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实现同比扭亏为盈，美团点评真的变"美"了？

港股研究社2019-11-21

11月21日盘后，美团点评$(03690)$公布了其2019年Q3财报。数据显示，期内，营收275亿元人民币，同比增长44.1%，超过市场预计的259.24亿元，创单季新高。业绩保持高增长的同时，净利润为13.33亿元，而市场预计亏损9.18亿元；非国际财务报告准则下，经调整第三季度净利为人民币19.42亿元。从核心数据来看。美团Q3季度的业绩报告延续了上个季度的增长态势，交出了一份满意的成绩单...

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依靠流量存活的现状短期内难改变\n从Q3财报来看， 餐饮外卖业务占据着总营收57%的比例，二季度这一数据为56.6%。可以看出美团对餐饮外卖业务的倚重，同时说明美团即使实现盈利，也仍然是一家依靠流量存活的公司，性质上并没有变化，仍然是在走老路。\n除了外卖，美团业务板块中毛利率较高的还有酒旅业务，而这一业务实际上同餐饮外卖业务一样对流量十分依赖。即便是新业务板块中的\"买菜\"\"生鲜\"等，其流量也是依靠其餐饮外卖流量入驻的新市场所带来的。\n美团的这些业务，说白了就是依靠餐饮流量引进门，做的就是流量生意。但问题是餐饮的流量到底能给非餐饮的业务导流多少？与美团餐饮外卖业务相关性越强的项目，其流量效应当然会越明显，反之则会越来越弱。\n这也就意味着美团的餐饮外卖流量不能有大的变化，一旦餐饮外卖流量受到影响，其他的非主营业务也会受到波及，甚至相互拖累。尽管，目前来看，今年美团Q2、Q3的业绩均持续增长，且净利润也呈现出较好状态，但在餐饮外卖业务受到阿里追击的状态下未来会不会呈现不一样的格局？从长远来看，美团这门\"流量\"生意也是迫切需要破局的。\n2、主营业务备受竞争 新老对手齐上阵\n最新财报显示，餐饮外卖业务占据着其季度营收57%的比例，依旧是美团最主要的营收支柱，这一业务对美团的重要性不言而喻。但面对餐饮外卖巨大的市场，美团的竞争对手也实力不小。\n众所周知，美团和饿了么在这一领域的优势明显，双方的明争暗斗也已成常态。就目前市面上的数据来看，美团仍然占有优势。据易观发布的《2019Q3互联网餐饮外卖行业数字化进程分析》，今年第三季度美团外卖市场份额占比为53.0%，饿了么及饿了么星选占比则为43.9%，相较于2017年被阿里巴巴收购前两者50.6%和41.8%的市场份额分配差别不大。\n\n但我们看到了阿里奋起追击的态势。10月21日，饿了么口碑宣布以上亿元红包补贴正式进入天猫双11，再次以红包补贴争夺市场份额。更重要的是，面对目前并未饱和的外卖餐饮市场，也迎来了顺丰的入局。\n前不久，顺丰宣布正式进军同城配送，这对美团来说无疑产生了很大的冲击。毕竟同城配送也包揽了外卖行业中的配送这一项，相信顺丰进场后，很多的商家和骑手也会选择顺丰。而美团虽然有外卖平台这么一个优势，但在配送这一块顺丰是不是更专业？\n不管顺丰进入餐饮外卖行业会迎来怎样的发展，但必会招揽部分美团的骑手，对美团和整个行业来讲都会构成相应的竞争，也必会抢走相应的市场份额。\n3、酒旅到店业务增速不错 亦是对手环绕\nQ3 财报显示，期内，美团的酒旅到店业务营收62亿元，占季度总营收的22.5%。也是仅次于餐饮外卖业务的一项主营业务。不过，在线酒旅业务的赛道亦是略显拥挤。\n这一市场已经是巨头云集，BAT都通过不同的方式直接或者间接的参与当中。垂直领域内，携程、同程艺龙各占阵地。同程艺龙二季度营收也实现了21%，净利润同比增长60%。携程Q3财报显示，营收105亿元，同比增长12%，其中，国际酒旅业务实现了50%的同比增长。\n据艾瑞发布《2019中国在线住宿预订行业研究报告》显示，2019年中国在线住宿预订市场交易额预计超2700亿元,间夜规模预计达9.6亿间夜。