“东南亚小腾讯”Sea将于美东时间8月12日美股盘前公布2025财年第二季度财报。根据彭博分析师预期，Sea 2025年第二季度营收为50.29亿美元，调整后EPS为0.84美元。
上季度回顾
财报显示，第一季度营收同比增长29.6%至48.4亿美元，分析师平均预期48.9亿美元；净利润为4.11亿美元，上年同期净亏损2300万美元；摊薄后的每股收益为0.65美元，好于分析师平均预期的0.63美元。调整后EBITDA（非公认会计准则）达9.465亿美元，同比增幅136%，盈利能力显著改善。
按业务划分，电子商务业务营收为35.24亿美元，同比增长28.3%；商品交易总额(GMV)为286亿美元，同比增长21.5%。数字金融服务业务营收为7.87亿美元，同比增长57.6%，创两年来的最大增幅。数字娱乐业务营收为4.96亿美元，同比增长8.2%；预订量为7.75亿美元，同比增长51.4%。
本季度看点
作为东南亚互联网巨头，Sea 2025年第二季度业绩备受关注。其电商、数字金融服务和数字娱乐三大核心板块的表现，将直接影响公司短期业绩与长期战略布局。
电商业务：竞争缓和下的增长与盈利平衡
Shopee作为核心电商平台，受益于市场竞争环境改善。瑞银数据显示，东南亚电商平台竞争更趋理性，TikTok Shop缩减新用户大额折扣，补贴大战降温。第一季度Shopee创纪录实现GMV 286亿美元，同比增长22%，订单量增长20%。依托东南亚互联网用户增长与移动购物习惯普及，第二季度有望延续增长态势。
盈利层面，第一季度Shopee亚洲物流成本下降6%，巴西下降21%，成本控制成效显著。随着规模效应释放与运营优化，第二季度将通过精细化运营合理控制营销费用，在保持增长的同时改善利润，成为业绩核心驱动力。
数字金融服务：快速扩张与盈利拐点临近
Sea旗下数字金融品牌Monee增长迅猛，第一季度贷款规模达58亿美元，同比增长超75%，营收和调整后EBITDA 增速均超50%。依托与Shopee电商生态的协同效应，借助支付、分期等服务持续吸引用户，第二季度将继续拓展消费信贷与中小企业贷款市场。
随着获客补贴下降与用户成本优化，Monee有望于2025年前后实现盈亏平衡。第二季度利润率将持续提升，逐步接近盈利拐点，成为新的盈利增长点。
数字娱乐业务：维持稳定与探索新增长
Garena通过精细化运营扭转增长颓势，2024年营收回升至21.49亿美元，2025年第一季度预订收入同比增长51%，调整后EBITDA增长 57%，核心得益于《火影忍者》等IP合作营销。第二季度将通过内容更新、电竞赛事运营维持现有玩家活跃度。
同时Garena积极布局拉美、中东等新兴市场，并加大新游戏研发投入，虽短期难现现象级产品，但第二季度在市场拓展与研发上的进展将为长期增长奠定基础。
其他看点与风险
技术研发上，Sea 持续投入 AI 优化电商推荐、区块链提升支付效率，长期增强竞争力但短期或影响利润。市场拓展方面，将加大巴西等海外市场投入，依托当地人口与互联网红利扩大份额。
风险层面，全球经济波动可能抑制消费需求，电商与金融监管政策变化也可能影响业务运营，需重点关注。
分析师观点
华尔街分析师普遍对Sea持乐观态度，多数给出了 “买入” 评级。
瑞银在2025年第二季度财报发布前夕维持对Sea的“买入”评级，目标股价200美元，认为未来12个月有24% 潜在上涨空间。其看好理由为，区域电商竞争环境改善，Shopee所在的东南亚电商市场价格战趋缓，使Sea能兼顾增长与利润率；旗下电商、数字金融、游戏三大板块协同效应显著，配合管理层成本控制，预计未来几年盈利将实现跨越式增长。
高盛重申Sea“买入”评级，目标价186美元。高盛关注到Shopee在促销活动中，产品折扣与补贴水平稳定，保持了对TikTok的价格竞争力，消费者最终成本平均低约6%，这支撑了其韧性论点 。
Loop Capital重申“买入”评级，并将目标价从165美元上调至190美元 。Arete Research将Sea评级提升至“强力买入”。
此内容基于tiger AI及彭博数据生成，内容仅供参考。
