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美股界的周杰伦

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2022-01-31

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券商2月金股出炉：这些股获力挺，看好行情重启机会

2021-11-20

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@老虎专刊:【年度盘点】2021老虎社区十大精华文章

2021-11-01

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高瓴的逻辑变了！

2021-06-18

我们一起被教育，致敬好好读书的投资者！2021上半年出了没怎么赚钱的虎牙，一个叫一起教育的新股映入眼帘。当时也没打新，不过加了关注，不出意外果然是破发了。发行价是10块多，没几天就接到7块多，然后就开始进仓了，别说买进去没多久，强拉了一波，大概收益是40%多。当时可能是被胜利冲昏了头脑，觉得翻一倍两倍也不是梦。结果之后慢慢阴跌，加至国内培训机构政策施压，以新东方好未来为首的龙头股，也跌跌不休。更何况新股，真是每况愈下。虽然持仓不多，但苍蝇肉也是肉，就当给自己一个教训，一直都没有跑。现在已经亏损70%了。几个月的时间涨跌幅在110%之间。对我来说也挺刺激的~希望大家引以为戒，投资的不熟不买，不要像我一样被教育。投资还是多研究公司的基本面，切记炒新炒概念。学习是最好的投资，多看少动，重拳出击。希望大家日后发大财。多多支持！谢谢@一起教育科技 @老虎证券

2021-03-06

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芒格不犯大错原因：把失败原因排成决策前的检查清单

2020-12-01

2020年1月到11月，A股收益30%（资金较大）。美股是负的30%（两个视频股票，不太理想，资金不大，没有调仓）。受疫情影响，A股渐渐显示价值投资的质地。我相信未来2021年，有一波慢牛~由于工作原因可能，可能把现有的股票转为ETF基金定投。科创板50研究当中……希望老虎证券越办越好，希望大家新的一年收益满满！

2019-12-03

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最神秘军团横扫VC圈：腾讯拿下70家IPO，阿里赚180亿

2019-11-28

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小米集团获瑞信上调目标价，股价涨逾3%

2019-11-27

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小米集团三季度经调整净利润34.7亿元，同比增长20.3%

2019-11-04

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2019-11-04

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340%收益率领跑全球，美股还有没有机会？

2019-10-10

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2019-09-17

坚持音乐梦想，捎带脚把钱挣了。@小虎消息

@小虎AV: 【天王顶流！周杰伦的商业王国有多强】昨晚周杰伦发布最新单曲《说好不哭》，现已成为QQ音乐平台历史销售额最高的数字单曲，在朋友圈、微博火速刷屏。距离周杰伦上次推出专辑已经过去三年多，而不靠卖专辑赚钱的周董背后的商业王国也不容小觑[吃瓜]哎呦，不错哦~[哟哟]$腾讯音乐(TME)$

