金叔不抽烟，不喝酒，导致去年错过了白酒行情和思摩尔的行情，有时候做好男人也难啊，容易错过赚钱的机会，但是金叔告诉自己悦刻可不能再错过了，这可是一只具有万亿人民币市值潜力的公司。于是金叔就花大力气研究了悦刻，并大胆下注，今天，金叔就来分享一下，我鉴定看好悦刻的思路，以及1月22日晚上我的骚操作。 本文附带悦刻的深度估值分析节选，金叔为悦刻撰写了万字深度估值报告，鉴于篇幅所限，仅截取部分内容，获取完整版报告，请移步公号“金叔谈新股”。 01 准备工作与操作手法 1）首先，美股打新是普惠原则金叔申请了1000股，也没指望能中多少，只是做到提醒和分摊成本的作用。 2）然后我同时在老虎和**开户，并将账户内的港币转换成美元，因为如果直接用港币买也是可以的，但是是要被券商收取利息的，不适合我们捞票。 3）需要有一个能显示IPO场内竞价数据的终端（美股IPO当天，会有一段时间无撮合交易（现场竞价时段），对于在纳斯达克上市的股票，可以查看待撮合的网络订单。）因为只有有了这个数据，你才能有谱，要挂多少，1月22日 11点半的时候，金叔拿到了自己的中签结果，只中了10股，这个时候金叔就知道要抓紧了，开盘捞才是实在的。 4）通过场内竞价数据，在11点40的时候，金叔看到买盘和卖盘分别是 20元/21元。折合市值也不过2000亿左右。跟金叔心目中的价位相差很远，OK，可以搜哈干，下一步就要琢磨挂单。 5）挂单有个原则，即超过发行价40%无法下单，悦刻开盘价12块，场内价格21元，差价75%，所以基本可以放弃盘前挂单了（如可以盘前挂单有其他技巧）。那就只剩下开盘拼手速一条路，但是拼手速这事，十分讲究人品，也要有策略，第一单挂市价单，不要买太多，然后分别在24和26还有28挂了三单，摊平成本。剩下的就是激动人心的等待时刻，其实不用通宵等全夜，只要熬过前面一小时就可以睡觉，然后定个3点半的闹钟起来清仓。
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我是如何在只中10股的前提下，靠悦刻赚到一辆特斯拉
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聊聊国内ip卡牌公司的底层逻辑
洪运的投资笔记 ｜ 洞察·穿透·布局 —游戏行业独立分析师，10年大厂从业/二级市场从业经验 前言：谷子，卡牌，ip，这些名词在25年全年炒的火热，无论是一级市场还是二级市场，炒股赚到大钱的有，做业务赚到小钱的也有。但是有大部分从业人员，和绝大多数的外行业，其实心里都有几个问题，即这个品为什么爆了？下个爆的品是什么？收藏卡这东西会不会昙花一现，有没有可能做成一个长生意？金叔我花了差不多4个月的时间，走访了最上游工厂，IP方，代理方，下游交易平台，以及最下游的杂货经销商和牌店小老板，初步在我自己心目中把这几个问题想清楚了，在这里分享给大家一起来学习与讨论。希望可以帮到正在从业的你，或者想要投资的你。 一.市场需要“有用IP造血能力的卡牌商”而不是“IP剩余商业价值榨取商” 市面上的卡牌有两类，即TCG与收藏卡，我们先把TCG放一边，先来聊一聊收藏卡，即小马宝莉，球星卡，影视小卡这类产品。 我们先来分析下收藏卡这个大类产品的市场周期，按照我的理解，目前满打满算差不多300亿不到的IP卡牌市场，其实是处于导入期到成长期的过度阶段，即探索商业模式以及教育种子用户的到导入期已经差不多过去。各大公司开始追求增长速度与固化与探寻自己的增长模式。 在成长期，作为一个老板，能有爆款，固然好，更希望的是能沉淀好公司，通过一款又一款产品打磨团队，从而在成长期活下来，熬死对手，进入成熟期做轻松的“生意”。 目前市面上大部分的IP卡牌公司，其实压根不应该叫IP卡牌公司，而是应该叫在用收藏卡榨干IP的“剩余商业价值的公司”，所以大家才在拼拿高价值IP的能力，所以大家才在拼快速铺货的能力。因为榨干剩余价值这件事，第一是IP要有足够的剩余价值，第二是要榨的很，榨的快。 &nbs
聊聊国内ip卡牌公司的底层逻辑
令人兴奋的腾讯的财报电话会议
洪运的投资笔记 ｜ 洞察·穿透·布局 —游戏行业独立分析师，10年大厂从业/二级市场从业经验 前言：13号下午，腾讯公布了一份非常亮眼的3Q25季报，第三季度营收1,928.7亿元人民币，预估1,888亿元人民币；第三季度净利润631.3亿元人民币，预估558.8亿元人民币。相当于无论是营收上，还是利润上，都超预期。具体数据，我借用下好友的冯总做的表格，大家可以对比下。 不过我们今天的重点，并不是对季报本身进行点评，而是要跟大家聊一聊季报后由马化腾亲自参与25Q3业绩电话会，我会尽量放电话会议原文，从中分享一些我个人对腾讯的认知。PS：利益相关，我有接近30%仓位的腾讯。 一.2025年的腾讯，到底是一个什么样的巨无霸？ 