社区

7月26日，推特$(TWTR)$公布了第二季度财报，盘前大涨，市值增加15亿美元。

上涨主要得益于推特的mDAU超预期，意味着用户活跃度并未退坡，解除了近期市场对推特的广泛担忧。

但长期来看，推特依然需要在产品创新上做出努力，以驱动真正的长期增长。

mDAU超预期增长，有望延续至明年

本季度推特DAU实现了两年来最大同比增速，超过市场预期。

在财报前，一个普遍的看法是本季度DAU增速将低于Q1，因为“19年1月是特朗普总统推特互动的高峰，之后的表现可能会为DAU的增长带来风险”。

现在看来，推特用户粘性的比人们预计得要高得多。

并且值得注意的是，这样的表现是在推特努力打击虚假账户、恶意言论后取得的。

“平台健康始终是我们的首要任务，在持续的努力下，本季度垃圾邮件和可疑行为的报告减少了18%”。

既然在低预期的Q2，推特都能做到14%的增长，那么在下半年进入大选期后，显然会有更加健康的趋势。

但即使如此，“天花板”的阴影始终存在。

本季度开始推特不再公布MAU数据，无法获得官方数据。不过据第三方估测，MAU并没有出现乐观的变化。

还是那个观点：如果MAU无法扩大，那么DAU的上限就已经清晰可见，这也会给推特带来估值的天花板。

在这个点上，投资者很难指望特朗普，因为16年大选、18年中期选举期间，推特的MAU都没有显著增长。

事实上，如果推特要再次恢复增长，恐怕应该在创新上作出更多的努力，而不是依靠“外力”。

例如，隔壁Snap的“复活”本质上也是因为公司回归初心，再次表现出了自己在产品创新上的竞争力。

从这个角度来说，我认同部分推特股东的呼吁：

杰克·多西将太多的精力放在Square上了，既然如此，他应该给推特找个新的CEO。

减少广告类型，Q3指引较弱

本季度推特营收、盈利均略高于预期，由于税务方面的一次性影响，调整后净利润大幅下跌（这也是为什么有些新闻说推特EPS低于预期）。

总的来说，盈利改善方面推特继续表现出健康的趋势，证明公司运营正跑在正确的轨道上。

不过值得注意的是推特的Q3指引：

预计Q3营收为8.15-8.75亿美元，而市场共识为8.72亿。

预期较为疲弱的原因是，推特计划在接下来几个季度放弃一些广告类型，这会降低推特的收入。

也许有朋友会觉得既然下半年进入大选期，推特的营收表现不会太差。

但必须提醒的是，再次回顾16和18年两次大选期的表现，可以看到推特在广告营收上也无法依靠特朗普。

不过好消息是，推特在广告创收上的努力倒是显而易见，有望在未来继续增长，比如扩大海外广告销售、尝试提高广告价格等。

毕竟，虽然它是个老牌社交平台，但由于多年管理混乱，直到最近7个季度才开始盈利，广告业务远不如FB成熟，上升空间较大。

小结

总的来说，推特本季度交出了一份超预期的财报，短期股价会获得一些动力。

但长期来看，恐怕这并不足以打破一直横在它头顶的“估值天花板”。