2019-09-17

$腾讯音乐(TME)$ 真正的杰迷现在已经会唱了。一天听了50多遍。

2019-09-17

大家，新歌好听吗~@jaychou

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2019-07-17

$斗鱼(DOYU)$ 看看

2019-06-29

涨

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2019-06-17

社会上需要罗永浩这种人。

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2019-06-17

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沪伦通启动，华泰证券GDR伦交所开盘涨逾2%

2019-05-20

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拼多多一季度总营收超预期，盘前一度涨超5%

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这一年标普继续高歌猛进，特斯拉英伟达光芒闪闪创新高，另一边中概遭遇集体回调哀鸿遍野。如同每一年，2021发生了太多事情。 借由虎友们十篇精华写作，为您惊鸿一瞥2021。众行者远，投资路上我们继续同行[爱你]~ <a href=\"https://laohu8.com/TW/154879967\" target=\"_blank\">滴滴被查启示录：互联网行业或提前进入青铜时代</a> 发布者：<a target=\"_blank\" href=\"https://laohu8.com/U/3555926517215344\">@走马财经</a> 如果一切如常，白银时代的时间估计能持续到2025年左右。 但是，2020年末，随着蚂蚁金服的盛宴戛然而止，阿里巴巴的罚款珊珊来迟，美团的立案和社保风波推波助澜，字节跳动上市无疾而终，滴滴上市后的审查风暴一波未平一波又起。 一切都预示着，白银时代提前结束了。中国互联网或提前进入青铜时代。 <a href=\"https://laohu8.com/TW/338656510\" target=\"_blank\">20万美元的比特币，5000元的茅台？弱美元背景下资金的主线是寻找法币替代物！</a> 发布者：<a target=\"_blank\" href=\"https://laohu8.com/U/3545995761422355\">@不二说价值</a> 我们习惯了的，以主权信用为锚时代，在0利率的环境下真的很脆弱。今年各大央行放了30万亿美元的水，难道让他们去买几乎没有收益的主权信用（国债）么？ 如果资金决定长期远离与主权信用挂钩的资产，那资金寻找一个“新锚”的动力就会不断攀升，不说完全代替美元吧，起码也得多找几个支点，鸡蛋不能放在一个篮子里。尤其是在美元走弱的大背景下。","listText":"虎友们好，转眼间已经到了可以总结2021的时间节点。 这一年标普继续高歌猛进，特斯拉英伟达光芒闪闪创新高，另一边中概遭遇集体回调哀鸿遍野。如同每一年，2021发生了太多事情。 借由虎友们十篇精华写作，为您惊鸿一瞥2021。众行者远，投资路上我们继续同行[爱你]~ <a href=\"https://laohu8.com/TW/154879967\" 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我们习惯了的，以主权信用为锚时代，在0利率的环境下真的很脆弱。今年各大央行放了30万亿美元的水，难道让他们去买几乎没有收益的主权信用（国债）么？ 如果资金决定长期远离与主权信用挂钩的资产，那资金寻找一个“新锚”的动力就会不断攀升，不说完全代替美元吧，起码也得多找几个支点，鸡蛋不能放在一个篮子里。尤其是在美元走弱的大背景下。","images":[{"img":"https://static.tigerbbs.com/0d97b86069edc980c090f19e2cf37401","width":"3682","height":"2760"},{"img":"https://static.tigerbbs.com/131d952ce0c1cb986cc347a5a751332a","width":"-1","height":"-1"},{"img":"https://static.tigerbbs.com/eb42a45bae52075afab521ffc6f35e67","width":"1080","height":"608"}],"top":1,"highlighted":2,"essential":2,"paper":2,"likeSize":0,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/872937488","isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":0,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":10,"langContent":"CN","totalScore":0},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":1478,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":849886409,"gmtCreate":1635742364404,"gmtModify":1635742364404,"author":{"id":"3458604342480246","authorId":"3458604342480246","name":"jaychou","avatar":"https://static.tigerbbs.com/9d87dbcefda46dc974301a90f1753b8d","crmLevel":2,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"authorIdStr":"3458604342480246","idStr":"3458604342480246"},"themes":[],"htmlText":"这篇文章不错，转发给大家看","listText":"这篇文章不错，转发给大家看","text":"这篇文章不错，转发给大家看","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":0,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/849886409","repostId":"2180222822","repostType":2,"repost":{"id":"2180222822","kind":"news","pubTimestamp":1635732827,"share":"https://www.laohu8.com/m/news/2180222822?lang=&edition=full","pubTime":"2021-11-01 10:13","market":"hk","language":"zh","title":"高瓴的逻辑变了！","url":"https://stock-news.laohu8.com/highlight/detail?id=2180222822","media":"上海证券报 ","summary":"可谓是高瓴资本三季度持仓变化的主线。与此同时，高瓴资本在第三季度共调研75次，覆盖机械设备、化工、电子、家用电器、医药生物、有色金属等行业的59家A股公司，其中关注度最高的三家为$汇川技术$、$歌尔股份$、$长春高新$。","content":"<div>\n<p>“卖！卖！卖！”可谓是高瓴资本三季度持仓变化的主线。\n数据显示，就A股公司披露的三季报来看，高瓴资本减持了宁德时代、良品铺子、公牛集团；更是跌出凯莱英、爱尔眼科等公司前十大股东榜单；依然“锁仓”的有隆基股份、海螺水泥、恒瑞医药等。\n与此同时，高瓴资本在第三季度共调研75次，覆盖机械设备、化工、电子、家用电器、医药生物、有色金属等行业的59家A股公司，其中关注度最高的三家为汇川技术、歌尔股份、...</p>\n\n<a href=\"https://finance.sina.com.cn/stock/zldx/2021-11-01/doc-iktzscyy2917867.shtml\">Web Link</a>\n\n</div>\n","source":"sina","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" />\n<meta name=\"viewport\" content=\"width=device-width,initial-scale=1.0,minimum-scale=1.0,maximum-scale=1.0,user-scalable=no\"/>\n<meta name=\"format-detection\" content=\"telephone=no,email=no,address=no\" />\n<title>高瓴的逻辑变了！</title>\n<style 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tg-width=\"700\" tg-height=\"350\" referrerpolicy=\"no-referrer\"><b>把失败原因排成正确决策前的检查清单</b></p><p>巴菲特说他一生遇人无数，从来没有遇到过像查理这样的人。</p><p>在同查理交往的这些年里，我有幸能近距离了解查理，也对这一点深信不疑。甚至在我所阅读过的古今中外人物传记中也没有发现类似的人。</p><p>查理就是如此独特的人，他的独特性既表现在他的思想上，也表现在他的人格上。</p><p>比如说，查理思考问题总是从逆向开始。</p><p>如果要明白人生如何才能得到幸福，查理首先会研究人生如何才能变得痛苦；</p><p>要研究企业如何做强做大，查理首先研究企业是如何衰败的；</p><p><b>大部分人更关心如何在股市投资上成功，查理最关心的却是为什么在股市投资上大部分人都失败了。</b></p><p>他的这种思考方法来源于下面这句农夫谚语中所蕴含的哲理：<b>我只想知道将来我会死在什么地方，这样我就永远不去那儿了。</b></p><p>查理在他漫长的一生中，持续不断地收集并研究关于各种各样的人物、各行各业的企业以及政府管治、学术研究等各领域中的著名失败案例，并<b>把那些失败的原因排列成作出正确决策前的检查清单，</b>这使他在人生、事业的决策上几乎从不犯重大错误。这点对巴菲特及伯克希尔50年业绩的重要性是再强调也不为过的。</p><p><b>不教条，不受条条框框的束缚</b></p><p>查理的头脑是原创性的，<b>从来不受任何条条框框的束缚，也没有任何教条</b>。他有儿童一样的好奇心，又有第一流科学家所具备的研究素质和科学研究方法，一生都有强烈的求知欲，几乎对所有的问题都感兴趣。</p><p>任何一个问题在他看来都可以使用正确的方法通过自学完全掌握，并可以在前人的基础上进行创新。在这点上他和富兰克林非常相似，类似于一位18、19世纪百科全书式的人物。</p><p>近代很多第一流的专家学者能够在自己狭小的研究领域内做到相对客观，但一旦离开自己的领域不远，就开始变得主观、教条、僵化，或者干脆就失去了自我学习的能力，所以大都免不了瞎子摸象的局限。</p><p><b>查理的脑子就从来没有任何学科的条条框框</b>。他的思想辐射到事业、人生、知识的每一个角落。</p><p>在他看来，世间宇宙万物都是一个相互作用的整体，人类所有的知识都是对这一整体研究的部分尝试，只有把这些知识结合起来，并贯穿在一个思想框架中，才能对正确的认知和决策起到帮助作用。</p><p>所以他提倡要学习在所有学科中真正重要的理论，并在此基础上形成所谓的“普世智慧”，以此为利器去研究商业投资领域的重要问题。查理在本书中详细地阐述了如何才能获得这样的“普世智慧”。</p><p><b>对知识诚实，界定自己的能力圈</b></p><p>查理这种思维方式是<b>基于对知识的诚实</b>。</p><p>他认为，这个世界复杂多变，人类的认知永远存在着限制，所以你必须使用所有的工具，同时要注重收集各种新的可以证否的证据，并随时修正，即所谓“知之为知之，不知为不知”。</p><p>事实上，所有的人都存在思想上的盲点。我们对于自己的专业、旁人或是某一件事情或许能够做到客观，但是对于天下万事万物都秉持客观的态度却是很难的，甚至可以说是有违人之本性的。但是查理却可以做到凡事客观。</p><p>在这本书里，查理也讲到了通过后天的训练是可以培养客观精神的。而这种思维方式的养成将使你看到别人看不到的东西，预测到别人预测不到的未来，从而过上更幸福、自由和成功的生活。</p><p>但即使这样，一个人在一生中真正可以得到的远见卓识仍然非常有限，所以<b>正确的决策必须局限在自己的“能力圈”以内</b>。一种不能够界定其边界的能力当然不能称为真正的能力。</p><p>怎么才能界定自己的能力圈呢？查理说，<b>如果我要拥有一种观点，如果我不能够比全世界最聪明、最有能力、最有资格反驳这个观点的人更能够证否自己，我就不配拥有这个观点。</b></p><p>所以当查理真正地持有某个观点时，他的想法既原创、独特，又几乎从不犯错。</p><p><b>用理性看穿事物的本质</b></p><p>一次，查理邻座一位漂亮的女士坚持让查理用一个词来总结他的成功，查理说是“理性”。然而，<b>查理讲的“理性”却不是我们一般人理解的理性</b>。查理对理性有更苛刻的定义。</p><p>正是这样的“理性”，让查理具有敏锐独到的眼光和洞察力，既使对于完全陌生的领域，他也能一眼看穿事物的本质。</p><p>巴菲特把查理的这个特点称作“两分钟效应”——他说查理比世界上任何人更能在最短时间之内把一个复杂商业的本质说清楚。伯克希尔投资比亚迪的经过就是一个例证。</p><p>记得2003年我第一次同查理谈到比亚迪时，他虽然从没有见过王传福本人，也从未参观过比亚迪的工厂，甚至对中国的市场和文化也相对陌生，可是他当时对比亚迪提出的问题和评论，今天看来仍然是投资比亚迪最实质的问题。</p><p>人人都有盲点，再优秀的人也不例外。</p><p>巴菲特说：“本杰明·格林厄姆曾经教我只买便宜的股票，查理让我改变了这种想法。这是查理对我真正的影响。要让我从格林厄姆的局限理论中走出来，需要一股强大的力量。查理的思想就是那股力量，他扩大了我的视野。”</p><p>对此，我自己也有深切的体会。至少在两个重大问题上，查理帮我指出了我思维上的盲点，如果不是他的帮助，我现在还在从猿到人的进化过程中慢慢爬行。巴菲特50年来在不同的场合反复强调，查理对他本人和伯克希尔的影响完全无人可以取代。</p><p>查理一辈子研究人类灾难性的错误，对于由于人类心理倾向引起的灾难性错误尤其情有独钟。最具贡献的是他预测到，金融衍生产品的泛滥和会计审计制度的漏洞即将给人类带来灾难。</p><p>早在1990年代末期，他和巴菲特先生已经提出了金融衍生产品可能造成灾难性的影响，随着金融衍生产品的泛滥愈演愈烈，他们的警告也不断升级，甚至指出金融衍生产品是金融式的大规模杀伤武器，如果不能得到及时有效的制止，将会给现代文明社会带来灾难性的影响。</p><p>2008年和2009年的金融海啸及全球经济大萧条不幸验证了查理的远见。从另一方面讲，他对这些问题的研究也为防范类似灾难的出现提供了宝贵的经验和知识，特别值得政府、金融界、企业界和学术界重视。</p><p><b>解决实际问题，注重细节</b></p><p>与巴菲特相比，查理的兴趣更为广泛。比如他对科学和软科学几乎所有的领域都有强烈的兴趣和广泛的研究，通过融会贯通，形成了原创性的、独特的芒格思想体系。</p><p>相对于任何来自象牙塔内的思想体系，芒格主义完全为解决实际问题而生。</p><p>比如说，据我所知，查理最早提出并系统研究人类心理倾向在投资和商业决策中的巨大影响。十几年后的今天，行为金融学已经成为经济学中最热门的研究领域，行为经济学也获得了诺贝尔经济学奖的认可。而查理在本书最后一讲“人类误判心理学”中所展现出的理论框架，在未来也很可能得到人们更广泛的理解和应用。</p><p>查理的兴趣不仅限于思考，<b>凡事也喜欢亲历亲为，并注重细节。</b></p><p>他有一艘世界上最大的私人双体游艇，而这艘游艇就是他自己设计的。他还是个出色的建筑师。他按自己的喜好建造房子，从最初的图纸设计到之后的每一个细节，他都全程参与。</p><p>比如他捐助的所有建筑物都是他自己亲自设计的，这包括了斯坦福大学研究生院宿舍楼、哈佛—西湖学校科学馆以及亨廷顿图书馆与园林的稀有图书研究馆。</p><p>查理天生精力充沛。我认识查理是在1996年，那时他72岁。到今年查理86岁，已经过了十几年了。</p><p>在这十几年里，查理的精力完全没有变化。他永远是精力旺盛，很早起身。早餐会议永远是七点半开始。同时由于某些晚宴应酬的缘故，他的睡眠时间可能要比常人少，但这些都不妨碍他旺盛的精力。</p><p>而且，他记忆力惊人，我很多年前跟他讲的比亚迪的营运数字，我都已经记忆模糊了，他还记得。86岁的他记性比我这个年轻人还好。这些都是他天生的优势，但使他异常成功的特质却都是他后天努力获得的。</p><p><b>成功时机重要，人的内在品质更重要</b></p><p>查理对我而言，不仅是合伙人，是长辈，是老师，是朋友，是事业成功的典范，也是人生的楷模。我从他的身上不仅学到了价值投资的道理，也学到了很多做人的道理。</p><p>他让我明白，<b>一个人的成功并不是偶然的，时机固然重要，但人的内在品质更重要。</b></p><p>查理喜欢与人早餐约会，时间通常是七点半。记得第一次与查理吃早餐时，我准时赶到，发现查理已经坐在那里把当天的报纸都看完了。虽然离七点半还差几分钟，但让一位德高望重的老人等我让我心里很不好受。</p><p>第二次约会时，我大约提前了一刻钟到达，发现查理还是已经坐在那里看报纸了。</p><p>到第三次约会，我提前半小时到达，结果查理还是在那里看报纸，仿佛他从未离开过那个座位，终年守候。</p><p>直到第四次，我狠狠心提前一个钟头到达，六点半坐那里等候，到六点四十五的时候，查理悠悠地走进来了，手里拿着一摞报纸，头也不抬地坐下，完全没有注意到我的存在。</p><p>以后我逐渐了解到，查理<b>与人约会一定早到</b>。到了以后也不浪费时间，会拿出准备好的报纸翻阅。</p><p>自从知道查理的这个习惯后，以后我俩再约会，我都会提前到场，也拿一份报纸看，互不打扰，等七点半之后在一起吃早餐聊天。</p><p>偶然查理也会迟到。有一次我带一位来自中国的青年创业者去见查理。查理因为从一个午餐会上赶来而迟到了半个小时。</p><p>一到之后，查理先向我们两个年轻人郑重道歉，并详细解释他迟到的原因，甚至提出午餐会的代客泊车（Valet park）应如何改进才不会耽误客人45分钟的等候时间。</p><p>那位中国青年既惊讶又感动，因为在全世界恐怕找不到一位地位如查理一般的长者会因迟到而向小辈反复道歉。</p><p><b>融入生活，近距离地接触普通人</b></p><p>在跟查理的交往中，另有一件事对我影响很大。有一年查理和我共同参加了一个外地的聚会。</p><p>活动结束后，我要赶回纽约，没想到却在机场的候机厅遇见查理。他庞大的身体在过安检检测器的时候，不知什么原因导致检测器不断鸣叫示警。而查理就一次又一次地折返接受安检，如此折腾半天，好不容易过了安检，他的飞机已经起飞了。</p><p>可查理也不着急，他抽出随身携带的书坐下来阅读，静等下一班飞机。那天正好我的飞机也误点了，我就陪他一起等。</p><p>我问查理：“你有自己的私人飞机，伯克希尔也有专机，你为什么要到商用客机机场去经受这么多的麻烦呢？”</p><p>查理答：“第一，我一个人坐专机太浪费油了。第二，我觉得坐商用飞机更安全。”但查理想说的真正理由是第三条：“<b>我一辈子想要的就是融入生活（engage life），我不希望自己被孤立（isolated）</b>。”</p><p>查理最受不了的就是因为拥有了钱财而失去与世界的联系，把自己隔绝在一个单间，隔绝在占地一层的巨型办公室里，见面要层层通报，过五关斩六将，谁都不能轻易接触到。这样就与现实生活脱节了。</p><p>“手里只要有一本书，我就不会觉得浪费时间。”查理任何时候都随身携带一本书，即使坐在经济舱的中间座位上，他只要拿着书，就安之若素。</p><p>有一次他去西雅图参加一个董事会，依旧按惯例坐经济舱，他身边坐着一位中国小女孩，飞行途中一直在做微积分的功课。</p><p>他对这个中国小女孩印象深刻，因为他很难想像同龄的美国女孩能有这样的定力，在飞机的嘈杂声中专心学习。如果他乘坐私人飞机，他就永远不会有机会近距离接触这些普通人的故事。</p><p><b>严于律己，宽厚待人</b></p><p>查理虽然严于律己，却非常宽厚地对待他真正关心和爱的人，他不吝金钱，总希望他人能多受益。</p><p>他一个人的旅行，无论公务私务都搭乘经济舱，但与太太和家人一起旅行时，查理便会乘搭自己的私人飞机。</p><p>他解释说：太太一辈子为我抚育这么多孩子，付出甚多，身体又不好，我一定要照顾好她。</p><p>查理虽不是斯坦福大学毕业的，但因他太太是斯坦福校友，又是大学董事会成员，查理便向斯坦福大学捐款6000多万美金。</p><p>查理一旦确定了做一件事情，他可以做一辈子。比如说他在哈佛—西湖学校及洛杉矶一间慈善医院的董事会任职长达40年之久。</p><p>对于他所参与的慈善机构而言，查理是非常慷慨的赞助人。而且查理投入的不只是钱，他还投入了大量的时间和精力，以确保这些机构的成功运行。</p><p>查理一生研究人类失败的原因，所以对人性的弱点有着深刻的理解。基于此，他认为<b>人对自己要严格要求，这种生活方式对查理而言是一种道德要求。</b></p><p>在外人看来，查理可能像个苦行僧，但在查理看来，这个过程却是既理性又愉快的，能够让人过上成功、幸福的人生。</p><p>查理就是这么独特。但是想想看，如果芒格和巴菲特不是如此独特的话，他们也不可能一起在50年间为伯克希尔创造出在人类投资史上前无古人、后无来者的业绩。</p><p>近20年来，全世界范围内对巴菲特、芒格研究的兴趣愈发地强烈，将来可能还会愈演愈烈，中英文的书籍汗牛充栋，其中也不乏独到的见解。</p><p>说实话，由我目前的能力来评价芒格的思想其实为时尚早，因为直到今天，我每次和查理谈话，每次重读他的演讲，都会有新的收获。</p><p>这另一方面也说明，我对他的思想理解还是不够。但这些年来查理对我的言传身教，使我有幸对查理的思想和人格有更直观的了解，我这里只想跟读者分享我自己近距离的观察和亲身体会。</p>","source":"lsy1605165391860","collect":0,"html":"<!DOCTYPE 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href=https://mp.weixin.qq.com/s/A_g7i5Yv_xu41-D5pasQCA><strong>投资银行在线</strong></a>\n\n\n</h4>\n\n</header>\n<article>\n<div>\n<p>“大部分人更关心如何在股市投资上成功，查理（芒格）最关心的却是为什么在股市投资上大部分人都失败了。”这是芒格家族财富主要管理者、喜马拉雅资本创始人李录在《穷查理宝典》的序言中提到的。根据李录的观察，在芒格漫长的一生中，持续不断地收集并研究关于各种各样的著名失败案例，并把那些失败的原因排列成作出正确决策前的检查清单，这使他在人生、事业的决策上几乎从不犯重大错误。毫无疑问，《穷查理宝典》是最值得反复读...</p>\n\n<a href=\"https://mp.weixin.qq.com/s/A_g7i5Yv_xu41-D5pasQCA\">Web Link</a>\n\n</div>\n\n\n</article>\n</div>\n</body>\n</html>\n","type":0,"thumbnail":"https://static.tigerbbs.com/1e6736de7ff6b015d41a94b66f10e85c","relate_stocks":{"BRK.A":"伯克希尔"},"source_url":"https://mp.weixin.qq.com/s/A_g7i5Yv_xu41-D5pasQCA","is_english":false,"share_image_url":"https://static.laohu8.com/e9f99090a1c2ed51c021029395664489","article_id":"1177776581","content_text":"“大部分人更关心如何在股市投资上成功，查理（芒格）最关心的却是为什么在股市投资上大部分人都失败了。”这是芒格家族财富主要管理者、喜马拉雅资本创始人李录在《穷查理宝典》的序言中提到的。