破发的中概股寺库,本周如何走?
上周上了个中概新股$(SECO)$,奢侈品垂直电商,当天我围观了一下,没想到收盘-23%之多。
下面是我查到的相关信息,大家有兴趣的话来讨论讨论这股接下来什么走势?
首先是公司的盈利模式,主要部分的当然是“奢侈品电商”,招股说明书上这么写:
- “Frost &Sullivan的报告认为,本土企业已经主导了中国在线奢侈品和服务零售市场,按照2016年的总销售额计算的市场份额达到71.1%。……2016年,寺库的GMV在亚洲在线奢侈品一体化产品和服务市场排名第一。在在线纯奢侈品电商平台中,寺库在中国和亚洲的份额分别为25.3%和15.4%。”
翻译:在线,所以不算奢侈品牌自己的门店;“纯”奢侈品电商,所以阿里京东走开;中国,所以海外同行拜拜。
总觉得有种“我围棋下得比羽毛球冠军好,羽毛球打得比围棋冠军好”的既视感。
关于这部分业务,大家第一个疑虑肯定是假货问题,对此奢侈品电商的解释一般是强调货源优势、鉴定优势以及建立线下实体店。
1.货源问题这个目前没看到有哪个奢侈品垂直电商交出了漂亮的答卷,理由很简单:
第三方电商很难得到一线品牌的直接授权,而作为天朝人我们都懂造假产业链已经有多成熟。
(相信很多人还记得郭小四这个达芬奇家具的笑话)
2.再说到鉴定,这是寺库鉴定中心:
看起来挺高大上的,不过问题来了,我读书少,我记得我国的质检机构是只检测成分的,比如某个包是什么皮革材质、是否和海关报关单一致等。至于它到底是不是某某品牌的,这个质检是不管的,品牌鉴定你得问品牌相关负责人。
所以……hmmm……
3.至于线下实体店,一个是成本高难以扩张,寺库创始人以前接受访谈的时候是这么说的:
- 李日学称,以寺库上海石门一路体验馆为例,开一家跨境体验店的成本在三四千万元左右,而就算只是培养一个初级鉴定师(寺库的鉴定体系中,鉴定师分为初、中、高三级),也需要用3年的时间让其积累从业经验。
另一个是,如果消费者本身不太有鉴真水平,体验店也不管什么用吧?
市场的第二个疑虑是竞争。
中国的奢侈品市场越来越大、增速极快这个早就不是新闻,奢侈品品牌自然也也不会放过这块蛋糕,随便搜了搜新闻:
- 爱马仕集团2月份通过“上下”品牌入驻天猫。
- LVMH(全球最大奢侈品集团)旗下电商平台24Sevres在7月上线,同月旗下品牌Louis Vuitton针对中国推出了线上购物业务,LOEWE则宣布在天猫销售专为中国买家定制的“巴塞罗那“手袋。
- Gucci于7月在中国官网推出了在线选购服务。
- Prada预计在今年Q3推出中国官网线上购物功能。
- Saint Laurent宣布与英国奢侈品在线零售商Farfech合作,通过进军中国。
以上只是今年的新闻,更早以前Burberry、Dior就已经进入中国电商市场了。而且这些品牌为了打击代购,早已在全球范围内平衡价格,缩小中国和其他国家的价格差距(同时去年跨境电商税新政也帮了它们大忙)。
所以第二个问题来了:为什么消费者不直接去官网买个放心呢?毕竟是奢侈品,我想对于它们的消费群体来说,比起正品担保,价格折扣的吸引力有限吧?
不过寺库不止是卖新品,它还有一块业务是“二手寄卖”,最初是它的主打业务。
这个我不懂,只记得以前师姐告诉过我有做相似业务的实体店,回收奢侈品(主要是包),找好手艺的老师傅修好磨损再出售,利润很高。但是这样的店一般规模不大,而且经营的基础是“店主有足够的鉴别能力、稳定拿货渠道”和“长期累积的信任度”,类似发烧友小店。
请问社区的女虎友们懂么?指教一下?@阿曼曼 @我是股神的小腿毛 @梨子酱 @hellen @核桃妈
但是无论这块表现如何,反正早在15年的时候就已经不是主打了,对公司整体影响有限。
- 按照李日学的规划,二手业务将在之后归入到艺术品和奢侈品的拍卖业务中,作为一项趣味性的购买服务提供给消费者。
其次,除了电商之外,寺库也做“高端消费服务平台”,满足目标用户的生活场景,比如这样:
呃,我想知道如果电商业务不够给力的话,这个平台要如何实现,看起来是个一荣俱荣的情况。
再次,招股书上还有和碧桂园合作的说法:
- 寺库将向碧桂园和杨忠礼集团定向发行120万A类普通股,二者将以IPO发行价格中间价12.5美元分别购买价值2000万美元和1000万美元的A类普通股,碧桂园、杨忠礼集团和寺库将在主题度假村、寺库实体店、酒店运营、及地产营销方面展开合作。
好吧,谁能告诉我为什么奢侈品电商和地产可以互补?也没见香奈儿把店开到别墅区门口啊?
此外,寺库还提到大数据、金融等等方向,这都是电商的题中应有之义,大家也都明白,这些业务的前提是“电商业务本身足够强大”,否则就是无根之木。
最后我们看看财务:
划重点,截至17年6月30日:
- 资产负债率 70.75%
- 经营性现金流净额 -6461.9万元
所以总的来说,就是一方面主营业务不够有说服力,另一方面财务状况令人担忧,加上美股以前也有惨遭退市的奢侈品电商(比如Bulefly,曾经的代码是BFLY,巅峰时期索罗斯都持股不少),上市大跌也就不难理解了。
不过说了这么多,短期内也不是没有“利好”的,比如刚上市不能做空啦,小盘中概股啦经常走妖啦,大家懂的。
现在寺库开盘又跳涨了4.6%,大家怎么看这只股?
利益相关:以上仅为资料汇总,本人既没有持仓也没有打算在未来72小时内持仓,不构成投资建议!#中概股赴美上市潮#
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假货是奢侈品电商永远无法抹平的因素,关键是消费者不认可。除非各大奢侈品生产商为你背书,可能吗
这个股就看有没有资本来玩,不过美股是末期了,这个票迟早也完蛋。