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本文来源公众号【老鲁随笔】，学习更多期权知识欢迎关注

今天的内容咱讲点基础东西，期权价格的构成。

期权的定价和价格的构成，可以说是整个期权学习中的必经之路，与股票的价格不同，期权的定价和价格的构成要复杂得多

期权价格主要由内在价值和时间价值两部分组成。

为了解释这两个概念，我们还是先用一个买房子的例子来举例。假如你看上了老王手里的一套房子，现在的房价是120万元，如果你跟老王说，兄弟我给你5万块钱预定一年后，用100万从你手里买这套房子，你觉得他能同意吗？他肯定不同意，因为他现在卖就能够卖120万，跟你谈个合作，一年后反倒只能卖100万了，多收了你5万块钱也弥补不了损失。

那么如果你想要一年后用100万来买这套房子，你该怎么跟老王谈判呢？首先你肯定得把现价120万和你未来买入价100万的差价补给人家，也就是20万，不然人家凭什么愿意平白无故的贱买房子给你，另外人家老王还要等你一年的时间，这个时间成本也要算钱，比如说5万块钱，这时你跟他说，你现在给他25万，来买一个一年后从他手里以100万的价格买入房子的权利，他可能就会心动了。

在这个例子中你找老王签订的合约实际上就是一个call option，而25万就是该call option价格，这个价格又可以拆分为两部分，一部分是你为了弥补差价而付出的20万，这就是这张期权的内在价值。另一部分是，你为了让老王等你一年所付的时间成本5万块钱，这就是这张期权的时间价值。

通过上述案例我们可以简单的理解什么是内在价值和时间价值，如果您想学习更多的期权知识，可以关注我的公众号【老鲁随笔】

下面我们就详细的解释下内在价值和时间价值在股票中的意义

内在价值英文名字是（Intrinsic Value）

内在价值是指买方立即行权时可获取的总利润。根据期权执行价格与其标的物实时价格的关系，可把期权分为实值期权、虚值期权和平值期权

我们这里以特斯拉为例，来解释下这三个不同执行价格的期权。当前特斯拉股价为1026.1美元

执行价格为1025美元的是平值期权（at the money ATM）

小于1025美元的行使价我们被称之为实值期权（in the money ITM）

大于1025美元的行使价我们称之为虚值期权（out of the money OTM）

理解了这个期权链后我们基本就可以整理出下面的表格

（1） 实值期权ITM

当看涨期权的执行价格低于股票当前的价格时，或者当看跌期权的执行价，格高于股票当前的价格时，该期权为实值期权。当期权为实值期权时，内在价值为正。

例如特斯拉当前股价为1026.1，行使价为1000的call option买方期权价格为38.3，其中这里面就包含了内在价值和时间价值，那么内在价值怎么算出来呢？

很简单，当前股价1026.1减去1000行使价就是26.1，意思是如果你之前有买过这张期权的话，现在股价涨了，您可以有权行使权力以1000美元/股价格买入股票，当前股价是1026.1，中间26.1的差价就是其中的内在价值了，这个理解起来不难

有了内在价值，时间价值算出来也就不难了，期权总价38.3-26.1内在价值=12.2

下面我们再看一下

（2） 虚值期权OTM

当看涨期权的执行价格高于股票当前的价格时，或者当看跌期权的执行价格低 于股票当前的价格时，该期权为虚值期权。当期权为虚值期权时，内在价值为零。

例如特斯拉1050行使价的call option ，此时它的内在价值就为零，这个理解起来并不难，当前股价1026.1是小于行使价1050的，所以当前18.45的价格全部是时间价值

接下来是最后一个

（3） 平值期权ATM

当看涨期权的执行价格等于股票当前的价格时，或者当看跌期权的执行价格等于股票当前的价格时，该期权为平值期权。当期权为平值期权时，内在价值为零。

例如特斯拉行使价1025与当前股价最为接近，可以认作为平值期权ATM，同样，平值期权的内在价值也是为零的，这个理解起来应该就很简单了

下面我们再来对比下实值期权、虚值期权和平值期权的价格差别

我们理解了基本原理后在实际操作中应该注意什么呢？

我相信很多朋友在去买call或者put的时候很少有关注这个问题，在去选择实值期权和虚值期权的时候也比较盲目，行权价和到期日那么多，看着头就大了，很多人都是随性蒙一个，总之方向对了就能赚钱，也就不考虑那么多了

接下来的内容就给大家演示下不同行权价的期权，在看涨和看跌的环境下是如何表现的，以及它能够为我们以后的投资能够带来什么样的思考，我相信学会这些，它将会给你的投资生涯带来一笔宝贵的财富！

例如spy在2021年12月20日的时候价格跌到455附近，那这时候我们假设后市看多，实值期权和虚值期权分别有什么样的不同表现呢？

我们这里先不讨论到期日的选择问题，时间上的选择逻辑我会在后期的视频讲到，这里我们统一以30天到期日期权为例，分别做三个不同行权价的期权

行权价455的为平值期权ATM，一手期权费10.49

行权价440的为实值期权ITM，一手期权费21.25

行权价465的为虚值期权OTM，一手期权费5.05

这三笔交易总计成本不到三万七千美元，接下来我们就看下随着股价的波动，这三张期权的表现是什么样的

截止到2021年12月17日，spy从455价格快速反弹至477，上涨了22个点位，我们再来看下这三张期权的收益情况

行权价455的平值期权ATM，成本价10.51，目前中间价为18.93，收益率80%

行权价440的实值期权ITM，成本价21.04，目前中间价为32.45，收益率为54%

行权价465的虚值期权OTM，成本价5.06，目前中间价为10.8，收益率为113%

我们期权在方向上做对的时候，很明显，虚值期权资金占有量小，收益率高，那么问题来了，假设这笔交易做错了呢？这三张期权的亏损又是什么样的表现呢？

这里我就先卖个关子，也欢迎有期权交易经验的朋友在评论区留下您的答案，因为我始终相信，能够给你带来思考的交易才是好的交易，而这些思考也会影响到你一生的投资生涯，这笔财富才是值得你去拥有的

好了，今天的内容就先讲到这里，都是很基础的期权知识，理解起来也很简单。如果您想学习更多的期权知识，可以关注我的公众号【老鲁随笔】