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如果从2022年初算起，拼多多的股价从58美元涨到77美元，涨幅33%，如果从2022年3月18日的最低点23美元算起，拼多多的股价上涨了235%。

毫无疑问拼多多是过去一年多时间，中概股里面最靓的仔。

而拼多多的业绩也在证明这一点，根据公司财报数据，拼多多2022年第四季度收入为398亿元，同比增长46%，2022全年营收为1306亿元，同比增长39%，净利润315亿元。

拼多多为什么能够保持稳定增长？

核心原因有两个。

第一个是最重要的原因，拼多多深入扎根于农业，差异化竞争优势明显。

几年前，中国互联网投资风头女王徐新曾经说过，电商的最后堡垒是生鲜，得生鲜者得天下。

在拼多多的业绩电话会议上，管理层一共40次提到农业和农产品，如此频繁地强调农业，说明农业是目前拼多多的核心战略。

了解电商的人都知道拼多多和淘宝用户重复度很高了，那么如何形成差异化竞争优势就是关键。

拼多多从成立之初最核额心战略就是深入扎根农业，为中国广大的农业人口服务，帮助大量农民脱贫致富，同时平台上生鲜农产品的品类极度丰富。在帮助农民实现产地直销后，农产品的价格也极具优势。

民以食为天，生鲜无疑是电商中潜力最大的一个品类，拼多多抓住了农业，抓住了生鲜，也就抓住了平台上的9亿用户，生鲜品类低价、高复购率与拼多多的平台属性完美契合，同时这一战略也让拼多多和其他电商的差异化越来越大。

过去几年，虽然三大电商巨头都提出深耕农业的口号，同时市场上也涌现一批资本催生出来的垂直生鲜电商，但是经过几年的大浪淘沙，现在农业领域持续加大投入的还是拼多多。

农业是一个实实在在的行业，谁真心实意帮助农民，谁真心实意分配流量给农产品，这些是不会说谎的，拼多多在提出深耕农业的战略后，基本上每一次业绩电话会议上强调最多也就是农业。

商务部数据显示，农村网络零售额（服装、家具和日用品为主）与农产品网络零售额的差距已经从2016年的7356.4亿元，扩大到2021年的1.6万亿元。这背后，是农产品上行环节复杂，不仅生产环节非常分散，中间损耗又多，往往囊括生产基地、产地仓、销地仓、多级批发零售商等等，加上国内冷链并不发达，直接造成了大量规模不经济。

而拼多多的“农地云拼”通过大数据、云计算和分布式人工智能等技术打造的“农地云拼”模式，使拼多多为代表的农产品电商平台，将分散的农业产能和分散的农产品需求在“云端”拼在一起，形成一个虚拟的全国市场。

通过“农地云拼”打造全新农产品供应链，成为国内最大农产品上行平台。为进一步服务乡村振兴，响应“数商兴农”号召，拼多多于近日宣布启动“农云行动”，集中投入优势资源，推动全国100个农产带更快“拼上云端”，打造更具韧性和竞争力的数字化农产带。

拼多多“农云行动”将通过数字化的方式，助力农产带解决三大痛点。

首先是人。最好的“扶持”不是直接给钱，而是建立一整套激励新农人能跨越式发展的平台机制，做数字农业的放大器。

其次是品控。与标准化的工业品不同，自然成熟的农产品要商品化，面临的重要难题是标准化的品控。

解决的第三个难题，就是鼓励商家在品质的基础上，尽快形成自己的品牌。

2022年拼多多研发费用首次超过100亿元，而其中费用增长的重点都在农业研发上面。

中国有20亿亩耕地，粮食产量6亿多吨，农业生产方式现代化程度还不高。但在城市化、人口结构调整和数字化趋势下，未来十年内中国农业会快速走上标准化、规模化、品牌化、智能化的发展道路。

无论是生产方式的技术进步、物流的保鲜减损还是销售端的用户匹配，都需要有科技公司扎根实干去做。

虽然拼多多在这次财报中没有公开2022年GMV，不过市场分析认为超过3万亿元问题不大，2021年拼多多平台GMV24410亿元，其中农产品GMV4200亿元，占比17.2%，如果按此比例来看，拼多多去年的农产品GMV当在5000亿元之上，已经是名副其实的农产品上行最大的平台。

更为重要的是，中国生鲜农产品市场太过广阔，根据化经产业研究院的报告，2014到2021年，中国农产品流通市场规模从从2014年的10.46万亿元增长至2021年的15.73万亿元，期间年均复合增长率为6%。

农业电商未来几年都将是一个快速增长的增量市场。

广阔的市场空间为拼多多提供更高的增长天花板，生鲜农产品的利润看上去很低，但是市场空间大，用户黏性高，可以说拼多多的三级火箭战略相当成功。

深入扎根农业的核心战略成功，为拼多多的增长提供动力。

第二个原因，消费理念正趋于更理性和务实

拼多多的低价策略大家都有所了解，我之所以再次说这个是因为近期其他平台也在搞百亿补贴。

正在值得注意的是，在当前全球的经济环境下，消费者对于高性价商品的青睐度在不断提升，不只是中国如此，在全球都是如此。根据Placer.ai公布的一份新报告，预计美国一些折扣店的客流量增速将持续到2023年。在主要折扣零售商中，Five Below(FIVE.US)的客流量增幅最为显著，尤其是在圣诞购物周的末尾时刻。与2019年同期相比，2022年第四季度该零售商的客流量增长了50%以上。与此同时，知名折扣零售商Dollar General(DG.US)和美元树(DLTR.US)的消费者客流量分别比新冠疫情前增加了22.8%和15.3%。此外，美元树公司旗下的Family Dollar的客流量也增长了20%以上。

消费理念日趋理性，这是全球的大趋势。

最后聊一聊拼多多的估值，拼多多昨日收盘价74美元，总市值935亿美元，合人民币6421亿元，除以315亿元的净利润，市盈率约为20倍，按拼多多目前的发展势头，这个估值并不算高。

作为常年关注电商的投资人，拼多多过去几年的发展无疑是令人赞叹的，尤其是深耕农业之后展现的发展潜力，充分体现了拼多多对于市场定位的把握，以及强大的战略能力，凭借农产品广阔的市场空间，拼多多未来的发展潜力依然巨大，而作为中国第一大农产品上行平台，拼多多在农业上的贡献还远远没有结束。

$拼多多(PDD)$