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全文仅针对港股中芯国际。$中芯国际(00981)$ 

中芯国际（HK）其实不是我平常会选择的股票。

市盈率高企TTM将近70倍，Capex（资本支出）又大，晶圆代工行业就是这样，要保证尖端就得不断地做研发投入，不断地从阿斯曼手里买光刻机，（还受制裁买不到），所以现金流不会很好看，这方面类似京东方，不断投资生产线，因此无法分红，经常邀募资。

此外中芯国际在国际芯片行业又不算什么龙头企业，前面有台积电老大地位不可撼动。而且又是国企，你要看中芯国际的内斗史，那简直波澜起伏，堪比电视剧。

那为什么之前会推荐中芯国际呢？

我是2019年开始关注中芯国际的，当时它还在美国和香港两地上市。因为特朗普主义盛行，中芯国际五月份宣布退市。中芯国际在公告中说，出于一些考虑因素，包括：与全球交易量相比，中芯国际ADS交易量相对有限；以及维持ADS在纽约证券交易所上市将带来较重的行政负担和较高的成本等，因此选择由纽约证券交易所退出。

中芯国际分别于2004年3月17日在美国纽约证券交易所上市的。2019年5月份，中芯国际市值仅为５亿美元。当时香港市场上，中芯国际总市值为400多亿港元，远超美股。

融资不畅，成交量少，再加上高昂的行政费用，中芯国际美国退市其实是一步好棋。

美国的各项制裁政策虽然依旧没有放松，但是中芯国际港股的股性似乎有所激活，开始慢慢上涨了。

2020年5月，中芯国际签署上市辅导协议，准备在科创板上市。

我是在18左右开始推荐中芯国际的，当时的理由很简单，按照当时科创板的上市高估值，中芯国际才不到30倍的PE，显然是不合理，到时候AH溢价一定会显出中芯国际的港股太便宜，会有资金买入。

果然，它的周K线是这样走的。一路上涨到上市当天的44元。我就是这样做了一个波段。

现在我在21-22元左右又买入了中芯国际。当时的判断是这样的：

1. 拜登上台，中美贸易摩擦不确定性减少。这就好比

2. 芯片荒将至少持续一年。

3. 芯片是国之重器。一级市场（创业投资）大量资金投入芯片公司，估值高达上百倍，二级市场上四五十倍的估值本身并不便宜，比如台积电TTM只有32倍，但是比起一级市场那些还在亏损或者收入很少的企业来说，中芯国际相对还是便宜的。而且确定性更强。

我想18左右应该就是中芯国际短期底部。好消息算是越来越多了。

比如3月11日，中、美两国半导体行业协会宣布共同成立“中美半导体产业技术和贸易限制工作组”.

比如3月17日晚间对外宣布，将和深圳政府（透过深圳重投集团）以建议出资的方式经由中芯深圳进行项目发展和营运。重点生产28纳米及以上的集成电路和提供技术服务，旨在实现最终每月约4万片12英寸晶圆的产能，预期将于2022年开始生产。

比如和阿斯曼签订了光刻机协议。

就好像电影里面的主角被坏人打得满脸血，爬不起来，但是你挺放心的，因为要触底反弹了。

也许要很长时间股价才能起来，也许不需要，总之我耐心地等风来。你们若是没有至少2-3年的投资期限，就不要去投中芯国际。不然有可能套一点就割肉，造成永久的本金损失。

另外，我觉得很多人虽然嘴上说着“做多中国”，实际上却不是这样做的。他们的操作，完全围绕着K线来，一有风吹草动就惶惶不可终日。

你要相信，中国的GDP在10年内超过美国是确定的。

无论美国贸易战怎么搞，中国的内需也是需要来满足的。

首发于公众号：玉桑说投资。