在大部分中小股民的概念里，腾讯其实只局限于游戏，微信这两块，但是腾讯发展到今天，其实已经中国C端应用顶尖巨无霸级别的集团公司。 日常老百姓能用到的娱乐APP，无论是游戏，视频，音乐，腾讯都是垄断式的第一。 马化腾在电话会议上一句废话也没说，而是用简短的发言，总结了我上述所说的垄断性地位。 老马一句废话也没有，先说了微信很牛逼，再说了我们音乐很牛逼，然后很自豪的说了游戏很牛逼，最后给大家画了AI的饼。 所以实际上今天买腾讯，并不是单纯的买腾讯的游戏或者微信，实际上在买中国C端娱乐公司的超级帝国。 二.拆细了来看，腾讯的游戏增长来自于哪里？ 作为中国最大的游戏公司，在原有的基数上再增长是一件挺困难的事情，但是腾讯还是保持了国内15%，海外43%的高增长率。这其实证明了两个能力。 首先从本土游戏来看，目前《三角洲》的增量是非常恐怖的，基本上是收入的第三名.9月的月活超过3000往，并且其中1000万是PC端，基本上证明了腾讯在大DAU的FPS游戏中的霸主级别地位，而且在业
令人兴奋的腾讯的财报电话会议
三七互娱的靴子落定后估值该给多少？
洪运的投资笔记 ｜ 洞察·穿透·布局—10年资管老兵，专注政策红利与风险对冲 前言：最近三七互娱的处罚落地了，公司罚款900万，给李总罚款了1400万。其他人林林总总加起来差不多1000万。相当于一共花了不到3000万，把事情平掉了，这点钱对于三七的利润来说毛毛雨都算不上，今天涨停后市盈率也才16倍，500亿的市值，在整个游戏领域都算是便宜的，按理说20倍是正常的均价，前段时间游戏都涨了，唯独三七扭扭捏捏，就是因为处罚这个事情没落地，从7月开始跟公司的人沟通了好几轮，几乎都是说q3,q4落地，但是说了太多次，大家都不信，所以前段时间表现并不好。 交易层面，今年30亿左右的利润问题不大，给600亿估值是非常保守的。至少还有2个板，看市场机会吧。这轮事件大概就这么大空间。 我最近常常思考一个问题，2025年，各家游戏公司在拼什么？ 游戏行业发展到今天，表面上，大家在拼创意，拼玩法。实际上已经变成了对玩家时间的抢夺。 而抢夺时间这个事情，很多人一开始就做错了。 愚蠢的人，是想把所有的时间都抢过来，聪明的人，会只拿自己能拿的和该拿的到。 在2025年的今天，其实游戏行业已经非常的固化，无论是从从业人群，产品结构，玩家结构，基本都已经定型。而从玩家时间分配上来说，其实也就死后三类时间，即长时间游玩，短期爽一波游玩，和转移注意力游玩。 1.长期游玩，即大厂大dau产品，每一家都集中精力在做这块，基本上也是各家s级都产品，比如三角洲，原神，蛋仔派对，通过日活和内容量来构筑壁垒，非top5公司不能做。 2.短期爽一波，特别垂类的小团队创意产品，比如最近b站的《逃离鸭科夫》，精品小游戏，20小时打完美
从推票机器到IR：一个金融人的价值重塑与精神自救
—10年投资老兵，专注政策红利与风险对冲 前言：今天跟大家聊一聊金融人的职业发展和转型问题，本篇是对一位成功转型的小伙伴的采访，在22年的时候，就听过一个银行快退休的高管大哥说，金融业要改革了，要去产能，但是当时没太明白。到了24年，无论是券商，公募，银行，去产能都逐渐明显了，在25年的今天，裁员，降薪水，限薪水基本上已经明牌了。未来资本市场，会同时存在旧时代的老金融人和新时代的新金融人，以到手50万年薪为分界线，新金融人可能是听过没见过。今年大批量的机构又开始校招了，这批孩子应该都是00后，估计从00后的金融人开始，就是即没听过，也没见过了。 其实，95%的金融人，都是因为钱进入这个行业的，大家都是最精英的那批小镇做题家，可能有4%的是为了所谓的成就感进来，只有1%可能是因为兴趣或者爱好。当券商不赚钱后，当身体不足以支撑自己内卷后，当内卷带不来成就感和乐趣之后，很多小伙伴都会选择转型或者其他道路，今天金叔采访了一位从券商研究所成功转型IR的小伙伴Fiona，我认识Fiona的时候她就是一个非常棒的卖方研究员，推的票非常还不错，逻辑也很清晰，但是整个人看起来有点DOWN,DOWN的感觉，转型IR后她精神状态更好了，以下为第一人称采访稿，“我”即Finoa，希望能给到还在券商迷茫的你一些小小的启示与帮助。 PS：我的公众号不单单是分享一些投资方向的结果，还有一些我对行业的理解和思考，想打造一个90后投资人可以一起交流的地方。 1、为什么入行？ 我毕业那会儿，去卖方是个公认的不会出错的选项：“出路广、成长快、待遇可观”。刚毕业的时候总是自信且野心勃勃的嘛，很追求“成长”，也想给未来职业生涯一个比较好的履历和经验基础。而且当时我也觉得做研究很有意思，把整理案头、搭模型、写报告视为创作，署名发表的时候颇有满足感。那这么一合计，卖方可以边做有趣的事情边挣钱
聊一聊外卖补贴大战与小型有产阶级的消失
