没有了乔布斯,苹果会烂掉吗?
一、产品和服务
苹果的产品和服务,大家都不陌生,很多人天天在用,最重要的产品有三个:手机、平板和电脑,这三者的销售收入占到了整个公司销售收入的80%以上,而手机的销售收入有占到了三者销售收入的接近80%,占到了总销售收入的60%以上,也占到了整个公司净利润的60%以上,所以苹果公司的产品中,最需要关注的就是他手机的,根据相关的统计数据,苹果的手机用户目前在全球将近10亿,这个数量已经超过了微信的月活跃用户数,而且苹果通过AppStore、iCloud和iTune 等平台服务,建立起了极强的用户粘性。所以,从产品和服务来看,苹果公司是一家具有消费品属性的高科技公司,具有极深的护城河。
二、定性分析
1. 公司的生意模式简单易懂,就是一个卖手机的高科技公司,公司的有稳定经营历史:经营了超过40年(1976年成立),上市也将近40年(1980年上市),当然这个过程中也是起起伏伏,从当前来看,公司手握了2600亿美金的现金资产,未来发展也是前途比较光明的;
2. 公司进入了库克时代,目前的管理层还是比较理性,没有随意糟蹋现金,用现金进行了分红和股票的回购,并围绕公司的战略布局,进行谨慎的投资;
3. 公司的发展从硬件到角度,已经进入稳定发展阶段—苹果手机每年销售数量在2亿部左右,并保持一定增长,平盘市场在萎缩,电脑市场也基本进入缓慢增长阶段;而从软件和服务角度来看,苹果公司在基本还处于快速增长阶段,在现有的300亿美金规模的基础上,还保持两位数以上的增长。
三、定量分析
1. 公司的近5年的净资产收益率都在30%以上,甚至接近40%,这是非常惊人的,这几乎秒杀了大部分的科技公司,这说明了公司的有着极深的护城河,能够保持极高的投资回报率;
2. 公司的经营现金流远远大于净利润,说明了公司的赚到手的都是真金白银,而且在产业链中相对强势,可以免费占用上下游的资金来开展业务;
3. 公司的产品的毛利率在40%左右,净利率在20%以上,说明公司的产品具有极强的市场竞争力,公司内部管理和成本控制比较好。
四、公司估值
1. 以稳定增长型公司进行估值:
一个成熟的稳定增长型公司,净利润维持在500亿美金左右,给予15-20PE,则公司的估值在7500-10000亿美金之间,低于7500亿美金为合理低估(相当于每股股价150美金左右),高于10000亿美金(相当于每股股价200美金左右)则估值偏高;
2. 以快速增长型公司进行估值:
传统的硬件部分(手机、平板和电脑),可以贡献400亿美金左右利润,给予15PE,则对应6000亿美金左右市值(相当于每股股价120美金左右),而软件和服务大约可以贡献100亿美金左右利润,并保持每年两位数增长,对于这一块快速增长业务,给予40PE估值,则对应4000亿美金左右市值,另外还有其他产品(手表、电视和音乐播放器等),由于市场不明朗,暂时作为安全垫吧。
综合以上两点,对于苹果的市场估值约为6000-10000亿美金,如果低于6000美金(相当于每股股价120美金左右),则属于低估,如 果高于10000亿美金(相当于每股股价200美金左右)则估值偏高。
五、值得投资?
当前,苹果的市值在9000亿美金左右,处于合理估值区间,属于可以持有,但是买入需要等待机会的阶段。未来苹果的估值是否可以突破万亿美金大关,主要考虑以下四点:
1. 现有硬件的微创新:维持住手机市场的占有率,这是公司的根本,必须守住,目前来看,还没有对手能威胁到这块市场,谷歌已经开始投入资源进军这个领域,虽然从硬件体验来看,和苹果还有差距,但是软件体验已经非常接近,需要密切关注;
2. 提升软件和服务:增强用户粘性,增加服务的收入,使得公司收入结构从严重依赖手机硬件业务,到硬件和软件并行;
3. 开拓新市场:新硬件发力,如手表、电视等,进入健康、家居等领域;
4. 开辟新平台:利用AR的布局,创造新的应用平台,从而提升用户到体验。
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@Tony特别帅 @爱发红包的虎妞 @小虎活动
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- 智慧哥哥·2018-03-10有乔布斯苹果市值最多6000亿。没有乔布斯后的苹果 企业管理和供应链管理能力提升好几档次1举报
- Seven8·2018-03-09个人认为,乔布斯时代的苹果有产品有灵魂,cook的苹果有生态3举报
- Tony特别帅·2018-03-09太全面了👍🏻👍🏻👍🏻1举报
- Godpilot·2018-03-09中国贸易战的首选目标 因为可替代手机很多点赞举报
- 赵公明大哥·2018-03-09没有了乔布斯,苹果缺少了惊艳点赞举报
- AIolt·2018-03-09没有了乔布斯 苹果不还是很好嘛点赞举报
- 小米的韭菜1号·2018-03-14不太看好点赞举报
- beginnerRio·2018-03-09谢谢点赞举报
- 夏夏夏·2018-03-09靠谱~1举报