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港股复盘：今日港股三大指数集体低开低走，截至收盘，恒生指数跌2.12%，报19220.62点，恒生科技指数跌3.74%，国企指数跌2.07%。港股通方面，今日港股通（南向）净流入4.73亿港元。

盘面上，科网板块涨跌不一， $百度集团-SW(09888.HK)$ 跌超4%， $网易-S(09999.HK)$ 、 $快手-W(01024.HK)$ 跌近4%， $小米集团-W(01810.HK)$ 、 $腾讯控股(00700.HK)$ 跌近3%；

汽车股集体下挫， $理想汽车-W(02015.HK)$ 全天重挫逾19%，主要是因为理想汽车发布最新季度业绩，2024年Q1收入总额为256亿元，同比增长36.4%；净利润为5.91亿元，同比减少36.7%；经调整净利润为13亿元，同比减少9.7%；理想汽车预计第二季度交付量为105000至110000辆；理想汽车预计第二季度营收299亿元至314亿元。

虚拟货币概念股齐涨， $雄岸科技(01647.HK)$ 涨近7%， $OSL集团(00863.HK)$ 涨超3%， $新火科技控股(01611.HK)$ 涨超2%，消息方面，有报道指出，美国证券交易委员会（SEC）可能在本周内批准现货以太坊ETF。据知情人士透露，监管机构正催促交易所加速更新相关的ETF申请文件，这可能意味着以太坊ETF的上市申请有望在本周四（5月23日）的截止日期前获得批准。

纽约铜遭遇逼空行情， $洛阳钼业(03993.HK)$ 跌超7%，消息面上，纽约期铜市场上演逼空行情。有消息称，洛阳钼业旗下贸易公司埃珂森（IXM）持有大量纽约期铜的空头头寸，或损失惨重。还有媒体报道称，洛阳钼业子公司瑞士大宗商品贸易商IXM（埃珂森），购买实物铜以对抗美国芝加哥商品交易所的大量空头头寸。

光伏股集体走弱， $信义能源(03868.HK)$ 跌超4%， $彩虹新能源(00438.HK)$ 跌超5%， $协鑫新能源(00451.HK)$ 跌超4%， $新特能源(01799.HK)$ 跌超4%， $北京能源国际(00686.HK)$ 跌超3%， $信义玻璃(00868.HK)$ 跌超3%， $信义光能(00968.HK)$ 跌超3%，消息面上，美国商务部近期宣布对进口自柬埔寨、马来西亚、泰国和越南的晶体硅光伏电池（无论是否组装成组件）发起反倾销和反补贴调查。我认为，双反调查及关税的征收对中国企业在东南亚基地的产品出口较有影响，可能需要通过转移出口国来弥补缺口，短期内对美国市场当前下游供需影响较小。

港股复盘+理想还能理想吗？(附带地产三类公司逻辑完全不一样)

$恒生指数(800000.HK)$ 今天恒生指数终于迎来了个像样的调整，至于调整原因是啥，我就不跟其他大佬一样去找了，我觉得主要的原因在于释放获利盘，连续涨了那么久，总需要释放获利盘不是。

况且我连续近两三个交易日牛牛圈港股复盘，给大家明确说了，上方20000点是个不小的压力，需要资金面，技术面，消息面共振才会有效突破，也提前告诉大家了，如果担心回调的，提前拿1-3层仓分批止盈，等回调之后，分笔买回，分批基本一笔的比例就是5%，上下振幅15%以内，这种应对都是非常OK的，剩下的就是看盘面波动执行交易应对策略即可，根本不会在这种波动的时候惊慌失措。

今天看了一系列经济数据出炉：4月份，全国规模以上工业增加值同比增长6.7%，社会消费品零售总额同比增长2.3%，全社会用电量同比增长7.0%。经济是在复苏了。这也就很容易解释，为什么4月下旬以来，A股和港股突然变强。先知先觉和胆子较大的资金，在抢先做多中国资产。我还是老观点：对于这一两年的股市行情，要有点期待。

