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步入本周，$比亚迪股份(01211)$ 连续三天大涨，每天都刷历史高位。今天港股收盘市值2993亿港元，距离3000亿一步之遥。 三天轰下26%的涨幅，这么秀的成绩值得探究一番 。 首先券商研报给我们指路，花旗中信大和这两天都发布了比亚迪看涨报告，核心论点主要两个： 1，比亚迪“汉”销量持续超预期，品牌力明显提升。 根据中汽协数据，7、8月“汉”销售1205、2400辆，产销爬坡进展超市场预期，消除了此前市场对于公司刀片电池产能瓶颈的担忧。当前“汉”在手订单充裕，预计9月“汉”EV、DM销售分别有望超过4000、2000辆，趋势继续向好。 目前汉EV订单达3.5万台，预计批发量在9月和10月提升至6000和8000台，并将带动比亚迪9-12月新能源车销量恢复增长。更重要的是，汉EV毛利率达到30-35%，假设每月销量多于9000台，将带动公司2020-22年整体新能源车毛利率至12%、15%和18%。 2，电池业务价值释放 在电池方面，媒体报道比亚迪将向戴姆勒供应刀片式电池，而比亚迪主席早前也确认公司将向$福特汽车(F)$ 、现代以及$丰田汽车(TM)$ 出货，自工信部批准使用刀片式电池的新能源车后，酸锂铁(LFP)电池占新批比例由7月底24%，提升至8月底41%。因此，上调比亚迪股份2021-23年外部电池出货量预测。 而到2021年，比亚迪的所有型号都将使用LFP(磷酸铁锂)刀片电池，这将增强其电动汽车的核心竞争力。比亚迪和戴姆勒之间的供应伙伴关系将进一步释放这项业务的价值。 其次如我们所知，子公司$比亚迪电子(00285)$ 代工$苹果(AAPL)$ 的消息，也让市场兴奋了一把。 在苹果9月发布会上发布的iPad新品，由比亚迪电子代工。此前，天风国际分析师研报称，预期比亚迪电子有望在今年取代广达，成为iPod Touch的独家组装供货商，且取得至少10%至20%以上的iPad组装订单。 若比亚迪电子2020年出货iPad顺利，2021年可望取得更多Wi-Fi版本的iPad组装订单。Wi-Fi版本的iPad占整体iPad出货量约60–70%，故比亚迪电子在iPad组装的成长空间仍大。 同时他还指出，比亚迪电子若欲取得iPhone组装订单，最快需要5–6年或以上。若未来iPhone主机板由SMT改为SiP设计，因降低组装门槛，或许能加速比亚迪电子取得iPhone组装订单进度。 而拉长时间观察本轮比亚迪行情，从3月低点至今，妥妥的三倍行情。这又和真个电动车赛道的狂飙不无关系。众所周知特斯拉市值飙涨，一家公司市值超过全部车企加起来。由此带来整个电动车行业的价值重估，比亚迪也有份。 作为新能源汽车先行者，比亚迪与$特斯拉(TSLA)$ 、造车新势力相比具备差异化优势，劣势也正跟进补足。当下“汉”驱动品牌力和科技属性提升，公司对标造车新势力带来价值重估。如中信证券研报所言： 参照美股造车新势力估值水平，我电动乘用车业务价值判断由此前约460亿元上调至约1500亿元；同时比亚迪电子对大客户份额提升趋势明确，比亚迪直接受益。