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left;\">而在高收益情境下，若家庭能够每年通过私人资金顶格追加投资，<strong>该账户在孩子年满18岁时价值可能超过30万美元，在28岁时甚至可能突破100万美元。</strong></p><p style=\"text-align: left;\">这一计划不仅是共和党缩小贫富差距的政策尝试，也是一种旨在培育新一代“资本家”的长期社会实验。根据计划，美国政府将为2025年至2028年出生的儿童建立投资账户，<strong>资金将主要流向跟踪美股大盘的指数基金。</strong></p><p style=\"text-align: left;\">财政部表示，该举措并非意在取代社会保障体系，而是为其提供补充，<strong>让更多美国人直接参与到企业价值创造的分配中</strong>。</p><p style=\"text-align: left;\">然而，尽管市场对这一新增的被动资金流表示关注，该计划在执行细节与税务效率上仍面临争议<strong>。批评人士认为其税收优惠力度不足，且可能因以家庭报税为入口而遗漏低收入群体。</strong>与此同时，金融服务业正在密切关注该计划的公私合作模式，尤其是<strong>财政部将如何遴选管理这些庞大资金的私营机构，这将直接影响未来的市场格局。</strong></p><h2 id=\"id_2682265788\" style=\"text-align: left;\">长期复利效应显著，千元种子资金或可增值至数十万美元</h2><p style=\"text-align: left;\">根据The Hill及NEXSTAR报道，美国财政部与CEA为该账户描绘了详尽的收益前景。</p><p style=\"text-align: left;\">该计划的核心在于利用时间复利。对于2025年1月1日至2028年12月31日出生的儿童，美国财政部将自动存入1000美元的种子资金。若没有任何额外追加投入，仅靠这1000美元的初始资金，在18年后预计将增值至5800美元，而在28年后将达到1.81万美元。</p><p style=\"text-align: left;\">若家庭每年能额外存入250美元，孩子成年时的账户价值预计为2.07万美元。而在最乐观的情境下，即家庭或捐赠者每年均达到5000美元的缴款上限，该账户在受让人18岁时将拥有超过30万美元的资产。</p><p style=\"text-align: left;\">这笔资金有着严格的锁定期与用途限制。IRS说明指出，资金需等到受益人年满18岁后方可支取，且主<strong>要用于特定用途，如高等教育支出、购买首套房产或创业。</strong></p><h2 id=\"id_359753043\" style=\"text-align: left;\">资金来源与结构多元化，政府、企业及个人均可注资</h2><p style=\"text-align: left;\">“特朗普账户”采用了更为灵活的资金来源结构，除联邦财政拨款外，还引入了企业主、慈善家及州政府的资金。</p><p style=\"text-align: left;\">根据NEXSTAR的消息，对于不符合1000美元种子资金资格的10岁及以下（2025年前出生）儿童，若居住在家庭收入中位数低于15万美元的地区，将获得由戴尔科技创始人Michael Dell及其妻子捐赠的62.5亿美元资金支持，每人一次性发放250美元。此外，对冲基金巨头Ray Dalio夫妇也将为康涅狄格州的符合条件儿童额外提供250美元资助。</p><p style=\"text-align: left;\">在追加投资方面，该计划允许法定监护人、其他个人及私营实体进行注资。个人年度供款上限为5000美元，雇主可为员工子女账户贡献最多2500美元（计入总上限），这些限额将随通胀进行年度调整。</p><p style=\"text-align: left;\">该计划预计将于2026年7月4日后正式开放首批注资，家长需通过填写Form 4547表格或登录白宫将于明年7月上线的专用网站进行注册。</p><h2 id=\"id_2470897203\" style=\"text-align: left;\">计划面临双重质疑：税收优惠不足与注册机制或遗漏低收入群体</h2><p style=\"text-align: left;\">尽管愿景宏大，但据Politico报道，税务专家与民主党人士指出了该计划在设计上的缺陷。与529教育储蓄计划不同，“特朗普账户”的资金来源于税后收入，且支取时也需纳税。</p><p style=\"text-align: left;\">前拜登政府高级税务官员Greg Leiserson指出，受益人可能需要就部分收益支付普通所得税率，这在某些情况下甚至不如直接开设传统经纪账户所享受的资本利得税待遇优惠。他认为，由于税收优惠“微乎其微”，除了领取政府免费发放的1000美元外，大多数家庭的额外追加意愿可能非常有限。</p><p style=\"text-align: left;\">此外，注册机制也引发了对覆盖率的担忧。目前主要倾向于让父母在报税时选择加入（opt-in），Aspen Institute的Ray Boshara警告称，这可能会遗漏那些不需要报税或报税不规范的低收入家庭，从而违背缩小贫富差距的初衷。</p><p style=\"text-align: left;\">众议员Don Beyer批评该计划是“错失的良机”，认为其更侧重于政治噱头而非实质性帮助低收入者。民主党方面已提出竞对方案，如参议员Cory Booker提出的给予低收入家庭更多资金支持的法案。</p><h2 id=\"id_2598892601\" style=\"text-align: left;\">培养“股东一代”</h2><p style=\"text-align: left;\">除去具体的财务计算，该计划背后的意识形态意图十分明显。</p><p style=\"text-align: left;\">非营利组织Invest America的执行董事Matt Lira表示，美国经济在创造财富方面表现出色，但如果未持有像股票这样能产生复利的资产，就无法参与这种价值创造。他指出，通过让年轻人亲自体验投资系统，可以让他们对资本市场体系产生更有利的看法。</p><p style=\"text-align: left;\">对于金融市场而言，这意味着未来将有一笔稳定的、长期的被动资金流入追踪标普500等指数的基金。目前，金融服务行业已向财政部发出警告，若仅选择单一公司独家运营该项目，其他机构将缺乏向公众推广该计划的动力。</p><p style=\"text-align: left;\">目前，包括Uber、Dell和Charter Communications在内的部分企业已表示有意为员工子女的账户供款。