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从操作过的比较难缠的杠杆ETF中，挑了五个总结，中毒太深。

原油ETF

$(UWTI)$ 三倍做多WTI原油   $(DWTI)$ 三倍做空WTI原油

我理解这类杠杆ETF难操作，一方面原油走势受数据影响较大，尤其是对这种三倍杠杆，数据公布后其暴涨暴跌的情形太常见，数据公布后也不一定走单边，方向也是因行情而定。

另一方面原油市场里消息面造成的干扰太多，其一，消息造成波动也是短期的，其二，当我们知道消息的时候，很多时候已经被Maket maker消化过了。

比如冻产会议，这个算大消息了吧，这个消息扮演的作用也仅仅是会前的预期和未达成后的象征性恐慌。消息的影响实际当日就已经止步于欧盘。

很多人做反，临近会议冲进去做多（比如我）或者会议后冲进去做空。

但是能否看到黎明，更多取决的是对基本面的看法，未对基本面造成影响的消息，本质上难以改变市场本身的运行周期。

原油的走势还是回归到了基本面上来了，比如从近几个月EIA报告看，能源的需求和展望确实是在加大，非OPEC国家产量在减少，OPEC国事实上也没有显著的增产。

走势上感觉原油现在是在走ABC三浪的上涨，基本上每一个阻力位都会有一个回调，然后盘整蓄势，然后上攻。当局者迷，盘整蓄势的过程也是最难操作和最迷茫的。

我的大多数收益也是在盘整中消耗掉的。

鉴定结果，一泓慢性毒药，入戏不要太深。

金矿ETF

$(NUGT)$三倍做多金矿指数     $(DUST)$三倍做空金矿指数

金矿ETF波动影响因素同样有很多，包括矿企业绩，大盘走势，成分股走势，黄金走势等。因此对应的坑也不少。

比如偶尔会遇到黄金不涨金矿ETF大涨，黄金不跌金矿ETF大跌的情况，所以要做好金矿ETF，一定程度上也要求有一个对大盘行情有一个不错的判断，才能避免掉进坑里。

单独拿黄金来讲，其本身还有着多重混合角色，例如，1.currency货币 2.commodity商品 3. safe haven避险资产。

这三种角色背后又决定了黄金走势会受全球经济数据，美元走势，地缘政治，各国央行机构储备，以及其本身的供需等多因素影响。波动程度可见一斑。

整体感觉，从稳定盈利来讲，这种ETF经常过夜不靠谱，一来影响因素多，次日行情判断难度略大，二来毕竟也有损耗；如果经常做day trade，稳定盈利对短线水平要求又蛮高的，基本上就得看图形去找经典买点，进去就能盈利的那种，错了就止损，而且对于小账户T+o基本上是不够用的。

鉴定结果，毒性刚猛，此等野马，如果没有草原，完全养不起啊。

恐慌指数

UVXY   TVIX

UVXY是2倍追踪VIX期货（恐慌指数期货）的ETF，一般情况下与标普指数呈反向关系。(VIX指数通过计算SPX期权隐含波动率得出)

少数情况也会出现$(UVXY)$和SPX同时收阳或同时收阴的情形.（因为UVXY反应的是VIX期货,这又包含了市场参与者对VIX交割日时的预期，考虑到这些基本上就是云里雾里的东西了）

如果大家观察一下就会发现，UVXY平均计算下来的波动率基本上可以相当于标普的六倍杠杆ETF（注意啊是六倍，只少不多），算是披着ETF外衣的期权了吧。

在单边行情中，这类杠杆ETF的表现优异，而且要优于融资做多的收益，不过震荡行情恐怕就吃不消了。

关于损耗，借图一张

在2015.7-2015.12期间，恐慌指数基准ETF $(VXX)$净值并没有变化，but两倍做多与做空ETF均表现了严重的耗损，年化后的耗损高达-76.4%。主要原因还是VIX指数本身的波动率要远高于SPX。

不过有一点好处在于VIX的保险比较便宜，基金大小机构或者有经验的投资者往往用其作对冲工具。如果本身没有正股仓位或者对原理不太清楚，感觉还是尽量不要碰VIX为上策。

尤其是现阶段的主题基本上全部是震荡，行情也总是往这大多数人认为相反的方向演变，以这波回调为例，就是要把空头都平的差不多的时候才开始进入调整，等市场以为调整中继的时候，在拉到2080，给你希望，然后继续调整。

回顾2.11反弹至今，在我对大级别行情研判正确的情况下，算上小级别，累计操作下来，该ETF最后贡献了我绝大多数的亏损。问了一些朋友，很多也是类似的情况。

鉴定结果，剧毒无比，没有以毒攻毒的本领，还是不要妄想为妙。

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