近期我们外出交流的时候，我用的表述是：得相信经济和股市有周期。当很多人亏了钱，后悔不该投资，抱怨还不如把钱存银行的时候，往往反而可以开始关注机会；当很多人赚了钱，喜笑颜开攀比收益，乐观计算长期复利的时候，可能反而要警惕资产价格是不是已经太贵。现在其实是值得珍惜的一段好时光。

市场由冷转暖的初期，有些行业和公司已经先涨起来了，有些还没怎么动。这时候，无论你想增加资金入市，还是减仓了短期涨得多的股票，拿着的钱都有低位的目标可以选。等到了牛市中后期，大部分资产都已经比较贵，你搞来钱或者部分股票减了仓，都不知道再该买什么。不买嘛，市场继续涨要踏空；买嘛，那时的建仓成本拉长时间来看又不太划算。

今年三月初，我在牛牛圈一直说，别光顾着抱怨市场不好，而错过了大熊市提供的机会。现在我想说一句：别光顾着抱怨自己手里有些票怎么老不涨，而错过了还有便宜货的机会。有两个小优点大家可以学习：一是有耐心，二是该做动作的时候敢于动作。领涨的等休整，没涨的等补涨。

那么后续会怎么走呢？我认为哈5月按我前面的规划是，筑顶月，当时定的目标是冲20000后，具体多少是顶，不得而知，可能有惯性个200,300点，具体的，我们边走边看吧~

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内房股普遍下跌， $中梁控股(02772.HK)$ 跌超7%， $金辉控股(09993.HK)$ 跌超5%， $美的置业(03990.HK)$ 跌超4%， $越秀地产(00123.HK)$ 跌超4%， $雅居乐集团(03383.HK)$ 跌超3%， $远洋集团(03377.HK)$ 跌超3%， $恒大物业(06666.HK)$ 涨超1%， $雅居乐集团(03383.HK)$ 跌超3% $世茂集团(00813.HK)$ 涨超2%，关于地产，没啥变化，参考昨天牛牛圈港股文章内容哈；此外，再跟大家聊点别的。

那关于地产村里是怎么想的呢？

其实在无数文件，采访中，脉络已经非常清晰了，再结合这几年顶层设计的思路，答案应该也是非常明显的。核心就是一句话，政府满足基本的保障需求，市场满足人民对美好生活的向往。

zf提供保障性租赁住房，市场提供便宜的密度高的老的二手房，让大部分人在城市里可以轻松的落脚，落户，为子女提供基本的教育环境，居住环境。市场提供改善性住房，如果想要住上好的房子，更舒适密度更低位置更好的房子，就必须努力工作，为实现全面现代化努力奋斗，创造社会价值，拿到更高的薪资...

期待躺着等着房价跌下来就能拥有好的居住环境是痴心妄想，但过去那种为了求一个安居之所全家人都要背上巨额的贷款同样也不会再出现。这就是非常清晰的政策目标，基于这个政策目标，什么房子能涨价什么房子会一直跌答案也是清晰的。

基于这个政策目标，什么样的地产公司是值得投资同样也是清晰的：

如果地产企业消化不了巨大的刚需盘库存，那企业一定需要用更多资产端的损失，去弥补这些难以清掉的库存。之前大家很关注的万科其实就是这个状况，他只有不停变卖掉好的资产，来弥补过去的债务。他需要很长时间摆脱过去的泥潭，进入到新的商业模式当中，甚至有可能走不出这个泥潭。

而如果一家企业可以消化掉存量库存，轻装上阵，全身心的投入到对改善需求的耕耘和挖掘，实现商业模式的焕新，那我相信他的未来一定也是非常有潜力的。他的毛利率水平将会持续提升，资产质量也会持续往上走，而且由于当下同行非常艰难的处境，他的竞争压力也会非常小，迎来最黄金的发展时期。

