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SE 公布的Q3业绩远远好于预期，市场反馈也非常强烈，毕竟，一直以来的亏损可能消耗了投资者耐心，这次终于看到了曙光。

整份Q3财报给的惊喜，在开源节流两个方面均有体现。

• 营收31.56亿美元，同比增长12.3%，虽然增速创下上市以来最低，但高于市场预期的30.1亿美元；
• 整体除股票薪酬外的EPS为-0.66美元，好于去年同期的-0.84美元，也好于预期的-1.02美元；
• 其中，数字娱乐（Garena）业务收入8.9亿美元，同比，高于市场预期的8.3亿美元，调整后的息税摊销前利润（EBITDA）为2.9亿美元，同比增长，差于市场预期的3.1亿美元；
• 电商（Shopee）业务收入19.2亿美元，同比增长32.3%，高于预期的18.7亿美元，调整后的EBITDA为亏损4.96亿美元，好于预期的亏损5.84亿美元；
• 金融业务（SeaMoney）业务收入3.3亿美元，同比增长147.2%，高于市场预期的3.06亿美元，调整后的EBITDA为-0.67亿美元，也远好于预期的亏损1.14亿美元。

单从增长来看，单季增速降至32%，对Sea这种高成长的公司来说，也说明了目前商业环境的确不利于成长性的公司。当然，放眼整个美股市场，对SEA这些业务并非在美国国内的公司来说，能获得这样的增速依然是佼佼者。

从细分业务上来看，游戏业务的收入能强于预期，不过用户数量和利润率都出现了下滑，这也跟游戏生命周期也有关。这个季度本的Free Fire表现依然不错，新游戏上线也在一定节奏中。Garena放弃了12年来对《英雄联盟》台服的代理。

对电商业务Shopee来说，南美关闭了三国业务，并且在巴西市场进行收缩，很大程度上缩减了亏损。同时我们也看到，GMV与市场预期的差距并不大，意味着此前在南美市场也有一定的核心客户群体。同时，东南亚地区仍然是首屈一指的电商平台。

而金融业务也是电商的基础上进行，Q3首次单季营收超过3亿美元。在贷款业务方面不良贷款率占比不到4%。

在减亏方面，营销费用从去年的10亿美元下降至8.2亿美元，也是大大低于预期，为本季度的利润做出贡献。

总而言之，投资者对它最期待的，恐怕是和$拼多多(PDD)$ 一样，实现盈亏平衡的那天吧。