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剥离电商业务后，网易更加值得关注

近期新闻说网易可能剥离考拉电商业务，2018年5月博实曾发表《网易能否效仿腾讯，为电商止血》，网易经过一段时间的尝试，终于有所行动。

巴菲特说，如果你买入一个企业，他基本面变化了，你就应该卖出。网易的游戏一直很好，博实从2013年开始以安全低估价格重仓买入，收益很多。对电商业务的不看好让博实看到更多风险，于2017年末到2018年初卖出网易。对于剥离电商业务后的网易，博实会加强关注。

早期买入网易，只是便宜的买入好公司

曾经在2017年获得较高收益的时候写过总结性文章《我为什么重仓网易》。其实，买股票很简单，就是用便宜的价格买入比较有价值的公司。巴菲特说如果有天赋做投资的人5分钟就能学会，他的合伙人芒格也说，不适合投资的人很难学会。

2013年的网易，足够便宜，调研后发现业绩很难再差了。当时整个华尔街给游戏公司的估值都在5倍市盈率左右。便宜，公司质地不错，互联网企业有业务爆发的可能，就是当时购买网易的基本逻辑。

从2013年跟进网易以后，到2014-2017年，网易的估值水平和手游利润一直在不断上升。客观的讲，我并看不到网易的后发先至的手游市场能力。买入低估的好公司，何况是互联网行业。

热门会让公司估值过高，电商业务又拖累利润

2017年初，我们把过去几年跟进，或者说有点用后视镜的逻辑对网易的成功做了总结《2016年网易同比增长72%的原因分析》。或者说，后视镜中的网易，已经和2013-2015年的网易有很大差异了，2017年，网易和丁磊已经被媒体和投资者当成了神。

博实投资买入的原则。1是好公司。2是估值低，也就是有安全边际。如果还能冷门一点就更好。2017年的网易，已经不是一家冷门公司了。但并没有让人有卖掉的冲动，但也不会买了。真正让人想卖掉，核心还是电商业务短期很难看到规模化的利润，只能看到对游戏利润的侵蚀。2018初公开的财报中直接给了结论。

巴菲特的老师格雷厄姆说，只要公司足够热门，就很难买到便宜的价格。当然，巴菲特后来修正了这一条，说好公司可以不用太便宜，只要合理就好。即使是这样，巴菲特对质地和价格要求一定也很高，他一定没说过好公司可以买贵。何况，大部分人在热门股的交易上，先不说价格，几乎就没有理性分析过价值了。芒格总说，理性太重要。

投资风险极大，大部分人会赔钱

对网易的电商业务，个人认为公司选择和尝试是公司董事长的自由，作为投资者，我们只有选择买入和卖出的权力。如果想参与公司的经营，只有员工和控股股东才有资格吧。

对于电商业务的看法也只代表博实个人的观点，剥离电商，对博实是否考虑买入网易是正向的，但是具体交易还要考量估值的非常复杂的因素。

保本，不亏钱是我们的底线。就如同我们最早买入网易的逻辑一样，因为网易足够便宜，风险足够小。而追求收益，在我们看来是要建立在保本这个目标前提下的。所以，任何交易决策，估值对我们来说都很重要。

本文仅仅是对网易公司从个人投资角度的一些观点，不希望构成任何投资的建议。毕竟，投资是非常个人的事，每个人对同一家公司的估值都有不同的看法，没有孰对孰错，只要赚钱就好。在网易上，从结果上我们赚钱了。我们后续还会分享更多的赚钱案例。

最后，强烈建议投资抉择自己决定，如果5分钟听不懂什么是价值投资，投资亏损的概率还是很大的。5分钟的标准是巴菲特说的，我深以为然。

$网易(NTES)$