</p></body></html>","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" />\n<meta name=\"viewport\" content=\"width=device-width,initial-scale=1.0,minimum-scale=1.0,maximum-scale=1.0,user-scalable=no\"/>\n<meta name=\"format-detection\" content=\"telephone=no,email=no,address=no\" />\n<title>一文读懂“特朗普账户”：给新生儿发1000美元买股票，18年后能变成多少钱？</title>\n<style type=\"text/css\">\na,abbr,acronym,address,applet,article,aside,audio,b,big,blockquote,body,canvas,caption,center,cite,code,dd,del,details,dfn,div,dl,dt,\nem,embed,fieldset,figcaption,figure,footer,form,h1,h2,h3,h4,h5,h6,header,hgroup,html,i,iframe,img,ins,kbd,label,legend,li,mark,menu,nav,\nobject,ol,output,p,pre,q,ruby,s,samp,section,small,span,strike,strong,sub,summary,sup,table,tbody,td,tfoot,th,thead,time,tr,tt,u,ul,var,video{ font:inherit;margin:0;padding:0;vertical-align:baseline;border:0 }\nbody{ 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Hill及NEXSTAR报道，美国财政部与CEA为该账户描绘了详尽的收益前景。该计划的核心在于利用时间复利。对于2025年1月1日至2028年12月31日出生的儿童，美国财政部将自动存入1000美元的种子资金。若没有任何额外追加投入，仅靠这1000美元的初始资金，在18年后预计将增值至5800美元，而在28年后将达到1.81万美元。若家庭每年能额外存入250美元，孩子成年时的账户价值预计为2.07万美元。而在最乐观的情境下，即家庭或捐赠者每年均达到5000美元的缴款上限，该账户在受让人18岁时将拥有超过30万美元的资产。这笔资金有着严格的锁定期与用途限制。IRS说明指出，资金需等到受益人年满18岁后方可支取，且主要用于特定用途，如高等教育支出、购买首套房产或创业。资金来源与结构多元化，政府、企业及个人均可注资“特朗普账户”采用了更为灵活的资金来源结构，除联邦财政拨款外，还引入了企业主、慈善家及州政府的资金。根据NEXSTAR的消息，对于不符合1000美元种子资金资格的10岁及以下（2025年前出生）儿童，若居住在家庭收入中位数低于15万美元的地区，将获得由戴尔科技创始人Michael Dell及其妻子捐赠的62.5亿美元资金支持，每人一次性发放250美元。此外，对冲基金巨头Ray Dalio夫妇也将为康涅狄格州的符合条件儿童额外提供250美元资助。在追加投资方面，该计划允许法定监护人、其他个人及私营实体进行注资。个人年度供款上限为5000美元，雇主可为员工子女账户贡献最多2500美元（计入总上限），这些限额将随通胀进行年度调整。该计划预计将于2026年7月4日后正式开放首批注资，家长需通过填写Form 4547表格或登录白宫将于明年7月上线的专用网站进行注册。计划面临双重质疑：税收优惠不足与注册机制或遗漏低收入群体尽管愿景宏大，但据Politico报道，税务专家与民主党人士指出了该计划在设计上的缺陷。与529教育储蓄计划不同，“特朗普账户”的资金来源于税后收入，且支取时也需纳税。前拜登政府高级税务官员Greg Leiserson指出，受益人可能需要就部分收益支付普通所得税率，这在某些情况下甚至不如直接开设传统经纪账户所享受的资本利得税待遇优惠。他认为，由于税收优惠“微乎其微”，除了领取政府免费发放的1000美元外，大多数家庭的额外追加意愿可能非常有限。此外，注册机制也引发了对覆盖率的担忧。目前主要倾向于让父母在报税时选择加入（opt-in），Aspen Institute的Ray Boshara警告称，这可能会遗漏那些不需要报税或报税不规范的低收入家庭，从而违背缩小贫富差距的初衷。众议员Don Beyer批评该计划是“错失的良机”，认为其更侧重于政治噱头而非实质性帮助低收入者。民主党方面已提出竞对方案，如参议员Cory Booker提出的给予低收入家庭更多资金支持的法案。培养“股东一代”除去具体的财务计算，该计划背后的意识形态意图十分明显。非营利组织Invest America的执行董事Matt Lira表示，美国经济在创造财富方面表现出色，但如果未持有像股票这样能产生复利的资产，就无法参与这种价值创造。他指出，通过让年轻人亲自体验投资系统，可以让他们对资本市场体系产生更有利的看法。对于金融市场而言，这意味着未来将有一笔稳定的、长期的被动资金流入追踪标普500等指数的基金。目前，金融服务行业已向财政部发出警告，若仅选择单一公司独家运营该项目，其他机构将缺乏向公众推广该计划的动力。目前，包括Uber、Dell和Charter Communications在内的部分企业已表示有意为员工子女的账户供款。","news_type":1,"symbols_score_info":{}},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":464,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":493114337640536,"gmtCreate":1761358035621,"gmtModify":1761358038132,"author":{"id":"3460824243893799","authorId":"3460824243893799","name":"Jet2017","avatar":"https://static.tigerbbs.com/440beaba18078db3c0c9976ad2baa925","crmLevel":5,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"authorIdStr":"3460824243893799","idStr":"3460824243893799"},"themes":[],"htmlText":"青铜，完全是看运气","listText":"青铜，完全是看运气","text":"青铜，完全是看运气","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":1,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/493114337640536","isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":922,