟风中迷失，否则不仅吃不到“肉”，反而可能沦为他人年夜饭里的“盘中餐”。 一、招股信息 二、公司概况 先导智能成立于2002年，是全球领先的新能源智能制造解决方案服务商，其业务核心涵盖了锂电池、光伏、3C、氢能及智能物流等多个高端装备领域。 先导智能的业务布局紧紧围绕新能源产业链展开，其中锂电池智能装备是公司最重要的业务板块。以2024年收入计算，先导智能是全球最大的锂电池智能装备供应商，全球市场份额高达15.5%，在中国市场的份额更是达到19.0%。 在光伏领域，先导智能提供光伏组件和光伏电池制造的整线解决方案及单体装备，并成功交付TOPCon、HJT、xBC、钙钛矿等新型光伏电池技术的GW级方案。公司客户包括通威太阳能、隆基绿能等行业龙头。 先导智能的客户群覆盖了全球新能源产业的领先企业，包括宁德时代、特斯拉、大众汽车、比亚迪等。这种与行业龙头深度绑定的合作关系，为公司带来了稳定的订单需求和技术迭代的持续动力。 财务数据显示：受锂电池行业产能过剩、下游客户资本开支缩减的影响，2024年先导智能营收降至117.73亿元，净利润大幅下滑至2.68亿元 。 2025年前三季度公司业绩迎来强势反弹，营收达到104.39亿元，同比增长14.56%；净利润为11.86亿元，同比增长94.97% 。这主要得益于全球动力电池市场回暖和储能领域需求的强劲增长 。 值得特别关注的是，在2025年前三季度，先导智能的海外营收占比达到了20.15亿元，约占公司总营收的19.4%。海外业务的毛利率高达39.3%，显著优于国内业务，成为公司盈利的重要引擎。 锂电池智能装备是先导智能的

东鹏饮料这次来港股，给的折扣实在太抠门，只比A股便宜了14%。结果今天暗盘基本收平，但算上打新的手续费，实际上是“赔本赚吆喝”，白忙活一场。 各位老铁记住了，打新AH两地上市的票，折价才是硬道理！中间的价差不够大，就没有安全垫。只有当H股比A股打个“骨折价”，咱们冲进去才有利可图。否则这种没油水的买卖，真不如在旁边看看就好。 一、招股信息 二、公司概况 澜起科技成立于2004年，是一家全球领先的无晶圆厂集成电路设计公司，专注于为云计算和人工智能领域提供高性能、低功耗的芯片解决方案。 于2024年按收入计算，澜起科技已成为全球最大的内存互连芯片供货商，市场份额36.8%。 澜起科技的财务表现近年来显著改善，特别是在2024年后迎来强劲增长。2024年公司实现营业收入36.39亿元，同比增长59.2%；2025年前三季度，公司营收达到40.58亿元，同比增长57.83%。 利润增长更为亮眼。2025年前三季度，公司实现净利润15.76亿元，同比增长61.45%。这一增长态势主要受益于AI产业趋势带来的行业需求旺盛，公司互连类芯片出货量显著增加。 澜起科技的盈利能力持续提升。2025年前三季度，公司毛利率达到61.46%，净利率为38.85%，较往年均有明显改善。毛利率提升的主要原因是高毛利的互连类芯片销售占比持续提高。 澜起科技是一家“不差钱”的公司。由于芯片设计公司不需要自己盖工厂（属于轻资产模式），其现金流非常健康。2024年，公司拟派发现金红利超过4.4亿元，占净利润比例超过30%，这在科技股中属于对投资者非常大方的行为。 澜起科技的业务可分为两大主线：互连类芯片和津逮服务器平台。其中，互连类芯片是公司绝对主力业务，2025年前三季度占总营收的94.4%。这类芯片犹如数据世界的“交通指挥官”，负责确保计算系统中各个部件之间数据高速、稳定传输。 澜起科技在内存互连芯片领域已

