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贝壳集团（BEKE）$贝壳(BEKE)$ 今日在纽交所上市，发行价为20.00美元，市值达到225.5亿美元，此次贝壳集团IPO定价高于指导区间。

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第二季度净利28亿，上半年交易总额增50%

贝壳找房2017年、2018年和2019年收入分别为255亿、286亿与460亿。更新的招股书显示，贝壳找房2020年上半年达成1.33万亿元的平台成交总额（GTV，Gross Transaction Value），相比上年同期的8900亿元增长49.4%。

贝壳找房2020年上半年实现营业收入272.6亿元，相比上年同期的196.1亿元增长39%；净利润为16.1亿元，相比上年同期的5.6亿元增长188.6%。

随着疫情后复产复工，贝壳找房的业绩也出现了大幅反弹。

其中，贝壳找房2020年第二季度营收为201.4亿元，较上年同期的114.5亿元增长76%，较上一季度的71.19亿元增长183%。贝壳找房2020年第二季度净利润为28.39亿元，较上年同期的3.9亿元增长626%，上一季度为亏损12.3亿元。

受疫情影响，贝壳找房2020年上半年存量房交易收入125.6亿元，相比上年同期的126.4亿元基本持平；新房交易受影响较小，实现收入139.8亿，相比上年同期的64.8亿增长115.7%；其他新兴业务收入7.3亿，相比上年同期的4.9亿元增长49%。

2019年末贝壳找房流动资金总额（流动资金包括现金及现金等价物、受限资金及短期投资）为335亿元，2020年6月末增加至399亿元，相比年初增加63.7亿元。

运营支出占收入百分比下降。不包括股票薪酬费用的运营支出占收入的百分比，从2018年的26.9％降至2019年的21.9％，2020年上半年降至19.8％。其中，贝壳找房2020年上半年销售支出占收入的百分比从上年同期的7.8%下降为5.0%；管理支出占收入的百分比从上年同期的12.5%下降为11.2%。

调整后EBITDA（息税折旧摊销前利润）继续增长。贝壳找房2020年上半年经调整后EBITDA为25.9亿元，比上年同期的17.8亿增长45.7%。值得一提的是贝壳第二季度经调整利润为29.5亿元。

华兴新经济基金、腾讯、软银加持

贝壳集团的招股书显示，该公司募集到的资金将主要用于研发，以继续投资于该公司的平台功能和基础设施技术、新的家庭交易服务的扩展、服务产品的多样化及业务运营向新地理区域的扩展，以及一般的公司目的。

2019年，链家资本结构发生了变化，原链家投资方股权已经通过协议镜像平移至贝壳找房；同时，贝壳、德佑、链家三家管理团队也进行了合并，可以说是为打包上市做足了准备。

这次贝壳集团上市，链家也如张海明所说，被装在了IPO框架中。

招股书写到：“我们拥有并运营中国地产经纪领先品牌链家，它是贝壳平台上不可分割的一部分。我们坚信链家的成功经验帮助贝壳在搭建行业基础设施和标准、贝壳快速和可持续增长方面铺平了道路。”

根据CIC的报告，截至2020年6月30日，贝壳集团的楼盘字典涵盖了约2.26亿套住房，是中国最全面的住宅数据库。截至2020年6月30日，贝壳集团的平台在中国103座经济活跃的城市拥有超过260个房地产经纪品牌，超过4.2万家以社区为中心的商店，以及超过45.6万名经纪人。

根据CIC的报告，2019年，贝壳的效率是行业平均水平的1.6倍。截至2019年12月31日的6个月中，贝壳集团关联经纪门店的效率为每家门店2030万元人民币，而2018年同期为每家门店1090万元人民币。

官网显示，贝壳找房由链家网升级而来，是以技术驱动的品质居住服务平台，聚合和赋能全行业的优质服务者，打造开放的品质居住服务生态，致力于为三亿家庭提供包括二手房、新房、租赁、装修和社区服务等全方位居住服务。

公开资料显示，2014年1月7日，链家启动A轮融资，复星昆仲、鼎晖投资融资数亿元；2016年链家的B轮及B+轮融资从华兴资本旗下的华兴新经济基金获得融资60亿元，此后，华兴继续跟投了链家C轮、贝壳D轮融资；2017年1月9日C轮孙宏斌的融创中国融资了26亿元；2019年则在D轮融资中筹集到了超过12亿美元的资金。

2020年3月，贝壳找房又确认了D+轮超24亿美元的融资信息，在这一轮融资回合中，孙正义执掌的软银集团加入了投资者的行列。有媒体报道称，软银在这轮投资金额高达10亿美元，是领投方。根据全天候科技信息，这轮投后贝壳找房估值已达140亿美元。

上市对贝壳只是开始

贝壳找房董事长左晖一直强调，贝壳依靠的是线下服务的能力和线上资讯的平台有机结合。这其实是以往那些纯互联网化的房地产电商平台所忽视最多的地方。

毕竟从马老师说出那句名言“用互联网改造一切”之后，很多热血澎湃的年轻人投入创新创业的时候，都想着用互联网的思维颠覆一切传统行业。

但真正意义上的互联网对传统行业的颠覆，其实要有先决条件的。一个行业如果信息透明度高，模板化能力强，这样的行业极易被互联网的思维所颠覆。但如果遇到一个标准化程度极低的行业，互联网的思维就在这个领域会显得步履维艰。

这是一个非常不标准化的行业，需要线下大规模的服务辅助。毕竟，从看房、交易到过户，近20个非常繁琐的环节绝大多数都必须在线下依靠人力沟通完成。

在这样的过程中，不注重线下服务的品质，反而一味突出线上电商平台资讯整合和互联互通的属性，最终能造成的只可能是将这一个所谓的电商平台变成了一个信息的集散地。

依托常年经营中介业务的链家崛起的贝壳找房，其实天然带有线上线下业务一体化的基因。链家已经为贝壳搭建起一个环绕全国的中介服务网络，而且是全覆盖无死角。

另一个决定了贝壳成功的关键在于，它推动了这一个行业的标准化服务体系建立。

由于链家本身就有一个线下服务的体系，而且左晖是先建的链家、后建的贝壳，再加上2008年的时候左晖就在推动链家的信息化改造和数据的统一，使得贝壳最终有能力成为这个行业体系化和标准化服务的推动者。

今天，贝壳找房正式挂牌上市，股票代码为“BEKE”，成为中国“居住服务平台第一股”。作为贝壳找房的重要投资人，华兴资本集团董事长、基金创始合伙人包凡发信《致敬贝壳，做难而正确的事——写在贝壳找房上市之际》，恭喜贝壳顺利登陆资本市场。

包凡在信中称，作为贝壳最坚定的战友，华兴有幸能得到公司始终不渝的信任，成为唯一一家为贝壳提供从投资到投行“跨链条式金融服务“的机构。看到贝壳今天取得的成绩，华兴倍感骄傲。

公开信显示，华兴资本旗下的华兴新经济基金在2016年成为链家B轮领投方，并在链家C轮、贝壳D轮持续加注，此外，华兴投行团队也在此次贝壳IPO中担任主承销商的角色，帮助贝壳迈上了一个新台阶。

此外，包凡还在信中表示，创业者和投资机构是一件双向选择的事情，并对左晖和贝壳长期以来的信任表示了感谢，“这是华兴立命之本，是我们最为宝贵的财富”，希望未来华兴能陪伴更多伟大公司，去做更正确、更美好、更有价值的事。

而对于贝壳来说，本次赴美上市也只是一个开始。成功上市的贝壳距离 “更美好的居住”愿景更近一步。