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":491237938802792,"gmtCreate":1760952333307,"gmtModify":1760952335758,"author":{"id":"3460824243893799","authorId":"3460824243893799","name":"Jet2017","avatar":"https://static.tigerbbs.com/440beaba18078db3c0c9976ad2baa925","crmLevel":5,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"authorIdStr":"3460824243893799","idStr":"3460824243893799"},"themes":[],"htmlText":"黄金还要涨，肯定是黄金","listText":"黄金还要涨，肯定是黄金","text":"黄金还要涨，肯定是黄金","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":1,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/491237938802792","isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":1394,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":489050693751496,"gmtCreate":1760424155910,"gmtModify":1760424158534,"author":{"id":"3460824243893799","authorId":"3460824243893799","name":"Jet2017","avatar":"https://static.tigerbbs.com/440beaba18078db3c0c9976ad2baa925","crmLevel":5,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"authorIdStr":"3460824243893799","idStr":"3460824243893799"},"themes":[],"htmlText":"雷军都不开小米，居然有人敢买？","listText":"雷军都不开小米，居然有人敢买？","text":"雷军都不开小米，居然有人敢买？","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":1,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/489050693751496","isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":1203,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":486167508230920,"gmtCreate":1759722362853,"gmtModify":1759722365298,"author":{"id":"3460824243893799","authorId":"3460824243893799","name":"Jet2017","avatar":"https://static.tigerbbs.com/440beaba18078db3c0c9976ad2baa925","crmLevel":5,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"authorIdStr":"3460824243893799","idStr":"3460824243893799"},"themes":[],"htmlText":"嫦娥肯定是只买SPY,天上的神仙做事谨慎","listText":"嫦娥肯定是只买SPY,天上的神仙做事谨慎","text":"嫦娥肯定是只买SPY,天上的神仙做事谨慎","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":1,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/486167508230920","isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":1071,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":485100144857624,"gmtCreate":1759461767180,"gmtModify":1759461779654,"author":{"id":"3460824243893799","authorId":"3460824243893799","name":"Jet2017","avatar":"https://static.tigerbbs.com/440beaba18078db3c0c9976ad2baa925","crmLevel":5,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"authorIdStr":"3460824243893799","idStr":"3460824243893799"},"themes":[],"htmlText":"中秋快乐","listText":"中秋快乐","text":"中秋快乐","images":[{"img":"https://static.tigerbbs.com/614b0eb37e64e163667f2570b9d7681c"}],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":1,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/485100144857624","isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":886,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":1,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":485100158107680,"gmtCreate":1759461692678,"gmtModify":1759461695022,"author":{"id":"3460824243893799","authorId":"3460824243893799","name":"Jet2017","avatar":"https://static.tigerbbs.com/440beaba18078db3c0c9976ad2baa925","crmLevel":5,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"authorIdStr":"3460824243893799","idStr":"3460824243893799"},"themes":[],"htmlText":"中秋快乐","listText":"中秋快乐","text":"中秋快乐","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":1,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/485100158107680","isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":1029,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":484465034997808,"gmtCreate":1759306544286,"gmtModify":1759306546758,"author":{"id":"3460824243893799","authorId":"3460824243893799","name":"Jet2017","avatar":"https://static.tigerbbs.com/440beaba18078db3c0c9976ad2baa925","crmLevel":5,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"authorIdStr":"3460824243893799","idStr":"3460824243893799"},"themes":[],"htmlText":"涨得太厉害了，该稳一稳了","listText":"涨得太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N+1芯片的工艺将提升至12nm，晶体管尺寸将进一步缩减，功耗降低20%、性能提升10%，错误率降低20%。据悉，此前业界曾“误传”，中芯国际N+1、N+2工艺项目的可以媲美台积电的7nm芯片工艺。\n今年3月，中芯国际也对此澄清道，该司N+1、N+2工艺项目与台积电7nm芯片还有差距，只能说，在功耗以及稳定性能与其相提并论。不过，虽然与国际最先进的芯片代工产商还有距离，但是中芯国际当前取得的成绩实属来之不易。据悉，目前全球能生产14nm芯片的企业仅有6家，中芯国际就是其中之一。\n\n除了中国企业试图赶超国际高端芯片的先进制程，美国芯片巨头英特尔(Intel)也在加紧行动。截至目前，作为美国第一大芯片生产商，英特尔芯片工艺仅发展至10nm，7nm工艺的进展还屡次被延迟。近期，已经有不少业界人士猜测，由于本土产能受限，英特尔很有可能会将美国本土的芯片订单转交给台积电等帮忙代工。\n此外，我国芯片产业也在不断传来重磅利好。就在今日(12月4日)，中芯国际宣布旗下子公司中芯控股将和国家集成电路基金II、亦庄国联手成立合资企业。据天眼查公布的报告，我国已有超过20000家芯片相关企业拥有自家独有的专利，占比相关企业总量的8.45%。这意味着，我国日后将在芯片专利领域拥有更多话语权。\n就连我国北京市也送来了一则“好消息”。据报道，北京市多名代表人士“公开放话”，接下来将力争突破集成电路、关键新材料等“卡脖子”技术，加快推进世界一流重大科技基础设施集群建设。不难想象，当我们集全国的力量攻克生产难题，芯片产业迎来“弯道超车”的一天也就不远了。","news_type":1,"symbols_score_info":{"688981":0.9,"00981":0.9}},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":3416,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[{"author":{"id":"3546316687635818","authorId":"3546316687635818","name":"仓又加倍","avatar":"https://static.tigerbbs.com/1ce8b6b481bc5cadb5e02713f28d7db2","crmLevel":3,"crmLevelSwitch":0,"authorIdStr":"3546316687635818","idStr":"3546316687635818"},"content":"收复湾湾也能解决问题","text":"收复湾湾也能解决问题","html":"收复湾湾也能解决问题"},{"author":{"id":"3440423533696248","authorId":"3440423533696248","name":"张狗剩","avatar":"https://static.tigerbbs.com/95ee054a2f38ca9ea17bbb01b10bb9ba","crmLevel":7,"crmLevelSwitch":1,"authorIdStr":"3440423533696248","idStr":"3440423533696248"},"content":"问题是台积电并非私有企业呀，台积电管理层股份很少，台积是一家公共上市公司，","text":"问题是台积电并非私有企业呀，台积电管理层股份很少，台积是一家公共上市公司，","html":"问题是台积电并非私有企业呀，台积电管理层股份很少，台积是一家公共上市公司，"}],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":696380471,"gmtCreate":1640617835536,"gmtModify":1640617835536,"author":{"id":"3460824243893799","authorId":"3460824243893799","name":"Jet2017","avatar":"https://static.tigerbbs.com/440beaba18078db3c0c9976ad2baa925","crmLevel":5,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"authorIdStr":"3460824243893799","idStr":"3460824243893799"},"themes":[],"htmlText":"<a 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10:40","market":"sh","language":"zh","title":"全民热议停电，中金解读：限电限产，对我们有何影响","url":"https://stock-news.laohu8.com/highlight/detail?id=1164942530","media":"中金点睛","summary":"煤炭供给不足导致的电力缺口，从7月以来便已经压制生产，年内或难以消除。","content":"<p>影响当前限电限产政策的主要逻辑有两条：</p>\n<p>第一，部分省份上半年能耗双控未能达标，近期为了完成3季度目标而集中限产，对短期生产带来冲击。