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3月8日，美国证券交易委员会（SEC）将五家在美上市的中国公司（百济神州、百胜中国、再鼎医药、盛美半导体、和黄医药）列入“暂定清单”，即有退市风险的“相关发行人”。

在美中概股潜在退市这个问题，打得大部分人措手不及，也摸不着头脑，不知道发生了什么，但又似乎什么都可能发生。

我翻阅了手头上能接触到的材料，做了一些信息整合和梳理，给大家汇报一下。

一、《外国公司问责法案》、《加速法案》到底是个啥？

《外国公司问责法案》于2020年12月由特朗普政府签署生效，2021至今逐步执行，所以这也就是1年多前的事，没有历史案例可循。

其主要内容包括以下三个方面：

1）在审计底稿未能被美国相关监管部门（PCAOB）审计的情况下，这类上市公司将被放入“确定退市名单”中；

 2）如果该公司三年连续都在“确定退市名单”中，那在第三年后就会正式进入

禁止交易（退市）程序（几个工作日就可以完成禁止交易）；

 3）该等公司在被放入“确定退市名单”后，需要提交额外的披露，包括中国政府对公司的影响力以及执政党相关人员在公司任职情况等。

此外，参议院在2021年通过了《加速外国公司问责法案》的草案，该草案现还未进入众议院表决议程中。《加速外国公司问责法案》最主要的内容是将审查时间从三年缩短到了两年。

 美国根据2021年的财报公布的时间，认定问责对象这次被SEC加入“临时退市清单”的5个公司，都是刚刚出完年报。

照此预计随着财报公布，可能会不断有公司会被列入到名单中。

二、现在中美的分歧在哪里，有妥协的方案吗？

 PCAOB要对审计报告进行审核以保证审计质量，主要针对审计底稿。很多国家和美国达成协议，可以提供审计底稿，中国和美国沟通多年，一直没有达成一致意见。中国认为审计底稿信息是国家秘密，不允许出境。目前仅仅剩下中国、香港没有和美国达成协议。

目前看，对于特别敏感的或者涉及到国家安全的公司，可能就没办法到美国上市了。比如滴滴，有大量用户的个人身份隐私数据，政府肯定不允许提交。

国家觉得不敏感的一些公司，可能就允许美国上市并且提供审计底稿。但目前这个环境，还有公司敢去吗？

目前看至少还有2年的时间，后面可能还会有变数，反正法律可以改、可以加，谁也说不准。

背后是国家之争，是否妥协如何解决，很难把握。

三、在美中概公司的命运会如何？为什么现在还跌得这么多？

部分中概股公司已经二次上市了，通过adr互换可以顺利从美股转到港股，技术上不难操作，几天就可以搞定，成本就是一点手续费。

其他市值比较小的公司可能私有化、或者缩小国内业务变成海外公司、或者直接主动退市。

这轮跌幅这么大除了问责法案的影响，还叠加了美国加息、俄乌战争、疫情反复、行业政策、行业景气度下降的多重打击。

所有的小概率事件几乎都发生在一起了。黑天鹅它就一直在。

目前还没看到曙光，美加息在即，流动性正在枯竭。

愿天佑中华吧！