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作者：翻番

对于 AMD$(AMD)$ 现在的形势，流行两种支持人数很多的判断，要么是 AMD “速胜论”，要么就是 AMD “速亡论”。

就像 AMD 好容易出来个 Polaris 就必须得在性能、功耗、价格上碾压 NVIDIA$(NVDA)$才会成功，否则 AMD 就必须要下十八层地狱不得超生。

其实，AMD 能在 NVIDIA GTX 1070/1080 上市之际拿出 RX 480，就是要差异化与 NVIDIA 错位竞争，在性能、功耗、价格这个不可能三角里找到一个适合自己的平衡点。

只要是这个平衡点与 NVIDIA 有竞争力，那就是阶段性的胜利，就是在更大的市场战略层面的成功。

480 的这一任务显然完成得很好，在 1070/1080 和 GTX 1060 之间撕了个让 NVIDIA 非常难受的伤口，再没事儿弄弄神油驱动撒点盐，1060 上市之后，再降降价撒点盐。

很多A粉看到 480 性价比高，就自己先打鸡血，就认为 1060 药丸，我认为是不对的；

很多N粉看到 1060 能耗比高，就自己先喝猛药，认为 480 马上要被 1060 战得狼狈，只剩降价一条路，我认为也是欠妥。

黄仁勋的 9 和 0 之论虽极端，但从近年来两家公司的研发投入来看，的确是存在不小的差距；既然黄仁勋说 Pascal 3 年研发投入 20 亿美元，480 怎么可能立即消除技术上的差距呢？

但 AMD 的差距确是实实在在的缩小，以功耗为例，480 对比上代同性能 R9 390X，150w 的 TDP 基本是 275w 的近一半；而 1060 对比同性能 GTX 980，则是 120w 相比 165w。

从 AMD 和 NVIDIA 中端显卡目前状况来看，双方此前不断更改发布节奏，结果更可能是 AMD 会慢慢追回一些本来就属于它的市占率，480 和 1060 将会共享中端显卡市场；

而在高端显卡上，AMD 未来会寻找与 NVIDIA 正面竞争的机会（需要等待 Vega 的上场）。

一面是家底空空的 AMD ，另一面是荷包满满的 NVIDIA ，你说 AMD 把 NVIDIA 立即打得满地找牙，是谁也不信的；就算年底的 Vega 发布了，恐怕也很难具备这个实力。

但是，只要 AMD 能紧咬着不放，并逐步缩短技术差距，制造更好的市场感觉，我看 AMD 是有戏的。

从技术角度来看，AMD 能够继承与 DX12 的软硬结合。

需要了解的是，这微软的 DX12 毕竟与 AMD 有很深的渊源，这给 NVIDIA 可是制造了不少麻烦，对 NVIDIA 的麻烦，就是对 AMD 的机会。

当然，AMD 真的很穷，否则怎么会在 DX12 上具有优势的情况之下，还让 NVIDIA 慢慢追上来呢。

但我们也不能妄自菲薄，AMD 是一个善于创新的企业，恐怕很多人都不知道如今风头正劲，被 NVIDIA cuba 以摧枯拉朽之势席卷整个市场的并行计算，就是 AMD 率先提出的吧！

AMD 在 CPU 领域还是 64 位寻址、多核的首创者。

努力的人，运气总不会太差，AMD 在 GPU 和 CPU 的产品上已经把制程慢慢提升起来，对 AMD 应该有信心，给它时间。

从市场感觉来看，AMD 现在并不想在高端显卡这个区间和 NVIDIA 正面厮杀（Vega之后另做判断），而是把目光放在不断降低 VR 门槛这个角度。

无论是 480 ，还是后续的 xbox、ps 新机都是在积极落子，这一两年的布局之后，谁还敢说这个星球只有 1% 的 PC 机能带得动 VR 头显呢？

从官方的说法来看，其 VR 目标客户数目是 1 个亿，这个数量也不是某张显卡，某个主机就能实现的，恐怕仍需要一个过程。

个人认为 AMD 现在的投入，正是为了未来的收获，对 AMD 应该有信心，给它时间。

此外，再说说 Zen，也需要我们理智的看待。

在技术投入上，AMD 和 intel$(INTC)$的差距显著要大于 AMD 与 NVIDIA 的差距，因此 Zen 的成功我定义为对过去错误技术路线和市场策略的否定，并取得一定的成果，而非能一举与 Intel 同台竞技那么简单。

只要 Zen 的单核性能“还不错”，就能去磨一些 intel 独占了许久的服务器市场，就能赚钱，就可能重新形成市场，到研发，再到产品的良性循环，就有望慢慢摆脱现在的尴尬处境。

这一判断思路，和 AMD 能独占主机市场有一定的相似性，为什么微软、索尼能选择 AMD？因为它的东西“还不错”，而且 Soc 便宜。

总之，从 3 元之下涨到目前的 5 元之上，AMD 已经有超过 60 %的涨幅，但我们依然应该清醒认识到 AMD 依然是那个资不抵债的亏损企业。

这样的企业去和 Intel 和 NVIDIA 这样的伟大企业竞争，本身就是难度极大的事，而且随时可能因为某个错误而重蹈覆辙；如果美股系统性风险出现，AMD 其股出现大幅度震荡的可能性也更大。

所以在 AMD 的投资上，要切忌浮躁，冷静看待，一分风险就对应一分的收益。

一方面，对 AMD 的信心源自于当今的管理层正确而果敢的市场策略，对 VR 的押注，对 GPU 和 CPU 更脚踏实地的产品路线，这是内部原因；

另一方面，也要理解这一逆袭之路的漫长与艰辛，世界给了 AMD 一次机会（VR），能不能翻盘就看它能不能把握住这次机会，而这是外部原因。

无论是内部原因，还是外部原因，都需要生长的过程。既然长路漫漫，一时的涨跌就不那么重要，至少，在 AMD 还没再次犯错之前，买入并持有是最好的策略。

#美股行业分析##英伟达与AMD#