</p>\n<p>第二，一些省份因为电力供给不足，而不得不采取用电指标分解、错峰用电等政策。能耗双控目标对短期生产影响较大，主要集中在9月，可能拖累当月工业增加值增速下滑至4-4.5%，部分能耗双控政策对生产的压制，会延续到年底。</p>\n<p>而煤炭供给不足导致的电力缺口，从7月以来便已经压制生产，年内或难以消除。</p>\n<p>总体来看，能耗双控政策对3、4季度经济增速的影响，均在0.1-0.15个百分点左右。我们预计，PPI年内同比增速或在9%以上，上游涨价对中下游盈利空间的挤压加剧，货币政策将保持稳中偏松。</p>\n<p>8月中下旬以来，部分地区在「能耗双控」目标的约束下大幅限产，对短期工业生产形成影响。8月国家发改委发布《2021年上半年各地区能耗双控目标完成情况晴雨表》显示，全国19个省份为一级、二级预警。</p>\n<p><b>图表1：广东、江苏等19个省份能耗双控压力较大</b></p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/33f0bda4fb15c34fbb91375664f85f49\" tg-width=\"1080\" tg-height=\"926\" referrerpolicy=\"no-referrer\" width=\"100%\" height=\"auto\"></p>\n<p>注：西藏自治区数据暂缺，不纳入预警范围，地区排序的依据为各地区能耗强度降低率。</p>\n<p>资料来源：国家发改委，各省政府网站，中金公司研究部</p>\n<p>随后各地相继出台严格的限电限产举措，包括江苏、广东、云南等省，对化工、钢铁、有色金属、非金属建材等行业进行限产。</p>\n<p><b>双控政策对经济的短期冲击主要集中体现在9月份的工业生产，我们从两个思路来考察能耗双控的影响：</b></p>\n<p>► 思路1：考察分行业的变化和投入产出视角下的影响。能耗双控主要针对「两高」项目，包括煤电、石化、化工、钢铁、有色金属冶炼、建材等6个行业类别。</p>\n<p>根据9月发电日耗煤量、钢铁周产量、水泥开工率等高频数据估算，能耗双控对相关行业生产的拖累约在3-5%。按照这6个产业的降幅来估算，9月工业生产受拖累约1.5%。</p>\n<p>假设这种供给约束向下传导，受影响较大的行业包括非金属矿物制品业、金属制品业、建筑业等。</p>\n<p><b>图表2：部分行业可能会面临供给约束带来的生产收缩</b></p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/f8ed43981c49e10777b3d411b33d187a\" tg-width=\"1080\" tg-height=\"554\" referrerpolicy=\"no-referrer\" width=\"100%\" height=\"auto\"></p>\n<p>资料来源：国家统计局，万得资讯，中金公司研究部</p>\n<p>► 思路2：参考秋冬季环保限产对工业生产的影响。2017年首次执行京津冀地区秋冬季环保限产，对相关省份工业增加值平均拖累约3%。</p>\n<p>长三角2018年也开始执行秋冬季环保限产，但政策相对温和，江浙两省工业增加值拖累约0.5%。</p>\n<p>我们以这两个案例为基准，假设红色预警省份采取更严格措施、工业拖累3%，黄色预警省份政策相对温和，工业拖累0.5%，其余省份不做大规模额外限产，则对工业生产总的拖累约为1.3%。</p>\n<p><b>图表3：2017年首次秋冬季限产，京津冀晋四省市工业生产平均降幅比全国大约3个百分点</b></p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/bbc64aed4200b05820ada85ea5a6518e\" tg-width=\"731\" tg-height=\"440\" referrerpolicy=\"no-referrer\" width=\"100%\" height=\"auto\"></p>\n<p><b>图表4：2018年首次秋冬季限产，江苏、浙江工业生产降幅比全国大约0.5个百分点</b></p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/9f8e7513e25dc173db9aee352a75ae10\" tg-width=\"759\" tg-height=\"441\" referrerpolicy=\"no-referrer\" width=\"100%\" height=\"auto\"></p>\n<p>资料来源：万得资讯，中金公司研究部</p>\n<p>除了能耗双控的短期冲击，电力供给不足也导致了7月以来持续性的限电限产。</p>\n<p>在需求端，受出口、气温等因素支撑，我国用电需求居高不下。1-8月全社会用电量同比增长13.8%，比规模以上企业发电量增速高2.5个百分点，创下2003年以来增速差的最大值，反映了用电紧张的格局。</p>\n<p>在供给端，水力发电同比负增长，火力发电则受到煤炭生产监管、进口煤炭减少等约束，难以弥补电力供给缺口。未来电力短缺对工业生产和居民生活的影响，或持续体现。</p>\n<p><b>图表11：火电和水电产量累计同比</b></p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/f826cf639c6cb2fd37f3522d386aadce\" tg-width=\"717\" tg-height=\"461\" referrerpolicy=\"no-referrer\" width=\"100%\" height=\"auto\"></p>\n<p>资料来源：万得资讯，中金公司研究部</p>\n<p>图表12：煤炭产量和进口数量累计同比</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/15548d7a8519b342b9049c20c61b281b\" tg-width=\"725\" tg-height=\"425\" referrerpolicy=\"no-referrer\" width=\"100%\" height=\"auto\"></p>\n<p>资料来源：万得资讯，中金公司研究部</p>\n<p>图表13：沿海八省电厂存煤可用天数</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/a74a093b52c9a81e8dddddd1f2cd0d4e\" tg-width=\"738\" tg-height=\"450\" referrerpolicy=\"no-referrer\" width=\"100%\" height=\"auto\"></p>\n<p>资料来源：CCTD，中金公司研究部</p>\n<p>能耗双控政策的影响可能持续到年底，但4季度较9月会有边际改善。