社区

今年是共同富裕的一年，也是中概股全线溃败的一年，中概股我平时都是不看好的，也不投的，这次也是因为价格低才吸引了我，选出来的三只都投资了。

没有选择其他的中概股公司，原因是他们商业的底层逻辑就有问题：他们中有的早被市场抛弃，核心业务无增长，内部创新能力也不足，疯狂的在市场上跟风搞项目，空耗现金流，例如百度；有的是商业模式真的不好，不太可能赚到钱，例如爱奇艺；有的直接是有毒的商业模式，例如拼多多，自己和自己卷，疯狂营销然后妄想赚穷人的钱；B站商业模式也有问题，主业视频盈利能力有限，游戏副业赚钱补贴给UP主搞激励计划，反过来UP恰饭的钱一分都没有B站的，这里B站真的得向字节的抖音学习。

挑挑拣拣，投资的美国的企业占一半目前浮盈，中国的占一半目前浮亏。

一、¥中国企业我选择了两个赛道，一个是商业模式成熟且能创造现金流的电商赛道，另外一个是想象力丰富有成长价值的新能源赛道：

「1」新能源赛道是十四五规划中的一条政策型红利赛道，三辆车作为中国新能源赛道的头部企业，缺点就是估值较高、没有盈利、外部竞争者比较强、股价波动较大。买了蔚来汽车，赚了点卖了，没有持有的原因是我资金有限，我更喜欢选择已经盈利的企业，所以暂时将他们排出我的优先级了，后面有钱会投的。

「2」电商行业：阿里、拼多多、京东三家企业我选择了阿里和京东两家

1.虽然今年$阿里巴巴(BABA)$带头大溃败，（1）但本质上不是商业模式有问题，影响是来自于短期的反垄断和政府监管等问题，反垄断不是釜底抽薪，国家只是从一个更长期的视角帮助企业发展。反垄断的影响力有限、罚款也罚了。（2）监管问题就是数据安全的问题，最近“阿里云漏洞门”也爆了，6个月也算是宽容的处罚方式了，但愿之后阿里没有其他的数据安全问题了。（3）“薇娅逃税门”最近也爆了，其实是好事，平台流量被头部博主绑架不是好事，参考快手辛巴。风险短期内也爆完了，实在想不出还能有啥了。（4）国家政策的支持，没错！反垄断之后国家该支持企业发展还是支持，在“十四五规划”中是明确支持平台经济发展，增强企业国际竞争力。国家是需要能有国际竞争力的企业，能对外散播影响力、有话语权的企业。美国这么多万亿美元的企业，这么大的权重，我们拿什么和他们比影响力，中国烟草或者是各大银行是不够的。这背后还涉及到了“文化影响力”这一个国家战略方面的因素，我会在之后的帖子补充。（5）长期来看，成熟的商业模式带来的现金流是非常不错的，这可以支持他们做更多长远的投资，开拓海外市场，也就是东南亚地区的投资，这部分增长可期。（6）一句话总结阿里：短期是利空，长期是价值。

2.拼多多没有选择原因：（1）我在思考拼多多疯狂营销的长期价值是什么？能沉淀下来什么吗？用户粘度？三家公司除了京东服务好点，可能会有点用户粘性，但是用户的切换成本为零，拼多多亏损营销带来的是没有长期价值的用户。（2）拼多多的商业逻辑是赚下沉市场的钱，赚“穷人”的钱，问题就在这里，穷人的钱好挣吗？段永平也直呼看不懂拼多多的商业模式，我觉得他说的是实话，他后面的加仓也很好解释，毕竟是自家人的企业，得稳住市场信心（3）未来国内国外的双循环，国家是要求国内的消费者消费更多的，消费升级才是国家希望看到的。 拼多多的对标的下沉市场一直会有，但是会一直辛苦且不赚钱。（4）用拼多多的人越多，拼多多亏的越多。用户多、薅羊毛薅的爽和企业赚钱是冲突的，除非企业可以做到让用户“以为自己薅到了”，但是你我皆知被欺骗的感受（5）一句话总结拼多多，没有看到它的短期价值和长期价值。