目前港交所有6家公司招股，新股扎堆IPO，都想在春节前赚一把过个肥年，这个时候要是打新赚钱了，那就真的是双倍开心，春节放假期间又有吹牛的资本了。一、招股信息二、公司概况卓正医疗成立于2012年，从深圳一家诊所起步，现已发展成为覆盖中国11个城市及东南亚地区、拥有超过20家医疗服务机构的医疗集团。与传统追求“大而全”的公立医院或依赖医保的民营医院不同，卓正从诞生之初就定位为“以患者为中心”的中高端私立医疗。其核心逻辑是提供比公立医院更优质的就医环境、更长的医生问诊时间以及更具人文关怀的诊疗过程。财务数据显示：从2022年到2024年，公司营业收入从4.73亿元增长至9.59亿元，三年间实现翻倍。更为关键的是，卓正医疗在2024年首次实现盈利，净利润达到8022.7万元，而在2022年和2023年，公司还分别录得2.22亿元和3.53亿元的净亏损。2025年前八个月，公司净利润进一步增至8321.1万元，表明盈利并非短期现象，而是具备可持续性。盈利能力提升的背后是毛利率的持续改善。卓正医疗的整体毛利率从2022年的9.3%提升至2025年前八个月的24.0%。卓正医疗的核心商业模式可以概括为“儿科导流”。公司以相对亲民的儿科服务为切入点，吸引家庭客户，进而将其转化为皮肤科、齿科、眼科等高毛利科室的客户。儿科是卓正医疗最大的科室，2024年就诊人次达24.75万，但儿科就诊次均费用仅为1195元。相比之下，皮肤科就诊次均费用高达3334元，牙科次均费用也达到3334元。皮肤科在2025年前八个月已超越儿科，成为公司第一大收入来源科室。卓正医疗采用线上线下结合的方式运营。实体医疗服务是公司绝对的主营业务，收入占比超过90%；而线上医疗服务收入占比则逐年下滑，2025年前八个月仅占2.1%。卓正最吸引投资者的点是支付方构成。其收入中约85%来自患者现金支付，12%来自商业保险。这种模

港股IPO最近这股热闹劲儿，真是有时不我待的感觉。单是1月30日这一天，就有19家企业集体递表，简直像约好了一样。再细看数据，截止到1月31日，还在港交所排队等着上市的企业已经多达415家。更夸张的是，2026年这才刚过完第一个月，新申请的公司就达到了103家。这节奏，明显是都看准了现在大盘行情回暖，想要抓住这个难得的窗口期。企业扎堆上市，心思其实也都写在脸上。看着市场情绪高涨，资金充裕，正是融资变现的黄金时刻。说白了，就是趁着现在“韭菜”长势喜人，资本家都急着挥镰刀来收割一波。咱们看热闹的同时，心里可得有杆秤，毕竟这繁荣景象下，是不是真金白银的好公司，还得擦亮眼睛，别一不小心成了别人眼里的“丰收果实”。一、招股信息二、公司概况大族数控成立于2002年，专注于PCB（印制电路板）专用设备的研发、生产和销售，是全球PCB专用设备领域最大的供应商，全球市场占有率达到6.5% 。简单来说，PCB就像是电子产品的“地基”，上面布满了密密麻麻的线路和元件。而大族数控的工作，就是提供在这块“地基”上打孔、刻画线路、检查缺陷的精密机器。公司目前拥有年产数千台PCB专用加工设备的强大供应能力，在核心零部件的管理和开发上具有极强的自主性。2023年是全球电子消费市场的低迷期，手机、电脑卖不动，PCB厂商自然也不愿买新设备。这一年，大族数控的营业收入仅为 16.34亿元，同比下降了41.34%；净利润更是缩水至1.36亿元，同比大幅下降68.82%。这种断崖式下滑，反映了设备类公司对下游景气度的高度敏感。然而，转机出现在2024年。随着AI服务器需求的爆发，原本低迷的PCB市场被强行拉升。2025年前三季度，公司累计营收达到39.03亿元，同比增长66.53%；净利润4.92亿元，同比大幅增长142.19%。这一组数据说明，大族数控不仅走出了阴霾，甚至可能创下历史新高。盈利能力方面，公司净利率