</p>\n<p>多数地方的能耗双控、限电限产政策截止时间并未明确，部分地方政策暂定截至9月底，比如江苏、浙江等地一些阶段性限产举措；也有些省份或城市的政策，将特定领域的限产持续到年底，比如云南（黄磷、铝、工业硅等）、广西（电解铝）、新疆（电解铝）等。</p>\n<p>总体来看，4季度工业生产仍然会一定程度上受能耗双控政策的压制，但在边际上会较9月有所好转。综合考虑9月能耗双控对工业生产的拖累，以及工业增加值占GDP比重，<b>我们预计9月生产收紧对3季度经济增速的影响在0.1-0.15个百分点。</b></p>\n<p>展望4季度，考虑到执行阶段性政策的省份的工业体量，明显大于将限产政策持续到年底的省份；并且持续到年底的产业政策，主要是针对特定领域（比如电解铝等）。</p>\n<p>9月份生产「急刹车」，可能更多是为了突击完成3季度的能耗双控目标。</p>\n<p>中性情形下，我们假设目前受到能耗双控影响的工业生产中，有30%的比例在四季度仍然受到压制，那么4季度经济增速受到的拖累约在0.1-0.15个百分点左右。未来还需关注3季度晴雨表发布后能耗双控政策的变化。</p>\n<p>供给约束支撑上游工业品价格，PPI同比增速年内或在9%以上，但上游涨价对中下游盈利空间的挤压加剧，货币政策将保持稳中偏松态势。</p>\n<p>我们认为，伴随采暖季临近，煤价或仍将坚挺；各地钢铁限产的同时，地产、城投严监管也抑制了需求，钢价或继续5月以来的震荡态势；国际油价、铜价受疫情扰动外出和生产、供给逐步释放、Taper临近等因素影响，可能延续近月的高位震荡态势。</p>\n<p>我们预计，年内PPI同比或维持在9%以上，CPI同比逐步回升、11月后升至2%以上。在原材料价格大涨、生产受限、运价高企的情况下，中下游利润空间受到挤压。7月降准后流动性偏松，近期利率市场的变化，可能更多反映了政府发债加速等因素的扰动，货币政策稳中偏松的态势并未转变。</p>","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta 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思路1：考察分行业的变化和投入产出视角下的影响。能耗双控主要针对「两高」项目，包括煤电、石化、化工、钢铁、有色金属冶炼、建材等6个行业类别。\n根据9月发电日耗煤量、钢铁周产量、水泥开工率等高频数据估算，能耗双控对相关行业生产的拖累约在3-5%。按照这6个产业的降幅来估算，9月工业生产受拖累约1.5%。\n假设这种供给约束向下传导，受影响较大的行业包括非金属矿物制品业、金属制品业、建筑业等。\n图表2：部分行业可能会面临供给约束带来的生产收缩\n\n资料来源：国家统计局，万得资讯，中金公司研究部\n► 思路2：参考秋冬季环保限产对工业生产的影响。2017年首次执行京津冀地区秋冬季环保限产，对相关省份工业增加值平均拖累约3%。\n长三角2018年也开始执行秋冬季环保限产，但政策相对温和，江浙两省工业增加值拖累约0.5%。\n我们以这两个案例为基准，假设红色预警省份采取更严格措施、工业拖累3%，黄色预警省份政策相对温和，工业拖累0.5%，其余省份不做大规模额外限产，则对工业生产总的拖累约为1.3%。\n图表3：2017年首次秋冬季限产，京津冀晋四省市工业生产平均降幅比全国大约3个百分点\n\n图表4：2018年首次秋冬季限产，江苏、浙江工业生产降幅比全国大约0.5个百分点\n\n资料来源：万得资讯，中金公司研究部\n除了能耗双控的短期冲击，电力供给不足也导致了7月以来持续性的限电限产。\n在需求端，受出口、气温等因素支撑，我国用电需求居高不下。1-8月全社会用电量同比增长13.8%，比规模以上企业发电量增速高2.5个百分点，创下2003年以来增速差的最大值，反映了用电紧张的格局。\n在供给端，水力发电同比负增长，火力发电则受到煤炭生产监管、进口煤炭减少等约束，难以弥补电力供给缺口。未来电力短缺对工业生产和居民生活的影响，或持续体现。\n图表11：火电和水电产量累计同比\n\n资料来源：万得资讯，中金公司研究部\n图表12：煤炭产量和进口数量累计同比\n\n资料来源：万得资讯，中金公司研究部\n图表13：沿海八省电厂存煤可用天数\n\n资料来源：CCTD，中金公司研究部\n能耗双控政策的影响可能持续到年底，但4季度较9月会有边际改善。\n多数地方的能耗双控、限电限产政策截止时间并未明确，部分地方政策暂定截至9月底，比如江苏、浙江等地一些阶段性限产举措；也有些省份或城市的政策，将特定领域的限产持续到年底，比如云南（黄磷、铝、工业硅等）、广西（电解铝）、新疆（电解铝）等。\n总体来看，4季度工业生产仍然会一定程度上受能耗双控政策的压制，但在边际上会较9月有所好转。综合考虑9月能耗双控对工业生产的拖累，以及工业增加值占GDP比重，我们预计9月生产收紧对3季度经济增速的影响在0.1-0.15个百分点。\n展望4季度，考虑到执行阶段性政策的省份的工业体量，明显大于将限产政策持续到年底的省份；并且持续到年底的产业政策，主要是针对特定领域（比如电解铝等）。\n9月份生产「急刹车」，可能更多是为了突击完成3季度的能耗双控目标。\n中性情形下，我们假设目前受到能耗双控影响的工业生产中，有30%的比例在四季度仍然受到压制，那么4季度经济增速受到的拖累约在0.1-0.15个百分点左右。未来还需关注3季度晴雨表发布后能耗双控政策的变化。\n供给约束支撑上游工业品价格，PPI同比增速年内或在9%以上，但上游涨价对中下游盈利空间的挤压加剧，货币政策将保持稳中偏松态势。\n我们认为，伴随采暖季临近，煤价或仍将坚挺；各地钢铁限产的同时，地产、城投严监管也抑制了需求，钢价或继续5月以来的震荡态势；国际油价、铜价受疫情扰动外出和生产、供给逐步释放、Taper临近等因素影响，可能延续近月的高位震荡态势。\n我们预计，年内PPI同比或维持在9%以上，CPI同比逐步回升、11月后升至2%以上。在原材料价格大涨、生产受限、运价高企的情况下，中下游利润空间受到挤压。7月降准后流动性偏松，近期利率市场的变化，可能更多反映了政府发债加速等因素的扰动，货币政策稳中偏松的态势并未转变。","news_type":1,"symbols_score_info":{"000001.SH":0.9}},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":3316,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[{"author":{"id":"3479819011707750","authorId":"3479819011707750","name":"nissy","avatar":"https://static.laohu8.com/default-avatar.jpg","crmLevel":1,"crmLevelSwitch":0,"authorIdStr":"3479819011707750","idStr":"3479819011707750"},"content":"只要你破产的时候不找计划经济的主导者就好。","text":"只要你破产的时候不找计划经济的主导者就好。","html":"只要你破产的时候不找计划经济的主导者就好。"