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周末A股市场的“中国神华$(601088)$特殊分红”抢了全市场头条。小编看到这个新闻也是颇为惊讶，原来A股也可以有这么豪气的分红。

其实小编很想说一句——激动个啥？特殊分红在美股中经常发生。

现金分红，对于我们股东（小股东也是股东）来说，是享受公司利润，实现资产收益的重要方式；对于公司来说，是衡量其是否有投资价值的标准之一。

所谓的股息率，就是公司一年分配的股息与其股价之比。比如，这次中国神华分红在常规股息0.46元/股之外还增加特别股息2.51元/股，这使得2016年全年A股的股息率高达16.17%（截止3月20日收盘）。

高股息代表了什么？

1. 财报基本不造假。这看起来是针对A股和港股说的。很多公司喜欢财务报表造假，中小股东处于信息不对称的劣势面。但敢分高股息（现金）的公司基本不会造假，毕竟这是要真金白银拿出来孝敬股东们的。

2. 公司秀“现金肌肉”。不管是成熟性的企业还是成长性的企业，能分得出红（现金）的公司，至少说明是有充裕的利润和强大的现金储备。比如说，这次中国神华，至2016年末，每股未分配利润9.89元，且每股企业自有现金流量也有1.3元，这个基础至少可以让它实施高额特殊分红。

3. 公司近期并没有更多投资计划。一旦公司在未来有更多投资计划，无论是增加自身研发、商务等投资，还是筹划收购并购，保持稳定强大的利润储备是必须的，这也就是说公司会谨慎考虑高额的特殊分红。比如苹果$(AAPL)$这样的科技公司，每年在研发、收购并购方面的投入巨大，即便现在有160多亿的现金储备，每股股东自由现金流量高达5.5美金，它也不会一次性就来个5美金的特殊分红，因为它在研发和收购并购方面的投入是未来业绩的保障，因此它也会保留强大的现金储备。

而一次性敢“高额分红”的，往往是至少短期内没有更多投资需求的。从这个角度来说，高额的分红并不一定是件好事。

什么样的公司需要“高分红”？

1. 业务成熟的大市值企业。如果把股息率高于6%的成为“高股息”，那沪深两市“高股息”的票一只手都能数的过来。双汇发展$(000895)$、宇通客车$(000066)$、大秦铁路$(601006)$和华能国际$(600011)$，这些都是业务十分稳定，而市场相对饱和，成长性没有那么高的公司。其实放眼望去，股息率前50的也大多是这样的公司。这类公司一个最大的特点是成长性不如从前，但是在行业内实力强大。既然在成长性上不足，不能给股东带来高回报，那么通过更多的分红来吸引投资者则是另一种秀实力的方式。

此外，行业垄断的企业一般股息率都可以比较高，比如烟草行业的菲利普莫瑞斯$(PM)$、奥驰亚$(MO)$。

这样的公司，大多为“长期稳定高分红”，而非“一次性特殊分红”。

2. 准备被收购或者私有化退市的公司。上市公司参与并购收购、私有化退市等活动，但是在此之前又有很多利润盈余，可能会选择一次性高额分红。这样的案例不多，但也有发生。美股有一只奇葩小药股$(PIP)$，原本公司可能快解散了（在竞争中失败），但是突然拿到一笔钱（诉讼费），索性就一次性分了吧，3.2美金的股价分了2.9美金，这实在是拿生命在分红。

3. 认为被市场低估，提高分红证明给投资者的公司。大小公司都会遇到被投资者怀疑的情况，致使股价不给力。比如这两年美股医疗行业巨头辉瑞$(PFE)$，原本股息率已经接近4%，算是挺高的了。然而，因为外界对因为它某些药品的专利期快到而对它未来营收能力产生怀疑，因此它在股价基本没有变的情况下提高了自己的股息，试图传递给投资者——“我还能行，请相信我”！

这样的情况在周期性行业中更容易发生，比如原材料行业。

然而，这样的公司，是真的有能力“东山再起”，还是只是“刻意炒作”而香消玉损，还是需要投资者非常注意的。

4. 大股东持股比例高的企业。这种公司肆无忌惮地派发高股息，更多地还是落到了自己股东的手里，自己给自己发红包，看起来有些“无赖”，但这是他们的自由。中国神华的大股东持股高达73.1%，实际上市场上的股东拿到的并不多。当然，国资委拿这么多的分红要来干嘛是他们的事。

“高分红”求的是什么？

填权。填权。填权。

重要的事情说三遍。不希望填权（股价上涨补上除权的跳空）的分红都是耍流氓。而填权能力越好（快、准、狠）的公司一般质地越好。比如茫茫多的公共事业行业的股票，你可能都没有发现他年年在大量分红。SPDR的公共事业ETF-$(XLU)$过去5年的价格变动是48.14%，而如果算上股息并且股息再投资的话，总回报超过70%！

至于那些一次性分红的票，不得不说炒作也是重要目的。

所以，今天被中国神华$(01088)$惊呆了的股民朋友们，高股息的票是不是应该追？

如果以炒作为目的投机，那大可仁者见仁智者见智。

如果以价值投资为初衷长期持有，则“一时高息，不如持久高息”。真正的高息股是经得起时间的检验的。

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