两倍做多恒生科技ETF（07226），现在规模是129.3亿，环比上周一126.9亿，增加2.4亿港元。 两倍做空恒生科技ETF（07552），现在规模是43.3亿，环比上周一45.3亿，减少2亿港元。 恒生科技指数现在是5800点，环比上周一5750点，上涨50点。 上周恒生科技指数走出“先抑后扬”态势，全周累计微跌0.42%，最终收报5798点。尽管周初受压跌超1%，但周五凭借阿里巴巴（涨近4%）等权重股的强劲反弹，收复了大部分失地。 展望本周，指数预计维持窄幅震荡，缺乏明确的单边方向。市场虽看好AI及业绩期个股机会，但需警惕外围债息走高对资金的持续分流压力。 $南方两倍做多恒科(07226)$  $XI二南方恒科(07552)$  $恒生科技指数(HSTECH)$  

A股白银LOF（161226）今天10:30复牌后上演了惊魂一幕，从开盘涨超7%到下午2:30插针猛跌超过8%，把套利者吓得不轻。白银LOF已经持续一个多月溢价，期间连续发布风险警示，而且每天开盘停牌一个小时到10:30开盘，怎奈白银价格持续上涨，投机炒作者蜂拥而至，溢价一直居高不下，昨天溢价更是达到惊人的52%，基金公司不得不停牌一天，想给市场降降温。但这几天白银价格仍然一路狂飙，丝毫没有回调的意思。白银LOF的底层资产是白银期货合约，作为A股市场唯一可以直接投资白银的基金，具有一定的稀缺性，大家看好白银，只能来买白银LOF，许多散户也不懂得看溢价。有些投机炒作者即使知道有溢价也不在乎，因为过去一个多月，只要买入就是赚钱。以至于很多原本玩白银LOF场内申购套利的投资者，到账后也不舍得卖出，而是拿着待价而沽。在集思录上可以看到，现在白银LOF的溢价率还有42%，可以继续申购套利，只要溢价率在10%以上，安全垫就很厚。搞笑的是，我看到有些大V在博眼球，提醒大家注意风险。投资100块钱，两天就赚50块钱的东西，还会在乎风险吗？更何况就100块钱而已，能有多大的风险？要我说最大的风险就是你看着白花花的银子，而不去弯腰捡。有人问白银LOF套利还能玩多久？只要白银价格还在上涨，套利就可以继续玩下去，基金公司想靠停牌压价是压不住的，白银是国际定价，我们这点散户打不下来。白银现在的上涨势头很好，我认为年前再玩十几个交易日问题不大，可以赚个年夜饭的钱。当然一个账户是不够的，现在每人限购100元，但是我们可以用家人的身份开户套利。再次提醒！白银LOF是在券商APP“场内申购”，T+1日晚上到账，T+2日开盘以交易价格在二级市场卖出，溢价部分就是利润。不是在二级市场买入！在二级市场买入就是炒股了，有亏有赚，而且现在这么高的溢价，也不适合在二级市场买入。上图是华宝的白银LOF场内申购流程，每个券

两倍做多恒生科技ETF（07226），现在规模是126.9亿，环比上周一120.4亿，增加6.5亿港元。 两倍做空恒生科技ETF（07552），现在规模是45.3亿，环比上周一44亿，增加1.3亿港元。 恒生科技指数现在是5750点，环比上周一5810点，下跌60点。 上周恒科指本来走得挺顺，靠着AI热度和人民币升值硬是涨了两个多点。结果临了出了个幺蛾子，携程因反垄断被查直接闪崩20%，这一下把大家刚燃起来的热情浇了盆冷水。 这周估计不好过，携程这事儿肯定有余震，搞得市场人心惶惶怕对互联网平台的监管又收紧了。尽管大环境中的"春季躁动"行情仍在延续，但短期市场情绪势必会受到冲击，恒科指大概率将经历震荡回调以消化恐慌情绪，并借此机会调整筹码结构，为下一轮上涨行情做好准备。 $南方两倍做多恒科(07226)$  $XI二南方恒科(07552)$  $恒生科技指数(HSTECH)$  