洪运的投资笔记 ｜ 洞察·穿透·布局—10年资管老兵，专注政策红利与风险对冲 前言：昨晚京东财报出了，大跌差不多四个点，利润74亿，同比去年145亿减少了50%，主要是因为外卖，砸进去147个亿，商场赚的那点钱全砸进去外卖里面了。这147个亿，换来外卖138亿的营收，15万个骑手兄弟和2500万峰值单量，ceo许总还表示，外卖继续会做要做个10年20年。市场一看吓一跳，京东都砸了140多个亿进去，你美团和阿里应该也不会小，今天港股开盘也是先跌为敬，蛮有意思的。 我个人其实是很看好外卖这门生意的，同时非常好看好美团这家公司，个人在120的时候捞了一点，打算如果继续跌，还再捞一些，接下来，跟大家分享一些我对外卖大战以及美团的一些看法，欢迎斧正。前段时间有小伙伴私信我，吐槽我说最近怎么都只写宏观热点，不写个股点评，因为不好写啊，写了还会被投诉，且看且珍惜吧。一.外卖大战的实质是什么？ 1）外卖大战的实质是外卖行业的扩容与正规化 这次阿里和京东主动介入美团的外卖领域，大家千万别只是单纯看成一个商业行为或者营销行为。这其实是多家巨头公司参与的，坐大外卖市场，提高餐饮行业垄断度，最后再分蛋糕，吃掉传统老餐饮人的行为。 首先，我们要明白，外卖在今天，对于大部分年轻人来说，已经成为了基础设施的一种，我们可以称他为"新基础设施"，在22nian前的时代，美团在外卖这个行业，处于几乎垄断的地位，饿了么被打的溃不成军。 如果对比同样是"新基础设施"的快递业务，外卖这个活，其实有几点先天不足， 一方面是总的盘子不够大，渗透率还不高。一线城市的小伙伴可能没有感受，二三线城市的朋友应该感触最深，其实外卖，在二三线的使
聊一聊外卖补贴大战与小型有产阶级的消失
全民交社保？放心，这是10年前上海走过的老路
洪运的投资笔记 ｜ 洞察·穿透·布局—10年资管老兵，专注政策红利与风险对冲 前言：社保这个事，本来怕封号，不敢聊，但是想一想，在小群里做了一个问卷，二三线城市小伙伴未交比例高达40%，超出想象，关乎很多人未来30年甚至60年的人生，还是从个人层面，聊一聊，且看且珍惜。当然了，本公众号是投资类公众号，所以我们一切讨论，都是从投资的角度来看。事件回顾：从2025年9月1日起，将实施新的社保规定，主要内容包括：1）任何“不缴社保”的约定将被认定为无效，无论是劳动者单方承诺还是双方协商的结果。2） 劳动者可以以用人单位未依法缴纳社保为由解除劳动合同，并要求用人单位支付经济补偿。 实际上过去也是要求企业必须交社保的，但是没那么严格的执行。在实际操作过程中，如果劳资双方有不交社保的协议，法院是认可的，现在从9月1日开始就不认可了，实际上就这么个事。新规铁幕（2025年9月1日施行） 任何“不缴社保协议”一律无效（无论书面或口头），员工可据此解除劳动合同并索要经济补偿（N+1）。 企业违法成本：补缴欠费 + 0.05%/日滞纳金 + 赔偿金（如上海餐饮店未缴社保被罚22.4万元）。这事之所以引起这么广泛的讨论，实际上是因为交钱的两方都有怨言的：对于个人方，交了要65岁才能拿，能拿多少，能拿多久，能不能回本，大多数人心里是没数的，怨气就是怨在这里。对于企业方，能有足够利润的企业，其实都给员工交社保，无非是按照最低标准交，真的不交社保的企业，其实是真的交不起了。 交了社保就没利润，在很多小微企业里是很常见的事情，所以企业也是有怨气的。一、 企业：从投资的角度来聊一聊社保新政的影响1）从大企业层面上面，其实不是很喜欢很多零散小企业的，不好管理，也不好下达，上面喜欢大企业，上面喜欢反内
全民交社保？放心，这是10年前上海走过的老路
一篇讲清港美股补税细节与合理避税方法
最近身边好多炒美股和港股的小伙伴陆续收到了税务局补缴境外股票收益的电话，有的是短信，有的是电话，还有的人觉得是骗子，但是最终验证过后，都被证实是真的了。但是对谁该补，怎么补之类的，很多小伙伴很迷茫（也有迷茫该不该补的），金叔第一时间咨询了一下国内的律师和美国的税务律师，简单跟大家分享一点认知。以下为律师建议，仅作为分享，不构成任何咨询建议。一.收到电话才要补税吗？根据身边的真实情况，只有一部分是收到了电话通知，其他的有很多是发信息，甚至app推送的通知，还有是通过国内的公司信息与你联系，没接到电话不意味你不需要交，等接到电话就意味着催交了，抽空看看自己的个税app吧。二.账户资金少是否会豁免不会，这块是很多小伙伴最关心的问题，因为21年那波炒港股的浪潮，很多朋友多多少少都开了港股账户，但是有的只是十万，有的百万，过去没有征税主要是技术原因被限制，在金水四期改造完成和crs信息交换完成后，已经没有任何技术层面的问题，剩下的只是征收成本的问题。所以前两个月第一轮收到征税通知的，特别是电话通知的，都是百万以上资金的大佬，后续十几万的小伙伴收到征税短信，后面大概率会合并到个税app里面来提醒。范围会越来越广，别抱有侥幸心理三.crs是什么，crs包含什么信息crs的定义大家可以问下deepseek，那主要包含什么值得讲一讲，crs从银行和券商那里能拿回来的信息，主要是股息/红利/利息所得，年度账户总流水，账户每年630和1231的账户结余。但是这里面最重要的一点是，税务局是通过大数字来统计你需要纳税的金额的。税务局那里其实是没有每一笔股票的盈利信息的，所以现在原则上没有办法像欧美那样对亏损进行税务弥补。需要纳税人自行计算申报，如果与税务局的数据有冲突，那么就需要个人自证，这块其实是有不少的成本的，未来中国这块很可能也会存在像美国一样的个人税务师需求。四.这次补税从哪年
