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据悉：阿里赴港上市属实，最快或两三月内完成IPO。

传言将募资200亿美元。

阿里缺钱吗？

截止今年3月底，阿里账上现金及现金等价物期末余额1984.94亿元人民币（没特殊标明，下均为人民币）。虽然同比稍微减少了8亿元，但看起来似乎也不差钱。

来看下资产负债表，流动资产变化不大；

流动负债，2018年3月底的1358.10亿元，而今年3月底增加到2076.69亿元。

流动比率=流动资产/流动负债

去年：2568.55/1358.10=1.89；

今年：2702.73/2076.69=1.30；

这一指标主要反映企业的短期偿债能力，一般认为至少要大于1。

其他偿债能力指标同比也有所下降。

流动负债的增加主要是由于阿里有几笔债券到期。2019.11.28有两笔规模22.50亿美元、22.17亿美元的企业债将到期。

而且从下图可看出，2021、2023、2024年都有几笔到期的债券，因此我们可以预见未来阿里有一些偿债压力。

回到现金流量表，阿里的投资活动占用了大量的现金流。从阿里的投资版图也可窥见。

财报中，阿里披露了重大重组交易、并购和投资等情况。除了蚂蚁金服、阿里影业、饿了么、优酷等阿里系的报表情况外，年报还显示，阿里对外投资了19家公司，包含出行、证券、家居、运营商、零售实体、国外电商平台、快递、影院、供应商多个领域，总投资额近1000亿元。

进入2020财年后，阿里延续着自己的大手笔。5月15日，43.6亿元全额认购红星美凯龙发行的可交换债券。近期又爆出阿里已经完成了对印度短视频社区产品VMate亿级美元投资。

所以阿里对现金是有需求的。

理论上说，债权融资的成本低于股权融资，但这仅仅是理论。由于支付利息、本金会不断侵蚀现金流，但对于股权融资分红则不是必须的。所以当负债到一定程度后，大部分公司会选择股权融资。阿里的财报数据还是很健康的，也没到非常缺钱的地步，本次上市可能是其他因素考量得更多。

为何选择香港？

除了阿里与港交所的“爱恨情仇”，李小加隔空喊话外。笔者认为与当前的局势有很大关系。中美毛衣战的升温，各大科技公司遭到美制裁。

阿里选择美国以外的资本市场二次上市，可以利用多元化的融资渠道对冲潜在风险。

那为啥阿里不选择如今耀眼明星科创板呢？

第一科创板当前主要针对机构投资者与高净值投资者（50万人民币的要求）。作为中国最大的电商巨头，阿里的回归应该普惠普通投资者，让大家都能直接投资。

再者，200亿美元的融资额度，A股市场可能无法很好地消化它。这种规模的IPO几乎是有史以来国内最大的。A股市场现今的纪录是2010年农业银行在沪市100亿美元的IPO。

所以香港是最佳选择，在大中华区，阿里是身边的公司，投资者更能理解其商业模式。同时港交所出台的一系列政策（引入同股不同权，放宽已在美英上市的同股不同权企业，来港作第二上市等）也为阿里的回归扫清了障碍。

融资200亿美元后的阿里会做什么

有了这200亿美元的融资后，阿里将成为全球现金持有量最多的上市公司。

可能会回购部分软银 $软银集团(SFTBY)$ 持有的阿里股份，当前软银持有阿里25.9%的股权。这对孙正义来说是个好消息，因为软银的股价与账面价值相比有很大的折扣，而且还有大量的债务需要偿还。这样的交易可能包括阿里成为孙正义即将推出的软银愿景基金II(Softbank Vision Fund II)的基石投资者。

还有与腾讯竞争，布局东南亚，追逐独角兽；国内的饿了吗与美团点评争夺外卖客户，可能增加资金投入补贴客户等等。

小结：

综上，阿里有充足的理由在香港进行首次公开募股(IPO)，不这么做几乎是荒谬的。当然选择香港对 $香港交易所(00388)$ 也是利好。增加港股的成交量与给中概回归做个示范。别忘了，阿里巴巴是 $老虎中美互联网巨头ETF(TTTN)$ 的权重股，占比7.13%。

$阿里巴巴(BABA)$