中间插一条：

3.$京东(JD)$：（1）是政策风险最小的企业，最有格局的企业，对标电商的高端市场。肩扛共同富裕的大旗，早就身体力行在共同富裕的道路上了，积极的给员工交社保。（2）盈利模式清晰，有物流，有金融，有健康。（3）当时的帖子不知道还有没有，我当时算京东怎么算都是低估的， 26美元的时候就买入了，可惜多数仓位没有坚持下来，就是持有的时候横盘时间太久了，没有耐住寂寞。在此之后，我开始更加珍惜低价格的好公司，好好做时间的朋友，即使横盘也得守住，所有的持仓拿的更久了。

二、$美国公司投资了这几家公司，都是疫情时期抄底赚的（这也是我现在坚持中概股的信心来源）：

疫情时期低价、抄底买的迪士尼，购入价105美元，最高浮盈80%

购买逻辑：疫情的时候刚好上线Disney+流媒体服务，用户数快速破亿。虽然它有线下业务亏损，但是流媒体快速破圈我觉得相当划算，当时考虑其他的巨头应该不太好快速恢复，优先选择了他。（结果后面就是大放水，谁都涨，甚至苹果这样的巨头涨的都老凶猛了）可是因为低价的时候买的少，后面虽然加仓的价格都是在他横盘的低位，无奈前少后多，最后浮盈在30%多，但这又不是最后，因为最近$迪士尼(DIS)$价格有所回落。

目前的持有迪士尼的逻辑是元宇宙热点，迪士尼有元宇宙的核心内容——IP价值。想象一下头号玩家元宇宙里面的IP、NFT都是迪士尼的，虚拟产品的销售，这部分的价值真的无法估量。

一直以来我都是半导体赚钱，今年也不例外：

目前持有AMD浮盈60%左右，台积电持有很久后又横盘很久，赚了50%卖出了。之前我一直都持有半导体相关的公司，英伟达也是赚了不少。因为我能理解“技术护城河”（巴菲特专精于消费护城河），啥意思呢？就是芯片这个不像显示器面板，隔不了多久就有新的、颠覆的显示技术出来，例如LED、OLED、mini —LED。芯片就是到2nm之前都是一个方向，就是做小这一个方向。那么这个生意就好理解多了。尤其是这个生意做的最好，最有护城河的台积电了，为什么三星不行，我也是之前读书了解到，台积电和他的上游ASML的历史渊源才明白的，大家可以自行搜索了解。

这个产业链最值得投的就是ASML、台积电、AMD和英伟达，英特尔一般一点，原因是消费者的需求就是图计算越来越多，这句话是重点。这几家企业之前买过并持有过一段时间的英伟达和台积电，后面改持AMD，都想持有，都是好公司，主要是没有那么多的钱…后面是打算把英伟达买回来。之前卖出英伟达是因为个人认为他估值太高，但是没有想到市场对图形计算需求越来越多，导致它水涨船高，但是持有的AMD也赚了就行。

三、投资现状：

阿里巴巴：芒格和段永平都是和我差不多的时期买入的，段先生还会用一些期权，不断摊低成本。我是一点点加仓买入的，本来比例控制的很好，结果不断的下跌、我信心比较强、又不断买入，这个持仓满满变成重仓。

目前阿里巴巴 浮亏35%，京东浮亏10%，腾讯才购入不久，贝壳止损

AMD浮盈60%，台积电赚了50%结束持仓，迪士尼加仓后浮盈10%左右，英伟达今年小赚。

年终成长总结：持仓更久，投资强认知、正确认知，持有买入更有信心，也会发现投资错误出现及时调整。期望明年，将投资变成收藏，精选藏品，在有低价买收藏品的时候抓住机会，仅需要时转换一下部分。

年终收益总结就是：半导体的投资都是赚的，对冲了阿里暂时的亏损。今年算是不赚不亏的一年，希望明年我开展的其他业务能有现金流流入我的投资，在我看好的股票下跌的过程中持续为我提供充足的弹药。