根据李录的观察，在芒格漫长的一生中，持续不断地收集并研究关于各种各样的著名失败案例，并把那些失败的原因排列成作出正确决策前的检查清单，这使他在人生、事业的决策上几乎从不犯重大错误。毫无疑问，《穷查理宝典》是最值得反复读的投资书籍之一。小雅读了不下10遍，在人生的不同阶段读，有着不同的收获。其中，李录为此书做的中文序言，是这本书最好的解读，集芒格和李录智慧之大成，既有投资智慧，也充满人生智慧。李录非常强调对知识的诚实，反对用教条主义和条条框框对事情做简单定义，之前小雅跟李录先生面对面请教时，李录曾对不要教条做过提醒。李录最近在接受国内媒体最新一次访谈时也提到：”我个人很反对用‘主义’去定义很多事......投资是一件实事求是的事。”李录在《穷查理宝典》一书的序言中，其实也反复提到了芒格“从来不受任何条条框框的束缚，也没有任何教条。”回过头来再读，会理解更深刻。序言中，李录不吝分享了他的人生经历，对我们在成长中如何做选择会有启示；他也慷慨分享了自己对芒格的近距离观察，在细节中可以看到人生智慧。把失败原因排成正确决策前的检查清单巴菲特说他一生遇人无数，从来没有遇到过像查理这样的人。在同查理交往的这些年里，我有幸能近距离了解查理，也对这一点深信不疑。甚至在我所阅读过的古今中外人物传记中也没有发现类似的人。查理就是如此独特的人，他的独特性既表现在他的思想上，也表现在他的人格上。比如说，查理思考问题总是从逆向开始。如果要明白人生如何才能得到幸福，查理首先会研究人生如何才能变得痛苦；要研究企业如何做强做大，查理首先研究企业是如何衰败的；大部分人更关心如何在股市投资上成功，查理最关心的却是为什么在股市投资上大部分人都失败了。他的这种思考方法来源于下面这句农夫谚语中所蕴含的哲理：我只想知道将来我会死在什么地方，这样我就永远不去那儿了。查理在他漫长的一生中，持续不断地收集并研究关于各种各样的人物、各行各业的企业以及政府管治、学术研究等各领域中的著名失败案例，并把那些失败的原因排列成作出正确决策前的检查清单，这使他在人生、事业的决策上几乎从不犯重大错误。这点对巴菲特及伯克希尔50年业绩的重要性是再强调也不为过的。不教条，不受条条框框的束缚查理的头脑是原创性的，从来不受任何条条框框的束缚，也没有任何教条。他有儿童一样的好奇心，又有第一流科学家所具备的研究素质和科学研究方法，一生都有强烈的求知欲，几乎对所有的问题都感兴趣。任何一个问题在他看来都可以使用正确的方法通过自学完全掌握，并可以在前人的基础上进行创新。在这点上他和富兰克林非常相似，类似于一位18、19世纪百科全书式的人物。近代很多第一流的专家学者能够在自己狭小的研究领域内做到相对客观，但一旦离开自己的领域不远，就开始变得主观、教条、僵化，或者干脆就失去了自我学习的能力，所以大都免不了瞎子摸象的局限。查理的脑子就从来没有任何学科的条条框框。他的思想辐射到事业、人生、知识的每一个角落。在他看来，世间宇宙万物都是一个相互作用的整体，人类所有的知识都是对这一整体研究的部分尝试，只有把这些知识结合起来，并贯穿在一个思想框架中，才能对正确的认知和决策起到帮助作用。所以他提倡要学习在所有学科中真正重要的理论，并在此基础上形成所谓的“普世智慧”，以此为利器去研究商业投资领域的重要问题。查理在本书中详细地阐述了如何才能获得这样的“普世智慧”。对知识诚实，界定自己的能力圈查理这种思维方式是基于对知识的诚实。他认为，这个世界复杂多变，人类的认知永远存在着限制，所以你必须使用所有的工具，同时要注重收集各种新的可以证否的证据，并随时修正，即所谓“知之为知之，不知为不知”。事实上，所有的人都存在思想上的盲点。我们对于自己的专业、旁人或是某一件事情或许能够做到客观，但是对于天下万事万物都秉持客观的态度却是很难的，甚至可以说是有违人之本性的。但是查理却可以做到凡事客观。在这本书里，查理也讲到了通过后天的训练是可以培养客观精神的。而这种思维方式的养成将使你看到别人看不到的东西，预测到别人预测不到的未来，从而过上更幸福、自由和成功的生活。但即使这样，一个人在一生中真正可以得到的远见卓识仍然非常有限，所以正确的决策必须局限在自己的“能力圈”以内。一种不能够界定其边界的能力当然不能称为真正的能力。怎么才能界定自己的能力圈呢？查理说，如果我要拥有一种观点，如果我不能够比全世界最聪明、最有能力、最有资格反驳这个观点的人更能够证否自己，我就不配拥有这个观点。所以当查理真正地持有某个观点时，他的想法既原创、独特，又几乎从不犯错。用理性看穿事物的本质一次，查理邻座一位漂亮的女士坚持让查理用一个词来总结他的成功，查理说是“理性”。然而，查理讲的“理性”却不是我们一般人理解的理性。查理对理性有更苛刻的定义。正是这样的“理性”，让查理具有敏锐独到的眼光和洞察力，既使对于完全陌生的领域，他也能一眼看穿事物的本质。巴菲特把查理的这个特点称作“两分钟效应”——他说查理比世界上任何人更能在最短时间之内把一个复杂商业的本质说清楚。伯克希尔投资比亚迪的经过就是一个例证。记得2003年我第一次同查理谈到比亚迪时，他虽然从没有见过王传福本人，也从未参观过比亚迪的工厂，甚至对中国的市场和文化也相对陌生，可是他当时对比亚迪提出的问题和评论，今天看来仍然是投资比亚迪最实质的问题。人人都有盲点，再优秀的人也不例外。巴菲特说：“本杰明·格林厄姆曾经教我只买便宜的股票，查理让我改变了这种想法。这是查理对我真正的影响。要让我从格林厄姆的局限理论中走出来，需要一股强大的力量。查理的思想就是那股力量，他扩大了我的视野。”对此，我自己也有深切的体会。至少在两个重大问题上，查理帮我指出了我思维上的盲点，如果不是他的帮助，我现在还在从猿到人的进化过程中慢慢爬行。巴菲特50年来在不同的场合反复强调，查理对他本人和伯克希尔的影响完全无人可以取代。查理一辈子研究人类灾难性的错误，对于由于人类心理倾向引起的灾难性错误尤其情有独钟。最具贡献的是他预测到，金融衍生产品的泛滥和会计审计制度的漏洞即将给人类带来灾难。早在1990年代末期，他和巴菲特先生已经提出了金融衍生产品可能造成灾难性的影响，随着金融衍生产品的泛滥愈演愈烈，他们的警告也不断升级，甚至指出金融衍生产品是金融式的大规模杀伤武器，如果不能得到及时有效的制止，将会给现代文明社会带来灾难性的影响。2008年和2009年的金融海啸及全球经济大萧条不幸验证了查理的远见。从另一方面讲，他对这些问题的研究也为防范类似灾难的出现提供了宝贵的经验和知识，特别值得政府、金融界、企业界和学术界重视。解决实际问题，注重细节与巴菲特相比，查理的兴趣更为广泛。比如他对科学和软科学几乎所有的领域都有强烈的兴趣和广泛的研究，通过融会贯通，形成了原创性的、独特的芒格思想体系。相对于任何来自象牙塔内的思想体系，芒格主义完全为解决实际问题而生。比如说，据我所知，查理最早提出并系统研究人类心理倾向在投资和商业决策中的巨大影响。十几年后的今天，行为金融学已经成为经济学中最热门的研究领域，行为经济学也获得了诺贝尔经济学奖的认可。而查理在本书最后一讲“人类误判心理学”中所展现出的理论框架，在未来也很可能得到人们更广泛的理解和应用。查理的兴趣不仅限于思考，凡事也喜欢亲历亲为，并注重细节。他有一艘世界上最大的私人双体游艇，而这艘游艇就是他自己设计的。他还是个出色的建筑师。他按自己的喜好建造房子，从最初的图纸设计到之后的每一个细节，他都全程参与。比如他捐助的所有建筑物都是他自己亲自设计的，这包括了斯坦福大学研究生院宿舍楼、哈佛—西湖学校科学馆以及亨廷顿图书馆与园林的稀有图书研究馆。查理天生精力充沛。我认识查理是在1996年，那时他72岁。到今年查理86岁，已经过了十几年了。在这十几年里，查理的精力完全没有变化。他永远是精力旺盛，很早起身。早餐会议永远是七点半开始。同时由于某些晚宴应酬的缘故，他的睡眠时间可能要比常人少，但这些都不妨碍他旺盛的精力。而且，他记忆力惊人，我很多年前跟他讲的比亚迪的营运数字，我都已经记忆模糊了，他还记得。86岁的他记性比我这个年轻人还好。这些都是他天生的优势，但使他异常成功的特质却都是他后天努力获得的。成功时机重要，人的内在品质更重要查理对我而言，不仅是合伙人，是长辈，是老师，是朋友，是事业成功的典范，也是人生的楷模。我从他的身上不仅学到了价值投资的道理，也学到了很多做人的道理。他让我明白，一个人的成功并不是偶然的，时机固然重要，但人的内在品质更重要。查理喜欢与人早餐约会，时间通常是七点半。记得第一次与查理吃早餐时，我准时赶到，发现查理已经坐在那里把当天的报纸都看完了。虽然离七点半还差几分钟，但让一位德高望重的老人等我让我心里很不好受。第二次约会时，我大约提前了一刻钟到达，发现查理还是已经坐在那里看报纸了。到第三次约会，我提前半小时到达，结果查理还是在那里看报纸，仿佛他从未离开过那个座位，终年守候。直到第四次，我狠狠心提前一个钟头到达，六点半坐那里等候，到六点四十五的时候，查理悠悠地走进来了，手里拿着一摞报纸，头也不抬地坐下，完全没有注意到我的存在。以后我逐渐了解到，查理与人约会一定早到。到了以后也不浪费时间，会拿出准备好的报纸翻阅。自从知道查理的这个习惯后，以后我俩再约会，我都会提前到场，也拿一份报纸看，互不打扰，等七点半之后在一起吃早餐聊天。偶然查理也会迟到。有一次我带一位来自中国的青年创业者去见查理。查理因为从一个午餐会上赶来而迟到了半个小时。一到之后，查理先向我们两个年轻人郑重道歉，并详细解释他迟到的原因，甚至提出午餐会的代客泊车（Valet park）应如何改进才不会耽误客人45分钟的等候时间。那位中国青年既惊讶又感动，因为在全世界恐怕找不到一位地位如查理一般的长者会因迟到而向小辈反复道歉。融入生活，近距离地接触普通人在跟查理的交往中，另有一件事对我影响很大。有一年查理和我共同参加了一个外地的聚会。活动结束后，我要赶回纽约，没想到却在机场的候机厅遇见查理。他庞大的身体在过安检检测器的时候，不知什么原因导致检测器不断鸣叫示警。而查理就一次又一次地折返接受安检，如此折腾半天，好不容易过了安检，他的飞机已经起飞了。可查理也不着急，他抽出随身携带的书坐下来阅读，静等下一班飞机。那天正好我的飞机也误点了，我就陪他一起等。我问查理：“你有自己的私人飞机，伯克希尔也有专机，你为什么要到商用客机机场去经受这么多的麻烦呢？”查理答：“第一，我一个人坐专机太浪费油了。第二，我觉得坐商用飞机更安全。”但查理想说的真正理由是第三条：“我一辈子想要的就是融入生活（engage life），我不希望自己被孤立（isolated）。”查理最受不了的就是因为拥有了钱财而失去与世界的联系，把自己隔绝在一个单间，隔绝在占地一层的巨型办公室里，见面要层层通报，过五关斩六将，谁都不能轻易接触到。这样就与现实生活脱节了。“手里只要有一本书，我就不会觉得浪费时间。”查理任何时候都随身携带一本书，即使坐在经济舱的中间座位上，他只要拿着书，就安之若素。有一次他去西雅图参加一个董事会，依旧按惯例坐经济舱，他身边坐着一位中国小女孩，飞行途中一直在做微积分的功课。他对这个中国小女孩印象深刻，因为他很难想像同龄的美国女孩能有这样的定力，在飞机的嘈杂声中专心学习。如果他乘坐私人飞机，他就永远不会有机会近距离接触这些普通人的故事。严于律己，宽厚待人查理虽然严于律己，却非常宽厚地对待他真正关心和爱的人，他不吝金钱，总希望他人能多受益。他一个人的旅行，无论公务私务都搭乘经济舱，但与太太和家人一起旅行时，查理便会乘搭自己的私人飞机。他解释说：太太一辈子为我抚育这么多孩子，付出甚多，身体又不好，我一定要照顾好她。查理虽不是斯坦福大学毕业的，但因他太太是斯坦福校友，又是大学董事会成员，查理便向斯坦福大学捐款6000多万美金。查理一旦确定了做一件事情，他可以做一辈子。比如说他在哈佛—西湖学校及洛杉矶一间慈善医院的董事会任职长达40年之久。对于他所参与的慈善机构而言，查理是非常慷慨的赞助人。而且查理投入的不只是钱，他还投入了大量的时间和精力，以确保这些机构的成功运行。查理一生研究人类失败的原因，所以对人性的弱点有着深刻的理解。基于此，他认为人对自己要严格要求，这种生活方式对查理而言是一种道德要求。在外人看来，查理可能像个苦行僧，但在查理看来，这个过程却是既理性又愉快的，能够让人过上成功、幸福的人生。查理就是这么独特。但是想想看，如果芒格和巴菲特不是如此独特的话，他们也不可能一起在50年间为伯克希尔创造出在人类投资史上前无古人、后无来者的业绩。近20年来，全世界范围内对巴菲特、芒格研究的兴趣愈发地强烈，将来可能还会愈演愈烈，中英文的书籍汗牛充栋，其中也不乏独到的见解。说实话，由我目前的能力来评价芒格的思想其实为时尚早，因为直到今天，我每次和查理谈话，每次重读他的演讲，都会有新的收获。这另一方面也说明，我对他的思想理解还是不够。但这些年来查理对我的言传身教，使我有幸对查理的思想和人格有更直观的了解，我这里只想跟读者分享我自己近距离的观察和亲身体会。","news_type":1},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":2145,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":398304313,"gmtCreate":1606824191232,"gmtModify":1703844676603,"author":{"id":"3458604342480246","authorId":"3458604342480246","name":"jaychou","avatar":"https://static.tigerbbs.com/9d87dbcefda46dc974301a90f1753b8d","crmLevel":2,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"authorIdStr":"3458604342480246","idStr":"3458604342480246"},"themes":[],"htmlText":"2020年1月到11月，A股收益30%（资金较大）。美股是负的30%（两个视频股票，不太理想，资金不大，没有调仓）。受疫情影响，A股渐渐显示价值投资的质地。我相信未来2021年，有一波慢牛~由于工作原因可能，可能把现有的股票转为ETF基金定投。科创板50研究当中……希望老虎证券越办越好，希望大家新的一年收益满满！","listText":"2020年1月到11月，A股收益30%（资金较大）。美股是负的30%（两个视频股票，不太理想，资金不大，没有调仓）。受疫情影响，A股渐渐显示价值投资的质地。我相信未来2021年，有一波慢牛~由于工作原因可能，可能把现有的股票转为ETF基金定投。科创板50研究当中……希望老虎证券越办越好，希望大家新的一年收益满满！","text":"2020年1月到11月，A股收益30%（资金较大）。美股是负的30%（两个视频股票，不太理想，资金不大，没有调仓）。受疫情影响，A股渐渐显示价值投资的质地。我相信未来2021年，有一波慢牛~由于工作原因可能，可能把现有的股票转为ETF基金定投。科创板50研究当中……希望老虎证券越办越好，希望大家新的一年收益满满！","images":[{"img":"https://static.tigerbbs.com/277f2344e1fa78d01e0b5afa793d73ef","width":"2160","height":"1080"},{"img":"https://static.tigerbbs.com/053ea41831defd8b2373e6dc2b2af2c9","width":"2160","height":"1080"},{"img":"https://static.tigerbbs.com/b1878bf417f03a7c7028633bb6875617","width":"4000","height":"2000"}],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":1,"commentSize":1,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/398304313","isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":3454,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":3,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":937769516,"gmtCreate":1575383830235,"gmtModify":1704729388536,"author":{"id":"3458604342480246","authorId":"3458604342480246","name":"jaychou","avatar":"https://static.tigerbbs.com/9d87dbcefda46dc974301a90f1753b8d","crmLevel":2,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"authorIdStr":"3458604342480246","idStr":"3458604342480246"},"themes":[],"htmlText":"这篇文章不错，转发给大家看","listText":"这篇文章不错，转发给大家看","text":"这篇文章不错，转发给大家看","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":0,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/937769516","repostId":"1988134040","repostType":4,"repost":{"id":"1988134040","kind":"news","pubTimestamp":1575357442,"share":"https://www.laohu8.com/m/news/1988134040?lang=&edition=full","pubTime":"2019-12-03 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href=\"https://laohu8.com/S/00700\">腾讯</a>的首席战略官，主要管三件事儿——战略、并购、投资者关系。在此之前，腾讯的这三件事一直没人管，马化腾在等待一个视野与他契合的人。</p>\n<p>此后，一个堪称“地表最强”的CVC（企业创投）崛起。据不完全统计，刘炽平执掌腾讯战略投资部十余年间，战绩显赫：投资了超700家企业，收获了近70家IPO。他还通过战略投资为腾讯招揽来张小龙——当年，卖掉FoxMail并到博大公司任职的张小龙打算到美国闯荡，腾讯从博大手里收购了FoxMail，张小龙加入腾讯，才有了后面的微信传奇。</p>\n<p>这就是战略投资——互联网圈最神秘的军团。腾讯有刘炽平，阿里有蔡崇信，他们都是出身风投，后来执掌巨头的战略投资部，手握巨资“买买买”，无限地扩大互联网巨头公司的疆土版图，势头堪比红杉高瓴。</p>\n<p>2019年，中国本土创投陷入寒冬泥潭，但以BAT为代表的CVC却迎来了爆发：阿里赚了180亿元，腾讯收获近70家IPO，互联网大厂战投部网罗了中国新经济的半壁江山……跌跌撞撞走过20年，中国CVC悄然成为创投圈一股不可或缺的力量。</p>\n<p>放眼望去，一个属于CVC的帝国版图浮现——除了BAT，<a href=\"https://laohu8.com/S/JD\">京东</a>、小米、字节跳动、美团点评、滴滴等新兴巨头纷纷成立自己的战略投资部，不惜砸钱买下中意的项目，这些小巨头的投资力度不逊于一线VC/PE机构。CVC，渐渐成为波澜壮阔的中国创投史上一道独特的风景线。</p>\n<h2>最神秘的部门，<span>揭秘互联网大厂战略投资部</span></h2>\n<p>久负盛名，但不常亮相，互联网大厂的战略投资部门堪称隐秘。</p>\n<p>CVC重要玩家——腾讯，其战投部不但是新战略的引擎和发动机，更要负责确保业务部门与投资的合作协同。2008年，腾讯成立了自己的投资并购部，据说这一部门曾经拥有其他部门没有的内部主页，不承担公司的KPI指标，有着非常高的保密要求。</p>\n<p>除了腾讯，阿里的战投部也备受VC/PE关注。腾讯刘炽平、阿里蔡崇信，这两位在集团内部有着至高地位的人一定程度上就代表着各自的战投部门。两个投行派的代表，早早跳出圈子加入创业公司，成为马化腾、马云背后的男人。公开资料不多，外界对于他们的认知，除了早年从业经历和加入BAT后的顺风顺水，一切战略投资决断上的杀伐果决、高瞻远瞩的部署，都只能在腾讯、阿里的投资图谱中窥探一二。</p>\n<p>时至今日，对于买下互联网半壁江山的BAT来说，战投早已成为集团一支重要至极的军团。长久以来，国内互联网圈都与BAT有着千丝万缕的联系，与谁产生交集、被谁来收编，是企业做大后难免的“站队”考量。</p>\n<p>不过，BAT三分天下已经是过去时。如果说2017年之前，国内互联网CVC的主力军还是BAT，但自2016年起，以字节跳动、京东、美团点评、滴滴、小米等为代表的头部公司，已经成为不容小觑的买家。</p>\n<p>在众多互联网大厂的战投部门里，字节跳动的投资团队最为隐秘。近两年来，曾经被人种种猜疑、不知会站队BAT哪一方的字节跳动，不仅没有明确投靠谁，更是摇身一变成了去收编别人的那一个，不过收购的新闻从不主动披露。2017年，某协作文档APP要宣布融资消息，该公司PR团队在发布的当口对记者说，能不能在融资消息里淡化“今日头条”，原因是投资方不愿意多说。</p>\n<p>“这是头条最神秘的部门。”字节跳动相关人士对投资界表示。显然，这种神秘感也营造在公司内部之中，作为字节跳动战投部的执掌人，严授的履历资料甚少，就连麾下多人如何分工外界也无从知晓。</p>\n<p>回望历史，CVC的故事起源于上个世纪初。1914年，杜邦公司对<a href=\"https://laohu8.com/S/GM\">通用汽车</a>的投资，被看作是CVC的起点，后来，石油公司埃克森凭借“风险投资计划”接连投资了37家公司，一度引来了VC们的注意，企业风险投资的时代就此开启。</p>\n<p>84年后，CVC的种子漂洋过海，在中国深深扎了根。1998年，中国CVC投资元年，<a href=\"https://laohu8.com/S/600734\">实达集团</a>一笔1200万元的对外投资，被认为是中国CVC第一个初具规模的投资案例。</p>\n<p>跌跌撞撞20年间，中国CVC形成了创投圈一个强大军团。</p>\n<h2>起底掌门人背景，<span>大厂战投部和VC/PE，哪个更难进？</span></h2>\n<p>更让人觉得深不可测的，是各大厂战投部门的老大。</p>\n<p>今年4月，科技媒体The Information曝光了字节跳动的组织架构与人员职责分工，包含106位企业高管，和他们背后的业务线，字节跳动战投负责人严授才浮出水面。</p>\n<p>严授2015年加入字节跳动，担任张一鸣的业务助理。据The Information透露，严授领导的投资团队人数不少，直接向他汇报的员工有16人，堪比一个成熟的VC/PE团队人数。</p>\n<p>而在严授接手战略投资部之前，字节跳动的战略部和投资部已经更换过多次负责人：褚达晨、华巍、田晓安，背景分别是前<a href=\"https://laohu8.com/S/SINA\">新浪</a>集团战略副总裁、前凤凰网投资部负责人、前<a href=\"https://laohu8.com/S/03908\">中金公司</a>董事总经理，目前华巍是字节跳动副总经理，主管人力资源，田晓安是字节跳动副总裁兼CFO。</p>\n<p>经过多番调整的还有<a href=\"https://laohu8.com/S/BIDU\">百度</a>战投部。曾经，百度的投资并购部门承担了百度所有的投资动作，但被质疑其投资决策比阿里、腾讯要低效得多。2016年9月、10月，百度陆续成立两支市场化运作的基金，关注早期的百度风投、关注中后期的百度资本，负责财务投资。而原本的投资并购部，则成为了百度的战略投资部门（百度战投）。</p>\n<p>目前执掌百度战投部的是6月份加入的何俊杰，任百度副总裁，负责集团投资并购部、战略投资管理部。在何俊杰之前，与李彦宏高度绑定的马东敏曾实际掌控百度战投，虽未任职，却是直接领导人。据百度投资部门相关人士告知：“现在也一直报告给马东敏。”<img src=\"https://static.tigerbbs.com/aaac7d5f1a85e74abae64a24216fc448\">相比之下，阿里的蔡崇信有更多故事。当年辞去高薪工作加入阿里的蔡崇信被无数创业者视为偶像，从无到有搭建阿里战略投资团队，直到今年6月正式卸任阿里战投部负责人一职，才告隐投资江湖。</p>\n<p>和蔡崇信一样牵动创投圈神经的，还有腾讯的“关键先生”刘炽平。他曾在高盛亚洲投资银行部任执行董事，2005年以首席战略投资官一职加入腾讯，当时主要负责战略、投资、并购方面的工作。主导了对京东、滴滴、<a href=\"https://laohu8.com/S/SOGO\">搜狗</a>等重要投资事件。