}],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":177812911,"gmtCreate":1627194571433,"gmtModify":1627194571433,"author":{"id":"3460824243893799","authorId":"3460824243893799","name":"Jet2017","avatar":"https://static.tigerbbs.com/440beaba18078db3c0c9976ad2baa925","crmLevel":5,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"authorIdStr":"3460824243893799","idStr":"3460824243893799"},"themes":[],"htmlText":"拉倒吧！滴滴换个老板马上全部合格","listText":"拉倒吧！滴滴换个老板马上全部合格","text":"拉倒吧！滴滴换个老板马上全部合格","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":10,"commentSize":2,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/177812911","repostId":"1160968458","repostType":4,"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":1997,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":630469467,"gmtCreate":1643021993125,"gmtModify":1643047132123,"author":{"id":"3460824243893799","authorId":"3460824243893799","name":"Jet2017","avatar":"https://static.tigerbbs.com/440beaba18078db3c0c9976ad2baa925","crmLevel":5,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"authorIdStr":"3460824243893799","idStr":"3460824243893799"},"themes":[],"htmlText":"普京真是祸害！","listText":"普京真是祸害！","text":"普京真是祸害！","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":5,"commentSize":1,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/630469467","repostId":"1158711178","repostType":4,"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":2029,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":522410191937688,"gmtCreate":1768564950983,"gmtModify":1768564955531,"author":{"id":"3460824243893799","authorId":"3460824243893799","name":"Jet2017","avatar":"https://static.tigerbbs.com/440beaba18078db3c0c9976ad2baa925","crmLevel":5,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"authorIdStr":"3460824243893799","idStr":"3460824243893799"},"themes":[],"htmlText":"最不能缺少的就是钱，原因大家都知道","listText":"最不能缺少的就是钱，原因大家都知道","text":"最不能缺少的就是钱，原因大家都知道","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":1,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/522410191937688","isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":71,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":313671891067168,"gmtCreate":1717618641222,"gmtModify":1717618644467,"author":{"id":"3460824243893799","authorId":"3460824243893799","name":"Jet2017","avatar":"https://static.tigerbbs.com/440beaba18078db3c0c9976ad2baa925","crmLevel":5,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"authorIdStr":"3460824243893799","idStr":"3460824243893799"},"themes":[],"htmlText":"<a 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12:58","market":"us","language":"zh","title":"限时向美方提交机密数据？台积电回应：不会提供","url":"https://stock-news.laohu8.com/highlight/detail?id=1130174339","media":"中证网","summary":"与台积电的果断澄清相比，更多厂商未有明确表态。","content":"<div>\n<p>中证网讯（记者 吴科任）日前，媒体报道称台积电会按时提交美方要求的商业机密。一时间，“台积电屈服了”“台积电已妥协”等声音不绝于耳。10月25日上午，台积电方面回复中国证券报记者：“公司长期以来与所有利害关系人积极合作并提供支持，以克服全球半导体供应上的挑战。