一篇讲清港美股补税细节与合理避税方法
从信托本身的角度来聊一聊宗庆后家里的八卦
最近老宗家四个娃争夺家产的事情闹的沸沸扬扬，让我们这些外人大饱眼福，随着起诉内容的逐渐公布，越来越多的故事浮出水面，我们今天不聊那些家长里短的破事，主要聊一聊，为啥老宗的信托被"击穿"了，为啥长公主能动信托里的钱，以及为啥到了老宗这个级别，在财富代际传承上还能有这么多幺蛾子。 我简述下事件的基本情况，老宗为三名非婚生子女设立的21亿美元离岸信托，信托是放在香港的，在香港是有它们家的家族办公室的，已经运营了蛮长时间，在"街上"其实是小有名气的，所以并不存在草台班子的问题。事件起因是长公主中信托转出110万美元，弟弟妹妹炸锅了，表面上感觉是大姐动了弟弟妹妹的蛋糕。实际上双方在下面一定是撕破脸了，不然不会动钱，闹到起诉这个地步，一定是沟通结果不好，甚至说沟通被拒绝后，甚至产生了断联的情况。 言归正传，我们还是聊一聊信托本身，以下仅为金叔个人分析以及与2个香港从业小伙伴的沟通整理，不做任何真实保证，大家就看一个乐呵。一、信托被“击穿”的核心原因 1. 信托设立不完善，资金未完全到位 实际上，这个信托压根没有完全成立完毕，你可以简单理解成还没有封闭，没有封闭的信托里面就有非常多的漏洞可钻，至少信托的发起人就可以做很多事情，老宗2003年通过香港汇丰银行设立离岸信托，约定为三名子女各分配7亿美元（共21亿美元），但信托生效需资金全额注入。截至2024年宗庆后去世，账户仅存入18亿美元，尚缺3亿美元，导致信托协议未完全生效，法律效力存在瑕疵。 而当资金缺口使信托处于“未完成状态”，受益人无法直接主张权益，大姐又变成了公司的实际控制人，他就可以以公司控制人介入操作。 2. 控制权安排失当，资产隔离失败1）如果这笔钱是老宗自己账户出就没问题，但是老宗这笔钱是公司账户出的，就是本次问题的核心关键，信托资产未与娃哈哈集团彻底剥离。资金来源于公司分红，且操作账户
蹲狗跑路与三七互娱跌停
今天三七互娱跌了9%，跟跌停也差不多了，群里又炸开了锅，在我看来再正常也不过，只要喜欢蹲游戏测试数据的风气不改变，后面游戏股还会出现这种出游戏前框框涨，不给任何买点。测试后数据不如人意立马两天卖完的情况。 三七的游资股特性决定了股价就是会大起大落： 你要是对三七股性有足够了解，你就会知道这一个十足的散户股，机构持仓只有11%，要知道就算被st的华通，机构持仓占比都有20%多。因为三七多处罚没有落下来，所以没有哪个大机构的研究员，会堵上自己职业生涯去推这个票，二级圈子很小的，推一只票然后被st，几乎生涯就要被断送了，既然机构少，游资多，就会面临忽上忽下的问题，并且风格会被演绎到极致。 蹲狗的存在怎么涨起来就会怎么跌回去 在二级市场里面，一直存在蹲业绩的人，比如财报前后，这些人要么有小道消息，要么有资金优势，大多是散户和游资，而在2023年开始，游资们喜欢上了写小作文和看游戏高频数据。特别是最近我知道，有些蹲狗还喜欢看抖音评论和taptap。这些蹲狗其实是不懂游戏，也不懂游戏数据的，所以才闹出了只看预约量，《解限机》堪比《黑神话》的世纪大笑话。《斗罗大陆》表现不好，蹲狗跑路，股价大跌，这是今天的主要原因。 三七互娱缺乏内容制作能力 我问了三七的哥们，怎么看《斗罗大陆》，三七的哥们回答，这已经是我们内部做出来的最好的产品，看样子在内容游戏时代，三七的能力就那样了，当然买量游戏的水平，三七还是依旧在第一梯队的。问题又回到了投资的老逻辑，如果要买三七，买什么？我认为只有一个买点，就是处罚的落地，其他的在目前这个阶段，都不构成建仓的理由。
万国数据的reits打新是近期最好的无风险套利机会
注：以下仅为个人投资分析总结，不构成任何投资建议一.前言： 7月14日周一，有两只以idc为底层资产的 reits产品要上市打新，一只是万国数据的reits，底层资产是昆山的数据中心，另一只是润泽科技的riets，底层资产是河北的数据中心，今天主要跟大家聊聊万国reits的一些打新策略与投资价值，核心是我对万国的股票比较了解，并且我在昆山有套房，万国那个昆山的idc我是去看过的，公司从20年前后就开始做过追踪。单纯从底层资产上其实润泽科技更好，所以接下来聊的策略，在两只产品上都能用。（比较底层资产，其实润泽更好，但本文为了通俗易懂，就不做过多赘述） 二.科普： 先给对reits不了解的小伙伴做一个科普，reits实际上就是将一个大资产分成无数份卖给老百姓，然后老百姓分底层资产的收益。