社区

收益情况

总体仓位95%，总体账面盈利21.88%，基金净值2.079。一季度盈利从一月初的33%，到二月份最高70%，到三月底的21%，季度表现是下跌12%，而同期纳斯达克指数仍上涨3%，跑输纳斯达克指数，我的大部分持股都在纳斯达克。

个股持股情况

做了哪些“神操作”

神操作之一，卖出长实集团，买入国美零售。这部分资金，是在我的一个股票账户中，这个账号一年没有入金了，所以资金流的流动很好观察。这个账号中只有海底捞，小米，长实，三支股票。一月底的时候，其他两支股票，都上涨了1倍多，而长实却还是亏损状态，每天虽然波动不大，亏损也不多，但看到其他股票都涨了，难免对他嫌弃。当时卖出的另一个理由是想盘活资金，用来打新。长实在亏损10%的情况下，卖出了。结果打新港股，打了几次，都没中签，还赔上手续费，利息费。

二月中旬后，行情开始转换，海底捞，小米都开始向下调整，长实出了个并购计划，以及地产股来了个10%-20%的涨幅。两个方面的原因，长实不但回到成本价，还创出了年内新高。在打新中签无望的情况下，看到很多下跌中的股票，国美进入我的视野，因为看好黄光裕重出江湖，一系列操作，让人浮想联翩，尤其是1.9元增发40亿港币，致股东信中宣称18个月让国美重回市场地位。于是在1.7开始建仓，后来补了几次仓，目前亏损15%。

虽然资金量不大，但这么一个神操作，卖出了一个不停回购的股票，买入了一个增发的股票，卖出了一个盈利的股票，买入了一个亏损的股票，卖出了一个亚洲首富的股票，买入了一个曾经中国首富的股票。结果就是，长实从卖出到现在上涨20%，国美从买入到现在亏损15%，再加上卖出买入的费用，以及打新损失掉的费用，损失大于35%。

总结，就是不要瞎折腾，安静的爬在那，就可以舒舒服服的挣钱，非要蹦来蹦去，赔了媳妇又折兵。

神操作之二，跟谁学陷入泥潭。按照三季度的营收，已经四季度的预期，对其进行了PS估值，价值区间在60-100。从去年10月21日开始建仓，当时因为三季报出现亏损，日下跌达30%，70建仓，在60，50又补两次仓，后来一段时间内下跌到40多。后来开始反弹，散户逼空华尔街，让跟谁学达到最高点，当天上涨41%，最高到149。当时涨幅1倍多，由于补仓两次，仓位在10%左右，算是比较大的一个仓位，那天很兴奋，单只股的收益，超过很多支股票的总收益。由于短期由于特殊事件，这肯定是高估了，存在泡沫，所以决定减仓。但是由于波动很大，挂的卖出价较高，最后没有成交。后来开始回调，但觉得自己估值还算合理，虽然目前存在一定泡沫，总还在估值范围之内，就没有果断在比较高的价位，获利了结部分，保持部分收益。

二月份，纳斯达克开始回调，中概股开始回调，百度，拼多多，小鹏，理想，老虎，雅乐都出现了大幅回调。跟谁学还在100左右浮动，但是一个教育监管，让跟谁学又下跌20%。这个下跌，让一个持有很多中概股的Bill Hwang的基金，竟然出现了巨大亏损，这家伙加了杠杆，达到了平仓线，结果就是更多的卖出，跟谁学单日下跌40%，最大跌幅达50%。太恐怖了，可见跟谁学的大部分流通股份，都落入了这群投机分子中，大涨大跌成了常态，再加上跟谁学的业绩也是波动太大，二季度还在盈利，三季度就巨额亏损，四季度继续加大亏损，这比那些做空机构子乌虚有的指控，更加具有杀伤力。在30附近，又加了两次仓。加完仓又个15%的反弹，但好景不长，又开始向下继续探底。目前的仓位已经很大了，超过了腾讯，格力的仓位，直逼第一大仓位阿里巴巴。目前还留有小部分现金，可能会在20进行最后一次加仓。之后再低，也会再加仓，如果仓位太重，会对组合的风险控制形成较大的影响，如果跟谁学价值归零，组合将面临很大的回撤。

