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“绿鞋”是港股打新术语，我们先给大家介绍下“绿鞋“究竟是什么呢？

绿鞋的全称是超额配售权，超额配售权是发行人授予保荐人的一类期权，行权意味着保荐人要在价格稳定期内（首发上市后30天）将预售股份售出，数量通常是总发售的15%。

买方是最有实力的机构投资者，在上市之前保荐人就要寻找合适买家，与机构投资者签订预售协议，一旦行权，机构投资者就要承担购入股份的义务。

对于普通投资者而言，超额配售权会有什么影响呢？

情况1：公司上市后破发，触发绿鞋机制

以雅生活服务2018年的IPO为例，2月9日企业首挂破发，大跌23%，行权后，保荐人需要从二级市场（按市场价）购入超额配售等量的股份（按发行价）卖给机构投资者。

企业在超额配售权失效日3月4日的公告中披露，保荐人行权先后认购了共50,000,000股，行权后股价下跌明显得到抑制。

所以对于普通投资者而言，绿鞋机制能够起到一定的“护盘”作用，不至于让股价一直狂跌。

情况2：公司上市后大涨，触发绿鞋机制

以阅文集团2017年IPO为例，集团首发上市当天股价暴涨了80%，配售公告显示超额配售权生效，并且上市第二天保荐人就行使了全部的超额配售权，向发行人借入预售股票并按发行价全部卖给机构投资者。

注意这种情况下，股东向机构投资者增发的新股，不具有禁售期，即随时会被机构投资者抛出市场售卖，由此可知这种情况下行权会释放不利信号。

由此可知超额配售权在新股破发时触发可以削弱消极的影响，但在新股大涨时也可能抑制股价。

但是，超额配售权其实只是一种权利，虽然行权对价格稳定人有利，但他们未必有能力全部行使，能被全部行使的通常是大型的IPO项目，小型IPO项目要找到买家相对困难。

因此，投资者需客观看绿鞋，不能简单将绿鞋和“一定能涨”或者“一定不跌”划等号，记住超额配售权是一种权利而不是既定事实，最多发挥“护盘”的作用。