#港股ipo#去年估值600亿的卫龙缩水一半招股,申购否?申
昨天上午结束招股的4支标的申购了3支:花椒、濠暻、高视,放弃阳光保险。今日上午结束的美皓集团01947.HK同样申购!还有一个多小时截止时间搓搓有余,不用急!
下面讲讲年尾重头戏辣味休闲食品第一股——卫龙09985.HK!相较去年缩水一半有余,直接上结论:申购!
先讲结论在这里我们只会简单的亮明观点,没有模棱两可。只看结论或者不想看公司分析的到此就可以结束了。接下去不需要看!
NO.070 卫龙09985.HK
本年度第070支新股
公司是中国领先的辣味休闲食品企业,按21年零售额计,公司在中国所有辣味休闲食品企业中排名第一,市场份额达到6.2%,且在调味面制品及辣味休闲蔬菜制品细分品类的市场份额均排名第一。
公司95%的消费者是 35岁及以下,55%的消费者是25岁及以下的年轻人。
一、发行简介
回拨机制
二、财务解析
单位:人民币千元
财务资料显示,2019~2021年度,公司收入分别为33.85亿、41.2亿及48亿元人民币,年复合增长率达到19.1%,2022年上半年总收入约为人民币22.6亿元;
2019~2021年度,公司毛利分别为12.5亿、15.6亿、17.9亿人民币,2022年上半年毛利为8.61亿人民币;
2019~2021年度,公司利润分别为6.58亿、8.19亿及8.27亿元人民币,2022年上半年,公司亏损为约2.61亿元。同期公司经调整利润分别为6.59亿、8.21亿、9.07亿人民币,2022年上半年经调整利润为4.24亿人民币(若不涉及上市开支、向雇员支付的以股份为基础的报酬、与首次公开发售前投资有关的以股份为基础的付款等一次因素);
以2021年营收、利润计,公司PS=5,PE=26!
公司自述2022年的年内利润预计将大幅下降,主要是由于与首次公开发售前投资有关的以股份为基础的付款涉及公司和若干首次公开发售前投资者签订的股份购买协议的补充协议,据此,公司于2022年4月以对价1576.2689美元向该等投资者发行及出售合共约1.576亿股每股面值为0.00001美元的普通股。
简单讲就是pre-ipo投资者上市前又花1576万美元买了1.58股股份,摊薄一下入股成本至2.16美元,此次交易使得卫龙上半年利润为负。
营收来源(按产品划分)
公司的产品组合种类丰富主要有以下类别:1、调味面制品,主要包括大面筋、小面筋、麻辣棒、小辣棒及亲嘴烧;2、蔬菜制品,主要包括魔芋爽及风吃海带;3、豆制品及其他产品,主要包括软豆皮、78°卤蛋及肉制品。21年末收入占比分别为约60.8%、34.7%及4.5%。
营收来源(按渠道划分)
截至2022年6月30日,公司与超过1830家线下经销商合作,覆盖了中国约735000个零售终端。同期公司的产品通过经销商出售给不同国家或地区的超过140个购物商场、商超和连锁便利店运营商。而根据弗若斯特沙利文的资料,全国范围内卫龙的潜在目标零售终端超过300万。
公司对于线下渠道依赖性远超线上,线下渠道收入占比约9成,线上渠道占比约1成。
募资用途
集资所得其中约57%将用于扩大和升级生产设施与供应链体系,以提高产能、仓储管理和产品质量;约15%用于进一步拓展销售和经销网络;约10%用于品牌建设;约10%用于产品研发活动以及提升研发能力;约8%用于推进业务的数智化建设。
三、综合分析
1、同行比较
公平起见我们不拿做来伊份、盐津铺子、良品铺子综合休闲食品比较,就拿类似做单一品类休闲食品龙头公司各挑选了一家,A/H股有代表性的作为参照,绝味鸭脖和周黑鸭,世界杯期间啤酒配鸭脖!
2、基石投资者,54.82%;
公司引入3名基石投资者,合共认购约5.795亿港元,其中包括分众传媒(002027.SZ)创始人江南春先生认购3100万美元、阳光人寿保险认购3000万美元、程焕先生及周晓乐女士认购1.028亿港元,按中间价计算,占比约54.82%,假设超额配售权未获行使,禁售期6个月。
3、早期投资者:12.96%;
21年3月pre-ipo火线入股的有包括CPEInvestment、CWLManagement、高瓴资本、腾讯、云锋基金、红杉资本等一众明星公司及基金。入股均价2.16美元,较发行价上沿11.4港元溢价约50%,并没有禁售限制!
4、中签率推算;
公开发行963.98万股,200股一手,甲乙组初始手数2.41万手,大概率不回拨,1.5万人申购,预计中签率100%!
5、保荐人
保荐人是摩根士丹利、中金、瑞银的组合,稳价人摩根,今年整体表现稳健。
小结:
①辣条第一股,估值减半发行,偏多;
②食品安全叠加口罩影响持续增长堪忧,偏空;
③保荐人摩根瑞银中金比较稳健,偏多;
④基石占比5成,缺少明星基金,偏空;
⑤pre-ipo被套50%,有做多动力,偏多;
⑥A/H股强劲反弹,外部环境改善,偏多;
四、操作计划
所有账户申购现金一手!
附招股书地址:https://www1.hkexnews.hk/listedco/l86istconews/sehk/2022/1205/2022120500016_c.pdf
P:文中观点仅代表作者基于市场信息对所作标的的思考分析,据此投资,风险自担!
此为募资初期申购决策,随着市场变化,最终定夺可能变化,申购截止日前一晚群内公告!$卫龙(09985)$ $花房集团(03611)$ $美皓集团(01947)$ $濠暻科技(02440)$ $高视医疗(02407)$
免责声明:上述内容仅代表发帖人个人观点,不构成本平台的任何投资建议。
- 凡尔纳·2022-12-06现在还能多账户打新?点赞举报
- 孙立冉·2022-12-06卫龙的股票应该入手一波。点赞举报
- 时空下流浪·2022-12-06卫龙小食品外国人都爱吃。点赞举报
- 别赞要脸·2022-12-06辣味休闲食品企业中排名第一是卫龙吧?点赞举报
- 淹死的鱼儿·2022-12-08。。。点赞举报