跟谁学的操作，是一次价值投资实践，践行的是“在别人贪婪时恐惧，在别人恐惧时贪婪”。

但前提时，我对跟谁学的基本判断没有错。跟谁学所在的教育辅导行业，是一个市场在不断扩大的行业，行业前景很好的行业，因为现在中国的80后，对孩子的教育投入越来越大。跟谁学目前在行业内属于前五，好未来，猿辅导，作业帮，新东方，跟谁学。跟谁学创始人陈向东，从事多年教育工作，在新东方任职多年，官至高级总裁，跟俞敏洪，徐小平都是很好的朋友。同时创业团队有来自百度，阿里的多位高管。跟谁学的营收一直在高速增长，2017年0.97亿，2018年3.97亿，2019年20.1亿，2020年71.2亿。现金流也很充足，目前账上资金还有80多亿。大课直播，一名主讲老师，多名辅导老师的商业模式，能最大限度的发挥互联网的优势，同时降低老师的人力成本，相对于一对一辅导，线下一对多，租金，以及疫情的影响，商业模式在在线教育行业也是领先其他同行的，是其他同行效仿的典范。

总之，跟谁学有长期投资的价值，目前在营收不断大幅增长的情况下，股价却大幅下跌，我的判断是现在处于低估阶段，未来有可能更低估，但市场总会回到合理估值，可能一年，两年，三年，四年，我做好了打持久战的准备。

神操作三，下跌过程中接飞刀。小仓位减仓了用友网络，34买入价，目前已经小浮赢。补仓了小米，农夫山泉，小米买到了短期底部21，后来美国撤销黑名单，年报利好，小米造车进一步稳定股价，加仓算是成功的，目前来看。农夫山泉还在向下探底，后面出现更低价格，会继续加仓。263的价格买入了1手快手，弥补了打新没有中签的遗憾，目前市场在修复其估值，上市后的价格明显存在泡沫。本来这次白酒回调，想建仓一些白酒，但白酒的生意太好了，持有者明显没有太多想放弃筹码的，目前大多还在50倍的市盈率，没有惊喜的价格，只能继续等待。

2季度投资计划和展望

目前很多股票，都已经回调到了一个相对合理的价位，但是如果继续下跌，很多股票也是存在下跌空间的，比如白酒50倍，下跌到30倍才是最正常的一个估值，比如云转型软件公司广联达，用友，金山办公市盈率100-300，下跌到50-100，是比较合理的估值。但现在市场上的钱很充裕，前一阶段，抱团股下跌，已经告一段落，2季度是开始新一轮的上涨，还是继续下跌，不好说。但今年的基调肯定是回调，不会向去年那么疯涨，我将继续准备子弹，等待跳入我视野的优质兔子。

对腾讯的担忧，最近腾讯的大股东又开始大规模的坚持，2%，1500亿的规模。腾讯年报喜人，营收，利润都有30%的高速增长，各项业务开展的都非常顺利，广告营销，游戏增值，云，企业服务，还有就是投资业绩非常喜人，投资企业的市值达1500亿美金，快手，拼多多，京东，蔚来，美团这些明星企业背后的大老板都腾讯。同时风险和规模也在限制其发展，国家反垄断就是对其规模的一个不利因素。同时腾讯的大股东，现在并不是其创始人，而是一个南非的投资机构，虽然过去20年，一直持有，但从2018年开始逐步减持，这是一个很大的隐患，如果一个公司的股票，不能稳定在一些大股东手中，将会对股价形成不利影响，从2018年大股东减持，股价从最高475，到最低200多。反观伯克希尔，大部分在巴菲特手中，从未有这么大的坚持计划，巴菲特还在很多股东信中声称，即使在离开人世了，其股份也不会减持，而是会交给某个基金会。

$跟谁学(GSX)$$国美零售(00493)$$腾讯控股(00700)$