2025年年底，港交所为了冲刺业绩，猛踩油门赶进度。大批公司密集通过聆讯，创造了10只新股同时招股的罕见现象。恰好这段时间恒生指数一路上扬，市场情绪火热，10只新股上市后全部大涨，打新人赚的盆满钵满。 上一波打新热潮才过去没几天，打新人就开始觉得心里空落落的。现在哪怕看到一只二次上市的AH股，大家也跟见了宝贝似的，个个摩拳擦掌准备大干一场。要是换做以前，这种缺乏想象力的老面孔根本没人稀罕，现在却变成了大家抢着要的热门股。说白了就是大家被上一波的赚钱效应吊起了胃口，之前闭眼打新都赚钱，现在看什么都觉得是个赚钱机会。 一、招股信息 二、公司概况 龙旗科技成立于2004年，是一家全球领先的消费电子ODM（原始设计制造）服务商，其业务核心涵盖智能手机、平板电脑及AIoT产品的研发设计与生产制造。 龙旗科技，2024年手机ODM出货量达1.729亿万台，是全球排名第一的智能手机ODM厂商。平板计算机ODM出货量达1230万台, 已稳居全球前三的平板计算机ODM厂商之一。同时，公司也成功成为国内前三的头部平板计算机品牌商的ODM主力供货商。 AIoT业务，2024年公司的AIoT设备ODM出货量达3390万台，其中智能手表/手环的出货量已跃居行业前列，领跑全球智能穿戴ODM市场。 按2024年消费电子ODM出货量来看，龙旗科技是全球第二大的消费电子ODM厂商，市场份额22.4%。龙旗科技的客户，包括小米、三星电子、联想、荣耀、OPPO、vivo等领先品牌。 财务数据显示：2024年，龙旗科技营业收入达到463.82亿元，净利润为4.93亿元。值得关注的是，尽管公司营收规模庞大，但毛利率相对较低，2024年仅为5.8%。这主要是由于原材料采购价格波动以及公司为拓展市场采取的低价薄利策略。 2025年前三季度，公司营收为313.32亿元，净利润达到5.14亿元，已超过2024年全年水平。毛

两倍做多恒生科技ETF（07226），现在规模是120.4亿，环比上周一129.4亿，减少9亿港元。 两倍做空恒生科技ETF（07552），现在规模是44亿，环比上周一38.8亿，增加5.2亿港元。 恒生科技指数现在是5810点，环比上周一5740点，上涨70点。 上周恒生科技指数算是“歇了口气”，在连涨之后出现了整固，周线最后是收跌的。这主要还是因为前阵子涨势挺猛，不少人选择落袋为安，市场在震荡中消化获利盘并寻找支撑点位。这种回调在行情里其实挺常见，就是一个正常的蓄势过程。 到了这周一（1月12日），市场明显又精神起来了，早盘拉升超过2%，美团涨了7%多，快手也表现不错。特别是AI应用这块儿成了领头羊，带动了整个科技板块的情绪修复。看现在的势头，这周有望继续这种回暖走势，大家对科技龙头的信心正在慢慢找回来。 $南方两倍做多恒科(07226)$  $XI二南方恒科(07552)$  $恒生科技指数(HSTECH)$  

上周五下午4点半一过，各大券商的APP就开始陆续弹窗，红星冷链、BBSB、兆易创新这三只新股的中签结果陆续公布。详细数据要等到暗盘交易结束晚上10点去港交所的“披露易”扒公告，但根据这已经出来的结果，凭经验就能判断出上市表现。红星冷链和BBSB的中签结果，完全没出乎郭二侠的预料——全员抽签。别管你是乙组大佬还是顶头槌，在这类小票面前都得靠运气中签。特别是BBSB，这票我得说道说道。这是一家典型的创业板“细价股”，定价才0.6港元。咱们都知道，这种票你根本不需要看什么财报、什么PE（市盈率），看那些就是浪费时间。它的逻辑很简单，货源归边，极度稀缺，公开发售一共才3125手货。现在的市场氛围，上一批那6只新股全涨，火早就烧起来了。BBSB这种盘子小、股价低、货又少的票，就是为了“炒作”而生的。我把话放这儿，上市之后，它要是暴涨个300%，我眼皮都不带眨一下的。这种票，中的不是股票，是彩票。中了的兄弟，恭喜你，大概率是吃大肉了；没中的也别拍大腿，这玩意儿纯看命。再来看看这次的重头戏——兆易创新。数据一出来，我是真倒吸一口凉气，14.9万人申购，冻资2575亿港元，超额认购544倍。这也太卷了！一只AH两地上市的票，能引发这种级别的哄抢，说明大家都太饥渴了。兆易创新是按照招股价上限定价162港元，一手市值16200港元。中签结果极其惨烈，甲组全是抽签，那些打新一手偷鸡的大部分都成了分母。乙组也是极难中签，乙三档才稳中1手，顶头槌也就给6手。那这么卷值得吗？咱们来算笔账。兆易创新1月9日A股收盘是250.05人民币（约279港元），港股定价162港元。简单一除，港股比A股折价了整整42%。咱们看看隔壁的兄弟们，中芯国际、华虹半导体、纳芯微，这些AH两地上市的半导体同行，现在的折价率在35%左右，这中间存在一个套利水位差。如果按照35%的合理折价算，兆易创新上市后的价格应该在180港元

