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小米集2022Q3财报估计没有多少人对这个财报有多大预期，大部分都是明牌，比如因为全球手机业务下滑必然会带来总营收下降，净利润因为营收的下降而下降，同时造车部分又会占用一部分利润。所以我觉得Q3财报是一次没有期待的财报，但作为研究小米，财报数据还是值得我们分析下，本次我先直接说我个人对财报的观点：

1. 财报总体只能说符合预期，第三季度营收704.7亿元人民币，预估701.6亿元人民币；调整后净利润21.2亿元人民币，预估19.9亿元人民币。跟预期相差不大，没有惊喜也没有意外。

2. 手机业务Q3除了苹果，几乎所有的手机厂商同比出货都下降，小米Q3业务收入425.1亿，同比下滑11.1%,但环比提升0.6%，有一点反弹的意思，但即使是小米12S系列已经被认为是站上了高端，但手机平均售价还是只有1058元，同比下降3%，环比略升一点，有点失望。小米手机未来需要继续关注高端之路能否提升，手机消费何时能回暖以及市场份额特别是国内如何提升。

3. IOT业务光看数据挺惊喜，IOT连接数用户数还在保持2位数增长，除了电视外冰箱和洗衣机都有70%的高速增长，但整体营收居然下滑-10%，连续第二个季度下滑，在新能源汽车创造利润之前，IOT业务应该算是小米的第二增长曲线，最近2个季度光有数据增长没有业绩增长，小米需要多做功课。

4. 互联网业务同比下滑4.7%,但联系3个季度下滑后，环比开始提升，特别是广告业务换比还有增长，但整体收入占比比较小，有望形成业绩低，开始回暖。

5. 新能源汽车要到2024年才会正式销售，每年光直接资金投入在30亿左右，这还不算人力，物力投入。本季度净利润里面扣除了8.29亿元的新能源汽车研发费用，预计后面每个季度净利润都要少8亿左右的新能源汽车的相关费用。至于小米汽车前景如何看，我个人觉得这个暂时还看得不清晰，因为小米首战选择了智能驾驶这个突破点，起码今年和明年，智能驾驶的需求不是核心需求，特别对中低端车来说是伪需求，最典型的例子就是小。今年以及明年，新能源汽车的竞争仍然是在电动化阶段，如何解决电池问题才是核心。小米在电池方面的方案和技术暂时未知，2024年是否会进入到智能化的竞争这个也是不敢确认，所以小米汽车这块只能给小米时间，暂时没有太多的判断。

6. 印度市场是个不确定性因素，当前的官司还没有最终结论，这个对小米后续印度市场的影响未知，对后面小米业绩是否有影响还未知。

7. 整体来看小米今年还是非常难，主营业务手机和IOT受消费疲劳等因素影响，难以增长，新能源汽车需要大量资金和人力物力开销，对小米净利润每年造成30亿以上的影响，另外海外最大的印度市场还存在不确定性因素。但我觉得小米业绩也有可能筑底完成了，后面随着消费市场的回暖（比如YQ结束），海外5G换机潮的来临，以及小米自己在手机高低端市场的发力，业绩有望在明年迎来反弹。至于新能源汽车，那还是2024年的事，明年小米还是得围绕着手机，IOT基本盘发力，迎来反转。

一、整体财务数据：三大业务均同比下滑

1.营收：小米Q3第三季度营收704.7亿元人民币，预估701.6亿元人民币，同比下滑9.7%,环比提升0.4%；

其中手机业务收入425.1亿元，同比减少-11.1%，环比提升0.6%，占总收入占比60.2%

AIOT业务收入190.6亿元，同比减少9%，环比减少3.8%，占总收入占比27%；

互联网业务70.71亿元，同比减少4.7%，环比提升1.4%，占总收入占比10%。

2.经调整后的净利润：经调整后净利润为21.2亿元，同比下降59.1%,环比提升1.8%。这里包括了新能源汽车投入的8.29亿元。

3.毛利率：Q3小米整体毛利率为16.6%，较2021年3季度的18.8%下降2.2%。

整体财务数据如下:

二、 手机业务经营情况：手机市场疲软，但高端之路已经上线

手机业务其实差不多是明牌，因为调研机构Q3出货量数据早就发出来了，先看看Q3全球手机市场情况如下图：

1.全球手机市场下滑9%左右，苹果唯一是正增长的企业，OV下滑在20%以上，小米下滑8%，市占率排名全球第三，只能说小米Q3表现尚可。

2.小米 Q3全球智能手机出货4020万台，同比下滑8.4%，环比提升2.8%，全球手机市场份额13.6%，有点止跌反弹的意思。

2. ASP（客单价）2022年Q3为1058元，同比下降3%，财报解释是海外区域促销抵消了国内高端机ASP的增长，这个感觉还是偏低，3季度小米12S系列卖得相对不错，但ASP却没有明显提升。不过小米12S系列还是赢得了口碑，这个目前还不能说站稳了高端之路，小米11是彻底失败了，小米12S我觉得才是高端之路开始，Q4要看看小米13系列能否超越12S系列，进一步提升ASP，真正走向高端之路；

3. 线下小米之家门店数10600家，跟Q2数量一样，看来小米现在对开店很保守了，毕竟国内这一年消费相对还是疲软。

总结：手机业务同比下降11%有所收窄，环比提升0.6%，手机业务底部可能出现了，比较乐观一点的消息是小米12S系列无论是好评率还是口碑确实不错，算是挽回了小米11的败局，接下来小米13系列能否继续站稳高端，国内市场如果提升都是小米接下来要重点突破的。

  附小米手机业务数据：

三、 IOT业务经营情况：赢了数据输了业绩，大家电是惊喜

IOT本季度收入是小米历史上首次单季度同比也环比都下降的季度，总收入190亿元，同比下滑9%，环比下滑3.8%，比较令人意外，单从用户活跃数据来看其实又不错，比如：

1. AIOT平台已连接IOT设备数（不含手机，平板机电脑）达到5.83亿，同比增长39.6%；

2. 超过5个IOT设备用户数达到1090万，同比增长36.0%；

3. MIUI用户数5.64亿，同比增长16%。

说明小米用户黏性还不错，这部分用户都是后面小米汽车的潜在用户，另外智能大家电，也就是空调，冰箱，洗衣机的收入增长超过70%，算是增长非常快了。

总结：AIOT的发展仍然保持了较高水平的增长，但是有点赢了数据输了业绩的感觉。不过起码还是能证明小米的忠实粉丝数确实还在增长，特别是5个IOT设备用户，这个指标我认为是衡量小米IOT业务最重要的指标，因为代表了重度米粉的数量。类似腾讯的Wechat的活跃用户数是衡量腾讯基本盘是否稳定的关键指标。另外其中值得一提的是空另外智能大家电，也就是空调，冰箱，洗衣机的收入增长超过70%，算是增长非常快了，小米的AIOT业务品种在不断增加，我个人也买了不少小米智能产品，但是如何通过用户数变现提升收益和利润是小米需要考虑的事情，在新能源汽车创造利润之前，AIOT要扛起小米第二增长曲线的重任。

 附小米IOT业务数据：

四、互联网业务：略有下滑，广告业务回暖

互联网服务方面，2022年Q3小米互联网服务收入实现人民币70.7亿元，同比减少4.7%，占总收入占比为10%。其中广告收入较上季度提升4.4%，这部分收入占整体较少，但毛利较高。整个互联网行业Q3基本都失去了增长，小米互联网业务也是连续2个季度下滑，需要看明年消费回暖情况。

 附小米互联网业务数据：

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