在\"市场集中度\"CR5中，携程系交易额口径占63.8%，间夜量口径占47.5%，均超过CR5总量的一半，继续超越美团等行业对手，稳坐第一把交椅。值得一体的是\n尽管美团三季度酒旅到店业务继续发挥着不错的市场效应，但这一市场的竞争使得美团必须踩紧油门，稍有松懈便有可能被同行超越。\n完善餐饮业务的同时不断拓展新兴业务以此打开更多的想象空间\n目前，对于美团来讲，餐饮外卖业务是根本，是最主要的营收支柱。未来的发展，仍旧要围绕餐饮业务展开，而外卖配送也是其最为核心的关键点之一。据同花顺财经网显示，目前餐饮外卖增长速度均在10%以上，超过了传统餐饮行业的增速，预计互联网餐饮外卖市场在未来仍将继续保持增长，2020年有望突破3000亿元。\n当然，美团正在利用AI技术加码无人配送。11月6日有消息称，美团运营主体北京三快在线科技有限公司正式获得在北京市申领自动驾驶车辆道路测试试验用临时号牌的资格。\n事实上，早在今年年初美团就曾在在美国的CES展会上宣布，与汽车零部件巨头法雷奥、芯片巨头英伟达以及汽车设计公司意大利意柯那设计集团达成战略合作协议，联手打造无人驾驶配送小车。并在今年三季度对园区机器人等做了一些相应的测试。\n\n很显然，美团的自动驾驶技术主要落地于无人配送领域，毕竟，这将可以帮助美团在即时配送行业获得更大的优势，也会获得更大的发展空间，进而提高自身市场份额。另一方面，无人配送车的落地也可以节省不少人力成本。根据资料显示，美团2019年前6个月的餐饮外卖骑手成本为177.45亿元。以此粗略计算，平均一个骑手的成本是近5000元。\n那么，AI技术利用在美团的无人配送机上，无疑会提高派送率和盈利能力，在解决\"最后一公里\"问题上，就会拥有明显的优势。但从行业内看，美团的老对手蜂鸟即配，近来就公布了一组数据，其无人机\"青蜂\"已累计完成订单3200单，无人车\"玉狮\"累计完成6.5万单，日最高配送400单，机器人\"赤兔\"配送量也接近50万单。美团如若在无人配送技术上的发展落后于对手，在未来5G+AI的时代下差距被进一步拉大的可能也是存在的。\n此外，我们认为美团不能落下对新兴业务的拓展。三季度，美团对共享单车和打车业务不断优化，同时不断投资餐厅管理系统和在线零售等新项目，虽然短期内或许会对整体利润水平造成相应的影响，但长远来看，对美团的整体营收结构具有积极意义。不过，值得注意的是，新业务的发展，譬如生鲜领域、美团单车等领域仍然是一个不断探索的领域，未来也需不断加大投入力度，能不能在未来得到较好运营仍需市场考验。\n综合看来，美团点评三季度财务数据值得肯定，交出了一份满意的成绩单。在未来外卖餐饮市场广阔的空间以及5G+AI的赋能之下，美团的营收增长空间仍然值得期待。港股研究社也将持续关注其下一步的发展。","kind":"news","is_publish_news":true,"is_publish_highlight":true,"is_publish_live":false,"is_publish_wemedia":null,"editions":null,"column":"","sentiment":"0","news_tag":"","news_rank":0,"symbols":[],"gpt_button":1,"need_auth":false,"code":"91000000","status":"200"},"commentList":[],"hasMoreComments":false,"newsSizeData":{"likeSize":1,"commentSize":0,"repostSize":0,"favoriteSize":0,"likeStatus":false,"favoriteStatus":false},"isCrawlerRequest":true}