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人们总是老得太快，而聪明得太慢！

Chuck Carnevale是F.A.S.T.图表公司创始人,他也是一位广受欢迎的公众演说家，热衷于传播审慎理财的关键信息。让我们看看这位越战老兵是如何谈论当前市场的。

Summary

与兽群一起奔跑的现实是，你最后的目的地是屠宰场。

我投资于单独的公司，并一次建立一个业务组合。

快速图表视频说明组成证券市场的不同的公司是如何地独特，并提供政治和利率相关性的洞察

Introduction

我的个人投资策略基于一个简单的逻辑和现实：从定义上讲，伟大的企业比一般企业更优秀。因此，在我看来，从逻辑上讲，最好的投资回报应该是通过投资于你能找到的最好的企业来实现的。此外，同样重要的是，你必须确保，只有当伟大的企业估值合理时，或者更好的情况是——基于基本面的估值偏低时，你才会购买它们。这很重要，因为你想要完全参与到你所投资的公司的商业成果中去。因此，由于我的常识策略，我很少过多担心市场的整体水平。

我过去经常写这方面的文章，下面是我在2017年7月写的一篇文章的转载，标题是“你应该关心市场被高估了吗? 它取决于：

大多数投资者都对股市有着一种不健康(无利可图)的痴迷。金融作家和专业投资者永远不会厌倦就市场下一步走势——尤其是短期走势——发表自己的看法。个人投资者也非常关注市场每天的表现。对我来说，这只有当你特别拥有“股票市场”，也就是指数基金，否则，只有你特别拥有的东西才值得你关注。

自从我进入投资行业(1970年以来)以来，我一直强调我不相信投资股票市场，过去没有，将来也不会。由于人们知道我管理股票投资组合，这总是让人感到困惑。你可以从他们的眼睛里看出来，问我怎么能做出如此古怪的声明。我能，因为这是事实。我投资于单独的公司，并一次建立一个业务组合。所谓的“股票市场”，就是我买自己想买的东西的商店。就像其他市场一样;杂货店，药店，服装店等等，一旦我买了我想要的东西，商店就不再重要了。

股票市场，在其所有的迭代中，无论道琼斯指数、标准普尔500指数还是其他指数，在其所有的周期中都代表一个平均水平。因此，根据定义，“平均数”只是一个中间数。因此，合乎逻辑的结论是，在平均水平之内的公司有高于平均水平，也可能低于平均水平。为了进一步阐述这一观点，你还可以说，从逻辑上讲，很可能存在高于平均水平、低于平均水平的公司，以及介于两者之间的所有公司。

Mind Your Owned Business!

因此，在回答你是否应该关心市场估值过高的问题时，我的答案很简单:不应该。相反，我认为你应该管好自己的生意。换句话说，不要担心整体市场平均水平，把注意力放在你特别拥有的公司(股票)上。

我觉得奇怪的是，我们尊敬沃伦•巴菲特(Warren Buffett)、彼得•林奇(Peter Lynch)、本•格雷厄姆(Ben Graham)和马蒂•惠特曼(Marty Whitman)等最伟大的投资者，但我们却基本上忽视了他们明智的建议。 与大师们相比，大多数投资者对股票价格的看法最为明显。沃伦•巴菲特(Warren Buffett)曾哀叹道:“出于某种原因，人们从价格走势而非价值中寻找线索。”在这里，他告诉我们商业价值比短期市场评估更重要。

林奇(Peter Lynch)在《One Up On Wall Street》一书中说，“从长远来看，让股票有价值的不是市场，而是你所拥有公司股票的盈利能力。”彼得建议你要关注你公司的经营业绩，而不是它的价格。当然，著名的本•格雷厄姆(Ben Graham)是他们所有人的老师，他提出了一个无价的比喻:“从短期来看，市场是一台投票机器，但从长期来看，它是一台称重机器。”Ben指出内在价值(权重)是你所拥有公司的真实价值，而短期市场价格可能会被错误评估。

不要误解我的意思，我真的不责怪人们没有理解这一关键。除了这些大师，很少有支持团体来帮助他们。大多数图表工具只关注价格。因此，投资者缺乏计算内在价值的资源。他们唯一能判断价值的就是拍卖市场当前提供的价格。这就是我所说的在没有同时衡量估值的情况下衡量业绩只是一项完成了一半的工作。

马蒂惠特曼曾说过，“未实现的市场贬值发生在公开交易证券的市场价格下跌时。”永久性资本减损是指企业的基本价值随着长期的不利后果而消散。马蒂建议不要因为一家公司的价格暂时疲软就以低于其价值的价格出售。我用来绘制股票图表的快速图表(基本面分析软件工具)首先关注真实价值，然后根据这些价值衡量股票价格。

知识就是力量。在投资时，无知的代价可能是非常昂贵的。在现代，从众心理主要是感性的，而不是理性的。在过去的20年里，恐惧和贪婪主导了金融市场。波动性往往过于极端，令人难以察觉。就像我之前说过的，和兽群一起奔跑的现实是你最终的目的地是屠宰场。

这是一个股票们的市场而不是一只股票的市场

我在这篇文章中想要传达的主要信息是建议投资者密切关注他们所持有的具体股票，而不是关注像股票市场这样的泛泛之论。这也与我多次吟诵的另一个咒语有关:这是一个由个股组成的市场，而不是一只股票的市场。

这句话的精髓在于理解构成股票市场的各个公司都是独一无二的。并非所有的股票都是一样的，在许多情况下，差距是巨大的。因此，当投资者概括股市时，他们实际上是在否认个别公司所具有的独特属性。

这一概念也适用于估值。在构成市场的众多股票中，总有而且不可避免地存在估值过高、估值过低和估值合理的个股。显然，像我们目前所处的长期牛市将产生更多估值过高的股票，而熊市将产生更多估值过低的股票。然而，不管我们所处的市场是什么，总会有一些这样的公司。

快进到2019年8月:“华尔街爬上了一堵担忧之墙”

虽然我在上面发布的文字最初是在2017年写的，但今天仍然适用。我们目前看到很多人在谈论估值过高的市场、经济衰退的可能性，以及(或)政治和利率风险。我知道这些都是大多数人关心的高度紧张的话题。然而，与此同时，我认为，政治和利率等因素对我投资组合的实际风险和影响，并不像人们所认为的那样紧密相关

需要说明的是，我并不是说政治或利率都没有任何影响。相反，我只是建议它们都是，但它们是投资者需要考虑的许多其他因素之一。但更切题的是，我要强调的是，推动股价上涨的还有一些重要得多的因素，不幸的是，这些因素往往被忽视。正如我在介绍中所指出的，市场由高于平均水平、平均水平和低于平均水平的公司组成。因此，当你思考这个问题时，你会意识到这些类型的公司都存在于所有的市场和经济环境中。

此外，正如我在第一句话中所说，我对高于平均水平的公司最感兴趣,只有当我能够以合理或有吸引力的估值购买它们时。此外，当一家公司的业务增长速度高于平均水平时，我认为这家公司高于平均水平。衡量这一点最常见的方法是盈利增长。由于表述简洁，收益从长期来看决定市场价格，过去一直如此，将来也将如此。情绪可能在短期内决定市场价格，但短期总是让位于长期，也就是说一系列的短期运行组成了长期。