达利欧：美联储可能加息4-5次，明年这将是一个敏感问题_老虎社区_美港股上老虎

达利欧：美联储可能加息4-5次，明年这将是一个敏感问题

21世纪经济报道2021-12-31

展望2022年全球经济，对各国经济和全球金融市场来说，美联储收紧货币政策恐将是明年最大的灰犀牛。12月16日，全球最大对冲基金桥水基金创始人瑞·达利欧在接受21世纪经济报道记者专访时表示，预计美联储明年将加息4-5次，直到对股市产生负面影响为止。美国联邦储备委员会当地时间12月15日在结束货币政策会议后宣布，将加快缩减债券购买规模，并暗示在2022年加息三次，以控制通货膨胀的速度。美联储主席鲍威尔...

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不得不通过印钞和购买金融资产来维持低利率，那将加剧通货膨胀。有发生这种情况的风险，我们必须拭目以待。如果发生这种情况，那将是一个非常严重的情况。无论如何，通货膨胀都是严重的情况，将会有一个艰难的权衡。但如果我们看到这种动态，那就更令人担忧了。《21世纪》：你预计美联储明年加息多少次？达利欧：我预计会多次加息，直到对股市产生负面影响为止。当我查看股票收益率和利率之间的差异时，也就是股票收益率与债券收益率的关系，我看的是短期利率与长期利率的关系。我认为，在停止加息之前，美联储可能会加4到5次，这是它会做的。这是具有政治敏感性的。我们现在正处于政治年，明年11月将有中期选举。所以，在接下来的一年里，我认为，会有一种敏感性，要确保利率不会升高得太快以致打乱经济。所以，我预计，在初期，利率会相对缓慢上升。因此，可能还会有更多的通胀压力，并在接下来的一年中进行更艰难的权衡。在欧美现金就是垃圾要关注投资的实际回报《21世纪》：当资产价格不断飙升至历史高位时，很多人都在问：我们是否处于泡沫之中？你对此有何看法？你预计泡沫多久会破灭？达利欧：这取决于人们对泡沫的定义。通常，泡沫是由大量的债务融资造成的，并且经常在利率收紧时破裂，有偿债支付和资产价格调整。这是一种泡沫。但当有大量充裕的资金和信贷时，还会有另一种泡沫。这时如果看下股价与债券价格的差异时，你会发现所有投资都在相互竞争，现金、债券和股票都在竞争。虽然股票的倍数很高，但一切的倍数都很高，而且周围有很多现金。可以这么想：如果看下股票市场的倍数，假设是35倍的市盈率，而债券市场的倍数是65倍。如果股票涨了，而债券不涨，那么，与债券相比，股票价格就更昂贵了吗？不，不是的。这是由大量债务产生的泡沫吗？不，它是由大量的货币刺激产生的，大量的货币流向那里，所以你所拥有的更像是大水漫灌。然后，就有了一个以通常情况破裂的典型的泡沫。《21世纪》：对投资者来说，你能否提供一些适合当下的投资技巧？达利欧：不要持有现金。我被经常引用的一句话是，“现金是垃圾”。但同样，这取决于国家/地区。我应该说，这句话适用于美国和欧洲。换句话说，我们应该关注实际回报，考虑通货膨胀调整后的回报。许多投资者认为，持有现金是安全的，也就是短期存款，因为它们变动不大。但事实是，他们肯定会因通货膨胀而赔钱。人们必须计算与通货膨胀相关的回报是多少，因为通货膨胀是他们的购买力。你总是要高度关注通货膨胀。因此，当你查看短期利率甚至是总体利率时，在美国，它们无法补偿通货膨胀。因此，如果是在美国的话，首要建议就是这个。在中国，可能就不是这种情况了，因为中国还在第一种货币政策之下，利率调整、存款准备金率等手段还没有用完，还没有达到利率接近零的地步，也没有采取第二种货币政策(量化宽松政策)的必要性。中国也没有转向第三种货币政策。所以，中国的情况与美国的情况有很大不同。所以当你问我这个问题时，我主要是站在美国的立场上回答的，这并不意味着中国的情况是一样的。现在是不同货币相互竞争、货币被重新定义的时代《21世纪》：你曾经警告说，由于大量资金被投入系统，美元有失去其全球储备货币地位的风险。疫情是否加速了美元地位的动摇？如果美元失去储备地位，哪种货币会取而代之？达利欧：首先，我吸取了教训。我会告诉你我在纽约证券交易所学到的教训，那是在1971年。当时，我在纽约证券交易所当暑期工，每天的工作是跟踪市场。