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情报来源：CMEGroup

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截至4月18日，芝商所旗下芝加哥期货交易所美软红冬小麦5月合约期价报收于444.25美分/蒲式耳，较4月3日的471美分/蒲式耳，下跌26.75美分/蒲式耳，跌幅5.67%；7月合约期价报收于448.25美分/蒲式耳，较4月3日的474.5美分/蒲式耳，下跌26.25美分/蒲式耳，跌幅5.53%。截至4月16日，美国美湾5月交货的美国2号软红冬小麦FOB价格为201.9美元/吨，到国内口岸完税后总成本约为2321元/吨，比去年同期上涨494元/吨。因进口美国小麦成本大幅增加，中国自2018年7月份以来，便再未从美国进口小麦。

附：美麦价格走势图

据美国农业部数据显示，4月份全球小麦供应量增加了210万吨，其中美国2018/19年度小麦出口预估为9.45亿蒲式耳，较3月的预估9.65亿减少了0.2亿蒲式耳；美国2018/19年度小麦年末库存预估为10.87亿蒲式耳，较3月预估10.55亿增加了0.32亿蒲式耳。将全球2018/19年小麦期末库存上调510万吨至2.756亿吨。

截至2019年4月14日当周,美国冬麦生长优良率为60%,符合预期,亦与之前一周持平,去年同期为31%。美国冬麦抽穗率为6%,之前一周为3%,去年同期为8%,五年均值为9%。

因美国冬小麦作物生长状况改善，且美国农业部预估美国及全球小麦年末库存均为增长模式，全球小麦供应量庞大，出口竞争激烈，继续对麦市构成压力，近日美麦期货价格持续回落，预计短期难有好转，中美贸易谈判达成一致之前，仍可能在低位徘徊。

目前需要关注中国是否将放松小麦进口限制。此前有外媒报道称，为了缩小中美之间的贸易逆差，正在进行的中美贸易谈判中，中国承诺购买更多的美国农产品，其中将购买4000万吨美国大豆、2000万吨玉米、1000万吨小麦。中国目前的小麦进口配额限制是每年964万吨，若从美国购买1000万吨小麦，大部分应该将在配额外进口，因为如果配额全部用来购买美国小麦，其他小麦出口国家将可能反对。

同时，上周世贸组织发布美诉我小麦、大米、玉米三种农产品关税配额管理措施世贸争端案专家组报告。商务部条约法律司负责人对此发表谈话并表示，专家组驳回了美方关于配额分配信息公布的诉请，中方对此表示欢迎。专家组认定中方有关关税配额管理措施违反加入承诺，中方对此表示遗憾。

由此可见，美国仍在通过贸易战施压和WTO起诉的方式，希望让中国采购更多的美国农产品。目前来看，中美贸易谈判进展非常顺利，美国总统及财长等都对外宣称已接近达成一致，预计大概率将达成和解协议，外媒报道双方4月29日在北京会谈，之后一周将在华盛顿会谈，如果顺利，5月初有望宣布达成协议，5月底或6月初中美领导人将会晤正式签订协议。若如期达成协议，中国将购买更多的美国小麦，同时美国高粱、大麦、DDGS等谷物也将再度大量涌入中国市场，这将在饲用领域替代部分中国小麦。因此，如果中美贸易战和解，也将对国内小麦行情形成一定的利空冲击，后市尚难乐观。

我们再关注一下国内小麦自身基本面情况。近期的国内小麦市场与美国小麦市场情形如出一辙，自中国传统元宵佳节过后，国内小麦价格便持续呈现回落态势。截止4月19日，国内各主产区平均价格指数为1.204元/斤，较此前1.241（2月22日）下跌0.037元/斤，跌幅达2.98%。其中河北衡水深州大型面粉企业小麦收购价格为1.205元/斤（水分≤13%，容重≥780g/L），山东德州禹城地区面粉企业小麦收购价格1.195元/斤；河南新乡地区面粉企业小麦收购价格为1.225元/斤（水分≤12.5%，容重≥775g/L）；江苏兴化地区面粉企业小麦收购价格为1.20元/斤；安徽亳州大型面粉企业小麦收购价格为1.19元/斤。

附：国内小麦价格走势图

导致小麦价格持续回落的主要原因为：

1、面粉企业需求疲软

春节过后为食品企业消费淡季，受此影响，作为主要原材料的面粉需求量减少，面粉走货不佳，且受非洲猪瘟疫情拖累，饲料厂麸皮采购积极性不佳，面粉销售迟滞及麸皮价格的持续走弱，使得面粉企业开机率始终处于偏低水平，小麦制粉需求量下降。

2、轮换粮、临储粮相继投放市场

新季小麦自5月份初开始便开始陆续收割，因此春节过后的3-4月向来是各级储备粮出库的高峰期，近来各地储备小麦频繁密集轮出，轮换出库力度大于往年，与此同时，临储小麦库存数量高企，随着国家去库存的不断进行，政策性拍卖粮不断投放到市场，小麦市场并不缺粮。

3、市场利空消息环绕，持粮主体积极售粮

小麦价格持续回落，市场看空氛围浓郁，令目前仍存有余粮贸易商售粮积极性提高，且新麦上市在即，部分商易在不看好后市行情的情况下已开始清库存、回笼资金为收新小麦做准备。

以上利空因素导致近日来国内小麦价格跌跌不休。不过，由于小麦价格持续回落，大多地区已跌至临储拍卖成本线附近，在距离新季小麦上市仅有二十天的情况下，陈粮后期继续回落空间已不大。同时，不排除个别面粉厂小幅上调小麦收购价格希望在新粮上市前吸引一些优质粮源的可能。预计后期大多地区小麦价格或止跌逐步趋稳，局部地区或根据自身库存量小幅调整收购价格。

新麦方面：由于临储库存数量庞大，国家去库存意愿强烈，连续两年将最低收购价下调，2019年小麦最低收购价已降至1.12元/斤，累计下调0.06元/斤。预计2019年新季小麦上市价格或低开。

生长情况：中央气象台苗情监测结果表明，截至4月10日，全国冬小麦一、二类苗达到97%，好于去年同期，其中一、二类苗占比分别为23%、74%，一类苗与上周持平，二类苗减少1个百分点。

近期华北、黄淮大部分地区气温正常或偏高1-4℃，日照接近常年。4月8-10日华北、黄淮出现降水过程，累计降水量有5-30毫米，有利于增加土壤水分，土壤缺墒状况得到一定缓解。天气和土壤条件总体利于冬小麦生长发育。

不过，目前正值冬小麦孕穗抽穗期，也是小麦赤霉病发生流行关键期。来自农业部门的消息显示，今年河南省小麦中后期病虫害总体将偏重发生，特别是小麦赤霉病在豫南、豫东南可能偏重以上流行，面积约3000万亩。安徽更加严峻，需要防控面积达到7000万亩。去年影响小麦价格的赤霉病今年可能面临较大面积的流行，后期仍需密切关注新麦生长情况。

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