</p>\n<p>说起刘炽平，外界盛传他工作事无巨细全盘管理，性情温和，也影响着整个腾讯战略投资的风格——更加佛系。</p>\n<p>有趣的是，这些战投部的“关键人物”，大多出身VC/PE圈。今年9月12日，京东正式任命胡宁峰担任战略投资负责人，负责京东集团战略投资交易。在7月份以集团副总裁身份加入京东之前，他曾有3年时间在鼎晖投资担任董事总经理，之后加入了凯辉基金。</p>\n<p>互联网大厂的战投部门，门槛堪比华尔街。比如腾讯战投部门，很多人都是来自高盛、贝塔斯曼投资、摩根斯坦利等知名投行，且都具有北大清华或是海外名校背景。<img src=\"https://static.tigerbbs.com/1e4d95eb0308aa0845e12b68814e597c\">据说BAT的战投部门，每年校招人数加起来不超过10人，只收最优秀的毕业生，以致曾经引发讨论：互联网战略投资部和VC/PE，哪个更难进？</p>\n<h2>“地表最强”CVC：<span>腾讯收获近70家IPO，阿里赚了180亿元</span></h2>\n<p>回望中国创投20年，CVC就像一只隐忍、果敢又坚毅的野兽。最初它低调，甚至有些边缘化，但互联网的快速列车让它趁势而起。即便也被2002年的第一场创投圈寒冬裹挟、被2010年的全民PE浪潮影响，但CVC投资始终在自己的节奏里。</p>\n<p>2019年，神奇的一幕诞生了——在一份独角兽活跃投资机构百强榜单中，腾讯以捕获46只独角兽的成绩位列第2，排在腾讯前面的是投出了92只独角兽的红杉资本。</p>\n<p>过去几年间的投资成绩表明，腾讯和阿里的企业战投过于强大，以至于人们提起CVC，首先想到的都是BAT，与此同时，腾讯、阿里、百度也开始正当地表最强“战投之王”。</p>\n<p>“自2008年成立以来，腾讯投资在游戏文娱、电商消费、本地服务、金融科技等领域投资了不少公司，目前已有近70家成功上市、100多家成为独角兽。”就在不久前，担任腾讯投资管理合伙人的李朝晖对外披露。9月份，<a href=\"https://laohu8.com/S/BABA\">阿里巴巴</a>CFO武卫公布了重要数据：阿里巴巴的战略性投资价值约830亿美元，截至目前，阿里已经退出50多个投资项目，实现投资收益180亿元。</p>\n<p>中国互联网CVC很有特色。麦肯锡的数据显示，美国大型科技集团在其国内市场风险投资总流量中的占比不足5%，而阿里巴巴和腾讯在中国内地风投流量中的占比达到40%-50%。</p>\n<p>对战略投资的理解不同，投资的方式就会有差异。马化腾曾表示，腾讯投资的基本逻辑是，除了通讯社交和内容，其他都交给合作伙伴。刘炽平进一步介绍，腾讯投资与传统战略投资不一样之处：以投资公司为中心，而不是以腾讯为中心；投资的是人，投资的灵魂是人和创意。</p>\n<p>腾讯一贯的作风是，有钱大家一起赚，阿里则崇尚一家独大，所投必须是“对我们战略有价值的投资”。武卫详解了阿里战投的策略：1、持续的战略投资；2、更注重业务协同；3、投资组合持续审查和严格监督管理。</p>\n<p>京东过去五年来在国内外进行了约50笔投资，其中备受关注的案例包括战略入股总部位于伦敦的一家时尚买手电商Farfetch，投资中国奢侈品电商平台<a href=\"https://laohu8.com/S/SECO\">寺库</a>集团和服装零售商<a href=\"https://laohu8.com/S/VIPS\">唯品会</a>等。核心是电商，一切围绕的还是电商。</p>\n<p>胡宁峰的上任，意味着京东已经意识到自己在战投层面的落后。他在任职后的沟通会上说，自己正在复盘京东的历史投资，希望未来由业务部和战投部发起的投资并购能够达到一半一半，言语间透露出，京东未来会成为下沉市场的大买家。</p>\n<p>一定程度上，战投就是流量的战争。过去5年时间里，拼命生产爆款APP的字节跳动通过投资并购把触手伸向了更远的地方。内容、社交、工具、教育……“头条系”蔚然成军。</p>\n<h2>创业者，你要站队BAT么？</h2>\n<p>过往的10余年间，中国CVC已经颇具规模，主体亦十分多元。</p>\n<p>例如较早开始对外战略投资的复星集团、海尔、<a href=\"https://laohu8.com/S/EDU\">新东方</a>、<a href=\"https://laohu8.com/S/00992\">联想集团</a>等，跟随互联网、移动互联网浪潮崛起的巨头BATJ、小米、美团点评等，还有红利之下的独角兽字节跳动、蚂蚁金服、滴滴、商汤科技等等，纷纷成立自己的战略投资部，不惜砸钱买下中意的项目，成为VC/PE圈一股新锐的力量。</p>\n<p>时至今日，对于买下互联网半壁江山的BAT来说，战投早已成为集团一支重要至极的军团。而在BAT的成绩单中，滴滴、小米、美团点评、商汤科技等公司也做起了CVC，甚至开始同BAT竞争。互联网巨头之间的战火，也烧到了战投部，在投资这块疆域上，各家正面争抢项目，毫不留情。</p>\n<p>“CVC最大的价值就是把企业带起来，但每个企业的战略会变化，在变化过程中如果被投企业和CVC母公司之间的关系变化了，比如美团要做支付，会跟腾讯有核心利益的冲突。如果它不做支付，大家都皆大欢喜，所以CVC对企业的投资是动态的过程，也是博弈的过程。”联想集团高级副总裁、联想创投集团总裁贺志强这样解释。</p>\n<p>CVC，这股创投圈不一样的力量，让科技互联网的关系网变得千丝万缕，于是，与谁产生交集、被谁来收编，是企业做大后难免的“站队”考量。对于创业公司来说，要不要“站队BAT”不是陌生的话题。</p>\n<p>“我们会跟被投企业说，要想清楚，拿BAT的钱和跟他们业务协同是两回事。BAT的投资和业务永远是两个部门，你怎么拿到这张可以在其内部与各个部门沟通的门票，同时还能让手里的门票成为比赛的真正筹码，这个更重要。”一位一线VC合伙人这样告诉投资界。</p>\n<p>一位美元PE合伙人说：“在中国谈战略合作不免要谈到腾讯和阿里，我们统计了一下，我们现在在中国的投资大概有近1/4企业都是跟阿里和腾讯是有关系的。”也有早期VC投资人告诉投资界：“欢迎BAT（来接盘）。”在他们看来，如果创业初心是被并购，可以尽早考虑接受CVC投资；如果目标是IPO，则要找准合适时间点引入CVC。</p>\n<p>回顾这些年，那一笔笔轰动江湖的投资案例，背后大多有着互联网巨头战投部的身影，也正如此，才造就了中国科技互联网波澜壮阔的景象。</p>","source":"tzj","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" />\n<meta name=\"viewport\" content=\"width=device-width,initial-scale=1.0,minimum-scale=1.0,maximum-scale=1.0,user-scalable=no\"/>\n<meta name=\"format-detection\" content=\"telephone=no,email=no,address=no\" />\n<title>最神秘军团横扫VC圈：腾讯拿下70家IPO，阿里赚180亿</title>\n<style type=\"text/css\">\na,abbr,acronym,address,applet,article,aside,audio,b,big,blockquote,body,canvas,caption,center,cite,code,dd,del,details,dfn,div,dl,dt,\nem,embed,fieldset,figcaption,figure,footer,form,h1,h2,h3,h4,h5,h6,header,hgroup,html,i,iframe,img,ins,kbd,label,legend,li,mark,menu,nav,\nobject,ol,output,p,pre,q,ruby,s,samp,section,small,span,strike,strong,sub,summary,sup,table,tbody,td,tfoot,th,thead,time,tr,tt,u,ul,var,video{ font:inherit;margin:0;padding:0;vertical-align:baseline;border:0 }\nbody{ font-size:16px; line-height:1.5; color:#999; background:transparent; }\n.wrapper{ overflow:hidden;word-break:break-all;padding:10px; }\nh1,h2{ 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href=https://news.pedaily.cn/201912/449139.shtml><strong>投资界</strong></a>\n\n\n</h4>\n\n</header>\n<article>\n<div>\n<p>2004年冬，刘炽平接受马化腾的二次邀请，只身从曼哈顿飞往深圳。\n他放弃高盛的优渥待遇，担任腾讯的首席战略官，主要管三件事儿——战略、并购、投资者关系。在此之前，腾讯的这三件事一直没人管，马化腾在等待一个视野与他契合的人。\n此后，一个堪称“地表最强”的CVC（企业创投）崛起。据不完全统计，刘炽平执掌腾讯战略投资部十余年间，战绩显赫：投资了超700家企业，收获了近70家IPO。他还通过战略投资为腾讯...</p>\n\n<a href=\"https://news.pedaily.cn/201912/449139.shtml\">Web Link</a>\n\n</div>\n\n\n</article>\n</div>\n</body>\n</html>\n","type":0,"thumbnail":"https://static.tigerbbs.com/ad59f700c03d61bfc734116ff495c6e4","relate_stocks":{},"source_url":"https://news.pedaily.cn/201912/449139.shtml","is_english":false,"share_image_url":"https://static.laohu8.com/e9f99090a1c2ed51c021029395664489","article_id":"1988134040","content_text":"2004年冬，刘炽平接受马化腾的二次邀请，只身从曼哈顿飞往深圳。\n他放弃高盛的优渥待遇，担任腾讯的首席战略官，主要管三件事儿——战略、并购、投资者关系。在此之前，腾讯的这三件事一直没人管，马化腾在等待一个视野与他契合的人。\n此后，一个堪称“地表最强”的CVC（企业创投）崛起。据不完全统计，刘炽平执掌腾讯战略投资部十余年间，战绩显赫：投资了超700家企业，收获了近70家IPO。他还通过战略投资为腾讯招揽来张小龙——当年，卖掉FoxMail并到博大公司任职的张小龙打算到美国闯荡，腾讯从博大手里收购了FoxMail，张小龙加入腾讯，才有了后面的微信传奇。\n这就是战略投资——互联网圈最神秘的军团。腾讯有刘炽平，阿里有蔡崇信，他们都是出身风投，后来执掌巨头的战略投资部，手握巨资“买买买”，无限地扩大互联网巨头公司的疆土版图，势头堪比红杉高瓴。\n2019年，中国本土创投陷入寒冬泥潭，但以BAT为代表的CVC却迎来了爆发：阿里赚了180亿元，腾讯收获近70家IPO，互联网大厂战投部网罗了中国新经济的半壁江山……跌跌撞撞走过20年，中国CVC悄然成为创投圈一股不可或缺的力量。\n放眼望去，一个属于CVC的帝国版图浮现——除了BAT，京东、小米、字节跳动、美团点评、滴滴等新兴巨头纷纷成立自己的战略投资部，不惜砸钱买下中意的项目，这些小巨头的投资力度不逊于一线VC/PE机构。CVC，渐渐成为波澜壮阔的中国创投史上一道独特的风景线。\n最神秘的部门，揭秘互联网大厂战略投资部\n久负盛名，但不常亮相，互联网大厂的战略投资部门堪称隐秘。\nCVC重要玩家——腾讯，其战投部不但是新战略的引擎和发动机，更要负责确保业务部门与投资的合作协同。2008年，腾讯成立了自己的投资并购部，据说这一部门曾经拥有其他部门没有的内部主页，不承担公司的KPI指标，有着非常高的保密要求。\n除了腾讯，阿里的战投部也备受VC/PE关注。腾讯刘炽平、阿里蔡崇信，这两位在集团内部有着至高地位的人一定程度上就代表着各自的战投部门。两个投行派的代表，早早跳出圈子加入创业公司，成为马化腾、马云背后的男人。公开资料不多，外界对于他们的认知，除了早年从业经历和加入BAT后的顺风顺水，一切战略投资决断上的杀伐果决、高瞻远瞩的部署，都只能在腾讯、阿里的投资图谱中窥探一二。\n时至今日，对于买下互联网半壁江山的BAT来说，战投早已成为集团一支重要至极的军团。长久以来，国内互联网圈都与BAT有着千丝万缕的联系，与谁产生交集、被谁来收编，是企业做大后难免的“站队”考量。\n不过，BAT三分天下已经是过去时。如果说2017年之前，国内互联网CVC的主力军还是BAT，但自2016年起，以字节跳动、京东、美团点评、滴滴、小米等为代表的头部公司，已经成为不容小觑的买家。\n在众多互联网大厂的战投部门里，字节跳动的投资团队最为隐秘。近两年来，曾经被人种种猜疑、不知会站队BAT哪一方的字节跳动，不仅没有明确投靠谁，更是摇身一变成了去收编别人的那一个，不过收购的新闻从不主动披露。2017年，某协作文档APP要宣布融资消息，该公司PR团队在发布的当口对记者说，能不能在融资消息里淡化“今日头条”，原因是投资方不愿意多说。\n“这是头条最神秘的部门。”字节跳动相关人士对投资界表示。显然，这种神秘感也营造在公司内部之中，作为字节跳动战投部的执掌人，严授的履历资料甚少，就连麾下多人如何分工外界也无从知晓。\n回望历史，CVC的故事起源于上个世纪初。1914年，杜邦公司对通用汽车的投资，被看作是CVC的起点，后来，石油公司埃克森凭借“风险投资计划”接连投资了37家公司，一度引来了VC们的注意，企业风险投资的时代就此开启。\n84年后，CVC的种子漂洋过海，在中国深深扎了根。1998年，中国CVC投资元年，实达集团一笔1200万元的对外投资，被认为是中国CVC第一个初具规模的投资案例。\n跌跌撞撞20年间，中国CVC形成了创投圈一个强大军团。\n起底掌门人背景，大厂战投部和VC/PE，哪个更难进？\n更让人觉得深不可测的，是各大厂战投部门的老大。\n今年4月，科技媒体The Information曝光了字节跳动的组织架构与人员职责分工，包含106位企业高管，和他们背后的业务线，字节跳动战投负责人严授才浮出水面。\n严授2015年加入字节跳动，担任张一鸣的业务助理。据The Information透露，严授领导的投资团队人数不少，直接向他汇报的员工有16人，堪比一个成熟的VC/PE团队人数。\n而在严授接手战略投资部之前，字节跳动的战略部和投资部已经更换过多次负责人：褚达晨、华巍、田晓安，背景分别是前新浪集团战略副总裁、前凤凰网投资部负责人、前中金公司董事总经理，目前华巍是字节跳动副总经理，主管人力资源，田晓安是字节跳动副总裁兼CFO。\n经过多番调整的还有百度战投部。曾经，百度的投资并购部门承担了百度所有的投资动作，但被质疑其投资决策比阿里、腾讯要低效得多。2016年9月、10月，百度陆续成立两支市场化运作的基金，关注早期的百度风投、关注中后期的百度资本，负责财务投资。而原本的投资并购部，则成为了百度的战略投资部门（百度战投）。\n目前执掌百度战投部的是6月份加入的何俊杰，任百度副总裁，负责集团投资并购部、战略投资管理部。在何俊杰之前，与李彦宏高度绑定的马东敏曾实际掌控百度战投，虽未任职，却是直接领导人。据百度投资部门相关人士告知：“现在也一直报告给马东敏。”相比之下，阿里的蔡崇信有更多故事。当年辞去高薪工作加入阿里的蔡崇信被无数创业者视为偶像，从无到有搭建阿里战略投资团队，直到今年6月正式卸任阿里战投部负责人一职，才告隐投资江湖。\n和蔡崇信一样牵动创投圈神经的，还有腾讯的“关键先生”刘炽平。他曾在高盛亚洲投资银行部任执行董事，2005年以首席战略投资官一职加入腾讯，当时主要负责战略、投资、并购方面的工作。主导了对京东、滴滴、搜狗等重要投资事件。\n说起刘炽平，外界盛传他工作事无巨细全盘管理，性情温和，也影响着整个腾讯战略投资的风格——更加佛系。\n有趣的是，这些战投部的“关键人物”，大多出身VC/PE圈。今年9月12日，京东正式任命胡宁峰担任战略投资负责人，负责京东集团战略投资交易。在7月份以集团副总裁身份加入京东之前，他曾有3年时间在鼎晖投资担任董事总经理，之后加入了凯辉基金。\n互联网大厂的战投部门，门槛堪比华尔街。比如腾讯战投部门，很多人都是来自高盛、贝塔斯曼投资、摩根斯坦利等知名投行，且都具有北大清华或是海外名校背景。据说BAT的战投部门，每年校招人数加起来不超过10人，只收最优秀的毕业生，以致曾经引发讨论：互联网战略投资部和VC/PE，哪个更难进？\n“地表最强”CVC：腾讯收获近70家IPO，阿里赚了180亿元\n回望中国创投20年，CVC就像一只隐忍、果敢又坚毅的野兽。最初它低调，甚至有些边缘化，但互联网的快速列车让它趁势而起。即便也被2002年的第一场创投圈寒冬裹挟、被2010年的全民PE浪潮影响，但CVC投资始终在自己的节奏里。\n2019年，神奇的一幕诞生了——在一份独角兽活跃投资机构百强榜单中，腾讯以捕获46只独角兽的成绩位列第2，排在腾讯前面的是投出了92只独角兽的红杉资本。\n过去几年间的投资成绩表明，腾讯和阿里的企业战投过于强大，以至于人们提起CVC，首先想到的都是BAT，与此同时，腾讯、阿里、百度也开始正当地表最强“战投之王”。\n“自2008年成立以来，腾讯投资在游戏文娱、电商消费、本地服务、金融科技等领域投资了不少公司，目前已有近70家成功上市、100多家成为独角兽。”就在不久前，担任腾讯投资管理合伙人的李朝晖对外披露。9月份，阿里巴巴CFO武卫公布了重要数据：阿里巴巴的战略性投资价值约830亿美元，截至目前，阿里已经退出50多个投资项目，实现投资收益180亿元。\n中国互联网CVC很有特色。麦肯锡的数据显示，美国大型科技集团在其国内市场风险投资总流量中的占比不足5%，而阿里巴巴和腾讯在中国内地风投流量中的占比达到40%-50%。\n对战略投资的理解不同，投资的方式就会有差异。马化腾曾表示，腾讯投资的基本逻辑是，除了通讯社交和内容，其他都交给合作伙伴。刘炽平进一步介绍，腾讯投资与传统战略投资不一样之处：以投资公司为中心，而不是以腾讯为中心；投资的是人，投资的灵魂是人和创意。\n腾讯一贯的作风是，有钱大家一起赚，阿里则崇尚一家独大，所投必须是“对我们战略有价值的投资”。武卫详解了阿里战投的策略：1、持续的战略投资；2、更注重业务协同；3、投资组合持续审查和严格监督管理。\n京东过去五年来在国内外进行了约50笔投资，其中备受关注的案例包括战略入股总部位于伦敦的一家时尚买手电商Farfetch，投资中国奢侈品电商平台寺库集团和服装零售商唯品会等。核心是电商，一切围绕的还是电商。\n胡宁峰的上任，意味着京东已经意识到自己在战投层面的落后。他在任职后的沟通会上说，自己正在复盘京东的历史投资，希望未来由业务部和战投部发起的投资并购能够达到一半一半，言语间透露出，京东未来会成为下沉市场的大买家。\n一定程度上，战投就是流量的战争。过去5年时间里，拼命生产爆款APP的字节跳动通过投资并购把触手伸向了更远的地方。内容、社交、工具、教育……“头条系”蔚然成军。\n创业者，你要站队BAT么？\n过往的10余年间，中国CVC已经颇具规模，主体亦十分多元。\n例如较早开始对外战略投资的复星集团、海尔、新东方、联想集团等，跟随互联网、移动互联网浪潮崛起的巨头BATJ、小米、美团点评等，还有红利之下的独角兽字节跳动、蚂蚁金服、滴滴、商汤科技等等，纷纷成立自己的战略投资部，不惜砸钱买下中意的项目，成为VC/PE圈一股新锐的力量。\n时至今日，对于买下互联网半壁江山的BAT来说，战投早已成为集团一支重要至极的军团。而在BAT的成绩单中，滴滴、小米、美团点评、商汤科技等公司也做起了CVC，甚至开始同BAT竞争。互联网巨头之间的战火，也烧到了战投部，在投资这块疆域上，各家正面争抢项目，毫不留情。\n“CVC最大的价值就是把企业带起来，但每个企业的战略会变化，在变化过程中如果被投企业和CVC母公司之间的关系变化了，比如美团要做支付，会跟腾讯有核心利益的冲突。如果它不做支付，大家都皆大欢喜，所以CVC对企业的投资是动态的过程，也是博弈的过程。”联想集团高级副总裁、联想创投集团总裁贺志强这样解释。\nCVC，这股创投圈不一样的力量，让科技互联网的关系网变得千丝万缕，于是，与谁产生交集、被谁来收编，是企业做大后难免的“站队”考量。对于创业公司来说，要不要“站队BAT”不是陌生的话题。\n“我们会跟被投企业说，要想清楚，拿BAT的钱和跟他们业务协同是两回事。BAT的投资和业务永远是两个部门，你怎么拿到这张可以在其内部与各个部门沟通的门票，同时还能让手里的门票成为比赛的真正筹码，这个更重要。”一位一线VC合伙人这样告诉投资界。\n一位美元PE合伙人说：“在中国谈战略合作不免要谈到腾讯和阿里，我们统计了一下，我们现在在中国的投资大概有近1/4企业都是跟阿里和腾讯是有关系的。”也有早期VC投资人告诉投资界：“欢迎BAT（来接盘）。”在他们看来，如果创业初心是被并购，可以尽早考虑接受CVC投资；如果目标是IPO，则要找准合适时间点引入CVC。\n回顾这些年，那一笔笔轰动江湖的投资案例，背后大多有着互联网巨头战投部的身影，也正如此，才造就了中国科技互联网波澜壮阔的景象。","news_type":1},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":3018,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":937606550,"gmtCreate":1574906584770,"gmtModify":1704728792446,"author":{"id":"3458604342480246","authorId":"3458604342480246","name":"jaychou","avatar":"https://static.tigerbbs.com/9d87dbcefda46dc974301a90f1753b8d","crmLevel":2,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"authorIdStr":"3458604342480246","idStr":"3458604342480246"},"themes":[],"htmlText":"这篇文章不错，转发给大家看","listText":"这篇文章不错，转发给大家看","text":"这篇文章不错，转发给大家看","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":0,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/937606550","repostId":"1119008103","repostType":4,"repost":{"id":"1119008103","kind":"news","weMediaInfo":{"introduction":"为用户提供金融资讯、行情、数据，旨在帮助投资者理解世界，做投资决策。","home_visible":1,"media_name":"老虎资讯综合","id":"102","head_image":"https://static.tigerbbs.com/8274c5b9d4c2852bfb1c4d6ce16c68ba"},"pubTimestamp":1574906544,"share":"https://www.laohu8.com/m/news/1119008103?lang=&edition=full","pubTime":"2019-11-28 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href=\"https://laohu8.com/S/01810\">$(01810)$</a></a>智能手机营收第一次出现了负增长。</p>\n<p>这似乎并不出人预料，根据IDC发布的数据，小米第三季度的出货量下跌了30.5%，已经跌破了1000万部。而且，它和前三名的距离越拉越大，第三季度出货量是华为的四分之一，OV的一半左右。</p>\n<p>这对小米来说是个不祥的征兆，虽然IoT业务表现亮眼，但它还需要时间让自己的IoT产品能够脱离于手机独立存在。小米的品牌还依托于智能机，而雷军在最近演讲中也首先提到了5G时代的手机业务，还表示明年至少要发布10款5G手机。</p>\n<p>小米的整体营收速度也在下滑，去年第三季度小米营收增速达到了49.1%，这个季度就跌到了个位数，无论是同比还是环比都在下降。虽然小米对此的解释是走向保守策略，等待5G的爆发，但小米面对的是有技术积累更深厚的华为，有虎视眈眈的IQOO，还有OPPO的Reno，三者在5G上都是寸土必争。