但没有也不会提供机密数据，如同公司法务长日前所说：‘台积公司不会提供机密数据，更不会做出损及客户和股东权益之事。’”\n近日有报道称，近期...</p>\n\n<a href=\"http://www.cs.com.cn/ssgs/gsxw/202110/t20211025_6213217.html\">网页链接</a>\n\n</div>\n","source":"zzw","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" />\n<meta name=\"viewport\" content=\"width=device-width,initial-scale=1.0,minimum-scale=1.0,maximum-scale=1.0,user-scalable=no\"/>\n<meta name=\"format-detection\" content=\"telephone=no,email=no,address=no\" />\n<title>限时向美方提交机密数据？台积电回应：不会提供</title>\n<style 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吴科任）日前，媒体报道称台积电会按时提交美方要求的商业机密。一时间，“台积电屈服了”“台积电已妥协”等声音不绝于耳。10月25日上午，台积电方面回复中国证券报记者：“公司长期以来与所有利害关系人积极合作并提供支持，以克服全球半导体供应上的挑战。但没有也不会提供机密数据，如同公司法务长日前所说：‘台积公司不会提供机密数据，更不会做出损及客户和股东权益之事。’”\n近日有报道称，近期美国商务部与半导体供应链厂商和汽车厂商针对芯片短缺召开了第三次会议，要求供应链参与者在45天内提交有关产品销售、库存等信息。会上，英特尔、SK海力士、台积电、联电、通用等公司表态会在11月8日前提交资料。\n与台积电的果断澄清相比，更多厂商未有明确表态。SK海力士是全球三大存储器厂商之一，公司方面10月24日回复中国证券报记者：“谢绝评论”。\n台积电是全球最大的芯片制造代工厂，其一举一动牵动产业链上下。根据2020年年报，台积电客户遍布全球，客户总量达到510家，生产1.16万种不同产品，这些产品被广泛地运用在各种终端市场，如智能手机、高效能计算、车用电子、物联网等。","news_type":1,"symbols_score_info":{"TSM":0.9,"TWmain":0.9}},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":3572,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[{"author":{"id":"3463396495859877","authorId":"3463396495859877","name":"韭菜们冲啊","avatar":"https://static.tigerbbs.com/0ed1cab609fbd8b5f64e6d01da19ef18","crmLevel":1,"crmLevelSwitch":0,"authorIdStr":"3463396495859877","idStr":"3463396495859877"},"content":"他敢提供吗","text":"他敢提供吗","html":"他敢提供吗"}],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":616904550,"gmtCreate":1651283532470,"gmtModify":1651283532470,"author":{"id":"3460824243893799","authorId":"3460824243893799","name":"Jet2017","avatar":"https://static.tigerbbs.com/440beaba18078db3c0c9976ad2baa925","crmLevel":5,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"authorIdStr":"3460824243893799","idStr":"3460824243893799"},"themes":[],"htmlText":"人品极差？你们还是按照老夫子那一套要求别人？","listText":"人品极差？你们还是按照老夫子那一套要求别人？","text":"人品极差？你们还是按照老夫子那一套要求别人？","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":11,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/616904550","repostId":"1185737431","repostType":4,"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":1444,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":869663786,"gmtCreate":1632281229945,"gmtModify":1632281229945,"author":{"id":"3460824243893799","authorId":"3460824243893799","name":"Jet2017","avatar":"https://static.tigerbbs.com/440beaba18078db3c0c9976ad2baa925","crmLevel":5,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"authorIdStr":"3460824243893799","idStr":"3460824243893799"},"themes":[],"htmlText":"可以评论吗？","listText":"可以评论吗？","text":"可以评论吗？","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":7,"commentSize":2,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/869663786","repostId":"1138740934","repostType":4,"repost":{"id":"1138740934","kind":"news","pubTimestamp":1632280942,"share":"https://www.laohu8.com/m/news/1138740934?lang=zh_CN&edition=full","pubTime":"2021-09-22 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