昨天很多朋友在讨论地产股的走势：如果从基本面盘下来，其实不同的公司面对的状况完全是不同的，不同公司的投资逻辑也是完全不一样的。

部分公司是能不能活下来的问题，比如万科。收储之后带来的现金流能不能保证公司重新循环起来，用新业务的销售和收储带来的现金流重新把盘子滚起来，如果可以这部分公司就能活过来，估值也具备逐步修复的空间。

部分公司是能不能活的更好的问题，这里还包括了很多大国企，其实是有大量的库存的，但由于是国企能拿到银行的持续支持，所以活没问题，但业绩会持续受到过去库存的拖累，现金流情况也不太好，行业能不能复苏，能不能回暖，能不能让他们活的更好。

也有个别公司是没有历史包袱的，那对于这种公司来说，核心关注的应该是行业能不能止跌企稳，这种公司其实当下活的也挺好的，在一二线城卖改善房，一直都能卖的不错，也能赚钱，还能继续拿地，给股东大额分红。

这种公司压力在于市场如果继续下行，现在拿的地会成为未来的负担，这类公司核心是关注市场能不能企稳，如果能他的投资价值就是非常高的。

把这三类公司放在一起看本来也是有失偏颇的，我觉得未来可能行业会面临比较大的分化。

我现在的判断是第一类公司状况容易低于预期，期待政府大规模注入流动性救活很多企业难度是很大的，特别是已经出险的企业，救活需要的资金量是巨大的。

第二类公司相对难判断，但如果能逐步修复资产负债表，摆脱历史包袱，变为第三类公司，还是很有价值的。

第三类公司更值得关注...只要地产销售企稳，大量被压制的改善需求就有望释放，在竞争格局优化的背景下，未来2-3年这类公司都将迎来很强的红利期。

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关于 $理想汽车-W(02015.HK)$ ，我朋友们也聊一下：

第一，mega不是唯一的问题。过去混动的增程很少，理想几乎独占，但现在华为来了，所以去年开始价格就有压力，明年小米还要来，竞争格局是在恶化的，增量市场也不够。特别是在30万左右这个价格带，竞争的激烈程度将达到一个很高的水平，理想这个销量下永远回不到去年的利润率水平了。

而销量的增长也是很难的事，其实这个市场之前也有竞争，只不过来竞争的是长城这类车车厂，我一直认为长城长安和新势力的竞争不在一个维度上面对的客群完全不一样，这种竞争烈度其实不大，但小米华为的客群和理想的竞争就是刀刀见血的。

第二，纯电是理想的希望，但从股价来讲，纯电还需要持续的投入，现在就是5C高压充电站的投入，这种投入对利润表不是好事，对于股价更不是好事。更重要的是市场经历了一次次纯电的失败之后，普遍对于纯电前景不乐观，虽然是增量是也很难给估值。理想纯电能不能成功我们再说，但这个过程大概率股价是承压的。

第三，理想依然是很优秀的企业，我依然认为理想是最具备竞争力的新势力，这个判断没有变。这意味着他的车依然可以买，没什么破产风险...30-50万这个混动SUV的基本盘是非常稳定的。我甚至认为纯电这块的市场他可能能做出来并最后成功。对于股价来讲，持续承压可能是大概率。股价的底部核心可能是什么样的安全边际对于理想来说是合适的。

理想想要走出这个困境一方面需要L6的进一步放量，大规模放量，其次也需要L8，L9的销量继续往上走，这个时候公司可能需要有些别的措施。大家可以翻看下我前段时间的文章，我当时讲了，国内理想， $比亚迪股份(01211.HK)$ ， $特斯拉(TSLA.US)$ ，华为问界，小米等都是很好的公司，但新能源车当下不适合投资，行业价格战还在加剧，等年底左右不管是买车还是买股，或许都有折扣价。

新能源车这个行业发展非常迅速，感觉未来渗透率有希望到80%。但是，对于整车厂来说，竞争实在太激烈，想赚钱不容易。我们团队跟踪这根赛道，更多关注电池和智能化等配件，后续有合适的交易机会了，会给大家分享