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$拼多多(PDD)$ 开门见山，极限抗压需要考虑能不能接受90以下。

目前拼多多期权主流交易分为三类：看跌，做空波动率，以及正股风险对冲。

几乎没有看涨策略，有个sell put100的，没有买入看涨期权大单。

期权单腿策略几乎都是看跌，其中8月30日到期行权价95跟90的看跌期权成为主要做空目标价：

$PDD 20240830 95.0 PUT$

$PDD 20240830 90.0 PUT$ 

双腿策略以做空波动率跟对冲为主。

做空波动率选择行权价较为保守的80：

• 卖出 $PDD 20240920 80.0 PUT$

• 买入 $PDD 20240920 60.0 PUT$

为什么要选择80这个行权价？

利用sell put赚钱需要把握两点，其一是期权价值的时间损耗，其二是高波动率带来的期权价格异常。

如果是做空波动率，切记千万不能接盘，所以行权价尽量选择完全不可能跌到的价格，但也不能太价外导致吃不到高额波动率收益。

今天暴跌30%就是极好的做空波动率机会，当下隐含波动率62.66%，历史隐含波动率43.95%。我理解在交易者看来80就是比较合适的价格，正好对应去年8月财报股价跳高缺口。

另一个大单是正股对冲策略，买100put，卖70put，交易时间为开盘10分钟后：

• 持有正股

• 买入 $PDD 20240920 100.0 PUT$

• 卖出 $PDD 20240920 70.0 PUT$

综上多家行权价选择来看，大单一致预期9月20日前股价区间为80～95。乐观一点这一轮90以上，悲观一点要看到90以下。

我的看法是拼多多现在单边下跌行情，可能有短期反弹，但磨底会很漫长。

另外讲道理这期权定价有点低了，股价暴跌30%波动率不应该低于80%。从截图也可以看出开盘时put很便宜。

所以我觉得如果是做空波动率的sell put，等明天卖也来得及。我看跌但没有选择buy put，今天开盘交易了sell call $PDD 20240906 110.0 CALL$ 。

其实我还是很钦佩拼多多，无论是海外发展还是国内业务都很拼，能坦言不足也很有魄力，作为需要买量的电商确实应该认真打磨核心竞争力，但投资期的短痛是免不了的，看什么时候能磨出底吧，时间上我觉得一年半载是少不了的。

哦对了拼多多暴跌顺带影响了 $中国海外互联网ETF-KraneShares(KWEB)$ ，中概股真是多灾多难，还好sell put仓位也不大，本周接盘下周做备兑。