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随着川普上台外加共和党同时控制两院控制权，医药板块这周迎来了一个最高+18%的反弹。

不过大家也知道，一般这种时候总是有个股反弹远远快过板块的，今天来介绍一下之前我就提过会在反弹里受益比较大的$(PGNX)$。

（PGNX和医药ETF$(IBB)$在本月的走势对比）

如果虎友们嫌这个涨幅不够的话不妨看看它的期权，以12月16日到期的平价（$8）call为例，两周涨幅是750%。 

风险提示：两周前这个call还是价外，价外期权风险极高，请不要轻易尝试！

公司简介

Progenics Pharmaceuticals $(PGNX)$

1.公司主研领域是抗癌

2.财务状况良好

• Q2财报显示它持有现金和有价证券$6000万，7月份收到$5000万的所谓“里程牌付款”，而它烧钱的速度大概是一个季度$1200万。

3.主打药物（也就是短期影响股价最多的）是Relistor：

• 治疗阿片诱发便秘，该便秘普遍存在于服用阿片类药物的人群中。
• 目前由VRX进行推广和销售，PGNX将获得总销售额15-19%的专利许可费。
• 原本只有皮下注射版本，但7月19日FDA批准了更方便的口服版本上市。

4.在研药Azedra有望成为另一支撑

• 放疗药物，潜在治疗嗜铬细胞瘤和副神经节瘤，已获得FDA的孤儿药和快速通道授权。
• 目前试验在特殊方法评估协议（SPA）下进行，根据协议，只要58名登记患者中有大于25%出现高血压改善的情况Azedra就会被批准。
• 此前的试验数据是41人中有13人（32%）出现改善。
• 此药已经被医生用于“同情使用”十多年，临床疗效已经被广泛认可。
• 至少1位分析师认为此药的高峰销售额将为$3亿美元。

*同情使用：在一些情况下FDA允许医生给临床实验外人员提供实验疗法。

5.在研药物1404进入关键3期试验

• 前列腺癌筛查用显影剂。
• 在2期试验中表现出优于核磁共振影像的特点，并且操作简单。
• 年底将给出中期数据分析。

PGNX的优势

1.主打药Relistor销售额上升较快

• Q2只有注射版，其销售额为$1590万。
• Q3加入口服版，销售额上升到$2210万。
• 预计Q4的销售额还将大幅上升，因为口服版在本季度将售足3个月。
• 预计17年下半年销售额可达$1亿/年，并因此收到$1000万的“里程牌付款”。

2.定时炸弹$(VRX)$将拆除

Relistor目前由VRX旗下的Salix进行推广和销售，这是PGNX被市场担心的风险之一（因为VRX自顾不暇）。

但是月初VRX已经宣布将要作价$100亿把Salix卖给武田制药，考虑到VRX现在的经营状况和负债，相信这个风险将会很快被消除。

3.如前所述，财务状况良好，pipeline深厚。

PGNX的劣势

随着VRX的远离，PGNX面临的主要风险就只剩下了Relistor的竞争药。

例如阿斯利康$(AZN)$的Movantik，同样是针对阿片诱导性便秘的口服药，同样预期全球销售$10-20亿美元。

不过我个人对Relistor还是比较乐观的。

• 1.目前的销售增长部分证明了口服版Relistor的潜力。
• 2.Salix宣布过预期口服版Relistor的全球销售额是$8-12亿，即使只达到一半PGNX也能获得$6000万/年的专利许可费。
• 3.口服版Relistor的专利保护期会延伸到2030年，这也会带来更多的销售提成。

股价简析

简单来说，反弹了60%+已达前期高点，我觉得PGNX要是有个回调一点都不奇怪。

而且这种小药股除非遇到特殊事件（比如公布实验数据或者FDA宣布是否过审），大部分时候走势还是跟着板块来的，所以个人感觉随着医药板块情绪的回调，PGNX可能会回到$7.0-7.5这个范围。

但是明年Q1它有三个潜在催化剂，可能导致股价再次提升：

• VRX正式卖掉Salix。
• 2月初的Q4财报（如果它显示Relistor的销售继续加速的话）。
• Azedra的关键实验数据将公布（如果数据良好的话）。

目前分析师给出的评级一水儿的buy，目标价$9-11。

注意：以上不构成买卖建议，本人目前没有持仓！