今日不同4G换机潮的时代，小米想要在抢到5G换机潮的大旗并没有那么容易了。</p>\n<p>不过小米IoT发展却是蒸蒸日上，多少缓和了手机下跌的惨淡。自从提出“超级互联网”的概念，小米或多或少在淡化智能机业务，但现在手机还是小米的锚点，一旦明年还是这样的惨淡，仅靠IoT撑不起小米的市盈率和野心。</p>\n<p>但这看似也是小米少数有想象力的增长点了，AIoT也成为小米现在最关键的命题之一。</p>\n<p><b>手机腹背受敌</b></p>\n<p>整个2019年，华为都在中国市场攻城略地，以双位数的速度暴涨，包括小米在内的其他三家厂商都受到不小冲击，它们第三季度都以双位数下跌，而华为一家的出货量就快赶上了其他三家的总和。</p>\n<p>大盘如此不利，小米的颓势也情有可原。然而，小米面临的局势比OV更加严峻：蓝绿两厂已经开始进攻小米的地盘。</p>\n<p>今年vivo发布了新品牌IQOO，新品布局动作迅猛，3月发布主产品，配置比照小米9,价格比小米便宜1元，7月发布neo版， 8月发布的pro 5G版直接把5G手机的价格拉到了4000元以下。vivo今年的动作可以说是相当激进。</p>\n<p>而OPPO也改变了自己的打发，新的Reno系列推出了Ace，开始晒起了配置，价格也卡在小米9刚发布时的2999元。线上品牌realme从海外回国，在堆料上比起小米有过之而无不<span>及，贴身肉搏红米，甚至一加也显得亲民了不少，7系列的价格也开始2999元起。</span></p>\n<p>对手发新机的速度越来越快，原本一年发两三款手机的OV今年似乎也走起了机海战术，Reno半年就发布了3款产品，第四款Reno 3也即将发布。OV凭空多出的子品牌和新产品线无疑对小米造成了影响。</p>\n<p>而且，小米今年在产品布局上比vivo慢了半拍，5G手机比IQOO晚了一个月。这是非常关键的一个月，根据IDC的数据，5G手机出货量寥寥可数，只有48.5万台，然而vivo吃下了54%的份额，小米没有抢到第一波红利。</p>\n<p>当然，这并不意味着小米此后没有崛起的机会。2019年5G刚刚商用，各家厂商抢发也好、观望也罢，市场都只是酝酿阶段，几十万的出货量没有多大参考价值。5G手机的硝烟要2020年才会真正点燃。雷军曾经表示，2020年小米会推出10款5G手机，而搭载双模芯片的K30宣传图也已经流出，可以看出小米在5G布局上的急迫。如果能够在明年把握好节奏和产品定义，小米未必没有逆袭的可能。</p>\n<p>小米手机还面临的难题是国内线下市场迟迟没有成效。线上市场已经见顶，很难再有大的增量，OV还在拼命吃小米既有的电商份额，未来增量更多可能是来自线下。但这次财报，小米并没有在业绩中突出显示小米之家。自雷军接手中国区后，小米正在调整自己的线下策略。 小米之家因为多SKU，人流量高比较受商业地产的欢迎，但华为和OV现在也在抢滩shopping mall，小米有先发优势，能否守住还是未知数。</p>\n<p><b>IoT仍然是明星</b></p>\n<p>周受资在电话会议中表示，未来的超级互联网会“脱离手机”，而以智能硬件为中心。这次财报也体现了这一点，手机营收下跌，IoT的占比却在增长，已经接近30%。米家APP中，非小米手机的用户占了63%，这意味着IoT正在自成一体。</p>\n<p>IoT用户数量也在激增。截至2019年9月30日，IoT平台已连接的IoT设备数，在不包括智能手机及笔记本电脑的情况下，达到2.1亿台，同比增长62.0%。拥有5个及以上连接至小米IoT平台上的设备的用户数（不包括智能手机及笔记本电脑），增加至350万人，同比增长78.7%。</p>\n<p>但这远远不够，350万人撑不起小米“超级互联网”的大盘。虽然IoT收入不菲，但是还谈不上全面“连接”。而且，营收中有部分来自今年刚刚开始发力的大家电业务，“大件”卖出了多少，小米并没有披露。</p>\n<p>小米押注智能家居平台，等待5G到来能吹起这股风。然而，5G时代的IoT平台究竟什么样无人可知，到那时是否智能家居根本无足轻重？用户交互会是另一种现在还无法预测的方式？</p>\n<p>这些混沌和未知让小米前途未卜。当下来看，IoT业务营收上去了，毛利也还不错，但却没有从“连接”中获得多少收入，它越来越像一家家电公司，考虑到同为家电公司的海尔、格力市盈率，小米并不“性感”，这也不是反复强调小米“互联网”属性的雷军想要的结果。</p>\n<p>况且，华为也在发力IoT，据华为提供的数据，华为AI音箱上市八个月销售100万台，在300-500元档排名第一。平板的出货量超过了<a href=\"https://laohu8.com/S/AAPL\">苹果</a>。华为手机销量是小米的4倍，拥有深厚的用户基础，以此去扩展IoT版图未必不能很快赶超。而且，阿里和<a href=\"https://laohu8.com/S/BIDU\">百度</a>这样的互联网公司也在探索自己的IoT道路。小米选择的路径是否正确还未可知。</p>\n<p><b>海外业务难以救场</b></p>\n<p>2019年第三季度，小米的境外市场收入增长至人民币261亿元，已占小米集团总收入的48.7%。以此来看，用不了多久，小米的海外收入可能会超过国内。</p>\n<p>欧洲会成为小米打品牌的重点区域，今年第三季度canalys数据显示，小米在欧洲的出货量增长了73%，卢伟冰也表示红米未来的一大重点就是要进军欧洲市场。至于印度，小米一致领先，已经吃下了27.1%的份额。实际上，小米在印度的出货量早在去年第四季度就超过了国内，海外对于小米来说越来越关键。</p>\n<p>但需要注意的是，小米在海外的地位并不稳固。单看印度市场，小米的市场占有率比同期下降了0.2%，增长速度也降到了个位数，这意味着小米在印度的增长几乎已经见顶，步入了平稳期。</p>\n<p>然而这摊水还在剧烈搅动着，小米树欲静而风不止。vivo以58.7%的速度在增长，OPPO系的realme在印度增长了4倍，加上主品牌，OPPO系几乎和小米的出货量平起平坐，以现在的增速看还有赶超的架势。</p>\n<p>在欧洲，小米主要进入的还是公开市场，目前在德国发布的Note 8 价格只有200多欧元，小米9在欧洲定价也在499欧元，属于中端机，小米还没有在欧洲推出旗舰机型。印度同样如此，小米推出Poco想要进军高端，但出师不利，现在印度小米售卖的主要还是Redmi。这次财报中显示出海外ASP的下降，也体现了小米正在以价格换市场。</p>\n<p>海外能够给小米带来的主要就是硬件收入，软件收入大头都被Google和<a href=\"https://laohu8.com/S/FB\">Facebook</a>瓜分，如果小米不能尽快提升在海外的售价，很快会被其他厂商拉下宝座。</p>\n<p>这也是小米现在遇到的最大阻碍。无论是IoT还是手机业务，念念不忘性价比的它无法冲击高端，自然也难以形成品牌拉力。5G时代不同小米诞生时，用户心智也已经发生了改变，品牌力甚至会超越性价比成为消费决策点。而且，华为、OV对小米的进攻也证明了性价比难以形成护城河，如何让用户在下一个换机潮和IoT时代维持忠诚度，决定了小米的未来。</p>\n<p><b>综合自36氪等</b></p>","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" />\n<meta name=\"viewport\" content=\"width=device-width,initial-scale=1.0,minimum-scale=1.0,maximum-scale=1.0,user-scalable=no\"/>\n<meta name=\"format-detection\" content=\"telephone=no,email=no,address=no\" />\n<title>小米集团获瑞信上调目标价，股价涨逾3%</title>\n<style 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href=\"https://laohu8.com/S/01810\">$(01810)$</a></a>-HK）获瑞信上调目标价，由9.6元调整至10元，投资评级维持中性。截至发稿，小米集团涨3%，报价8.99港元。</span></p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/1c27f45cd50744e40a6aab1ebfebdf3a\"></p>\n<p><span>小米集团昨日收市后公布2019年第三季度业绩报告，总收入537亿（人民币．下同），同比增长5.5%，为小米创办以来总营收最高的季度；经调整后净利润为35亿元，同比增长20.3%，超过市场预期；同时现金总储备达566亿元，资金储备丰厚。</span></p>\n<p><span>按分部业绩看，第三季智能手机毛利28.93亿元，同比保持强劲增长35.5%；IoT与生活消费产品毛利19.98亿元，升幅凌厉达76.5%；互联网服务毛利近33.42亿元，同比增长3.3%。</span></p>\n<p><b>延伸阅读：</b></p>\n<p><b>手机增长靠不住，AIoT要当小米救世主</b></p>\n<p>小米<a href=\"https://laohu8.com/S/01810\"><a href=\"https://laohu8.com/S/01810\">$(01810)$</a></a>智能手机营收第一次出现了负增长。</p>\n<p>这似乎并不出人预料，根据IDC发布的数据，小米第三季度的出货量下跌了30.5%，已经跌破了1000万部。而且，它和前三名的距离越拉越大，第三季度出货量是华为的四分之一，OV的一半左右。</p>\n<p>这对小米来说是个不祥的征兆，虽然IoT业务表现亮眼，但它还需要时间让自己的IoT产品能够脱离于手机独立存在。小米的品牌还依托于智能机，而雷军在最近演讲中也首先提到了5G时代的手机业务，还表示明年至少要发布10款5G手机。</p>\n<p>小米的整体营收速度也在下滑，去年第三季度小米营收增速达到了49.1%，这个季度就跌到了个位数，无论是同比还是环比都在下降。虽然小米对此的解释是走向保守策略，等待5G的爆发，但小米面对的是有技术积累更深厚的华为，有虎视眈眈的IQOO，还有OPPO的Reno，三者在5G上都是寸土必争。今日不同4G换机潮的时代，小米想要在抢到5G换机潮的大旗并没有那么容易了。</p>\n<p>不过小米IoT发展却是蒸蒸日上，多少缓和了手机下跌的惨淡。自从提出“超级互联网”的概念，小米或多或少在淡化智能机业务，但现在手机还是小米的锚点，一旦明年还是这样的惨淡，仅靠IoT撑不起小米的市盈率和野心。</p>\n<p>但这看似也是小米少数有想象力的增长点了，AIoT也成为小米现在最关键的命题之一。</p>\n<p><b>手机腹背受敌</b></p>\n<p>整个2019年，华为都在中国市场攻城略地，以双位数的速度暴涨，包括小米在内的其他三家厂商都受到不小冲击，它们第三季度都以双位数下跌，而华为一家的出货量就快赶上了其他三家的总和。</p>\n<p>大盘如此不利，小米的颓势也情有可原。然而，小米面临的局势比OV更加严峻：蓝绿两厂已经开始进攻小米的地盘。</p>\n<p>今年vivo发布了新品牌IQOO，新品布局动作迅猛，3月发布主产品，配置比照小米9,价格比小米便宜1元，7月发布neo版， 8月发布的pro 5G版直接把5G手机的价格拉到了4000元以下。vivo今年的动作可以说是相当激进。</p>\n<p>而OPPO也改变了自己的打发，新的Reno系列推出了Ace，开始晒起了配置，价格也卡在小米9刚发布时的2999元。线上品牌realme从海外回国，在堆料上比起小米有过之而无不<span>及，贴身肉搏红米，甚至一加也显得亲民了不少，7系列的价格也开始2999元起。</span></p>\n<p>对手发新机的速度越来越快，原本一年发两三款手机的OV今年似乎也走起了机海战术，Reno半年就发布了3款产品，第四款Reno 3也即将发布。OV凭空多出的子品牌和新产品线无疑对小米造成了影响。</p>\n<p>而且，小米今年在产品布局上比vivo慢了半拍，5G手机比IQOO晚了一个月。这是非常关键的一个月，根据IDC的数据，5G手机出货量寥寥可数，只有48.5万台，然而vivo吃下了54%的份额，小米没有抢到第一波红利。</p>\n<p>当然，这并不意味着小米此后没有崛起的机会。2019年5G刚刚商用，各家厂商抢发也好、观望也罢，市场都只是酝酿阶段，几十万的出货量没有多大参考价值。5G手机的硝烟要2020年才会真正点燃。雷军曾经表示，2020年小米会推出10款5G手机，而搭载双模芯片的K30宣传图也已经流出，可以看出小米在5G布局上的急迫。如果能够在明年把握好节奏和产品定义，小米未必没有逆袭的可能。</p>\n<p>小米手机还面临的难题是国内线下市场迟迟没有成效。线上市场已经见顶，很难再有大的增量，OV还在拼命吃小米既有的电商份额，未来增量更多可能是来自线下。但这次财报，小米并没有在业绩中突出显示小米之家。自雷军接手中国区后，小米正在调整自己的线下策略。 小米之家因为多SKU，人流量高比较受商业地产的欢迎，但华为和OV现在也在抢滩shopping mall，小米有先发优势，能否守住还是未知数。</p>\n<p><b>IoT仍然是明星</b></p>\n<p>周受资在电话会议中表示，未来的超级互联网会“脱离手机”，而以智能硬件为中心。这次财报也体现了这一点，手机营收下跌，IoT的占比却在增长，已经接近30%。米家APP中，非小米手机的用户占了63%，这意味着IoT正在自成一体。</p>\n<p>IoT用户数量也在激增。截至2019年9月30日，IoT平台已连接的IoT设备数，在不包括智能手机及笔记本电脑的情况下，达到2.1亿台，同比增长62.0%。拥有5个及以上连接至小米IoT平台上的设备的用户数（不包括智能手机及笔记本电脑），增加至350万人，同比增长78.7%。</p>\n<p>但这远远不够，350万人撑不起小米“超级互联网”的大盘。虽然IoT收入不菲，但是还谈不上全面“连接”。而且，营收中有部分来自今年刚刚开始发力的大家电业务，“大件”卖出了多少，小米并没有披露。</p>\n<p>小米押注智能家居平台，等待5G到来能吹起这股风。然而，5G时代的IoT平台究竟什么样无人可知，到那时是否智能家居根本无足轻重？用户交互会是另一种现在还无法预测的方式？</p>\n<p>这些混沌和未知让小米前途未卜。当下来看，IoT业务营收上去了，毛利也还不错，但却没有从“连接”中获得多少收入，它越来越像一家家电公司，考虑到同为家电公司的海尔、格力市盈率，小米并不“性感”，这也不是反复强调小米“互联网”属性的雷军想要的结果。</p>\n<p>况且，华为也在发力IoT，据华为提供的数据，华为AI音箱上市八个月销售100万台，在300-500元档排名第一。平板的出货量超过了<a href=\"https://laohu8.com/S/AAPL\">苹果</a>。华为手机销量是小米的4倍，拥有深厚的用户基础，以此去扩展IoT版图未必不能很快赶超。而且，阿里和<a href=\"https://laohu8.com/S/BIDU\">百度</a>这样的互联网公司也在探索自己的IoT道路。小米选择的路径是否正确还未可知。</p>\n<p><b>海外业务难以救场</b></p>\n<p>2019年第三季度，小米的境外市场收入增长至人民币261亿元，已占小米集团总收入的48.7%。以此来看，用不了多久，小米的海外收入可能会超过国内。</p>\n<p>欧洲会成为小米打品牌的重点区域，今年第三季度canalys数据显示，小米在欧洲的出货量增长了73%，卢伟冰也表示红米未来的一大重点就是要进军欧洲市场。至于印度，小米一致领先，已经吃下了27.1%的份额。实际上，小米在印度的出货量早在去年第四季度就超过了国内，海外对于小米来说越来越关键。</p>\n<p>但需要注意的是，小米在海外的地位并不稳固。单看印度市场，小米的市场占有率比同期下降了0.2%，增长速度也降到了个位数，这意味着小米在印度的增长几乎已经见顶，步入了平稳期。</p>\n<p>然而这摊水还在剧烈搅动着，小米树欲静而风不止。vivo以58.7%的速度在增长，OPPO系的realme在印度增长了4倍，加上主品牌，OPPO系几乎和小米的出货量平起平坐，以现在的增速看还有赶超的架势。</p>\n<p>在欧洲，小米主要进入的还是公开市场，目前在德国发布的Note 8 价格只有200多欧元，小米9在欧洲定价也在499欧元，属于中端机，小米还没有在欧洲推出旗舰机型。印度同样如此，小米推出Poco想要进军高端，但出师不利，现在印度小米售卖的主要还是Redmi。这次财报中显示出海外ASP的下降，也体现了小米正在以价格换市场。</p>\n<p>海外能够给小米带来的主要就是硬件收入，软件收入大头都被Google和<a 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18:07","market":"hk","language":"zh","title":"小米集团三季度经调整净利润34.7亿元，同比增长20.3%","url":"https://stock-news.laohu8.com/highlight/detail?id=1198021036","media":"老虎资讯综合","summary":"小米集团-W 发布2019年第三季度财报，2019年第三季度收入为536.6亿元，市场预期为537.35亿元，去年同期为508.46亿元，同比增长5.53%。经调整净利润为34.72亿元，同比增长20","content":"<p><a href=\"https://laohu8.com/S/01810\">小米集团-W</a> 发布2019年第三季度财报，2019年第三季度收入为536.6亿元，市场预期为537.35亿元，去年同期为508.46亿元，同比增长5.53%。经调整净利润为34.72亿元，同比增长20.3%，市场预期为29.55亿元。</p>\n<p>财报显示，2019年第三季度智能手机部分的收入达到人民币323亿元。2019年第三季度智能手机销量达到3210万部。</p>\n<p>财报显示，2019年第三季度，IoT与生活消费产品部分收入为156亿元，同比增长44.4%；智能电视的全球出货量达310万台，同比增长59.8%。</p>\n<p>财报显示，2019年第三季度互联网服务收入达到人民币53亿元，同比增长12.3%。MIUI月活跃用户数同比增长29.9%至2019年9月的2.92亿。</p>\n<p>财报显示，2019年第三季度金融科技业务收入达到人民币10亿元，同比增长91.2%，增长的主要原因是消费贷款业务的快速增长。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/7e5353166952f6886181a28530de2932\"></p>","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" />\n<meta name=\"viewport\" 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发布2019年第三季度财报，2019年第三季度收入为536.6亿元，市场预期为537.35亿元，去年同期为508.46亿元，同比增长5.53%。经调整净利润为34.72亿元，同比增长20.3%，市场预期为29.55亿元。\n财报显示，2019年第三季度智能手机部分的收入达到人民币323亿元。2019年第三季度智能手机销量达到3210万部。\n财报显示，2019年第三季度，IoT与生活消费产品部分收入为156亿元，同比增长44.4%；智能电视的全球出货量达310万台，同比增长59.8%。\n财报显示，2019年第三季度互联网服务收入达到人民币53亿元，同比增长12.3%。MIUI月活跃用户数同比增长29.9%至2019年9月的2.92亿。\n财报显示，2019年第三季度金融科技业务收入达到人民币10亿元，同比增长91.2%，增长的主要原因是消费贷款业务的快速增长。","news_type":1},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":1684,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":932637451,"gmtCreate":1572878368073,"gmtModify":1704725016496,"author":{"id":"3458604342480246","authorId":"3458604342480246","name":"jaychou","avatar":"https://static.tigerbbs.com/9d87dbcefda46dc974301a90f1753b8d","crmLevel":2,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"authorIdStr":"3458604342480246","idStr":"3458604342480246"},"themes":[],"htmlText":"这篇文章不错，转发给大家看","listText":"这篇文章不错，转发给大家看","text":"这篇文章不错，转发给大家看","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":0,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/932637451","repostId":"1189690229","repostType":4,"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":1920,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":932637559,"gmtCreate":1572878361271,"gmtModify":1704725016321,"author":{"id":"3458604342480246","authorId":"3458604342480246","name":"jaychou","avatar":"https://static.tigerbbs.com/9d87dbcefda46dc974301a90f1753b8d","crmLevel":2,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"authorIdStr":"3458604342480246","idStr":"3458604342480246"},"themes":[],"htmlText":"这篇文章不错，转发给大家看","listText":"这篇文章不错，转发给大家看","text":"这篇文章不错，转发给大家看","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":0,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/932637559","repostId":"1189690229","repostType":4,"repost":{"id":"1189690229","kind":"news","pubTimestamp":1572866510,"share":"https://www.laohu8.com/m/news/1189690229?lang=&edition=full","pubTime":"2019-11-04 19:21","market":"us","language":"zh","title":"340%收益率领跑全球，美股还有没有机会？","url":"https://stock-news.laohu8.com/highlight/detail?id=1189690229","media":"点拾投资","summary":"导读：美股到底在什么位置，目前怎么看美股的整体性机会。甚至如何去看全球各个大类资产目前的状况？这些都是最近我们被问到最多的问题。以下是JP Morgan美股2019年三季度的最新展望，对于美股，美国经","content":"<p><span><b>导读：</b></span><span>美股到底在什么位置，目前怎么看美股的整体性机会。甚至如何去看全球各个大类资产目前的状况？这些都是最近我们被问到最多的问题。以下是JP Morgan美股2019年三季度的最新展望，对于美股，美国经济，大类资产表现有着非常详实的数据图表解读。我做了节选和深度翻译。我们对于每一个提供的PPT都做了解读，不仅仅是内容的展现，帮助大家去更好理解目前美国的股票、经济所处环境！</span></p>\n<p><span>截止2019年9月，标普500的动态市盈率16.8倍，已经超过了2007年上一轮牛市顶部15.7倍市盈率，但是还是比2000年的27.2倍要便宜。