你可以将它简单理解成集资买房分房租，而reits最成熟的领域，也就是房地产，我有个哥们在澳洲专门做这块。而国内的reits做了一个扩展，底层资产从房地产扩展到了高速公路，保障性租房，和我们今天要讲的idc数据中心。国家这几年在大力推reits，核心是为了让国企和大民企更好的融资，降低负债，对于买卖双方来说都有不小的红利期。红利期的意思是，底层资产不会太烂，国家审核严格，买方机构有政治任务，在这个背景下，普通人参与参与是可以吃到红利的。要搞懂reits的投资价值，主要看三个核心要素 1）底层资产的估值，即ev/ebitda 2）底层资产的收益率/分红率 3）底层资产的质量 对于大部分投资人，甚至90%的机构投资
万国数据的reits打新是近期最好的无风险套利机会
聊聊千亿市值的st华通的跌停
今天有个好消息，也有一个坏消息，好消息我一直看好的st华通终于抵达1000亿的市值，成为除了腾讯网易之外第一只千亿游戏股，坏消息抵达千亿之后立马吃了个跌停。然后各种微信群里炸开了锅，各种买方这时候开始出面安抚，也有很多小伙们出来问，为啥跌？能不能捞？我就简单跟大家唠一唠逻辑。（更多游戏行业投资资讯，欢迎加微信18801763061沟通） 现在看st华通的，主要是两类人，一类是400-500亿就上车的，有不少仓位。另一些是后知后觉的机构，700-800上车的，赚了点，但不多。 我的老粉丝们，应该都是400左右上车的，现在基本上也都一倍以上的收益了，如果是这波人，我觉你可以开始考虑平仓了，顶多留一个观察仓位，我个人是在1000亿附近完全清仓了st华通，跟公司利润没关系，跟投资策略有关系。 另一波700-800亿上车的小伙伴，我依旧推荐华通是一只好股票，但是你现在面临的竞争格局和盘面，跟我去年12月重仓时候的情况已经完全不一样了。第一波人，已经是第二波人的对手盘了，有什么风吹草动，都要面临第一波人砸盘的风险，第一波人没出干净，别想着能走到1500-2000的市值，在st摘帽前，华通很可能要进入一段比较长的盘整时间了。 一.华通今天为什么会跌停？ 我们先来聊一聊今日华通的跌停，从我的消息层面来看，公司的产品和公司本身，实际上并没有太大变动，纯粹是涨多了，一方面1000亿是一个门槛，另一方面，整体游戏板块，如果你从今年4月份算起，其实涨了接近30%了，并且没有大的调整，按理说是要调整的，另一方面，筹码的角度来看，华通有大量5
解限机撑不起金山软件的高估值
最近新游戏频发，然后二级市场又是多赌狗的地方，导致游戏股出现大量蹲新游戏表现的资金，甚至还有一些小白的跟风蹲，让游戏股的表现上蹿下跳，最近被问的最多的就是金山的《解限机》，这游戏，在二级圈子里，前一段时间宣传的可是对标黑神话的业绩，从数据上是黑神话的3-4倍，我实在笑得肚子疼，我就不说这是哪家的材料了，买方小伙伴如果你收到了这个数据，默默的把那家卖方拉黑吧。 奉劝大家，游戏数据不能乱分析，也不能乱对比，不然会贻笑大方。 （拿解限机预约数据和黑猴对比？疯了吧？） 好了，接下来进入正题，简单为大家分析下解限机的问题，以及金山估值的问题，本文感谢“游戏寿司”与“灯塔游映”的支持，游戏体验部分来自专业游戏测评人士，如果你也投游戏，先从专业人士视角看游戏，欢迎加我微信我拉你进群一起学习（微信号18801763061备注公司和岗位） 一.先天不足：机甲题材卡死游戏上限 全球机甲类游戏和粉丝做的最好的是日本的B财团旗下的高达系列，根据高达官方自己的数据，机甲类的泛粉丝在8000万-1.2亿左右。核心用户却非常少，只有400万左右，而中国大陆，机甲的核心粉丝，不超过100万人。而要抛去不玩手游，活跃的用户，可能只有20-60万玩家 这就意味着，你在国内做机甲题材，顶天100万潜在用户，而100万潜在用户其实是一个非常小的数据，而按照《解限机》的研发投入，至少要达到200万MAU才能让游戏持续运营与迭代，问题来了，按照现在的表现，都不是《解
解限机撑不起金山软件的高估值
三七互娱会是下一个st华通嘛？
在本周文章的开始，我们先来缅怀一下蔡澜先生，很多人认识他可能是从"香港四大才子"或者蔡澜的美食节目，但我想说，相比吃喝玩乐和女人，他更是一个很有智慧的老人，与其晚上去吃一顿蔡澜的餐厅，不如读一遍他的最新的自传《活过》，他的人生态度，我认为是最值得我学习的。"吃的好，睡得好， 多玩玩" 这些年学会了怎么赚钱，但身边很多人，没有学会怎么好好的生活。 言归正传，这周我们来聊聊两件事，一个是三七互娱，另一个周五刚出的st股票涨幅从5%放开到10%一.三七互娱那点事三七这家公司，是旧游戏时代里面，买量的王者，在以内容为王的新时代里面，并没有特别出彩的游戏，但是瘦死的骆驼比马大，公司整体能力还是不错的，但是这几年就是不涨，就是不涨，就是不涨。重要的事情说三遍，核心原因是什么那？ "" 主要是三七头上有个证监会的立案处罚没有落地，23年立的案，主要原因是信息纰漏违规和资产评估问题。跟st华通有点类似，但又有点不一样，有点小复杂，在执行层面可大可小，一般这种案件，6-24个月就能落地了，23年6月立的案，按理说25年6月应该就出答案了，上面也是有办案kpi的，果不其然，前几天三七里面就有人出来放风，说这个是要落了。要落了这件事，其实反反复复被提及很多次，有点狼来了的感觉，但是根据我对监管的理解，这次要落了的概率其实蛮大的。要落了对市场其实有两个好处，一方面，落实了，无论大小，处罚下来，只要公司经营能力本身没问题，股价还会涨回去的，并且让之前因为不确定性不敢投资的资金进来。你看st华通嘛，该涨还是涨。另一方面，落了，很可能是高高举起，轻轻放下，25年的游戏行业，跟23.24年的游戏行业是不一样的，无论是政策风向还是地方支持度，懂得都懂。除了公司人的放风，我对三七平稳落地的
三七互娱会是下一个st华通嘛？
《人民日报》发文评盲盒无拘无束对泡泡玛特会造成什么样影响？
今天一大早，《人民日报》发表了一篇文章"从零花钱到豪掷千金"盲卡盲盒哪能无拘束无束缚。敢在开盘前我努力先写一个短评，后续大家如果感兴趣，我们可以抽丝剥茧慢慢聊。 我先为没看过文章对小伙伴简单总结一下文章对观点，主要有三点，即 1）盲卡存在商业陷阱，诱导未成年人冲动消费 2）相关法律已经有指导，但是缺乏严格身份认证落实难度大 3）如果家长主张退款，应该有完善的 做完观点总结，我讲分三部分，为大家做一下解读 一.人民日报的文章科普以及政策的一些逻辑 人民日报是中国的顶级媒体，这个是毋庸置疑的，为什么是顶级那？因为老板们看，大老板们也看。它的重要性相信很多小伙伴都知道，我就不赘述了，我这里着重说一说发布"盲盒乱象"这片文章的专栏，人民日报有很多专栏和作者，是花名或者艺名，本次专栏名叫"民生探针"，我想很多人都没注意到，什么叫民生探针那，这句话来自于"民生无小事，枝叶总关情"。常年使用学习强国的体制内朋友，应该对这句话不陌生，我就不展开说了，由此可见，这篇文章的重要性和向上传达度是很高的。 我再聊一聊另一件事，在大型企业里面做事，向上管理是很重要的，要想推动某件事，首先要领导层面对这个事情有一个认知。我曾经在教育上市企业负责过并购，硬生生的承受过《双减》的大锤，当时坊间传言，之所以被锤的那么重，因为领导们都有女儿，也都有孙子孙女，所以领导们对娃娃的负担和课外辅导是有深刻体会的，同样的逻辑，满地的奥特曼和小马宝莉卡片这种东西，也应该堆满孙子孙女的学习桌，你说要是你，有没有认知，会不会反感？所以在中国，做未成年人的产品，其实是一件很有风险的事情，哪怕在合规的前提下。 二.要怎么改，会怎么改 中国的逻辑，从来不是一棒子打死，也不会一棒子打死，我们讲究先发展，再监管，最后酌情放松，其实在人民日报的文章里，把思路说的也很清楚了。 1）对未成
ST华通，600亿只是开始800亿才是归宿
作为从去年st华通刚被st第一天就开始推荐华通的分析师（财务造假的ST世纪华通是否还有投资价值？11月8日当天发的，应该是全网第一个推荐的人），前段时间被问的最多的问题是，错过了年初那波，6-7块附近的华通还能不能买？我一直坚定的说是可以买的，华通看600亿是没问题的，今天（5月8日），华通正好突破了600亿。达成了目标，我个人是非常开心的，应该也有一大票从去年11月开始跟着我的朋友赚到了不少的钱，甚至我还见到有群友通过做t把成本降到负数，也是很厉害的，擅长交易的牛人在赚钱上，有时候比我这种做分析的还要强上一些。 在正式开始华通下一个阶段的分析之前，先跟大家澄清和聊几个问题： 1.为什么要盯着一只股票做深度研究？ 虽然跟华通的管理层甚至个别员工层都很熟悉，但是我写文章至今没收到过华通一毛钱，虽然华通在pr这块诉求不少。之所以一直跟踪华通，是因为知行合一的结果，作为一个成熟的二级市场投资人，其实一年能深度研究与覆盖的股票，只有5到6只，在优秀的研究员的辅助下，可以做到10-15只，我从2014年入行，到现在11年，差不多积累了五六十只文娱股的认知。就因为深度覆盖的股票少，所以才要做的深，不是一两波涨停就走的。那样其实对不起的自己的时间与认知投入，这点也分享给广大的散户和个人投资者，做5个高收益股票，比广撒网50只消息票收益来的要大。 2.既然炒华通赚的钱已经够多了，为啥还要写文章来与大家分享？ 这个问题我有思考过，因为这个公众号对我来说，是一个投资笔记，是对自己思路的总结，在写文章的过程中，除了梳理思路，我还有了额外的收获，链接到了很多投资和产业的朋友，我是一个很i的人，基本很少有社交，空闲时间也就是打打游戏写写文章，而公众
逐字解读《网络出版科技创新引领计划》