1971年8月15日，尼克松总统在电视上宣布，美国不再遵守允许纸币兑换成黄金的承诺。在此之前，美元就像支票和支票簿，是没有任何价值的纸币，但可以直接兑换成黄金。由于美国花了太多钱，黄金库存下降，黄金供应量下降，美国政府违约了。第二天一早，当我走进纽约证券交易所大厅时，我原以为随着这场货币危机股市肯定会暴跌。而我完全错了，股市反而上涨了很多。这是我第一次经历货币贬值，此前，我从未经历过货币贬值。在接下来的日子里，我潜心研究历史，我看到完全相同的事情发生在1933年3月5日。当时，罗斯福在电台讲话中说过完全相同的事情，那就是，不能再用美元换黄金。我从那次经历中了解到，对于印钞、创造货币等事件，必须要看到货币的价值与很多其他事物的关系。当我们想到货币时，我们必须考虑它相对于商品、服务和金融资产，例如股票、黄金(的价值)。因此，当某种货币贬值时，有时人们会认为它是相对于另一种货币贬值。但通常发生的情况是，其他货币由于自身的情况也在贬值。因此，实际上可能发生的事情是，由于印钞等同样的原因，不同货币可能发生同步贬值。也就是说，你可能无法通过对比一种货币相对于其他货币的变化来了解其价值的变化，你需要对比它与商品、服务和金融资产的价值变动。要给你一个更广义的答案的话，我认为，我们正在进入一个不同货币相互竞争以及重新定义货币的时代，会有很多货币可供选择。这对决策者来说是一个挑战。政府面临着挑战。政府想要控制钱，这对它们来说非常重要。这是一种伟大的力量，一种非常重要的力量，可以被用于管理好事务并维持好秩序。但越来越多的货币将可能带来竞争。这些竞争有时会是各种货币的竞争，有时也会是各种资产的竞争，就像我跟你说的，股票、商品等资产价格在上涨。但它也可以是其他国家的法定货币，除了印刷之外它不受任何约束，或者最终也可能是数字货币。所有不同的货币都可能会参与竞争。这是一个微妙的时期，因为政府保持对货币和这种供需杠杆的控制非常重要，以便他们能够影响经济并对其进行管理。世界对华投资仍不足中国将拥有世界金融之都《21世纪》：让我们回到中国的话题。你是否仍然认为世界正在减持中国股票和债券？美国加息会不会对中国资本外流和人民币汇率构成压力？达利欧：我认为全球肯定是对中国投资不足的。如果你看一下各种衡量资本市场规模的指标，经济规模、多元化投资组合结构、中国资产的吸引力等，就会发现，世界在很大程度上对中国投资不足，这也是美国拥有世界储备货币、世界金融中心的延伸。我最近做了一项研究，该研究将作为《原则：应对变化中的世界秩序》的书出版。我研究了货币的涨跌，特别是储备货币。我研究了过去500年的三个储备货币帝国(荷兰、英国和美国)，以及600年左右的唐代以来中国的所有主要朝代。我观察它们的发展模式，这些模式就储备货币而言很有启发性。在一个典型的周期中，当一个国家成为世界上最大的贸易国时，荷兰之后是英国，然后是美国，现在是中国，它开始以更有可能成为世界储备货币的货币进行交易和借贷。比如，荷兰人在荷兰帝国时期拥有世界储备货币，对之后的英国人和美国人也是这样。中国并没有积极参与按照这个方向推动人民币国际化，但我预计未来可能会更积极。然后，也会产生随之而来的世界金融之都，比如，阿姆斯特丹曾是荷兰的世界金融之都，伦敦是英国的世界金融之都，纽约是美国的世界金融之都。中国也将有一个世界金融中心，这是顺理成章的事情。在发展资本市场、拥有成熟的流动性方面，中国做得很好，而且也在让中国市场对外国投资更加开放。因此，出于所有这些原因，我认为，目前，世界对中国投资的比重偏低。","kind":null,"is_publish_news":null,"is_publish_highlight":null,"is_publish_live":null,"is_publish_wemedia":null,"editions":null,"symbols":[],"gpt_button":1},"commentList":[],"hasMoreComments":false,"newsSizeData":{"likeSize":5,"commentSize":0,"repostSize":0,"favoriteSize":3,"likeStatus":false,"favoriteStatus":false}}