关键是，无风险收益率很低，目前十年期国债收益率才1.7%，比前几次都要低。</span></p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/1a517cdffc1e6678a72206183bdaaad8\"></p>\n<p><span>下面这张图更加完整的展现了过去25年标普500的估值波动区间。目前16.8倍的动态市盈率，其实在历史平均水平附近。3.1倍的PB也在历史平均水平附近。从各种估值维度看，美国现在和过去相比，并不算贵。</span></p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/3e70f144c39761c9dbd736f9f1e0cfcd\"></p>\n<p><span>目前估值水平，还是对应了不错的隐患回报率。未来一年的隐患回报率在10%左右。这个隐患回报率，从美国大类资产对比的角度看，其实还是有一定吸引力。</span></p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/24e394279382b428efcabc6259f2465f\"></p>\n<p><span>从盈利的角度看，2019年二季度每股收益为40.14美元，预计未来一年内会再次创历史新高。现在标普500企业的利润率也在11.4%，出现了一个小幅反弹。过去20年可以说是美国经济的黄金期，企业盈利衰退的年份及其少见。</span></p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/0056a09232da7953e7ee21ad46e6280d\"></p>\n<p><span>下面这张图将标普500的每股收益增长进行分解。2019年二季度每股收益增长了3.8%，其中利润率扩张负贡献1.3%，收入增长贡献了3%，股票回购提供了2.1%。</span></p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/7a3d05a7be01142987ca6d726f7c3830\"></p>\n<p><span>2018年美股出现了创记录的股票回购，然后我们看右下角这张图，发现企业的资本开支反而在下滑。说明美国这几年企业盈利的增长，来自高质量的轻资产模式，不需要过多的资本开支。此外，从回购和分红角度看，科技企业排名第二，仅次于金融，说明这一轮科技创新为企业带来了真实的现金流。</span></p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/bf875bf8af9d565667189cd13f2a3102\"></p>\n<p><span>我们看看2019年以来各种风格的收益率。表现最好的是成长风格，其中中盘成长风格今年涨幅25.2%，其次是大盘成长风格，今年以来涨幅23.3%，表现最差的是小盘价值风格，今年以来涨幅12.8%。</span></p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/c6df348266bde790f70a7e4d45187a6e\"></p>\n<p><span>下面这张图分解了标普的行业权重和历史表现。标普权重最大的三个板块分别是科技、医疗服务、金融，占权重为21.9%，13.7%和12.9%。2019年前三季度，美股表现最好的板块是科技，上涨31.4%，其次是房地产，上涨29.7%，公用事业上涨25.4%。</span></p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/e1c127423ea13723f6bbf6b2af52014d\"></p>\n<p><span>下面是2004至今，各类风格因子的表现。今年以来表现不错的是周期因子，上涨24.6%；低波动因子，上涨24.1%；质量因子，上涨22.3%。2004年以来，年化收益率最高的是动量因子，上涨10.4%。</span></p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/aef33bd6076a273426e0e7b53bc6dc3f\"></p>\n<p><span>1980年到今天标普收益率以及年中最大跌幅。从美股的角度看，如果用一个策略只在每一年指数下跌后买入，似乎非常赚钱。过去39年标普平均的年中最大跌幅达到了13.9%，但是最终有29年指数是取得正收益的。当然，2018年其实美股指数是下跌了6%，年中最大指数跌幅为20%。2019年前三季度，美股上涨19%。</span></p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/9b9d0100a33925e9593c119a5fb27c92\"></p>\n<p><span>下图是美国过去几次经济衰退，以及其对应到的股票市场的跌幅。里面并不包括1929年的大萧条。每一次市场调整的平均幅度为30%，经济衰退的平均幅度是-1.9%的GDP。去除大萧条，美国经济的韧性很强，每一次经济衰退的幅度不大。最大幅度就是2007年10月到2009年3月，经济衰退了4%，股票市场调整了57%。许多经济衰退都在2%以内。</span></p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/92a32ae04b4c502a7867deab7371c608\"></p>\n<p><span>下面这张图不需要多解释，投资就是看长期国运了。在整个二战结束之后，美国迎来了长期国运，股市长期的方向是震荡向上！</span></p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/1d22be777eb4dd1749500b6c92237ceb\"></p>\n<p><span>这张图很值得注意，这一轮美国经济扩张周期达到了惊人的123个月，似乎脱离了均值回归的法则和地心引力。已经成为美国经济扩张持续时间最长的一轮周期了！</span></p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/03a00be20de4619e24161783ab0e121b\"></p>\n<p><span>下面这张图是美国70年代至今的GDP增速。2019年二季度GDP增长2.3%，环比增长2%。同样，我们看到美国70年代以来，经济衰退的次数极少。平均GDP增长为2.7%。GDP构成中，消费占比68%，政府开支占比17.5%，房子以外的投资占比13.9%，房地产占比3.7%。</span></p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/71c4dfd2012d6bb81a632e012bfcf87e\"></p>\n<p><span>美股消费者的资产负债表，资产端远远超过了负债端。总资产达到了129亿美元。其中养老金占比21%，房子占比25%，其他金融资产占比40%，存款占比只有9%。</span></p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/fae9b0eb9905e310438b0c9469aff325\"></p>\n<p><span>贫富差距在逐步拉大。美国家庭收入前10%的人口，占到了美国总收入的50%。这个比例在2007年之后又开始创历史新高。</span></p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/7dddfc65e20adc7df6e3b525b1265e8c\"></p>\n<p><span>人口是长期经济增长动力中，最重要的组成部分。美国人口的增长将大幅度放缓，未来本土人口几乎不增长，需要靠移民。而过去20年，劳动效率提升在经济增长中的占比越来越高。</span></p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/ad313c6dd9412744f83548bb3f3d0468\"></p>\n<p><span>截止2019年9月，美国的失业率已经下滑到了3.5%，是70年代初以来最低的失业率。大幅低于历史平均的6.2%。而美国工资收入增长达到了3.5%，目前还小幅低于历史平均水平。不过进入2000年以来，美国工资收入增长就很缓慢，背后有全球化带来分工效率提升的因素。</span></p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/18a3f7e7558cf3b801bea2ccec1f52a9\"></p>\n<p><span>下面这张图显示美国的核心通胀也长期维持低位。截止2019年8月，美国CPI通胀率为1.8%，核心通胀率2.4%，都低于50年平均的4%水平。其中食品的通胀率只有1.7%。如果去美国旅行或者生活的朋友，也会发现美国其实买吃的很便宜，价格过去那么多都没怎么上涨过。</span></p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/e8d363e55d014cf2095481e07f4bc003\"></p>\n<p><span>另一个对美国股市未来产生至关重要影响的，当然是无风险收益率的水平，也就是十年期国债收益率将走向何方。巴菲特也在最新的访谈中提到，美国国债收益率可能长期维持在很低的水平。</span></p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/7ee82660e72235a22411670a0c1d71de\"></p>\n<p><span>全球进入负利率时代，美国大量的无风险收益率只有非常低的回报了。短久期资产回报率极低，而长久期资产能提供比较高的回报率。</span></p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/ef5e45bddfdf59a533506a0d09a9248f\"></p>\n<p><span>不同固定收益类资产和标普500以及分红率的相关性。我们看到，带有股票特征越强的资产，和标普500走势的相关性就越高。</span></p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/e7c5a00a8dd5657b9909646c10ef05c0\"></p>\n<p><span>这张图非常重要，虽然资产负债表在收缩，但是全球央行收紧流动性的幅度减缓，而且未来可能进入重新释放流动性，扩张资产负债表的过程！</span></p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/5019196cb5c66ae0ab65bc9ff7d7ad59\"></p>\n<p><span>2019年全球资本市场的表现。2019年至今，全球资本市场还是算一个小牛市。以美元计价的标普500上涨了20.6%，美国以外的市场上涨了12.1%。新兴市场国家中，俄罗斯和巴西表现比较好。中国市场涨幅不大。</span></p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/9698881e084c472138392be1f9a8e133\"></p>\n<p><span>2018和2019年，影响全球股市波动最重要的因素是估值波动，其实盈利和基本面的波动不大</span></p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/add328e2efecc23e52619d72d18e4ee4\"></p>\n<p><span>2009年金融危机之后，美国股市的走势明显比全球股票市场要强。扣除美国的全球股市涨幅只有107%，完全不能和美国340%的收益率相比。美国和其他国家之间的竞争力差距在拉大。</span></p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/be373fa2dace4dee13c2b368d2316db9\"></p>\n<p><span>美国上市公司数量并没有增长，体现了很好的新陈代谢。截止到2018年底，美国有5343家上市公司，大幅低于上一次互联网泡沫时的数量。</span></p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/c93ea8682c2605754463a1134b18080b\"></p>\n<p><span>1950到2018年标普500在各个“范式”中的回报率分解。长期看，分红率在收益中占比开始下降，主要来自资产本身的增值。</span></p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/c15e22b9ff6656539d8aef64faa2510d\"></p>\n<p><span>长期来看，持有股票的回报率远远超过持有债券。如果在过去20年买股票，1万美元投资会变成81.1万美元，如果买入债券，1万美元投资变成31.1万美元。当然，做资产配置组合往往是为了平滑波动率。</span></p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/9ef92dbea93cc52f88ee55c59ed19484\"></p>\n<p><span>最后一张图，我的最爱：在所有类别的资产年化回报率中，有一个叫做“普通个人投资者”的资产，是回报率最低的。。。</span></p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/b72c6c7e2d0512c3d2df8ffda8688312\"></p>","source":"lsy1570070086697","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" />\n<meta name=\"viewport\" content=\"width=device-width,initial-scale=1.0,minimum-scale=1.0,maximum-scale=1.0,user-scalable=no\"/>\n<meta name=\"format-detection\" content=\"telephone=no,email=no,address=no\" />\n<title>340%收益率领跑全球，美股还有没有机会？</title>\n<style 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Morgan美股2019年三季度的最新展望，对于美股，美国经济，大类资产表现有着非常详实的数据图表解读。我做了节选和深度翻译。我们对于每一个提供的PPT都做了解读，不仅仅是内容的展现，帮助大家去更好理解目前美国的股票、经济所处环境！\n截止2019年9月，标普500的动态市盈率16.8倍，已经超过了2007年上一轮牛市顶部15.7倍市盈率，但是还是比2000年的27.2倍要便宜。关键是，无风险收益率很低，目前十年期国债收益率才1.7%，比前几次都要低。\n\n下面这张图更加完整的展现了过去25年标普500的估值波动区间。目前16.8倍的动态市盈率，其实在历史平均水平附近。3.1倍的PB也在历史平均水平附近。从各种估值维度看，美国现在和过去相比，并不算贵。\n\n目前估值水平，还是对应了不错的隐患回报率。未来一年的隐患回报率在10%左右。这个隐患回报率，从美国大类资产对比的角度看，其实还是有一定吸引力。\n\n从盈利的角度看，2019年二季度每股收益为40.14美元，预计未来一年内会再次创历史新高。现在标普500企业的利润率也在11.4%，出现了一个小幅反弹。过去20年可以说是美国经济的黄金期，企业盈利衰退的年份及其少见。\n\n下面这张图将标普500的每股收益增长进行分解。2019年二季度每股收益增长了3.8%，其中利润率扩张负贡献1.3%，收入增长贡献了3%，股票回购提供了2.1%。\n\n2018年美股出现了创记录的股票回购，然后我们看右下角这张图，发现企业的资本开支反而在下滑。说明美国这几年企业盈利的增长，来自高质量的轻资产模式，不需要过多的资本开支。此外，从回购和分红角度看，科技企业排名第二，仅次于金融，说明这一轮科技创新为企业带来了真实的现金流。\n\n我们看看2019年以来各种风格的收益率。表现最好的是成长风格，其中中盘成长风格今年涨幅25.2%，其次是大盘成长风格，今年以来涨幅23.3%，表现最差的是小盘价值风格，今年以来涨幅12.8%。\n\n下面这张图分解了标普的行业权重和历史表现。标普权重最大的三个板块分别是科技、医疗服务、金融，占权重为21.9%，13.7%和12.9%。2019年前三季度，美股表现最好的板块是科技，上涨31.4%，其次是房地产，上涨29.7%，公用事业上涨25.4%。\n\n下面是2004至今，各类风格因子的表现。今年以来表现不错的是周期因子，上涨24.6%；低波动因子，上涨24.1%；质量因子，上涨22.3%。2004年以来，年化收益率最高的是动量因子，上涨10.4%。\n\n1980年到今天标普收益率以及年中最大跌幅。从美股的角度看，如果用一个策略只在每一年指数下跌后买入，似乎非常赚钱。过去39年标普平均的年中最大跌幅达到了13.9%，但是最终有29年指数是取得正收益的。当然，2018年其实美股指数是下跌了6%，年中最大指数跌幅为20%。2019年前三季度，美股上涨19%。\n\n下图是美国过去几次经济衰退，以及其对应到的股票市场的跌幅。里面并不包括1929年的大萧条。每一次市场调整的平均幅度为30%，经济衰退的平均幅度是-1.9%的GDP。去除大萧条，美国经济的韧性很强，每一次经济衰退的幅度不大。最大幅度就是2007年10月到2009年3月，经济衰退了4%，股票市场调整了57%。许多经济衰退都在2%以内。\n\n下面这张图不需要多解释，投资就是看长期国运了。在整个二战结束之后，美国迎来了长期国运，股市长期的方向是震荡向上！\n\n这张图很值得注意，这一轮美国经济扩张周期达到了惊人的123个月，似乎脱离了均值回归的法则和地心引力。已经成为美国经济扩张持续时间最长的一轮周期了！\n\n下面这张图是美国70年代至今的GDP增速。2019年二季度GDP增长2.3%，环比增长2%。同样，我们看到美国70年代以来，经济衰退的次数极少。平均GDP增长为2.7%。GDP构成中，消费占比68%，政府开支占比17.5%，房子以外的投资占比13.9%，房地产占比3.7%。\n\n美股消费者的资产负债表，资产端远远超过了负债端。总资产达到了129亿美元。其中养老金占比21%，房子占比25%，其他金融资产占比40%，存款占比只有9%。\n\n贫富差距在逐步拉大。美国家庭收入前10%的人口，占到了美国总收入的50%。这个比例在2007年之后又开始创历史新高。\n\n人口是长期经济增长动力中，最重要的组成部分。美国人口的增长将大幅度放缓，未来本土人口几乎不增长，需要靠移民。而过去20年，劳动效率提升在经济增长中的占比越来越高。\n\n截止2019年9月，美国的失业率已经下滑到了3.5%，是70年代初以来最低的失业率。大幅低于历史平均的6.2%。而美国工资收入增长达到了3.5%，目前还小幅低于历史平均水平。不过进入2000年以来，美国工资收入增长就很缓慢，背后有全球化带来分工效率提升的因素。\n\n下面这张图显示美国的核心通胀也长期维持低位。截止2019年8月，美国CPI通胀率为1.8%，核心通胀率2.4%，都低于50年平均的4%水平。其中食品的通胀率只有1.7%。如果去美国旅行或者生活的朋友，也会发现美国其实买吃的很便宜，价格过去那么多都没怎么上涨过。\n\n另一个对美国股市未来产生至关重要影响的，当然是无风险收益率的水平，也就是十年期国债收益率将走向何方。巴菲特也在最新的访谈中提到，美国国债收益率可能长期维持在很低的水平。\n\n全球进入负利率时代，美国大量的无风险收益率只有非常低的回报了。短久期资产回报率极低，而长久期资产能提供比较高的回报率。\n\n不同固定收益类资产和标普500以及分红率的相关性。我们看到，带有股票特征越强的资产，和标普500走势的相关性就越高。\n\n这张图非常重要，虽然资产负债表在收缩，但是全球央行收紧流动性的幅度减缓，而且未来可能进入重新释放流动性，扩张资产负债表的过程！\n\n2019年全球资本市场的表现。2019年至今，全球资本市场还是算一个小牛市。以美元计价的标普500上涨了20.6%，美国以外的市场上涨了12.1%。新兴市场国家中，俄罗斯和巴西表现比较好。中国市场涨幅不大。\n\n2018和2019年，影响全球股市波动最重要的因素是估值波动，其实盈利和基本面的波动不大\n\n2009年金融危机之后，美国股市的走势明显比全球股票市场要强。扣除美国的全球股市涨幅只有107%，完全不能和美国340%的收益率相比。美国和其他国家之间的竞争力差距在拉大。\n\n美国上市公司数量并没有增长，体现了很好的新陈代谢。截止到2018年底，美国有5343家上市公司，大幅低于上一次互联网泡沫时的数量。\n\n1950到2018年标普500在各个“范式”中的回报率分解。长期看，分红率在收益中占比开始下降，主要来自资产本身的增值。\n\n长期来看，持有股票的回报率远远超过持有债券。如果在过去20年买股票，1万美元投资会变成81.1万美元，如果买入债券，1万美元投资变成31.1万美元。当然，做资产配置组合往往是为了平滑波动率。\n\n最后一张图，我的最爱：在所有类别的资产年化回报率中，有一个叫做“普通个人投资者”的资产，是回报率最低的。。。","news_type":1},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":1801,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":931634522,"gmtCreate":1570716323466,"gmtModify":1704721208436,"author":{"id":"3458604342480246","authorId":"3458604342480246","name":"jaychou","avatar":"https://static.tigerbbs.com/9d87dbcefda46dc974301a90f1753b8d","crmLevel":2,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"authorIdStr":"3458604342480246","idStr":"3458604342480246"},"themes":[],"htmlText":"这篇文章不错，转发给大家看","listText":"这篇文章不错，转发给大家看","text":"这篇文章不错，转发给大家看","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":3,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/931634522","repostId":"1196444190","repostType":4,"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":1423,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":939919066,"gmtCreate":1568728317555,"gmtModify":1704718218096,"author":{"id":"3458604342480246","authorId":"3458604342480246","name":"jaychou","avatar":"https://static.tigerbbs.com/9d87dbcefda46dc974301a90f1753b8d","crmLevel":2,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"authorIdStr":"3458604342480246","idStr":"3458604342480246"},"themes":[],"htmlText":"坚持音乐梦想，捎带脚把钱挣了。<a 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target=\"_blank\">一文看懂沪伦通究竟怎么通？