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$亚马逊(AMZN)$ 股价在盘后交易中下跌了大约6.75%，回顾这次财报可谓槽点多多。首先让我们看一下亚马逊3季度业绩，亚马逊3季度营收虽超预期，但未达到盈利预期，另外，云计算部门的收益也同样低于预期。

本次财报的要点如下：

亚马逊2019年3季度的收入为699.8亿美元，比去年同期增长了24% ，相对于前两个季度有所反弹，不过这份答卷相对于以往的3季度业绩表现可以说是极差了。

1日达服务亏本赚吆喝

亚马逊电商业务与第三方服务业务相比上季度有所增长，而本季度电商营收增长主要来源于上季度推出的1日送达服务（one-day shipping）。由于1日达服务是免费送货，在一定程度上可以刺激电商收入的增长，不过相较于1日达所带来的成本，这种增幅很难让人满意。过去的2个季度，亚马逊每个季度都要为1日达服务支付超过8亿美元的费用。与这种大量投入相对应的并不是营收飞涨，仅仅是改变了第2，3季度电商增速下滑的趋势而已。值得一提的是，3季度还有亚马逊的“双十一”——Prime Day，财报前，该公司曾表示这是有史以来最大规模的销售活动，称今年会员日的销售规模超过了该公司去年“黑色星期五”和“网络星期一”的总和，在48小时内售出了超过1.75亿万件商品。然而，以这种营收增速真的是啪啪打脸啊。

在亚马逊“双十一”效果尔尔之后，即将到来的电商旺季同样令人失望

亚马逊表示在4季度将继续加大1日达服务的产品及地区，预计4季度将投入15亿美元。但是在4季度营收指引中，亚马逊给出的营收指引仅有800亿-865亿，大大低于分析师预期，与去年4季度相比增幅为11%-20%。而4季度有感恩节和圣诞节，一向是亚马逊收入最高的季度，这种营收指引显然是差到了极致。营收指引不及预期，再加上加大1日达的投入，运营利润不及预期也就不足为怪了，可以说1日达服务的性价比真的不高，有种赔本赚吆喝的感觉。

AWS增速再度下滑

亚马逊AWS业务是另一大看点，该领域的增长速度超过亚马逊的电子商务业务，所以一直被认为是亚马逊的“新希望”。亚马逊3季度AWS业务的季度销售额为89.95亿美元，同比增长35%，略低于分析师预期的91亿美元。自2017年第四季度以来，AWS业务增长趋势一直在放缓，35%的收入增长率是自2015年初亚马逊开始披露AWS这个数字以来增长最慢的一次。AWS业务3季度运营利润总计22.61亿美元，较上年同期增长9%，低于分析师预期的25.5亿美元。在过去的四年里，亚马逊AWS业务也是是其最赚钱的业务，该领域的营业利润率高达25%，因此AWS增长放缓，运营利润下滑直接会拖累亚马逊的盈利能力。

市值还得缩水多少亿？

作为一名企业家，贝佐斯最先认清了什么是企业价值，那就是未来自由现金流，而不是季度利润。亚马逊的竞争优势一直都是有竞争力的价格和低利润率，而公司愿意为了增长积极地进行再投资。在利润率低的情况下，企业营收，自由现金流一直在增长，这也是支撑亚马逊估值的关键因素之一。

然而本季度亚马逊一直引以为傲的自由现金流环比首度出现下滑，电商及AWS业务增速同样令人失望，那么摆在我们面前的就是亚马逊势必得杀估值。

财报后下跌的可能极大

其实在财报前技术面已给出了明确的方向，上一篇文章我也提到了自7月份以来亚马逊一直处于横盘整理状态，市场预期似乎被淡化了。该股曾多次冲击1800至1850的阻力位失败。同时，该股近期已跌破3月中旬以来的上升趋势。这表明股票下跌的可能性大于上升的可能性。如果股价跌破1,700美元支撑位，下一个支撑位在1620美元左右。此外，在过去的十天中，未平仓头寸最大的期权是11月15日到期的行权价为1700美元的看涨期权。以及11月15日到期的行权价为1800的卖出看涨期权。这表明交易者押注到11月中旬，股票的停留价格范围将在1700美元至1800美元之间总结，本次财报亚马逊的业绩可谓是大大低于市场预估，无论是电商增速，AWS增速还是下季度指引，算是今年以来最差财报，市值缩水已是大概率事件。对于亚马逊的财报你怎么看？