在解读之前，我们要先聊两个定义首先：《网络出版科技创新引领计划》是一个什么级别的通知？重要性有多高？在我们国家，重要纲领和方向战略，一般分为三部分，即大佬讲话，大佬在4月16日有一篇对文化的发言，大家感兴趣可以翻一翻。第二部分就是部门纲领，这个纲领一般指导要做到什么效果。然后第三部分才是地方执行性文件，而《网络出版科技创新引领计划》这个通知，就是第二部分的纲领，告诉整个行业，要做什么，做到什么地步。其次：我们要搞懂一个名词，《网络出版科技创新引领计划》反复提到“网络出版企业”，我找朋友咨询了一下“网络出版企业”的定义，狭义上理解，是网络游戏公司，广义上理解，其实除了游戏公司以外，阅文，知乎，各类大模型公司，都算在内。好了，下面开始逐条解读一：总体要求第一部分是总纲，最重要，提及了四个很重要的点，第一个就是时间，三到五年，这个其实很重要，3-5年在一个政策范围来看，其实很短，3年看成果，其实是很着急的事情，所有后面相关配套很快就会出来。其次是提到了建立高质量技术实验室，参与国家项目。这个级别其实非常高了，在图形算法，AI图像生成，AI文字生成领域，其实游戏和部分互联网公司在这块走得很远，但是大多是都是内部项目，比如网易有一个AI LAB实验室，腾讯也有一个类似的东西。未来这些的部门，在内部的资源等级很可能会提升一个档次。第三是讲到了要做创新聚集区，我昨天采取徐汇区漕河泾跟那边孵化器的朋友聊了聊，现在其实地方非常喜欢做这种产业孵化园，现在红头文件说了，这块也会迎来一轮大爆发，未来将会是产业园抢文娱项目的阶段了。二：提升企业科技创新能力从这里开始，就是对企业提要求1）鼓励企业加强技术研发这里也有二点非常重要，第一，直接点名了，企业要围绕哪些方面做，点的是人工智能、大数据、云计算、区块链四个方面，这之前是很少说的这么直白地。第二是讲到了网络游戏与图形处理器等基础产品的联合研发适配。
逐字解读《网络出版科技创新引领计划》
如何在关税带来的千股跌停下自救
“关注我，为你带来全网最深入的文娱行业投资分析” 本来清明节的时候，是想写一篇文章，跟大家聊一聊美国加税的影响，但是盘了盘发现对游戏实际上不会产生什么影响后，就没有写，没有想到周一开盘，竟然千股跌停，到这一步，我想很多人都发现了，就是这轮加税的影响，不是看哪家公司会被影响利润的逻辑，而是变成了流动性危机，只有流动性危机才会出现这种不分好坏，不分行业的千股跌停。 一：这轮千股跌停的本质是什么 这次千股跌停，跟往常一样，是流动性危机带来的。 流动性危机，实际上就是卖的人多，买的人少，产生了踩踏，从而产生了连锁反应。 关于判断是流动性危机除了海量的跌停板，还有一个侧面的佐证，就是今天黄金也跌了，按理说美股差，风险高，避险资金应该去买黄金，而黄金跌，恰恰说明大资金出现了流动性危机，需要抛售黄金资产来变现，卖黄金补充流动性，这其实是一个很危险的信号。 纵观a股历史，我给大家罗列下从2015年开始的千股跌停 时间 跌停数量 原因 2015-06-26 2027 清查场外配资引发杠杆踩踏 2015-08-24 2186 全球股市共振下跌 2016-01-11 1215 熔断机制触发流动性危机 2018-06-19 1004 中美贸易摩擦升级 2024-02-05 1000 退市新规细则落地 2025-04-07 1067 美国加征关税引发全球恐 我们可以发现，几乎所有的千股跌停，都是由政策导致的流动性丧失导致的。 而流动性丧失导致的跌停，并不是一次性就跌完的，至少要持续一个月到六个月不等，甚至还要更长时间才能回复到前期高点。 深度研究这几次跌停，一日的大跌往往只是开始，后面还会反复，18年的时候有个笑话，叫离开火场后，请不要再返回火场，在股市里，就是请不要轻易的抄底，因为流
如何在关税带来的千股跌停下自救
9倍PE吞下游戏交易平台：浙文互联背后的浙江国资系为何押注这个“闷声发财”的800亿赛道？
点击蓝字关注我们“宋江一生的梦想就是被招安，从灰变白，被浙文互联玩明白了”28号，浙文互联昨天晚上发布了一条很有意思的公告，公司花了4.6亿现金，收购了一家叫星巢网络的公司，这家公司实际上是一个叫C5 Game的网站，主要是卖CS2和 DOTA2的道具的交易公司。很多人看不明白，为啥浙文互联要买这家公司，浙文互联上蹿下跳，又搞算力，又做传媒，现在为啥买个道具交易平台？是不是又在搞热点？并购到底靠不靠谱，今天是周日，赶在开盘前，听金叔慢慢给你盘一盘浙江国资系背后的这次资本运作的逻辑。我们主要分为两个部分来聊一聊这次的并购事件，第一部分跟大家聊一聊浙文互联和他背后的浙江国资系，第二部分跟大家聊一聊游戏交易这个赛道。至于公司的一些基本知识科普，推荐大家去看看华源传媒的研究，写的很详细，我这里就不做过多赘述了，我们主要聊一聊这轮的并购和投资机会。1浙文互联与浙江国资系我曾经在浙数文化旗下做过一段时间，浙数文化与浙文互联同属浙江国资系。当年浙数文化干过一件很有意思的事情，就是买了一家叫边锋网络的公司，就是曾经做三国杀和浩方对战平台那家公司，但是边锋网络最赚钱的业务，其实是棋牌游戏，对，现在边锋网络依旧是全国第二大棋牌游戏公司。