</a></p>\n\n</article>\n</div>\n</body>\n</html>\n","type":0,"thumbnail":"https://static.tigerbbs.com/772765a0968db6a02a792f169d336327","relate_stocks":{},"is_english":false,"share_image_url":"https://static.laohu8.com/e9f99090a1c2ed51c021029395664489","article_id":"1171376069","content_text":"中国资本市场双向开放再次迎来大动作：伦敦当地时间6月17日上午8时，沪伦通在英国伦敦正式启动！\n华泰证券$(HTSC.UK)$发行的沪伦通下首只全球存托凭证（GDR）产品同日在伦交所挂牌交易。开盘报21美元每股，涨2.44%。盘初最高涨至21.96美元，涨幅逾5%。\n华泰证券本次发行的GDR数量为75013636份，价格为每份GDR 20.50美元，募集资金总额为15.38亿美元。GDR于伦敦时间6月17日开始附条件交易，并于当地时间6月20日正式在伦交所上市。\n小贴士：\n沪伦通，即上交所与伦交所互联互通机制，是指符合条件的两地上市公司，依照对方市场法律法规，发行存托凭证（DR）并在对方市场上市交易。同时，通过存托凭证与基础证券之间的跨境转换机制安排，实现两地市场的互联互通。\n沪伦通包括东、西两个业务方向。东向业务是指伦交所上市公司在上交所挂牌中国存托凭证（CDR），即由存托人签发、以境外证券为基础在中国境内发行、代表境外基础证券权益的证券。西向业务是指上交所A股上市公司在伦交所挂牌全球存托凭证（GDR），即由存托人签发、以沪市A股为基础在英国发行、代表中国境内基础证券权益的证券。\n沪伦通和之前的沪深港通有什么区别？形象地说，沪深港通是两地的投资者互相到对方市场直接买卖股票，“投资者”跨境，但产品仍在对方市场。而沪伦通是将对方市场的股票转换成DR到本地市场挂牌交易，“产品”跨境，但投资者仍在本地市场。\n相关阅读：\n一文看懂沪伦通究竟怎么通？","news_type":1},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":1757,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":908215392,"gmtCreate":1558345435116,"gmtModify":1704696206483,"author":{"id":"3458604342480246","authorId":"3458604342480246","name":"jaychou","avatar":"https://static.tigerbbs.com/9d87dbcefda46dc974301a90f1753b8d","crmLevel":2,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"authorIdStr":"3458604342480246","idStr":"3458604342480246"},"themes":[],"htmlText":"这篇文章不错，转发给大家看","listText":"这篇文章不错，转发给大家看","text":"这篇文章不错，转发给大家看","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":0,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/908215392","repostId":"1102271882","repostType":4,"repost":{"id":"1102271882","kind":"news","weMediaInfo":{"introduction":"为用户提供金融资讯、行情、数据，旨在帮助投资者理解世界，做投资决策。","home_visible":1,"media_name":"老虎资讯综合","id":"102","head_image":"https://static.tigerbbs.com/8274c5b9d4c2852bfb1c4d6ce16c68ba"},"pubTimestamp":1558344861,"share":"https://www.laohu8.com/m/news/1102271882?lang=&edition=full","pubTime":"2019-05-20 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src=\"https://static.tigerbbs.com/38848ae3377abe08558203dd0c907dbf\"></p>\n<p><span>拼多多CEO黄峥表示，拼多多2019年开局强劲，得益于年度活跃买家数量和活跃买家平均消费的快速增长，过去12个月GMV增长值5574亿元。这些指标反映了拼多多在提高用户参与度和改善用户体验方面的成功。</span></p>","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" />\n<meta name=\"viewport\" content=\"width=device-width,initial-scale=1.0,minimum-scale=1.0,maximum-scale=1.0,user-scalable=no\"/>\n<meta name=\"format-detection\" content=\"telephone=no,email=no,address=no\" />\n<title>拼多多一季度总营收超预期，盘前一度涨超5%</title>\n<style type=\"text/css\">\na,abbr,acronym,address,applet,article,aside,audio,b,big,blockquote,body,canvas,caption,center,cite,code,dd,del,details,dfn,div,dl,dt,\nem,embed,fieldset,figcaption,figure,footer,form,h1,h2,h3,h4,h5,h6,header,hgroup,html,i,iframe,img,ins,kbd,label,legend,li,mark,menu,nav,\nobject,ol,output,p,pre,q,ruby,s,samp,section,small,span,strike,strong,sub,summary,sup,table,tbody,td,tfoot,th,thead,time,tr,tt,u,ul,var,video{ font:inherit;margin:0;padding:0;vertical-align:baseline;border:0 }\nbody{ font-size:16px; line-height:1.5; color:#999; background:transparent; }\n.wrapper{ overflow:hidden;word-break:break-all;padding:10px; }\nh1,h2{ font-weight:normal; line-height:1.35; margin-bottom:.6em; }\nh3,h4,h5,h6{ line-height:1.35; margin-bottom:1em; }\nh1{ font-size:24px; }\nh2{ font-size:20px; }\nh3{ font-size:18px; }\nh4{ font-size:16px; }\nh5{ font-size:14px; }\nh6{ font-size:12px; }\np,ul,ol,blockquote,dl,table{ margin:1.2em 0; }\nul,ol{ margin-left:2em; }\nul{ list-style:disc; 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href=\"https://laohu8.com/S/PDD\">$(PDD)$</a>一季度总营收超预期，盘前一度涨超5%。</p>\n<p>今年一季度，拼多多营收、GMV、月活跃用户等关键数据同比仍保持高速增长，但是增速较上一季度有所放缓。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/6ef19cc1090b47e2e004a58b8926552f\">关键数据如下：</p>\n<p>拼多多<span>2019</span>年一季度总营收为<span>6.733</span>亿美元，预期<span>5.988</span>亿美元。拼多多一季度月度活跃用户2.897亿，同比增长74%。</p>\n<p>截至3月31日的12个月里，拼多多GMV为5574亿元人民币，同比上年增长181%。</p>\n<p>归属上市公司股东净亏损18.777亿元，去年同期为2.815亿元。</p>\n<p>每ADS净亏损1.64元，去年同期为0.64元。非GAAP每ADS净亏损1.2元，去年同期为净亏损0.6%。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/18abcf26a00ebdb95129a7cedcdffa0c\"><img 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“周杰伦”也用老虎证券","htmlText":"@小虎通知 @Tony特别帅 @小虎ETF @小虎通知 @小虎老师 $老虎证券(TIGR)$#和老虎的故事# 我与老虎是2017年相识的。 之前用的是其他平台，由于出金比较困难，所以想找一个出金比较容易的。加上黄色的，老虎尾巴给人耳目一新的感觉，比较讨喜。最后比较了一下佣金，也算比较合适。 于是，入了3000美金，赠送了200块钱油卡，现在未用！ 哈哈当您点进来是不是因为标题，我承认这个标题很标题党，我只是希望更多人能看到，蹭一下杰伦的人气，不要喷我呀哈哈~ 因为我是一个杰迷，所以侥幸的把@jaychou 作为自己的名字，小小不要脸的备注，美股界的周杰伦。[害羞][害羞] 一直做多阿里巴巴，最多盈利50%，在2018七八月份开始暴跌，反倒亏了20%，在陌陌第三季报暴跌之后，做多陌陌。基本吃到了50%多的涨幅，现在已经空仓。研究优信二手车，还没观察好~中间杂七杂八，打新，也都没挣着什么钱。一直在学习，看看大v的心得，也希望认识更多的朋友。比如：@我是股神的小腿毛 @军师出山 @楚铭 等等~其实交流不多，但神交许久😄 依据这一两年的经验，个人还是觉得玩股票还得研究公司的基本面和盈利状况。与其他同行业的竞争力作比较，优势在哪里？护城河在哪里？市盈率怎么样？ 对于老虎社群，我还是比较喜欢。只要有空的话，我都可以看看这里的活动。基本能参加的我参加都参加，也得到过一些礼品。我始终告诉自己，只要参与就会有机会。确实老虎这方面的活动办的也挺多，有一些活动还是很不错的。以下是我得到的礼品，图片和大家分享一下。 最后希望老虎上市，股票大卖，也希望平台维护更加稳定。同时希望社区的活动多一些更加诱人的礼品。比如，这个纪念币真不错，当时小米上市我花钱买了一套。希望这次参加活动可以获得它就更好了~人要有想法，万一实现了呢~ 玩美港股，我上老虎~我是@jaychou 希望跟你交朋友，多多交流股票那些","listText":"@小虎通知 @Tony特别帅 @小虎ETF @小虎通知 @小虎老师 $老虎证券(TIGR)$#和老虎的故事# 我与老虎是2017年相识的。 之前用的是其他平台，由于出金比较困难，所以想找一个出金比较容易的。加上黄色的，老虎尾巴给人耳目一新的感觉，比较讨喜。最后比较了一下佣金，也算比较合适。 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一直做多阿里巴巴，最多盈利50%，在2018七八月份开始暴跌，反倒亏了20%，在陌陌第三季报暴跌之后，做多陌陌。基本吃到了50%多的涨幅，现在已经空仓。研究优信二手车，还没观察好~中间杂七杂八，打新，也都没挣着什么钱。一直在学习，看看大v的心得，也希望认识更多的朋友。比如：@我是股神的小腿毛 @军师出山 @楚铭 等等~其实交流不多，但神交许久😄 依据这一两年的经验，个人还是觉得玩股票还得研究公司的基本面和盈利状况。与其他同行业的竞争力作比较，优势在哪里？护城河在哪里？市盈率怎么样？ 对于老虎社群，我还是比较喜欢。只要有空的话，我都可以看看这里的活动。基本能参加的我参加都参加，也得到过一些礼品。我始终告诉自己，只要参与就会有机会。确实老虎这方面的活动办的也挺多，有一些活动还是很不错的。以下是我得到的礼品，图片和大家分享一下。 最后希望老虎上市，股票大卖，也希望平台维护更加稳定。同时希望社区的活动多一些更加诱人的礼品。比如，这个纪念币真不错，当时小米上市我花钱买了一套。希望这次参加活动可以获得它就更好了~人要有想法，万一实现了呢~ 玩美港股，我上老虎~我是@jaychou 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经过这一年多的操作，个人总结价值投资要比打新炒概念靠谱一些。但是，只持有一两只股票的话，很容易碰上黑天鹅事件，比如红黄蓝，股价直接腰斩。所以一揽子优质公司的投票组合，是很不错的选择。11月份老虎发行的中美科技公司的etf，集合了中美20家优秀的科技公司股票，对于像我一样上班的白领还是挺合适的。保证本金安全，与时间做朋友，赚指数上涨的钱。告别零和博弈是我这一年多来的最大收获。再强调一点，注重身体健康，吃好喝好睡好才是最幸福的 ~@Tony特别帅 @小虎老师 @小虎通知","listText":"#2018投资大复盘#我是2017年进入老虎证券的，没有做太多的考虑，直接买了3000美金的阿里巴巴。到2018年初，最高利润收益50%，后半年由于中概股疲软，中美贸易战的影响，一路跌到浮亏10%。18年年初又入金3000美金，一直追打新，经过几次频繁的操作，浮亏1000美金。今年10月份空仓了，小一个月。现在持有新东方和陌陌，大概涨幅有10%的样子。 经过这一年多的操作，个人总结价值投资要比打新炒概念靠谱一些。但是，只持有一两只股票的话，很容易碰上黑天鹅事件，比如红黄蓝，股价直接腰斩。所以一揽子优质公司的投票组合，是很不错的选择。11月份老虎发行的中美科技公司的etf，集合了中美20家优秀的科技公司股票，对于像我一样上班的白领还是挺合适的。保证本金安全，与时间做朋友，赚指数上涨的钱。告别零和博弈是我这一年多来的最大收获。再强调一点，注重身体健康，吃好喝好睡好才是最幸福的 ~@Tony特别帅 @小虎老师 @小虎通知","text":"#2018投资大复盘#我是2017年进入老虎证券的，没有做太多的考虑，直接买了3000美金的阿里巴巴。到2018年初，最高利润收益50%，后半年由于中概股疲软，中美贸易战的影响，一路跌到浮亏10%。18年年初又入金3000美金，一直追打新，经过几次频繁的操作，浮亏1000美金。今年10月份空仓了，小一个月。现在持有新东方和陌陌，大概涨幅有10%的样子。 经过这一年多的操作，个人总结价值投资要比打新炒概念靠谱一些。但是，只持有一两只股票的话，很容易碰上黑天鹅事件，比如红黄蓝，股价直接腰斩。所以一揽子优质公司的投票组合，是很不错的选择。11月份老虎发行的中美科技公司的etf，集合了中美20家优秀的科技公司股票，对于像我一样上班的白领还是挺合适的。保证本金安全，与时间做朋友，赚指数上涨的钱。告别零和博弈是我这一年多来的最大收获。再强调一点，注重身体健康，吃好喝好睡好才是最幸福的 ~@Tony特别帅 @小虎老师 @小虎通知","images":[{"img":"https://static.tigerbbs.com/6dd1c1174f6f7f4c2fd8af4a93a9e020"}],"top":1,"highlighted":2,"essential":2,"paper":2,"likeSize":8,"commentSize":21,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/346007","isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":859,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[{"author":{"id":"20727972514030","authorId":"20727972514030","name":"Tony特别帅","avatar":"https://static.tigerbbs.com/61f671464b0bc8103579e8d0e2197c48","crmLevel":1,"crmLevelSwitch":0,"idStr":"20727972514030","authorIdStr":"20727972514030"},"content":"😂感谢哥们推荐ETF。。 美股还是顺势而为，该做多做多，不适合做多可以空仓或做空","text":"😂感谢哥们推荐ETF。。 美股还是顺势而为，该做多做多，不适合做多可以空仓或做空","html":"😂感谢哥们推荐ETF。。 美股还是顺势而为，该做多做多，不适合做多可以空仓或做空"}],"imageCount":1,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":454426,"gmtCreate":1554294517193,"gmtModify":1704796323931,"author":{"id":"3458604342480246","authorId":"3458604342480246","name":"jaychou","avatar":"https://static.tigerbbs.com/9d87dbcefda46dc974301a90f1753b8d","crmLevel":2,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"idStr":"3458604342480246","authorIdStr":"3458604342480246"},"themes":[],"htmlText":"$如涵控股(RUHN)$看这意思，基本现在都不确定是否中签，不会开盘以后才知道吗？","listText":"$如涵控股(RUHN)$看这意思，基本现在都不确定是否中签，不会开盘以后才知道吗？","text":"$如涵控股(RUHN)$看这意思，基本现在都不确定是否中签，不会开盘以后才知道吗？","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":2,"commentSize":5,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/454426","isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":1199,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[{"author":{"id":"3499473596380256","authorId":"3499473596380256","name":"东方华尔街","avatar":"https://static.tigerbbs.com/d28e333a8a8b069d2a813f598c9fb2be","crmLevel":2,"crmLevelSwitch":0,"idStr":"3499473596380256","authorIdStr":"3499473596380256"},"content":"老毛病又犯了","text":"老毛病又犯了","html":"老毛病又犯了"}],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":403915,"gmtCreate":1550634596535,"gmtModify":1704789945266,"author":{"id":"3458604342480246","authorId":"3458604342480246","name":"jaychou","avatar":"https://static.tigerbbs.com/9d87dbcefda46dc974301a90f1753b8d","crmLevel":2,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"idStr":"3458604342480246","authorIdStr":"3458604342480246"},"themes":[],"htmlText":"#今天你晒单了吗#$陌陌(MOMO)$一年多见本~基金公司增持应该还有良好表现~加油！","listText":"#今天你晒单了吗#$陌陌(MOMO)$一年多见本~基金公司增持应该还有良好表现~加油！","text":"#今天你晒单了吗#$陌陌(MOMO)$一年多见本~基金公司增持应该还有良好表现~加油！","images":[{"img":"https://static.tigerbbs.com/d87b602fd405025c8ef833bad74708c2"}],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":2,"commentSize":5,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/403915","isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":3637,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[{"author":{"id":"3464212869191648","authorId":"3464212869191648","name":"巴弟不听话","avatar":"https://static.tigerbbs.com/0b0c28c5074d70b5a8f4861e7b0b59d8","crmLevel":2,"crmLevelSwitch":0,"idStr":"3464212869191648","authorIdStr":"3464212869191648"},"content":"啥时候建仓的","text":"啥时候建仓的","html":"啥时候建仓的"}],"imageCount":1,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":903684214,"gmtCreate":1556972854738,"gmtModify":1704801699861,"author":{"id":"3458604342480246","authorId":"3458604342480246","name":"jaychou","avatar":"https://static.tigerbbs.com/9d87dbcefda46dc974301a90f1753b8d","crmLevel":2,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"idStr":"3458604342480246","authorIdStr":"3458604342480246"},"themes":[],"htmlText":"得了腰间盘突出半年之久，因为工作性质，不免搬搬抬抬。希望转岗之后，有所好转。积极配合治疗，心态上一定要积极乐观。没得的朋友一定注意预防，这病太招罪~复发率高~平时只能多躺，看书研究股票~希望我早日康复~[微笑]","listText":"得了腰间盘突出半年之久，因为工作性质，不免搬搬抬抬。希望转岗之后，有所好转。积极配合治疗，心态上一定要积极乐观。没得的朋友一定注意预防，这病太招罪~复发率高~平时只能多躺，看书研究股票~希望我早日康复~[微笑]","text":"得了腰间盘突出半年之久，因为工作性质，不免搬搬抬抬。希望转岗之后，有所好转。积极配合治疗，心态上一定要积极乐观。