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全球最大的武器生产商、美国空军的御用采购公司洛克希尔马丁LMT（以下简称“洛马”）于7月23日盘前公布了2019年第二季度的财报。公司营收144.3亿美元，同比上升7.7%，超过华尔街一致预期的141.9亿美元；GAAP每股盈利5美元，比预期高了0.25美元，同比上升16%。$洛克希德马丁(LMT)$

过去两年，洛马有75%的季度财报都超预期，这也使得它的股价在过去两年涨超30%。

全美及北约的国防支柱

洛马控制了世界防务40%的市场，包揽着从美军从卫星发射、巡航导弹到轰炸机的所有业务，是名副其实的“第一军火巨头”。五角大楼每年预算的三分之一几乎都给了它，也占了洛马70%的营收。


由于飞机业务的门槛极高，目前只有波音有实力与洛马一并垄断，著名的F-16、F-22、F-35都是洛马旗下的飞机。

按照公司跨分类收入的情况看，本季财报火箭导弹防御板块同比增长最高，达到15.6%，同时运营利润率13.6%也是最高，这说明五角大楼的订单含“金”量又上升了。此外，飞机业务上升4.3%，主要是得益于F35隐形战斗机的销量增长，从去年的25架上升至29架，上半年的交付达到55架，创下历史新高。

战事不起，订单却不停

尽管现在大部分国家地区都没有战事，但受地缘政治的影响，不少地区的国家对军备的采购不减反增，尤其是中东等局势较为紧张的地区。几乎所有的美国盟友国家都愿意采用最新的防务科技来保持军备力量的领先。

最先进的F-35战机就是其中之一，近几年来的订单处于较快的上升趋势。本年度交付量有望比去年上升42%达到130架。不过，月初土耳其因采购俄罗斯地对空导弹遭到美国政府禁售F-35战机，一旦最终未达成和解，洛马将损失一笔大订单。

当然，海外订单毕竟还是比不上五角大楼，这样让洛马有底气一直跟着美国政府的节奏。此前公司意图调整业务关闭宾州的直升机工厂，但是在特朗普的“就业”施压下最后还是决定继续开放。说白了，洛马是美国名副其实的“国企”。

政府的订单决定了洛马的营收空间，而真正落实到收入上，还要考虑交付量。洛马在Q2的未完成订单金额达到1367亿美元，环比上升2.4%，这些订单还能在未来的营收中持续发挥潜力。当然，取消订单、政府停摆等意外事件也会对洛马的营收造成影响。

三个增长点不断推高股价

由于需求稳定，洛马的在生产往往会提前，而政府订单并没有电商的现金流优势，洛马需要借债来应付研发以及前期生产的开支，比如昂贵的F-35战机，这也使得这两年洛马的资产负债率上升较快。

然而只要保持收入增长的稳定，现金流也变得非常可预测，反而通过借债来加速生产提高了运营效率，这也使得洛马的综合运营利润率从去年同期的13.4%上升至13.9%。这是公司增长点之一。

增大的利润也提高了公司的分红以及回购的能力。洛马这类重要的工业生产企业，上市以来连续保持股息的增长，对于投资人的吸引力也增加。从2012年以来的大额回购也一直在提高公司每股收益。这是增长点之二。

最值得期待的增长点恐怕是在“高超音速技术”上的发展前进。由于中国和俄罗斯都在高超音速武器上有较强的研发实力，五角大楼显然不希望美国在这方面被拉下。洛马此前在五角大楼高超音速武器的4.8亿美元的开发订单上打败波音、雷神等其他巨头。

也难怪洛马再次提高了全年的指引， 2019财年销售收入提升至585.5-597.5亿美元，比Q1提高了15亿美元；预计2019财年每股盈利为20.85-21.15美元，比上季提升了0.8美元。