在浙数文化收了边锋网络之后，弄懂了业务逻辑，就开始快速在全国铺开，收购各种中小型的棋牌公司，并且估值压得很低，PE一个手数的过来。更有意思的是，被收购的企业非常积极主动且开心，谈估值轻松愉快，非常愿意卖给上市公司。为什么会这样那？要知道，从2016年开始，棋牌游戏其实一直处于一个灰色地带，并且版号不是很好拿。并浙数文化并购，意味着从灰色地带变成了正规军，并且版号再也不是问题，毕竟浙数文化的母公司是浙报集团。为什么聊浙文互联前要聊浙数文化那？因为在同一个体系内，做事风格是差不多的，现在来看游戏虚拟道具交易的业务，跟16年的棋牌业务，其实是一个逻辑，都是处于一种灰色
9倍PE吞下游戏交易平台：浙文互联背后的浙江国资系为何押注这个“闷声发财”的800亿赛道？
2024年游戏行业投资环境盘点与2025年展望
各位小伙伴大家好，又到了每年一度的游戏行业一级市场投资环境盘点环节，因为我的读者里有大量的游戏行业制作人，所以从17年开始就推出了这个板块，过去都是我自己来总结，今年有幸邀请到了某大厂一线投资的负责人来以茶话会访谈的形式呈现，以下为QA形式的内容整理，以下为正文：Q1 ：2024年游戏行业的投资和过去几年相比，在规模、体量以及大机构看到的方向上有什么区别和变化吗？答：如果和2020 - 2022年那段热门时期比，2024年不管是大家的关注度、热度，还是单笔投资金额等各方面都有非常大的下降。当时有头条进军游戏行业等时代背景，腾讯等做了较多防御性投资，还有很多制作人因疫情结束想出来创业等情况。和2023年比的话，体感差距不是特别大，从2023年开始，国内不管大厂还是中小厂，在游戏投资方面整体更偏保守了。以前项目有个概念、拿个PPT就能出去融资，2023年以后，很多项目融资得至少有能玩的demo，甚至还会被问及资金流、能坚持的时间、新产品研发周期以及最好的上线时间等问题。Q2 问：在投资热度方面，2024年和之前比有什么具体表现呢？答：之前像腾讯和网易有时候还会抢一个项目，但到了2023年以后，2024年更加明显，不会出现项目啥都没有，只拿个方案就被争抢的热度了。Q3 问：大厂在投资方面有哪些新的关注点或者倾向呢？答：像腾讯这类大厂，国内市场有《王者荣耀》《和平精英》等流水很高的产品，除了《原神》外，近两三年很难有新产品威胁到它们的流水，所以大厂更多会看海外有没有产品机会。另外，2024年开始，像腾讯在做投资时，很多时候会希望产品的发行权能给到自己。Q4 问：现在游戏投资要求做出demo等情况，和研发找发行是不是有点类似呢？ 答：有一点这个意思，因为2020 - 2021年投了很多PPT融资的项目，大部分最后都难产或者没什么水花，对于后续做投入
写在布鲁可上市前，游族没落后
今天是平安夜，我们就来聊聊中国的乐高——布鲁可，正好布鲁可就是12月24号注册的。 金叔自己是一个狂热的乐高爱好者，家里堆满了朋友送的各种乐高，因为拼装的本身是一件很享受的事情，人很容易进入“心流”状态，会变得很专注。给小孩子玩乐高是一件非常有价值的事情，但是苦于乐高价格太高，实际上没有渗透中国二三线城市，但是布鲁可的出现，给中国的消费者一个高质量的乐高平替。 布鲁可简单来说就是中国的“乐高”，他做的拼装积木，也是属于IP授权产品的一种，如果说谷子是轻IP周边，那么积木和模型，就是重IP周边，这个重不单体现在价格上，也体现在研发难度上，所以能做重的一定能做轻的，能做轻的不一定能做重的。 最近“布里可”在香港交表了，所以坐下来跟大家捞一捞这家公司，主要从三个方面，布鲁可与游族，布鲁可的估值，以及布鲁可的竞争力唠一唠，仅是一家之谈，不构成任何投资建议，如果本篇点赞超过阅读数的5%，那么将更新下一篇，带大家一起深挖布鲁可的产品线以及研发能力布局。 一:朱伟松与游族 因为很重要，所以放在第一部分讲，布鲁可的老板是朱伟松，2009年，林奇和朱伟松一起成立了游族网络，朱伟松负责产品研发，5年后成功借壳上市。巅峰时期，林奇以22亿美元身家，位列亚洲十大年轻富豪第五名，朱伟松也入选了胡润80后富豪榜。2014年，朱伟松离开游族网络成立布鲁可。 这里我们提炼朱伟松的几个关键词：80后，游戏产品研发出身，2014年财富自由，再创业者，懂资本市场。OK，创始人画像就放在这里，很重要。 CEO的这个配置，放在今天的传媒游戏行业，特别是100亿市值以下的公司里，就是王炸。 做游戏产品研发出身，意味着他比99%人都懂IP，都懂产品，所以他做起IP授权来得心应手，布鲁可的拼装积木卖得好，核心就是奥特曼等授权IP产品贡献的，可以说重度周边贡献了主要收入。 财富自由的再创业者，意味着他既有激情再创业，并且自
写在布鲁可上市前，游族没落后
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