没得的朋友一定注意预防，这病太招罪~复发率高~平时只能多躺，看书研究股票~希望我早日康复~[微笑]","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":1,"commentSize":4,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/903684214","repostId":"909698720","repostType":1,"repost":{"id":909698720,"gmtCreate":1556271567359,"gmtModify":1704800394051,"author":{"id":"36984908995200","authorId":"36984908995200","name":"小虎活动","avatar":"https://static.tigerbbs.com/9e396d03155923b283948d2dec9191f8","crmLevel":1,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"idStr":"36984908995200","authorIdStr":"36984908995200"},"themes":[],"title":"用镜头记录身边的感动","htmlText":"五一劳动节，劳动最光荣 本期我们以人为主题，可以自拍，也可以拍摄其他人 用心感受劳动者工作生活的点滴，用镜头记录身边的感动 【参与方式】 发帖需关联主题#随手拍张照， 一句话描述+图片的格式发布你的摄影作品，或者直接在本帖下方留言发布你的作品。 快快行动起来吧~【活动时间】 4月26日-5月7日 【活动奖品】 本次设置了2个奖项，奖品是@Tony特别帅 挑的，嗯，至于奖品具体是什么吗？小虎在这里先卖个关子 嗯，很实用，有点惊喜 【特别说明】 根据图片的质量，阅读、转发、评论、点赞量等综合评选； 严禁传播色情、暴力的图片 可注明地标/人物介绍配合图片获奖几率更高； 严禁抄袭、剽窃，一旦发现将取消参赛资格； 活动最终解释权归老虎社区所有","listText":"五一劳动节，劳动最光荣 本期我们以人为主题，可以自拍，也可以拍摄其他人 用心感受劳动者工作生活的点滴，用镜头记录身边的感动 【参与方式】 发帖需关联主题#随手拍张照， 一句话描述+图片的格式发布你的摄影作品，或者直接在本帖下方留言发布你的作品。 快快行动起来吧~【活动时间】 4月26日-5月7日 【活动奖品】 本次设置了2个奖项，奖品是@Tony特别帅 挑的，嗯，至于奖品具体是什么吗？小虎在这里先卖个关子 嗯，很实用，有点惊喜 【特别说明】 根据图片的质量，阅读、转发、评论、点赞量等综合评选； 严禁传播色情、暴力的图片 可注明地标/人物介绍配合图片获奖几率更高； 严禁抄袭、剽窃，一旦发现将取消参赛资格； 活动最终解释权归老虎社区所有","text":"五一劳动节，劳动最光荣 本期我们以人为主题，可以自拍，也可以拍摄其他人 用心感受劳动者工作生活的点滴，用镜头记录身边的感动 【参与方式】 发帖需关联主题#随手拍张照， 一句话描述+图片的格式发布你的摄影作品，或者直接在本帖下方留言发布你的作品。 快快行动起来吧~【活动时间】 4月26日-5月7日 【活动奖品】 本次设置了2个奖项，奖品是@Tony特别帅 挑的，嗯，至于奖品具体是什么吗？小虎在这里先卖个关子 嗯，很实用，有点惊喜 【特别说明】 根据图片的质量，阅读、转发、评论、点赞量等综合评选； 严禁传播色情、暴力的图片 可注明地标/人物介绍配合图片获奖几率更高； 严禁抄袭、剽窃，一旦发现将取消参赛资格； 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虎友，这里是&lt;2018老虎美港股音乐节&gt;！！ 请各位虎友在这里留言，大声唱出2018你的美港股主题曲🎵🎵🎵 2018 就要过去， 这一年指数并不像2017那么稳， 这股市， 也显得更容易有故事。 市场已演绎特斯拉波动舞步， 腾讯跳水曲，以及大麻疯狂style。 我们更想知道，你是否不同： 唱着打新翻倍梦幻之歌，OR做空发横财进行曲， 又或者果真如退潮裸泳。 超级期待你的留言，我们将会精心挑选十首代表性歌曲，作为老虎社区年度十大金曲。 入选十大金曲推荐奖的虎友都将获得：老虎限量马克杯1个 对于留言点赞数最高的数位虎友，我们送出：小爱同学mini版AI智能音箱1个。 <a href=\"https://laohu8.com/TW/227466\" target=\"_blank\">灵感歌曲帖：股灾的时候听什么歌？</a> 【参与规则】 1，转发本贴至老虎社区同时评论； 2，在本贴评论区留言你的2018股市之歌，并说出经历或理由。 【活动奖励】 特别奖：小爱同学mini版AI智能音箱1个 入围十大金曲推荐奖：老虎限量马克杯1个 【活动时间】 2018年11月9日-11月25日 【特别说明】 • 水贴，重复内容，广告，恶意营销等属于无效内容。 • 严禁在帖子中互相辱骂 • 活动最终解释权归老虎社区所有。 #今日话题# #2018年度大放送# #老虎社区十大金曲#","listText":"Yo~every 虎友，这里是&lt;2018老虎美港股音乐节&gt;！！ 请各位虎友在这里留言，大声唱出2018你的美港股主题曲🎵🎵🎵 2018 就要过去， 这一年指数并不像2017那么稳， 这股市， 也显得更容易有故事。 市场已演绎特斯拉波动舞步， 腾讯跳水曲，以及大麻疯狂style。 我们更想知道，你是否不同： 唱着打新翻倍梦幻之歌，OR做空发横财进行曲， 又或者果真如退潮裸泳。 超级期待你的留言，我们将会精心挑选十首代表性歌曲，作为老虎社区年度十大金曲。 入选十大金曲推荐奖的虎友都将获得：老虎限量马克杯1个 对于留言点赞数最高的数位虎友，我们送出：小爱同学mini版AI智能音箱1个。 <a href=\"https://laohu8.com/TW/227466\" target=\"_blank\">灵感歌曲帖：股灾的时候听什么歌？</a> 【参与规则】 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\n","listText":"【天王顶流！周杰伦的商业王国有多强】昨晚周杰伦发布最新单曲《说好不哭》，现已成为QQ音乐平台历史销售额最高的数字单曲，在朋友圈、微博火速刷屏。距离周杰伦上次推出专辑已经过去三年多，而不靠卖专辑赚钱的周董背后的商业王国也不容小觑[吃瓜]哎呦，不错哦~[哟哟]$腾讯音乐(TME)$","text":"【天王顶流！周杰伦的商业王国有多强】昨晚周杰伦发布最新单曲《说好不哭》，现已成为QQ音乐平台历史销售额最高的数字单曲，在朋友圈、微博火速刷屏。距离周杰伦上次推出专辑已经过去三年多，而不靠卖专辑赚钱的周董背后的商业王国也不容小觑[吃瓜]哎呦，不错哦~[哟哟]$腾讯音乐(TME)$","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":0,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/939041041","isVote":1,"tweetType":2,"object":{"id":"a6af8a8f26264aaa8381217ebe5f59a2","tweetId":"939041041","title":"新歌顶流！周杰伦的商业王国有多强_文娱小队长-梨视频官网-Pear 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探讨它的大涨能否持续？","htmlText":"#今日话题# 昨晚，陌陌$(MOMO)$发布了2018年Q4及全年财报，业绩增速超预期，盘中一度涨幅近16%。2019年的1月，头条张一鸣、锤子罗永浩、快播王欣来势汹汹，多闪、聊天宝、马桶MT三款新社交软件闪亮登场，本以为张小龙会瑟瑟发抖，没想到微信“我自岿然不动”。 王思聪在朋友圈里说得更透彻、更扎心：“今天的3个产品都是垃圾，没有机会。”腾讯从社交网络发家之后，无数人前赴后继的进入社交圈子，十几亿的用户、数千亿的市场，谁不眼馋？就连阿里这样牛逼的公司，也没能打开腾讯的社交帝国，臣服在企鹅的燕尾服下。 然而，却有一家公司，在腾讯的制压下夹缝生存了8年，它叫——陌陌。 01 2003年，一位来自湖南的“古惑仔”带着他的姑娘，背着铺盖，揣着2000块钱来到了北京，入职网易，他叫唐岩。刚刚工作的唐岩收入很低，晚上只能挤在330元一个月的地下室隔间里，通常发工资的前一个星期，就没钱了，只能去公司的茶水间灌一肚子免费的咖啡。 25岁生日那天，他跟朋友吃了一顿13块钱的生日饭，后来还觉得贵，那个时候，他跟我们一样迷茫，不知何去何从。不过唐岩确实是个有能力的人，他从网易的小编开始做起，然后是评论频道主编、奥运频道主编、新闻中心总监、副总编，最后成了总编辑。 收入的增长，使得唐岩生活开始安逸。他经常跟上司和同事出去吃饭、泡脚、斗地主，觉得一直这样也挺好。 但是后来，上司方三文的辞职创业，让他突然猛醒，天下没有不散的宴席，要不我也出来干吧！ 02 创业前，唐岩和妻子商量，没做成怎么办？她说那就再去上班。 他又问，创业了就不想上班，怎么办？太太答，那就再创业。 他再问，再失败能不能卖了房子？太太说，行，再试试。 问到第4回合，卖了房子又创业失败了呢？太太说，那就离婚。 他说自己心里有了数，起码能试3次。 2011年3月唐岩走出网易决定创业。 他算了算自己的身家，加上股票，自","listText":"#今日话题# 昨晚，陌陌$(MOMO)$发布了2018年Q4及全年财报，业绩增速超预期，盘中一度涨幅近16%。2019年的1月，头条张一鸣、锤子罗永浩、快播王欣来势汹汹，多闪、聊天宝、马桶MT三款新社交软件闪亮登场，本以为张小龙会瑟瑟发抖，没想到微信“我自岿然不动”。 王思聪在朋友圈里说得更透彻、更扎心：“今天的3个产品都是垃圾，没有机会。”腾讯从社交网络发家之后，无数人前赴后继的进入社交圈子，十几亿的用户、数千亿的市场，谁不眼馋？就连阿里这样牛逼的公司，也没能打开腾讯的社交帝国，臣服在企鹅的燕尾服下。 然而，却有一家公司，在腾讯的制压下夹缝生存了8年，它叫——陌陌。 01 2003年，一位来自湖南的“古惑仔”带着他的姑娘，背着铺盖，揣着2000块钱来到了北京，入职网易，他叫唐岩。刚刚工作的唐岩收入很低，晚上只能挤在330元一个月的地下室隔间里，通常发工资的前一个星期，就没钱了，只能去公司的茶水间灌一肚子免费的咖啡。 25岁生日那天，他跟朋友吃了一顿13块钱的生日饭，后来还觉得贵，那个时候，他跟我们一样迷茫，不知何去何从。不过唐岩确实是个有能力的人，他从网易的小编开始做起，然后是评论频道主编、奥运频道主编、新闻中心总监、副总编，最后成了总编辑。 收入的增长，使得唐岩生活开始安逸。他经常跟上司和同事出去吃饭、泡脚、斗地主，觉得一直这样也挺好。 但是后来，上司方三文的辞职创业，让他突然猛醒，天下没有不散的宴席，要不我也出来干吧！ 02 创业前，唐岩和妻子商量，没做成怎么办？她说那就再去上班。 他又问，创业了就不想上班，怎么办？太太答，那就再创业。 他再问，再失败能不能卖了房子？太太说，行，再试试。 问到第4回合，卖了房子又创业失败了呢？太太说，那就离婚。 他说自己心里有了数，起码能试3次。 2011年3月唐岩走出网易决定创业。 他算了算自己的身家，加上股票，自","text":"#今日话题# 昨晚，陌陌$(MOMO)$发布了2018年Q4及全年财报，业绩增速超预期，盘中一度涨幅近16%。2019年的1月，头条张一鸣、锤子罗永浩、快播王欣来势汹汹，多闪、聊天宝、马桶MT三款新社交软件闪亮登场，本以为张小龙会瑟瑟发抖，没想到微信“我自岿然不动”。 王思聪在朋友圈里说得更透彻、更扎心：“今天的3个产品都是垃圾，没有机会。”腾讯从社交网络发家之后，无数人前赴后继的进入社交圈子，十几亿的用户、数千亿的市场，谁不眼馋？就连阿里这样牛逼的公司，也没能打开腾讯的社交帝国，臣服在企鹅的燕尾服下。 然而，却有一家公司，在腾讯的制压下夹缝生存了8年，它叫——陌陌。 01 2003年，一位来自湖南的“古惑仔”带着他的姑娘，背着铺盖，揣着2000块钱来到了北京，入职网易，他叫唐岩。刚刚工作的唐岩收入很低，晚上只能挤在330元一个月的地下室隔间里，通常发工资的前一个星期，就没钱了，只能去公司的茶水间灌一肚子免费的咖啡。 25岁生日那天，他跟朋友吃了一顿13块钱的生日饭，后来还觉得贵，那个时候，他跟我们一样迷茫，不知何去何从。不过唐岩确实是个有能力的人，他从网易的小编开始做起，然后是评论频道主编、奥运频道主编、新闻中心总监、副总编，最后成了总编辑。 收入的增长，使得唐岩生活开始安逸。他经常跟上司和同事出去吃饭、泡脚、斗地主，觉得一直这样也挺好。 但是后来，上司方三文的辞职创业，让他突然猛醒，天下没有不散的宴席，要不我也出来干吧！ 02 创业前，唐岩和妻子商量，没做成怎么办？她说那就再去上班。 他又问，创业了就不想上班，怎么办？太太答，那就再创业。 他再问，再失败能不能卖了房子？太太说，行，再试试。 问到第4回合，卖了房子又创业失败了呢？太太说，那就离婚。 他说自己心里有了数，起码能试3次。 2011年3月唐岩走出网易决定创业。 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14:24","market":"us","language":"zh","title":"巴菲特盖章：美股熊市近了","url":"https://stock-news.laohu8.com/highlight/detail?id=1196444190","media":"wind","summary":"截止6月底，伯克希尔持有的现金比08年金融危机之前还要多。","content":"<p><span>“巴菲特”效应再次来临，根据SEC报告，截止6月底，伯克希尔持有的现金比08年金融危机之前还要多，股神一生经历无数起起伏伏，几乎每一次大的转折之前都可以提前转变风向，这一次会不会再次应验。</span></p>\n<p><b>2019持续净卖出</b></p>\n<p>整个2019上半年巴菲特都是在卖、<b>卖、卖。现在公司账面堆积的现金已经达到创纪录的1220亿美元</b>。巴菲特此前曾处理过在等待收购时现金不断累积的问题，但从未处理过如此大规模的巨额现金。他已经有好几年没有进行过重大收购，甚至减缓了第二季度回购伯克希尔股票的速度。</p>\n<p>以前几次重大经济危机之前，巴菲特都曾经大幅囤积现金，等待最佳击球机会。从业绩来看，<b>2000年以来，伯克希尔哈赛维涨幅452%，远远跑赢标普500的100%和道指的131%收益率。</b></p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/36a5720964f90c29b5efb0050f6bb7b6\"></p>\n<p><b>在1998年写给投资者的信中，他哀叹150亿美元现金正在烧他的口袋</b>，而在良好的收购或大规模股票投资方面，“没有任何前景”。几个月后，网络公司风靡一时，他逆向购买了传统电力公司中美能源(MidAmerican Energy)。这笔交易成为伯克希尔能源业务的基石，他现在将其称为伯克希尔森林中最有价值的两棵“红杉”之一。</p>\n<p><b>2004年底，巴菲特再次持有创纪录的430亿美元现金</b>，此前他放弃了几笔数十亿美元的收购交易。直到2008年金融市场陷入混乱，伯克希尔开始下场捡便宜货，一举向高盛和通用电气提供了数十亿美元贷款。</p>\n<p><b>现在的问题是，巴菲特这次要等多久，才能等到价格合理的机会</b>。2018年，巴菲特说市场价格太高，他不喜欢，所以他花了150多亿美元购买了苹果的股票。他还增持了银行和航空公司的股票，但其中许多公司的股权现在已接近10%的持股门槛，他一直避免超过这个门槛。</p>\n<p>巴菲特最喜欢的指标之一：GDP/市值，用来作为衡量市场行情高低。<b>在1990年代末期互联网泡沫时，这一指标曾达到136的历史高点，现在这一指标已经超越当时最高点。</b></p>\n<p><img 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这本书还是一年前看的，算是比较全面了解巴菲特投资理念的一本书，和《穷查理宝典》一起阅读，能基本了解这兄弟俩对股市投资的基本思路。但阅读只是让你了解他们是怎么想的，它不能告诉你巴菲特是怎么成为现在的巴菲特。换句话说，就是你不可能成为巴菲特，你需要做的是做一个优秀的投资份子。 你到底和老巴，有多大差距？ 财富，几百亿美金。 年纪，几十岁的光景。 心态，他强任他强，我却岿然不动。 这绝非只是和时间做朋友那么简单，对于趋势的把握才是关键。 趋势判断基于自己的能力圈，看不懂的不碰，玩不转的不玩。 公司的业绩增长靠的是竞争壁垒，护城河。 摆正自己的心态，提升自己的能力圈，发现被投资公司的护城河。简简单单的这几点可能就需要大家不停地在股市中摔打，经历的越多，你会发现你与老巴的差距越大。但这个已经不重要了，因为你已经成为一个更好的自己！","listText":"#巴菲特之道#你和巴菲特到底有多大差距？ 这本书还是一年前看的，算是比较全面了解巴菲特投资理念的一本书，和《穷查理宝典》一起阅读，能基本了解这兄弟俩对股市投资的基本思路。但阅读只是让你了解他们是怎么想的，它不能告诉你巴菲特是怎么成为现在的巴菲特。换句话说，就是你不可能成为巴菲特，你需要做的是做一个优秀的投资份子。 你到底和老巴，有多大差距？ 财富，几百亿美金。 年纪，几十岁的光景。 心态，他强任他强，我却岿然不动。 这绝非只是和时间做朋友那么简单，对于趋势的把握才是关键。 趋势判断基于自己的能力圈，看不懂的不碰，玩不转的不玩。 公司的业绩增长靠的是竞争壁垒，护城河。 摆正自己的心态，提升自己的能力圈，发现被投资公司的护城河。简简单单的这几点可能就需要大家不停地在股市中摔打，经历的越多，你会发现你与老巴的差距越大。但这个已经不重要了，因为你已经成为一个更好的自己！","text":"#巴菲特之道#你和巴菲特到底有多大差距？ 这本书还是一年前看的，算是比较全面了解巴菲特投资理念的一本书，和《穷查理宝典》一起阅读，能基本了解这兄弟俩对股市投资的基本思路。但阅读只是让你了解他们是怎么想的，它不能告诉你巴菲特是怎么成为现在的巴菲特。换句话说，就是你不可能成为巴菲特，你需要做的是做一个优秀的投资份子。 你到底和老巴，有多大差距？ 财富，几百亿美金。 年纪，几十岁的光景。 心态，他强任他强，我却岿然不动。 这绝非只是和时间做朋友那么简单，对于趋势的把握才是关键。 趋势判断基于自己的能力圈，看不懂的不碰，玩不转的不玩。 公司的业绩增长靠的是竞争壁垒，护城河。 摆正自己的心态，提升自己的能力圈，发现被投资公司的护城河。简简单单的这几点可能就需要大家不停地在股市中摔打，经历的越多，你会发现你与老巴的差距越大。但这个已经不重要了，因为你已经成为一个更好的自己！","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":2,"likeSize":1,"commentSize":1,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/184516","isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":3453,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[{"author":{"id":"3458604342480246","authorId":"3458604342480246","name":"jaychou","avatar":"https://static.tigerbbs.com/9d87dbcefda46dc974301a90f1753b8d","crmLevel":2,"crmLevelSwitch":0,"idStr":"3458604342480246","authorIdStr":"3458604342480246"},"content":"补张图","text":"补张图","html":"补张图"}],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":909138239,"gmtCreate":1556170881621,"gmtModify":1704800153092,"author":{"id":"3458604342480246","authorId":"3458604342480246","name":"jaychou","avatar":"https://static.tigerbbs.com/9d87dbcefda46dc974301a90f1753b8d","crmLevel":2,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"idStr":"3458604342480246","authorIdStr":"3458604342480246"},"themes":[],"htmlText":"#春天正是读书天#投资中最简单的事儿。第二遍阅读中~一些重点：投资必须掌握你能掌握的东西。我们现在更应该买入资产，现金流，盈利能力被严重低估的股票。知道自己的能力边界，发挥自己的优势，买价格便宜的好公司，注重定价权，注重安全边际，在胜负已分的行业中找到好公司。貌似投资中这些简单的事情，才是最本质的。切记切记。[微笑]","listText":"#春天正是读书天#投资中最简单的事儿。第二遍阅读中~一些重点：投资必须掌握你能掌握的东西。我们现在更应该买入资产，现金流，盈利能力被严重低估的股票。知道自己的能力边界，发挥自己的优势，买价格便宜的好公司，注重定价权，注重安全边际，在胜负已分的行业中找到好公司。貌似投资中这些简单的事情，才是最本质的。切记切记。[微笑]","text":"#春天正是读书天#投资中最简单的事儿。第二遍阅读中~一些重点：投资必须掌握你能掌握的东西。我们现在更应该买入资产，现金流，盈利能力被严重低估的股票。知道自己的能力边界，发挥自己的优势，买价格便宜的好公司，注重定价权，注重安全边际，在胜负已分的行业中找到好公司。貌似投资中这些简单的事情，才是最本质的。切记切记。[微笑]","images":[{"img":"https://static.tigerbbs.com/4afe8ea7f82547036f896ae4e6a769dd"}],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":2,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/909138239","isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":7720,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":1,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":281652,"gmtCreate":1538058120365,"gmtModify":1704775259181,"author":{"id":"3458604342480246","authorId":"3458604342480246","name":"jaychou","avatar":"https://static.tigerbbs.com/9d87dbcefda46dc974301a90f1753b8d","crmLevel":2,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"idStr":"3458604342480246","authorIdStr":"3458604342480246"},"themes":[],"htmlText":"$流利说(LAIX)$看来真的要破发了。","listText":"$流利说(LAIX)$看来真的要破发了。","text":"$流利说(LAIX)$看来真的要破发了。","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":2,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/281652","isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":490,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":939937882,"gmtCreate":1568728022246,"gmtModify":1704718216549,"author":{"id":"3458604342480246","authorId":"3458604342480246","name":"jaychou","avatar":"https://static.tigerbbs.com/9d87dbcefda46dc974301a90f1753b8d","crmLevel":2,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"idStr":"3458604342480246","authorIdStr":"3458604342480246"},"themes":[],"htmlText":"<a 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