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虎友，你好！

今天是我们万人学投资第二季：《财报入门》栏目的第一天。

这篇文章，我主要通过两个财报科目，向你介绍「看一家公司是否真有持续竞争力」的两个知识：

1. 营业总收入
2. 毛利率

1、营业总收入

你有没有这样的体会：A 公司年收入几百亿，你觉得很厉害；相比下 B 公司年收入几十亿，你会觉得它不行。

但其实根本不是这这样哦，举个例子：Jack和Rose分别经营一家公司，Jack公司每月营业收入为9000美元，而Rose公司每月的营业收入只有6000美元。

从收入的角度来看，你会认为Jack公司发展更好，更有竞争力。但是如果仔细分析，把每个月的销售成本计算进去，结果可能就会变化了。

从上图可以看出，Jack公司虽然收入高，但是每个月的销售成本也高，最终的毛利润只有2850美元。但是Rose公司虽然营业总收入落后于Jack，但是销售成本管理得很好，每月的毛利润能有3810美元。

由此可见，每个月公司剩余的盈利资金，Rose公司比Jack公司更多。

所以得出今天的第一个结论：判断一家上市公司好不好不能只看营业总收入的高低。

那你可能会问，看什么呢？ 来看，我们今天的第二个知识点—— 毛利润

2、毛利润

超级网红巴菲特很会挑公司，他曾经表示：毛利润是长期盈利的关键指标，只有具备持续竞争力优势的公司，才能在长期运营中保持盈利。

那毛利润到底是什么？能让巴菲特这么重视？

毛利润 = 营业总收入 - 销售成本，其中销售成本是企业在生产产品期间，产生的原材料制造成本和劳动力损耗成本的总和。

但只有高的毛利润还远远不够，巴菲特还有句名言：长期经济原动力良好和有竞争优势的公司往往具有持续较高的毛利率。

简单理解下来，两个关键词：「较高的毛利率」、「持续」。

先来看关键词一：较高的毛利率

首先：毛利率= 毛利润 / 营业总收入，毛利润又等于营业总收入 - 销售成本；

所以较高的毛利润就是一道简单的数学题了，我们只需要找到某个行业的公司，统计它们的毛利润，找出排名靠前的公司就可以了。

但芝士虎在这里要提醒你，对比毛利率的同时，不同行业，毛利率差异很大。

比如软件服务行业，统计时间截止到2021年年末，整体的毛利率中位数为59%，排名前10的公司毛利率都能达到91%以上，大名鼎鼎的行业龙头微软，毛利率常年65%都没有排进前十名。

而传统制造业，比如美股传统的汽车与汽车零部件业，截止到2021年年末，整体行业的毛利润中位数只有16%，行业中排名前10的企业普遍只有35%左右的毛利率。

所以，不同的行业毛利率的均值不同，一定要分别看待。

再来看看第二个关键词：—— 持续

光有高毛利率是不够的，高毛利率不能持续，意味着竞争力不持久；很多公司面临危机的时候，通过一些财务造假手段，也可能在一段时间爆发出很高的毛利率。

因此，要分析一家公司利润是否可「持续」，就要分析利润表中的增长点是一次性的，还是具备长期竞争优势。

看上去似乎具备竞争优势的公司，我们也需要看过去5年以上的毛利率数据才能加以判断。

所以：判断一家公司是否真有竞争力：首先不能只看营业总收入，还要重点去看企业的毛利润和毛利率，毛利率是评估企业持续竞争力的重要数值，在同一行业中，谁有持续较高的毛利润，就代表谁拥有较强持续竞争能力了。

好啦，今天的内容你学会了吗？这就是《美股财报入门》lesson4 的内容，不想看文章的同学可以直接单击蓝色链接去看视频！

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