两倍做多恒生科技ETF（07226），现在规模是129.4亿，环比上周一119.3亿，大幅增加10.1亿港元。 两倍做空恒生科技ETF（07552），现在规模是38.8亿，环比上周一42.5亿，减少3.7亿港元。 恒生科技指数现在是5740点，环比上周一5590点，上涨150点。 上周恒生科技累计上涨4.3%，算是给2026年开了个好头。这一波最大的功臣其实是汇率，人民币强势破了7.0大关，直接把外资回流的信号打满了。汇率一升，人民币资产的性价比就出来了，港股反应自然最快。 本周我觉得只要人民币汇率能稳住甚至继续升值，资金流入的逻辑就还在，行情大概率还能接着奏乐接着舞。现在的策略就是拿住AI和硬科技这些高弹性筹码，别轻易下车，这波跨年攻势估计还没走完。 $南方两倍做多恒科(07226)$  $XI二南方恒科(07552)$  $恒生科技指数(HSTECH)$  

港交所有10家公司正在招股，从打新资金分配上可分为两批，第一批6只新股资金释放后，仍有足够时间认购剩余的4只新股。 我们现在重点分析第一批的6只新股，如同赴宴一般，先品尝眼前的佳肴，远处的菜品待转到面前时再享用不迟。 这6只新股中，有5只基本面都不错，只是同时招股资金不够用了，打新人不得不做出取舍，确定申购优先顺序。 当多只新股集中发行时，我们除了分析基本面、申购热度及预期涨幅外，还需关注总手数与中签率的问题，毕竟热门新股即便上市后涨得再好，若无法中签也与你没有关系。 上一次6只新股撞车，共冻结资金5194亿港元，申购总人数达59万，但申购人数存在重复计算的问题。例如，同一投资者既可申购林清轩，也可申购英硅智能，还能申购卧安机器人，因此该数据参考价值有限。真正具有参考意义的是乙组申购人数，因为乙组需占用大额资金，导致许多投资者申购了林清轩后便无余力申购英硅智能。 1月2日上市的大热门新股壁仞科技，在招股期间仅有此一只新股，因此不存在资金分流的问题，冻资5705亿。一共有47.1万人申购，其中乙组2.9万，这一数字与上次6只新股撞车时的申购人数差不多，表明在港股打新市场中，真正具备乙组申购实力的投资者大概也就3万人左右。 简单说就是，当前港股市场上，用上10倍杠杆一共有6000亿港元资金，有实力申购乙组的打新人约3万人。 港股打新整体上属于比较小众的市场，加之政策限制，现在新进入的人很少，打新资金规模在未来半年都不会有太大变化。 这个数据很重要，是我们分析新股中签率的重要依据。特别是用来分析新股的乙组中签率很好用，甲组就不好说了，上一次申购人数最多的紫金黄金有35万人申购，到壁仞科技一下子爆增到47.1万人。很明显10万猴子大军又来了，但他们主要是一手铺货，对乙组没啥影响。 在我心目中6只新的申购优先排名顺序是：MINIMAX>智谱>天数智芯>精锋医疗>